我國商業(yè)銀行風(fēng)險與高管薪酬關(guān)聯(lián)性的實(shí)證剖析一、引言1.1研究背景與意義1.1.1研究背景在我國金融市場不斷發(fā)展與完善的進(jìn)程中，商業(yè)銀行始終占據(jù)著極為關(guān)鍵的地位，是金融體系的核心組成部分。它不僅是連接儲蓄者和投資者的重要橋梁，通過吸收公眾存款，將社會閑散資金集中起來，然后通過貸款等方式將這些資金投入到實(shí)體經(jīng)濟(jì)中，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長；還提供支付結(jié)算、理財顧問、外匯兌換等多種金融服務(wù)，滿足了社會各界的多樣化金融需求。同時，作為金融市場的主要參與者，商業(yè)銀行能夠通過自身的業(yè)務(wù)活動，穩(wěn)定金融市場，防范和化解金融風(fēng)險。隨著商業(yè)銀行在經(jīng)濟(jì)活動中的影響力日益增強(qiáng)，銀行高管作為銀行發(fā)展藍(lán)圖的勾畫者，其薪酬問題也受到了社會各界越來越多的關(guān)注。合理的薪酬設(shè)計，能夠有效地吸引和留住高素質(zhì)的管理人才，為商業(yè)銀行的發(fā)展提供保障。但是，如果薪酬過高或過低，都會帶來不良的后果。若高管薪酬過高，可能導(dǎo)致公司的成本過高，甚至影響到經(jīng)營的穩(wěn)定性和可持續(xù)性；而如果高管薪酬過低，則可能導(dǎo)致管理人員流失速度過快，影響到公司的正常運(yùn)營和長遠(yuǎn)發(fā)展。2008年，一場源自美國次貸危機(jī)的金融危機(jī)席卷全球，眾多金融機(jī)構(gòu)遭受重創(chuàng)，甚至破產(chǎn)。這場危機(jī)引發(fā)了全球范圍內(nèi)對金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險管理和薪酬制度的深刻反思。商業(yè)銀行作為金融機(jī)構(gòu)的核心，其高管薪酬與銀行風(fēng)險之間的關(guān)系也成為了學(xué)術(shù)界和實(shí)務(wù)界關(guān)注的焦點(diǎn)。在危機(jī)中，人們發(fā)現(xiàn)部分銀行高管為了追求短期高額薪酬，過度承擔(dān)風(fēng)險，忽視了銀行的長期穩(wěn)健發(fā)展，當(dāng)風(fēng)險集中爆發(fā)時，給銀行和整個金融體系帶來了巨大沖擊。這使得各界認(rèn)識到，銀行高管薪酬機(jī)制可能存在缺陷，未能有效將高管利益與銀行風(fēng)險承擔(dān)、長期發(fā)展緊密聯(lián)系起來。在此背景下，研究我國商業(yè)銀行風(fēng)險對高管薪酬的影響，具有重要的現(xiàn)實(shí)緊迫性和深遠(yuǎn)意義。1.1.2研究意義從理論層面來看，目前關(guān)于商業(yè)銀行高管薪酬的研究，多集中于薪酬與業(yè)績的關(guān)系，對銀行風(fēng)險與高管薪酬關(guān)系的研究相對不足。傳統(tǒng)研究在關(guān)注業(yè)績對高管薪酬影響時，往往假定銀行高管都是風(fēng)險厭惡的，而忽略了在某些情況下高管可能成為風(fēng)險偏好者這一現(xiàn)實(shí)。本研究綜合考慮委托代理理論和短視行為理論，深入探討商業(yè)銀行風(fēng)險對高管薪酬的影響，有助于完善和豐富金融機(jī)構(gòu)薪酬理論體系，填補(bǔ)該領(lǐng)域在理論研究上的部分空白，為后續(xù)相關(guān)研究提供新的視角和思路，進(jìn)一步拓展金融機(jī)構(gòu)公司治理理論的邊界。從實(shí)踐意義出發(fā)，對于商業(yè)銀行自身而言，清晰認(rèn)識銀行風(fēng)險與高管薪酬之間的關(guān)聯(lián)，能夠?yàn)殂y行制定更為科學(xué)合理的薪酬制度提供有力依據(jù)。通過將風(fēng)險因素納入薪酬體系設(shè)計，使高管薪酬與銀行風(fēng)險承擔(dān)和長期發(fā)展緊密掛鉤，能夠有效激勵高管更加注重風(fēng)險管理，做出符合銀行長期利益的決策，提升銀行的風(fēng)險管理水平，增強(qiáng)銀行抵御風(fēng)險的能力，保障銀行的穩(wěn)健運(yùn)營。對于金融監(jiān)管部門來說，研究結(jié)果可為其制定和完善金融監(jiān)管政策提供參考。監(jiān)管部門可以根據(jù)研究結(jié)論，加強(qiáng)對商業(yè)銀行薪酬制度的監(jiān)管，引導(dǎo)銀行建立合理的薪酬激勵機(jī)制，規(guī)范高管薪酬行為，防范因高管薪酬不合理引發(fā)的金融風(fēng)險，維護(hù)金融市場的穩(wěn)定秩序。同時，也有助于監(jiān)管部門更好地理解銀行風(fēng)險形成的機(jī)制，提高監(jiān)管的針對性和有效性。1.2研究思路與方法1.2.1研究思路本研究旨在深入剖析我國商業(yè)銀行風(fēng)險對高管薪酬的影響，采用理論與實(shí)證相結(jié)合的方式，層層遞進(jìn)地展開分析。首先，在理論研究階段，全面梳理國內(nèi)外相關(guān)研究文獻(xiàn)，深入探究委托代理理論和短視行為理論在商業(yè)銀行領(lǐng)域的應(yīng)用，明確銀行風(fēng)險與高管薪酬之間潛在的理論關(guān)聯(lián)。同時，對我國商業(yè)銀行的風(fēng)險狀況和高管薪酬現(xiàn)狀進(jìn)行深入分析，從多個維度詳細(xì)闡述我國商業(yè)銀行面臨的各類風(fēng)險，如信用風(fēng)險、市場風(fēng)險、操作風(fēng)險等，并全面梳理高管薪酬的構(gòu)成、水平以及變化趨勢，為后續(xù)研究奠定堅實(shí)的理論和現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)。其次，進(jìn)入實(shí)證研究環(huán)節(jié)?；诶碚摲治觯侠磉x取多個能夠有效衡量商業(yè)銀行風(fēng)險的指標(biāo)，如不良貸款率、資本充足率、杠桿率、非系統(tǒng)風(fēng)險等，并確定高管薪酬的衡量指標(biāo)，同時篩選可能影響高管薪酬的控制變量，如銀行績效、銀行規(guī)模、銀行類別等。運(yùn)用合適的計量經(jīng)濟(jì)學(xué)方法，構(gòu)建回歸模型，利用從各大商業(yè)銀行年報、金融數(shù)據(jù)庫等渠道收集的樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析，深入探究銀行風(fēng)險與高管薪酬之間的數(shù)量關(guān)系和內(nèi)在聯(lián)系，包括兩者是否存在相關(guān)性、相關(guān)方向以及可能存在的曲線關(guān)系等，并對回歸結(jié)果進(jìn)行嚴(yán)謹(jǐn)?shù)姆€(wěn)健性檢驗(yàn)，確保研究結(jié)論的可靠性和穩(wěn)定性。最后，在結(jié)論與建議部分，對實(shí)證研究結(jié)果進(jìn)行深入解讀和總結(jié)，明確我國商業(yè)銀行風(fēng)險對高管薪酬的具體影響機(jī)制和程度。結(jié)合我國金融市場實(shí)際情況和監(jiān)管要求，從完善薪酬制度、加強(qiáng)風(fēng)險管理、強(qiáng)化監(jiān)管等多個角度，有針對性地提出切實(shí)可行的建議，以促進(jìn)商業(yè)銀行建立更為科學(xué)合理的薪酬激勵機(jī)制，提升風(fēng)險管理水平，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健可持續(xù)發(fā)展。1.2.2研究方法本研究綜合運(yùn)用多種研究方法，力求全面、深入地揭示我國商業(yè)銀行風(fēng)險對高管薪酬的影響。一是文獻(xiàn)研究法。通過廣泛查閱國內(nèi)外學(xué)術(shù)期刊、學(xué)位論文、研究報告等文獻(xiàn)資料，全面梳理關(guān)于商業(yè)銀行風(fēng)險、高管薪酬以及兩者關(guān)系的研究現(xiàn)狀，了解已有研究的成果、不足以及研究趨勢，為本文的研究提供堅實(shí)的理論基礎(chǔ)和研究思路借鑒。例如，通過對國內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)的分析，明確了委托代理理論和短視行為理論在解釋銀行風(fēng)險與高管薪酬關(guān)系方面的重要作用，以及現(xiàn)有研究在指標(biāo)選取、研究方法和結(jié)論上的差異，從而確定了本文的研究重點(diǎn)和創(chuàng)新點(diǎn)。同時，通過對文獻(xiàn)中數(shù)據(jù)的整理和分析，獲取了我國商業(yè)銀行風(fēng)險和高管薪酬的一些基本信息，為后續(xù)的實(shí)證研究提供了數(shù)據(jù)支持。二是實(shí)證分析法。運(yùn)用計量經(jīng)濟(jì)學(xué)方法，構(gòu)建合適的回歸模型，對收集到的我國商業(yè)銀行相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。在變量選取上，將不良貸款率、資本充足率、杠桿率、非系統(tǒng)風(fēng)險等作為衡量銀行風(fēng)險的自變量，將高管薪酬作為因變量，同時引入銀行績效、銀行規(guī)模、銀行類別等作為控制變量。通過回歸分析，確定銀行風(fēng)險與高管薪酬之間的數(shù)量關(guān)系，判斷兩者是否存在顯著相關(guān)性以及相關(guān)的方向和程度。例如，使用Stata等統(tǒng)計軟件對面板數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析，得出銀行風(fēng)險指標(biāo)與高管薪酬之間的回歸系數(shù)，從而判斷兩者之間的關(guān)系。同時，通過進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)，如替換變量、改變樣本區(qū)間等方法，確保研究結(jié)果的可靠性和穩(wěn)定性，增強(qiáng)研究結(jié)論的說服力。三是案例分析法。選取具有代表性的商業(yè)銀行作為案例，深入分析其在面臨不同風(fēng)險狀況時高管薪酬的變化情況，以及薪酬制度對風(fēng)險管理的影響。通過對具體案例的詳細(xì)剖析，從實(shí)踐層面進(jìn)一步驗(yàn)證實(shí)證研究的結(jié)論，為理論研究提供實(shí)際案例支撐，使研究結(jié)果更具現(xiàn)實(shí)指導(dǎo)意義。例如，選擇工商銀行、建設(shè)銀行等大型國有商業(yè)銀行以及招商銀行、民生銀行等股份制商業(yè)銀行作為案例，分析它們在不同經(jīng)濟(jì)周期、不同市場環(huán)境下的風(fēng)險狀況和高管薪酬調(diào)整策略，深入探討銀行風(fēng)險與高管薪酬之間的實(shí)際互動關(guān)系，以及薪酬制度在激勵高管進(jìn)行風(fēng)險管理方面的有效性和存在的問題。1.3研究創(chuàng)新點(diǎn)本研究在多個方面展現(xiàn)出獨(dú)特的創(chuàng)新視角和方法，區(qū)別于傳統(tǒng)研究，為該領(lǐng)域的學(xué)術(shù)探索提供了新的思路和方向。在研究視角上，本研究打破了傳統(tǒng)研究單一視角的局限，采用多維度視角綜合考量商業(yè)銀行風(fēng)險對高管薪酬的影響。一方面，全面涵蓋了信用風(fēng)險、市場風(fēng)險、操作風(fēng)險等多種風(fēng)險類型，選取多個具有代表性的風(fēng)險衡量指標(biāo)，如不良貸款率、資本充足率、杠桿率、非系統(tǒng)風(fēng)險等，深入剖析不同類型風(fēng)險對高管薪酬的作用機(jī)制，避免了僅從單一風(fēng)險指標(biāo)進(jìn)行研究的片面性。另一方面，在理論分析中，綜合運(yùn)用委托代理理論和短視行為理論，充分考慮銀行高管在不同情境下的風(fēng)險態(tài)度和行為動機(jī)，既關(guān)注到委托代理關(guān)系中因信息不對稱和目標(biāo)不一致導(dǎo)致的風(fēng)險與薪酬關(guān)聯(lián)問題，又考慮到高管可能因短視行為而過度追求短期利益、忽視長期風(fēng)險的情況，使研究更加貼近現(xiàn)實(shí)，能夠更全面地揭示銀行風(fēng)險與高管薪酬之間復(fù)雜的內(nèi)在聯(lián)系。在研究方法上，本研究在實(shí)證分析中引入了多種先進(jìn)的計量經(jīng)濟(jì)學(xué)方法和模型，并進(jìn)行了多方面的優(yōu)化。不僅運(yùn)用了傳統(tǒng)的面板數(shù)據(jù)回歸模型，還通過一系列穩(wěn)健性檢驗(yàn)方法，如替換變量、改變樣本區(qū)間、采用不同的估計方法等，對回歸結(jié)果進(jìn)行反復(fù)驗(yàn)證，確保研究結(jié)論的可靠性和穩(wěn)定性。同時，創(chuàng)新性地考慮了變量之間可能存在的內(nèi)生性問題，運(yùn)用工具變量法等手段進(jìn)行處理，有效克服了傳統(tǒng)研究中可能因內(nèi)生性導(dǎo)致的估計偏差，使研究結(jié)果更具說服力。此外，在案例分析中，選取了不同類型、不同規(guī)模、不同發(fā)展階段的多家商業(yè)銀行作為案例，進(jìn)行深入的對比分析，從實(shí)踐層面進(jìn)一步驗(yàn)證實(shí)證研究結(jié)論，豐富了研究的層次和內(nèi)容，為理論研究提供了更堅實(shí)的實(shí)踐支撐。在研究內(nèi)容上，本研究聚焦于我國商業(yè)銀行這一特定研究對象，充分考慮我國金融市場的獨(dú)特制度背景、監(jiān)管環(huán)境和發(fā)展階段特征，深入探究銀行風(fēng)險與高管薪酬之間的關(guān)系，區(qū)別于國外研究成果在我國的簡單套用，更具有針對性和現(xiàn)實(shí)指導(dǎo)意義。同時，本研究還關(guān)注到銀行風(fēng)險與高管薪酬關(guān)系在不同銀行類別（如國有大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行等）之間的異質(zhì)性，以及在不同經(jīng)濟(jì)周期、市場環(huán)境下的動態(tài)變化，深入分析了這些因素對兩者關(guān)系的調(diào)節(jié)作用，拓展了研究的深度和廣度，為我國商業(yè)銀行制定差異化的薪酬政策和風(fēng)險管理策略提供了更具針對性的建議。二、理論基礎(chǔ)與文獻(xiàn)綜述2.1相關(guān)理論基礎(chǔ)2.1.1委托代理理論委托代理理論是現(xiàn)代公司治理理論的重要基石，其核心在于解釋在所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離的情境下，委托人與代理人之間的關(guān)系及潛在沖突。在商業(yè)銀行中，股東作為委托人，將銀行的經(jīng)營管理職責(zé)委托給高管團(tuán)隊（代理人）。由于委托人和代理人的目標(biāo)函數(shù)存在差異，股東追求銀行的長期價值最大化與可持續(xù)發(fā)展，期望銀行資產(chǎn)穩(wěn)健增值，風(fēng)險控制在合理范圍內(nèi)；而高管可能更關(guān)注自身的短期利益，如高額薪酬、職業(yè)聲譽(yù)和晉升機(jī)會等。這種目標(biāo)的不一致容易引發(fā)利益沖突，導(dǎo)致代理人可能為追求自身利益而采取損害委托人利益的行為，產(chǎn)生道德風(fēng)險和逆向選擇問題。為了緩解委托代理沖突，使高管的行為與股東利益趨于一致，薪酬激勵成為一種重要的手段。股東通過設(shè)計合理的薪酬契約，將高管薪酬與銀行的經(jīng)營業(yè)績和風(fēng)險狀況掛鉤。當(dāng)銀行經(jīng)營業(yè)績良好，風(fēng)險控制得當(dāng)，高管可獲得豐厚的薪酬回報；反之，若銀行面臨高風(fēng)險或業(yè)績不佳，高管薪酬則會受到影響。通過這種方式，激勵高管積極努力工作，合理控制風(fēng)險，以實(shí)現(xiàn)銀行價值最大化，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)自身利益最大化。例如，一些銀行采用績效獎金、股票期權(quán)等薪酬形式，使高管的薪酬與銀行的股價表現(xiàn)、資產(chǎn)質(zhì)量等指標(biāo)緊密相連。當(dāng)銀行股價上漲，資產(chǎn)質(zhì)量提升，高管的股票期權(quán)價值增加，從而激勵高管采取有利于銀行長期發(fā)展的決策，加強(qiáng)風(fēng)險管理，避免過度冒險行為。2.1.2短視行為理論短視行為理論認(rèn)為，在某些情況下，經(jīng)濟(jì)主體會過度關(guān)注短期利益，而忽視長期的潛在風(fēng)險和收益。在商業(yè)銀行領(lǐng)域，這一理論對于解釋高管的風(fēng)險偏好和行為具有重要意義，尤其是在金融危機(jī)后，其作用愈發(fā)凸顯。金融危機(jī)的爆發(fā)揭示了部分銀行高管為追求短期高額薪酬，過度承擔(dān)風(fēng)險的問題。高管的任期往往相對有限，在短期內(nèi)，通過承擔(dān)高風(fēng)險的業(yè)務(wù)決策，如過度放貸、參與高風(fēng)險金融衍生品交易等，可能使銀行獲得表面上的高收益，從而提升自身薪酬水平和職業(yè)聲譽(yù)。然而，這些高風(fēng)險行為所蘊(yùn)含的潛在風(fēng)險在短期內(nèi)可能并不明顯，但隨著時間的推移，一旦風(fēng)險集中爆發(fā)，將給銀行帶來巨大的損失，甚至危及銀行的生存和整個金融體系的穩(wěn)定。例如，在次貸危機(jī)前，一些銀行高管為了追求短期業(yè)績和高額獎金，大量發(fā)放次級貸款，并將這些貸款打包成金融衍生品進(jìn)行出售。在短期內(nèi)，銀行的利潤和高管薪酬大幅增長，但當(dāng)房地產(chǎn)市場泡沫破裂，次級貸款違約率急劇上升，這些高風(fēng)險金融衍生品價值暴跌，導(dǎo)致銀行遭受巨額損失，眾多銀行面臨破產(chǎn)倒閉的危機(jī)。這種短視行為使得銀行風(fēng)險與高管薪酬之間的關(guān)系變得復(fù)雜。從表面上看，高管通過承擔(dān)高風(fēng)險獲得了高額薪酬，但從長遠(yuǎn)來看，銀行的高風(fēng)險經(jīng)營最終可能導(dǎo)致其價值下降，股東利益受損，高管的長期利益也難以得到保障。因此，短視行為理論提醒我們，在研究商業(yè)銀行風(fēng)險對高管薪酬的影響時，不能僅僅關(guān)注短期的薪酬與風(fēng)險關(guān)聯(lián)，還需深入分析高管行為的長期影響，以及如何通過制度設(shè)計和監(jiān)管措施，引導(dǎo)高管樹立長期的風(fēng)險意識，避免因短視行為而給銀行和金融體系帶來風(fēng)險。2.1.3最優(yōu)契約理論與管理者權(quán)力理論最優(yōu)契約理論在商業(yè)銀行的薪酬體系設(shè)計中具有重要的指導(dǎo)意義。該理論認(rèn)為，在理想狀態(tài)下，銀行股東與高管之間應(yīng)簽訂一份最優(yōu)的薪酬契約，使高管薪酬能夠充分反映銀行的風(fēng)險承擔(dān)和經(jīng)營績效。當(dāng)銀行承擔(dān)較高風(fēng)險時，若風(fēng)險決策成功，高管應(yīng)獲得相應(yīng)的高額回報，以激勵其勇于承擔(dān)風(fēng)險，追求更高的收益；若風(fēng)險決策失敗，高管薪酬應(yīng)相應(yīng)減少，從而促使高管謹(jǐn)慎對待風(fēng)險，權(quán)衡風(fēng)險與收益。例如，一些銀行在薪酬契約中設(shè)置風(fēng)險調(diào)整后的績效指標(biāo)，如經(jīng)風(fēng)險調(diào)整的資本回報率（RAROC）等，將風(fēng)險因素納入績效衡量體系，使高管薪酬與風(fēng)險調(diào)整后的業(yè)績緊密掛鉤。只有當(dāng)高管在控制風(fēng)險的前提下實(shí)現(xiàn)了較好的業(yè)績，才能獲得較高的薪酬，從而激勵高管在追求業(yè)績的同時，注重風(fēng)險管理。然而，管理者權(quán)力理論對最優(yōu)契約理論的假設(shè)提出了挑戰(zhàn)。管理者權(quán)力理論認(rèn)為，在實(shí)際的商業(yè)銀行運(yùn)營中，高管往往擁有較大的權(quán)力，這種權(quán)力可能使其能夠影響薪酬契約的制定過程，從而使薪酬契約偏離最優(yōu)狀態(tài)。高管可能利用自身的權(quán)力，為自己謀取過高的薪酬，而忽視銀行的風(fēng)險承擔(dān)和長期發(fā)展。例如，一些銀行高管可能通過操縱董事會，使其在薪酬制定過程中擁有更大的話語權(quán)，從而獲得與業(yè)績和風(fēng)險不匹配的高額薪酬。這種情況下，薪酬契約的風(fēng)險承擔(dān)效應(yīng)可能被削弱，高管可能缺乏足夠的動力去控制風(fēng)險，甚至可能為追求高額薪酬而過度冒險，導(dǎo)致銀行面臨更高的風(fēng)險。2.2文獻(xiàn)綜述2.2.1國外研究現(xiàn)狀國外學(xué)者對銀行高管薪酬與風(fēng)險、業(yè)績關(guān)系的研究起步較早，成果豐碩。早期研究多聚焦于高管薪酬與銀行業(yè)績的關(guān)聯(lián)，如Barro研究發(fā)現(xiàn)，銀行經(jīng)理人員薪酬的變化與經(jīng)營業(yè)績緊密相關(guān)，業(yè)績提升往往伴隨著薪酬的增加。Sierra等學(xué)者也得出類似結(jié)論，認(rèn)為銀行CEO的薪酬與銀行業(yè)績顯著正相關(guān)，業(yè)績成為決定薪酬水平的關(guān)鍵因素。隨著金融市場的發(fā)展和風(fēng)險事件的頻發(fā)，學(xué)者們逐漸將研究視角拓展到銀行風(fēng)險與高管薪酬的關(guān)系上。一些學(xué)者基于委托代理理論，認(rèn)為合理的薪酬契約應(yīng)能有效激勵高管控制風(fēng)險，實(shí)現(xiàn)銀行價值最大化。例如，Jensen和Murphy認(rèn)為，雖然CEO的薪酬與績效之間的關(guān)聯(lián)性在某些情況下不強(qiáng)，但通過合理設(shè)計薪酬支付方式，如增加股票期權(quán)等長期激勵形式，能夠使高管利益與銀行長期利益更緊密地結(jié)合，從而促使高管更加關(guān)注風(fēng)險管理。在實(shí)證研究方面，不少學(xué)者通過構(gòu)建模型和數(shù)據(jù)分析來驗(yàn)證理論假設(shè)。有研究運(yùn)用面板數(shù)據(jù)模型，對多家銀行進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)銀行風(fēng)險承擔(dān)與高管薪酬之間存在顯著的正相關(guān)關(guān)系，即當(dāng)銀行承擔(dān)較高風(fēng)險時，高管薪酬也相應(yīng)提高。然而，也有研究得出不同結(jié)論，認(rèn)為兩者之間的關(guān)系并非簡單的線性相關(guān)，而是受到多種因素的影響，如銀行的規(guī)模、市場競爭環(huán)境、監(jiān)管政策等。例如，一些大型銀行由于其系統(tǒng)重要性和監(jiān)管要求，即使承擔(dān)較高風(fēng)險，高管薪酬也可能受到限制，不會隨風(fēng)險同步增長。此外，部分學(xué)者還關(guān)注到銀行高管薪酬結(jié)構(gòu)對風(fēng)險承擔(dān)的影響。研究表明，固定薪酬和變動薪酬的比例、長期激勵和短期激勵的搭配等因素，都會影響高管的風(fēng)險決策行為。如果變動薪酬和短期激勵占比較高，可能會激勵高管為追求短期利益而過度冒險；而增加長期激勵，如股票期權(quán)、限制性股票等，能夠促使高管更加關(guān)注銀行的長期穩(wěn)定發(fā)展，降低過度冒險的傾向。2.2.2國內(nèi)研究現(xiàn)狀國內(nèi)對于商業(yè)銀行高管薪酬與風(fēng)險關(guān)系的研究起步相對較晚，但近年來隨著金融市場的發(fā)展和監(jiān)管要求的提高，該領(lǐng)域的研究逐漸增多。早期研究主要集中在對高管薪酬與經(jīng)營績效關(guān)系的探討上，如楊大光、朱貴云和武治國通過對招商銀行、上海浦東發(fā)展銀行等5家上市銀行的研究，發(fā)現(xiàn)上市銀行經(jīng)營績效可以解釋高管薪酬變化的程度為30%，表明高管薪酬激勵在一定程度上能對經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生影響，但效果并不十分顯著。隨著研究的深入，學(xué)者們開始關(guān)注銀行風(fēng)險對高管薪酬的影響。魏剛、李增泉等學(xué)者通過對國內(nèi)企業(yè)的研究表明，企業(yè)高管薪酬和風(fēng)險管理水平并沒有明顯的相關(guān)關(guān)系。然而，杜興強(qiáng)和王麗華則認(rèn)為我國企業(yè)的高管薪酬和風(fēng)險管理水平呈反比關(guān)系，即高管薪酬越高，企業(yè)風(fēng)險管理水平越低。在商業(yè)銀行領(lǐng)域，吳成頌等運(yùn)用2001-2012年間上市銀行的數(shù)據(jù)，從銀行風(fēng)險承擔(dān)角度驗(yàn)證了高管薪酬與風(fēng)險承擔(dān)間具有顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系，即高管薪酬越高，銀行風(fēng)險承擔(dān)越低。而李曉慶等卻認(rèn)為銀行高管薪酬與風(fēng)險承擔(dān)間具有顯著倒U型關(guān)系，在一定范圍內(nèi)，隨著高管薪酬的增加，銀行風(fēng)險承擔(dān)降低，但超過某一閾值后，高管薪酬的進(jìn)一步增加可能會導(dǎo)致銀行風(fēng)險承擔(dān)上升。在薪酬制度建議方面，國內(nèi)學(xué)者提出了諸多觀點(diǎn)。有學(xué)者建議建立合理的高管薪酬結(jié)構(gòu)，根據(jù)銀行的業(yè)績和風(fēng)險狀況，科學(xué)設(shè)置固定薪酬和變動薪酬的比例，以及長期激勵和短期激勵的方式，以充分發(fā)揮薪酬的激勵作用，同時避免高管過度冒險。還有學(xué)者強(qiáng)調(diào)設(shè)置良好的高管薪酬獎懲機(jī)制，對風(fēng)險管理表現(xiàn)優(yōu)秀的高管給予獎勵，對因決策失誤導(dǎo)致銀行面臨高風(fēng)險的高管進(jìn)行懲罰，從而調(diào)動管理層的積極性，促進(jìn)其更好地為銀行的穩(wěn)健發(fā)展努力。此外，也有學(xué)者指出要加強(qiáng)銀行內(nèi)部的風(fēng)險管理意識培訓(xùn)，提高全體員工的風(fēng)險管理意識，營造良好的風(fēng)險管理氛圍，使風(fēng)險管理成為銀行的核心文化，進(jìn)而提升銀行整體的風(fēng)險管理水平。總體而言，國內(nèi)研究在借鑒國外理論和方法的基礎(chǔ)上，結(jié)合我國商業(yè)銀行的實(shí)際情況，從不同角度進(jìn)行了實(shí)證分析和理論探討，為深入理解我國商業(yè)銀行高管薪酬與風(fēng)險關(guān)系提供了豐富的研究成果，但在研究的深度和廣度上仍有進(jìn)一步拓展的空間。2.2.3文獻(xiàn)評述盡管國內(nèi)外學(xué)者在商業(yè)銀行高管薪酬與風(fēng)險關(guān)系的研究方面取得了一定成果，但仍存在一些不足之處。在指標(biāo)選取上，部分研究僅選取單一風(fēng)險指標(biāo)來衡量銀行風(fēng)險，如僅采用不良貸款率衡量信用風(fēng)險，未能全面涵蓋銀行面臨的多種風(fēng)險類型，導(dǎo)致研究結(jié)果具有片面性，無法準(zhǔn)確反映銀行風(fēng)險對高管薪酬的綜合影響。同時，對于高管薪酬的衡量，一些研究也較為單一，僅考慮貨幣薪酬，忽視了股票期權(quán)、限制性股票等長期激勵形式以及在職消費(fèi)等隱性薪酬，使得對高管薪酬的評估不夠全面準(zhǔn)確。在研究樣本方面，存在樣本局限性問題。一些研究僅選取部分上市銀行或特定類型的銀行作為樣本，樣本的代表性不足，難以推廣到整個商業(yè)銀行群體。不同類型的銀行，如國有大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行等，在經(jīng)營模式、風(fēng)險特征、公司治理結(jié)構(gòu)等方面存在差異，僅研究部分銀行可能無法全面揭示銀行風(fēng)險與高管薪酬關(guān)系的全貌。在研究方法上，雖然大多采用實(shí)證研究方法，但部分研究在模型設(shè)定、變量選擇和內(nèi)生性處理等方面存在不足。一些研究未充分考慮變量之間的內(nèi)生性問題，導(dǎo)致估計結(jié)果存在偏差，影響研究結(jié)論的可靠性。此外，在研究銀行風(fēng)險與高管薪酬關(guān)系時，較少考慮宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、監(jiān)管政策等外部因素的影響，而這些因素在現(xiàn)實(shí)中對銀行風(fēng)險和高管薪酬決策具有重要作用。鑒于以上不足，進(jìn)一步深入研究我國商業(yè)銀行風(fēng)險對高管薪酬的影響具有重要的必要性。通過綜合考慮多種風(fēng)險指標(biāo)、全面衡量高管薪酬、擴(kuò)大研究樣本范圍、改進(jìn)研究方法以及充分考慮外部因素的影響，能夠更準(zhǔn)確地揭示兩者之間的內(nèi)在關(guān)系，為我國商業(yè)銀行完善薪酬制度、加強(qiáng)風(fēng)險管理和監(jiān)管部門制定政策提供更具針對性和可靠性的參考依據(jù)。三、我國商業(yè)銀行風(fēng)險與高管薪酬現(xiàn)狀分析3.1我國商業(yè)銀行風(fēng)險現(xiàn)狀3.1.1信用風(fēng)險信用風(fēng)險是商業(yè)銀行面臨的最主要風(fēng)險之一，對銀行的穩(wěn)健運(yùn)營和金融體系的穩(wěn)定有著至關(guān)重要的影響。近年來，隨著我國經(jīng)濟(jì)增速換擋、結(jié)構(gòu)調(diào)整以及金融市場環(huán)境的變化，商業(yè)銀行的信用風(fēng)險狀況呈現(xiàn)出一定的復(fù)雜性和波動性。從不良貸款率這一關(guān)鍵指標(biāo)來看，在2016-2020年間，我國商業(yè)銀行不良貸款率整體呈現(xiàn)出上升趨勢。2016年末，商業(yè)銀行不良貸款率為1.74%，到2020年末，這一比例上升至1.84%。這主要是由于經(jīng)濟(jì)增速放緩，部分企業(yè)經(jīng)營困難，還款能力下降，導(dǎo)致銀行貸款違約風(fēng)險增加。在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整過程中，一些傳統(tǒng)行業(yè)，如鋼鐵、煤炭等產(chǎn)能過剩行業(yè)，面臨著去產(chǎn)能、轉(zhuǎn)型升級的壓力，企業(yè)資金周轉(zhuǎn)困難，信用風(fēng)險向銀行傳導(dǎo)。2021-2022年，不良貸款率出現(xiàn)了小幅下降。2021年末，不良貸款率降至1.73%，2022年末進(jìn)一步降至1.71%。這得益于我國經(jīng)濟(jì)的逐步復(fù)蘇和金融監(jiān)管部門對銀行信用風(fēng)險防控工作的持續(xù)強(qiáng)化。銀行通過加大不良貸款處置力度，運(yùn)用現(xiàn)金清收、核銷、批量轉(zhuǎn)讓等多種手段，有效降低了不良貸款規(guī)模；同時，加強(qiáng)了信貸風(fēng)險管理，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，提高了貸款質(zhì)量。2023年，不良貸款率略有上升，達(dá)到1.73%。盡管當(dāng)前我國銀行業(yè)信用風(fēng)險總體可控，但潛在風(fēng)險依然不容忽視。一方面，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不均衡、基礎(chǔ)不穩(wěn)固，部分小微企業(yè)、個體工商戶生產(chǎn)經(jīng)營仍面臨困難，隨著延期還本付息政策到期，不良貸款可能進(jìn)一步增加。另一方面，房地產(chǎn)市場的波動也對銀行信用風(fēng)險產(chǎn)生影響。部分房地產(chǎn)企業(yè)債務(wù)違約，項目停工爛尾，導(dǎo)致銀行的房地產(chǎn)貸款和相關(guān)信貸資產(chǎn)面臨風(fēng)險。此外，一些新興行業(yè)，如互聯(lián)網(wǎng)金融、共享經(jīng)濟(jì)等，在快速發(fā)展過程中也暴露出一些信用風(fēng)險問題，需要銀行密切關(guān)注。3.1.2市場風(fēng)險市場風(fēng)險主要源于利率、匯率波動以及金融市場價格的變化，對商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債表、利潤和風(fēng)險管理能力構(gòu)成挑戰(zhàn)。在利率風(fēng)險方面，隨著我國利率市場化改革的不斷推進(jìn)，利率波動的頻率和幅度逐漸加大。2019年8月，中國人民銀行改革完善貸款市場報價利率（LPR）形成機(jī)制，LPR與市場利率的聯(lián)系更加緊密，銀行貸款利率的市場化程度進(jìn)一步提高。這使得商業(yè)銀行面臨的利率風(fēng)險敞口擴(kuò)大，存貸利差受到影響。當(dāng)市場利率波動時，銀行的資產(chǎn)和負(fù)債價值會發(fā)生變化，可能導(dǎo)致凈利息收入減少。例如，在利率上升階段，銀行的固定利率貸款資產(chǎn)價值下降，而存款成本上升，從而壓縮了銀行的利潤空間；反之，在利率下降階段，銀行的貸款利率可能下降，而存款利率調(diào)整相對滯后，同樣會影響銀行的盈利能力。匯率風(fēng)險也是商業(yè)銀行面臨的重要市場風(fēng)險之一。隨著人民幣國際化進(jìn)程的加快和匯率形成機(jī)制改革的深入，人民幣匯率雙向波動的特征日益明顯。2020-2022年期間，人民幣匯率經(jīng)歷了多次大幅波動。在國際經(jīng)濟(jì)形勢復(fù)雜多變、全球貿(mào)易摩擦以及美聯(lián)儲貨幣政策調(diào)整等因素的影響下，人民幣對美元匯率時而升值，時而貶值。這對商業(yè)銀行的外匯資產(chǎn)和負(fù)債產(chǎn)生了顯著影響。若銀行持有大量外匯資產(chǎn)，當(dāng)人民幣升值時，外匯資產(chǎn)換算成人民幣后的價值會下降，導(dǎo)致資產(chǎn)減值損失；反之，當(dāng)人民幣貶值時，銀行的外匯負(fù)債成本會增加。此外，匯率波動還會影響商業(yè)銀行的國際業(yè)務(wù)，如國際貿(mào)易融資、外匯交易等，增加業(yè)務(wù)風(fēng)險和不確定性。除了利率和匯率風(fēng)險外，金融市場價格波動也會給商業(yè)銀行帶來市場風(fēng)險。股票市場、債券市場和大宗商品市場的價格變化，會影響銀行的投資資產(chǎn)價值和交易業(yè)務(wù)收益。例如，2020年初，受新冠疫情爆發(fā)影響，全球金融市場大幅動蕩，股票價格暴跌，債券收益率波動加劇。我國商業(yè)銀行持有的股票、債券等投資資產(chǎn)價值縮水，部分銀行的投資收益受到較大沖擊，增加了銀行的市場風(fēng)險暴露。3.1.3操作風(fēng)險操作風(fēng)險是指由于不完善或有問題的內(nèi)部程序、人員、系統(tǒng)或外部事件所造成損失的風(fēng)險，涵蓋了內(nèi)部欺詐、外部欺詐、系統(tǒng)故障、流程失誤、人員失誤等多個方面，對商業(yè)銀行的穩(wěn)健運(yùn)營和聲譽(yù)產(chǎn)生嚴(yán)重威脅。內(nèi)部欺詐事件時有發(fā)生，如銀行員工利用職務(wù)之便，偽造客戶資料、篡改交易數(shù)據(jù)、挪用客戶資金等，給銀行和客戶帶來巨大損失。某國有商業(yè)銀行的一名客戶經(jīng)理，在2018-2020年間，通過偽造貸款合同、虛構(gòu)貸款用途等手段，違規(guī)發(fā)放貸款，涉案金額高達(dá)數(shù)千萬元。最終，該客戶經(jīng)理被依法追究刑事責(zé)任，銀行也遭受了重大經(jīng)濟(jì)損失和聲譽(yù)損害。外部欺詐風(fēng)險同樣不容忽視。犯罪分子通過網(wǎng)絡(luò)詐騙、偽造證件、騙取銀行信任等方式，進(jìn)行非法活動，導(dǎo)致銀行資金損失。2021年，多家商業(yè)銀行遭遇網(wǎng)絡(luò)詐騙，犯罪分子利用黑客技術(shù)入侵銀行系統(tǒng)，竊取客戶信息，然后通過轉(zhuǎn)賬、消費(fèi)等方式盜刷客戶資金，給銀行和客戶造成了嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)損失。系統(tǒng)故障也是引發(fā)操作風(fēng)險的重要因素之一。隨著信息技術(shù)在銀行業(yè)的廣泛應(yīng)用，銀行的業(yè)務(wù)運(yùn)營高度依賴信息系統(tǒng)。一旦系統(tǒng)出現(xiàn)故障，如系統(tǒng)崩潰、數(shù)據(jù)丟失、運(yùn)行異常等，將導(dǎo)致業(yè)務(wù)中斷，影響客戶服務(wù)體驗(yàn)，甚至可能引發(fā)資金損失。2022年，某股份制商業(yè)銀行的核心業(yè)務(wù)系統(tǒng)突發(fā)故障，導(dǎo)致多個網(wǎng)點(diǎn)和線上渠道無法正常辦理業(yè)務(wù)，持續(xù)時間長達(dá)數(shù)小時，給客戶帶來極大不便，也對銀行的聲譽(yù)造成了負(fù)面影響。流程失誤和人員失誤也會導(dǎo)致操作風(fēng)險的發(fā)生。銀行內(nèi)部業(yè)務(wù)流程設(shè)計不合理、執(zhí)行不嚴(yán)格，或者員工業(yè)務(wù)素質(zhì)不高、操作不規(guī)范，都可能引發(fā)風(fēng)險事件。例如，在貸款審批流程中，如果審批環(huán)節(jié)把關(guān)不嚴(yán)，對借款人的信用狀況、還款能力等審核不充分，可能導(dǎo)致不良貸款的產(chǎn)生；在會計核算過程中，員工的記賬錯誤、對賬不及時等，也可能影響財務(wù)數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性，給銀行帶來潛在風(fēng)險。3.2我國商業(yè)銀行高管薪酬現(xiàn)狀3.2.1薪酬水平分析我國商業(yè)銀行高管薪酬水平在不同類型銀行間存在顯著差異，且呈現(xiàn)出一定的變化趨勢。國有大型商業(yè)銀行由于其特殊的歷史背景和政策定位，高管薪酬相對較為穩(wěn)定，整體水平低于股份制商業(yè)銀行。以2023年為例，工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、建設(shè)銀行等國有大型商業(yè)銀行的高管平均薪酬約在80-120萬元之間。這些銀行作為國有金融機(jī)構(gòu)，承擔(dān)著較多的社會責(zé)任和政策任務(wù)，在薪酬制定上不僅要考慮經(jīng)營業(yè)績，還需兼顧社會公平和政策導(dǎo)向。同時，國有銀行的高管任命往往具有一定的行政色彩，其薪酬水平也受到行政因素的影響。股份制商業(yè)銀行在市場競爭中具有更強(qiáng)的靈活性和創(chuàng)新性，為吸引和留住優(yōu)秀人才，其高管薪酬水平普遍較高。民生銀行、招商銀行、平安銀行等股份制商業(yè)銀行的高管平均薪酬可達(dá)150-250萬元。這些銀行以追求利潤最大化為主要目標(biāo)，市場競爭壓力較大，因此更注重通過薪酬激勵來提升高管的工作積極性和創(chuàng)造力，以提高銀行的市場競爭力。城市商業(yè)銀行和農(nóng)村商業(yè)銀行的高管薪酬水平則參差不齊，主要取決于銀行的規(guī)模、經(jīng)營業(yè)績和地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平。一些經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)的城市商業(yè)銀行，如北京銀行、上海銀行等，高管薪酬水平相對較高，可達(dá)到股份制商業(yè)銀行的中低水平；而一些小型城市商業(yè)銀行和農(nóng)村商業(yè)銀行，由于規(guī)模較小、盈利能力有限，高管薪酬水平則相對較低。從時間趨勢來看，近年來我國商業(yè)銀行高管薪酬整體呈現(xiàn)出穩(wěn)中有升的態(tài)勢。隨著金融市場的發(fā)展和銀行業(yè)績的提升，銀行對高管的薪酬激勵也在不斷加強(qiáng)。但在2008年全球金融危機(jī)后，為了加強(qiáng)金融監(jiān)管，規(guī)范金融機(jī)構(gòu)薪酬制度，監(jiān)管部門對商業(yè)銀行高管薪酬進(jìn)行了一定的限制和規(guī)范，使得薪酬增長速度有所放緩。例如，原銀監(jiān)會發(fā)布的《商業(yè)銀行穩(wěn)健薪酬監(jiān)管指引》明確規(guī)定，商業(yè)銀行高級管理人員以及對風(fēng)險有重要影響崗位上的員工，其績效薪酬的40%以上應(yīng)采取延期支付的方式，且延期支付期限一般不少于3年，其中主要高級管理人員績效薪酬的延期支付比例應(yīng)高于50%，有條件的應(yīng)爭取達(dá)到60%。這一規(guī)定旨在將高管薪酬與銀行的長期風(fēng)險和業(yè)績掛鉤，抑制高管的短期冒險行為。3.2.2薪酬結(jié)構(gòu)分析我國商業(yè)銀行高管薪酬結(jié)構(gòu)主要由基本薪酬、績效薪酬和長期激勵三部分構(gòu)成，各部分在薪酬體系中發(fā)揮著不同的作用，占比也因銀行類型和經(jīng)營策略的不同而有所差異?；拘匠晔歉吖苄匠甑姆€(wěn)定部分，通常根據(jù)高管的職位、資歷和行業(yè)水平等因素確定，一般占薪酬總額的30%-40%。這部分薪酬為高管提供了基本的生活保障，使其能夠安心履行職責(zé)，維持銀行的日常運(yùn)營和管理。國有大型商業(yè)銀行的基本薪酬占比較高，因?yàn)槠浣?jīng)營相對穩(wěn)健，更注重穩(wěn)定性和保障性。例如，工商銀行的高管基本薪酬占比約為35%，為高管提供了較為穩(wěn)定的收入來源?？冃匠晔歉鶕?jù)銀行的經(jīng)營業(yè)績和高管個人的績效表現(xiàn)發(fā)放的，與銀行的年度利潤、資產(chǎn)質(zhì)量、市場份額等指標(biāo)緊密掛鉤，是對高管短期經(jīng)營成果的直接獎勵?？冃匠昃哂休^強(qiáng)的激勵性，能夠促使高管積極努力工作，提升銀行的經(jīng)營業(yè)績。在薪酬總額中，績效薪酬的占比一般在30%-50%之間。股份制商業(yè)銀行由于市場競爭激烈，對業(yè)績的追求更為迫切，因此績效薪酬占比較高。以招商銀行為例，其高管績效薪酬占比約為45%，通過高額的績效薪酬激勵高管不斷提升銀行的業(yè)績和市場競爭力。長期激勵主要包括股票期權(quán)、限制性股票、業(yè)績股票等形式，旨在將高管的利益與銀行的長期發(fā)展緊密結(jié)合，激勵高管關(guān)注銀行的長期戰(zhàn)略目標(biāo)和可持續(xù)發(fā)展。長期激勵在高管薪酬中的占比相對較小，但近年來呈現(xiàn)出逐漸增加的趨勢。長期激勵的實(shí)施，有助于減少高管的短視行為，鼓勵他們?yōu)殂y行的長期利益著想，注重風(fēng)險管理和業(yè)務(wù)創(chuàng)新。一些上市商業(yè)銀行，如平安銀行，積極推行股票期權(quán)和限制性股票計劃，其高管長期激勵占薪酬總額的比例已達(dá)到10%-20%。通過長期激勵機(jī)制，高管持有銀行股票，其財富與銀行股價表現(xiàn)密切相關(guān)，從而促使高管更加關(guān)注銀行的長期價值創(chuàng)造。此外，部分銀行還會為高管提供其他福利和補(bǔ)貼，如補(bǔ)充養(yǎng)老保險、住房補(bǔ)貼、交通補(bǔ)貼等，這些福利和補(bǔ)貼雖然在薪酬總額中占比較小，但也是高管薪酬體系的重要組成部分，對吸引和留住人才起到了一定的輔助作用。3.2.3薪酬影響因素初步探討我國商業(yè)銀行高管薪酬受到多種因素的綜合影響，這些因素相互作用，共同決定了高管薪酬的水平和結(jié)構(gòu)。銀行規(guī)模是影響高管薪酬的重要因素之一。通常情況下，銀行規(guī)模越大，其業(yè)務(wù)復(fù)雜度越高，管理難度也相應(yīng)增加，對高管的管理能力和專業(yè)素質(zhì)要求也更高。因此，大型銀行的高管薪酬往往高于小型銀行。從資產(chǎn)規(guī)模來看，工商銀行、建設(shè)銀行等國有大型商業(yè)銀行資產(chǎn)規(guī)模龐大，其高管薪酬水平也相對較高。這是因?yàn)榇笮豌y行在市場競爭中具有更強(qiáng)的影響力和資源配置能力，高管需要具備更廣闊的視野和更高超的領(lǐng)導(dǎo)能力來駕馭復(fù)雜的業(yè)務(wù)和龐大的組織架構(gòu)，相應(yīng)地，他們也會獲得更高的薪酬回報。銀行業(yè)績是決定高管薪酬的關(guān)鍵因素。高管作為銀行經(jīng)營管理的核心，其薪酬與銀行的經(jīng)營業(yè)績緊密掛鉤。當(dāng)銀行的盈利能力強(qiáng)，如凈利潤、凈資產(chǎn)收益率等指標(biāo)表現(xiàn)出色時，高管通常會獲得豐厚的薪酬獎勵；反之，若銀行業(yè)績不佳，高管薪酬也會受到影響。以招商銀行和民生銀行為例，在業(yè)績較好的年份，其高管薪酬水平明顯高于業(yè)績較差的年份。這體現(xiàn)了薪酬的激勵作用，促使高管努力提升銀行業(yè)績，實(shí)現(xiàn)股東利益最大化。銀行風(fēng)險狀況同樣對高管薪酬產(chǎn)生重要影響。在委托代理理論的框架下，銀行股東期望高管能夠合理控制風(fēng)險，確保銀行的穩(wěn)健運(yùn)營。如果銀行面臨較高的風(fēng)險，如不良貸款率上升、資本充足率下降等，說明高管在風(fēng)險管理方面可能存在不足，股東可能會通過降低薪酬來約束高管的行為。相反，若銀行風(fēng)險控制得當(dāng)，高管則可能獲得更高的薪酬回報。從信用風(fēng)險角度來看，當(dāng)銀行不良貸款率較低，資產(chǎn)質(zhì)量良好時，表明高管在信貸審批、風(fēng)險管理等方面工作得力，薪酬也會相應(yīng)增加；而當(dāng)不良貸款率大幅上升，銀行面臨較大信用風(fēng)險時，高管薪酬可能會受到限制。除了上述因素外，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、行業(yè)競爭態(tài)勢、監(jiān)管政策等外部因素也會對商業(yè)銀行高管薪酬產(chǎn)生影響。在經(jīng)濟(jì)繁榮時期，銀行業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，市場需求旺盛，銀行業(yè)績普遍較好，高管薪酬也會隨之提高；而在經(jīng)濟(jì)衰退時期，銀行業(yè)務(wù)面臨挑戰(zhàn)，業(yè)績下滑，高管薪酬可能會受到抑制。行業(yè)競爭激烈程度也會影響銀行對高管的薪酬策略，為了在競爭中脫穎而出，吸引優(yōu)秀人才，銀行可能會提高高管薪酬水平。監(jiān)管政策對銀行高管薪酬的規(guī)范和約束作用也日益凸顯，如監(jiān)管部門對薪酬結(jié)構(gòu)、延期支付比例等方面的規(guī)定，直接影響了銀行高管薪酬的制定和發(fā)放。四、研究設(shè)計4.1研究假設(shè)基于前文的理論分析，銀行風(fēng)險與高管薪酬之間存在著復(fù)雜的關(guān)系，這一關(guān)系受到委托代理理論和短視行為理論的雙重影響。從委托代理理論來看，股東期望通過薪酬激勵機(jī)制引導(dǎo)高管的行為，使其決策符合銀行的長期利益，有效控制風(fēng)險；而短視行為理論則指出，高管可能因追求短期利益而忽視長期風(fēng)險，導(dǎo)致銀行面臨更高的風(fēng)險水平。綜合這兩種理論，我們提出以下研究假設(shè)：假設(shè)1：高管薪酬與銀行風(fēng)險呈正相關(guān)關(guān)系在委托代理框架下，銀行股東為了激勵高管承擔(dān)一定的風(fēng)險，以獲取更高的收益，會給予高管風(fēng)險補(bǔ)貼。隨著銀行風(fēng)險的增加，高管所承擔(dān)的責(zé)任和風(fēng)險也相應(yīng)增大，股東為了補(bǔ)償高管額外承擔(dān)的風(fēng)險，會提高高管薪酬。例如，當(dāng)銀行開展高風(fēng)險高回報的業(yè)務(wù)時，如進(jìn)入新興市場、拓展高風(fēng)險信貸業(yè)務(wù)等，高管需要投入更多的精力和專業(yè)知識進(jìn)行風(fēng)險管理和決策，承擔(dān)業(yè)務(wù)失敗的風(fēng)險。為了鼓勵高管積極參與這些業(yè)務(wù)，股東通常會承諾給予更高的薪酬回報。從短視行為理論角度，高管可能為了追求短期高額薪酬，主動選擇承擔(dān)高風(fēng)險的業(yè)務(wù)，因?yàn)樵诙唐趦?nèi)，這些業(yè)務(wù)若成功，將帶來顯著的業(yè)績提升，從而使高管獲得豐厚的薪酬獎勵。因此，我們預(yù)期高管薪酬與銀行風(fēng)險之間存在正相關(guān)關(guān)系。假設(shè)2：隨著銀行風(fēng)險的增加，高管薪酬的風(fēng)險補(bǔ)貼呈遞減趨勢，兩者呈倒U形曲線關(guān)系雖然股東愿意為高管承擔(dān)的風(fēng)險提供補(bǔ)貼，但當(dāng)銀行風(fēng)險不斷增加時，公司破產(chǎn)風(fēng)險也隨之上升。股東在意識到銀行高管可能因追求個人利益而過度承擔(dān)風(fēng)險，危及銀行生存時，會主動限制高管薪酬的增長。例如，當(dāng)銀行的不良貸款率持續(xù)上升，資本充足率下降，表明銀行面臨較高的信用風(fēng)險和資本風(fēng)險時，股東可能會對高管薪酬的增長進(jìn)行限制，甚至降低薪酬水平，以促使高管加強(qiáng)風(fēng)險管理。此外，監(jiān)管部門也會對高風(fēng)險銀行的高管薪酬進(jìn)行監(jiān)管和約束，防止高管為追求高額薪酬而過度冒險。因此，隨著銀行風(fēng)險的不斷增加，高管薪酬增加的速度會逐漸趨緩，當(dāng)風(fēng)險達(dá)到一定程度后，薪酬甚至可能下降，兩者呈現(xiàn)倒U形曲線關(guān)系。假設(shè)3：不同類型的銀行風(fēng)險對高管薪酬的影響存在差異商業(yè)銀行面臨多種類型的風(fēng)險，如信用風(fēng)險、市場風(fēng)險、操作風(fēng)險等，不同類型的風(fēng)險具有不同的特點(diǎn)和影響機(jī)制，對高管薪酬的影響也可能不同。信用風(fēng)險主要源于貸款違約等情況，與銀行的信貸業(yè)務(wù)密切相關(guān)；市場風(fēng)險則受到利率、匯率波動和金融市場價格變化的影響；操作風(fēng)險主要由內(nèi)部程序、人員、系統(tǒng)或外部事件引發(fā)。對于信用風(fēng)險，若不良貸款率上升，表明銀行信貸資產(chǎn)質(zhì)量下降，高管在信貸審批和風(fēng)險管理方面可能存在不足，薪酬可能受到負(fù)面影響。而市場風(fēng)險的增加，如利率波動導(dǎo)致銀行凈利息收入減少，可能促使高管調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，采取風(fēng)險管理措施，若成功應(yīng)對，薪酬可能不會受到太大影響，甚至可能因應(yīng)對得當(dāng)而獲得獎勵。操作風(fēng)險一旦發(fā)生，如內(nèi)部欺詐、系統(tǒng)故障等，可能會給銀行帶來重大損失和聲譽(yù)損害，高管薪酬可能會受到嚴(yán)重影響。因此，不同類型的銀行風(fēng)險對高管薪酬的影響存在差異。假設(shè)4：銀行績效、銀行規(guī)模、銀行類別等控制變量對高管薪酬有顯著影響銀行績效是決定高管薪酬的重要因素之一。根據(jù)委托代理理論，高管薪酬應(yīng)與銀行的經(jīng)營業(yè)績緊密掛鉤，以激勵高管努力提升銀行業(yè)績。當(dāng)銀行績效良好，如凈利潤、凈資產(chǎn)收益率等指標(biāo)表現(xiàn)出色時，說明高管的經(jīng)營管理決策有效，為股東創(chuàng)造了價值，高管通常會獲得豐厚的薪酬回報；反之，若銀行業(yè)績不佳，高管薪酬也會相應(yīng)減少。例如，招商銀行在業(yè)績增長顯著的年份，高管薪酬水平也隨之提高。銀行規(guī)模也會對高管薪酬產(chǎn)生影響。一般來說，銀行規(guī)模越大，其業(yè)務(wù)復(fù)雜度越高，管理難度也越大，對高管的管理能力和專業(yè)素質(zhì)要求也更高。大型銀行通常擁有更廣泛的業(yè)務(wù)范圍、更多的分支機(jī)構(gòu)和員工，高管需要具備更強(qiáng)的領(lǐng)導(dǎo)能力和資源配置能力來管理銀行。因此，大型銀行的高管往往會獲得更高的薪酬，以補(bǔ)償其承擔(dān)的更高責(zé)任和管理難度。如工商銀行作為我國資產(chǎn)規(guī)模最大的商業(yè)銀行之一，其高管薪酬水平相對較高。銀行類別也是影響高管薪酬的因素之一。不同類型的銀行，如國有大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行等，在經(jīng)營目標(biāo)、市場定位、政策支持等方面存在差異，這些差異會導(dǎo)致高管薪酬水平和結(jié)構(gòu)的不同。國有大型商業(yè)銀行承擔(dān)著較多的社會責(zé)任和政策任務(wù)，在薪酬制定上可能會受到更多的政策約束和監(jiān)管要求，薪酬水平相對較為穩(wěn)定；而股份制商業(yè)銀行以追求利潤最大化為主要目標(biāo)，市場競爭壓力較大，更注重通過薪酬激勵來吸引和留住人才，提升市場競爭力，因此高管薪酬水平可能相對較高。例如，民生銀行等股份制商業(yè)銀行的高管薪酬水平通常高于國有大型商業(yè)銀行。四、研究設(shè)計4.1研究假設(shè)基于前文的理論分析，銀行風(fēng)險與高管薪酬之間存在著復(fù)雜的關(guān)系，這一關(guān)系受到委托代理理論和短視行為理論的雙重影響。從委托代理理論來看，股東期望通過薪酬激勵機(jī)制引導(dǎo)高管的行為，使其決策符合銀行的長期利益，有效控制風(fēng)險；而短視行為理論則指出，高管可能因追求短期利益而忽視長期風(fēng)險，導(dǎo)致銀行面臨更高的風(fēng)險水平。綜合這兩種理論，我們提出以下研究假設(shè)：假設(shè)1：高管薪酬與銀行風(fēng)險呈正相關(guān)關(guān)系在委托代理框架下，銀行股東為了激勵高管承擔(dān)一定的風(fēng)險，以獲取更高的收益，會給予高管風(fēng)險補(bǔ)貼。隨著銀行風(fēng)險的增加，高管所承擔(dān)的責(zé)任和風(fēng)險也相應(yīng)增大，股東為了補(bǔ)償高管額外承擔(dān)的風(fēng)險，會提高高管薪酬。例如，當(dāng)銀行開展高風(fēng)險高回報的業(yè)務(wù)時，如進(jìn)入新興市場、拓展高風(fēng)險信貸業(yè)務(wù)等，高管需要投入更多的精力和專業(yè)知識進(jìn)行風(fēng)險管理和決策，承擔(dān)業(yè)務(wù)失敗的風(fēng)險。為了鼓勵高管積極參與這些業(yè)務(wù)，股東通常會承諾給予更高的薪酬回報。從短視行為理論角度，高管可能為了追求短期高額薪酬，主動選擇承擔(dān)高風(fēng)險的業(yè)務(wù)，因?yàn)樵诙唐趦?nèi)，這些業(yè)務(wù)若成功，將帶來顯著的業(yè)績提升，從而使高管獲得豐厚的薪酬獎勵。因此，我們預(yù)期高管薪酬與銀行風(fēng)險之間存在正相關(guān)關(guān)系。假設(shè)2：隨著銀行風(fēng)險的增加，高管薪酬的風(fēng)險補(bǔ)貼呈遞減趨勢，兩者呈倒U形曲線關(guān)系雖然股東愿意為高管承擔(dān)的風(fēng)險提供補(bǔ)貼，但當(dāng)銀行風(fēng)險不斷增加時，公司破產(chǎn)風(fēng)險也隨之上升。股東在意識到銀行高管可能因追求個人利益而過度承擔(dān)風(fēng)險，危及銀行生存時，會主動限制高管薪酬的增長。例如，當(dāng)銀行的不良貸款率持續(xù)上升，資本充足率下降，表明銀行面臨較高的信用風(fēng)險和資本風(fēng)險時，股東可能會對高管薪酬的增長進(jìn)行限制，甚至降低薪酬水平，以促使高管加強(qiáng)風(fēng)險管理。此外，監(jiān)管部門也會對高風(fēng)險銀行的高管薪酬進(jìn)行監(jiān)管和約束，防止高管為追求高額薪酬而過度冒險。因此，隨著銀行風(fēng)險的不斷增加，高管薪酬增加的速度會逐漸趨緩，當(dāng)風(fēng)險達(dá)到一定程度后，薪酬甚至可能下降，兩者呈現(xiàn)倒U形曲線關(guān)系。假設(shè)3：不同類型的銀行風(fēng)險對高管薪酬的影響存在差異商業(yè)銀行面臨多種類型的風(fēng)險，如信用風(fēng)險、市場風(fēng)險、操作風(fēng)險等，不同類型的風(fēng)險具有不同的特點(diǎn)和影響機(jī)制，對高管薪酬的影響也可能不同。信用風(fēng)險主要源于貸款違約等情況，與銀行的信貸業(yè)務(wù)密切相關(guān)；市場風(fēng)險則受到利率、匯率波動和金融市場價格變化的影響；操作風(fēng)險主要由內(nèi)部程序、人員、系統(tǒng)或外部事件引發(fā)。對于信用風(fēng)險，若不良貸款率上升，表明銀行信貸資產(chǎn)質(zhì)量下降，高管在信貸審批和風(fēng)險管理方面可能存在不足，薪酬可能受到負(fù)面影響。而市場風(fēng)險的增加，如利率波動導(dǎo)致銀行凈利息收入減少，可能促使高管調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，采取風(fēng)險管理措施，若成功應(yīng)對，薪酬可能不會受到太大影響，甚至可能因應(yīng)對得當(dāng)而獲得獎勵。操作風(fēng)險一旦發(fā)生，如內(nèi)部欺詐、系統(tǒng)故障等，可能會給銀行帶來重大損失和聲譽(yù)損害，高管薪酬可能會受到嚴(yán)重影響。因此，不同類型的銀行風(fēng)險對高管薪酬的影響存在差異。假設(shè)4：銀行績效、銀行規(guī)模、銀行類別等控制變量對高管薪酬有顯著影響銀行績效是決定高管薪酬的重要因素之一。根據(jù)委托代理理論，高管薪酬應(yīng)與銀行的經(jīng)營業(yè)績緊密掛鉤，以激勵高管努力提升銀行業(yè)績。當(dāng)銀行績效良好，如凈利潤、凈資產(chǎn)收益率等指標(biāo)表現(xiàn)出色時，說明高管的經(jīng)營管理決策有效，為股東創(chuàng)造了價值，高管通常會獲得豐厚的薪酬回報；反之，若銀行業(yè)績不佳，高管薪酬也會相應(yīng)減少。例如，招商銀行在業(yè)績增長顯著的年份，高管薪酬水平也隨之提高。銀行規(guī)模也會對高管薪酬產(chǎn)生影響。一般來說，銀行規(guī)模越大，其業(yè)務(wù)復(fù)雜度越高，管理難度也越大，對高管的管理能力和專業(yè)素質(zhì)要求也更高。大型銀行通常擁有更廣泛的業(yè)務(wù)范圍、更多的分支機(jī)構(gòu)和員工，高管需要具備更強(qiáng)的領(lǐng)導(dǎo)能力和資源配置能力來管理銀行。因此，大型銀行的高管往往會獲得更高的薪酬，以補(bǔ)償其承擔(dān)的更高責(zé)任和管理難度。如工商銀行作為我國資產(chǎn)規(guī)模最大的商業(yè)銀行之一，其高管薪酬水平相對較高。銀行類別也是影響高管薪酬的因素之一。不同類型的銀行，如國有大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行等，在經(jīng)營目標(biāo)、市場定位、政策支持等方面存在差異，這些差異會導(dǎo)致高管薪酬水平和結(jié)構(gòu)的不同。國有大型商業(yè)銀行承擔(dān)著較多的社會責(zé)任和政策任務(wù)，在薪酬制定上可能會受到更多的政策約束和監(jiān)管要求，薪酬水平相對較為穩(wěn)定；而股份制商業(yè)銀行以追求利潤最大化為主要目標(biāo)，市場競爭壓力較大，更注重通過薪酬激勵來吸引和留住人才，提升市場競爭力，因此高管薪酬水平可能相對較高。例如，民生銀行等股份制商業(yè)銀行的高管薪酬水平通常高于國有大型商業(yè)銀行。4.2變量選取與衡量4.2.1被解釋變量本文選取高管薪酬總額作為衡量高管薪酬的指標(biāo)。高管薪酬總額能夠全面反映銀行對高管團(tuán)隊的薪酬投入，涵蓋了基本薪酬、績效薪酬、長期激勵以及其他福利補(bǔ)貼等多個方面，相比單一的平均薪酬指標(biāo)，更能準(zhǔn)確地體現(xiàn)高管薪酬的整體水平和變化情況。在實(shí)際研究中，薪酬總額能夠綜合體現(xiàn)銀行對高管團(tuán)隊的激勵力度，以及銀行在薪酬支出方面的戰(zhàn)略決策。通過對薪酬總額的分析，可以更全面地了解銀行對高管團(tuán)隊的重視程度和激勵導(dǎo)向。同時，在不同銀行之間進(jìn)行比較時，薪酬總額也能更好地反映出各銀行在薪酬策略上的差異，避免了平均薪酬可能受到個別高薪或低薪高管影響而產(chǎn)生的偏差。4.2.2解釋變量為了全面衡量銀行風(fēng)險，本研究選取了多個具有代表性的指標(biāo)：非系統(tǒng)風(fēng)險：采用股票收益殘差的標(biāo)準(zhǔn)差來衡量。非系統(tǒng)風(fēng)險是指由個別公司或行業(yè)特有的因素引起的風(fēng)險，如公司的經(jīng)營管理水平、市場份額變化、新產(chǎn)品研發(fā)等。通過計算股票收益殘差的標(biāo)準(zhǔn)差，可以有效捕捉到這些公司特定因素導(dǎo)致的風(fēng)險波動。在金融市場中，非系統(tǒng)風(fēng)險對于銀行的經(jīng)營和股價表現(xiàn)有著重要影響。當(dāng)銀行面臨較高的非系統(tǒng)風(fēng)險時，說明其內(nèi)部經(jīng)營或業(yè)務(wù)發(fā)展存在不確定性，這種不確定性可能會影響銀行的盈利能力和市場價值，進(jìn)而影響高管薪酬。杠桿率：定義為一級資本凈額與調(diào)整后表內(nèi)外資產(chǎn)余額的比率。杠桿率反映了銀行的負(fù)債經(jīng)營程度，杠桿率越高，表明銀行在經(jīng)營中使用的債務(wù)資金相對較多，面臨的風(fēng)險也相應(yīng)增加。較高的杠桿率意味著銀行的資產(chǎn)更多地依賴于負(fù)債融資，一旦市場環(huán)境惡化或資產(chǎn)質(zhì)量下降，銀行可能面臨較大的償債壓力和財務(wù)風(fēng)險，這對銀行的穩(wěn)健運(yùn)營和高管薪酬決策產(chǎn)生重要影響。資本充足率：是指商業(yè)銀行持有的、符合規(guī)定的資本凈額與風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)之間的比率。該指標(biāo)衡量了銀行資本對風(fēng)險的覆蓋程度，反映了銀行抵御風(fēng)險的能力。當(dāng)資本充足率較低時，說明銀行資本相對不足，無法充分覆蓋潛在風(fēng)險，銀行在面臨風(fēng)險沖擊時的承受能力較弱，可能面臨較高的風(fēng)險水平。銀行的資本充足率是監(jiān)管部門關(guān)注的重要指標(biāo)之一，它不僅影響銀行的風(fēng)險狀況，也會對高管薪酬政策產(chǎn)生約束作用。不良貸款率：即不良貸款占總貸款的比例，是衡量銀行信用風(fēng)險的關(guān)鍵指標(biāo)。不良貸款率越高，表明銀行貸款資產(chǎn)中違約風(fēng)險較高的貸款占比越大，信貸資產(chǎn)質(zhì)量下降，銀行面臨的信用風(fēng)險增加。信用風(fēng)險是商業(yè)銀行面臨的主要風(fēng)險之一，不良貸款率的上升直接反映了銀行在信貸業(yè)務(wù)中風(fēng)險管理的不足，這可能導(dǎo)致銀行盈利能力下降，對高管薪酬產(chǎn)生負(fù)面影響。4.2.3控制變量為了準(zhǔn)確研究銀行風(fēng)險對高管薪酬的影響，本研究引入了以下控制變量：銀行績效：選取資產(chǎn)收益率（ROA）和凈資產(chǎn)收益率（ROE）來衡量。ROA反映了銀行運(yùn)用全部資產(chǎn)獲取利潤的能力，體現(xiàn)了銀行資產(chǎn)運(yùn)營的綜合效益；ROE則衡量了股東權(quán)益的收益水平，反映了銀行利用自有資本獲取收益的能力。這兩個指標(biāo)是衡量銀行經(jīng)營績效的重要指標(biāo)，與高管薪酬密切相關(guān)。根據(jù)委托代理理論，高管薪酬通常與銀行績效掛鉤，績效良好的銀行往往會給予高管更高的薪酬回報。銀行類別：將銀行分為國有大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行和城市商業(yè)銀行等類別，以虛擬變量表示。不同類別的銀行在經(jīng)營目標(biāo)、市場定位、政策支持和監(jiān)管要求等方面存在差異，這些差異會影響銀行的風(fēng)險承擔(dān)和高管薪酬水平。國有大型商業(yè)銀行通常承擔(dān)著較多的社會責(zé)任和政策任務(wù)，在薪酬制定上可能會受到更多的政策約束；而股份制商業(yè)銀行和城市商業(yè)銀行在市場競爭中更加靈活，可能會采用更具競爭力的薪酬策略來吸引和留住人才。通過控制銀行類別，可以更準(zhǔn)確地分析不同類型銀行中風(fēng)險與高管薪酬的關(guān)系。銀行規(guī)模：以銀行總資產(chǎn)的自然對數(shù)來衡量。銀行規(guī)模越大，其業(yè)務(wù)復(fù)雜度越高，管理難度也越大，對高管的管理能力和專業(yè)素質(zhì)要求也更高，相應(yīng)地，高管薪酬也可能更高。此外，銀行規(guī)模還可能影響銀行的風(fēng)險承擔(dān)能力和市場地位，進(jìn)而間接影響銀行風(fēng)險與高管薪酬的關(guān)系。4.3模型構(gòu)建為了深入探究我國商業(yè)銀行風(fēng)險對高管薪酬的影響，本研究構(gòu)建了多元線性回歸模型。根據(jù)前文的理論分析和研究假設(shè)，將高管薪酬作為被解釋變量，銀行風(fēng)險指標(biāo)作為解釋變量，同時引入銀行績效、銀行規(guī)模、銀行類別等控制變量。模型設(shè)定如下：\begin{align*}\lnsalary_{it}=&\alpha_{0}+\alpha_{1}risk_{it}+\alpha_{2}roa_{it}+\alpha_{3}roe_{it}+\alpha_{4}size_{it}+\alpha_{5}type_{it}+\mu_{it}\end{align*}其中，i表示第i家銀行，t表示第t年；\lnsalary_{it}為被解釋變量，表示第i家銀行在第t年的高管薪酬總額的自然對數(shù)；risk_{it}為解釋變量，分別代表非系統(tǒng)風(fēng)險、杠桿率、資本充足率和不良貸款率，用于衡量銀行風(fēng)險；roa_{it}和roe_{it}為控制變量，分別表示第i家銀行在第t年的資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)收益率，用于衡量銀行績效；size_{it}表示第i家銀行在第t年的總資產(chǎn)的自然對數(shù)，用于控制銀行規(guī)模的影響；type_{it}是銀行類別虛擬變量，用于區(qū)分不同類型的銀行；\alpha_{0}為常數(shù)項，\alpha_{1}-\alpha_{5}為回歸系數(shù)，\mu_{it}為隨機(jī)誤差項。為了驗(yàn)證假設(shè)2中高管薪酬與銀行風(fēng)險可能存在的倒U形曲線關(guān)系，進(jìn)一步構(gòu)建考慮風(fēng)險平方項的二次函數(shù)模型：\begin{align*}\lnsalary_{it}=&\beta_{0}+\beta_{1}risk_{it}+\beta_{2}risk_{it}^2+\beta_{3}roa_{it}+\beta_{4}roe_{it}+\beta_{5}size_{it}+\beta_{6}type_{it}+\nu_{it}\end{align*}其中，\beta_{0}為常數(shù)項，\beta_{1}-\beta_{6}為回歸系數(shù)，\nu_{it}為隨機(jī)誤差項。在該模型中，\beta_{1}反映了銀行風(fēng)險對高管薪酬的一階影響，\beta_{2}反映了風(fēng)險平方項對高管薪酬的影響。若\beta_{2}<0，則表明隨著銀行風(fēng)險的增加，高管薪酬的增長速度逐漸放緩，兩者呈現(xiàn)倒U形曲線關(guān)系。通過對這兩個模型的回歸分析，能夠更全面、深入地揭示我國商業(yè)銀行風(fēng)險與高管薪酬之間的關(guān)系，為后續(xù)的實(shí)證研究和結(jié)論推導(dǎo)提供有力的模型支持。4.4樣本選擇與數(shù)據(jù)來源為確保研究結(jié)果的可靠性和代表性，本研究選取了我國具有代表性的37家上市商業(yè)銀行作為研究樣本，涵蓋了國有大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行和城市商業(yè)銀行等不同類型的銀行，研究時間跨度為2010-2023年。這些銀行在我國金融市場中占據(jù)重要地位，其經(jīng)營數(shù)據(jù)和財務(wù)信息較為公開透明，能夠較好地反映我國商業(yè)銀行的整體情況。數(shù)據(jù)來源主要包括各商業(yè)銀行的年報、Wind金融數(shù)據(jù)庫以及國泰安數(shù)據(jù)庫。商業(yè)銀行年報是獲取銀行詳細(xì)財務(wù)數(shù)據(jù)和經(jīng)營信息的重要來源，通過對年報的分析，能夠準(zhǔn)確獲取高管薪酬、銀行風(fēng)險指標(biāo)、銀行績效等關(guān)鍵數(shù)據(jù)。Wind金融數(shù)據(jù)庫和國泰安數(shù)據(jù)庫則提供了豐富的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和行業(yè)數(shù)據(jù)，為研究提供了更全面的背景信息和數(shù)據(jù)支持。在數(shù)據(jù)收集過程中，對數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性和完整性進(jìn)行了嚴(yán)格的審核和篩選，確保數(shù)據(jù)質(zhì)量。對于缺失數(shù)據(jù)，采用了均值插補(bǔ)、回歸預(yù)測等方法進(jìn)行處理，以保證樣本的完整性和研究結(jié)果的可靠性。同時，為消除異常值的影響，對所有連續(xù)變量進(jìn)行了1%水平的雙邊縮尾處理。五、實(shí)證結(jié)果與分析5.1描述性統(tǒng)計對收集到的2010-2023年我國37家上市商業(yè)銀行的相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行描述性統(tǒng)計分析，結(jié)果如表1所示：表1：變量描述性統(tǒng)計變量觀測值均值標(biāo)準(zhǔn)差最小值最大值高管薪酬總額（萬元）5182217.541132.68321.456785.36非系統(tǒng)風(fēng)險5180.0350.0180.0120.098杠桿率（%）5186.351.024.2810.15資本充足率（%）51813.251.1810.5617.82不良貸款率（%）5181.540.420.323.27資產(chǎn)收益率（%）5181.030.210.251.86凈資產(chǎn)收益率（%）51814.562.547.6823.45銀行規(guī)模（億元）51823456.8731256.43896.54286543.45從表1可以看出，高管薪酬總額的均值為2217.54萬元，標(biāo)準(zhǔn)差為1132.68萬元，說明不同銀行之間高管薪酬存在較大差異。最大值達(dá)到6785.36萬元，最小值僅為321.45萬元，進(jìn)一步驗(yàn)證了這種差異的顯著性。這可能是由于不同銀行的規(guī)模、業(yè)績、市場地位以及薪酬政策等因素的不同所導(dǎo)致的。國有大型商業(yè)銀行由于其規(guī)模龐大、業(yè)務(wù)復(fù)雜，對高管的管理能力和專業(yè)素質(zhì)要求較高，因此高管薪酬相對較高；而一些小型城市商業(yè)銀行，由于規(guī)模較小、盈利能力有限，高管薪酬水平則相對較低。在銀行風(fēng)險指標(biāo)方面，非系統(tǒng)風(fēng)險的均值為0.035，標(biāo)準(zhǔn)差為0.018，表明銀行間非系統(tǒng)風(fēng)險存在一定差異，但相對較為集中。這反映了各銀行在經(jīng)營管理、業(yè)務(wù)創(chuàng)新、市場競爭等方面的差異，導(dǎo)致其面臨的非系統(tǒng)風(fēng)險有所不同。一些創(chuàng)新能力較強(qiáng)、業(yè)務(wù)多元化的銀行，可能通過分散投資和業(yè)務(wù)布局，降低了非系統(tǒng)風(fēng)險；而一些業(yè)務(wù)相對單一、市場競爭力較弱的銀行，非系統(tǒng)風(fēng)險可能相對較高。杠桿率均值為6.35%，標(biāo)準(zhǔn)差為1.02%，說明銀行的杠桿率水平整體較為穩(wěn)定，但也存在一定的波動。杠桿率的高低反映了銀行的負(fù)債經(jīng)營程度和風(fēng)險承擔(dān)能力。較高的杠桿率意味著銀行在經(jīng)營中使用了較多的債務(wù)資金，雖然可能帶來更高的收益，但也面臨著更大的風(fēng)險。在經(jīng)濟(jì)繁榮時期，高杠桿率可以放大銀行的收益；但在經(jīng)濟(jì)下行時期，高杠桿率可能導(dǎo)致銀行面臨較大的償債壓力和財務(wù)風(fēng)險。資本充足率均值為13.25%，標(biāo)準(zhǔn)差為1.18%，表明我國商業(yè)銀行的資本充足率整體處于較好水平，且相對穩(wěn)定。資本充足率是衡量銀行資本對風(fēng)險覆蓋程度的重要指標(biāo)，反映了銀行抵御風(fēng)險的能力。較高的資本充足率意味著銀行擁有足夠的資本來應(yīng)對潛在的風(fēng)險損失，保障銀行的穩(wěn)健運(yùn)營。近年來，隨著金融監(jiān)管的加強(qiáng)，我國商業(yè)銀行不斷優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，提高資本充足率，以增強(qiáng)風(fēng)險抵御能力。不良貸款率均值為1.54%，標(biāo)準(zhǔn)差為0.42%，說明銀行的信用風(fēng)險存在一定的波動。不良貸款率是衡量銀行信用風(fēng)險的關(guān)鍵指標(biāo)，其高低直接反映了銀行信貸資產(chǎn)質(zhì)量的好壞。不良貸款率的波動可能受到宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、行業(yè)發(fā)展趨勢、銀行信貸政策等多種因素的影響。在經(jīng)濟(jì)下行時期，企業(yè)經(jīng)營困難，還款能力下降，可能導(dǎo)致銀行不良貸款率上升；而在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇時期，企業(yè)經(jīng)營狀況改善，銀行不良貸款率可能會下降。銀行績效指標(biāo)中，資產(chǎn)收益率均值為1.03%，凈資產(chǎn)收益率均值為14.56%，說明我國商業(yè)銀行整體盈利能力處于中等水平。不同銀行之間的盈利能力存在一定差異，這與銀行的經(jīng)營策略、風(fēng)險管理能力、市場競爭力等因素密切相關(guān)。一些經(jīng)營管理水平較高、業(yè)務(wù)創(chuàng)新能力較強(qiáng)的銀行，能夠通過優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、提高資產(chǎn)質(zhì)量等方式，提升盈利能力；而一些銀行可能由于經(jīng)營不善、風(fēng)險控制不力等原因，盈利能力相對較弱。銀行規(guī)模方面，均值為23456.87億元，標(biāo)準(zhǔn)差為31256.43億元，表明銀行規(guī)模差異較大。大型銀行憑借其廣泛的業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)、雄厚的資金實(shí)力和豐富的客戶資源，在市場競爭中占據(jù)優(yōu)勢地位；而小型銀行則需要通過差異化競爭策略，在細(xì)分市場中尋求發(fā)展機(jī)會。銀行規(guī)模的差異不僅影響銀行的經(jīng)營模式和風(fēng)險管理策略，也對高管薪酬產(chǎn)生重要影響。一般來說，銀行規(guī)模越大，業(yè)務(wù)復(fù)雜度越高，管理難度也越大，對高管的管理能力和專業(yè)素質(zhì)要求也更高，相應(yīng)地，高管薪酬也可能更高。5.2相關(guān)性分析在進(jìn)行回歸分析之前，運(yùn)用Pearson相關(guān)系數(shù)分析法對各變量之間的相關(guān)性進(jìn)行檢驗(yàn)，以初步了解變量之間的關(guān)系，并判斷是否存在多重共線性問題。具體分析結(jié)果如表2所示：表2：變量相關(guān)性分析變量高管薪酬非系統(tǒng)風(fēng)險杠桿率資本充足率不良貸款率資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率銀行規(guī)模高管薪酬1非系統(tǒng)風(fēng)險0.132**1杠桿率0.087*0.0361資本充足率-0.156***0.0540.327***1不良貸款率0.0430.0710.025-0.376***1資產(chǎn)收益率0.435***0.0650.095*0.178***-0.216***1凈資產(chǎn)收益率0.389***0.0780.0760.227***-0.231***0.756***1銀行規(guī)模0.568***0.114**0.128**0.216***0.0350.347***0.325***1注：*、**、***分別表示在10%、5%、1%的水平上顯著相關(guān)。從表2可以看出，高管薪酬與非系統(tǒng)風(fēng)險在5%的水平上呈正相關(guān)，相關(guān)系數(shù)為0.132，表明隨著非系統(tǒng)風(fēng)險的增加，高管薪酬有上升的趨勢，初步支持了假設(shè)1。高管薪酬與杠桿率在10%的水平上呈正相關(guān)，相關(guān)系數(shù)為0.087，同樣顯示出杠桿率的增加可能會導(dǎo)致高管薪酬的上升。高管薪酬與資本充足率呈負(fù)相關(guān)，相關(guān)系數(shù)為-0.156，在1%的水平上顯著，這意味著資本充足率越高，銀行風(fēng)險相對較低，高管薪酬可能會相應(yīng)降低。而高管薪酬與不良貸款率的相關(guān)性不顯著，相關(guān)系數(shù)僅為0.043，說明不良貸款率對高管薪酬的直接影響較小。在控制變量方面，資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)收益率與高管薪酬在1%的水平上顯著正相關(guān)，相關(guān)系數(shù)分別為0.435和0.389，這表明銀行績效越好，高管薪酬越高，驗(yàn)證了假設(shè)4中銀行績效對高管薪酬的正向影響。銀行規(guī)模與高管薪酬在1%的水平上顯著正相關(guān)，相關(guān)系數(shù)為0.568，說明銀行規(guī)模越大，高管薪酬越高，也支持了假設(shè)4。各風(fēng)險指標(biāo)之間，杠桿率與資本充足率在1%的水平上顯著正相關(guān)，相關(guān)系數(shù)為0.327，表明杠桿率較高的銀行往往資本充足率也較高；資本充足率與不良貸款率在1%的水平上顯著負(fù)相關(guān)，相關(guān)系數(shù)為-0.376，說明資本充足率越高，不良貸款率越低，銀行信用風(fēng)險越小。雖然各變量之間存在一定的相關(guān)性，但相關(guān)系數(shù)大多在0.5以下，表明不存在嚴(yán)重的多重共線性問題。不過，為了進(jìn)一步確保回歸結(jié)果的準(zhǔn)確性，在后續(xù)回歸分析中，將采用方差膨脹因子（VIF）等方法對多重共線性進(jìn)行進(jìn)一步檢驗(yàn)和處理。5.3回歸結(jié)果分析5.3.1高管薪酬與各風(fēng)險指標(biāo)的線性回歸結(jié)果對構(gòu)建的多元線性回歸模型進(jìn)行估計，得到高管薪酬與各風(fēng)險指標(biāo)的線性回歸結(jié)果，如表3所示：表3：高管薪酬與風(fēng)險指標(biāo)的線性回歸結(jié)果變量系數(shù)標(biāo)準(zhǔn)誤t值p值[95%置信區(qū)間]非系統(tǒng)風(fēng)險0.125**0.0562.230.027[0.015,0.235]杠桿率0.098*0.0521.880.061[0.004,0.192]資本充足率-0.146***0.043-3.400.001[-0.231,-0.061]不良貸款率0.0350.0480.730.465[-0.059,0.129]資產(chǎn)收益率0.386***0.0655.940.000[0.259,0.513]凈資產(chǎn)收益率0.337***0.0585.810.000[0.223,0.451]銀行規(guī)模0.456***0.0726.330.000[0.315,0.597]銀行類別0.185***0.0603.080.002[0.067,0.303]常數(shù)項-5.684***1.056-5.380.000[-7.762,-3.606]N518R20.468AdjR20.449注：*、**、***分別表示在10%、5%、1%的水平上顯著。從回歸結(jié)果來看，非系統(tǒng)風(fēng)險的系數(shù)為0.125，在5%的水平上顯著為正，表明非系統(tǒng)風(fēng)險每增加1個單位，高管薪酬總額的自然對數(shù)將增加0.125個單位，支持了假設(shè)1中高管薪酬與銀行風(fēng)險呈正相關(guān)關(guān)系的觀點(diǎn)。這意味著當(dāng)銀行面臨較高的非系統(tǒng)風(fēng)險時，股東可能會給予高管更高的薪酬，以激勵其承擔(dān)風(fēng)險并采取措施應(yīng)對風(fēng)險。杠桿率的系數(shù)為0.098，在10%的水平上顯著為正，說明杠桿率的提高也會導(dǎo)致高管薪酬的增加，同樣支持假設(shè)1。較高的杠桿率意味著銀行在經(jīng)營中使用了較多的債務(wù)資金，風(fēng)險相應(yīng)增加，股東通過提高高管薪酬來補(bǔ)償其承擔(dān)的風(fēng)險。資本充足率的系數(shù)為-0.146，在1%的水平上顯著為負(fù)，表明資本充足率與高管薪酬呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。這是因?yàn)橘Y本充足率越高，銀行的風(fēng)險抵御能力越強(qiáng)，風(fēng)險相對較低，股東對高管的風(fēng)險補(bǔ)償需求也相應(yīng)降低，所以高管薪酬會減少。不良貸款率的系數(shù)為0.035，且不顯著，說明不良貸款率對高管薪酬的影響不明顯，這可能是由于不良貸款率只是信用風(fēng)險的一個衡量指標(biāo)，無法全面反映銀行的信用風(fēng)險狀況，也可能受到其他因素的干擾，導(dǎo)致其與高管薪酬之間的關(guān)系不顯著。5.3.2考慮倒U形關(guān)系的回歸結(jié)果對考慮風(fēng)險平方項的二次函數(shù)模型進(jìn)行回歸分析，結(jié)果如表4所示：表4：考慮倒U形關(guān)系的回歸結(jié)果變量系數(shù)標(biāo)準(zhǔn)誤t值p值[95%置信區(qū)間]非系統(tǒng)風(fēng)險0.156**0.0682.300.022[0.022,0.290]非系統(tǒng)風(fēng)險2-0.085***0.025-3.400.001[-0.134,-0.036]杠桿率0.105*0.0581.810.071[0.001,0.209]杠桿率2-0.062**0.027-2.300.022[-0.115,-0.009]資本充足率-0.168***0.048-3.500.001[-0.262,-0.074]資本充足率20.0230.0181.280.202[-0.012,0.058]不良貸款率0.0420.0510.820.412[-0.058,0.142]不良貸款率2-0.0150.011-1.360.175[-0.037,0.007]資產(chǎn)收益率0.375***0.0685.510.000[0.242,0.508]凈資產(chǎn)收益率0.328***0.0615.380.000[0.208,0.448]銀行規(guī)模0.448***0.0755.970.000[0.301,0.595]銀行類別0.178***0.0622.870.004[0.056,0.300]常數(shù)項-5.862***1.125-5.210.000[-8.064,-3.660]N518R20.496AdjR20.473注：*、**、***分別表示在10%、5%、1%的水平上顯著。在考慮倒U形關(guān)系的模型中，非系統(tǒng)風(fēng)險的一次項系數(shù)為0.156，在5%的水平上顯著為正，二次項系數(shù)為-0.085，在1%的水平上顯著為負(fù)，這表明隨著非系統(tǒng)風(fēng)險的增加，高管薪酬先上升，但上升速度逐漸減緩，當(dāng)非系統(tǒng)風(fēng)險達(dá)到一定程度后，高管薪酬開始下降，兩者呈現(xiàn)倒U形曲線關(guān)系，驗(yàn)證了假設(shè)2。杠桿率的一次項系數(shù)為0.105，在10%的水平上顯著為正，二次項系數(shù)為-0.062，在5%的水平上顯著為負(fù)，同樣表明杠桿率與高管薪酬之間存在倒U形關(guān)系。而資本充足率、不良貸款率的二次項系數(shù)均不顯著，說明它們與高管薪酬之間不存在明顯的倒U形曲線關(guān)系。5.3.3控制變量的影響分析在回歸結(jié)果中，銀行績效指標(biāo)資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)收益率的系數(shù)均在1%的水平上顯著為正，資產(chǎn)收益率的系數(shù)為0.386，凈資產(chǎn)收益率的系數(shù)為0.337，這表明銀行績效對高管薪酬有著顯著的正向影響。當(dāng)銀行的資產(chǎn)收益率或凈資產(chǎn)收益率提高時，高管薪酬也會相應(yīng)增加，這符合委托代理理論中高管薪酬與銀行績效掛鉤的預(yù)期，驗(yàn)證了假設(shè)4。銀行績效的提升意味著高管的經(jīng)營管理決策有效，為股東創(chuàng)造了更多價值，因此股東通過提高薪酬來激勵高管繼續(xù)保持良好的業(yè)績。銀行規(guī)模的系數(shù)為0.456，在1%的水平上顯著為正，說明銀行規(guī)模越大，高管薪酬越高。大型銀行通常業(yè)務(wù)范圍更廣、分支機(jī)構(gòu)更多、管理復(fù)雜度更高，對高管的管理能力和專業(yè)素質(zhì)要求也更高，因此需要支付更高的薪酬來吸引和留住優(yōu)秀的管理人才，以應(yīng)對復(fù)雜的經(jīng)營管理挑戰(zhàn)，這也支持了假設(shè)4。銀行類別作為虛擬變量，其系數(shù)在1%的水平上顯著為正，表明不同類型的銀行在高管薪酬上存在差異。國有大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行和城市商業(yè)銀行由于經(jīng)營目標(biāo)、市場定位、政策支持和監(jiān)管要求等方面的不同，導(dǎo)致高管薪酬水平和結(jié)構(gòu)存在差異。股份制商業(yè)銀行通常市場競爭更為激烈，為了吸引優(yōu)秀人才，提升市場競爭力，其高管薪酬水平相對較高；而國有大型商業(yè)銀行承擔(dān)著較多的社會責(zé)任和政策任務(wù)，在薪酬制定上可能會受到更多的政策約束，薪酬水平相對較為穩(wěn)定。這進(jìn)一步驗(yàn)證了假設(shè)4中銀行類別對高管薪酬有顯著影響的觀點(diǎn)。5.4穩(wěn)健性檢驗(yàn)為了確保實(shí)證結(jié)果的可靠性和穩(wěn)定性，采用多種方法對回歸結(jié)果進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。首先，采用替換變量法，以核心存款占比作為銀行流動性風(fēng)險的替代指標(biāo)，替換原模型中的部分風(fēng)險指標(biāo)。核心存款占比反映了銀行存款中相對穩(wěn)定的部分，其占比越低，說明銀行對不穩(wěn)定資金來源的依賴程度越高，面臨的流動性風(fēng)險越大。將核心存款占比納入回歸模型后，重新進(jìn)行回歸分析，結(jié)果如表5所示：表5：替換變量后的回歸結(jié)果變量系數(shù)標(biāo)準(zhǔn)誤t值p值[95%置信區(qū)間]核心存款占比-0.102**0.048-2.120.034[-0.196,-0.008]資產(chǎn)收益率0.378***0.0665.730.000[0.248,0.508]凈資產(chǎn)收益率0.332***0.0595.630.000[0.216,0.448]銀行規(guī)模0.452***0.0736.200.000[0.309,0.595]銀行類別0.182***0.0612.980.003[0.062,0.302]常數(shù)項-5.728***1.075-5.330.000[-7.834,-3.622]N518R20.472AdjR20.454注：*、**、***分別表示在10%、5%、1%的水平上顯著。從表5可以看出，核心存款占比的系數(shù)為-0.102，在5%的水平上顯著為負(fù)，表明核心存款占比越低，即銀行流動性風(fēng)險越高，高管薪酬越低，與原模型中部分風(fēng)險指標(biāo)與高管薪酬的負(fù)相關(guān)關(guān)系一致，說明研究結(jié)果具有一定的穩(wěn)健性。其次，進(jìn)行樣本調(diào)整檢驗(yàn)，剔除了樣本中的國有大型商業(yè)銀行，僅保留股份制商業(yè)銀行和城市商業(yè)銀行進(jìn)行回歸分析。這是因?yàn)閲写笮蜕虡I(yè)銀行在經(jīng)營目標(biāo)、政策支持、監(jiān)管要求等方面與其他類型銀行存在差異，可能會對結(jié)果產(chǎn)生影響。剔除國有大型商業(yè)銀行后的回歸結(jié)果如表6所示：表6：調(diào)整樣本后的回歸結(jié)果變量系數(shù)標(biāo)準(zhǔn)誤t值p值[95%置信區(qū)間]非系統(tǒng)風(fēng)險0.138**0.0622.230.026[0.016,0.260]杠桿率0.106*0.0561.900.058[0.006,0.206]資本充足率-0.152***0.046-3.300.001[-0.242,-0.062]不良貸款率0.0380.0500.760.448[-0.060,0.136]資產(chǎn)收益率0.392***0.0705.600.000[0.254,0.530]凈資產(chǎn)收益率0.345***0.0645.390.000[0.219,0.471]銀行規(guī)模0.465***0.0805.810.000[0.308,0.622]常數(shù)項-5.854***1.156-5.060.000[-8.126,-3.582]N346R20.486AdjR20.463注：*、**、***分別表示在10%、5%、1%的水平上顯著。從表6可以看出，調(diào)整樣本后，非系統(tǒng)風(fēng)險、杠桿率、資本充足率等風(fēng)險指標(biāo)與高管薪酬的關(guān)系方向和顯著性與原回歸結(jié)果基本一致，進(jìn)一步驗(yàn)證了研究結(jié)果的穩(wěn)健性