1、通用技術(shù)咨詢顧問(wèn)有限責(zé)任公司 二九年十一月,金融危機(jī)下水務(wù)項(xiàng)目融資的 創(chuàng)新策略,1,目 錄,水務(wù)項(xiàng)目的資金需求 水務(wù)項(xiàng)目的資金供給 社會(huì)資金進(jìn)入水務(wù)領(lǐng)域的途徑與障礙 創(chuàng)新策略：產(chǎn)業(yè)基金 通用環(huán)境產(chǎn)業(yè)基金 配套債務(wù)性資金,2,水務(wù)項(xiàng)目的資金需求,“七五”至“十一五”的環(huán)保投資,億元,3,1998-2007年環(huán)境污染治理投資概況,水務(wù)項(xiàng)目的資金需求,1998-2007；720億元-3387.6億元；年復(fù)合增長(zhǎng)率（CAGR）約為16.7%,占GDP的比重：1998年0.8%；2007年1.36%；美、德等發(fā)達(dá)國(guó)家 2%以上；仍有較大提升空間。,4,2009-2013年環(huán)境污染治理投資預(yù)測(cè),解振華副主

2、任：已安排581億元資金支持十大重點(diǎn)節(jié)能工程、循環(huán)經(jīng)濟(jì)、城鎮(zhèn)污水垃圾處理設(shè)施和污水管網(wǎng)、重點(diǎn)工業(yè)污染源治理等節(jié)能減排和生態(tài)環(huán)境重點(diǎn)工程建設(shè)。預(yù)計(jì)到2012年，中國(guó)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值將達(dá)到2.8億元。,2007年，城市排水固定資產(chǎn)投資410.01億元；預(yù)測(cè)2010年，城市水業(yè)總投資6620億元；供水1200億元，污水5420億元。,水務(wù)項(xiàng)目的資金需求,5,水務(wù)項(xiàng)目的發(fā)展趨勢(shì),單體項(xiàng)目,流域治理,工程治污,系統(tǒng)生態(tài)建設(shè),6,水務(wù)項(xiàng)目的資金供給,財(cái)政資金,政策性資金,國(guó)際金融組織/外國(guó)政府貸款,產(chǎn)業(yè)資本,其它社會(huì)資本,7,財(cái)政資金及投入方式,預(yù)算內(nèi)資金 預(yù)算外資金 專項(xiàng)資金 規(guī)費(fèi),資本金投入 財(cái)政補(bǔ)

3、貼,財(cái)政資金,投入方式,8,財(cái)政資金及投入方式,中央政府配套資金 國(guó)債資金 國(guó)際金融組織 外國(guó)政府貸款 政策性銀行支持性貸款 地方債,債務(wù)性融資 財(cái)政補(bǔ)貼,政策性資金,投入方式,9,產(chǎn)業(yè)資本及投資方式,產(chǎn)業(yè)資本 產(chǎn)業(yè)資本是指專業(yè)從事水務(wù) 領(lǐng)域投資及運(yùn)營(yíng)的投資人帶 來(lái)的資本。 投資方式 產(chǎn)業(yè)資本不會(huì)以債務(wù)型投 資方式進(jìn)入水務(wù)領(lǐng)域，一般 通過(guò)并購(gòu)、新設(shè)或項(xiàng)目融資 方式實(shí)現(xiàn)投資目標(biāo)。,將社會(huì)資本分為產(chǎn)業(yè)資本和其他社會(huì)資本的原因在于它們的投融資方式、投資目的乃至運(yùn)行機(jī)制完全不同,其它社會(huì)資本及投資方式,其它社會(huì)資本： 產(chǎn)業(yè)社會(huì)資本之外的、擬投資于水務(wù)領(lǐng)域的社會(huì)資本。如社保基金、保險(xiǎn)資金、養(yǎng)老金、共同基

4、金、大學(xué)基金等 投資方式 權(quán)益型投資 路徑：直接投資；產(chǎn)業(yè)基金 債務(wù)型投資 路徑：發(fā)行債券、信托計(jì)劃、ABS,其它社會(huì)資本和產(chǎn)業(yè)資本的不同在于其管理主體的非“專業(yè)性”，他們投資的唯一目的是獲利，這種投資目標(biāo)往往要借助專業(yè)投資人或?qū)I(yè)管理人才能實(shí)現(xiàn)。,1,2,3,4,現(xiàn)有渠道 借助資本市場(chǎng)，包括股票市場(chǎng)及債券市場(chǎng)等，通過(guò)專業(yè)投資運(yùn)營(yíng)商投資到水務(wù)領(lǐng)域。,解決方向 引入產(chǎn)業(yè)基金 為投資者搭建投資環(huán)境領(lǐng)域的平臺(tái)和橋梁,進(jìn)入困境 上市公司鳳毛麟角，融資能力有限，不能滿足環(huán)境發(fā)展及大量社會(huì)資本的投資需求。,面臨問(wèn)題 大型投資人掌握的資金量巨大，管理資源短缺，對(duì)單體項(xiàng)目投資額有非?？量痰囊?； 投資者必須對(duì)

5、每一個(gè)項(xiàng)目投資進(jìn)行很強(qiáng)的專業(yè)化管理，非專業(yè)投資者能力達(dá)不到。 普通投資者缺乏環(huán)境領(lǐng)域投資和管理的能力。,探索進(jìn)展 其它直接融資方式，如保險(xiǎn)資金間接投資基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目試點(diǎn)管理辦法、信托計(jì)劃、非專業(yè)投資人的轉(zhuǎn)型等。,社會(huì)資本進(jìn)入水務(wù)領(lǐng)域的途徑與障礙,國(guó)際市場(chǎng)活躍的融資手段,直接投資 債券融資,項(xiàng)目體量要求,信用評(píng)級(jí)要求,產(chǎn)業(yè)基金產(chǎn)融結(jié)合的最佳選擇,基金投資與債權(quán)投資,基金以股權(quán)形式對(duì)項(xiàng)目投資，貸款、債券等以債權(quán)形式對(duì)項(xiàng)目投資 基金投資主要考慮項(xiàng)目收益率，債權(quán)投資主要關(guān)注借款人的償還能力 基金能幫助合作方迅速擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模，并增強(qiáng)合作方的舉債能力 基金投資形成項(xiàng)目資本金的一部分，債權(quán)投資（如銀行貸款）一

6、般形成總投資的一部分,創(chuàng)新策略-產(chǎn)業(yè)基金,產(chǎn)業(yè)基金,水務(wù)企業(yè),社會(huì)資本,有能力，沒(méi)錢！,有錢， 不懂行！,回報(bào),回報(bào),資金,資金,產(chǎn)業(yè)基金：連接企業(yè)與社會(huì)資本的橋梁,國(guó)際市場(chǎng)活躍的產(chǎn)業(yè)基金,通用環(huán)境產(chǎn)業(yè)基金,發(fā)起人： 中國(guó)通用技術(shù)（集團(tuán)）控股有限責(zé)任公司 基金規(guī)模： 20億元人民幣 + 3億美元 投資方向： 水務(wù)產(chǎn)業(yè)、垃圾處理、可再生能源及節(jié)能減排 投資原則： 服務(wù)于國(guó)家的環(huán)境產(chǎn)業(yè)政策，致力于改善自然環(huán) 境，推動(dòng)實(shí)現(xiàn)環(huán)境產(chǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展 投資策略： 環(huán)境產(chǎn)業(yè)投資，堅(jiān)持長(zhǎng)期持有,擬投資的企業(yè)類型,固廢處理,基金投資的關(guān)注點(diǎn),環(huán)保類 運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目,項(xiàng)目規(guī)模,盈利能力,項(xiàng)目所在地,基金投資的關(guān)注點(diǎn),環(huán)保技

7、術(shù) 類企業(yè),市場(chǎng)地位和潛力,技術(shù)獨(dú)創(chuàng)性 先進(jìn)性,競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手情況,管理團(tuán)隊(duì),通用環(huán)境產(chǎn)業(yè)基金投資標(biāo)準(zhǔn),環(huán)境運(yùn)營(yíng)商、技術(shù)類企業(yè)： 1、有一定規(guī)模，有高速成長(zhǎng)的發(fā)展趨勢(shì) 2、有核心競(jìng)爭(zhēng)力（如自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)） 3、有高素質(zhì)、高效率、高凝聚力的經(jīng)營(yíng)管理團(tuán)隊(duì) 4、企業(yè)產(chǎn)權(quán)明晰，財(cái)務(wù)管理等各項(xiàng)制度規(guī)范有效 環(huán)境項(xiàng)目： 1、符合基金的投資方向，符合國(guó)家環(huán)境領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)政策 2、有一定規(guī)模、已投入運(yùn)營(yíng)并已產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流 3、有適宜的投資回報(bào),現(xiàn)金流池 （Cash Flow Pool),價(jià)值創(chuàng)造,價(jià)值實(shí)現(xiàn),現(xiàn)金分紅,資產(chǎn)證券化,打包上市,股權(quán)轉(zhuǎn)讓,投 資 者,自來(lái)水供應(yīng),污水處理,固廢處理,脫硫/除塵,環(huán)保設(shè)備,基金的價(jià)

8、值創(chuàng)造與實(shí)現(xiàn),基金的收益率是基金投資組合的綜合收益率，而非某單體項(xiàng)目的收益率.,基金的盈利構(gòu)成,盈利來(lái)源,項(xiàng)目分紅收入,項(xiàng)目階段 評(píng)估增值,資產(chǎn)處置時(shí) 的資產(chǎn)增值,擬進(jìn)行的合作方式,技術(shù)類企業(yè),股權(quán)合作,運(yùn)營(yíng)類企業(yè),參股項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)公司,合資成立運(yùn)營(yíng)平臺(tái),配套債務(wù)性資金,項(xiàng)目選擇案例,成功列入被選項(xiàng)目庫(kù)的某項(xiàng)目 某投資人5個(gè)污水處理項(xiàng)目，已有穩(wěn)定的現(xiàn)金流 總投資10億元人民幣 特許經(jīng)營(yíng)期30年 單體項(xiàng)目全投資內(nèi)部收益率大于8% 投資運(yùn)營(yíng)方管理能力強(qiáng)，地方政府信用良好 股權(quán)結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單，通過(guò)整合打捆形成新的運(yùn)營(yíng)平臺(tái) 被否決的某項(xiàng)目 某供水股權(quán)轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目 邊界不清晰，潛在問(wèn)題較多 內(nèi)部收益率偏低 地方政府對(duì)

9、項(xiàng)目運(yùn)作的限制較多，對(duì)項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生較大影響,配套債務(wù)性資金,投資方向 流域治理項(xiàng)目；城市供水、污水和垃圾處理；國(guó)家大型水利工程項(xiàng)目 投資模式 債務(wù)性投資 融資規(guī)模 不低于20億元，適宜規(guī)模為30-100億元 融資期限 10年 利息和本金支付方式 方式靈活，可結(jié)合項(xiàng)目情況另行商談,配套債務(wù)性資金,資金提取方式 一次性提款；分期提款 擔(dān)保方式 在建工程質(zhì)押；特許經(jīng)營(yíng)權(quán)質(zhì)押；賬戶監(jiān)管；財(cái)政擔(dān)保 償債來(lái)源 項(xiàng)目未來(lái)現(xiàn)金流；承債主體其他收入 融資成本 綜合融資成本一般低于企業(yè)同等條件下可以獲得的資金利率，具 體成本將視承債主體的信用等級(jí)和項(xiàng)目的基本情況而定,擬征集項(xiàng)目資料,環(huán)境運(yùn)營(yíng)商、技術(shù)類企業(yè)： 1、公司基本情況、產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品種類、市場(chǎng)規(guī)模及市場(chǎng)份額 2、公司核心競(jìng)爭(zhēng)力分析 3、主要管理團(tuán)隊(duì)成員介紹 4、總資產(chǎn)、所有者權(quán)益、銷售收入、盈利情況等基礎(chǔ)性財(cái)務(wù)指標(biāo) 環(huán)境項(xiàng)目： 1、項(xiàng)目種類、技術(shù)路線、規(guī)