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文檔簡介

1、股市怎樣影響貨幣需求？,從現實經濟看，“九五”期間股票市場主要指標在五年中提高了1-3倍。特別是隨著投資者的增多，股票所有權增加，群眾更會關心證券資產風險和收益，股票投資者直覺上認為通貨膨脹會降低資產價值。 我國是從1997年開始受到重視股票市場渠道的，1997年以來，城鄉(xiāng)居民儲蓄存款下降沒有帶來同比例的消費增長，也大于同期城鎮(zhèn)居民人均可支配收入的下降幅度，顯然大量儲蓄資金分流到了實,物經濟運行以外的領域，即進入了代表虛擬資本的股票市場，而從2000年2月份開始，連續(xù)出現儲蓄存款余額停滯不前，甚至一些月份凈下降的局面，這在以前是不可想象的。 從1996年起，我國連續(xù)幾次下調利率。利率一直處于較

2、低的水平，人們將原來的部分儲蓄轉入股市上，以獲得高于銀行儲蓄利息的收益，尤其是新股發(fā)行和股市活躍的時期。此外，企業(yè)也將一部分資金投入到股市上。這些都使股市的資金量增長速度加快，股市價格持續(xù)上漲，市場規(guī)模也隨之擴大。,分析:,股票價格通過財富效應、交易效應、替代效應影響貨幣需求。財富效應和交易效應增大貨幣需求，替代效應則減少貨幣需求。一般財富效應大于替代效應，中國股票市場與貨幣總需求之間呈正相關關系。,（1）股票價格變動通過財富效應影響消費。只是股票價格與消費之間的財富效應不一定是線性關系，因為股票價格上漲或下跌對消費支出的影響程度不對稱。也就是股票價格緩慢下跌與急劇下挫對消費支出影響不同，后者不確定性增加會提高居民邊際儲蓄傾向。 （2）股票價格影響投資。 一是改變資金成本。股票價格上揚，新資金成本比原有資本低廉，企業(yè)市價高于設備的重置成本，企業(yè)可,以通過發(fā)行新股購買相對便宜的生產設備，投資支出增加；股價下跌，企業(yè)市價低于設備的重置成本，投資支出減少。 二是影響固定投資。股票價格包含未來產出增長率的信息，因此可以影響目前投資水平。 三是改變銀行信用渠道。股票價格上漲，企業(yè)與銀行的凈

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