1、1、大宗商品價格展望、2、卡塔計程儀、大宗商品價格大幅上漲商品價格背后的宏命令基本面短期：目前價格水平推進的中期：本輪上漲周期持續(xù)的結論、3、大宗商品價格自2002年以來上漲、資料源： IMF、CRB出處： IMF、中金公司研究部、5、 雖然很多名義價格達到了80年后的最高點，實際價格仍有一定的距離，資料來源： IMF、彭博咨詢、CRB、中金公司研究部、6、有日子商品價格有下降的趨勢，這一回合的上升周期持續(xù)了多久長期下降的原因是勘探和開采技術的創(chuàng)新和服務業(yè)比重的提高資料來源： IMF，CRB，彭博咨詢，中金公司研究部，7，目錄，大宗商品價格大幅上漲商品價格背后的宏命令基本面短期：現(xiàn)在價格水平推

2、進的中期：本輪上漲周期繼續(xù)結論，8， 美元疲軟，資料來源： IMF，CEIC，CRB，中金公司研究部，中國最大的數(shù)據(jù)庫下載，9，宏命令基本面和商品價格、利率下降，這上升周期并非偶然，資料來源： CEIC，CRB， 中金公司研究部大宗商品價格大幅上漲的商品價格背后的宏命令基本面短期：現(xiàn)在的價格水平已推進中期：本輪上漲周期持續(xù)得出結論，12、在商品價格指數(shù)的宏命令補正量模型中，要考慮工業(yè)增長、美元匯率和短期利率三個主要因素。 模型殘奧表在1994Q3-2004Q2個樣本區(qū)間進行估計，以此為基礎預測2004Q3-2006Q1的價格指數(shù)，并與實際指數(shù)值進行比較。 現(xiàn)在價格超過了在宏命令基本面可以通訊端

3、口的水平。 資料來源： IMF、中金公司研究部、13、其他商品指數(shù)情況相似，目前價格超過了宏命令基本面可通訊端口的水平。 資料來源： IMF，CRB，中金公司研究部，14，黃金價格和油價，資料來源： IMF，彭博咨詢，中金公司研究部，15，市場情緒波動中國經(jīng)濟對大宗商品有多少影響，短期價格調整的風險，資料來源：中金公司研究部，16， 美國經(jīng)濟緩和美國房地產(chǎn)降溫美元大幅度貶值能源價格導致的通貨膨脹，高利率石油價格和產(chǎn)品材料價格上漲導致的成本上升通貨膨脹，中央銀行增收，短期價格調整風險，資料來源： CEIC，中金公司研究部，17， 大宗商品價格大幅上漲的商品價格背后的宏命令基本面短期：現(xiàn)在價格水平

4、推進的中期：本期上升周期持續(xù)的結論，18，未來的宏命令變量的假定，中期價格展望，資料源：中金公司研究部，19，商品價格指數(shù)上升傾向，中期價格展望，資料源： IMF中期價格展望，資料源： IMF，crrf 中金公司研究部，21，中期價格展望，資料來源： IMF，中金公司研究部，22，為什么這個周期比在先長，隨著中國和印度人口最大的兩個國家進一步融入世界，大量勞動力將壓低世界工資薪金水平，幫助公司承受更高的大宗商品價格。中期價格展望、資料來源： CEIC、中金公司研究部、23，中期價格展望、國際貿(mào)易提高了國際專業(yè)化分工的程度，增加了中國、印度和其他發(fā)展中國家的工人勞動生產(chǎn)率，提高了世界經(jīng)濟增長的潛

5、力。 資料來源： WTO，中金公司研究部，24，中期風險：什么時候結束上升周期，80年后3個價格大幅度下降的時期，資料來源： IMF，中金公司研究部，25，中期風險：什么時候結束上升周期，3個時期都是宏命令基本資料來源： WDI，CEIC，中金公司研究部，26，展望未來，世界宏觀經(jīng)濟基本面無明顯惡化跡象。由于除美國以外的所有G7國家都在加速，世界經(jīng)濟的生長率預計在2006年會進一步上升。 然后美元繼續(xù)有序貶值，這種趨勢就會加強。 今后兩年商品價格大幅下跌的可能性很小，27，片假名計程儀，大宗商品價格大幅上漲商品價格背后的宏命令基本面短期：現(xiàn)在價格水平推進的中期：本輪上升周期持續(xù)的結論，28，宏命令基本面的支持持續(xù)，短期內(nèi)價格