1、,期貨基礎知識培訓,培訓內容,期貨基礎知識培訓期貨概念,期貨概念,什么是期貨？ 交易雙方不必在買賣發(fā)生的初期就交收實貨，而是共同約定在未來的某一時候交收實貨。 例如農民與糧食加工商談好，3個月后以5元/kg的價格把50噸大米賣給糧食加工商。 最初的期貨交易是從現貨遠期交易發(fā)展而來，但是期貨不同于遠期交易。,期貨交易與現貨交易的差別,市場交易方式的歷程： 期貨交易和現貨交易的區(qū)別：,期貨交易與遠期現貨交易的差別,期貨交易從遠期現貨交易演變而來，具有相同外在形式：集中交易、公開競價、電子化交易等； 期貨交易和遠期現貨交易的區(qū)別：,期貨交易特征,期貨交易的特征： 合約標準化 交易集中化 雙向交易和對

2、沖機制 杠桿機制 每日無負債結算制度,期貨概念,什么是期貨？ 所謂期貨，一般指期貨合約，就是指由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時間和地點交割一定數量標的物的標準化合約。 從某種意義上來說，期貨是未來的東西，是一種可以買賣的標準化了的合約。,期貨概念,什么是期貨？,期貨概念,期貨基礎知識培訓市場介紹,期貨市場,什么是期貨市場？ 期貨市場就是買賣期貨合約的市場，分廣義和狹義之分。 狹義：期貨交易所 廣義：期貨交易所、期貨結算機構、期貨經紀公司、期貨投資者。 1848年芝加哥期貨交易所（CBOT）（現代意義上期貨誕生的標志） 1874年芝加哥商業(yè)交易所（CME）的誕生 1876年倫敦金屬

3、交易所（LME）的產生 商品期貨金融期貨期貨期權,開展期貨交易的目的,期貨市場的功能 發(fā)現價格 規(guī)避風險,期貨市場的作用 有助于現貨市場的完善 有利于企業(yè)的生產經營 有利于國民經濟的穩(wěn)定，有助于政府的宏觀決策 有助于增強在國際價格形成中的主導權,期貨市場結構,交易所介紹,中國金融期貨交易所 中國金融期貨交易所是經國務院同意，中國證監(jiān)會批準，由上海期貨交易所、鄭州商品交易所、大連商品交易所、上海證券交易所和深圳證券交易所共同發(fā)起設立的金融期貨交易所。中國金融期貨交易所于2006年9月8日在上海成立，注冊資本為5億元人民幣。中國金融期貨交易所的成立，對于深化金融市場改革，完善金融市場體系，發(fā)揮金融

4、市場功能，具有重要的戰(zhàn)略意義。 2010年4月16日，第一個股指期貨品種IF上市交易。,由上海證券交易所和深圳證券交易所，聯合編制的滬深300指數于2005年4月8日正式發(fā)布 滬深300指數簡稱:滬深300； 指數代碼:滬市000300,深市399300； 滬深300指數以2004年12月31日為基日,基日點位1000點。 滬深300指數是由上海和深圳證券市場中選取300只A股作為樣本，其中滬市有179只，深市121只。樣本選擇標準為規(guī)模大、流動性好的股票。滬深300指數樣本覆蓋了滬深市場六成左右的市值,具有良好的市場代表性。 滬深300指數誕生過程:1998年啟動2001年上交所首先研究方案

5、證監(jiān)會協調滬深交易所共同開發(fā)2003年達成共識細節(jié)設計2005年4月8日正式推出,滬深300指數,滬深300股指期貨合約,期貨基礎知識培訓投資交易,交易流程,期貨交易流程：,開戶流程,開戶流程： 選擇一家信譽好的期貨經紀公司開立個人賬戶。 開戶手續(xù)包括三個方面： 第一是閱讀并理解期貨交易風險說明書后，在該說明書上簽字； 第二是與期貨經紀公司簽署期貨經紀合同，取得客戶代碼； 第三是存入開戶保證金，開戶之后即可下單交易。,投資者的類型,期貨投資者的類型有哪些？ 根據進入市場的目的不同，期貨市場投資者分為三類： 套期保值者：規(guī)避現貨價格波動風險的機構或個人； 套利者：通過市場價格不合理關系，賺取市場

6、間價差收益的機構和個人； 投機者：看漲時買進、看跌時賣出以獲利的機構或個人。,期貨交易流程,交易類型,交易指令 期貨中的開倉、平倉、和持倉 期貨中的多頭與空頭 舉例：某投資者在2006年12月15日開倉買進0701滬深300股指期貨10手（張），成交價為1400點，這時，他就有了10手多頭持倉。到12月17日，該投資者見期貨價格上漲了，于是在1415點的價格賣出平倉6手IF0701股指期貨合約，成交之后，該投資者的實際持倉就只有4手多頭持倉了。,交易策略,套期保值,舉例： 在2006年11月29日，某投資者所持有的股票組合總價值為500萬元，當時的滬深300指數為1650點。IF0703滬深3

7、00股指期貨的價格為1670點，則該投資者需要賣出10張（即500萬元/（1670點*300元/點）IF0703合約。 如果至2007年3月1日滬深300指數下跌至1485點，該投資者的股票組合總市值也跌至450萬元，損失50萬元。但此時IF0703滬深300股指期貨價格相應下跌至1503點，于是該投資者平倉其期貨合約，將獲利（1670-1503）點*300元/點*10=50.萬元，正好彌補在股票市場的損失，從而實現套期保值。,套期保值,套利交易,套利交易,股指期貨的套利交易在一定程度上能夠糾正股指期貨的錯誤定價和過度投機導致的市場無效性，而且通過這種方法能夠鎖定并獲得一定的無風險收益。,套利

8、交易,舉例： 假設9月1日滬深300指數為3500點，而10月份到期的股指期貨合約價格為3600點（被高估），那么套利者可以借款108萬元（借款年利率為6%），在買入滬深300指數對應的一籃子股票（假設股票指數對應的成分股在套利期間不分紅）的同時，以3600點的價格開倉賣出1張該股指期貨合約（合約乘數為300元/點）。 當該股指期貨合約到期時，假設滬深300指數為3580點，則該套利者在股票市場可獲利108萬*（3580/3500）-108萬=2.47萬元，由于股指期貨合約到期時是按交割結算價（交割結算價按現貨指數依一定的規(guī)則得出）來結算的，其價格也近似于3580點，則賣空1張股指期貨合約將獲

9、利（3600-3580）*300=6000元。2個月期的借款利息為2*108萬元*6%/12=1.08萬元，這樣該套利者通過期現套利交易可以獲利2.47+0.6-1.08=1.99萬元。,投機交易,交易策略,結算,結算： 根據交易結果和交易所有關規(guī)定對會員交易保證金、盈虧、手續(xù)費、交割貨款和其他有關款項進行計算和劃撥。 國內實行分級結算制度： 交易所對結算會員進行結算 結算會員對交易會員進行結算 會員對客戶進行結算,每日結算,舉例： 假定股指期貨合約的保證金為10%，每點價值100元。若在1000點買入一手股指期貨合約，則合約價值為10萬元，手續(xù)費收取萬分之二。 假設： 第一天，結算價為100

10、0點，則繳存的保證金=10萬*10%=1萬元，繳納手續(xù)費=10萬*2=20元，當日盈虧=0； 第二天，結算價為1050點，則繳存的保證金=10.5萬*10%=1.05萬元，當日盈利=（1050-1000）* 100=0.5萬元。,交割,期貨基礎知識培訓期權,什么是期權？ 期權（Option），是指某一標的物的買賣權或選擇權。 其賦予購買方在規(guī)定期限按買賣雙方約定的價格（簡稱協議價格（Striking Price）或執(zhí)行價格（Exercise Price）購買或出售一定數量某種商品或金融資產（稱為標的資產 Underlying Assets）的權利。,期權,從境外成熟市場的金融衍生品發(fā)展情況來看

11、，股票期權、股指期貨、股指期權交易占據主要地位,期權的現狀,期權合約,行使時限,行權價格,標的資產,合約類型,看跌期權,合約乘數,歐式期權,中式期權,美式期權,看漲期權,期權合約,股指期權合約,期權合約：與期貨合約一樣的標準化合約，由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定買方有權在將來特定時間以特定價格買入或賣出相關標的物的標準化合約。 如：IO1503-C-2300 表示執(zhí)行價格為2300點/手，合約月份為2015年03月，標的滬深300指數的看漲期權合約 執(zhí)行價格：又稱為履約價、敲定價格、約定價格，是指期權的買方行使權利時事先規(guī)定的買賣價格。執(zhí)行價格通常由交易所按遞增的形式給出一組來，投資者在進行期權

12、交易時必須選擇其中的一個價格。 執(zhí)行價格間距：是指兩個相鄰兩個執(zhí)行價格的差。 行權(Exercise)：也稱為履約。通常情況下，期權合約中要載明買方履約或行權的時間和其他相關內容。,期權要素,期貨期權,看漲期權,看跌期權,【買入】 支付權利金， 行權日或到期 日有權以執(zhí)行 價格買入相應 的期貨合約建 立期貨 多頭開倉,【賣出】 收取權利金， 行權日或到期 日有義務以執(zhí) 行價格賣出相 應的期貨合約,【買入】 支付權利金， 行權日或到期 日有權以執(zhí)行 價格賣出相應 的期貨合約建 立期貨 空頭開倉,【賣出】 收取權利金， 行權日或到期 日有義務以執(zhí) 行價格買入相 應的期貨合約,看漲看跌（認購認沽）,按執(zhí)行時間劃分，期權可以分為歐式期權和美式期權（中式期權）。 歐式期權是指期權合約買方在合約到期日才能決定其是否執(zhí)行權利的一種期權。 美式期權是指期權合約的買方，在期權合約的有效期內的任何一個交易日，均可決定是否執(zhí)行權利的一種期權。 美式期權比歐式期權更靈活，賦于買方更多的選擇，而賣方則時刻面臨著履約的風險，因此，美式期權的權利金相對較高。 鄭商所設計中的小麥期權為美式