1、價格影響因素及希臘字母金融衍生品研發(fā)中心曹柏楊主要內(nèi)容影響因素 標的資產(chǎn)價格 Delta標的資產(chǎn)波動率 到期時間 市場無風險利率 希臘字母 GammaVegaThetaRho價格影響因素標的資產(chǎn)價格標的資產(chǎn)波動率到期時間市場無風險利率標的資產(chǎn)價格標的資產(chǎn)價格波動率價格 高波動率資產(chǎn) 低波動率資產(chǎn) 時間 高波動率使得資產(chǎn)有更大的概率達到更高或者更低的位置，從而使具有更大的空間去行權(quán)。 到期時間價格 高波動率資產(chǎn) 低波動率資產(chǎn) 時間 對于美式來說，更長的到期時間使得資產(chǎn)有更大的概率達到更高或者更低的位置，從而使具有更大的空間、更多的機會去行權(quán)。 價格主要影響因素影響因素 看漲 看跌 標的資產(chǎn)價格

2、+標的資產(chǎn)波動率 +剩余期限 ？ ？ 無風險利率 ？ ？ DELTA希臘字母GAMMATHETA VEGARHOGreeksp 比較靜態(tài)的敏感性分析：其他條件不變p Delta：標的資產(chǎn)價格變動1單位，價格變多少？p Gamma：標的資產(chǎn)價格變動1單位，Delta變多少？p Theta：時間推移1單位，價格變多少？p Vega：波動率變化1單位，價格變多少？p Rho：利率變化1單位，價格變多少？DELTA 的Deltap Delta：標的資產(chǎn)價格變動1單位，價格變多少？p Delta：/p Delta：價格曲線切線斜率的Delta特征（1）標的資產(chǎn)價格標的資產(chǎn)價格 的Delta特征（2）De

3、lta性質(zhì)小結(jié)GAMMA 的Gamma() p Gamma：標的資產(chǎn)價格變動1單位，Delta變多少？ p Gamma： p Gamma：價格曲線曲度的主要部分 的Gamma特征（1）標的資產(chǎn)價格標的資產(chǎn)價格 的Gamma特征（2）p 執(zhí)行價附近的Gamma值較大 Gamma性質(zhì)小結(jié)THETA 的Theta() p Theta： 時間推移1單位，價格變多少？ p Theta： p 的 通常為負：一般來說，隨著到期日的臨近， 價值逐漸衰減(time decay)p 處于深度實值狀態(tài)的歐式看跌和處于實值狀態(tài)的歐式看漲， 可能為正。 p 美式由于可以提前執(zhí)行，無論實值部分有多深，theta也只能趨于零，不可能為正。 Theta特征p 剩余期限越短，time decay速度越快，Theta負得越多 Theta性質(zhì)小結(jié)VEGA 的Vegap Vega：標的資產(chǎn)波動率變動1單位，價格變動多少 p Vega： p Vega0Vega特征p 平價的Vega值