1、創(chuàng)新型企業(yè)的資本之路 中小企業(yè)融資與新三板展望,國都證券場外市場部 二一二年三月,二、登陸新三板對企業(yè)有什么好處,四、新三板登陸流程,三、如何利用新三板融資,一、新三板什么地方吸引人,五、小企業(yè)常見問題,建立多層次資本市場的戰(zhàn)略部署,主板市場,中小板市場,創(chuàng)業(yè)板市場,股份報價轉(zhuǎn)讓系統(tǒng),藍籌股市場 1418家 1990年12月,創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的“助推器” 293家 2009年7月,中小企業(yè)“隱形冠軍”的搖籃 658家 2004年5月,上市資源“孵化器”與“蓄水池” 102家 2006年1月試點,證券公司股份報價轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（俗稱新三板）； 中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份有限公司進入證券公司代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)進行股

2、份報價轉(zhuǎn)讓的試點。,股份報價轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)及試點工作全稱,股份報價轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)設(shè)立背景,國家中長期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要(2006-2020年)明確提出：推進高新技術(shù)企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓工作。啟動中關(guān)村科技園區(qū)未上市高新技術(shù)企業(yè)進入證券公司代辦系統(tǒng)進行股份轉(zhuǎn)讓試點工作。 2006年初，在國務(wù)院的領(lǐng)導(dǎo)和支持下，經(jīng)過中國證監(jiān)會、中國證券業(yè)協(xié)會、科技部和北京市等相關(guān)部門和單位的積極組織實施，中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份有限公司進入證券公司代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)進行股份報價轉(zhuǎn)讓試點工作正式啟動 。,2006年1月23日正式啟動。,創(chuàng)立時間,國家級高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)內(nèi)的創(chuàng)新型企業(yè)；,服務(wù)對象,證監(jiān)會統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)下的多層次資本市場的重要組成

3、； 股權(quán)轉(zhuǎn)讓平臺，產(chǎn)業(yè)整合平臺，以投資為目的交易平臺； 投資人主要為風投、PE、管理層增資等戰(zhàn)略投資人； 適用于小額快速的融資，融資規(guī)模不限。,股份報價轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)定位,發(fā)現(xiàn)企業(yè)市場價值，形成市場價格； 增強股份流動性，提供資本回報渠道； 增加企業(yè)品牌價值，完善治理結(jié)構(gòu)，規(guī)范運作； 小額快速的融資; 增加股權(quán)質(zhì)押等融資手段，提高綜合融資能力。,掛牌速度快；(3-6個月) 融資節(jié)奏快； 轉(zhuǎn)板公開發(fā)行機會； 財政扶持； 審核程序簡單（備案制）。,基本功能,上市成本較低,以較低成本實現(xiàn)基本“上市”功能。,股份報價轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的優(yōu)勢,掛牌快,增資快,加快上市,財政支持,低成本,提高綜合 融資能力,定 向 增

4、資,增 加 授 信,增加股東抵押 貸款的能力,投融資功能,新三板,發(fā)展,中國的 納斯達克,未來的新三板，將初步建成中國的納斯達克，是推動科技創(chuàng)新的最主要力量，將成為資本市場最有吸引力的板塊。,從券商進場時間算起，股票進入代辦股份報價轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)流通只需要6個月左右，而股票進入主板或創(chuàng)業(yè)板市場流通一般需要23年。,案例 中科國信 (430062) 2009年10月30日 中科國信召開創(chuàng)立大會 2009年11月15日 中科國信召開第一次臨時股東大會，向中關(guān)村科技園 區(qū)管委會遞交掛牌申請； 2009年11月17日 中關(guān)村科技園區(qū)管委會確認公司具備試點資格； 2009年11月23日 主辦券商向中國證券業(yè)協(xié)

5、會報送備案文件； 2010年1月12日 中國證券業(yè)協(xié)會確認備案，中科國信成功掛牌。,優(yōu)勢一掛牌快,主板,代辦股 份報價轉(zhuǎn) 讓系統(tǒng),創(chuàng)業(yè)板,轉(zhuǎn)板,首次公開發(fā)行,中小板,轉(zhuǎn)板綠色通道預(yù)期 新三板是上市資源的“孵化器”和“蓄水池”，是培育企業(yè)上市的實習(xí)地和檢驗業(yè)績增長的初試考場。掛牌企業(yè)通過“小步快跑”的多次融資，能深度了解資本市場運行規(guī)則，完善公司治理結(jié)構(gòu)，提升規(guī)范運作水平 ，實現(xiàn)資本擴張和持續(xù)增長。,優(yōu)勢二上市轉(zhuǎn)板快,券商 服務(wù)費,律師 顧問費,會計 師審計費,費用,財政支持,各園區(qū)補貼政策不同,優(yōu)勢三費用低,中關(guān)村扶持政策,中關(guān)村國家自主創(chuàng)新示范區(qū)支持企業(yè)改制上市資助資金管理辦法規(guī)定： （一）

6、企業(yè)改制為股份有限公司資助：每家企業(yè)支持30萬元。 （二）進入股份報價轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌資助：每家企業(yè)支持60萬元。 即企業(yè)新三板掛牌即可獲得 90萬元 的政府補助。 海淀區(qū)促進企業(yè)上市支持辦法規(guī)定： 輔導(dǎo)期企業(yè)可以享受一次性補助50萬元（含中關(guān)村代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌）。 其他區(qū)縣也對擬掛牌企業(yè)提供了如財政補助、政策性扶持、優(yōu)先辦理立項或核準手續(xù)及財政貼息等一系列優(yōu)惠政策，具體內(nèi)容請向相應(yīng)的園區(qū)管委會咨詢。,二、登陸新三板對企業(yè)有什么好處,四、新三板登陸流程,三、如何利用新三板融資,一、新三板什么地方吸引人,五、小企業(yè)常見問題,1、透明 經(jīng)營模式公開 無法逃稅 2、麻煩 規(guī)范內(nèi)控制度 處理投資者關(guān)系

7、 信息披露 3、費用,掛牌新三板的劣勢分析,4、 適應(yīng)資本市場 規(guī)范經(jīng)營為轉(zhuǎn)板鋪路,掛牌新三板的優(yōu)勢分析,1、 市場給予定價 融資便捷，PE高 提高市值，方便股東抵押融資 增加外部授信,2、 增加支付手段 發(fā)行股票購買資產(chǎn) 員工激勵,3、 擴大知名度,1、股權(quán)代持 ，或轉(zhuǎn)讓不規(guī)范 2、關(guān)聯(lián)交易大股東與公司不分家 3、土地權(quán)屬 -租賃違規(guī)建筑做廠房 4、出資不實無形資產(chǎn)評估虛增 5、勞動關(guān)系社保不充分 6、賬務(wù)規(guī)范的主要內(nèi)容 7、改制方案失誤-導(dǎo)致業(yè)績不能連續(xù)計算 8、環(huán)評缺失 9、股權(quán)激勵方案存在缺陷,結(jié)論： 1、中關(guān)村的特殊通道，時間有限 2、提前改制，縮短禁售時間，有益無害 3、補貼政策不

8、能持久,二、登陸新三板對企業(yè)有什么好處,四、新三板登陸流程,三、如何利用新三板融資,一、新三板什么地方吸引人,五、小企業(yè)常見問題,新三板 18倍 創(chuàng)業(yè)板 40倍 中小板 30倍,定向增資一般原則,掛牌公司定向增資的方式嚴格限定為非公開定向方式。 增資對象限定為機構(gòu)投資者和公司內(nèi)部人士(自然人)。 新增股東不超過二十人，增資后累計不超過二百人。 老股東可以優(yōu)先認購不少于本次增資股數(shù)的30%。 新增股份自登記之日起十二個月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。 增發(fā)原則上一次，確有需要可以突破。,“新三板” 掛牌企業(yè)吸引投資舉例,我們能為企業(yè)提供的服務(wù),設(shè)計融資方案 尋找投資客戶 協(xié)助向協(xié)會申報,二、新三板什么地方吸引人,

9、四、新三板登陸流程,三、登陸新三板對企業(yè)有什么好處,一、新三板與交易所有什么區(qū)別,五、小企業(yè)常見問題,券商 律師 會計師,公司改制設(shè)立股份公司,券商盡職調(diào)查（2-3個月）,券商內(nèi)核,券商制作備案文件并報協(xié)會,協(xié)會備案審查（50日）,協(xié)會予以備案或不予以備案,向當?shù)卣暾垝炫瀑Y格（1-2日）,出具資格確認函,新三板掛牌程序(流程圖）,掛牌前費用 改制+掛牌：90萬（含券商、會計師、評估師、律師費用） 掛牌時及以后的費用 1、委托備案費1萬元，一次性收?。?2、券商代協(xié)會收取的備案費人民幣3萬元，一次性收??； 3、券商代深圳證券信息有限公司收取信息披露維護服務(wù)費1萬元，每年收取； 4、券商收取信

10、息披露維護服務(wù)費5萬元，每年收取。,費用成本,27,持續(xù)信息披露，包括臨時公告、中期報告和經(jīng)審計的年報。披露的財務(wù)信息至少應(yīng)當包括資產(chǎn)負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表以及主要項目的附注。 接受主辦券商的持續(xù)督導(dǎo)，接受公眾投資者的咨詢。,掛牌后的持續(xù)工作,二、新三板什么地方吸引人,四、新三板登陸流程,三、登陸新三板對企業(yè)有什么好處,一、新三板與交易所有什么區(qū)別,五、小企業(yè)常見問題,一、掛牌主體問題 二、出資類有關(guān)問題 三、控股股東或?qū)嶋H控制人有關(guān)問題 四、改制類有關(guān)問題 五、獨立性有關(guān)問題 六、員工激勵 七、財務(wù)類有關(guān)問題,未通過原因匯總,國都證券有限責任公司作為一家專業(yè)化、全國性的綜合類證券公司,2

11、008年順利完成增資擴股，注冊資本達到26億元，凈資產(chǎn)59億元，現(xiàn)金持有量超過50億，資本實力雄厚，位居國內(nèi)券商前列。 國都證券由資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)良、資金實力雄厚的股東出資成立。公司員工專業(yè)知識功底深厚、專業(yè)技能精湛、證券從業(yè)經(jīng)驗豐富；擁有廣泛的客戶資源和卓越的地域優(yōu)勢；經(jīng)營管理方法先進、方式靈活。,公司概況,公司擁有齊備的業(yè)務(wù)資格,主要境內(nèi)股票發(fā)行項目,主承銷商,順鑫農(nóng)業(yè) 金牛能源 鄭州煤電,紅日藥業(yè)IPO（創(chuàng)業(yè)板） 三泰電子IPO（中小企業(yè)板） 雙塔食品IPO（中小企業(yè)板） 福安藥業(yè)IPO（創(chuàng)業(yè)板） 西藏天路非公開發(fā)行 萬通地產(chǎn)非公開發(fā)行 沃華醫(yī)藥非公開發(fā)行 青島堿業(yè)非公開發(fā)行 廣安愛眾非公開發(fā)行等等,主承銷商,上市推薦