1、宏觀經(jīng)濟分析,第一節(jié) 宏觀經(jīng)濟分析的意義與內(nèi)容,第一單元 宏觀經(jīng)濟分析的意義 宏觀經(jīng)濟和理財是密切相關(guān)的。作為一個開放經(jīng)濟 體，宏觀經(jīng)濟運行涉及居民、企業(yè)、政府和對外四個部門。宏觀經(jīng)濟分析就是結(jié)合四大部門的運行來揭示一國經(jīng)濟的總產(chǎn)出、價格水平、就業(yè)水平和利率等宏觀變量變動情況。理財規(guī)劃必須對國家的宏觀經(jīng)濟有一定的認識，能夠較為清楚地分析當前的國民經(jīng)濟運行狀況，理解國家的宏觀政策導向和未來變動趨勢，才能準確判斷投資組合收益與風險變動方向。,一、國民經(jīng)濟總體指標 （一）國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP） （二）工業(yè)增加值 （三）失業(yè)率 （四）通貨膨脹 （五）國際收支 二、投資指標：固定資產(chǎn)投資 三、消費指標：

2、社會消費品零售總額 城鄉(xiāng)居民儲蓄存款余額 四、金融指標：貨幣供給量 金融機構(gòu)各項存貸余額 金融資產(chǎn)總量 五、財政指標：財政收入 財政支出,第二單元 宏觀經(jīng)濟分析的內(nèi)容,（一）國民收入的含義與限定,含義：一國在一年內(nèi)生產(chǎn)的進入市場的按市場價格計算的最終產(chǎn)品和服務(wù)的價值總和。 限定：1.國民收入定義中的“一國”由兩種含義： 一是指一國的居民，與“一國”的這種含義相對應的國民收入指標是國民生產(chǎn)總值（Gross national product，簡稱GNP）； GNP=本國國民在本國國土上的產(chǎn)出+本國國民在外國國土上的產(chǎn)出 “一國”也可指本國的領(lǐng)土，與“一國”的這種含義相對應的國民收入指標是國內(nèi)生產(chǎn)總

3、值（Gross domestic product，簡稱GDP。 GDP=本國國民在本國國土上的產(chǎn)出+外國國民在本國國土上的產(chǎn)出 二者關(guān)系： GNP=GDP+本國國民在外國國土上的產(chǎn)出-外國國民在本國國土上的產(chǎn)出 （國外凈要素收入 ）,2.“一年” 收入是一流量，核算的是一段時期。以年為時間單位，僅僅是由于約定熟成。 以流量相對是存量，核算的是某一時點的量。 3.生產(chǎn)的 以三次產(chǎn)業(yè)分類法為準。所有從事三次產(chǎn)業(yè)的活動都是生產(chǎn)性活動，他們的收入都是生產(chǎn)性收入。募捐、政治宣傳、宗教信仰等活動都不是生產(chǎn)性活動，這些活動得到的收入都不是國民收入。同時它核算不是銷售掉的最終產(chǎn)品價值。,4.進入市場的 國民收

4、入僅僅計算通過市場交換得到的收入。自給自足的產(chǎn)品或收入不計算在國民收入之中。 5.按市場價格計算 國民收入=（QiPi ）,6.最終產(chǎn)品 （1）定義：一國生產(chǎn)的不再進入本國生產(chǎn)領(lǐng)域（消費品與出口產(chǎn)品）或者雖然進入本國生產(chǎn)但在本年度未被消耗掉的產(chǎn)品（資本品=固定資產(chǎn)+存貨 ）。 （2）撇開中間產(chǎn)品的原因：為了避免重復計算，因為中間產(chǎn)品的價值已經(jīng)轉(zhuǎn)移到最終產(chǎn)品的價值中去了。,名義GDP與實際GDP,名義GDP 用最終產(chǎn)品和服務(wù)的當年價格計算市場價值。 實際GDP 用從前某一年度作為基礎(chǔ)的價格計算出來的市場價值。 二者關(guān)系：實際GDP=名義GDP/ GDP縮減指數(shù),一國的名義GDP和實際GDP,GD

5、P縮減指數(shù)=名義GDP/實際GDP = 84/68 *100%=123.5% 通貨膨脹率=123.5%-100%=23.5%,（1）生產(chǎn)法。最終產(chǎn)品和服務(wù)價值總和減去中間產(chǎn)品價值總和。 （2）收入法。生產(chǎn)單位各種生產(chǎn)要素的收入總和。 GDP=C+S+T （3）支出法。購買最終產(chǎn)品和服務(wù)的支出總和。它包括居民的消費、企業(yè)的投資、政府購買、凈出口。 消費支出（C）：本國居民購買耐用品、非耐用品、勞務(wù)支出。 投資（I）：固定資產(chǎn)投資、存貨投資。 政府購買（G）： 政府消費、投資（政府轉(zhuǎn)移支付和公債利息不計入）。 凈出口=出口（X）進口（M）。正值表現(xiàn)順差，負值表現(xiàn)為逆差。 支出法計算GDP=消費支出

6、+投資+政府購買+凈出口，GDP=C+I+G+（XM） 收入法與支出法計算GDP只是角度不同，但結(jié)果一致。,GDP計算方法,服裝生產(chǎn)的價值增值過程,國民收入的決定：總需求總供給模型,一、總需求（AD）的一般說明 1.總需求的含義：是指經(jīng)濟社會在每一一般價格水平上對一國的最終產(chǎn)品和勞務(wù)的需求總量。 AD=f（P） 2.總需求的構(gòu)成：總需求由消費、投資、政府購買和凈出口組成：AD=C（Yd）+I（r）+G+XM(y)。 3.總需求曲線形狀：向右下方傾斜。（價格總水平上升時，資產(chǎn)的實際價值下降，人們實際擁有的財富減少，為了保持一定量的財富，人們必然增加儲蓄，減少消費。） 4.總需求曲線的移動：自發(fā)支

7、出（C I G X)、貨幣供給量、儲蓄、稅收與進口,二、總供給曲線的一般說明 1.總供給的含義：總供給（Aggregate Supply）是指經(jīng)濟社會在每一一般價格水平上能夠提供的最終產(chǎn)品和勞務(wù)的總量。AS=f(P) 2.一般價格水平影響總供給的過程 （1）價格變化影響實際工資水平：在名義工資不變的情況下，實際工資與價格變化方向相反。 （2）實際工資變動影響勞動市場上的供求變動。一般說來，勞動供給與實際工資同方向變動，勞動需求與實際工資反方向變動。勞動供給與勞動需求共同決定實際就業(yè)量。 （3）就業(yè)量的變化引起產(chǎn)量的變化：其它條件不變，就業(yè)量增加時，供給量（產(chǎn)量）隨之增加。 上述過程可以用公式表

8、示：,3.宏觀生產(chǎn)函數(shù) 宏觀生產(chǎn)函數(shù)可以表示為： Y=AF（N，K）（A表示技術(shù)水平）。 該函數(shù)說明，經(jīng)濟社會的決產(chǎn)出取決于該社會的技術(shù)水平、就業(yè)量和資本存量。 而收入決定理論主要限于短期分析。在短期，可以假定資本存量和技術(shù)水平不變，總產(chǎn)量僅取決于就業(yè)量，即總產(chǎn)量是就業(yè)量的函數(shù)，記為：Y=f（N）。 4.就業(yè)量的決定 （1）勞動需求函數(shù)和 需求曲線：,（2）勞動供給函數(shù) 與勞動供給曲線:市場勞動供給曲線向右上方傾斜。 （3）均衡就業(yè)量的含義；勞動供給與勞動需求相等時的就業(yè)量就是均衡就業(yè)量。此時，所有愿意按現(xiàn)行工資率工作的人都找到了工作，故均衡就業(yè)量又叫充分就業(yè)量。 (4)均衡就業(yè)量的決定：,5

9、.總供給曲線的形狀：向右上方傾斜。在充分就業(yè)收入之前，總供給曲線向右上方傾斜，在充分就業(yè)收入之前，相當平坦；在充分就業(yè)收入后，總供給曲線則變得相當陡峭。 6.總供給曲線的移動：擁有的要素的數(shù)量、質(zhì)量和技術(shù)水平，投入成本。,三、總需求總供給模型對經(jīng)濟波動的解釋 1.充分就業(yè)均衡和價格水平穩(wěn)定 總需求曲線與總供給曲線交于充分就業(yè)收入時，就實現(xiàn)了充分就業(yè)均衡與價格水平的穩(wěn)定。這是經(jīng)濟體系的最佳狀態(tài)，實現(xiàn)了3個市場的同時均衡。,2、蕭條 總需求曲線與短期總供給曲線交點所對應的收入低于充分就業(yè)收入水平，此時，價格水平也比較低。,3.通貨膨脹 總需求曲線與短期總供給曲線交點所對應的收入高于充分就業(yè)收入水平

10、。此時，價格水平往往較高，發(fā)生了通貨膨脹。,4.滯脹 如果經(jīng)濟開始處于充分就業(yè)狀態(tài)，當短期總供給曲線受到來自供給方面的沖擊（如原材料價格上升或工資提高等因素）向左移動時，就會形成產(chǎn)量或收入減少，價格水平上升的滯脹局面。,持續(xù)、穩(wěn)定、高速的GDP增長。 （1）公司利潤增長、股息紅利增長；（2）投資預期看好；（3）國民收入增加，投資實力增強。證券市場呈現(xiàn)上升走勢。 高通脹下GDP增長?？傂枨蟠蟠蟪^總供給，經(jīng)濟嚴重失衡，可能帶來“滯脹”（通貨膨脹與增長停滯并存）。對證券市場形成利空。 宏觀調(diào)控下的GDP減速增長。GDP增速減緩。若未導致GDP負增長或低增長。證券平穩(wěn)漸升。 轉(zhuǎn)折性的GDP變動。負增

11、長逐漸減緩并呈現(xiàn)增長轉(zhuǎn)變趨勢。證券：止跌回升。 GDP由低速轉(zhuǎn)向高速增長。證券：利好。 小結(jié)：知識點 （1）GDP的含義 （2）GDP計算方法 （3） GDP與證券市場,GDP與證券市場的關(guān)系,（二）工業(yè)增加值 工業(yè)企業(yè)全部活動的總成果，扣除在生產(chǎn)過程中消耗或轉(zhuǎn)移的物質(zhì)產(chǎn)品和勞務(wù)價值后的余額，是企業(yè)生產(chǎn)過程中新增加的價值。 生產(chǎn)法：工業(yè)增加值=工業(yè)總產(chǎn)值工業(yè)中間投入+本期應交納增值稅 收入法：工業(yè)增加值=固定資產(chǎn)折舊+勞動者報酬+生產(chǎn)稅凈額（生產(chǎn)稅生產(chǎn)補貼）+營業(yè)盈余,勞動力。16周歲以上正在工作，或者正在失業(yè)的人的全體。 失業(yè)率（U）=失業(yè)人數(shù)（U）/勞動力（L） 就業(yè)率=1失業(yè)率 自然失業(yè)

12、率：經(jīng)濟社會在正常狀況下的失業(yè)。 潛在就業(yè)量（充分就業(yè)量）：在現(xiàn)在激勵條件下所有愿意工作的人都參加生產(chǎn)時所達到的就業(yè)量。 當就業(yè)量等于潛在就業(yè)量時，失業(yè)率并不為零(自然失業(yè)率=摩擦性失業(yè)+結(jié)構(gòu)性失業(yè))。 潛在產(chǎn)量（充分就業(yè)產(chǎn)量）：潛在就業(yè)量所帶來的產(chǎn)量。 GDP缺口=（實際GDP潛在GDP）/潛在GDP 奧肯定律：高的產(chǎn)出增長與失業(yè)率的減少相聯(lián)系；低的產(chǎn)出增長則與失業(yè)率的增加相聯(lián)系。如果失業(yè)率高于自然失業(yè)率1%，則實際產(chǎn)出低于潛在產(chǎn)出3%。,（三）失業(yè)率（U）,1.含義：指用某種價格指數(shù)衡量的一般價格水平的持續(xù)、普遍、顯著的上漲。用通貨膨脹率表示，通脹率=價格指數(shù)-100% 2.衡量指標（價格

13、指數(shù)）： 居民消費價格指數(shù)（Consumer Price Index ，CPI）。 反映一定時期內(nèi)城鄉(xiāng)居民所購買的生活消費品、服務(wù)價格變動趨勢和程度的相對數(shù)?？煞治鱿M品零售價格和服務(wù)價格變動對城鄉(xiāng)居民實際生活費支出的影響程度。 城市居民消費價格指數(shù)。影響：對城鎮(zhèn)職工貨幣工資。 農(nóng)村居民消費價格指數(shù)。影響：農(nóng)民消費支出。,（四）通貨膨脹,生產(chǎn)者物價指數(shù)（Producer Price Index, PPI） 是用來衡量生產(chǎn)者生產(chǎn)成本變化的指數(shù)，它的計算主要考慮有代表性的生產(chǎn)投入品，如原材料，半成品和工資等。(PPI對CPI有一定的影響。PPI反映生產(chǎn)環(huán)節(jié)價格水平,CPI反映消費環(huán)節(jié)的價格水平。整

14、體價格水平的波動一般首先出現(xiàn)在生產(chǎn)領(lǐng)域,然后通過產(chǎn)業(yè)鏈向下游產(chǎn)業(yè)擴散,最后波及消費品。) 商品零售價格指數(shù)。 反映城鄉(xiāng)商品零售價格變動趨勢和程度的相對數(shù)。影響：城鄉(xiāng)居民支出和國家財政收入；居民購買力和市場供需平衡；消費與積累的比例關(guān)系；,通貨膨脹率的計算,CPI=（一組固定商品按當期價格計算的價值） 除以（一組固定商品按基期價格計算的價值）乘以100%。 =218/175 *100%=125% 通貨膨脹率=價格指數(shù)-100%=25%,農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料價格指數(shù)。目的在于了解農(nóng)業(yè)生產(chǎn)中物質(zhì)資料投入價格的變動狀況。 農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)價格指數(shù)。農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)者出售農(nóng)產(chǎn)品價格水平變動趨勢及程度的相對數(shù)。反映農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)

15、價格水平和結(jié)構(gòu)變動情況。 工業(yè)品出廠價格指數(shù)。全部工業(yè)產(chǎn)品出產(chǎn)價格總水平的變動趨勢和程度的相對數(shù)。 原材料、燃料和動力購進價格指數(shù)。 固定資產(chǎn)投資價格指數(shù)。由三部分組成：建筑安裝工程投資完成額；設(shè)備工器具購置投資完成額；費用投資完成額。 房地產(chǎn)價格指數(shù)。包括房屋銷售價格指數(shù)、房屋租賃價格指數(shù)、土地交易價格指數(shù)、物業(yè)管理價格指數(shù)。,通貨膨脹對證券市場的影響：要考慮通貨膨脹的原因，程度，配合當時的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)與形勢，政府可能采取的干預措施等。 （五）國際收支 從國外收進的全部貨幣資金和向國外支付的全部貨幣資金的對比關(guān)系。國際收支平衡；順差或國際收入盈余；逆差或國際收支赤字。國際收支平衡表包括：經(jīng)常項目

16、，資本項目、錯誤和遺漏三大項。,二、投資指標 固定資產(chǎn)投資，是社會固定資產(chǎn)再生產(chǎn)的主要手段。固定資產(chǎn)投資額，是以貨幣表現(xiàn)的建造和購置固定資產(chǎn)活動的工作量，它是反映固定資產(chǎn)投資的規(guī)模、速度、比例關(guān)系、使用方向的綜合性指標。 國家預算內(nèi)資金。分為財政撥款和財政安排的貸款。 國內(nèi)貸款。投資單位向銀行及非金融機構(gòu)借入的用于固定資產(chǎn)投資的各種國內(nèi)借款。 利用外資。用于固定資產(chǎn)建造和購置的國外資金，包括設(shè)備、材料、技術(shù)和對外借款。 自籌資金。中央各部門、地方和企事業(yè)單位自籌資金和預算外資金。 其他資金。包括企業(yè)或金融機構(gòu)發(fā)行債券籌到的資金，群眾集資、個人資金、捐贈等。,社會消費品零售總額。反映各種商品流通

17、渠道向居民和社會集團供應生活消費品的狀況。它是研究人民生活、社會消費品購買力、貨幣流通等問題的重要指標。 城鄉(xiāng)居民儲蓄存款余額。不包括居民現(xiàn)金和對公存款。,三、消費指標,貨幣供給量。即一個國家流通中的貨幣總額。它不包括中央政府、財政部、央行或商業(yè)銀行持有的貨幣量。它是存量，而不是流量。它是一個時點的變量，不是一定時期的變量。央行發(fā)行的貨幣具有無限清償能力，在一切交易中可以無限制使用。 原始存款：居民個人和企業(yè)現(xiàn)金存款，現(xiàn)金變活期存款，不會引起貨幣供給量總量變化。 派生存款：商業(yè)銀行發(fā)放貸款、投資等資產(chǎn)業(yè)務(wù)創(chuàng)造的存款。派生存款增加貨幣供給總量。 金融機構(gòu)各項存貸余額。某一時點存款金額和貸款金額。

18、金融機構(gòu)包括：商業(yè)銀行、政策性銀行、非銀行金融機構(gòu)、保險公司。 金融資產(chǎn)總量。包括現(xiàn)金、存款、有價證券、保險等資產(chǎn)的總量。 個人家庭的金融資產(chǎn)，包括現(xiàn)金、存款、股票、債券、基金、人壽保險權(quán)利等。,四、金融指標,財政收入。預算收入包括稅收收入、依照規(guī)定必須上繳的國有資產(chǎn)收益、專項收入和其他收入。預算外收入。 財政支出。 預算支出：經(jīng)濟建設(shè)支出；教育、科學、文化、衛(wèi)生、體育等事業(yè)發(fā)展支出；國家管理費用支出；國防支出；各項補貼支出和其他支出。 預算外支出：財政性預算外資金的支出。 財政節(jié)余。財政赤字。公債（政府債券）。,五、財政指標,本節(jié)歷年考試真題,1、( )是指一個國家在某一時期內(nèi)所生產(chǎn)的所有最

19、終產(chǎn)品和服務(wù)的價值總和。 (A)GDP (B)GNP (C)國民收入 (D)工農(nóng)業(yè)生產(chǎn)總值 2、根據(jù)奧肯定律，如果失業(yè)率高于自然失業(yè)率l，則實際產(chǎn)出將低于潛在產(chǎn)出( )。 (A)2 5 (B)3 (C)35 (D)4 3、( )是用來衡量城鄉(xiāng)居民購買一定的有代表性的商品和勞務(wù)組合的成本。 (A)GDP (B)CPI (C)PPI (D)PPP 4、按照支出法計算國內(nèi)生產(chǎn)總值的公式為（ ） （A）居民消費+企業(yè)投資+政府購買 （B）居民消費+企業(yè)投資十政府購買十出口總額 （C）居民消費+企業(yè)投資十政府購買+進口總額 （D）居民消費十企業(yè)投資十政府購買十凈出口額,5、把一個國家在一定時期內(nèi)所生產(chǎn)的

20、全部物品和勞務(wù)的價值總和減去生產(chǎn)過程中所使用的中間產(chǎn)品的價值總和，這種計算GDP的方法被稱為（）。 （A）生產(chǎn)法（B）收入法（C）支出法D）產(chǎn)出法 6、下列有關(guān)GDP核算的說法中不正確的是（）。 （A）用支出法核算GDP，就是通過核算在一定時期內(nèi)整個社會購買最終產(chǎn)品的總支出來計量GDP。 （B）對最終產(chǎn)品的購買（或需求）包括四個部分，即：居民的消費、企業(yè)的投資、政府購買和凈出口 （C）投資只包括固定資產(chǎn)投資和存貨投資兩類 （D）投資只包括固定資產(chǎn)投資,7、從國民經(jīng)濟統(tǒng)計的角度看，生產(chǎn)出來但沒有賣出的產(chǎn)品應該作為（）處理。這樣可使從生產(chǎn)角度統(tǒng)計的GDP和從支出角度統(tǒng)計的GDP相一致。 （A）存貨

21、投資 （B）固定資產(chǎn)投資 （C）消費支出（D）政府購買 8、用支出法核算GDP，就是通過核算在一定時期內(nèi)整個社會購買最終產(chǎn)品的總支出來計量GDP。下列用支出法核算GDP的相關(guān)說法不正確的是（）。 （A）政府購買是指各級政府購買物品和勞務(wù)的支出 （B）凈出口是指一國出口額與進口額的差額 （C）按支出法：國內(nèi)生產(chǎn)總值GDPCIG（XM） （D）運用收入法計算GDP值與運用支出法計算的結(jié)果不相同 9、農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)價格指數(shù)是反映一定時期內(nèi)，農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)者出售農(nóng)產(chǎn)品價格水平變動趨勢及幅度的絕對數(shù)。（）,第二節(jié) 宏觀經(jīng)濟政策第一單元 宏觀經(jīng)濟政策目標,一、宏觀經(jīng)濟政策目標 （一）充分就業(yè)：它是指一切生產(chǎn)要素（

22、包括勞動）都能以自己愿意 接受的價格參與生產(chǎn)活動的狀態(tài)。 （二）物價穩(wěn)定：價格穩(wěn)定是指價格總水平的穩(wěn)定，由于各 種商品價格變化程度不一以及由于統(tǒng)計上的困難，西方學者一般用價格指數(shù) 來表示一般價格水平的變化。價格指數(shù)有消費物價指數(shù)、批發(fā)物價指數(shù)和國內(nèi)生產(chǎn)總值折算指數(shù)三種。 （三）經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定增長：即在一定時期內(nèi)經(jīng)濟社會所生產(chǎn)的人均產(chǎn)量 或者人均收入的增長。有時用一定時期內(nèi)實際國內(nèi)生產(chǎn)總值年均增長率來衡量。 （四）國際收支平衡：一國國際收支出現(xiàn)失衡，通過匯率的 變動，會對國內(nèi)經(jīng)濟形成沖擊，從而影響該國國內(nèi)就業(yè)水平、價格水平和經(jīng)濟增長。,二、宏觀經(jīng)濟政策目標之間的關(guān)系,宏觀經(jīng)濟政策的四大目標并不是相

23、互一致的，而是存在各種各樣的矛盾（如充分就業(yè)與價格穩(wěn)定間就存在兩難選擇）。要實現(xiàn)上述目標，政府必須使各種 政策手段相互配合，協(xié)調(diào)一致。另外，政府在制定政策時，不能追求單一目標，而應該綜合考慮，否則會帶來經(jīng)濟上和政治上的副作用。,第二單元 財政政策,一、財政構(gòu)成與自動穩(wěn)定器（內(nèi)在穩(wěn)定器） 1.財政構(gòu)成 國家財政由政府收入和支出兩個方面構(gòu)成。政府支出分政府購買和轉(zhuǎn)移支付兩類。政府購買直接是社會總需求的組成部分。它的變動通過乘數(shù)效應影響總需求變動。轉(zhuǎn)移支付雖然不能算作直接的總需求，但它通過影響人們的可支配收入來影響總需求。 稅收是政府財政收入中的最主要部分。稅收既影響（間接）總需求，也影響激勵機制與

24、總供給，最終都影響就業(yè)與收入。,2.自動穩(wěn)定器,（1）自動穩(wěn)定器的含義：經(jīng)濟體系中內(nèi)在的能自動減輕國民收入波動的機制。它能夠在經(jīng)濟繁榮時期自動抑制通貨膨脹，在經(jīng)濟蕭條時期自動減輕經(jīng)濟衰退。 （2）財政制度自動穩(wěn)定器的組成： A、稅收的自動變化（比例稅收）：經(jīng)濟蕭條實際Y稅收可支配收入消費Y； B、轉(zhuǎn)移支付的自動變化：經(jīng)濟蕭條Y轉(zhuǎn)移支付可支配收入消費Y； C、農(nóng)產(chǎn)品支持價格制度：經(jīng)濟蕭條農(nóng)產(chǎn)品P對農(nóng)業(yè)的補貼可支配Y消費Y。 （3）自動穩(wěn)定器的局限性：A、事后才發(fā)揮作用； B、作用程度有限。,二、斟酌使用的財政政策,（一）財政政策的含義與財政政策工具 財政政策是對政府支出與稅收進行規(guī)劃，以抑制經(jīng)濟

25、周期的波動，保持經(jīng)濟的持續(xù)穩(wěn)定地增長。 財政政策工具是財政當局為實現(xiàn)既定的政策目標所選擇的操作手段。 財政政策工具主要有變動政府支出、變動稅收和變動公債發(fā)行規(guī)模三種。它們將引起總需求的變動，最終導致一般價格水平、就業(yè)量與國民收入的變動。,（二）政策種類與使用原則,1.財政政策種類 分擴張性的（增加支出，減少稅收）與緊縮性的（減少支出，增加稅收）兩類。 2.財政政策的使用原則 斟酌使用、“逆經(jīng)濟風向行事”，或相機抉擇：經(jīng)濟衰退時，采取擴張性財政政策以刺激總需求。反之，當經(jīng)濟過度繁榮，出現(xiàn)通貨膨脹時，采取緊縮性財政政策以抑制總需求。,三、財政政策與證券市場,總的來說：擴張性的財政政策將刺激經(jīng)濟發(fā)展

26、，預示未來經(jīng)濟將加速增長，證券市場將走強。 具體而言： 1.降低稅率，減少稅收，擴大減稅范圍。證券價格上揚。 2.擴大財政支出，加大財政赤字。證券價格上揚。 3.擴大政府補貼。證券市場的總體水平趨于上漲。,第三單元 貨幣政策一、貨幣政策的含義與工具,（一）、貨幣政策的含義 貨幣政策是指央行通過調(diào)節(jié)貨幣供給量來影響利率，進而影響投資和總需求的政策。,中央銀行與商業(yè)銀行,一、中央銀行的性質(zhì)與職能 （1）性質(zhì)；中央銀行是管理一國金融活動的公共機構(gòu)，它的最主要的使命是控制一國的貨幣供給量與信貸條件。它經(jīng)營的目的不是為了取得利潤，而是為了增進公共利益。 （2）中央銀行的三大職能：A、發(fā)行貨幣（發(fā)行的銀行

27、）；B、管理商業(yè)銀行（銀行的銀行）；C、代理國庫（國家的銀行）。 二、商業(yè)銀行 （1）性質(zhì) ： 商業(yè)銀行是專門從事金融中介的企業(yè)，主要通過存貸款業(yè)務(wù)，賺取利潤。 （2）業(yè)務(wù)：資產(chǎn)業(yè)務(wù)，負債業(yè)務(wù)，中間業(yè)務(wù)。,活期存款的創(chuàng)造：貨幣乘數(shù),存款準備金與法定準備率 （1）存款準備金：商業(yè)銀行從存款總額中提取的以便滿足客戶隨時取款需要的金額。 （2）法定準備率：存款準備金與全部存款的比例稱為存款準備率。存款準備率一般由中央銀行規(guī)定，具有法律約束力，各商業(yè)銀行必須無條件服從，所以稱為法定準備率。法定準備金的一部分作為銀行庫存現(xiàn)金，另一部分存放在中央銀行。即以現(xiàn)金與在央行存款的形式持有準備金。,活期存款的創(chuàng)造

28、過程,一、活期存款的創(chuàng)造：簡單的貨幣乘數(shù) （1）定義：央行每增加一單位準備金供給所增加的活期存款量。 （2）公式： ，等于法定準備率的倒數(shù)。 （3）條件： 貨幣創(chuàng)造乘數(shù)為法定準備率的倒數(shù)必須具備以下條件。 （1）商業(yè)銀行沒有超額儲備，即商業(yè)銀行得到的存款扣除法定準備金后的部分能夠全部貸放出去。 （2）公眾將所有的現(xiàn)金存入銀行，支付完全以支票形式進行。,完整的貨幣乘數(shù)與影響貨幣供給量的因素,1、完整的貨幣乘數(shù) （1）基礎(chǔ)貨幣： 商業(yè)銀行的準備金總額（包括法定的和超額的）與非銀行部門持有的通貨的總和，稱為基礎(chǔ)貨幣。它是存款擴張的基礎(chǔ)，會派生出更多的貨幣（活期存款），因此又稱高能貨幣或強力貨幣。 （

29、2）完整的貨幣乘數(shù)的定義：完整的貨幣乘數(shù)是指貨幣供給量與基礎(chǔ)貨幣的比率。 （3）完整的貨幣乘數(shù)的公式 若用M 表示貨幣，H表示基礎(chǔ)貨幣，則完整的貨幣乘數(shù)：,2.影響貨幣供給量的因素,（1）央行：決定基礎(chǔ)貨幣和法定準備率； （2）商業(yè)銀行：商業(yè)銀行的超額準備率； （3）公眾：公眾手持現(xiàn)金率。 央行的作用最大：央行首先決定基礎(chǔ)貨幣與法定準備率；其次由于央行規(guī)定的準備率過高，使得商業(yè)銀行的超額準備率在正常情況下等于零；最后，公眾的手持現(xiàn)金率也常常是穩(wěn)定的，不會劇烈變動。因此，貨幣供給量就被假定為僅由央行決定的一個外生變量。,（二）貨幣政策工具,主要貨幣政策工具 1、變動法定準備率： 是一個強有力但卻

30、不常用的貨幣政策工具。 2、變動再貼現(xiàn)率 （1）再貼現(xiàn)率的含義：貼現(xiàn)率是中央銀行對商業(yè)銀行及其他金融機構(gòu)的貸款利率，根據(jù)該利率，銀行和其他金融機構(gòu)可以向中央銀行通過票據(jù)貼現(xiàn)的方式借取準備金。 （2）作用機制：貼現(xiàn)率降低銀行貼現(xiàn)增加準備金增加貨幣供給量增加 （3）缺點：貼現(xiàn)率政策工具不具有主動性 3、公開市場業(yè)務(wù) （1）定義：公開市場業(yè)務(wù)是指中央銀行在金融市場上公開買賣政府證券以調(diào)節(jié)貨幣供給量的行為。 （2）作用機制：央行購買債券使得準備金增加，在貨幣乘數(shù)既定條件下，貨幣供給量就會增加。 （3） 優(yōu)點：及時 靈活 準確 主動,貨幣政策的其他工具 道義上的勸告， 調(diào)整法定保證金限額，規(guī)定抵押貸款利

31、率的上限和下限。 我國幾項特殊的貨幣政策工具 中央銀行再貸款政策，利率政策，和匯率政策,（三）貨幣政策種類及其使用原則,1、種類： （1）擴張性貨幣政策： A、購買政府債券銀行的準備金M利率IY； B、降低法定準備率貨幣乘數(shù)M利率IY； C、降低再貼現(xiàn)率貼現(xiàn)銀行的準備金M利率IY。 （2）緊縮性貨幣政策： 正好與擴張性貨幣政策相反。 2、使用原則：斟酌使用、逆經(jīng)濟風向行事或相機抉擇。,二、貨幣政策與證券市場,1.利率對證券價格的影響 利率下降，股票價格就上升 2.公開市場業(yè)務(wù)對證券價格的影響 購進證券，貨幣供給增加，利率下降，股票價格上升。 3.調(diào)節(jié)貨幣供應量對證券市場的影響 貨幣供給增加（調(diào)

32、低存款準備金率和再貼現(xiàn)率），利率下降，股票價格上升。 4.其他貨幣政策對證券市場的影響,第四單元 財政政策與貨幣政策 的配合使用,一、財政政策與貨幣政策的特點 財政政策：財政政策對總需求的作用是直接的，但擠出效應使得財政政策失去了很大的影響就業(yè)的作用。且政策內(nèi)在時滯短長外在時滯較短。減稅容易增稅難：財政政策不獨立，常受政治勢力的干擾。 貨幣政策：貨幣政策對總需求的作用是間接的，要通過利率這個中間環(huán)節(jié)才能影響總需求與收入（內(nèi)在時短滯）。但決策者的反應時滯較短（外在時滯長），而且可以獨立地做出決策，不受任何政治勢力的干擾。,二、財政政策與貨幣政策的配合使用 為達到某個既定目標，決策者既可以選擇貨幣

33、政策，也可以選擇 財政政策。由于財政政策和貨幣政策都各自具有自身的局限性，就有一個如何選擇政策，并使之配合的問題。財政政策與貨幣政策的搭配，對產(chǎn)量和利率有不同的政策效果。 具體來看：擴張性財政和貨幣政策并用稱為松松搭配，緊縮性的財政和貨幣政策并用稱之為緊緊搭配。擴張性財政政策與緊縮性貨幣政策并用，稱之為松緊搭配：緊縮性財政政策與擴張性貨幣政策相配合稱之為緊松搭配。 三、宏觀經(jīng)濟政策實施中的實際問題 1.時滯的存在，2.預期的影響，3.政治等因素的影響。,本節(jié)歷年考試真題,1、財政制度的內(nèi)在穩(wěn)定經(jīng)濟的功能主要表現(xiàn)在( )方面。 (A)稅收的自動變化 (B)稅率的自動變化 (C)政府支出的自動變化

34、 (D)保持國際收支平衡 (E)保持農(nóng)產(chǎn)品物價穩(wěn)定政策 2、2007年，中國人民銀行多次上調(diào)銀行存款準備金率，對于這一政策的理解正確的是（ ）。 （A）這一政策可以減少基礎(chǔ)貨幣,從而增加貨幣供應量 （B）這一政策可以使貨幣乘數(shù)放大，從而降低貨幣供應量 （C）上調(diào)存款準備金率屬于貨幣政策，其對經(jīng)濟的影響是間接的 （D）中國人民銀行上調(diào)存款準備金率的原因主要是為了抑制通貨緊縮 3、公開市場業(yè)務(wù)優(yōu)點有（ ） （A）中央銀行可通過買賣政府債券來調(diào)整貨幣供給量 （B）具有不可更改性中央銀行一旦出現(xiàn)政策失誤難以進行糾正 （C）具有可測性，即這一業(yè)務(wù)對貨幣供給的影響可比較準確地預測出來 （D）具有靈活性 （

35、E）具有主動性,4、財政政策工具是財政當局為實現(xiàn)既定的政策目標所選擇的操作手段，以下不屬于運用財政政策工具的情況是（）。 （A）增加政府購買支出 （B）在債券市場買賣國債 （C）提高轉(zhuǎn)移支付 （D）調(diào)整稅率 5、中央銀行通過控制貨幣供給量以及通過貨幣供給量來調(diào)節(jié)利率，進而影響投資和整個經(jīng)濟以達到一定經(jīng)濟目標的行為就是貨幣政策，以下不屬于運用貨幣政策工具的情況是（）。 （A）提高再貼現(xiàn)利率（B）降低法定準備金率 （C）提供優(yōu)惠利率（D）發(fā)行國債,6、通常，緊縮性的財政政策和擴張性的貨幣政策同時實施，會使一國經(jīng)濟（）。 （A）產(chǎn)量增加，利率變動不確定（B）產(chǎn)量減少，利率下降 （C）產(chǎn)量變動不確定，

36、利率下降（D）產(chǎn)量增加，利率下降 7、經(jīng)濟增長與物價穩(wěn)定之間不存在任何矛盾。（） 8、隨著經(jīng)濟的增長，社會可提供更多的就業(yè)機會，因此，充分就業(yè)和經(jīng)濟增長的宏觀經(jīng)濟政策是一致的。 ( ) 9、如果中國人民銀行在公開市場上購買債券，將導致貨幣供應減少，利率升高。（ ）,第一單元 經(jīng)濟周期的基本知識 一、經(jīng)濟周期的定義、階段與類型 經(jīng)濟周期定義 經(jīng)濟周期又稱商業(yè)循環(huán)，是指經(jīng)濟活動沿著經(jīng)濟發(fā)展的總體趨勢所經(jīng)歷的有規(guī)律的擴張與收縮。 經(jīng)濟周期的四個階段：繁榮衰退蕭條復蘇。 經(jīng)濟周期的類型 長周期又稱長波。50年左右。蘇聯(lián)康德拉耶夫1926年發(fā)表的經(jīng)濟 生活中的長波首先提出。康德拉耶夫周期。 中周期又稱中

37、波。810年。法國朱格拉1860提出。朱格拉周期。 短周期又稱短波。40個月左右，美國基欽1923年提出?；鶜J周期。,第三節(jié) 經(jīng)濟周期理論,1、外部因素理論：經(jīng)濟制度之外的自然和社會狀況變化 2、純貨幣理論：貨幣的膨脹與收縮。 3、投資過度理論：資本與消費品生產(chǎn)之間的不平衡。 4、消費不足理論：蕭條源于消費不足。 5、心理理論：心理預期過分樂觀和悲觀。 6、創(chuàng)新理論：發(fā)明、創(chuàng)新、模仿。 7、政治周期理論：政府交替執(zhí)行擴張性政策與緊縮性政策。,二、經(jīng)濟周期的成因,1、先行指標。與經(jīng)濟未來的生產(chǎn)和就業(yè)需求有關(guān)。主要包括：貨幣供應量、股票價格指數(shù)、生產(chǎn)工人平均工作時數(shù)、房屋建筑許可的批準數(shù)量、機器設(shè)

38、備訂單數(shù)量、消費者預期指數(shù)等。 2、同步指標。主要包括：GDP、工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)、個人收入、非農(nóng)就業(yè)人數(shù)、制造業(yè)和貿(mào)易銷售額。 3、滯后指標。包括：生產(chǎn)成本、物價指數(shù)、失業(yè)的平均期限、商業(yè)與工業(yè)貸款的未償付余額、制造與貿(mào)易庫存與銷售量的比率。,三、經(jīng)濟指標,第二單元 我國經(jīng)濟周期的基本情況,一、我國經(jīng)濟周期的概況 我國經(jīng)濟學界以國內(nèi)生產(chǎn)總值的增長率作為相應的考察指標，將從1953年-1999年分為9個完整的周期，從2000年進入的是第10經(jīng)濟周期，現(xiàn)在還沒結(jié)束。 二、改革前后我國經(jīng)濟周期波動的比較分析 1.波動的幅度 指每個經(jīng)濟周期內(nèi)經(jīng)濟增長率上下波動的差。用每個周期內(nèi)經(jīng)濟增長率波峰與波谷的落差來

39、反應?？梢苑譃椋簭姺停洳?0%），中幅型（5%落差10%），低幅型（落差 5%）。 2.波動的高度 指每個周期內(nèi)波峰年份的經(jīng)濟增長率，表明經(jīng)濟擴張的強度。反映經(jīng)濟增長力的強弱。可以分為：高峰型（增長率15% ），中峰型（10%增長率 15%）和低峰型（增長率 10% ）,3.波動的深度 指每個周期內(nèi)波谷年份的經(jīng)濟增長率，表明經(jīng)濟收縮的力度。 可以分為：古典型（增長率0 ），增長型（增長率0） 4.波動的平均位勢 指每個經(jīng)濟周期內(nèi)各年度平均的增長率。 5.波動的擴張長度 指每個周期內(nèi)擴張的時間長度。表明經(jīng)濟擴張的持續(xù)性。 改革前經(jīng)濟波動狀態(tài)的特征：振幅大，峰位高，谷位深，平均位勢低，擴張長度

40、短。 改革后經(jīng)濟波動狀態(tài)的特征：振幅減小，峰位下降，谷位上升，平均位勢提高，擴張長度延長。,一、增長型行業(yè)、周期型行業(yè)和防守型行業(yè) 增長型行業(yè)。依靠技術(shù)進步、新產(chǎn)品推出及更優(yōu)質(zhì)服務(wù)。對周期性波動不敏感。如計算機行業(yè)。 周期型行業(yè)。運動狀況與周期性相關(guān)。如日用品制造業(yè)。 防守型行業(yè)。行業(yè)產(chǎn)品需求相對穩(wěn)定，不受經(jīng)濟衰退的影響。如食品業(yè)和公用事業(yè)。 二、投資策略的選擇 經(jīng)濟前景樂觀，選擇周期型行業(yè)；悲觀時，選擇防守型行業(yè)、增長型行業(yè),第三單元 經(jīng)濟周期與行業(yè)投資策略,本節(jié)歷年考試真題,1、( )理論強調(diào)了經(jīng)濟周期的根源在于生產(chǎn)結(jié)構(gòu)的不平衡，尤其是資本品和消費品之問的不平衡。 (A)政治周期 (B)創(chuàng)

41、新 (C)消費不足 (D)投資過度 2、（ ）受經(jīng)濟周期影響較大，當經(jīng)濟繁榮時這些行業(yè)會相應擴張，當經(jīng)濟衰退時，這些行業(yè)也隨之收縮。 （A）增長型行業(yè) （B）周期型行業(yè) （C）防守型行業(yè) （D）發(fā)展型行業(yè) 3、 下列有關(guān)經(jīng)濟周期波動的說法中，正確的有（ 。 （A波動的擴張長度是指每個周期內(nèi)擴張的時間長度 B波動的平均位勢是指每個周期內(nèi)各年度平均的經(jīng)濟增長率 （C）波動深度是指每個周期內(nèi)波谷年份的經(jīng)濟增長率 （D）波動高度是指每個周期內(nèi)波峰年份的經(jīng)濟增長率 （E）波動的幅度是指每個周期內(nèi)經(jīng)濟增長率上下波動的差,一、產(chǎn)業(yè)與產(chǎn)業(yè)政策 1.產(chǎn)業(yè)。進行同類生產(chǎn)（或提供同類服務(wù)）的企業(yè)的集合體。 2.產(chǎn)業(yè)

42、政策。政府為彌補“市場失靈”，或為了在某些領(lǐng)域趕超國際水平，增強國內(nèi)產(chǎn)業(yè)競爭力，而采取的有限的干預政策的總稱。 二、產(chǎn)業(yè)政策的手段 1、間接干預手段（經(jīng)濟杠桿的引導，政府信息的誘導）。 （1）經(jīng)濟杠桿干預手段。 A、財政手段。包括：稅收（差別稅率、稅收特別調(diào)整、保護性關(guān)稅）；政府投資；政府財政補貼；政府訂購。 B、金融手段。包括：國內(nèi)貸款制度（貸款差別利率、貸款差別期限、政府財政委托貸款、貸款的特別政府擔保）；國際金融手段（進出口政府信貸、匯率制度）。,第四節(jié)、產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)分析,第一單元 產(chǎn)業(yè)政策,（2）信息誘導手段。 A、發(fā)展計劃。政府經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略、經(jīng)濟發(fā)展計劃或構(gòu)想；有關(guān)具體產(chǎn)業(yè)的發(fā)展計

43、劃或綱要；國家科技發(fā)展計劃。 B、政府重大經(jīng)濟活動。 C、政府組織的權(quán)威信息發(fā)布。 2、直接干預手段（行政干預） （1）政府的行政管制。（A）市場進入管制；（B）數(shù)量管制；如配額制度：外匯配額、信貸配額、進口配額。（C）價格管制；（D）技術(shù)管制；（E）環(huán)保管制和生產(chǎn)安全管制。 （2）政府行政協(xié)調(diào)。（國有企業(yè)與政府訂購較多的產(chǎn)業(yè)：軍工企業(yè)）,1、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)政策。核心：產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重點順序選擇 支柱產(chǎn)業(yè)。對國民生產(chǎn)總值和工業(yè)總產(chǎn)值增長貢獻率較大的產(chǎn)業(yè)。 主導產(chǎn)業(yè)。在工業(yè)發(fā)展過程中，比一般產(chǎn)業(yè)具有更多前向與后向聯(lián)系的產(chǎn)業(yè)。 瓶頸產(chǎn)業(yè)。一般是不能通過進口彌補其有效供給不足，而主要依靠國內(nèi)市場解決的產(chǎn)業(yè)。

44、重點產(chǎn)業(yè)發(fā)展順序安排：瓶頸產(chǎn)業(yè)優(yōu)先，然后主導產(chǎn)業(yè)和支柱產(chǎn)業(yè)。 2、產(chǎn)業(yè)組織政策。核心：協(xié)調(diào)競爭與規(guī)模經(jīng)濟的關(guān)系。 從政策手段看：市場結(jié)構(gòu)控制政策，市場行為調(diào)整政策和直接改善不合理的資源配置 從具體政策內(nèi)容看：（1）反壟斷政策。反壟斷法。（2）直接規(guī)制,三、產(chǎn)業(yè)政策體系,直接規(guī)制政策。（A）進入規(guī)制；（B）數(shù)量規(guī)制；（C）價格規(guī)制；（D）提供服務(wù)規(guī)制（E）設(shè)備規(guī)制。 目的：防止資源配置低效，確保使用者的公平利用。 3、產(chǎn)業(yè)技術(shù)政策。核心：引導和干預產(chǎn)業(yè)技術(shù)進步。 內(nèi)容包括： 產(chǎn)業(yè)技術(shù)進步的指導性政策 ，產(chǎn)業(yè)技術(shù)進步的組織政策和產(chǎn)業(yè)技術(shù)進步的激勵性政策。 4、產(chǎn)業(yè)布局政策。研究產(chǎn)業(yè)在地域和空間上的

45、分布與組合，以及這種分布與組合對經(jīng)濟增長和社會福利的影響。 基本因素：生產(chǎn)成本（產(chǎn)品及原材料的運輸成本、勞動力成 本 ）、產(chǎn)業(yè)集聚效益、政府對企業(yè)外部性的規(guī)制。,一、行業(yè)的含義、劃分方法及其行業(yè)分析的意義 1.行業(yè)。具有某相同特征（產(chǎn)品形態(tài)可相互替代）的企業(yè)群體。 行業(yè)與產(chǎn)業(yè)的區(qū)別。產(chǎn)業(yè)：（1）規(guī)模性。（2）職業(yè)化。（3）社會功能性。行業(yè)：沒有規(guī)模的約束。業(yè)內(nèi)視為同位語。 2.行業(yè)的劃分方法。國家標準1984年首次發(fā)布。國民經(jīng)濟行業(yè)分類分20個門類：證監(jiān)會上市公司行業(yè)分類指引分18類；上海證券交易所分10類。 3.行業(yè)分析的意義。解釋本行業(yè)所處的發(fā)展階段及其在國民經(jīng)濟中的地位，分析影響行業(yè)發(fā)展的各種因素以及判斷對行業(yè)影響的力度，預測并引導行業(yè)的未來發(fā)展趨勢，判斷行業(yè)投資價值，解釋行業(yè)投資風險,進而為政府部門、投資者及其他機構(gòu)提供決策依據(jù)或投資依據(jù)。,第二單元 行業(yè)分析,（一）行業(yè)的市場結(jié)構(gòu)分析 完全競爭。企業(yè)的產(chǎn)品沒有差別而不能控制價格，產(chǎn)品的價格和利潤完全取決于供求關(guān)系