1、泓域咨詢/珠海異戊二烯生產(chǎn)制造項目財務(wù)分析報告一、項目發(fā)展背景2019年，中國異戊二烯橡膠市場整體波動不大，以俄羅斯SKI-3為例，2020年人民幣年均價為14425元/噸，同比跌幅在1.9%左右。年內(nèi)最高點為15300元/噸，最低點為1月份的14000元/噸。在我國，異戊二烯橡膠主要用來部分替代天然橡膠，以降低成本。20032010年我國異戊二烯橡膠進口情況見表2。由表2可以看出，2010年國內(nèi)異戊二烯橡膠消費量約為6.77104t，其中進口量為6.57104t，進口來源國主要是俄羅斯，占到總進口量的80.1%；其次是日本，占到總進口量的18.0%。異戊二烯在我國主要用于生產(chǎn)異戊橡膠和SIS

2、，國內(nèi)SIS對異戊二烯消耗占比由2016年的45%增長到2017年的46%，仍占主要消費市場；同時異戊橡膠對異戊二烯的消費量占比也在明顯增長，其消耗占比由2016年的29%已增長到2017年的32%。異戊二烯作為極其重要的化工原料，主要是從裂解C5輕餾分中提取。當前，異戊二烯被分離出來后主要用于生產(chǎn)合成橡膠和一些精細化學(xué)品。隨著國內(nèi)異戊二烯產(chǎn)業(yè)的不斷發(fā)展，應(yīng)用領(lǐng)域也在拓展，但當前國內(nèi)主要的下游行情不容樂觀，市場增長乏力，亟需尋求新的行業(yè)增長點。二、項目總投資估算（一）固定資產(chǎn)投資估算本期項目的固定資產(chǎn)投資9076.88(萬元）。（二）流動資金投資估算預(yù)計達產(chǎn)年需用流動資金2936.18萬元。（

3、三）總投資構(gòu)成分析1、總投資及其構(gòu)成分析：項目總投資12013.06萬元，其中：固定資產(chǎn)投資9076.88萬元，占項目總投資的75.56%；流動資金2936.18萬元，占項目總投資的24.44%。2、固定資產(chǎn)投資及其構(gòu)成分析：本期工程項目固定資產(chǎn)投資包括：建筑工程投資3347.61萬元，占項目總投資的27.87%；設(shè)備購置費3522.58萬元，占項目總投資的29.32%；其它投資2206.69萬元，占項目總投資的18.37%。3、總投資及其構(gòu)成估算：總投資=固定資產(chǎn)投資+流動資金。項目總投資=9076.88+2936.18=12013.06（萬元）。三、資金籌措全部自籌。四、經(jīng)濟評價財務(wù)測算根

4、據(jù)規(guī)劃，項目預(yù)計三年達產(chǎn)：第一年負荷45.00%,計劃收入10903.50萬元，總成本10098.53萬元，利潤總額5001.69萬元，凈利潤3751.27萬元，增值稅312.45萬元，稅金及附加160.54萬元，所得稅1250.42萬元；第二年負荷70.00%,計劃收入16961.00萬元，總成本14233.80萬元，利潤總額8714.03萬元，凈利潤6535.52萬元，增值稅486.03萬元，稅金及附加181.37萬元，所得稅2178.51萬元；第三年生產(chǎn)負荷100%，計劃收入24230.00萬元，總成本19196.12萬元，利潤總額5033.88萬元，凈利潤3775.41萬元，增值稅69

5、4.33萬元，稅金及附加206.37萬元，所得稅1258.47萬元。（一）營業(yè)收入估算項目經(jīng)營期內(nèi)不考慮通貨膨脹因素，只考慮行業(yè)設(shè)備相對價格變化，假設(shè)當年設(shè)備產(chǎn)量等于當年產(chǎn)品銷售量。項目達產(chǎn)年預(yù)計每年可實現(xiàn)營業(yè)收入24230.00萬元。（二）達產(chǎn)年增值稅估算達產(chǎn)年應(yīng)繳增值稅=銷項稅額-進項稅額=694.33萬元。（三）綜合總成本費用估算根據(jù)謹慎財務(wù)測算，當項目達到正常生產(chǎn)年份時，按達產(chǎn)年經(jīng)營能力計算，本期工程項目綜合總成本費用19196.12萬元，其中：可變成本16541.07萬元，固定成本2655.05萬元，具體測算數(shù)據(jù)詳見總成本費用估算一覽表所示。達產(chǎn)年應(yīng)納稅金及附加206.37萬元。（五

6、）利潤總額及企業(yè)所得稅利潤總額=營業(yè)收入-綜合總成本費用-銷售稅金及附加+補貼收入=5033.88（萬元）。企業(yè)所得稅=應(yīng)納稅所得額稅率=5033.8825.00%=1258.47（萬元）。（六）利潤及利潤分配1、本期工程項目達產(chǎn)年利潤總額（PFO）：利潤總額=營業(yè)收入-綜合總成本費用-銷售稅金及附加+補貼收入=5033.88（萬元）。2、達產(chǎn)年應(yīng)納企業(yè)所得稅：企業(yè)所得稅=應(yīng)納稅所得額稅率=5033.8825.00%=1258.47（萬元）。3、本項目達產(chǎn)年可實現(xiàn)利潤總額5033.88萬元，繳納企業(yè)所得稅1258.47萬元，其正常經(jīng)營年份凈利潤：企業(yè)凈利潤=達產(chǎn)年利潤總額-企業(yè)所得稅=5033

7、.88-1258.47=3775.41（萬元）。4、根據(jù)利潤及利潤分配表可以計算出以下經(jīng)濟指標。（1）達產(chǎn)年投資利潤率=41.90%。（2）達產(chǎn)年投資利稅率=49.40%。（3）達產(chǎn)年投資回報率=31.43%。5、根據(jù)經(jīng)濟測算，本期工程項目投產(chǎn)后，達產(chǎn)年實現(xiàn)營業(yè)收入24230.00萬元，總成本費用19196.12萬元，稅金及附加206.37萬元，利潤總額5033.88萬元，企業(yè)所得稅1258.47萬元，稅后凈利潤3775.41萬元，年納稅總額2159.17萬元。五、項目盈利能力分析全部投資回收期（Pt）=4.68年。本期工程項目全部投資回收期4.68年，小于行業(yè)基準投資回收期，項目的投資能夠及

8、時回收，故投資風(fēng)險性相對較小。六、綜合評價本期工程項目投資效益是顯著的，達產(chǎn)年投資利潤率41.90%，投資利稅率49.40%，全部投資回報率31.43%，全部投資回收期4.68年（含建設(shè)期），表明本期工程項目利潤空間較大，具有較好的盈利能力、較強的清償能力和抗風(fēng)險能力。七、市場預(yù)測分析異戊二烯在我國主要用于生產(chǎn)異戊橡膠和SIS，國內(nèi)SIS對異戊二烯消耗占比由2016年的45%增長到2017年的46%，仍占主要消費市場；同時異戊橡膠對異戊二烯的消費量占比也在明顯增長，其消耗占比由2016年的29%已增長到2017年的32%。2011年至2017年，國內(nèi)異戊二烯產(chǎn)能年均增長率達13.8%，產(chǎn)量年均

9、增長率在10.5%左右，異戊二烯產(chǎn)能、產(chǎn)量增長相對平穩(wěn)。國內(nèi)異戊二烯開工率于2014年走向低谷后開始回升，2017年SIS市場的好轉(zhuǎn)帶動國內(nèi)對原材料的需求量增加，異戊二烯市場轉(zhuǎn)好。隨著國家“二孩”政策放開，以及網(wǎng)絡(luò)購物的日益規(guī)?；l(fā)展，作為膠粘劑原料之一的SIS消費需求增長較快，其整體產(chǎn)業(yè)規(guī)模逐步擴大。2017年巴陵石化、山東聚圣、金海晨光和廣東眾和等龍頭企業(yè)累計共生產(chǎn)10.4萬噸左右SIS，較2016年的9.3萬噸增長約1.1萬噸，增速約為11.51%。另外，我國異戊二烯表觀消費量由2011年的5.2萬噸增長到2017年的19.9萬噸，總體需求明顯增加。異戊二烯作為極其重要的化工原料，主要是

10、從裂解C5輕餾分中提取。當前，異戊二烯被分離出來后主要用于生產(chǎn)合成橡膠和一些精細化學(xué)品。隨著國內(nèi)異戊二烯產(chǎn)業(yè)的不斷發(fā)展，應(yīng)用領(lǐng)域也在拓展，但當前國內(nèi)主要的下游行情不容樂觀，市場增長乏力，亟需尋求新的行業(yè)增長點。我國異戊二烯產(chǎn)能不斷擴張截至2018年6月底，我國異戊二烯有效產(chǎn)能達35.5萬噸左右，近十年產(chǎn)能增加迅猛，年均增長9.86%。異戊二烯單套最大生產(chǎn)裝置是今年6月投產(chǎn)的惠州伊科思30萬噸/年的碳五分離裝置。浙江石化也已擬建30萬噸/年的碳五分離裝置。中國異戊二烯生產(chǎn)商（千噸）異戊二烯進出口上演“大反轉(zhuǎn)”2011-2014年我國異戊二烯出口基本穩(wěn)定在6-7萬噸，而自2015開始，連續(xù)三年的出

11、口下降超過20%，2016年全年出口量下降至3.6萬噸，而與之相反的是，在2016年打破零進口的記錄，進口量1.3萬噸，凈出口（出口-進口）量高達2.3萬噸。2017年，異戊二烯進出口上演“大反轉(zhuǎn)”，由凈出口轉(zhuǎn)為凈進口。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，出口量3.0萬噸，進口量3.2萬噸，凈出口（出口-進口）為-0.2萬噸。八、附表上年度營收情況一覽表序號項目第一季度第二季度第三季度第四季度合計1營業(yè)收入4494.615992.815564.755350.7321402.902主營業(yè)務(wù)收入3718.894958.524604.344427.2517709.012.1異戊二烯(A)1227.231636.31151

12、9.431460.995843.972.2異戊二烯(B)855.351140.461059.001018.274073.072.3異戊二烯(C)632.21842.95782.74752.633010.532.4異戊二烯(D)446.27595.02552.52531.272125.082.5異戊二烯(E)297.51396.68368.35354.181416.722.6異戊二烯(F)185.94247.93230.22221.36885.452.7異戊二烯(.)74.3899.1792.0988.55354.183其他業(yè)務(wù)收入775.721034.29960.41923.473693.89

13、上年度主要經(jīng)濟指標項目單位指標完成營業(yè)收入萬元21402.90完成主營業(yè)務(wù)收入萬元17709.01主營業(yè)務(wù)收入占比82.74%營業(yè)收入增長率（同比）20.44%營業(yè)收入增長量（同比）萬元3631.74利潤總額萬元4111.16利潤總額增長率15.89%利潤總額增長量萬元563.67凈利潤萬元3083.37凈利潤增長率11.07%凈利潤增長量萬元307.43投資利潤率46.09%投資回報率34.57%財務(wù)內(nèi)部收益率25.58%企業(yè)總資產(chǎn)萬元22202.93流動資產(chǎn)總額占比萬元30.36%流動資產(chǎn)總額萬元6741.08資產(chǎn)負債率28.87%主要經(jīng)濟指標一覽表序號項目單位指標備注1占地面積平方米30

14、762.0446.12畝1.1容積率1.321.2建筑系數(shù)79.63%1.3投資強度萬元/畝196.811.4基底面積平方米24495.811.5總建筑面積平方米40605.891.6綠化面積平方米2381.28綠化率5.86%2總投資萬元12013.062.1固定資產(chǎn)投資萬元9076.882.1.1土建工程投資萬元3347.612.1.1.1土建工程投資占比萬元27.87%2.1.2設(shè)備投資萬元3522.582.1.2.1設(shè)備投資占比29.32%2.1.3其它投資萬元2206.692.1.3.1其它投資占比18.37%2.1.4固定資產(chǎn)投資占比75.56%2.2流動資金萬元2936.182.

15、2.1流動資金占比24.44%3收入萬元24230.004總成本萬元19196.125利潤總額萬元5033.886凈利潤萬元3775.417所得稅萬元1.328增值稅萬元694.339稅金及附加萬元206.3710納稅總額萬元2159.1711利稅總額萬元5934.5812投資利潤率41.90%13投資利稅率49.40%14投資回報率31.43%15回收期年4.6816設(shè)備數(shù)量臺（套）13517年用電量千瓦時643849.1618年用水量立方米21742.0019總能耗噸標準煤80.9920節(jié)能率25.15%21節(jié)能量噸標準煤22.8422員工數(shù)量人448區(qū)域內(nèi)行業(yè)經(jīng)營情況項目單位指標備注行業(yè)

16、產(chǎn)值萬元198220.43同期產(chǎn)值萬元166236.52同比增長19.24%從業(yè)企業(yè)數(shù)量家626規(guī)上企業(yè)家15從業(yè)人數(shù)人31300前十位企業(yè)產(chǎn)值萬元97561.97去年同期83593.50萬元。1、xxx科技發(fā)展公司（AAA）萬元23902.682、xxx（集團）有限公司萬元21463.633、xxx有限責任公司萬元12683.064、xxx有限公司萬元10731.825、xxx集團萬元6829.346、xxx科技發(fā)展公司萬元6341.537、xxx有限責任公司萬元487.818、xxx有限公司萬元4000.049、xxx集團萬元3804.9210、xxx科技發(fā)展公司萬元2926.86區(qū)域內(nèi)行

17、業(yè)營業(yè)能力分析序號項目單位指標1行業(yè)工業(yè)增加值萬元65583.341.1同期增加值萬元58084.621.2增長率12.91%2行業(yè)凈利潤萬元25434.382.12016年凈利潤萬元22021.112.2增長率15.50%3行業(yè)納稅總額萬元24150.963.12016納稅總額萬元20550.513.2增長率17.52%42017完成投資萬元70171.624.12016行業(yè)投資萬元19.14%區(qū)域內(nèi)行業(yè)市場預(yù)測（單位：萬元）序號項目2018年2019年2020年1產(chǎn)值232557.44264269.82300306.612利潤總額79598.7690453.14102787.663凈利潤2

18、9731.4633785.7538392.904納稅總額14426.9016394.2118629.785工業(yè)增加值81500.6292614.34105243.576產(chǎn)業(yè)貢獻率9.00%12.00%14.34%7企業(yè)數(shù)量7519161172土建工程投資一覽表序號項目占地面積（）基底面積（）建筑面積（）計容面積（）投資（萬元）1主體生產(chǎn)工程17318.5417318.5426833.3926833.392433.401.1主要生產(chǎn)車間10391.1210391.1216100.0316100.031508.711.2輔助生產(chǎn)車間5541.935541.938586.688586.68778.6

19、91.3其他生產(chǎn)車間1385.481385.481556.341556.34146.002倉儲工程3674.373674.378952.138952.13590.422.1成品貯存918.59918.592238.032238.03147.602.2原料倉儲1910.671910.674655.114655.11307.022.3輔助材料倉庫845.11845.112058.992058.99135.803供配電工程195.97195.97195.97195.9714.543.1供配電室195.97195.97195.97195.9714.544給排水工程225.36225.36225.362

20、25.3613.014.1給排水225.36225.36225.36225.3613.015服務(wù)性工程2327.102327.102327.102327.10153.485.1辦公用房1041.541041.541041.541041.5479.195.2生活服務(wù)1285.561285.561285.561285.5690.946消防及環(huán)保工程656.49656.49656.49656.4948.716.1消防環(huán)保工程656.49656.49656.49656.4948.717項目總圖工程97.9897.9897.9897.982.567.1場地及道路硬化6293.261103.691103.

21、697.2場區(qū)圍墻1103.696293.266293.267.3安全保衛(wèi)室97.9897.9897.9897.988綠化工程2613.8991.49合計24495.8140605.8940605.893347.61節(jié)能分析一覽表序號項目單位指標備注1總能耗噸標準煤80.991.1年用電量千瓦時643849.161.2年用電量噸標準煤79.131.3年用水量立方米21742.001.4年用水量噸標準煤1.862年節(jié)能量噸標準煤22.843節(jié)能率25.15%節(jié)項目建設(shè)進度一覽表序號項目單位指標1完成投資萬元8919.141.1完成比例74.25%2完成固定資產(chǎn)投資萬元6186.742.1完成比例

22、69.36%3完成流動資金投資萬元2732.403.1完成比例30.64%人力資源配置一覽表序號項目單位指標1一線產(chǎn)業(yè)工人工資1.1平均人數(shù)人3051.2人均年工資萬元4.451.3年工資額萬元1431.302工程技術(shù)人員工資2.1平均人數(shù)人672.2人均年工資萬元6.652.3年工資額萬元444.593企業(yè)管理人員工資3.1平均人數(shù)人183.2人均年工資萬元6.283.3年工資額萬元140.994品質(zhì)管理人員工資4.1平均人數(shù)人364.2人均年工資萬元5.624.3年工資額萬元196.375其他人員工資5.1平均人數(shù)人225.2人均年工資萬元7.455.3年工資額萬元92.946職工工資總額

23、萬元2306.19固定資產(chǎn)投資估算表序號項目單位建筑工程費設(shè)備購置及安裝費其它費用合計占總投資比例1項目建設(shè)投資萬元3347.613522.58196.819076.881.1工程費用萬元3347.613522.5815637.161.1.1建筑工程費用萬元3347.613347.6127.87%1.1.2設(shè)備購置及安裝費萬元3522.583522.5829.32%1.2工程建設(shè)其他費用萬元2206.692206.6918.37%1.2.1無形資產(chǎn)萬元1083.021083.021.3預(yù)備費萬元1123.671123.671.3.1基本預(yù)備費萬元518.31518.311.3.2漲價預(yù)備費萬元

24、605.36605.362建設(shè)期利息萬元3固定資產(chǎn)投資現(xiàn)值萬元9076.889076.88流動資金投資估算表序號項目單位達產(chǎn)年指標第一年第二年第三年第四年第五年1流動資產(chǎn)萬元15637.168535.1412133.4515637.1615637.1615637.161.1應(yīng)收賬款萬元4691.152111.023283.804691.154691.154691.151.2存貨萬元7036.723166.524925.717036.727036.727036.721.2.1原輔材料萬元2111.02949.961477.712111.022111.022111.021.2.2燃料動力萬元105

25、.5547.5073.89105.55105.55105.551.2.3在產(chǎn)品萬元3236.891456.602265.823236.893236.893236.891.2.4產(chǎn)成品萬元1583.26712.471108.281583.261583.261583.261.3現(xiàn)金萬元3909.291759.182736.503909.293909.293909.292流動負債萬元12700.985715.448890.6912700.9812700.9812700.982.1應(yīng)付賬款萬元12700.985715.448890.6912700.9812700.9812700.983流動資金萬元29

26、36.181321.282055.332936.182936.182936.184鋪底流動資金萬元978.72440.43685.11978.72978.72978.72總投資構(gòu)成估算表序號項目單位指標占建設(shè)投資比例占固定投資比例占總投資比例1項目總投資萬元12013.06132.35%132.35%100.00%2項目建設(shè)投資萬元9076.88100.00%100.00%75.56%2.1工程費用萬元6870.1975.69%75.69%57.19%2.1.1建筑工程費萬元3347.6136.88%36.88%27.87%2.1.2設(shè)備購置及安裝費萬元3522.5838.81%38.81%2

27、9.32%2.2工程建設(shè)其他費用萬元1083.0211.93%11.93%9.02%2.2.1無形資產(chǎn)萬元1083.0211.93%11.93%9.02%2.3預(yù)備費萬元1123.6712.38%12.38%9.35%2.3.1基本預(yù)備費萬元518.315.71%5.71%4.31%2.3.2漲價預(yù)備費萬元605.366.67%6.67%5.04%3建設(shè)期利息萬元4固定資產(chǎn)投資現(xiàn)值萬元9076.88100.00%100.00%75.56%5建設(shè)期間費用萬元6流動資金萬元2936.1832.35%32.35%24.44%7鋪底流動資金萬元978.7310.78%10.78%8.15%營業(yè)收入稅金

28、及附加和增值稅估算表序號項目單位第一年第二年第三年第四年第五年1營業(yè)收入萬元10903.5016961.0024230.0024230.0024230.001.1萬元10903.5016961.0024230.0024230.0024230.002現(xiàn)價增加值萬元3489.125427.527753.607753.607753.603增值稅萬元312.45486.03694.33694.33694.333.1銷項稅額萬元3876.803876.803876.803876.803876.803.2進項稅額萬元1432.112227.733182.473182.473182.474城市維護建設(shè)稅萬元

29、21.8734.0248.6048.6048.605教育費附加萬元9.3714.5820.8320.8320.836地方教育費附加萬元6.259.7213.8913.8913.899土地使用稅萬元123.05123.05123.05123.05123.0510稅金及附加萬元160.54181.37206.37206.37206.37折舊及攤銷一覽表序號項目運營期合計第一年第二年第三年第四年第五年1建(構(gòu))筑物原值3347.613347.61當期折舊額2678.09133.90133.90133.90133.90133.90凈值669.523213.713079.802945.902811.99

30、2678.092機器設(shè)備原值3522.583522.58當期折舊額2818.06187.87187.87187.87187.87187.87凈值3334.713146.842958.972771.102583.233建筑物及設(shè)備原值6870.19當期折舊額5496.15321.78321.78321.78321.78321.78建筑物及設(shè)備凈值1374.046548.416226.635904.855583.075261.294無形資產(chǎn)原值1083.021083.02當期攤銷額1083.0227.0827.0827.0827.0827.08凈值1055.941028.871001.79974.

31、72947.645合計：折舊及攤銷6579.17348.86348.86348.86348.86348.86總成本費用估算一覽表序號項目單位達產(chǎn)年指標第一年第二年第三年第四年第五年1外購原材料費萬元11688.515259.838181.9611688.5111688.5111688.512外購燃料動力費萬元1075.37483.92752.761075.371075.371075.373工資及福利費萬元2306.192306.192306.192306.192306.192306.194修理費萬元38.6117.3727.0338.6138.6138.615其它成本費用萬元3738.5816

32、82.362617.013738.583738.583738.585.1其他制造費用萬元1168.53525.84817.971168.531168.531168.535.2其他管理費用萬元659.67296.85461.77659.67659.67659.675.3其他銷售費用萬元1477.05664.671033.931477.051477.051477.056經(jīng)營成本萬元18847.268481.2713193.0818847.2618847.2618847.267折舊費萬元321.78321.78321.78321.78321.78321.788攤銷費萬元27.0827.0827.08

33、27.0827.0827.089利息支出萬元-10總成本費用萬元19196.1210098.5314233.8019196.1219196.1219196.1210.1可變成本萬元16541.077443.4811578.7516541.0716541.0716541.0710.2固定成本萬元2655.052655.052655.052655.052655.052655.0511盈虧平衡點45.18%45.18%利潤及利潤分配表序號項目單位達產(chǎn)指標第一年第二年第三年第四年第五年1營業(yè)收入萬元24230.0010903.5016961.0024230.0024230.0024230.002稅金及附