1、資本及時間價(jià)值,主要內(nèi)容 資本 資金時間價(jià)值,第一講,資本與時間價(jià)值,本講主要內(nèi)容： 資本的概念與構(gòu)成 資本時間價(jià)值的概念 一次性收付款項(xiàng)的計(jì)算,一 資本及特點(diǎn),1含義： 資本是能夠帶來增值的價(jià)值。 2特點(diǎn)： 增值性 趨利性 變動性 風(fēng)險(xiǎn)性 形態(tài)多樣性。,3表現(xiàn)形式： 是資產(chǎn)，即資本的對應(yīng)物是企業(yè)的各種具體形態(tài)的資產(chǎn)。 存在形式：有形資產(chǎn)與無形資產(chǎn) 地位作用：金融資產(chǎn)與非金融資產(chǎn) 變現(xiàn)速度：流動資產(chǎn)與固定資產(chǎn),二 資本構(gòu)成,兩種分類方法 1按來源形式可劃分 主權(quán)資本和債務(wù)資本 2按在資本運(yùn)動中的地位和作用的時間來劃分為 長期資本和短期資本,三 資本時間價(jià)值的概念,資本時間價(jià)值及實(shí)質(zhì) 1、含義

2、同一資金在周轉(zhuǎn)使用過程中在不同時點(diǎn)上產(chǎn)生的價(jià)值差額。 2、表現(xiàn)形式： 存款利息、企業(yè)盈利 3、實(shí)質(zhì)： 貨幣使用后新增的價(jià)值額，其實(shí)質(zhì)是社會平均資金利潤率。,相關(guān)概念 利率：（i）相對數(shù)指標(biāo) 利息：（I）絕對數(shù)指標(biāo) 現(xiàn)值：（P或V0）貨幣的目前價(jià)值，本金（期初金額） 終值：（S或Vn）貨幣的未來價(jià)值，本利和。,計(jì)算制度與方法 1、單利制 利息不計(jì)入本金，計(jì)息基礎(chǔ)不變，利息固定； 2、復(fù)利制 利息計(jì)入本金，計(jì)息基礎(chǔ)增加，利息增加。,四 資本時間價(jià)值的計(jì)算,1一次性收付款項(xiàng)的單利的計(jì)算 單利利息 I Pin 單利終值 S= 本金+利息 = P（1+ni） 單利現(xiàn)值 P= S（1+ni）-1 S-終值

3、 P-現(xiàn)值 i-利率 n-計(jì)息期 舉例說明 見教材,2復(fù)利的計(jì)算 所謂復(fù)利，是指不僅本金 要計(jì)算利息，利息也要計(jì)算利息，即通常所說的 “利滾利”。 復(fù)利終值 S= 本金+利息 = P（1+i）n =現(xiàn)值終值系數(shù) 復(fù)利現(xiàn)值 P= S（1+i）-n = 終值現(xiàn)值系數(shù) 舉例說明：若計(jì)劃在3年以后得到400元，利息率為8，現(xiàn)在應(yīng)存金額可計(jì)算如下：,PV = FVn1/（1i）n = 4001（18%）3 =317.6(元) 或查復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表計(jì)算如下： PV=FVPV8%,3 =4000.794 =317.6（元）,本講內(nèi)容小結(jié),資本是能夠帶來增值的價(jià)值。一般具有增值性、趨利性、變動性、風(fēng)險(xiǎn)性和形態(tài)多

4、樣性。資本的表現(xiàn)形式是資產(chǎn)，即資本的對應(yīng)物是企業(yè)的各種具體形態(tài)的資產(chǎn)。 資本構(gòu)成可從不同角度來考察：本按來源形式可劃分為主權(quán)資本和債務(wù)資本兩類；按其在社會資本運(yùn)動中的地位和作用的時間來劃分為：長期資本和短期資本。 資本時間價(jià)值又叫貨幣時間價(jià)值，是指一定量資本在不同時點(diǎn)上的價(jià)值量的差額，其實(shí)質(zhì)是資本周轉(zhuǎn)使用后的增值額，是資本所有者讓渡資本的使用權(quán)而參與社會財(cái)富分配的一種形式。,本講內(nèi)容小結(jié),資本時間價(jià)值的計(jì)算通常采用單利和復(fù)利兩種計(jì)算制度，兩者的主要區(qū)別是利息處理的方法不同。財(cái)務(wù)管理以復(fù)利為基礎(chǔ)計(jì)算資本時間價(jià)值的，年金終、現(xiàn)值系數(shù)都是復(fù)利制度計(jì)算的結(jié)果。 終值是指資本經(jīng)過若干時期后包括本金和時間

5、價(jià)值在內(nèi)的未來價(jià)值。現(xiàn)值是指資本現(xiàn)在的價(jià)值，是指未來某一時點(diǎn)上的現(xiàn)金折合到現(xiàn)在的價(jià)值。復(fù)利現(xiàn)值與終值是逆運(yùn)算。,第二講,年金的計(jì)算,本講主要內(nèi)容：,年金的概念與作用 普通年金的計(jì)算 預(yù)付年金的計(jì)算 遞延年金的計(jì)算 永續(xù)年金的計(jì)算,一 年金的計(jì)算,（一）年金概述 含義 在一定期限內(nèi)，每隔相同時間、發(fā)生相同金額的款項(xiàng)。常用A表示。 特點(diǎn) 時間上的連續(xù)性、數(shù)額上的相等性 表現(xiàn)形式 折舊、利息、租金、保險(xiǎn)費(fèi)等 種類 普通年金、預(yù)付年金、遞延年金、永續(xù)年金,（二）普通年金的計(jì)算 理解：普通年金每期期未發(fā)生的年金； 計(jì)算： 普通年金終值與償債基金,普通年金終值 S（A） = 年金普通年金終值系數(shù) 償債基金

6、 為清償未來固定金額債務(wù)每期應(yīng)計(jì)提的等額存款。與普通年金終值為逆運(yùn) 【例】5年中每年年底存入銀行100元，存款利率為8,求第5年末年金終值。 S（A） =1005.867=586.7(元),普通年金現(xiàn)值與資本回收額,普通年金現(xiàn)值 P（A） = 年金普通年金現(xiàn)值系數(shù) 資本回收額 在給定期限內(nèi)等額收回的資本額。與P（A）為逆運(yùn)算。,【例】現(xiàn)在存入一筆錢,準(zhǔn)備在以后5年中每年末得到100元,如果利息率為10,現(xiàn)在應(yīng)存入多少錢? P5=1003.791=379.1(元),（三）預(yù)付年金的計(jì)算 含義：預(yù)付年金每期期初發(fā)生的年金 計(jì)算： 即付年金終值S（A） = 年金預(yù)付年金終值系數(shù) 即付年金現(xiàn)值P（A）

7、 =年金預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù) 說明：預(yù)付年金終值和現(xiàn)值系數(shù)通過普通年金終值和現(xiàn)值系數(shù)可求得，與普通年金終值系數(shù)和現(xiàn)值是“加一減一”的關(guān)系。圖示如下：,由圖可知：要求先付年金的終值或現(xiàn)值，可先求出n期后付年金終值或現(xiàn)值,然后再乘以(1+i)便可求出n期先付年金的終值或現(xiàn)值。 【例】5年中每年年底某人每年年初存入銀行1000元,銀行存款年利率為8,問第10年末的本利和應(yīng)為多少? V10 =100014.4871.08 = 15645(元) 或V10 =1000 (16.6451)=15645(元),【例】某企業(yè)租用一設(shè)備,在10年中每年年初要支付租金5000元,年利息率為8,問這些租金的現(xiàn)值是多少?

8、V0 = 50006.711.08 = 36234(元) 或V0 = 5000(6.247+1) = 36235(元),（四）遞延年金 含義：不是從第一期開始的年金； 計(jì)算： 遞延年金終值S（A） （同普通年金） 遞延年金現(xiàn)值P（A） （分段計(jì)算兩次求現(xiàn)或兩現(xiàn)相抵）,【例】某企業(yè)向銀行借入一筆款項(xiàng),銀行貸款的年利息率為8,銀行規(guī)定前10年不用還本付息,但從第11年至第20年每年年末償還本息1000元,問這筆款項(xiàng)的現(xiàn)值應(yīng)為多少? V0=10006.7100.463=3107(元)或 V0=1000(9.8186.710)=3108(元),（五）永續(xù)年金 含義：無限期連續(xù)收付的年金。 特點(diǎn)：無終值

9、、只有現(xiàn)值 公式：永續(xù)年金現(xiàn)值P（A）=A/i,西方有些債券為無期限債券,這些債券的利息可視為永續(xù)年金。 【例】某永續(xù)年金每年年末的收入為10000元,利息率為10,求該項(xiàng)永續(xù)年金的現(xiàn)值。 V0 = 10000/10% = 100000(元）,二 資本時間價(jià)值的作用,1資金的時間價(jià)值是評價(jià)企業(yè)收益狀況的重要指標(biāo) 2資金時間價(jià)值是評價(jià)投資方案是否可行的基本依據(jù) 3資金的時間價(jià)值揭示了不同時點(diǎn)上資金的換算關(guān)系,本講內(nèi)容小結(jié),年金是指等額、定期的系列收付款項(xiàng)，時間連續(xù)、金融相等和間隔相同是年金的基本特點(diǎn)。年金按其每次收付發(fā)生的時點(diǎn)不同，可分為普通年金、即付年金、遞延年金、永續(xù)年金等幾種形式。 普通（

10、后付）年金是指在一定時期內(nèi)每期期末發(fā)生的年金形式；即付年金（先付或預(yù)付）年金是指在一定時期內(nèi)每期期初發(fā)生的年金形式；遞延年金是指第一次收付款發(fā)生時間在第二期期末或以后的年金；永續(xù)年金是指無限期等額收付的特種年金。后三者都可以看成是普通年金的特殊形式。,本講內(nèi)容小結(jié),系數(shù)的確定是計(jì)算貨幣時間價(jià)值的基礎(chǔ)和關(guān)鍵，現(xiàn)值與終值及相關(guān)指標(biāo)的計(jì)算都有是在確定其計(jì)算系數(shù)的條件下完成的。 系數(shù)名稱系數(shù)形式符號表示復(fù)利終值系數(shù)（S/P, i, n）現(xiàn)值系數(shù)（P/S，i，n）普通年金終值系數(shù)（S/A，i,n）償債基金系數(shù)（A/S，i,n）現(xiàn)值系數(shù)（P/A，i,n）資本回收系數(shù)（A/P，i,n）即付年金終值系數(shù)（S/A，i,n+1）-1現(xiàn)值系數(shù)（P/A,i，n-1）+1,本講內(nèi)容小結(jié),系數(shù)關(guān)系有兩種，一是互為倒數(shù)關(guān)系：復(fù)利終值系數(shù)和現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)，普通年金終值系數(shù)和償債基金系數(shù)互為倒數(shù)，普通年金現(xiàn)值系數(shù)和資本回收系數(shù)互為倒數(shù)。二