1、各章問題和應用參考答案第二章2. 在直接投票之下，兩個大股東可以完全決定9名董事人選；在累積投票制下，兩個大股東能夠選舉的董事人數(shù)為5人，中小股東能夠選舉的董事人數(shù)為4人。4. 配股和公開增發(fā)有利于維護原有股東利益，定向增發(fā)有可能損害中小股東利益。7.ETF相對于開放式基金有流動性強的優(yōu)點，相對于封閉式基金有不存在折價的優(yōu)點。第三章3.最多借入資金1000000元。股價下跌到65元接到追加保證金通知。4.25%；8元；-20%；5倍。5.200萬股價大約上漲到123.08元時接到追加保證金通知。7.除權價格為23.76元。8.利用分步復權方法可得2016年10月20日每股14.50元的價格相當

2、于2008年第一次利潤分配前的590.47元。第四章1自有資金為50000元，股票價格上漲到12元時融資收益率為40%，不融資收益率為20%。股價下跌到8元時，融資收益率為-40%，不融資收益率為-20%。2.自有資金為100000元，股價下跌到80元時融券收益率為40%，不融券收益率為20%。股價上漲到120元時融券收益率為-40%，不融券收益率為-20%。3.資產(chǎn)A和資產(chǎn)B對應的年化收益率約為12.55%和11.8%，故資產(chǎn)A收益率更高。4.真實收益率約為4.76%。5.非系統(tǒng)風險。會使酒鬼酒股價下跌，其他酒類股票也會受牽連而下跌。6.該項投資的預期收益率為7%，投資風險即收益率的標準差大

3、約為11.87%。7.三種投資產(chǎn)品的預期價格均為11.5元，標準差分別約為1.8708元、8.6891元和4.3244元。9.基金A的變異系數(shù)為1，基金B(yǎng)的變異系數(shù)為1.25，故基金A的業(yè)績更好。第五章1.資產(chǎn)組合預期收益率為6.6%，收益率的標準差為6%。2.投資資產(chǎn)組合P的資金比例大約是85.11%，投資國庫券的資金比例大約是14.89%。3.協(xié)方差為1.05%。最小方差時投資在股票A和股票B上的資金比例都是50%。5.最小方差投資組合的預期收益率66.67%10%+33.33%20%=13.33%。7.計算證券A和證券B的預期收益率分別為10.5%、6%，標準差分別為18.90%、14.

4、73%；計算協(xié)方差為-1.187%；計算兩只證券等比例構建組合的預期收益率和標準差為8.25%、9.18%；計算證券A、證券B和組合的變異系數(shù)分別為1.8、2.46和1.11，故組合效果最佳。8.將資金分成三等分投資在證券X、Y、Z 上，這樣不會錯過任何一只股票上漲帶來的回報。9.應該選擇第二個組合，因為它的分散化程度最好。第六章1.投資在股票、黃金、房地產(chǎn)和收藏品的資金分別為：150萬、75萬、250萬、25萬。2.當標準差為40%時應得收益率為49.67%，但實際預期收益率僅為14%，不值得投資。3.0.64。4.該證券的阿爾法值=10%-3%+(8%-3%)1.1=1.5%。5.該證券實

5、際的預期收益率11%小于其在市場均衡時的預期收益率12%，故價格被高估。6.該股票預期收益率=3%+（9%-3%）1.2=10.2%。設年末股票售價為X，則根據(jù)持有期收益率公式有：7.股票的貝塔值是1。9.根據(jù)題意有：，解上方程組可得無風險利率是3%。10.根據(jù)16.4%=3%+3%1.4+（，求得因素F2的風險溢價是11.5%。11.參看書中相應例題。12.參看書中相應例題。13.實際投資該股票獲得的預期收益率為10%。投資該股票應該獲得的預期收益率。實際收益率高于應該獲得的預期收益率，故該股票被低估。預期收益率=10%+1.5（-2%）+1.12%+（-0.8）4%=6%。第七章1. 有效

6、市場假設。4. 不會，因為該信息已經(jīng)在股價中提前反映。5. 網(wǎng)宿科技的價格更能反映其內在價值，因為其各種信息已經(jīng)充分體現(xiàn)在股價中。購買網(wǎng)宿科技不一定能夠獲得更高收益。6. 不適合這些市場，因為這些市場信息極端不對稱。第八章1.每年大約需要投資3.654萬元。收益率約為9.52%。2.該債券的合理價格應為93.58元，故該債券定價偏高。3.約為5.31%。4.三種債券的價格分別為463.19元、1000元和1134.20元。一年后債券價格分別為500元、1000元和1124.94元。債券價格分別為543.93元、1065.15元和1195.46元。5.將下降，因為債券目前的價格高于面值。6.三只

7、零息債券的到期收益率約為4.17%、3.14%和2.45%，顯示出利率曲線向下傾斜。經(jīng)計算，未來三年市場利率分別為4.17%、2.12%和1.08%。7.久期是2.833年。這時債券價格發(fā)生了變化，久期是2.824年。8.根據(jù)久期與期限和息票率的關系，可以推得：債券乙債券丁債券丙債券甲。9. ，即債券價格將上升3.27%。10. 債券甲和債券乙久期分別為8.57年和7.24年。以債券價格計算的跌幅約為：1.57%和1.33%，用久期計算的跌幅約為：1.59%和1.34%。直接計算的跌幅分別為7.49%和6.42%，用久期計算的跌幅分別為：7.94%和6.70%，這時的偏差已經(jīng)明顯加大。第九章1

8、.電子商務行業(yè)競爭非常激烈，門檻過低。第十章2約為13.38元。約為15.29元。3.為26.75元。約為30.86元。分別為，4.25元。三年后價格5.第五年公司每股稅后利潤為1.244元，先用戈登模型計算4年后的股價約為8.29元，折現(xiàn)后即現(xiàn)在價格約為4.74元。第二年價格以15%的比率上升，即約為5.46元。第十二章1.期貨采用保證金制度，可以以小搏大，有可能獲得更高的收益。2.浮動虧損=（19750-20090）5=-1700元，虧損率是-1700/5000=-34%。投資人賬戶中實際保證金=5000-1700=3300元，維持保證金=1975055%75%3703元。由于初始保證金=

9、1975055%=4937.5，故投資人至少需要追加資金=4937.5-3300=1637.5元3.浮動盈虧=（2380-2112.8）5300=400800元利潤率=400800500000=80.16%4. 期貨保證金變化情況交易日期貨價格（元/份合約）每日盈虧（元）累計盈虧（元）保證金余額（元）追加保證金（元）400002000139700300300230023900070010003000340560-1560-5601440560442000-1440-200056014405400002000040005. 投資人期貨保證金變化交易日期貨價格（元/噸）每日盈虧（元）累計盈虧（元）

10、保證金余額（元）買入合約數(shù)量（手）累計合約7800600001515181124680046800106800112628436842401310401910401945387731516502826903426903479491232765005591906191906013958758-50735051840111840-1112868407-98280-4644013560-2536.參看期貨-現(xiàn)貨平價公式（12-5），股利收益低的股指期貨的價格高。7.由期貨-現(xiàn)貨平價公式（12-5），期貨價格=15（1+3%/2）=15.225元。8.期貨價格=120（1+3%）=123.6元。期貨價

11、格=116.4（1+3%）=119.892元，虧損額=（119.892-123.6）1000=-3709元，初始保證金=123.6100010%=12360元，投資人的收益率=-3708/12360=30%。9.參看【例題12-3】。10.該基金經(jīng)理可以賣出價值為8000萬元的IF1306。無論未來市場漲跌，基金經(jīng)理所構建的股票與期貨的組合，都能保證其總收益相對穩(wěn)定。第十三章1.不是，投資人雙方都有可能在未來一個月房價發(fā)生不利于自己的情況下違約，如房價大漲時賣方違約，房價大跌時買方違約。買賣雙方都有兩種選擇，違約還是執(zhí)行合同。3.看漲期權內在價值和時間價值分別為2元和3.8元；看跌期權分別為0元和1.8元。4.參考圖13-2、圖13-3、圖13-5和圖13-6.5.各投資策略在不同股價下的收益率（%）股價4050607080全部股票-200204060全部期權-100-100-1000100基金+期權-8.2-8.2-8.21.811.87.看漲期權價格上升，看跌期權價格下降。9.根據(jù)看漲看跌平價公式，10.根據(jù)看漲看跌平價公式，可以得到看漲期權的價格大約是13.41元