1、.,第八章 RAROC模型,.,8.1 RAROC模型的基本含義,RAROC（Risk-adjusted Return on Capital）風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整收益模型。 RAROC模型的出發(fā)點(diǎn)是銀行在評(píng)價(jià)其盈利情況時(shí)，必須考慮其盈利是在承擔(dān)了多大的風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)上獲得的。 如果某項(xiàng)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)很大，則預(yù)期損失一般會(huì)比較大，非預(yù)期損失也會(huì)很大，即便該業(yè)務(wù)有較高的名義收益，但與其較高的潛在損失及其所占用的經(jīng)濟(jì)資本相比，其資本利潤(rùn)率不一定很高，甚至可能是負(fù)數(shù)。 因此，RAROC模型是利用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的收益與經(jīng)濟(jì)資本之間的比率來(lái)衡量銀行的盈利能力。 RAROC模型是20C70s由美國(guó)信孚銀行首創(chuàng)，最初的目的是為了度量銀

2、行信貸資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)，以及在特定損失率下為限制風(fēng)險(xiǎn)敞口所必需的權(quán)益資本。后來(lái)，由于RAROC克服了傳統(tǒng)績(jī)效考核的缺陷，逐漸成為銀行進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理和績(jī)效考核方面的核心手段之一。簡(jiǎn)言之，RAROC模型廣泛被銀行用來(lái)配置資本。,.,8.1.1 對(duì)商業(yè)銀行資本的認(rèn)識(shí),銀行的資本在風(fēng)險(xiǎn)控制中發(fā)揮重要作用。一方面，充足的資本能向存款人顯示銀行實(shí)力，幫助銀行獲取公眾的信任；另一方面，為銀行避免破產(chǎn)提供緩沖余地，使其預(yù)備一定時(shí)間來(lái)解決出現(xiàn)的問(wèn)題，從而保護(hù)銀行正常運(yùn)營(yíng)。 銀行資本可劃分為三種: 權(quán)益資本，即銀行財(cái)務(wù)報(bào)表中的所有者權(quán)益，由實(shí)收資本、盈余公積、資本公積和未分配利潤(rùn)等構(gòu)成； 監(jiān)管資本，即根據(jù)監(jiān)管當(dāng)局的要

3、求計(jì)算，包括核心資本和附屬資本； 經(jīng)濟(jì)資本：基于銀行全部風(fēng)險(xiǎn)之上的資本，它并非銀行真正的資本，而是一個(gè)虛擬數(shù)字。理論上，銀行資產(chǎn)的非預(yù)期損失有多少就應(yīng)該預(yù)留多少經(jīng)濟(jì)資本，以彌補(bǔ)非預(yù)期損失，因此數(shù)值上，經(jīng)濟(jì)資本與非預(yù)期損失相等。 （tips:經(jīng)濟(jì)資本與監(jiān)管資本經(jīng)歷一個(gè)互動(dòng)、磨合、協(xié)調(diào)和收斂的過(guò)程，但只要銀行和監(jiān)管者之間存在差異，兩者就不會(huì)完全一致。在經(jīng)濟(jì)資本大于監(jiān)管資本時(shí)，監(jiān)管者不會(huì)干預(yù)，但經(jīng)濟(jì)資本少于監(jiān)管資本時(shí)，銀行必須采取行動(dòng)使兩者一致。）,.,銀行損失分布圖,預(yù)期損失和非預(yù)期損失可分別由銀行的準(zhǔn)備金和經(jīng)濟(jì)資本吸收；異常損失表示超過(guò)容忍度上限的損失，無(wú)法被資本吸收，而是由存款保險(xiǎn)制度提供保護(hù)

4、。若異常損失發(fā)生，銀行便面臨破產(chǎn)危機(jī)。,.,由于預(yù)期損失以準(zhǔn)備金的形式被計(jì)入銀行的成本，它對(duì)銀行的安全已不構(gòu)成真正的風(fēng)險(xiǎn)，而非預(yù)期損失是真正的風(fēng)險(xiǎn)，需要銀行的資本來(lái)消化，因此應(yīng)該對(duì)它進(jìn)行分配，才能直接反映銀行的風(fēng)險(xiǎn)狀況。進(jìn)一步說(shuō)，經(jīng)濟(jì)資本為銀行業(yè)帶來(lái)了一種全新的管理模式，即根據(jù)產(chǎn)品或業(yè)務(wù)單位的風(fēng)險(xiǎn)分配資本，并使用該資本來(lái)評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)與收益。在此基礎(chǔ)上，RAROC的作用得到有效體現(xiàn)。 RAROC的基本原理為：只有經(jīng)過(guò)調(diào)整的收益才是銀行的真實(shí)收益，采用RAROC進(jìn)行績(jī)效測(cè)度，目的是準(zhǔn)確估計(jì)出不同的業(yè)務(wù)可能導(dǎo)致的非預(yù)期損失，用風(fēng)險(xiǎn)重建利潤(rùn)，從而得出真實(shí)的收益水平。 RAROC衡量的是占用風(fēng)險(xiǎn)的每單位資源

5、創(chuàng)造的效益。,8.1.2 RAROC的內(nèi)涵,.,其中： 收入 = 利息收入 + 中間業(yè)務(wù)收入； 資金成本是經(jīng)營(yíng)中使用的資金所支付的成本； 經(jīng)營(yíng)成本是 銀行經(jīng)營(yíng)管理成本； 預(yù)期損失（EL）=風(fēng)險(xiǎn)敞口（EAD）違約概率（PD）違約損失率（LGD） 一般情況下，RAROC值越大越好。,.,銀行對(duì)某一客戶(hù)貸款金額1億元，貸款利率7.5%，平均存款利率3.5%，經(jīng)營(yíng)成本150萬(wàn)元，對(duì)客戶(hù)評(píng)級(jí)后，客戶(hù)違約概率5%，違約損失率40%，非預(yù)期損失為500萬(wàn)元。計(jì)算RAROC。,例子：RAROC的測(cè)算,.,8.2 RAROC與貸款定價(jià),銀行傳統(tǒng)的定價(jià)方法沒(méi)有考慮信用資產(chǎn)的非預(yù)期損失，沒(méi)有將風(fēng)險(xiǎn)與收益統(tǒng)一起來(lái)，通

6、過(guò)運(yùn)用RAROC方法，可以將RAROC值與商業(yè)銀行要求的最低收益率進(jìn)行比較，然后衡量這筆業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)與收益是否匹配，據(jù)此調(diào)整貸款價(jià)格；同時(shí)，決定該筆業(yè)務(wù)貸與不貸，并確定有關(guān)貸款條件。,.,RAROC與貸款定價(jià)案例,假設(shè)某客戶(hù)向銀行申請(qǐng)?zhí)岢?0年期限的6000萬(wàn)抵押貸款申請(qǐng)，銀行籌資的資金成本為6%，經(jīng)營(yíng)成本約為1%。內(nèi)部信用評(píng)級(jí)系統(tǒng)顯示該客戶(hù)信用狀況良好，對(duì)應(yīng)的違約率為1%，該類(lèi)貸款的平均違約損失率假設(shè)為33%。銀行根據(jù)該業(yè)務(wù)的敞口及信用等級(jí)，算得該筆業(yè)務(wù)實(shí)際可能占用的經(jīng)濟(jì)資本為400萬(wàn)元，設(shè)銀行對(duì)該資產(chǎn)所要求的經(jīng)濟(jì)資本回報(bào)率為15%,根據(jù)以上假設(shè)，銀行可按照RAROC方法對(duì)這筆貸款定價(jià)： r=

7、1%+1%x33%+6%+(400 xl5%)/6000=8.33% 通過(guò)RAROC方法可以計(jì)算出該筆貸款的利率不能低于8.33%,否則滿(mǎn)足不了對(duì)資本回報(bào)率的要求。 當(dāng)然，在銀行的實(shí)踐中，對(duì)于資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)遠(yuǎn)不是如此簡(jiǎn)單,它不僅僅要考慮銀行本身的經(jīng)營(yíng)狀況，還需要考慮市場(chǎng)資金供求、同業(yè)拆借利率、資產(chǎn)相關(guān)性等因素的影響。,.,8.3 RAROC與經(jīng)濟(jì)資本配置,8.3.1案例引導(dǎo)： 設(shè)一家虛擬銀行的新增資本為8000萬(wàn)美元,這決定了銀行開(kāi)展業(yè)務(wù)時(shí)的最大風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力,也就是說(shuō)該銀行所能分配的經(jīng)濟(jì)資本限額只有8000萬(wàn)美元。假設(shè)這家銀行只有兩條業(yè)務(wù)線(xiàn)：零售金融業(yè)務(wù)X和對(duì)公金融業(yè)務(wù)Y,通過(guò)績(jī)效評(píng)估發(fā)現(xiàn),業(yè)

8、務(wù)X的RAROC為18%,業(yè)務(wù)Y的RAROC為12%。明顯零售金融業(yè)務(wù)的收益率較高,在進(jìn)行經(jīng)濟(jì)資本限額的分配時(shí),如果在兩種業(yè)務(wù)平均分配經(jīng)濟(jì)資本,則銀行總體的RAROC為: RAROC=(18%*4000+12%*4000)/8000=15% 假如銀行撤銷(xiāo)業(yè)務(wù)Y,把所有的經(jīng)濟(jì)資本限額都分配給收益率較高的業(yè)務(wù)X,此時(shí)銀行總體的RAROC為: RAROC=(18%*8000+12%*O)/8000=18%,.,RAROC與經(jīng)濟(jì)資本配置,可見(jiàn),通過(guò)將經(jīng)濟(jì)資本配置,引導(dǎo)銀行資源流向到RAROC較大的業(yè)務(wù)部門(mén),可以提高銀行總體的RAROC。從理論上說(shuō),銀行應(yīng)該把全部經(jīng)濟(jì)資本都配置到RAROC最大的部門(mén)。但

9、是在實(shí)踐中,銀行不可能采取如此激進(jìn)的動(dòng)作,原因在于: 其一,銀行轉(zhuǎn)移業(yè)務(wù)或撤銷(xiāo)分支行需要很大的摩擦成本,銀行實(shí)施起來(lái)具有很大難度; 其二,隨著業(yè)務(wù)的擴(kuò)張,原本RAROC較高的業(yè)務(wù)部門(mén)邊際收益率可能下降,其RAROC不可能持續(xù)高位,原有的優(yōu)勢(shì)在業(yè)務(wù)擴(kuò)張后可能不復(fù)存在; 其三,RAROC指標(biāo)并不是銀行進(jìn)行戰(zhàn)略規(guī)范時(shí)唯一需要考慮的因素,出于長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)或者存在規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)的考慮,對(duì)于RAROC較低的業(yè)務(wù)部門(mén),銀行可能繼續(xù)保持。 因此,經(jīng)過(guò)綜合平衡后,銀行很可能采取這樣的措施,如向業(yè)務(wù)x配置6000萬(wàn)美元的經(jīng)濟(jì)資本,向業(yè)務(wù)Y配置2000萬(wàn)美元的經(jīng)濟(jì)資本。此時(shí)銀行總的RAROC=16.5%,這樣一個(gè)折中的做

10、法可能比較接近現(xiàn)實(shí)。,.,8.3.2 經(jīng)濟(jì)資本配置的步驟,商業(yè)銀行經(jīng)濟(jì)資本的配置過(guò)程實(shí)際上是從資本到風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的資本預(yù)算過(guò)程,也是從風(fēng)險(xiǎn)到資本占用的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估過(guò)程。不僅要計(jì)算出整個(gè)銀行經(jīng)濟(jì)資本的總量,還要根據(jù)不同的風(fēng)險(xiǎn)計(jì)算出配置到各種風(fēng)險(xiǎn)上所需的資本和配置到各業(yè)務(wù)單位、各分支機(jī)構(gòu)、各產(chǎn)品線(xiàn)和交易上的資本。 經(jīng)濟(jì)資本配置流程分解為以下四個(gè)步驟: 第一步：評(píng)價(jià)銀行的總體風(fēng)險(xiǎn)承受能力,確定銀行經(jīng)營(yíng)的整體風(fēng)險(xiǎn)策略。 經(jīng)營(yíng)者的風(fēng)險(xiǎn)策略有穩(wěn)健型、風(fēng)險(xiǎn)型和保守型的區(qū)分。銀行管理層應(yīng)決定該銀行采用的風(fēng)險(xiǎn)策略。 第二步：設(shè)定銀行各項(xiàng)業(yè)務(wù)的資本目標(biāo),將資本分配給業(yè)務(wù)單元。 通過(guò)經(jīng)濟(jì)資本配置模型自下而上計(jì)算配置到各個(gè)業(yè)

11、務(wù)的資本,并注意自上而下的收益波動(dòng),用來(lái)對(duì)由下至上的風(fēng)險(xiǎn)資本模型進(jìn)行校準(zhǔn),使收入的不穩(wěn)定性包括在銀行的總風(fēng)險(xiǎn)中。,.,經(jīng)濟(jì)資本配置的步驟,第三步：確定合理的融資政策,最優(yōu)化可用資本。 資產(chǎn)負(fù)債管理部和計(jì)財(cái)部應(yīng)根據(jù)所需資本量和使用時(shí)間,規(guī)劃實(shí)際可供使用的資本,選擇合適的融資工具構(gòu)造資本組合,實(shí)現(xiàn)銀行整體資本成本的最優(yōu)化。 第四步：評(píng)價(jià)資本的使用和收益。 當(dāng)銀行的各業(yè)務(wù)單元依據(jù)最終分配得的經(jīng)濟(jì)資本進(jìn)行業(yè)務(wù)發(fā)展后,銀行還需要在期末衡量各業(yè)務(wù)單元實(shí)際的RAROC,并指導(dǎo)下一輪經(jīng)濟(jì)資本的分配。,.,如何用RAROC評(píng)價(jià)資本的使用效益？,通過(guò)將預(yù)期的RAROC值與實(shí)際的RAROC值比較,可以對(duì)資本配置的效

12、果進(jìn)行評(píng)價(jià),進(jìn)而找出經(jīng)濟(jì)資本配置不合理的原因,并據(jù)此對(duì)新一輪經(jīng)濟(jì)資本配置進(jìn)行指導(dǎo)和調(diào)整,以此保持資本配置與價(jià)值創(chuàng)造目標(biāo)連續(xù)性和統(tǒng)一性。 具體來(lái)說(shuō),預(yù)期的RAROC值與實(shí)際的RAROC值之間的關(guān)系存在以下三種情況: (1)當(dāng)實(shí)際RAROC=預(yù)期RAROC時(shí),經(jīng)濟(jì)資本或分配的風(fēng)險(xiǎn)限額等于實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)損失,表現(xiàn)銀行資本得以充分利用,風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)與業(yè)務(wù)發(fā)展量符合計(jì)劃預(yù)期。 (2)當(dāng)實(shí)際RAROC預(yù)期RAROC時(shí),根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整收益率的計(jì)算公式可知,實(shí)際承擔(dān)的非預(yù)期損失所需要的經(jīng)濟(jì)資本大于業(yè)務(wù)開(kāi)始前分配的經(jīng)濟(jì)資本,這說(shuō)明,銀行整體或某項(xiàng)業(yè)務(wù)實(shí)際承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)超過(guò)了資本所能緩沖的范圍。對(duì)銀行而言,需要增加股本,對(duì)于具體

13、的業(yè)務(wù)單元而言需要增加資本的實(shí)際投入或收縮業(yè)務(wù)。 (3)當(dāng)實(shí)際RAROC預(yù)期RAROC時(shí),說(shuō)明銀行或某業(yè)務(wù)單元分配的經(jīng)濟(jì)資本大于其實(shí)際承擔(dān)的非預(yù)期損失,即風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)與業(yè)務(wù)發(fā)展量不足,浪費(fèi)了資本。因此可以考慮減少股本或者擴(kuò)張業(yè)務(wù)。,.,因此，在銀行業(yè)績(jī)衡量與資本配置系統(tǒng)中,風(fēng)險(xiǎn)、資本、業(yè)績(jī)與資本配置之間呈現(xiàn)出一幅環(huán)鏈狀：風(fēng)險(xiǎn)決定經(jīng)濟(jì)資本配置,經(jīng)濟(jì)資本衡量銀行部門(mén)的收益率,而RAROC又成為未來(lái)資本配置的基礎(chǔ)。,.,8.3.3 小結(jié)：RAROC在經(jīng)濟(jì)資本配置中的作用,RAROC方法在銀行經(jīng)濟(jì)資本配置中的作用至關(guān)重要,它能夠?qū)Ω鞣种C(jī)構(gòu)或業(yè)務(wù)單元的風(fēng)險(xiǎn)、成本與收益等要素進(jìn)行綜合考慮,進(jìn)而對(duì)其經(jīng)濟(jì)資本的

14、價(jià)值創(chuàng)造效率進(jìn)行比較。 經(jīng)濟(jì)資本配置的動(dòng)態(tài)調(diào)整過(guò)程中是以RAROC為標(biāo)桿進(jìn)行的。若分支機(jī)構(gòu)和業(yè)務(wù)單元的單位經(jīng)濟(jì)資本價(jià)值創(chuàng)造效率高,銀行就配置更多的經(jīng)濟(jì)資本限額以支持其開(kāi)拓新的業(yè)務(wù)量;反之則給予硬性約束迫使其縮減業(yè)務(wù)量,通過(guò)這樣的動(dòng)態(tài)調(diào)整,把經(jīng)濟(jì)資本投入到能創(chuàng)造更多價(jià)值的分支機(jī)構(gòu)或業(yè)務(wù)線(xiàn)中去。這有助于經(jīng)濟(jì)資本流向高效率使用者,提高銀行整體經(jīng)濟(jì)資本的價(jià)值創(chuàng)造能力。,.,8.4 RAROC案例分析,我們以某商業(yè)銀行轄屬三家分行2007年末的年報(bào)數(shù)據(jù)，應(yīng)用RAROC模型進(jìn)行分析和評(píng)估。設(shè)定相關(guān)的假設(shè)條件： 1. 不考慮稅收因素； 2. 銀行貸款資產(chǎn)總量 = 銀行總資產(chǎn)； 3. 凈利息收入 = 貸款資產(chǎn)

15、總量利差； 4. 預(yù)期損失 = 總資產(chǎn)不良資產(chǎn)率 違約損失率； 5. 根據(jù)2007年12月21日央行公布的基準(zhǔn)利率，我國(guó)一年期的人民幣貸款利率7.47，一年期人民幣存款利率4.14，凈利差3.33。以此作為商業(yè)銀行的總體存貸利差；,.,.,（1）甲銀行（RAR）=凈利息收入 + 中間業(yè)務(wù)收入-預(yù)期損失-經(jīng)營(yíng)成本 =凈利息收入 + 0.176凈利息收入-預(yù)期損失-0.376凈利息收入= 0.8凈利息收入-預(yù)期損失 （2）截至2007年底，甲行不良資產(chǎn)比率為2.17，則： 甲銀行貸款收息率=100%-2.17%=97.73 甲銀行新的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整收益 = 0.80.9773凈利息收入-預(yù)期損失 （3）

16、 再將假設(shè)條件4、5、6、7帶入上述新的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整收益計(jì)算公式：甲銀行風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整收益 = 0.78184存貸款利差貸款總量-貸款總量不良資產(chǎn)率違約損失率 = 0.781840.033398980.02170.35=1.807146656 （4）甲銀行RAROC=風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整收益（RAR）/經(jīng)濟(jì)資本（EC）100%=1.807146656/7.84100%=23.05% 同理：乙、丙銀行的RAROC分別為：29.65%、34.32%,.,在2007年的內(nèi)控評(píng)價(jià)中，乙銀行的總資產(chǎn)凈回報(bào)率（ROA）、模擬經(jīng)濟(jì)資本回報(bào)率均居三行之首，使其內(nèi)控效果評(píng)價(jià)指標(biāo)得分優(yōu)于甲、丙兩行，因此，乙分行的內(nèi)控評(píng)價(jià)等級(jí)高于甲、丙

17、分行。引入RAROC模型分析后，丙行的RAROC卻領(lǐng)先甲、乙兩行。乙分行的RAROC不如丙分行更好的根本原因，主要是其RAROC受有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目指標(biāo)（如成本收入比、不良資產(chǎn)率、違約損失率等）調(diào)整影響。表明總資產(chǎn)凈回報(bào)率（ROA）、模擬經(jīng)濟(jì)資本回報(bào)率提高并不能代表內(nèi)控績(jī)效的優(yōu)劣，也許短時(shí)間會(huì)出現(xiàn)贏利的局面，但其經(jīng)營(yíng)中可能存在的潛在風(fēng)險(xiǎn)較大。 實(shí)例分析說(shuō)明，RAROC模型將預(yù)期損失調(diào)整收益與經(jīng)濟(jì)資本聯(lián)系在一起進(jìn)行分析，可以反映在風(fēng)險(xiǎn)因素調(diào)整后的盈利水平，這樣能夠更合理的對(duì)各業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)單位及資產(chǎn)項(xiàng)目進(jìn)行績(jī)效考核，分析和評(píng)估商業(yè)銀行內(nèi)控管理的整體水平和成效。另外，RAROC的結(jié)果也為低于全行平均水平的分行

18、發(fā)出警示，表明該行內(nèi)部控制制度以及實(shí)施過(guò)程中，已存在潛在的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)該依此進(jìn)行檢查，及早改進(jìn)，防止風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。,.,8.5 RAROC的現(xiàn)實(shí)意義,第一、RAROC水平的高低同時(shí)取決于商業(yè)銀行業(yè)務(wù)發(fā)展水平和風(fēng)險(xiǎn)控制水平。 應(yīng)用RAROC指標(biāo)進(jìn)行績(jī)效考核,可以對(duì)銀行不同經(jīng)營(yíng)部門(mén)、產(chǎn)品和客戶(hù)間的真實(shí)收益情況進(jìn)行比較,達(dá)到對(duì)銀行經(jīng)營(yíng)情況進(jìn)行科學(xué)地衡量,從而以RAROC為紐帶,在銀行總體范圍內(nèi)建立一個(gè)集中統(tǒng)一的風(fēng)險(xiǎn)管理體系。 第二、RAROC模型使銀行將可能的損失與收益結(jié)合起來(lái)衡量銀行的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。 它不同于傳統(tǒng)的考核銀行贏利的指標(biāo),傳統(tǒng)指標(biāo)主要有股權(quán)收益率ROE和資產(chǎn)回報(bào)率ROA,其中,ROE是凈收益與所有者權(quán)益之比,ROA是凈收益與平均資產(chǎn)價(jià)值或期末資產(chǎn)賬面價(jià)值之比。這些指標(biāo)最大的缺陷是沒(méi)有將風(fēng)險(xiǎn)考慮在內(nèi)。RAROC是一種前瞻性方法，它對(duì)未來(lái)的預(yù)期收益用風(fēng)險(xiǎn)作出調(diào)整。RAROC中的資本不是一般資本而是經(jīng)濟(jì)資本或風(fēng)險(xiǎn)資本，RAROC中的收益也不是一