.淺談資金時(shí)間價(jià)值在財(cái)務(wù)管理中的應(yīng)用【摘要】資金時(shí)間價(jià)值是指資金的價(jià)值是隨時(shí)間變化而變化的，是時(shí)間的函數(shù)，隨時(shí)間的推移而發(fā)生價(jià)值的增加，增加的部分價(jià)值就是原有資金的時(shí)間價(jià)值。在商品經(jīng)濟(jì)中，資金的時(shí)間價(jià)值是客觀存在的。本文從資金時(shí)間價(jià)值的含義入手，在簡(jiǎn)要表述其運(yùn)用重要性基礎(chǔ)上，深入分析資金時(shí)間價(jià)值產(chǎn)生的來(lái)源實(shí)質(zhì)，通過(guò)對(duì)資金時(shí)間價(jià)值在籌資、投資等領(lǐng)域的運(yùn)用，全面深入闡述資金時(shí)間價(jià)值。目的是為了引起我們對(duì)其加以足夠正確認(rèn)識(shí)和運(yùn)用資金是假價(jià)值規(guī)律，減少因忽視其存在而造成的經(jīng)濟(jì)損失，不斷提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益?！娟P(guān)鍵詞】資金時(shí)間價(jià)值；投資；籌資；應(yīng)收賬款精選word范本！緒論資金時(shí)間價(jià)值表明在不同時(shí)點(diǎn)上資金的籌集、投放、使用和回收其價(jià)值是不等的，認(rèn)識(shí)到資金的時(shí)間價(jià)值，才能用動(dòng)態(tài)的眼光去看待資金，加強(qiáng)資金管理工作，提高資金使用的效果。隨著我國(guó)改革開(kāi)放的政策執(zhí)行，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的深入開(kāi)展，金融市場(chǎng)的逐步發(fā)展和完善，使得我國(guó)不僅有了資金時(shí)間價(jià)值存在的客觀基礎(chǔ)，而且有了充分運(yùn)用它的迫切性。1.資金時(shí)間價(jià)值概念1.1資金時(shí)間價(jià)值的含義資金時(shí)間價(jià)值是指資金的價(jià)值是隨時(shí)間變化而變化的，是時(shí)間的函數(shù)，隨時(shí)間的推移而發(fā)生價(jià)值的增加，增加的部分價(jià)值就是原有資金的時(shí)間價(jià)值。在商品經(jīng)濟(jì)中，資金的時(shí)間價(jià)值是客觀存在的。資金不會(huì)自動(dòng)隨時(shí)間變化而增值，資金的時(shí)間價(jià)值來(lái)源于資金進(jìn)入社會(huì)再生產(chǎn)過(guò)程后的價(jià)值增值。如果把資金積壓起來(lái)不投入運(yùn)動(dòng)，時(shí)間再長(zhǎng)也不會(huì)產(chǎn)生資金的時(shí)間價(jià)值。如果將資金存入銀行可以獲得利息，將資金運(yùn)用于公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)可以獲得利潤(rùn)，將資金用于對(duì)外投資可以獲得投資收益，這種由于資金運(yùn)用實(shí)現(xiàn)的利息、利潤(rùn)或投資收益表現(xiàn)為資金的時(shí)間價(jià)值。1.2資金時(shí)間價(jià)值的基本類(lèi)型資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算是財(cái)務(wù)管理的基礎(chǔ)，一次性收付款項(xiàng)和年金就是區(qū)分資金的兩種基本類(lèi)型，這是掌握資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算的關(guān)鍵所在。我們可以根據(jù)資金的兩種基本類(lèi)型在款項(xiàng)收付的方式、時(shí)間及數(shù)額上有一定特點(diǎn)和規(guī)律歸納出不同類(lèi)型資金的時(shí)間價(jià)值計(jì)算公式，并且配有相應(yīng)的系數(shù)表，靈活運(yùn)用這些系數(shù)表大大簡(jiǎn)化了資金時(shí)間價(jià)值的實(shí)際計(jì)算過(guò)程，因此在資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算中關(guān)鍵是正確判斷資金的類(lèi)型，資金類(lèi)型判斷準(zhǔn)確就可以快速、無(wú)誤地計(jì)算出相應(yīng)的時(shí)間價(jià)值。 一性收付款項(xiàng)是指在某一特定時(shí)點(diǎn)上一次性支付(或收取)，經(jīng)過(guò)一段時(shí)間后再相應(yīng)地一次性收取(或支付)的款項(xiàng)。一次性收付款項(xiàng)的特點(diǎn)是資金的收入或付出都是一次性發(fā)生的。年金是指一定時(shí)期內(nèi)每次等額收付的系列款項(xiàng)，即如果每次收付的金額相等，那么這樣的系列收付款項(xiàng)就被稱為年金。年金按其每次收付發(fā)生的時(shí)點(diǎn)不同，可以分為普通年金、即付年金、遞延年金和永續(xù)年金四種形式。普通年金是指一定時(shí)期內(nèi)每期期末等額收付的系列款項(xiàng)；即付年金是指一定時(shí)期內(nèi)每期期初等額收付的系列款項(xiàng)；遞延年金是普通年金的特殊形式，凡不是從第一期開(kāi)始的普通年金都是遞延年金；永續(xù)年金是指從第一期開(kāi)始，無(wú)期限每期期末等額收付的系列款項(xiàng)。它也是普通年金的特殊形式。 1.3資金類(lèi)型的區(qū)分資金的時(shí)間價(jià)值是公司理財(cái)?shù)囊粋€(gè)重要概念，在公司籌資、投資、利潤(rùn)分配中都需考慮資金的時(shí)間價(jià)值。它正確揭示了不同時(shí)點(diǎn)上一定數(shù)量的資金之間的換算關(guān)系，是進(jìn)行投資、籌資決策的基礎(chǔ)依據(jù)。而要想正確區(qū)分不同的資金類(lèi)型，就必須做好以下幾個(gè)方面。（1）掌握不同資金類(lèi)型的含義及特點(diǎn)。只有熟識(shí)不同資金的含義和特點(diǎn)，才能幫助我們進(jìn)行深入分析，才能從復(fù)雜多變的現(xiàn)象中發(fā)現(xiàn)資金的本質(zhì)，準(zhǔn)確判斷資金的類(lèi)型。（2）理解不同資金類(lèi)型的劃分標(biāo)準(zhǔn)。在掌握不同類(lèi)型資金的含義及特點(diǎn)后，還要真正理解劃分不同資金類(lèi)型的標(biāo)準(zhǔn)，劃分標(biāo)準(zhǔn)往往是區(qū)分不同類(lèi)型資金的有效手段。比如先弄清一次性款項(xiàng)和年金的劃分標(biāo)準(zhǔn)；前者是一次性發(fā)生款項(xiàng)，后者是多次等額發(fā)生款項(xiàng)。然后在此基礎(chǔ)上進(jìn)一步掌握不同年金的劃分標(biāo)準(zhǔn)是款項(xiàng)發(fā)生的具體時(shí)點(diǎn)不同。（3）熟練不同資金類(lèi)型的相互轉(zhuǎn)換。不同的資金類(lèi)型之間并非完全割裂、獨(dú)立的，它們往往既相互聯(lián)系，又相互區(qū)別，特別是年金的兩個(gè)基本類(lèi)型普通年金和即付年金之間更是有著密切的關(guān)系，在實(shí)際計(jì)算即付年金的時(shí)間價(jià)值時(shí)，往往把其轉(zhuǎn)換為普通年金的計(jì)算問(wèn)題。因此要熟練不同資金類(lèi)型的相互轉(zhuǎn)換，這是對(duì)其含義、特點(diǎn)和劃分標(biāo)準(zhǔn)靈活運(yùn)用的具體體現(xiàn)。（4）學(xué)會(huì)運(yùn)用資金時(shí)間價(jià)值示例圖。學(xué)會(huì)運(yùn)用資金時(shí)間價(jià)值示例圖可以形象、生動(dòng)、非常直觀地幫助我們區(qū)分不同的資金類(lèi)型。2.資金時(shí)間價(jià)值的產(chǎn)生原因及意義2.1資金時(shí)間價(jià)值的產(chǎn)生原因資金時(shí)間價(jià)值產(chǎn)生的原因主要有三點(diǎn)：1.資金時(shí)間價(jià)值是資源稀缺性的體現(xiàn)。經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和社會(huì)的發(fā)展要消耗社會(huì)資源，現(xiàn)有的社會(huì)資源構(gòu)成現(xiàn)存社會(huì)財(cái)富，利用這些社會(huì)資源創(chuàng)造出來(lái)的將來(lái)物質(zhì)和文化產(chǎn)品構(gòu)成了將來(lái)的社會(huì)財(cái)富，由于社會(huì)資源具有稀缺性特征，又能夠帶來(lái)更多社會(huì)產(chǎn)品，所以現(xiàn)在物品的效用要高于未來(lái)物品的效用。在貨幣經(jīng)濟(jì)條件下，貨幣是商品的價(jià)值體現(xiàn)，現(xiàn)在的貨幣用于支配現(xiàn)在的商品，將來(lái)的貨幣用于支配將來(lái)的商品，所以現(xiàn)在貨幣的價(jià)值自然高于未來(lái)貨幣的價(jià)值。市場(chǎng)利息率是對(duì)平均經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和社會(huì)資源稀缺性的反映，也是衡量資金時(shí)間價(jià)值的標(biāo)準(zhǔn)。2.資金時(shí)間價(jià)值是信用貨幣制度下，流通中貨幣的固有特征。在目前的信用貨幣制度下，流通中的貨幣是由中央銀行基礎(chǔ)貨幣和商業(yè)銀行體系派生存款共同構(gòu)成，由于信用貨幣有增加的趨勢(shì)，所以貨幣貶值、通貨膨脹成為一種普遍現(xiàn)象，現(xiàn)有貨幣也總是在價(jià)值上高于未來(lái)貨幣。市場(chǎng)利息率是可貸資金狀況和通貨膨脹水平的反映，反映了貨幣價(jià)值隨時(shí)間的推移而不斷降低的程度。3.資金時(shí)間價(jià)值是人們認(rèn)知心理的反映，由于人們?cè)谡J(rèn)識(shí)上的局限性，人們總是對(duì)現(xiàn)存事物的感知能力較強(qiáng)，而對(duì)未來(lái)事物的認(rèn)識(shí)較為模糊，結(jié)果人們存在一種普遍的心理就是比較重視現(xiàn)在而忽視未來(lái)，現(xiàn)在的貨幣能夠支配現(xiàn)在商品滿足人們的現(xiàn)實(shí)需要，而將來(lái)貨幣只能支配將來(lái)商品滿足人們將來(lái)不確定需要，所以現(xiàn)在單位資金價(jià)值要高于未來(lái)單位資金的價(jià)值，為使人們放棄現(xiàn)在貨幣及其價(jià)值，必須付出一定代價(jià)，利息率便是這一代價(jià)。在理解資金時(shí)間價(jià)值時(shí)，我們還要注意兩點(diǎn)：第一，資金時(shí)間價(jià)值是在沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)和沒(méi)有通貨膨脹條件下的社會(huì)平均資金利潤(rùn)率，如果社會(huì)上存在風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹，我們還要將它們考慮進(jìn)去。第二，不同時(shí)點(diǎn)單位資金的價(jià)值不等，不同時(shí)點(diǎn)的貨幣收支需換算到相同的時(shí)點(diǎn)上，才能進(jìn)行比較和有關(guān)計(jì)算。2.2資金時(shí)間價(jià)值的意義資金的時(shí)間價(jià)值要求加速資金周轉(zhuǎn)，減少資金占用，縮短建設(shè)周期，提高經(jīng)濟(jì)效益，而這正是社會(huì)主義基本經(jīng)濟(jì)規(guī)律、國(guó)民經(jīng)濟(jì)有計(jì)劃按比例發(fā)展規(guī)律和時(shí)間節(jié)約規(guī)律的客觀要求。時(shí)間上不進(jìn)行快速化，那經(jīng)濟(jì)上也就要受到影響。因此，時(shí)間經(jīng)濟(jì)以及有計(jì)劃地分配勞動(dòng)時(shí)間是加快資金周轉(zhuǎn)和提高經(jīng)濟(jì)效益的一個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題。通過(guò)對(duì)資金時(shí)間價(jià)值的運(yùn)用，能夠促進(jìn)整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)管理水平的提高。資金周轉(zhuǎn)就像血液循環(huán)一樣，是整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的綜合反映。因此，要想加速資金周轉(zhuǎn)，不能單就某個(gè)方面采取措施，而是要對(duì)整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)進(jìn)行綜合治理。隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的合理，比例協(xié)調(diào)，管理水平的提高，作為綜合反映這些成果的資金周轉(zhuǎn)速度必將大大加快。可見(jiàn)，集中體現(xiàn)資金的時(shí)間價(jià)值的速度、時(shí)間問(wèn)題，對(duì)于整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展絕不是無(wú)足輕重可有可無(wú)的，必須要加以重視。 3.資金時(shí)間價(jià)值在財(cái)務(wù)管理中的應(yīng)用3.1在籌資中的應(yīng)用3.1.1利用權(quán)益資本籌資首先是關(guān)于吸收直接投資，由于這種方式不僅可以籌集到資金還可以直接獲取投資者的先進(jìn)技術(shù)，所以有利于盡快形成生產(chǎn)能力，這樣就可以為企業(yè)增加一定的時(shí)間價(jià)值。但這種方式的資本成本較高，因?yàn)槠鋱?bào)酬是根據(jù)出資的數(shù)額和實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的多寡來(lái)計(jì)算的。其次對(duì)于發(fā)行股票來(lái)說(shuō)，它沒(méi)有固定的到期日，是無(wú)須償還永久性的資本，也不需定期支付股利。發(fā)行股票可以促進(jìn)公司長(zhǎng)期持續(xù)穩(wěn)定的經(jīng)營(yíng)，但是不管是普通股還是優(yōu)先股其籌資成本都很高限制也多，增加了財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。3.1.2利用債務(wù)資本籌資首先，關(guān)于長(zhǎng)期借款，和其他方式來(lái)進(jìn)行比較長(zhǎng)期借款的成本比較低，其利息可以在所得稅前列支。而且比起股票、債券來(lái)說(shuō)它的等集速度要快很多，可以較早的使用這些資金來(lái)獲得收益。它還能根據(jù)公司情況提前償還本息，這樣能為企業(yè)節(jié)省一部分資金，但其不足之處就是籌資的數(shù)額有限。其次，對(duì)于債券來(lái)說(shuō)有固定的到期日，并須定期支付利息，發(fā)行公司必須承擔(dān)按期付息償本的義務(wù)。但債券的利息也允許在所得稅前支付，發(fā)行公司可享受扣減所得稅的優(yōu)惠，公司實(shí)際負(fù)擔(dān)的債券成本一般要低于股票利息，而且無(wú)論發(fā)行公司的盈利多少，持券者一般只收取固定的利息，這樣增加的收益大于支付的債息額就會(huì)增加股東的財(cái)富和公司的價(jià)值。無(wú)論通過(guò)何種籌資渠道來(lái)進(jìn)行籌資活動(dòng)，都要為資金所有者因暫時(shí)失去其使用價(jià)值而付出代價(jià)，因而企業(yè)不僅要承擔(dān)相應(yīng)的資金成本，還要支付一定的利息，這說(shuō)明不管選擇哪種籌資方式都要支付相應(yīng)的資金時(shí)間價(jià)值。由于各種籌資渠道的資金成本是不同的，所以企業(yè)為了以較少的資金成本取得所需要的資金，就必須比較不同資金來(lái)源的資金成本，并合理地進(jìn)行配置，選出對(duì)企業(yè)有利的一種或幾種籌資方式。當(dāng)企業(yè)要選擇通過(guò)貸款進(jìn)行籌資時(shí)，由于借款具有到期償還本息的特點(diǎn)，即受資金時(shí)間規(guī)律的影響，所以企業(yè)必須根據(jù)所等資金的用途，使用時(shí)間的長(zhǎng)短，數(shù)額的多少，償還的條件以及企業(yè)財(cái)務(wù)狀況，盈利穩(wěn)定性等情況來(lái)確定借款的數(shù)額、用途和期限。這說(shuō)明在企業(yè)確定了適合自己的籌資方式后，仍要根據(jù)這些籌資方式的特點(diǎn)和償還方式認(rèn)真分析，來(lái)最大限度的為企業(yè)節(jié)省資金。3.2在投資中的應(yīng)用由于資金時(shí)間價(jià)值是客觀存在的，因此，在企業(yè)的各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，就應(yīng)充分考慮到資金時(shí)間價(jià)值。一個(gè)企業(yè)在經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的發(fā)展后，肯定會(huì)賺到比原始投資額要多的資金，限制的資金不會(huì)增值，而且還可能隨著通貨膨脹貶值，所以，企業(yè)必須好好地利用這筆資金，最好的方法就是找一個(gè)好的投資項(xiàng)目將資金投入進(jìn)去，讓它進(jìn)入生產(chǎn)流通活動(dòng)中，發(fā)生增值。企業(yè)投資的最主要?jiǎng)訖C(jī)就是取得投資收益，投資決策就是要在若干待選方案中，選擇投資小、收益大的方案。如何進(jìn)行投資決策，一般有兩大類(lèi)決策方法，一類(lèi)是非貼現(xiàn)指標(biāo)，在不考慮資金時(shí)間價(jià)值的情況下進(jìn)行決策，另一類(lèi)是貼現(xiàn)指標(biāo)，考慮到貨幣時(shí)間價(jià)值的影響。投資回收期和投資利潤(rùn)率屬于非貼現(xiàn)法。投資回收期是根據(jù)重新收回某項(xiàng)投資所需時(shí)間來(lái)判斷投資是否可行的方法。它將計(jì)算出的回收期與預(yù)訂回收期比較，如果前者大于后者，則方案可行。投資利潤(rùn)是指項(xiàng)目投資方案的年平均利潤(rùn)額占平均投資總額的百分比。投資利潤(rùn)率標(biāo)準(zhǔn)是：投資項(xiàng)目的投資利潤(rùn)越高越好，低于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資利潤(rùn)的方案為不可行方案。貼現(xiàn)指標(biāo)包括凈現(xiàn)值（NPV）、凈現(xiàn)值率（NPVR）、現(xiàn)值指數(shù)（PI）、內(nèi)含報(bào)酬率（IRR）等指標(biāo)。凈現(xiàn)值是指在項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)，按一定貼率計(jì)算的各年現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值的代數(shù)和。凈現(xiàn)值指標(biāo)的決策標(biāo)準(zhǔn)是：如果投資方案的凈現(xiàn)值大于或等于零，該方案為可行方案；如果投資方案的凈現(xiàn)值小于零，該方案為不可行方案；如果幾個(gè)方案的投資額相同、項(xiàng)目計(jì)算期相等且凈現(xiàn)值均大于零，那么凈現(xiàn)值最大的方案為最優(yōu)方案。凈現(xiàn)值率是指投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值與投資限制合計(jì)的比值；現(xiàn)值指數(shù)是指項(xiàng)目投產(chǎn)后按一定貼現(xiàn)率計(jì)算的在經(jīng)營(yíng)期內(nèi)各年現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值合計(jì)與投資現(xiàn)值合計(jì)的比值。凈現(xiàn)值大于零，現(xiàn)值指數(shù)大于1，表明項(xiàng)目的報(bào)酬率高于貼現(xiàn)率，存在額外收益；凈現(xiàn)值率等于零，現(xiàn)值指數(shù)小于1，表明項(xiàng)目的報(bào)酬率小于貼現(xiàn)率，收益不能抵補(bǔ)資本成本。內(nèi)含報(bào)酬率是指投資項(xiàng)目在項(xiàng)目計(jì)算內(nèi)各年現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值合計(jì)數(shù)等于零時(shí)的貼現(xiàn)率，內(nèi)含報(bào)酬率的計(jì)算是先令凈現(xiàn)值等于零，然后求能使凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率。凈現(xiàn)值不能揭示各個(gè)方案本身可以達(dá)到的實(shí)際報(bào)酬率是多少，而內(nèi)含報(bào)酬率實(shí)際上反映了項(xiàng)目本身的真實(shí)報(bào)酬率。評(píng)價(jià)項(xiàng)目可行的必要條件是：內(nèi)含報(bào)酬率大于或等于貼現(xiàn)率。上述6種方法，得到兩種結(jié)果，哪種結(jié)果更準(zhǔn)確呢？非貼現(xiàn)指標(biāo)計(jì)算均沒(méi)有考慮資金的時(shí)間價(jià)值，另外，投資利潤(rùn)率沒(méi)有考慮折舊的回收，即沒(méi)有完整反映現(xiàn)金凈流量，無(wú)法直接利用現(xiàn)金凈流量的信息，而投資回收期沒(méi)有考慮回收期之后的現(xiàn)金凈流量對(duì)投資收益的貢獻(xiàn)，也就是說(shuō)，沒(méi)有考慮投資方案的全部現(xiàn)金凈流量，有較大的局限性。因此，非貼現(xiàn)指標(biāo)一般只適用方案的初選，或者投資后各項(xiàng)目間經(jīng)濟(jì)效益的比較。而貼現(xiàn)法下的各種方法則考慮了時(shí)間價(jià)值，指標(biāo)之間存在數(shù)量關(guān)系：當(dāng)NPV大于0時(shí)，NPVR大于0，PI大于1，IRR大于i；當(dāng)NPV等于0時(shí)，NPVR等于0，PI等于1，IRR等于i；當(dāng)NPV小于0時(shí)，NPVR小于0，PI小于1，IRR小于i，將投資項(xiàng)目每年凈現(xiàn)金流量按資本成本（折現(xiàn)率）進(jìn)行折現(xiàn)，使不同時(shí)點(diǎn)的資金具有可比性，較真實(shí)地反映出不同時(shí)期的現(xiàn)金流入對(duì)投資盈利的不同作用。財(cái)務(wù)管理最今本的觀念就是資金時(shí)間價(jià)值，運(yùn)用資金時(shí)間價(jià)值觀念要把項(xiàng)目未來(lái)的成本和收益都以現(xiàn)值表示，如果收益現(xiàn)值大于成本現(xiàn)值則項(xiàng)目應(yīng)予接受，反之則應(yīng)拒絕。因此，我們?cè)谶M(jìn)行投資決策時(shí)應(yīng)多采用考慮了資金時(shí)間價(jià)值的貼現(xiàn)法，以貼現(xiàn)指標(biāo)為主，以非貼現(xiàn)指標(biāo)為輔。此外，計(jì)算評(píng)價(jià)指標(biāo)是為了進(jìn)行項(xiàng)目投資方案的對(duì)比與選優(yōu)，為項(xiàng)目投資方案提供決策的定量依據(jù)。在對(duì)幾個(gè)獨(dú)立方案進(jìn)行對(duì)比與選優(yōu)，常用的評(píng)價(jià)有凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、現(xiàn)值指數(shù)和內(nèi)含報(bào)酬率。如果評(píng)價(jià)指標(biāo)同事滿足一下條件：NPV大于0，NPVR大于0，PI大于1，IRR大于i和當(dāng)NPV等于0時(shí)，NPVR等于0，PI等于1，IRR等于i，則項(xiàng)目可行；反之，則不具備可行性。而在互斥方案的對(duì)比與選優(yōu)中，第一種情況是互斥方案的投資額、項(xiàng)目計(jì)算期相等，可采用凈現(xiàn)值法或內(nèi)含報(bào)酬率法，第二種情況是互斥方案的投資額不相等，但項(xiàng)目計(jì)算期相等，可采用差額法，第三種情況是互斥方案的投資額不相等，項(xiàng)目計(jì)算期也不相等，可采用年回收額法。通過(guò)上面的論述，可以清楚地看到，資金時(shí)間價(jià)值是一個(gè)重要的經(jīng)濟(jì)概念，不管是涉及個(gè)人投資決策，還是涉及到企業(yè)的投資決策，都將會(huì)產(chǎn)生重要的影響，在進(jìn)行投資決策時(shí)，一定要考慮到資金時(shí)間價(jià)值，重視資金時(shí)間價(jià)值，做出科學(xué)的投資決策。3.3在應(yīng)收賬款中的應(yīng)用運(yùn)用資金時(shí)間價(jià)值原理加速流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)因?yàn)椴煌闹苻D(zhuǎn)速度具有不同的資金時(shí)間價(jià)值，所以企業(yè)要加速流動(dòng)資金的周轉(zhuǎn)，提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益，必須分析資金的時(shí)間價(jià)值，采取切實(shí)可行的措施。如要管好在途商品資金，縮短在途時(shí)間，及時(shí)驗(yàn)收入庫(kù)，及時(shí)查詢商品短缺，及時(shí)銷(xiāo)售。選擇銷(xiāo)售方式也要考慮資金時(shí)間價(jià)值，對(duì)賒銷(xiāo)、分期付款、代銷(xiāo)、批發(fā)等，都要用資金的時(shí)間價(jià)值測(cè)算最優(yōu)的銷(xiāo)售方式。從而在整體上搞好商品流通，加強(qiáng)流動(dòng)資金管理，做到在經(jīng)營(yíng)量一定的情況下，千方百計(jì)地減少資金占用額；在資金占有量一定的情況下，努力擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)，加快資金周轉(zhuǎn)速度，用較少的錢(qián)辦較多的事，以提高經(jīng)濟(jì)效益。企業(yè)銷(xiāo)售收入的實(shí)現(xiàn)是以貨幣回籠為依據(jù)，而貨幣的及時(shí)回籠正是遵循了貨幣時(shí)間價(jià)值規(guī)律的要求。銷(xiāo)售收入回籠的越快，企業(yè)便可以越早的進(jìn)行再投資獲得更大的收益。同事，在商業(yè)信用情況下，企業(yè)為了推銷(xiāo)產(chǎn)品和及早收回貨款，還合理運(yùn)用了銷(xiāo)售折扣手段。如在商場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)衣服時(shí)，會(huì)采用送代金券或贈(zèng)送禮品等手段盡快銷(xiāo)售完服裝。這樣公司就能提早回籠資金，進(jìn)行下一季服裝的設(shè)計(jì)與制作提前進(jìn)行再投資，這就是資金時(shí)間價(jià)值的體現(xiàn)。有時(shí)企業(yè)在銷(xiāo)售過(guò)程中，會(huì)出現(xiàn)賒銷(xiāo)或拖欠貨款的現(xiàn)象。根據(jù)資金時(shí)間價(jià)值遠(yuǎn)離，不同時(shí)點(diǎn)上的資金具有不同的價(jià)值。因此，在業(yè)務(wù)發(fā)生時(shí)應(yīng)該收取的貨款與拖欠后再收回的貨款是不可比的，只有考慮了資金的時(shí)間價(jià)值，將以后收回的貨款折算成現(xiàn)值，才能與業(yè)務(wù)發(fā)生時(shí)的貨款進(jìn)行比較，從而判斷出企業(yè)在資金循環(huán)中收到損失的大小?，F(xiàn)金流量法是其中常見(jiàn)的分析方法?，F(xiàn)金流量法通過(guò)計(jì)算各期的現(xiàn)金凈流量進(jìn)行貼現(xiàn)，得出基期的凈現(xiàn)值，在此基礎(chǔ)上進(jìn)行信用決策分析。如果新信用政策產(chǎn)生的凈現(xiàn)值較原來(lái)有所增加，則應(yīng)采用新的信用政策，反之，如果凈現(xiàn)值減少，則維持原有的信用政策不變。3.4資金時(shí)間價(jià)值在證券估價(jià)的應(yīng)用3.4.1資金時(shí)間價(jià)值原理在證券估價(jià)的計(jì)算運(yùn)用資金時(shí)間價(jià)值的原理，可以對(duì)各種證券的價(jià)值進(jìn)行估計(jì)。證券估價(jià)的基本方法，是將證券投資者獲得的現(xiàn)金按投資者要求的報(bào)酬率折現(xiàn)，計(jì)算其現(xiàn)值。這是一中考慮了各種風(fēng)險(xiǎn)后計(jì)算證券應(yīng)有價(jià)值的方法。證券內(nèi)在價(jià)值的影響因素有：1.預(yù)期未來(lái)的現(xiàn)金流量，其與內(nèi)在價(jià)值成同方向變化。2.貼現(xiàn)率，其中包括時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，其與內(nèi)在價(jià)值成反向變化。3.4.2資金時(shí)間價(jià)值在債券