證券軟件業(yè) “ 三國爭熊 ” -精品資料 本文檔格式為 WORD,感謝你的閱讀。 最新最全的 學(xué)術(shù)論文 期刊文獻(xiàn) 年終總結(jié) 年終報(bào)告 工作總結(jié) 個(gè)人總結(jié) 述職報(bào)告 實(shí)習(xí)報(bào)告 單位總結(jié) 如果你是一名關(guān)注股市的投資者，對(duì)提供金融信息的炒股軟件一定非常熟悉，那些軟件是否好用也一定是你關(guān)注的重點(diǎn)。但你是否知道，這些從事證券軟件開發(fā)的企業(yè)盈利如何？ 看看目前 3 家提供股票軟件的金融資訊類上市公司吧，他們分別是在上交所上市的大智慧（ 601519.SH），以及在創(chuàng) 業(yè)板上市的同花順（ 300033.SZ）和東方財(cái)富（ 300059.SZ）。 得益于 2007 年的一輪大牛市，金融資訊服務(wù)行業(yè)迎來爆發(fā)式增長，這 3 家行業(yè)龍頭也先后登陸 A 股市場(chǎng)，并按各自不同的商業(yè)模式在證券軟件行業(yè)競(jìng)相角逐。 擁有大筆現(xiàn)金的大智慧選擇加速并購擴(kuò)大規(guī)模，同花順力圖通過加大研發(fā)力度搶占機(jī)構(gòu)用戶，而東方財(cái)富則通過原有門戶網(wǎng)站搭建金融大平臺(tái)，以提高資訊服務(wù)獲取付費(fèi)用戶。 不過，和證券業(yè)一樣靠天吃飯的證券軟件業(yè)生不逢時(shí)，隨著股市近三年不斷走熊， 3 家公司上市后變臉很快。大智慧上市第 二年即出現(xiàn)連續(xù)三個(gè)季度的虧損；同花順 2012 年第三季度首次出現(xiàn)單季虧損； 3 家公司中業(yè)績較好的東方財(cái)富凈利潤也持續(xù)下滑。 一個(gè)本該是 “ 三國爭霸 ” 的江湖，現(xiàn)在卻淪為了 “ 三國爭熊 ” 的局面。 大智慧：重金并購接連虧損 大智慧是三家公司中上市最晚的，是并購動(dòng)作最多的，同時(shí)也是目前業(yè)績最差的。 2011 年 1 月 28 日上市時(shí)，大智慧以軟件應(yīng)該廣和業(yè)績好而吸引眼球，也給足了投資者期待，當(dāng)時(shí)共募集資金 25.52億元，其中超募資金多達(dá) 15 億元。這與公司上市前的快速成長有關(guān)。 根據(jù) 艾瑞咨詢數(shù)據(jù)，中國互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務(wù)行業(yè)的總銷售額從 2004 年的 3.3 億元，增至 2009 年的 21.8 億元。行業(yè)的急速增長，加上大智慧一貫激進(jìn)的銷售風(fēng)格，使得其上市前業(yè)務(wù)高速擴(kuò)張，品牌影響力強(qiáng)，在行業(yè)處于領(lǐng)先地位，產(chǎn)品系列相對(duì)豐富，收入規(guī)模目前仍是行業(yè)中的最大公司。 上市前的 2007 2009 年，大智慧的營業(yè)收入從 1.58 億增至 4.45 億元，對(duì)應(yīng)凈利潤也從 3646 萬元急增至 1.88 億元，呈現(xiàn)出爆發(fā)式增長。 但上市后業(yè)績從暴增變?yōu)楸┑?上市第一年，即 2011 年，公司凈利潤就同比下 降三成。到 2012 年，大智慧業(yè)績更是步入虧損境地，而且連續(xù)三個(gè)季度出現(xiàn)虧損。 2012 年上半年虧損 5500 萬元，前三季度累計(jì)虧損 1.25 億元，在此輪大盤反彈前，公司股價(jià)節(jié)節(jié)下跌，連創(chuàng)新低。 虧損與公司頻繁并購有關(guān)。 手握重金的大智慧自上市以來進(jìn)行了一系列的并購。2011 年先后以 2900 萬美元和 1650 萬美元的高價(jià)收購香港阿斯達(dá)克和上海財(cái)匯； 2012 年 2 月再度出手 1000 萬元收購北京世華國際金融信息有限公司相關(guān)資產(chǎn)。 2012 年 5 月，大智慧又以 2730 萬元的價(jià)格收購上海龍軟信息技術(shù) 有限公司 70%的股權(quán)；不久后的 8 月 14 日，公司又發(fā)布公告稱，擬不超 5 億日元收購日本一公司。而對(duì)于財(cái)匯和龍軟的收購溢價(jià)很高，比起其凈資產(chǎn)約有 875%和 371.7%的增值，尤其是對(duì)盈利能力微弱的上海財(cái)匯收購遭受了市場(chǎng)的質(zhì)疑。 對(duì)于虧損原因，大智慧證券辦人員對(duì)記者表示，主要是因?yàn)楣炯哟罅碎_發(fā)、人員儲(chǔ)備和品牌建設(shè)投入及辦公場(chǎng)地投入增加等。 一個(gè)不爭的事實(shí)是，雖然業(yè)績大幅下滑，但大智慧仍在不斷投入。 “ 公司繼續(xù)整合各方面的資源，繼續(xù)加大投入力度，有條不紊地推進(jìn)一系列產(chǎn)品服務(wù)的轉(zhuǎn)型升級(jí)，為公司未來的 發(fā)展夯實(shí)基礎(chǔ)。 ” 大智慧在其 2012 年半年報(bào)中表示。 這使得公司管理費(fèi)用大幅增加。 2010 年公司管理費(fèi)用為 1.12 億元，同比增加 121%，當(dāng)時(shí)員工數(shù)為 451 人； 2011 年管理費(fèi)用增至 1.7 億元，公司在職員工總數(shù) 1079 人； 2012 年上半年的管理費(fèi)用增至 1.53 億元，同比增幅八成。 人力成本增加帶來的管理費(fèi)用增加，使得大智慧的業(yè)績承受壓力。在 2012 年上半年?duì)I業(yè)收入下降 22%的情況下，公司管理費(fèi)用卻增加了 82.55%，利潤下滑也就在所難免。 不過，面對(duì)目前的處境，大智慧已經(jīng)開始節(jié)流 ，修改了當(dāng)初的募投項(xiàng)目，由買房變租房。大智慧 2012 年 4 月公告稱，擬將 5 個(gè)募集資金項(xiàng)目實(shí)施方式由原購置辦公樓變更為租賃辦公樓，擬將原募集資金使用計(jì)劃中用于購置張江高科技園區(qū)辦公樓的合計(jì) 29785 萬元調(diào)整為補(bǔ)充公司營運(yùn)資金。 一名財(cái)務(wù)分析人士表示，管理費(fèi)用偏高侵蝕了大智慧不少毛利，如果企業(yè)正在推進(jìn)的募投項(xiàng)目質(zhì)量好的話，還值得期待。但大智慧上市一年半以來，募投的 5 個(gè)項(xiàng)目有 4 項(xiàng)延遲。 據(jù)記者了解，除耗資 2.3 億元的金融終端升級(jí)項(xiàng)目完成進(jìn)度 95.01%已近尾聲外，其他 4 項(xiàng)進(jìn)展緩慢，金融終端手機(jī)版 升級(jí)項(xiàng)目、券商綜合服務(wù)系統(tǒng)升級(jí)項(xiàng)目、大智慧專業(yè)財(cái)經(jīng)視頻項(xiàng)目和金融終端國際版開發(fā)項(xiàng)目分別為 39.91%、 40.16%、30.74%和 12.23%，均未過半。 海通證券分析師陳美風(fēng)此前表示，大智慧業(yè)績大幅下滑緣于公司面臨擴(kuò)張與業(yè)績間的兩難選擇。今后若繼續(xù)選擇擴(kuò)張，可能給原本虧損的業(yè)績帶來更大壓力，而且短期市場(chǎng)費(fèi)用又很難下降，研發(fā)支出仍會(huì)持續(xù)上升，會(huì)造成凈利潤增速不及收入增速；如果公司縮減支出，則可能會(huì)面臨來自競(jìng)爭對(duì)手的巨大壓力。 值得慶幸的是，大智慧目前似乎并不缺錢。由于上市超募資金多達(dá) 15 億元，盡管進(jìn)行了多次并購，但截至 2012 年第三季度，公司貨幣現(xiàn)金還有 20 億元，明顯超過東方財(cái)富同期的 15 億元和同花順的 10 億元。 若按以前發(fā)展模式，大智慧接下來可能還有并購動(dòng)作。 同花順：對(duì)戰(zhàn)萬得單季虧損 同花順是 3 家金融資訊類上市公司上市最早的， 2009年 12 月 25 日在創(chuàng)業(yè)板上市，是創(chuàng)業(yè)板推出后第二批上市的企業(yè)，曾被稱為國內(nèi)證券信息業(yè)第一股，也是 3 家公司中目前業(yè)務(wù)營業(yè)收入規(guī)模最小的。 和大智慧一樣，同花順上市前也有著非常亮眼的成績，并受到投資者熱捧，當(dāng)時(shí)正逢創(chuàng)業(yè)板的 火熱時(shí)期。同花順發(fā)行價(jià)達(dá)到 52.8 元，市盈率 92.57 倍，創(chuàng)當(dāng)時(shí)市盈率的新高?？偣材技Y金凈額 8.4 億元，超募資金 5.9 億元。上市首日開盤價(jià)高達(dá) 74 元。股價(jià)不到 3 個(gè)月就突破百元。 但上市后業(yè)績調(diào)頭向下。同花順 2012 年三季報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)銷售收入 1.31 億元，同比下滑約兩成；實(shí)現(xiàn)凈利潤 1639.39 萬元，同比下降近七成。基本每股收益 0.12 元。 值得注意的是，同花順 2012 年第三季度單季業(yè)績驚現(xiàn)虧損，該季度實(shí)現(xiàn)銷售收入 3640.27 萬元，同比下滑 33.8%；實(shí)現(xiàn)凈利潤 -272.57 萬元，同比 下滑 117.52%。 對(duì)于業(yè)績下滑的原因，公司解釋稱，伴隨國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)增速趨緩，加上去年國內(nèi)證券市場(chǎng)持續(xù)低迷，上證指數(shù)屢創(chuàng)新低，滬深兩市成交下降，因此，受投資者金融信息服務(wù)需求減少影響，公司營業(yè)收入和凈利潤出現(xiàn)大幅下滑。 事實(shí)上，同花順免費(fèi)版在眾多證券軟件中是裝機(jī)量最高的，這在一定程度上奠定了公司品牌知名度。但要想在弱市中有所改變，還需看公司金融終端產(chǎn)品的銷量。目前，同花順的金融資訊及數(shù)據(jù)服務(wù)代表產(chǎn)品有 Level-2 深度行情數(shù)據(jù)、iFinD、同花順云參數(shù)、股指期貨、大研究、大機(jī)構(gòu)、財(cái)富先鋒等。 2006 2011 年，數(shù)據(jù)服務(wù)收入實(shí)現(xiàn)了從 1139 萬元到1.51 億元的飛躍。 同花順也正從目前以個(gè)人投資者為主的業(yè)務(wù)模式，發(fā)展成個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)投資者并重的模式，其 iFinD 起著舉足輕重的作用。該金融終端為證券公司、基金公司、銀行甚至監(jiān)管機(jī)構(gòu)等提供了高度集成的股票、債券、期貨、產(chǎn)權(quán)交易、行情、分析工具等綜合性金融服務(wù)平臺(tái)。 除了數(shù)據(jù)服務(wù)外，同花順目前還在積極進(jìn)行創(chuàng)新業(yè)務(wù)的開展，例如與搜索引擎百度達(dá)成戰(zhàn)略合作共識(shí)，將聯(lián)手推出國內(nèi)首款炒股瀏覽器。 但一心想做大并著力進(jìn)軍金融信 息終端市場(chǎng)的同花順近期遭到同行萬得的起訴。萬得是一家金融數(shù)據(jù)、信息和軟件服務(wù)企業(yè)，客戶包括超過 90%的中國證券公司、基金管理公司、保險(xiǎn)公司、銀行和投資公司， QFII 中 75%的機(jī)構(gòu)、國內(nèi)多數(shù)知名的金融學(xué)術(shù)研究機(jī)構(gòu)和權(quán)威的監(jiān)管機(jī)構(gòu)也是萬得的客戶。 萬得方面表示，通過一年半的查證發(fā)現(xiàn)，同花順抄襲萬得產(chǎn)品，涵蓋數(shù)據(jù)、組織結(jié)構(gòu)、欄目名稱、銜接方式、指標(biāo)、函數(shù)、文字釋義、參數(shù)、界面與操作方式等眾多內(nèi)容。而2010 年正是同花順上市的第二年，該公司推出 iFinD 產(chǎn)品，而這對(duì)萬得的產(chǎn)品形成了直接競(jìng)爭。 但 同花順副總經(jīng)理吳強(qiáng)此前指出， iFinD 產(chǎn)品系該公司投入大量資源，根據(jù)用戶需求獨(dú)立開發(fā)的產(chǎn)品，在程序編制、數(shù)據(jù)處理、傳輸方式和展現(xiàn)形式上具有鮮明特色。 同花順被認(rèn)為是 “ 價(jià)格屠夫 ” ，其 iFinD 產(chǎn)品的價(jià)格對(duì)萬得形成較大沖擊。萬得發(fā)言人王洋認(rèn)為， “ 保守估計(jì)， 2012年同花順 iFinD 搶下了萬得 2 個(gè)億的訂單。 ” 但同花順方面認(rèn)為，過去萬得有暴利是壟斷造成的，并非成本的問題。 有意思的是，這對(duì)冤家此前關(guān)系非同一般。 2011 年第二季度至 2012 年第三季度，萬得的關(guān)聯(lián)公司上海萬得和南京萬得參與了同花順股 票的交易，并一度是同花順除發(fā)起人之外的第一大流通股。 關(guān)于抄襲的官司尚未明了，最近又有律師舉報(bào)萬得買賣同花順股票涉及內(nèi)幕交易，讓這場(chǎng)訴訟更加復(fù)雜。不管結(jié)果如何，官司對(duì)同花順今后的處境有較大影響。 因?yàn)槿f得數(shù)據(jù)相對(duì)較全，而同花順實(shí)施了近兩年的金融數(shù)據(jù)服務(wù)業(yè)務(wù)似乎沒多大起色， 2011 年該項(xiàng)業(yè)務(wù)的營業(yè)收入只增長了 7.45%， 2012 年中報(bào)更是大幅下滑兩成，回到了2010 年中期剛起步的水平。而其毛利率也由 2010 年中期 90%的水平下滑到 2011 年中期的 85%， 2012 年中期后又進(jìn)一步下滑到 75%。 顯然，在這場(chǎng)同質(zhì)化產(chǎn)品競(jìng)爭中，同花順的前景不容樂觀。不過，同花順總部就在號(hào)稱上海后花園的杭州電子商務(wù)產(chǎn)業(yè)園，阿里巴巴已經(jīng)成為這個(gè)城市標(biāo)志性的企業(yè)名片，同花順?biāo)淼慕鹑谛畔a(chǎn)業(yè)也受到政府的傾力扶持。 東方財(cái)富：穩(wěn)扎穩(wěn)打盈利下滑 2010 年 3 月在創(chuàng)業(yè)板上市的東方財(cái)富雖然與大智慧和同花順一樣以提借金融數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)為主，但也有著自身的盈利特點(diǎn)。 與大智慧主要依靠個(gè)人終端業(yè)務(wù)不同，東方財(cái)富則更像一個(gè)媒體，依靠國內(nèi)最有影響的東方財(cái)富財(cái)經(jīng)門戶網(wǎng)站。 2011年，其廣告收入同比增長 28%。雖然東方財(cái)富上市之后，賬上也趴著近 15 億元的現(xiàn)金，但該公司的經(jīng)營思路則與大智慧和同花順有較大差異，較為保守和穩(wěn)健。 不過，其上市以來業(yè)績也出現(xiàn)持續(xù)下滑。 2012 年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 1.28 億元，同比微降，實(shí)現(xiàn)凈利潤 0.43 億元，同比下降近三成。 2012 年第三季度業(yè)績下滑更多，前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 1.71 億元，同比下降 13.6%，實(shí)現(xiàn)凈利潤0.46 億元，同比下降超四成。 從數(shù)據(jù)不難看出，東方財(cái)富的凈利潤增速顯著低于收入增速，主要原因是毛利率的下降和費(fèi)用率的提升。 2012 年 前三季度，公司綜合毛利率同比下降 6.3 個(gè)百分點(diǎn)至 71%，原因是金融數(shù)據(jù)服務(wù)業(yè)務(wù)毛利率下降顯著；銷售費(fèi)用率基本穩(wěn)定，同比略增 0.8 個(gè)百分點(diǎn)至 39.7%；但管理費(fèi)用率則大幅提高 16.5 個(gè)百分點(diǎn)至 24%。主要原因有兩個(gè)：一是公司正在積極開拓基金第三方銷售等新業(yè)務(wù)，導(dǎo)致人員數(shù)量增長較多；二是公司將原計(jì)入銷售費(fèi)用的相關(guān)部門費(fèi)用，統(tǒng)一完善核算口徑計(jì)入管理費(fèi)用。 業(yè)績下滑也與公司面對(duì)競(jìng)爭推行低價(jià)軟件策略有關(guān)，這在短期內(nèi)會(huì)對(duì)公司的利潤形成壓力，但通過積極的免費(fèi)、低價(jià)策略也可適當(dāng)增加客戶的黏性。 幸運(yùn)的是 ，東方財(cái)富并非只有軟件這一項(xiàng)業(yè)務(wù)，還有其作為門戶網(wǎng)站所賴以生存的廣告業(yè)務(wù)。從 2012 年中報(bào)業(yè)績看，雖然廣告業(yè)務(wù)有所下滑，但據(jù)艾瑞數(shù)據(jù)顯示，公司在日均覆蓋人數(shù)、人均頁面瀏覽量方面，在財(cái)經(jīng)類互聯(lián)網(wǎng)站中依然處于領(lǐng)先地位，良好的流量也對(duì)廣告業(yè)務(wù)形成強(qiáng)有力的支持。 另一個(gè)值得期待的業(yè)務(wù)是，東方財(cái)富成為首批拿到基金銷售牌照的公司之一，基金第三方銷售業(yè)務(wù)正處于起步拓展階段。但是基金銷售受傳統(tǒng)銀行渠道依賴，短時(shí)期第三方銷售業(yè)務(wù)做大困難不小，恐難對(duì)業(yè)績有大幅貢獻(xiàn)。 但一些券商機(jī)構(gòu)比較看好這一業(yè)務(wù)。中金公司 的一份研究報(bào)告指出，東方財(cái)富網(wǎng)上基金銷售業(yè)務(wù)雖然短期內(nèi)業(yè)績貢獻(xiàn)有限，但未來盈利上行空間巨大。民生證券也認(rèn)為，東方財(cái)富網(wǎng)是首家獲得基金代銷牌照的財(cái)經(jīng)門戶網(wǎng)站，今后將開啟金融電商時(shí)代元年。 由于基金代銷是公司從 B2B 到 B2C 的商業(yè)模式轉(zhuǎn)型，這也讓東方財(cái)富網(wǎng)訪問用戶存在付費(fèi)的可能。 穩(wěn)扎穩(wěn)打的策略，使得東方財(cái)富盈利能力并不差。從2011 年全年的業(yè)績看，東方財(cái)富 2.8 億元的營業(yè)收入雖然距離大智慧的 5.71 億元還有較大差距，但領(lǐng)先同花順的 2.15 億元，并且凈利潤是 3 家上市公司中最高的。 一個(gè)本該是 “ 三國爭霸 ” 的江湖，現(xiàn)在卻淪為了目前“ 三國爭熊 ” 的局面，未來 3 家公司何時(shí)能突出重圍，還有待證券市場(chǎng)的回暖，以及各家公司轉(zhuǎn)型的成果。而萬得的加入，或許將改變 3 家公司今后的競(jìng)爭格局。 閱讀相關(guān)文檔 :券商冰火兩重天 險(xiǎn)企拿地 破土易發(fā)育難 建行加速電商化 爭議城鎮(zhèn)化 城鎮(zhèn)化的金融缺口 解密新城鎮(zhèn)化十年藍(lán)圖 曹鳳岐 新型城鎮(zhèn)化帶來三重利好 房企布局城鎮(zhèn)化 ,悠著點(diǎn) 一個(gè)進(jìn)城農(nóng)民的夢(mèng)與痛 從獎(jiǎng)杯、口碑到票房有多