第三篇 作業(yè)題第十章 金融市場(chǎng)與金融工具一、概念金融市場(chǎng):是指資金供應(yīng)者和資金需者者雙方通過(guò)金融作用工具進(jìn)行交易而融通資金的市場(chǎng)，廣而言之，是實(shí)現(xiàn)貨幣借貸和資金融通、辦理各種票據(jù)和有價(jià)證券交易活動(dòng)的市場(chǎng)。 貨幣市場(chǎng)：是指以期限在1年以?xún)?nèi)的金融工具為媒介進(jìn)行短期資金融通的市場(chǎng)。主要工具：同業(yè)拆借、票據(jù)、國(guó)庫(kù)券以及回購(gòu)協(xié)議。商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)：商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)是以商業(yè)匯票的發(fā)行、承兌、轉(zhuǎn)讓和貼現(xiàn)為主的市場(chǎng)。 承兌：是指匯票到期前，匯票付款人或指定銀行確認(rèn)票據(jù)記明事項(xiàng)，在票面上做出承諾付款并簽章的一種行為。 貼現(xiàn)：是指票據(jù)持有者為取得現(xiàn)金，以貼付利息為條件向銀行或貼現(xiàn)公司轉(zhuǎn)讓未到期票據(jù)的融資關(guān)系。 轉(zhuǎn)貼現(xiàn)：是指辦理貼現(xiàn)的銀行將其貼進(jìn)的未到期票據(jù)，再向其他銀行或貼現(xiàn)機(jī)構(gòu)進(jìn)行貼現(xiàn)的票據(jù)轉(zhuǎn)讓行為。 再貼現(xiàn)：是中央銀行通過(guò)買(mǎi)進(jìn)商業(yè)銀行持有的已貼現(xiàn)但尚未到期的商業(yè)票據(jù)，向商業(yè)銀行提供融資支持的行為。短期債券市場(chǎng)：是指發(fā)行和買(mǎi)賣(mài)一年期以?xún)?nèi)的短期政府債券和企業(yè)債券活動(dòng)的總稱(chēng) 債券回購(gòu)交易：是指?jìng)钟腥?正回購(gòu)方，即資金融入方)在賣(mài)出一筆債券、融入資金的同時(shí)，與買(mǎi)方(逆回購(gòu)方，即資金融出方)協(xié)議約定于某一到期日再以事先約定的價(jià)格將該筆債券購(gòu)回的交易方式。 中央銀行票據(jù): 是中央銀行為調(diào)節(jié)商業(yè)銀行超額準(zhǔn)備金而向商業(yè)銀行發(fā)行的短期債務(wù)憑證，其實(shí)質(zhì)是中央銀行債券，之所以叫“中央銀行票據(jù)”，是為了突出其短期性特點(diǎn)（從已發(fā)行的央行票據(jù)來(lái)看，期限最短的3個(gè)月，最長(zhǎng)的也只有3年）。 證券交易所：證券交易所是為證券集中交易提供場(chǎng)所和設(shè)施,組織和監(jiān)督證券交易,實(shí)行自律管理的法人。 股票：是股份公司發(fā)行的所有權(quán)憑證，是股份公司為籌集資金而發(fā)行給各個(gè)股東作為持股憑證并借以取得股息和紅利的一種有價(jià)證券。 流轉(zhuǎn)性：通常用回轉(zhuǎn)成本來(lái)衡量，是指投資于一種金融資產(chǎn)后退回投資并收回現(xiàn)金可能涉及的交易成本。到期期限:是指金融資產(chǎn)距到期日的時(shí)間間隔。 久期: 是以未來(lái)時(shí)間發(fā)生的現(xiàn)金流，按照目前的收益率折現(xiàn)成現(xiàn)值，再用每筆現(xiàn)值乘以現(xiàn)在距離該筆現(xiàn)金流發(fā)生時(shí)間點(diǎn)的時(shí)間年限，然后進(jìn)行求和，以這個(gè)總和除以債券各期現(xiàn)金流折現(xiàn)之和得到的數(shù)值就是久期。二、思考題：1、金融市場(chǎng)主要有哪些功能？金融市場(chǎng)的功能可以從微觀與宏觀兩個(gè)方面加以分析。微觀層面的功能：融通資金、價(jià)格發(fā)現(xiàn)、提供流動(dòng)性、減少搜尋和信息成本。宏觀層面的功能：儲(chǔ)蓄-投資轉(zhuǎn)、資源配置、宏觀調(diào)控。2、金融工具的構(gòu)成要素有哪些？構(gòu)成要素有發(fā)行者、認(rèn)購(gòu)者、期限、價(jià)格和收益、償還等要素。3、金融工具“三性”及其相互關(guān)系？ 收益性、流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)性是金融工具最重要的三個(gè)特性。收益性是指金融工具能夠定期或不定期地給持有人帶來(lái)價(jià)值增值的特性。流動(dòng)性是指金融工具轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金而不遭受損失的能力。安全性或風(fēng)險(xiǎn)性是指投資于金融工具的本金和收益能夠安全收回而不遭受損失的可能性。一般來(lái)說(shuō)，期限性與收益性正向相關(guān)，即期限越長(zhǎng)，收益越高，反之亦然。流動(dòng)性、安全性則與收益性成反向相關(guān)，安全性、流動(dòng)性越高的金融工具其收益性越低。反過(guò)來(lái)也一樣，收益性高的金融工具其流動(dòng)性和安全性就相對(duì)要差一些。正是期限性、流動(dòng)性、安全性和收益性相互間的不同組合導(dǎo)致了金融工具的豐富性和多樣性，使之能夠滿足多元化的資金需求和對(duì)“四性”的不同偏好。4、簡(jiǎn)要說(shuō)明央行票據(jù)市場(chǎng)的發(fā)展及作用？ 作用：(1)豐富公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作工具，彌補(bǔ)公開(kāi)市場(chǎng)操作的現(xiàn)券不足；(2)為市場(chǎng)提供基準(zhǔn)利率；(3)推動(dòng)貨幣市場(chǎng)的發(fā)展。發(fā)展：央行票據(jù)是中國(guó)人民銀行成為中央銀行后，從上世紀(jì)90年代開(kāi)始比較經(jīng)常使用的貨幣政策工具。它是中央銀行發(fā)行的由商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)購(gòu)買(mǎi)的一種票據(jù)。通過(guò)央行票據(jù)的發(fā)行，可以從商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)收回一部分資金，從而起到適度緊縮貨幣的作用，并為央行提供可供調(diào)度的資金來(lái)源。5、什么是貨幣市場(chǎng)？其主要工具有哪些？ 貨幣市場(chǎng)是指以期限在1年以?xún)?nèi)的金融工具為媒介進(jìn)行短期資金融通的市場(chǎng)。主要工具：同業(yè)拆借、票據(jù)、國(guó)庫(kù)券以及回購(gòu)協(xié)議。主要的貨幣市場(chǎng)工具由短期國(guó)債、大額可轉(zhuǎn)讓存單、商業(yè)票據(jù)、銀行承兌匯票、回購(gòu)協(xié)議和其他貨幣市場(chǎng)工具構(gòu)成。6、什么是資本市場(chǎng)？其主要工具有哪些？資本市場(chǎng)是指證券融資和經(jīng)營(yíng)一年以上中長(zhǎng)期資金借貸的金融市場(chǎng)。是代表公司股份的股權(quán)資產(chǎn)，其目的為企業(yè)籌措長(zhǎng)期資金。主要工具有銀行中長(zhǎng)期存貸款市場(chǎng)、有價(jià)證券市場(chǎng)（股票、債券、基金等）。7、發(fā)行商業(yè)票據(jù)對(duì)企業(yè)有什么好處？商業(yè)承兌匯票對(duì)企業(yè)的作用，如下:（1）商業(yè)承兌匯票有利于中小企業(yè)解決融資難題，使其資金得到充分利用及有效流通。（2）商業(yè)承兌匯票促進(jìn)企業(yè)間的經(jīng)濟(jì)交流，提高各自信用。（3）商業(yè)承兌匯票增加銀行利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，商業(yè)承兌匯票貼現(xiàn)利率通常執(zhí)行6個(gè)月以?xún)?nèi)的流動(dòng)資金貸款基準(zhǔn)利率，比銀行承兌匯票貼現(xiàn)利率高1.2至1.5個(gè)百分點(diǎn)。8、什么是可轉(zhuǎn)讓定期存單？其特點(diǎn)有哪些？可轉(zhuǎn)讓定期存單 (Negotiable Certificate of Deposit )，簡(jiǎn)稱(chēng)定期存單（CD），指銀行發(fā)行對(duì)持有人償付具有可轉(zhuǎn)讓性質(zhì)的定期存款憑證。特點(diǎn)：第一，它有規(guī)定的面額，傳統(tǒng)上具有較大的面額；第二，它可以在二級(jí)市場(chǎng)上轉(zhuǎn)讓?zhuān)哂休^高的流動(dòng)性；第三，它的利率通常高于同期限的定期存款利率；第四，在實(shí)行存款保險(xiǎn)制度的國(guó)家，可轉(zhuǎn)讓定期存單與儲(chǔ)蓄存款具有相同的保障。9、簡(jiǎn)述外匯市場(chǎng)及我國(guó)外匯市場(chǎng)的層次？外匯市場(chǎng)是指在國(guó)際間從事外匯買(mǎi)賣(mài)，調(diào)劑外匯供求的交易場(chǎng)所。它的職能是經(jīng)營(yíng)貨幣商品，即不同國(guó)家的貨幣。我國(guó)外匯市場(chǎng)分為以下層次：第一個(gè)層次是企業(yè)外匯結(jié)售匯市場(chǎng)；第二個(gè)層次是銀行間外匯市場(chǎng)，包括人民幣外匯市場(chǎng)、外幣對(duì)市場(chǎng)和外幣拆借市場(chǎng)；第三個(gè)層次是居民個(gè)人交易市場(chǎng)。第十一章 金融創(chuàng)新 一、概念金融創(chuàng)新: 是變更現(xiàn)有的金融體制和增加新的金融工具，以獲取現(xiàn)有的金融體制和金融工具所無(wú)法取得的潛在利潤(rùn)，它是一個(gè)為盈利動(dòng)機(jī)推動(dòng)、緩慢進(jìn)行、持續(xù)不斷的發(fā)展過(guò)程。 金融工程的建構(gòu)模塊：是指一些金融創(chuàng)新產(chǎn)品具有非常好的構(gòu)造能力，它們可以單獨(dú)或與其他基礎(chǔ)產(chǎn)品一起構(gòu)造出目前已知的所有金融產(chǎn)品，還可以構(gòu)造出現(xiàn)實(shí)生活中尚不存在的金融工具。金融遠(yuǎn)期合約:是指交易雙方達(dá)成的、在未來(lái)某一特定日期、以某種特定方式以及預(yù)先商定價(jià)格( 如利率、匯率、股票或債券價(jià)格等)買(mǎi)賣(mài)、交割某種( 或一籃子) 金融資產(chǎn)的協(xié)議或合約 。 金融期權(quán)合約：是指合約雙方中支付選擇權(quán)(期權(quán))購(gòu)買(mǎi)費(fèi)的一方有權(quán)在合約有效期內(nèi)按照敲定價(jià)格與規(guī)定數(shù)量向選擇權(quán)(期權(quán))賣(mài)出方買(mǎi)入或賣(mài)出某種或一籃子金融資產(chǎn)的合約。具體可分為看漲期權(quán)、看跌期權(quán)等不同形式。 金融期貨合約：是指買(mǎi)賣(mài)雙方在有組織的交易所內(nèi)以公開(kāi)競(jìng)價(jià)的形式達(dá)成的、在將來(lái)某一特定日期交割標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量的特定金融資產(chǎn)的協(xié)議。主要包括外匯期貨、利率期貨、股票指數(shù)期貨等合約。金融期貨合約可以看作標(biāo)準(zhǔn)化的遠(yuǎn)期合約。 美式期權(quán)：美式期權(quán)的買(mǎi)方可以在到期日或之前任一交易日提出執(zhí)行。 歐式期權(quán)：歐式期權(quán)的買(mǎi)方在到期日前不可行使權(quán)利，只能在到期日行權(quán)。 看漲期權(quán)：看漲期權(quán)又稱(chēng)買(mǎi)進(jìn)期權(quán)，買(mǎi)方期權(quán)，買(mǎi)權(quán)，延買(mǎi)期權(quán)，或“敲進(jìn)”，是指期權(quán)的購(gòu)買(mǎi)者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格買(mǎi)進(jìn)一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利?？礉q期權(quán)是這樣一種合約：它給合約持有者（即買(mǎi)方）按照約定的價(jià)格從對(duì)手手中購(gòu)買(mǎi)特定數(shù)量之特定交易標(biāo)的物的權(quán)利。 看跌期權(quán)：看跌期權(quán)亦稱(chēng) “賣(mài)出期權(quán)” 或 “敲出”，看漲期權(quán)的對(duì)稱(chēng)，期權(quán)交易的種類(lèi)之一，在將來(lái)某一天或一定時(shí)期內(nèi)，按規(guī)定的價(jià)格和數(shù)量，賣(mài)出某種有價(jià)證券的權(quán)利。 金融互換協(xié)議：主要通過(guò)場(chǎng)外交易市場(chǎng)進(jìn)行，交易雙方簽訂互換協(xié)議，在未來(lái)一定時(shí)期內(nèi)交換具有不同內(nèi)容或不同性質(zhì)的現(xiàn)金流。 結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品：是以金融工程學(xué)知識(shí)為基礎(chǔ)，利用基礎(chǔ)金融工具和金融衍生工具進(jìn)行不同的組合得到的一類(lèi)金融創(chuàng)新產(chǎn)品。 風(fēng)險(xiǎn)投資公司：風(fēng)險(xiǎn)投資公司是專(zhuān)門(mén)風(fēng)險(xiǎn)基金（或風(fēng)險(xiǎn)資本），把所掌管的資金有效地投入富有盈利潛力的高科技企業(yè)，并通過(guò)后者的上市或被并購(gòu)而獲取資本報(bào)酬的企業(yè)。 對(duì)沖基金： 是指金融期貨和金融期權(quán)等金融衍生工具與金融工具結(jié)合后以營(yíng)利為目的的金融基金。 金融集團(tuán)公司：是金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)以及金融企業(yè)兼并收購(gòu)浪潮中出現(xiàn)的一類(lèi)綜合性的混合型金融集團(tuán)公司。二、思考題：1、金融創(chuàng)新的動(dòng)因有哪些？ 技術(shù)進(jìn)步論：相當(dāng)多的人認(rèn)為，新技術(shù)，尤其是計(jì)算機(jī)、網(wǎng)絡(luò)和通信技術(shù)的發(fā)展及其在金融業(yè)的應(yīng)用是促成金融創(chuàng)新的主要原因。 2、金融創(chuàng)新有哪些經(jīng)濟(jì)效應(yīng)？金融創(chuàng)新降低了貨幣需求總量，改變了廣義貨幣結(jié)構(gòu)；降低了貨幣需求的穩(wěn)定性。金融創(chuàng)新擴(kuò)大了貨