國家級精品課程 金 融 學(xué) 第八講 貨幣市場 國家級精品課程 一、本章主要內(nèi)容與結(jié)構(gòu)安排 貨幣市場的特點與功能 同業(yè)拆借市場 回購協(xié)議市場 國庫券市場 票據(jù)市場 大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場 國際貨幣市場 國家級精品課程 二、本章需要掌握的重要名詞術(shù)語 貼現(xiàn) 貨幣市場 同業(yè)拆借市場 國庫券 一級交易商 票據(jù)發(fā)行便利 再貼現(xiàn) 美國式招標(biāo) 中央銀行票據(jù) 轉(zhuǎn)貼現(xiàn) 荷蘭式招標(biāo) 銀行承兌匯票 回購協(xié)議 逆回購協(xié)議 貨幣市場基金 商業(yè)票據(jù) 歐洲貨幣市場 大額可轉(zhuǎn)讓定期存單 上海銀行間同業(yè)拆放利率 倫敦銀行同業(yè)拆借利率 國家級精品課程 貨幣市場 ：是指以期限在 1年以內(nèi)的金融工具為媒介進行短期資金融通的場所。 貨幣市場的特點：交易期限短、流動性強、安全性高、交易量大 同業(yè)拆借市場 （ ：是金融機構(gòu)同業(yè)間進行短期資金融通的市場。 金融機構(gòu)以其信譽參與資金拆借活動，市場準(zhǔn)入 條件較高 二、本章需要掌握的重要名詞術(shù)語 國家級精品課程 回購協(xié)議 （ ：證券持有人在賣出一定數(shù)量證券的同時，與證券買入方簽訂協(xié)議，雙方約定在將來某一日期由證券的出售方按約定的價格再將其出售的證券如數(shù)贖回。 實質(zhì)是以證券為抵押品而進行的一筆短期資金融通 逆回購協(xié)議 （ ：證券買入方在獲得證券的同時，與證券的賣方簽訂協(xié)議，雙方約定在將來某一日期由證券的賣方按約定的價格再將其購入的證券如數(shù)賣回。 回購協(xié)議和逆回購協(xié)議是同一事物的兩個方面 二、本章需要掌握的重要名詞術(shù)語 國家級精品課程 國庫券 ：是指以期限在 1年以內(nèi)的金融工具為媒介進行短期資金融通的場所。 具有高安全性、高流動性的特征，通常被看做無風(fēng)險債券 國庫券通常采取拍賣方式定期發(fā)行 ： 美國式招標(biāo) 荷蘭式招標(biāo) 二、本章需要掌握的重要名詞術(shù)語 國家級精品課程 一級交易商 ：是指具備一定資格、可以直接向國庫券發(fā)行部門承銷和投標(biāo)國庫券的交易商團體，一般包括資金實力雄厚的商業(yè)銀行和證券公司。 貨幣市場基金 ：是集合眾多小投資者的資金投資于貨幣市場工具的基金。 使眾多小投資者借以有機會間接進入貨幣市場，并分享其收益 二、本章需要掌握的重要名詞術(shù)語 國家級精品課程 商業(yè)票據(jù) ：是一種由企業(yè)開具，無擔(dān)保、可流通、期限短的債務(wù)性融資本票。 使只有信譽卓越的大公司才有資格發(fā)行，且期限較短 商業(yè)匯票按出票人不同可分為本票和匯票 銀行承兌匯票 ：銀行在匯票上簽名蓋章，承諾在匯票到期日承擔(dān)最后付款責(zé)任，則此匯票為銀行承兌匯票。 承兌 ：商業(yè)匯票到期前，匯票付款人或指定銀行確認票據(jù)記明事項，承諾在匯票到期日支付匯票金額給匯票持有人并在匯票上簽名蓋章的行為 二、本章需要掌握的重要名詞術(shù)語 國家級精品課程 歐洲貨幣市場 ：獨立于各國國內(nèi)的貨幣市場專門設(shè)立一個國際市場，在這個市場中，世界各國的參與者可以不受任何一國國內(nèi)政策法令的約束，自由地參與市場交易活動，交易時用的貨幣可以是任何一種可自由兌換的但非市場所在國家的貨幣 . 是國際貨幣市場的核心。 票據(jù)發(fā)行便利 ：是信用等級較低的公司在歐洲貨幣市場上籌資的一種方式，即銀行承諾在確定的時間內(nèi)（通常是 5年）買入票據(jù)發(fā)行公司連續(xù)發(fā)行的無法出售給其他投資者的商業(yè)票據(jù) 。 二、本章需要掌握的重要名詞術(shù)語 國家級精品課程 三、需要重點把握和理解的幾個問題 從貨幣市場的特點進行分析 交易期限短；流動性強；安全性高；交易額大 從貨幣市場及其子市場的功能進行分析 從宏觀金融調(diào)控的角度進行分析 國家級精品課程 貨幣市場的功能與其特點密切相關(guān) 貨幣市場的功能主要體現(xiàn)在： 政府和企業(yè)調(diào)劑資金余缺，滿足短期融資需要 商業(yè)銀行等金融機構(gòu)進行流動性管理 是一國央行進行宏觀金融調(diào)控的場所 是市場基準(zhǔn)利率生成的場所 在一國宏觀調(diào)控體系中具有特殊重要性 國家級精品課程 同業(yè)拆借市場的形成與特點 源于中央銀行對商業(yè)銀行法定存款準(zhǔn)備金的要求 具有同業(yè)性、期限短、電訊化、無工具、無抵押、利率敏感性高等特點 同業(yè)拆借市場的功能 是為商業(yè)銀行提供準(zhǔn)備金管理的場所，提高其資金使用效率 是商業(yè)銀行等金融機構(gòu)進行短期資產(chǎn)組合管理的場所 我國的同業(yè)拆借市場 國家級精品課程 證券 回購協(xié)議市場 （ 通過回購協(xié)議進行短期資金融通的市場 回購協(xié)議的標(biāo)的物是有價證券 回購協(xié)議市場的交易流動性強，安全性高，收益穩(wěn)定且超過銀行存款收益，商業(yè)銀行利用回購協(xié)議融入的資金不用交納存款準(zhǔn)備金。 由于我國貨幣市場的其他子市場的發(fā)展相對滯后，政府的金融宏觀調(diào)控主要在回購協(xié)議市場進行。 國家級精品課程 的何在？ 回購協(xié)議市場具有廣泛的參與者 中央銀行 ：利用回購協(xié)議市場進行貨幣政策操作 商業(yè)銀行等金融機構(gòu) ：利用回購協(xié)議市場在保持流動性的基礎(chǔ)上獲得更高的收益 非金融性企業(yè) ：回購協(xié)議和逆回購協(xié)議可使其資金得到更好地配置和利用 廣泛的市場參與者使回購協(xié)議市場交易量迅速擴大 國家級精品課程 國庫券的發(fā)行市場： 國庫券的發(fā)行人 國庫券發(fā)行目的 國庫券發(fā)行方式 國庫券的流通市場： 國庫券流通市場具有廣泛的參與主體 我國的國庫券市場 國家級精品課程 票據(jù)市場的界定： 廣義的票據(jù)市場： 商業(yè)票據(jù)市場 銀行承兌匯票市場 票據(jù)貼現(xiàn)市場 中央銀行票據(jù)市場 我國票據(jù)市場的發(fā)展 國家級精品課程 票據(jù)貼現(xiàn)市場可看做是票據(jù)的流通市場 貼現(xiàn) :票據(jù)持有人將未到期票據(jù)轉(zhuǎn)讓給銀行，銀行按票面金額扣除貼現(xiàn)利息后將余額支付給票據(jù)持有人 貼現(xiàn)利息 =匯票面額 實際貼現(xiàn)天數(shù) 月貼現(xiàn)利率 /30 實際貼現(xiàn)額 =匯票面額貼現(xiàn)利息 轉(zhuǎn)貼現(xiàn) :票據(jù)在 銀行之間進行貼現(xiàn) 再貼現(xiàn) :中央銀行給商業(yè)銀行辦理的貼現(xiàn)業(yè)務(wù) 票據(jù)貼現(xiàn)利率和再貼現(xiàn)利率在貨幣市場上具有很強的影響力 國家級精品課程 大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場的產(chǎn)生與發(fā)展 外在環(huán)境 大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的優(yōu)越性 大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場的功能 是商業(yè)銀行調(diào)整流動性的重要場所 為商業(yè)銀行的經(jīng)營管理引入了負債管理的理念 是大額閑置資金的重要運用方式 我國的大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場 國家級精品課程 10. 歐洲貨幣市場的迅速發(fā)展的原因？ 歐洲貨幣市場的產(chǎn)生 政治因素導(dǎo)致了歐洲貨幣市場的誕生 歐洲貨幣市場的前身是歐洲美元市場 歐洲貨幣市場的迅速發(fā)展 美國的金融管制政策 自身的利率優(yōu)勢 國家級精品課程 01000002000003000004000005000006000007000008000009000001978 1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008貨幣性金融資產(chǎn) 有價證券類金融資產(chǎn) 保險基金類金融資產(chǎn)中國金融資產(chǎn)變化情況 單位：億元 資料來源： 中國人民銀行、銀監(jiān)會、保監(jiān)會、證監(jiān)會 國家級精品課程 1997（單位：千億元） 數(shù)據(jù)來源：貨幣政策執(zhí)行報告 國家級精品課程 1996 997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009同業(yè)拆借 債券回購 現(xiàn)券買賣 商業(yè)票據(jù)56國家級精品課程 我國銀行間債券回購交易 （億元） 999 2001 2003 2005 2007 2009數(shù)據(jù)來源：歷年貨幣政策執(zhí)行報告 國家級精品課程 1996單位：億 國家級精品課程 我國同業(yè)拆借市場交易量 (總量 ) 單位 :億元 數(shù)據(jù)來源：歷年貨幣政策執(zhí)行報告 國家級精品課程 0500001000001500002000002500001996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 20091天 7天 14天 20天 30天 60天90天 120天 6個月 9個月 1年全國銀行間同業(yè)拆借交易情況（按交易期限劃分） 單位：億元 數(shù)據(jù)來源： 中國人民銀行 國家級精品課程 國家級精品課程 國家級精品課程 0500001000001500002000002500003000001989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009國際債券和票據(jù) 發(fā)行余額 單位：億美元 數(shù)據(jù)來源：國際清算銀行 國家級精品課程 跨國貨幣市場工具規(guī)模 單位：億美元 02000400060008000100001200014000160001989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009數(shù)據(jù)來源：國際清算 銀行 國家級精品課程 貨幣市場的特點 交易額大 貨幣市場的功能 進行流動性管理的市場 進行宏觀金融調(diào)控的場所 生成市場基準(zhǔn)利率的場所 安全性高 流動性強 交易期限短 貨幣市場的特點與功能 滿足短期融資需要的市場 國家級精品課程 同業(yè)拆借市場 同業(yè)拆借市場的期限與利率 我國的同業(yè)拆借市場 回購協(xié)議市場 國庫券市場 回購協(xié)議與回購協(xié)議市場 市場的參與者及其目的 回購協(xié)議的期限與利率 國庫券的流通市場 我國的國庫券市場 同業(yè)拆借市場的形成與功能 同業(yè)拆借市場的含義 國庫券的發(fā)行市場 同業(yè)拆借的期限 同業(yè)拆借利率 國庫券發(fā)行方式 國庫券發(fā)行市場 中的一級交易商 國庫券的發(fā)行人 國家級精品課程 票據(jù)市場 票據(jù)貼現(xiàn)市場 中央銀行票據(jù)市場 大額可轉(zhuǎn)讓 定期存單市場 大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場的產(chǎn)生