.,工程經(jīng)濟(jì)學(xué)習(xí)題課,.,1、某企業(yè)為了某一項(xiàng)目的建設(shè)，向銀行借款5000萬(wàn)元，雙方經(jīng)初步接洽，商談約定的貸款期限為5年，沒(méi)有寬限期，年利率為6，采用等額還本付息方式進(jìn)行還本付息。要求計(jì)算每年的還本額和利息支付額。解:本例中，Ic5000萬(wàn)元，i6，n5，每年需要支付的還本付息額AIc（A/P,i,n）=1186.98（萬(wàn)元）每年的還本付息額見(jiàn)下表：,.,等額還本付息方式償還借款計(jì)算表表中，每年應(yīng)計(jì)利息為年初本金與年利率的乘積；每年應(yīng)還本金為每年應(yīng)還本付息總額（A）與當(dāng)年應(yīng)付利息之和；年末本金為年初本金與本年償還本金之差。,.,2、某公司目前有兩個(gè)項(xiàng)目可供選擇，其現(xiàn)金流量分別如下：,若該公司要求項(xiàng)目投入資金必須在兩年內(nèi)回收，應(yīng)選擇哪個(gè)項(xiàng)目？如果該公司要求采用凈現(xiàn)值法進(jìn)行投資決策，設(shè)定折現(xiàn)率為14，應(yīng)選擇哪個(gè)項(xiàng)目？解：項(xiàng)目A的累計(jì)凈現(xiàn)金流量計(jì)算見(jiàn)下表：,.,A項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)金流量計(jì)算表表明項(xiàng)目A的投資回收期為兩年項(xiàng)目B的累計(jì)凈現(xiàn)金流量計(jì)算見(jiàn)下表：,.,上表計(jì)算結(jié)果表明，項(xiàng)目B的投資在最后一年內(nèi)才能全部回收，回收期為：21040/（2400）2.43年。因此應(yīng)選擇項(xiàng)目A。如果采用NPV法，A項(xiàng)目的凈現(xiàn)值NPV-6000+3200/1.14+2800/1.142+1200/1.143-228.5B項(xiàng)目的凈現(xiàn)值NPV-4000+2000/1.14+960/1.142+2400/1.143113NPVANPVB，因此應(yīng)選擇項(xiàng)目B。,.,3、某投資者擬購(gòu)置一寫(xiě)字樓用于出租經(jīng)營(yíng)，合同價(jià)為1億元。投資者自有資金的投入額為4000萬(wàn)元，其余投資利用銀行貸款，年貸款利率為5%。還款從獲得租金收入的年度開(kāi)始，15年內(nèi)以每年等額償還本息的方法償付。該投資者經(jīng)過(guò)與其他的投資機(jī)會(huì)比較，確定該項(xiàng)投資的最低期望收益率為8%，有關(guān)數(shù)據(jù)如表1所示。請(qǐng)根據(jù)已知條件完成表2和表3，并用凈現(xiàn)值法，分別從全部投資和自有資金投資的角度判斷該投資是否滿(mǎn)足要求。（不考慮營(yíng)業(yè)稅、所得稅、土地增值稅等所有稅費(fèi)的影響）,.,表1,.,全部投資的現(xiàn)金流量表（表2）,.,自有資金現(xiàn)金流量表：,.,4、某公司要將其生產(chǎn)線(xiàn)改造成計(jì)算機(jī)自動(dòng)化控制的生產(chǎn)線(xiàn)，以提高生產(chǎn)效率。該公司的資本成本為15，適用的所得稅率為33。更新改造前后的有關(guān)資料見(jiàn)下表（單位：萬(wàn)元）：,.,要求：1、計(jì)算本次更新改造投資計(jì)劃的現(xiàn)金流量2、計(jì)算投資回收期、凈現(xiàn)值（NPV）和內(nèi)部收益率評(píng)價(jià)指標(biāo)3、評(píng)價(jià)該投資計(jì)劃的財(cái)務(wù)可行性解：1、計(jì)算現(xiàn)金流量投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量的測(cè)算，應(yīng)估算項(xiàng)目有關(guān)的稅后增量現(xiàn)金流量，包括期初現(xiàn)金流量、項(xiàng)目壽命期間的現(xiàn)金流量和期末現(xiàn)金流量。,.,本項(xiàng)目涉及變賣(mài)舊資產(chǎn)，按照直線(xiàn)折舊法，舊資產(chǎn)已經(jīng)計(jì)提折舊：（資產(chǎn)當(dāng)初購(gòu)買(mǎi)價(jià)格期末殘值）已使用年限/預(yù)計(jì)全部使用年限（600000）5/10=30000（萬(wàn)元）現(xiàn)有機(jī)器當(dāng)前的市值僅為12000萬(wàn)元，舊機(jī)器出售可以獲得所得稅抵扣收入：（3000012000）335940萬(wàn)元。期初現(xiàn)金流量的計(jì)算過(guò)程見(jiàn)下表：,.,（2）壽命期間現(xiàn)金流量的計(jì)算更新改造的投資可以使操作人員年工資減少18000萬(wàn)元，年運(yùn)營(yíng)維護(hù)費(fèi)從8500萬(wàn)元降至6800萬(wàn)元，年殘次品損失可以從7200萬(wàn)元降至1800萬(wàn)元。在折舊方面，舊設(shè)備的年折舊費(fèi)為：(60000-0)10=6000（萬(wàn)元）新設(shè)備的年折舊費(fèi)為：（620007500513900（萬(wàn)元）因此，更新改造投資將使公司每年增加折舊費(fèi)7900萬(wàn)元。盡管折舊費(fèi)及其增加額對(duì)現(xiàn)金流量不造成直接影響，但它會(huì)減少應(yīng)納稅所得額，從而影響稅后現(xiàn)金流量。為了確定項(xiàng)目的投資計(jì)劃在項(xiàng)目壽命期內(nèi)每年的稅后凈現(xiàn)金流量，首先必須找出用帳面利潤(rùn)和現(xiàn)金流量表示的稅前利潤(rùn)，然后根據(jù)稅前帳面利潤(rùn)計(jì)算納稅增加額。下表列示了本項(xiàng)目的更新投資計(jì)劃在項(xiàng)目壽命期內(nèi)的稅后凈現(xiàn)金流量的計(jì)算過(guò)程及結(jié)果。,.,（3）期末現(xiàn)金流量的計(jì)算項(xiàng)目壽命期末現(xiàn)金流量通常包括項(xiàng)目的稅后殘值加上或減去所有與項(xiàng)目出售相關(guān)的稅后現(xiàn)金流入或流出。本項(xiàng)目中，由于新設(shè)備的殘值預(yù)計(jì)為0，所以沒(méi)有期末現(xiàn)金流量。,.,本項(xiàng)目計(jì)算期的全部現(xiàn)金流量見(jiàn)下表：,.,對(duì)本項(xiàng)目的現(xiàn)金流量分析見(jiàn)下表：,稅前內(nèi)部收益率（IRR）39.45%，稅后投資回收期3+12712/19424=2.65（年）稅后凈現(xiàn)值NPV（i15）13552