從一個(gè)小故事看華爾街的由來,1653年，一群荷蘭移民忙忙碌碌地在紐約市曼哈頓島接近南端的地方豎起了一排高12英尺的原木墻，目的是保護(hù)自己免受印第安人和英國(guó)人的襲擊與騷擾。32年后，一群測(cè)量人員沿著這排木墻畫下了建設(shè)街道的白線，并給這條還不存在的街道起了一個(gè)名字，WallStreet。,梧桐樹協(xié)議,在此之后的100多年里，華爾街一直默默無聞，直到1792年5月17日。這一天，24個(gè)在街頭買賣股票的經(jīng)紀(jì)人聚集在華爾街68號(hào)前的一棵梧桐樹下，開始討論起有價(jià)證券交易的條件和規(guī)則。討論的結(jié)果就是舉世聞名的梧桐樹協(xié)議，協(xié)議具有中世紀(jì)行業(yè)協(xié)議的性質(zhì)，它規(guī)定24個(gè)簽約者進(jìn)行債券買賣時(shí)，彼此之間享有優(yōu)惠，以統(tǒng)一、固定的比率提取傭金。,第一章金融市場(chǎng)概覽,教學(xué)要點(diǎn)：金融市場(chǎng)的界定金融市場(chǎng)的要素金融市場(chǎng)的分類金融市場(chǎng)的功能,在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中，有三類重要的市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行起著主導(dǎo)作用，這就是要素市場(chǎng)、產(chǎn)品市場(chǎng)和金融市場(chǎng)。,經(jīng)濟(jì)史學(xué)家聲稱：早在古希臘時(shí)代，第一張借據(jù)(IOU)產(chǎn)生的那一刻，金融市場(chǎng)就出現(xiàn)了。金融市場(chǎng)需要解決的核心問題就是：如何在不確定的環(huán)境下，對(duì)資源進(jìn)行跨期的最優(yōu)配置。,第一節(jié)金融市場(chǎng)的界定,一、金融市場(chǎng)的形成與發(fā)展,（一）金融市場(chǎng)的形成,金融市場(chǎng)形成的確切年代在學(xué)術(shù)界還沒有一個(gè)定論，一般認(rèn)為有形的、有組織的金融市場(chǎng)大約形成于17世紀(jì)的歐洲大陸。,1.貨幣的出現(xiàn)標(biāo)志著金融市場(chǎng)開始萌芽。2.銀行的出現(xiàn)標(biāo)志著現(xiàn)代金融市場(chǎng)的初步建立。3.證券業(yè)的發(fā)展是金融市場(chǎng)形成和完善的推動(dòng)力。4.信用形式的發(fā)展使各類金融子市場(chǎng)得以形成和發(fā)展。,（一）金融市場(chǎng)的形成,1631年，荷蘭阿姆期特丹證券交易所（有形市場(chǎng)起源）,18世紀(jì)倫敦證券交易市場(chǎng)（當(dāng)時(shí)最大的證交所）,一戰(zhàn)后美國(guó)紐約金融市場(chǎng)的興起,二戰(zhàn)后新興發(fā)展中國(guó)家金融市場(chǎng)（新加坡、韓國(guó)等）,（二）金融市場(chǎng)的發(fā)展,前提條件,發(fā)達(dá)的商品貨幣經(jīng)濟(jì)。,推動(dòng)力量,金融交易方式的演進(jìn)。,歷程,金融市場(chǎng)發(fā)展歷程大致上可以分為以下幾個(gè)階段：第一階段，第一次工業(yè)革命到19世紀(jì)中葉。第二階段，從19世紀(jì)中葉到第一次世界大戰(zhàn)前。第三階段，從第一次世界大戰(zhàn)到上世紀(jì)60年代。第四階段，20世紀(jì)60年代至今。,二、金融市場(chǎng)的概念與特征,（一）金融市場(chǎng)的內(nèi)涵,國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)金融市場(chǎng)的多種定義：,一是場(chǎng)所說，即將金融市場(chǎng)視為金融商品交易的場(chǎng)所。傳統(tǒng)意義上的市場(chǎng)是指買賣雙方聚集交易的地方，金融商品的買主和賣主（或他們的代理人或經(jīng)紀(jì)人）在交易所的一個(gè)中心地點(diǎn)見面并進(jìn)行交易。,二是機(jī)制說，即認(rèn)為金融市場(chǎng)是金融資產(chǎn)交易和確定價(jià)格的機(jī)制。在金融市場(chǎng)上，供求雙方討價(jià)還價(jià)，最終確定金融資產(chǎn)的價(jià)格，并通過金融資產(chǎn)的交易，將盈余單位的資金轉(zhuǎn)移到赤字單位。,三是關(guān)系說，即認(rèn)為金融市場(chǎng)是金融資產(chǎn)供求關(guān)系的總和以及債權(quán)與股權(quán)關(guān)系的總稱。,四是結(jié)構(gòu)說，即金融市場(chǎng)是貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、黃金市場(chǎng)的總和。,（一）金融市場(chǎng)的內(nèi)涵,我們的定義,金融市場(chǎng)是指資金融通的場(chǎng)所，是由貨幣資金的借貸、金融工具的發(fā)行與交易，以及外匯和黃金的買賣活動(dòng)所形成的市場(chǎng)。簡(jiǎn)單地說，金融市場(chǎng)是實(shí)現(xiàn)貨幣資金借貸和辦理各種金融工具發(fā)行與交易的總稱。,對(duì)金融市場(chǎng)應(yīng)當(dāng)從以下三個(gè)方面理解。首先，金融市場(chǎng)的交易對(duì)象是同質(zhì)的金融商品，即金融資產(chǎn)等。其次，金融市場(chǎng)的參與者是資金的供給者和需求者。交易雙方的關(guān)系不再是單純的買賣關(guān)系，而是建立在信用基礎(chǔ)上的、一定時(shí)期內(nèi)的資金使用權(quán)的有償轉(zhuǎn)讓。第三，金融市場(chǎng)不受固定場(chǎng)所、固定時(shí)間的限制。,（二）金融資產(chǎn)及分類,金融資產(chǎn)是指一切代表未來收益或資產(chǎn)合法要求權(quán)的憑證，亦稱為金融工具或證券。是與實(shí)物資產(chǎn)相對(duì)應(yīng)的。金融資產(chǎn)本身并不是社會(huì)財(cái)富的代表，對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)并沒有直接的貢獻(xiàn)，而是間接起作用。因此，金融資產(chǎn)是建立在債權(quán)或股權(quán)關(guān)系基礎(chǔ)之上，持有人有對(duì)未來現(xiàn)金流的索取權(quán)。,金融資產(chǎn)可以劃分為基礎(chǔ)性金融資產(chǎn)與衍生性金融資產(chǎn)兩大類。前者主要包括債務(wù)性資產(chǎn)和權(quán)益性資產(chǎn)；后者主要包括遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)和互換等。,（三）金融市場(chǎng)的特征,與要素市場(chǎng)不同，金融市場(chǎng)的交易對(duì)象是各種金融工具而非生產(chǎn)要素；金融機(jī)構(gòu)不僅是交易的參加者，還是金融工具的創(chuàng)造者和融資中介。,與商品市場(chǎng)的區(qū)別,1.交易的對(duì)象不同，即金融市場(chǎng)上的交易對(duì)象具有特殊性。,2.交易的過程不同，即金融市場(chǎng)的借貸活動(dòng)具有集中性。,3.交易的場(chǎng)所不同，即金融市場(chǎng)的交易場(chǎng)所具有非固定性。,4.交易的價(jià)格不同，即金融市場(chǎng)上的價(jià)格具有一致性。,5.交易商品的使用價(jià)值不同，即金融市場(chǎng)上交易商品的使用價(jià)值具有同一性。,6.交易的雙方不同，即金融市場(chǎng)上的買賣雙方具有可變性。,金融市場(chǎng)的特征,20世紀(jì)80年代以來，由于信息處理和電子通訊領(lǐng)域的科技進(jìn)步，金融業(yè)取得了突飛猛進(jìn)的發(fā)展。出現(xiàn)了一些新的特點(diǎn)，主要表現(xiàn)在：,第一，融資手段多樣化。首先，金融工具出現(xiàn)了全球性的創(chuàng)新；其次，金融市場(chǎng)的交易方式開始多樣化。,第二，融資技術(shù)現(xiàn)代化。,第三，融資范圍國(guó)際化。,三、金融市場(chǎng)的地位,1、它創(chuàng)造了一個(gè)價(jià)值發(fā)現(xiàn)過程，金融產(chǎn)品的買賣雙方在金融市場(chǎng)上相互作用決定價(jià)格。2、它提供了一種流動(dòng)機(jī)制，人們?cè)谑袌?chǎng)上自由買賣。3、它大大降低了金融產(chǎn)品交易的搜尋成本和信息成本。,金融市場(chǎng)的地位,金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心。經(jīng)濟(jì)的發(fā)展依賴于資源的合理配置，而資源的合理配置主要靠市場(chǎng)機(jī)制的運(yùn)行來實(shí)現(xiàn)。金融市場(chǎng)在市場(chǎng)機(jī)制中扮演著主導(dǎo)和樞紐的角色，發(fā)揮著極為關(guān)鍵的作用。在一個(gè)有效的金融市場(chǎng)上，金融資產(chǎn)的價(jià)格和資金的利率能及時(shí)、合理地引導(dǎo)資金的流動(dòng)。,1、儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化的關(guān)鍵環(huán)節(jié)2、成為市場(chǎng)機(jī)制的主導(dǎo)和樞紐,四、金融市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì),（一）金融全球化,主要表現(xiàn)：交易國(guó)際化，參與者國(guó)際化,“金融資本的擴(kuò)展總是隨著產(chǎn)業(yè)資本的擴(kuò)展進(jìn)行的”,原因,1金融管制放松所帶來的影響。2現(xiàn)代電子通訊技術(shù)的快速發(fā)展，為金融的全球化創(chuàng)造了便利的條件。3金融創(chuàng)新的影響。4國(guó)際金融市場(chǎng)上投資主體的變化推動(dòng)了其進(jìn)一步的全球化。,影響,金融全球化促進(jìn)了國(guó)際資本的流動(dòng)；金融市場(chǎng)的全球化也為投資者在國(guó)際金融市場(chǎng)上尋找投資機(jī)會(huì)；一個(gè)金融工具豐富的市場(chǎng)也提供籌資者更多的選擇機(jī)會(huì)，有利于其獲得低成本的資金。使金融風(fēng)險(xiǎn)的控制顯得更為復(fù)雜；增加政府在執(zhí)行貨幣政策與金融監(jiān)管方面的難度；使政府金融監(jiān)管部門在金融監(jiān)管及維護(hù)金融穩(wěn)定上產(chǎn)生了一定的困難。,（二）金融自由化,金融自由化的主要表現(xiàn)：1減少或取消國(guó)與國(guó)之間對(duì)金融機(jī)構(gòu)活動(dòng)范圍的限制。2對(duì)外匯管制的放松或解除。3放寬金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)范圍的限制，允許金融機(jī)構(gòu)之間的業(yè)務(wù)適當(dāng)交叉。4放寬或取消對(duì)銀行的利率管制。,原因,1經(jīng)濟(jì)自由主義思潮的興起。2金融創(chuàng)新的作用。3金融的證券化和全球化的影響。,影響,金融自由化導(dǎo)致了金融競(jìng)爭(zhēng)的更加激烈，這在一定程度上促進(jìn)了金融業(yè)經(jīng)營(yíng)效率的提高。金融市場(chǎng)上管制的放松，對(duì)金融機(jī)構(gòu)的穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)提出了較高的要求，一旦處理不好，有可能危及金融體系的穩(wěn)定，并導(dǎo)致金融動(dòng)蕩和經(jīng)濟(jì)危機(jī)。金融自由化還給貨幣政策的實(shí)施及金融監(jiān)管帶來了困難。,金融市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì),（三）金融工程化：,所謂金融工程是指將工程思維引入金融領(lǐng)域，綜合采用各種工程技術(shù)方法設(shè)計(jì)、開發(fā)新型的金融產(chǎn)品，創(chuàng)造性地解決金融問題。原因：社會(huì)經(jīng)濟(jì)制度的變革和電子技術(shù)進(jìn)步。雙刃劍：東南亞金融危機(jī)，索羅斯vs英國(guó)政府的英鎊之戰(zhàn)。,（四）資產(chǎn)證券化：,所謂資產(chǎn)證券化（AssetSecuritization），是指把流動(dòng)性較差的資產(chǎn)通過商業(yè)銀行或投資銀行的集中及重新組合，以這些資產(chǎn)作抵押來發(fā)行證券，實(shí)現(xiàn)了相關(guān)債權(quán)的流動(dòng)化。資產(chǎn)證券化的主要特點(diǎn)是將原來不具有流動(dòng)性的融資形式變成流動(dòng)性的市場(chǎng)性融資。,第二節(jié)金融市場(chǎng)的要素,一、金融市場(chǎng)的主體,1、基于金融活動(dòng)動(dòng)機(jī)分類,2、基于自身特性的金融市場(chǎng)主體的分類,存款性金融機(jī)構(gòu)：商行、儲(chǔ)行、信用社非存款性金融機(jī)構(gòu)：保險(xiǎn)公司、養(yǎng)老基金、投行、投資基金金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)：央行等,金融市場(chǎng)的主體,（一）政府部門（二）工商企業(yè)（三）居民（四）存款性金融機(jī)構(gòu)（五）非存款類金融機(jī)構(gòu)（六）中央銀行,二、金融市場(chǎng)的客體,金融市場(chǎng)的客體是指金融市場(chǎng)上交易的工具，也即金融工具。它是反映金融市場(chǎng)上資金供應(yīng)者與資金需要者之間債權(quán)債務(wù)關(guān)系的一種憑證。其職能在于將貨幣資金從盈余者手中轉(zhuǎn)移到需要者手中；將閑置資金轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)資金。,金融市場(chǎng)的客體,實(shí)物資產(chǎn),金融資產(chǎn),其運(yùn)用能夠增加社會(huì)總財(cái)富的資產(chǎn)，可以是有形的，如土地、廠房、設(shè)備及勞動(dòng)者。,建立在債權(quán)或股權(quán)之上，對(duì)另一方要求在將來提供報(bào)償?shù)乃袡?quán)或索取權(quán),聯(lián)系與區(qū)別：金融資產(chǎn)是實(shí)物資產(chǎn)的反映，反過來也會(huì)推動(dòng)實(shí)物資產(chǎn)的運(yùn)動(dòng)。但金融資產(chǎn)不等于實(shí)物資產(chǎn)，金融資產(chǎn)不是社會(huì)財(cái)富的代表，它們?cè)诮鹑诨顒?dòng)中產(chǎn)生并消失；而實(shí)物資產(chǎn)是社會(huì)財(cái)富的代表，不會(huì)隨著交易而產(chǎn)生或消失，只會(huì)由于使用與事故而損耗或報(bào)廢。,三、金融市場(chǎng)的交易價(jià)格,含義,金融市場(chǎng)的交易價(jià)格是指貨幣資金使用權(quán)的轉(zhuǎn)讓價(jià)格，即利率。,金融市場(chǎng)中貨幣資金的交易只是交易對(duì)象持有的貨幣資金使用權(quán)的轉(zhuǎn)移，而利率所代表的就是一定資金在規(guī)定使用期限內(nèi)轉(zhuǎn)讓資金使用權(quán)所需要付出的價(jià)格。,金融市場(chǎng)的交易價(jià)格,金融市場(chǎng)的交易價(jià)格表現(xiàn)為各種利率，而利率是價(jià)值規(guī)律發(fā)生作用的重要機(jī)制，通常具有以下特征：,1雙動(dòng)性。2相關(guān)性。3靈敏性。4直接性。,四、金融市場(chǎng)的組織形式,定義,組織形式是指金融市場(chǎng)的交易場(chǎng)所，金融市場(chǎng)的交易既可在有形市場(chǎng)進(jìn)行，也可在無形市場(chǎng)進(jìn)行。其具體組織形式主要有三種：,一是有固定場(chǎng)所的有組織、有制度、集中進(jìn)行交易的方式，如證券交易所；,二是柜臺(tái)（店頭）交易方式，即在金融機(jī)構(gòu)的柜臺(tái)上由買賣雙方進(jìn)行面議的、分散的交易方式；,三是借助電子計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)或其他通訊手段實(shí)現(xiàn)交易的方式。,金融市場(chǎng)的組織形式,金融市場(chǎng)的組織形式是金融市場(chǎng)主體（交易雙方）進(jìn)行金融工具買賣的一個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)，也可分為兩種：,拍賣方式金融交易中的拍賣和其他商品拍賣一樣，是買賣雙方通過公開競(jìng)價(jià)來確定交易價(jià)格。,柜臺(tái)方式柜臺(tái)方式不同于拍賣方式，它不是通過交易所把眾多交易集中起來，以競(jìng)價(jià)方式確定交易價(jià)格，而是通過中介機(jī)構(gòu)在交易所以外來完成各類金融工具的交易，一般也稱為場(chǎng)外交易方式。,第三節(jié)金融市場(chǎng)的分類,隨著金融工具的多樣化以及交易方式的復(fù)雜化，金融市場(chǎng)也變得日益復(fù)雜。在金融市場(chǎng)上，金融交易的對(duì)象、方式、條件、期限、程序、時(shí)間及空間是各不相同的，從而形成了不同類型的金融市場(chǎng)。為了更充分地理解和認(rèn)識(shí)金融市場(chǎng)，盡可能全面地反映金融市場(chǎng)全貌，有必要對(duì)金融市場(chǎng)從多個(gè)角度進(jìn)行分類研究。金融市場(chǎng)的分類方法很多，按不同的標(biāo)準(zhǔn)可以有不同的分類。,一、按標(biāo)的物劃分,融資目的不同風(fēng)險(xiǎn)程度與收益水平不同資金來源不同,資金相互流動(dòng)利率同向變化資金存量相互影響金融工具相互重合,二、按中介特征劃分,直接金融市場(chǎng)和間接金融市場(chǎng),直接金融市場(chǎng)指的是資金需求者直接從資金所有者那里融通資金的市場(chǎng)，一般指的是通過發(fā)行債券和股票方式在金融市場(chǎng)上籌集資金的場(chǎng)所。,間接金融市場(chǎng)則是通過銀行等信用中介機(jī)構(gòu)作為媒介來進(jìn)行資金融通的市場(chǎng)。,三、按財(cái)務(wù)管理劃分,債務(wù)證券市場(chǎng)、權(quán)益證券市場(chǎng)和衍生證券市場(chǎng),所謂債務(wù)證券是指反映債權(quán)債務(wù)關(guān)系的有價(jià)證券，如商業(yè)票據(jù)、可轉(zhuǎn)讓定期存單、國(guó)庫券等。,權(quán)益證券是指反映所有者權(quán)益的有價(jià)證券，如股票、投資基金、信托受益券等。,衍生證券市場(chǎng)是指進(jìn)行衍生證券（衍生金融工具）交易的市場(chǎng)。,四、按交割方式劃分,可分為現(xiàn)貨市場(chǎng)、期貨市場(chǎng)和期權(quán)市場(chǎng),現(xiàn)貨市場(chǎng)是指即期交易的市場(chǎng)，是市場(chǎng)上的買賣雙方以現(xiàn)錢現(xiàn)貨，在協(xié)議成交后即時(shí)進(jìn)行交割的方式買賣金融商品的市場(chǎng)。,期貨市場(chǎng)是指買賣雙方就一個(gè)統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)合同即期貨合約進(jìn)行買賣并在未來的特定日期按雙方事先約定的價(jià)格交割特定數(shù)量和品質(zhì)商品的交易市場(chǎng)。,期權(quán)市場(chǎng)是西方金融市場(chǎng)上另一有組織的交易市場(chǎng)，它是以金融商品期權(quán)合約為交易的標(biāo)的物。,五、按交易程序劃分,可分為發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng),六、按有無固定場(chǎng)所劃分,可分為有形市場(chǎng)和無形市場(chǎng),有形市場(chǎng)即有固定交易場(chǎng)所、集中進(jìn)行交易的市場(chǎng)，一般指的是證券交易所、期貨交易所、票據(jù)交換所等有組織的交易場(chǎng)地。,無形市場(chǎng)則是指在證券交易所外進(jìn)行金融資產(chǎn)交易的總稱。,七、按成交和定價(jià)方式劃分,可分為公開市場(chǎng)和議價(jià)市場(chǎng),公開市場(chǎng),公開市場(chǎng)指的是金融資產(chǎn)的交易價(jià)格通過眾多的買主和賣主公開競(jìng)價(jià)而形成的市場(chǎng)，或者說是眾多的市場(chǎng)主體以拍賣方式定價(jià)的市場(chǎng)。,議價(jià)市場(chǎng),議價(jià)市場(chǎng)是指沒有固定場(chǎng)所，相對(duì)分散的市場(chǎng)。在議價(jià)市場(chǎng)上，金融資產(chǎn)的定價(jià)與成交是通過私下協(xié)商或面對(duì)面的討價(jià)還價(jià)方式進(jìn)行的。,八、按地域劃分,可分為國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)與國(guó)際金融市場(chǎng),國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)是處于一國(guó)范圍內(nèi)的金融商品交易場(chǎng)所及交易體系，包括眾多的國(guó)內(nèi)地方及區(qū)域金融市場(chǎng)。,國(guó)際金融市場(chǎng)是國(guó)際貿(mào)易和金融業(yè)發(fā)展的產(chǎn)物，是由國(guó)際性的資金借貸、結(jié)算以及證券、黃金和外匯買賣活動(dòng)所形成的市場(chǎng)，包括國(guó)際性貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、黃金市場(chǎng)和外匯市場(chǎng)。,是什么原因?qū)е铝速惏鄭u離岸金融港的出現(xiàn)呢?,第四節(jié)金融市場(chǎng)的功能,金融市場(chǎng)作為貨幣資金借貸與金融工具發(fā)行和流通的空間和場(chǎng)所，在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)體系的運(yùn)行中發(fā)揮著非常重要的作用，特別是隨著經(jīng)濟(jì)的金融化，金融市場(chǎng)日益成為市場(chǎng)機(jī)制的主導(dǎo)和樞紐。金融市場(chǎng)的這種重要性主要是通過其功能得到體現(xiàn)的，而金融市場(chǎng)的功能又是多樣化的，可以從不同的角度和不同的方式進(jìn)行描述。但一般認(rèn)為，對(duì)金融市場(chǎng)功能的完整概括應(yīng)當(dāng)包括融通資金功能、資源配置功能、合理引導(dǎo)功能、確定價(jià)格功能、信息反映功能和宏觀調(diào)控功能等。,一、融通資金功能,金融市場(chǎng)的這項(xiàng)功能，就是將社會(huì)儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為社會(huì)投資。,這里所說的儲(chǔ)蓄，并非日常生活中講的銀行儲(chǔ)蓄，而是指推遲現(xiàn)時(shí)消費(fèi)的行為，是社會(huì)經(jīng)濟(jì)行為主體的收入扣除當(dāng)前消費(fèi)用的剩余。,投資是指經(jīng)濟(jì)行為主體以增值和盈利為目的而對(duì)資本的投入和運(yùn)用，通常表現(xiàn)為購(gòu)置新的生產(chǎn)設(shè)備、原材料并從事生產(chǎn)，也包括購(gòu)置不動(dòng)產(chǎn)。,融通資金功能,正是由于儲(chǔ)蓄與投資主體并非同一部門，金融市場(chǎng)在促使儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化時(shí)，就必須通過提供多種可供交易者自由選擇的金融工具來實(shí)現(xiàn)。,原因,金融市場(chǎng)之所以具有融通資金的功能，一是由于金融市場(chǎng)創(chuàng)造了金融資產(chǎn)的流動(dòng)性。現(xiàn)代金融市場(chǎng)正發(fā)展成為功能齊全、法規(guī)完善的資金融通場(chǎng)所，資金需求者可以很方便地通過直接或間接的融資方式獲取資金，而資金供應(yīng)者也可通過金融市場(chǎng)為資金尋求到滿意的投資渠道；另一個(gè)原因是金融市場(chǎng)的多樣化的融資工具為資金供應(yīng)者的資金尋求合適的投資手段找到了出路。,二、資源配置功能,金融市場(chǎng)的這種配置功能具體表現(xiàn)在三個(gè)方面：一是資源的配置，二是財(cái)富的再分配，三是風(fēng)險(xiǎn)的再分配。即：,資源配置功能,資源配置,財(cái)富的再分配,風(fēng)險(xiǎn)的再分配,資源配置功能,資源配置,金融市場(chǎng)通過將資源從低效率的部門轉(zhuǎn)移到高效率的部門，從而使整個(gè)社會(huì)的經(jīng)濟(jì)資源能夠最有效地配置在效率最高的部門或效用最大的用途上，實(shí)現(xiàn)稀缺資源的合理配置和有效利用。,資源配置功能,財(cái)富的再分配,財(cái)富是各經(jīng)濟(jì)單位持有的全部資產(chǎn)的總價(jià)值。政府、企業(yè)及個(gè)人通過持有金融資產(chǎn)的方式來持有財(cái)富。,當(dāng)金融市場(chǎng)上的金融資產(chǎn)價(jià)格發(fā)生波動(dòng)時(shí)，其數(shù)量也會(huì)發(fā)生變化。一部分人的財(cái)富數(shù)量隨金融資產(chǎn)價(jià)格的升高而增加，而另一部分人則由于其持有的金融資產(chǎn)價(jià)格下跌，所擁有的財(cái)富量相應(yīng)減少。這樣，社會(huì)財(cái)富就通過金融市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)實(shí)現(xiàn)了再分配。,資源配置功能,風(fēng)險(xiǎn)的再分配,金融市場(chǎng)同時(shí)也是風(fēng)險(xiǎn)再分配的場(chǎng)所。金融市場(chǎng)的存在，使投資者可通過資產(chǎn)組合分散，化解、降低、抵消投資的風(fēng)險(xiǎn)。,此外，金融工具的應(yīng)用使得大額投資分散為小額零散資金投資，從而將較大的投資風(fēng)險(xiǎn)分為大量投資者共同承擔(dān)，既使投資者的利益得到保證，同時(shí)又便于籌資者融資目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。,三、合理引導(dǎo)功能,含義,金融市場(chǎng)的合理引導(dǎo)功能是指其能夠促進(jìn)資本的合理流動(dòng)，從而實(shí)現(xiàn)社會(huì)資源的優(yōu)化配置和有效利用。,標(biāo)志,資源合理配置的一個(gè)重要標(biāo)志就是：利用資源生產(chǎn)出來的產(chǎn)品既能滿足社會(huì)需要，同時(shí)又不過多地超過社會(huì)需求而造成資源的浪費(fèi)。,合理引導(dǎo)功能,結(jié)果,金融市場(chǎng)不僅可以促進(jìn)資源的合理分配，而且可以促進(jìn)企業(yè)有效地利用資源。金融市場(chǎng)因金融工具的流動(dòng)性而使整個(gè)經(jīng)濟(jì)和金融體系的活力增強(qiáng)。,四、確