從永安行目前的業(yè)務(wù)來看，主要是做有樁單車，無樁車業(yè)務(wù)僅占營收的012供圖/視覺中國3月24日，常州永安公共自行車系統(tǒng)股份有限公司（以下簡稱永安行）向證監(jiān)會遞交了最新版招股書申報稿。其中透露出重要細(xì)節(jié)，永安行與8家A輪投資機(jī)構(gòu)協(xié)商，終止投資合作，其中包括螞蟻金服的全資子公司、深創(chuàng)投等。永安行稱，這是由于公司管理層對無樁單車的看法和投資人的一些觀點存異。各方同意終止此次投資合作在永安行最新招股書中透露，根據(jù)本公司2017年2月9日第一次臨時股東大會決議，由上海云鑫創(chuàng)業(yè)投資有限公司、深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司等八家機(jī)構(gòu)認(rèn)購永安行低碳公司新增注冊資本，對永安行低碳公司進(jìn)行增資。而后，公司管理層認(rèn)為無樁共享單車業(yè)務(wù)未來發(fā)展前景看好，但近日社會上存在部分對無樁共享單車投放和運(yùn)營管理提出異議的觀點，公司本著對投資者負(fù)責(zé)的態(tài)度和謹(jǐn)慎投資的原則，公司與上述投資機(jī)構(gòu)再次協(xié)商，各方同意放緩?fù)顿Y進(jìn)度，終止上述投資合作，并簽訂終止協(xié)議。同時，投資機(jī)構(gòu)同意與公司繼續(xù)保持對無樁共享單車業(yè)務(wù)的持續(xù)關(guān)注，待條件和時機(jī)成熟重啟投資談判和合作，繼續(xù)支持公司在無樁共享單車領(lǐng)域的發(fā)展。上海云鑫創(chuàng)業(yè)投資有限公司由螞蟻金服全資控股，今年3月，永安行披露公司完成A輪融資，投資者包括螞蟻金服、IDG資本、深創(chuàng)投等多家投資機(jī)構(gòu)，具體融資金額沒有公布。僅不到一個月，公司的招股書中就明確表示此次投資終止。永安行利潤率高達(dá)15成立于2010年的永安行，長期以來都以公共自行車系統(tǒng)的研發(fā)、銷售、建設(shè)、運(yùn)營為核心業(yè)務(wù)。公司以政府付費(fèi)投資的有樁公共自行車為主要業(yè)務(wù)，主要覆蓋三線及以下城市及周邊縣、鎮(zhèn)區(qū)等，報告期內(nèi)，來自三線及以下市縣的收入占永安行總收入的比例達(dá)85到90。據(jù)招股書顯示，去年，永安行凈利潤104277萬元，相比2015年度84462萬元增長了235，2016年營業(yè)收入703854萬元，利潤率為148。也就是說，和政府合作做有樁公共自行車是其高額利潤的主要來源，不過這一業(yè)務(wù)模式存在不確定性。有樁公共自行車系統(tǒng)項目建設(shè)的驅(qū)動力主要來自于政府出臺的各項鼓勵和支持政策。未來有樁公共自行車行業(yè)的發(fā)展，以及該行業(yè)可能達(dá)到的市場容量、區(qū)域覆蓋度、市民接受程度，仍較大程度上取決于政府對這一公共交通形式的態(tài)度以及支持力度。一旦市場容量飽和，系統(tǒng)銷售模式的增量市場空間將在長期內(nèi)逐步減小，轉(zhuǎn)而變?yōu)橄到y(tǒng)的升級換代需求，但該升級年限和升級市場空間存在較大不確定性。有樁永安行不想做無樁目前，共享單車主要分為“有樁單車”和“無樁單車”兩種。從永安行目前的業(yè)務(wù)來看，主要是做有樁單車，也涉及一小部分無樁單車業(yè)務(wù)（僅占012的營收）；而摩拜、OFO等公司做的是無樁單車。有聲音認(rèn)為，相比無樁單車，有樁單車的優(yōu)勢是便于管理，車輛維護(hù)保養(yǎng)成本更低，車輛壽命更長，更為聚集，尋找方便。實際上，憑借“有樁單車”，永安行已經(jīng)嘗到不少甜頭。在2014年到2016年期間，永安行系統(tǒng)銷售模式毛利率分別達(dá)到4771、3562和4161，系統(tǒng)運(yùn)營服務(wù)模式毛利率分別達(dá)到3318、2849和2638。這一數(shù)字令還在探索盈利模式的“無樁單車”摩拜、OFO等公司無法企及。不過，永安行也已經(jīng)在試水“無樁單車”。去年11月起，永安行陸續(xù)在多個城市推出無樁共享單車，并且還與螞蟻金服合作推出“芝麻信用600分免押金租車”的服務(wù)。不過，招股書中披露公司目前只投放了5萬輛，這與摩拜、OFO等僅在一座城市就投放10萬輛左右的規(guī)模無法相比。永安行強(qiáng)調(diào)，“近日社會上存在部分對無樁共享單車投放和運(yùn)營管理提出異議的觀點”，這說明永安行對于放棄老本行有樁單車，憑借資本助力進(jìn)入無樁單車領(lǐng)域，還存在信心不足、沒有做好準(zhǔn)備的情況。永安行在招股書中表示，目前及在可預(yù)見的將來，在一二線城市本行業(yè)將呈現(xiàn)出政府主導(dǎo)的有樁公共自行車及社會資本支持的無樁公共自行車共享單車并行發(fā)展的格局，而三線及以下城市因城市規(guī)模較小、有效需求不足、管理難度較大、運(yùn)營成本較高，仍將以政府主導(dǎo)的有樁公共自行車為主。永安行一直認(rèn)為，無樁和有樁是“互補(bǔ)關(guān)系”，并非競爭關(guān)系。投資機(jī)構(gòu)表示，“同意與公司繼續(xù)保持對無樁共享單車業(yè)務(wù)的持續(xù)關(guān)注，待條件和時機(jī)成熟重啟投資談判和合作，繼續(xù)支持公司在無樁共享單車領(lǐng)域的發(fā)展”。也正說明，投資機(jī)構(gòu)的錢本想拿來幫助永安行加入時下正熱的“共享單車大戰(zhàn)”，然而永安行并不想轉(zhuǎn)移主營陣地，因而談判就此談崩。永安行到底為何終止融資招股書中用寥寥數(shù)語解釋了永安行與8家投資機(jī)構(gòu)終止合作的原因，不過，在招股書公開后，各方也都在猜測永安行與8家投資機(jī)構(gòu)停止合作的更多原因。實際上，這8家機(jī)構(gòu)并非首次進(jìn)入永安行。招股書顯示，永安行從2010年到2014年先后9次增資擴(kuò)股，其中深創(chuàng)投、上海福弘、由螞蟻金服全資控股的上海云鑫等機(jī)構(gòu)于2014年先后入股，截至2014年12月，永安行的投后估值為9億元。目前，孫繼勝擔(dān)任永安行董事長兼總經(jīng)理，也是公司的實際控制人、控股股東，他直接持有公司4644的股份，并通過常州遠(yuǎn)為間接控制144的股份。有觀點認(rèn)為，公司管理層此次可能不希望過多投資公司進(jìn)入公司，在上市前攤薄原始股東的利益，公司的融資問題希望通過上市來直接解決。公司歷經(jīng)多次增資，但孫繼勝的持股比例一直高于50，直到2014年底，螞蟻金服進(jìn)入后，直接成為公司的第二大股東，孫的持股比例首次降到50以下。同時，在此次增資后，在永安自行車的7人董事會（其中3人為獨(dú)立董事）中，螞蟻金服務(wù)企業(yè)發(fā)展部資深總監(jiān)朱超占據(jù)了一個董事席位。還有觀點認(rèn)為，問題可能出在永安行或許開出了一個難以滿足的融資額度，或許是投資機(jī)構(gòu)拒絕了永安行而非永安行拒絕了投資機(jī)構(gòu)。知名互聯(lián)網(wǎng)分析師葛甲分析稱在三月初永安行爆出融資消息的時候，有一個表述，“此輪融資規(guī)模將超過其他幾家的融資規(guī)模的總和”。我覺得問題可能就出在這兒。永安行對于融資額度或許開出了一個難以滿足的條件，投資機(jī)構(gòu)呢他們自然也是要算賬的，如果都符合永安行的想法的話，投資機(jī)構(gòu)也是不會答應(yīng)的，我覺得這個才是此輪融資告吹的一個主要原因，之后的IPO消息是對融資失敗的一個補(bǔ)救措施。本版文/本報記者溫婧從永安行目前的業(yè)務(wù)來看，主要是做有樁單車，無樁車業(yè)務(wù)僅占營收的012供圖/視覺中國3月24日，常州永安公共自行車系統(tǒng)股份有限公司（以下簡稱永安行）向證監(jiān)會遞交了最新版招股書申報稿。其中透露出重要細(xì)節(jié)，永安行與8家A輪投資機(jī)構(gòu)協(xié)商，終止投資合作，其中包括螞蟻金服的全資子公司、深創(chuàng)投等。永安行稱，這是由于公司管理層對無樁單車的看法和投資人的一些觀點存異。各方同意終止此次投資合作在永安行最新招股書中透露，根據(jù)本公司2017年2月9日第一次臨時股東大會決議，由上海云鑫創(chuàng)業(yè)投資有限公司、深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司等八家機(jī)構(gòu)認(rèn)購永安行低碳公司新增注冊資本，對永安行低碳公司進(jìn)行增資。而后，公司管理層認(rèn)為無樁共享單車業(yè)務(wù)未來發(fā)展前景看好，但近日社會上存在部分對無樁共享單車投放和運(yùn)營管理提出異議的觀點，公司本著對投資者負(fù)責(zé)的態(tài)度和謹(jǐn)慎投資的原則，公司與上述投資機(jī)構(gòu)再次協(xié)商，各方同意放緩?fù)顿Y進(jìn)度，終止上述投資合作，并簽訂終止協(xié)議。同時，投資機(jī)構(gòu)同意與公司繼續(xù)保持對無樁共享單車業(yè)務(wù)的持續(xù)關(guān)注，待條件和時機(jī)成熟重啟投資談判和合作，繼續(xù)支持公司在無樁共享單車領(lǐng)域的發(fā)展。上海云鑫創(chuàng)業(yè)投資有限公司由螞蟻金服全資控股，今年3月，永安行披露公司完成A輪融資，投資者包括螞蟻金服、IDG資本、深創(chuàng)投等多家投資機(jī)構(gòu)，具體融資金額沒有公布。僅不到一個月，公司的招股書中就明確表示此次投資終止。永安行利潤率高達(dá)15成立于2010年的永安行，長期以來都以公共自行車系統(tǒng)的研發(fā)、銷售、建設(shè)、運(yùn)營為核心業(yè)務(wù)。公司以政府付費(fèi)投資的有樁公共自行車為主要業(yè)務(wù)，主要覆蓋三線及以下城市及周邊縣、鎮(zhèn)區(qū)等，報告期內(nèi)，來自三線及以下市縣的收入占永安行總收入的比例達(dá)85到90。據(jù)招股書顯示，去年，永安行凈利潤104277萬元，相比2015年度84462萬元增長了235，2016年營業(yè)收入703854萬元，利潤率為148。也就是說，和政府合作做有樁公共自行車是其高額利潤的主要來源，不過這一業(yè)務(wù)模式存在不確定性。有樁公共自行車系統(tǒng)項目建設(shè)的驅(qū)動力主要來自于政府出臺的各項鼓勵和支持政策。未來有樁公共自行車行業(yè)的發(fā)展，以及該行業(yè)可能達(dá)到的市場容量、區(qū)域覆蓋度、市民接受程度，仍較大程度上取決于政府對這一公共交通形式的態(tài)度以及支持力度。一旦市場容量飽和，系統(tǒng)銷售模式的增量市場空間將在長期內(nèi)逐步減小，轉(zhuǎn)而變?yōu)橄到y(tǒng)的升級換代需求，但該升級年限和升級市場空間存在較大不確定性。有樁永安行不想做無樁目前，共享單車主要分為“有樁單車”和“無樁單車”兩種。從永安行目前的業(yè)務(wù)來看，主要是做有樁單車，也涉及一小部分無樁單車業(yè)務(wù)（僅占012的營收）；而摩拜、OFO等公司做的是無樁單車。有聲音認(rèn)為，相比無樁單車，有樁單車的優(yōu)勢是便于管理，車輛維護(hù)保養(yǎng)成本更低，車輛壽命更長，更為聚集，尋找方便。實際上，憑借“有樁單車”，永安行已經(jīng)嘗到不少甜頭。在2014年到2016年期間，永安行系統(tǒng)銷售模式毛利率分別達(dá)到4771、3562和4161，系統(tǒng)運(yùn)營服務(wù)模式毛利率分別達(dá)到3318、2849和2638。這一數(shù)字令還在探索盈利模式的“無樁單車”摩拜、OFO等公司無法企及。不過，永安行也已經(jīng)在試水“無樁單車”。去年11月起，永安行陸續(xù)在多個城市推出無樁共享單車，并且還與螞蟻金服合作推出“芝麻信用600分免押金租車”的服務(wù)。不過，招股書中披露公司目前只投放了5萬輛，這與摩拜、OFO等僅在一座城市就投放10萬輛左右的規(guī)模無法相比。永安行強(qiáng)調(diào)，“近日社會上存在部分對無樁共享單車投放和運(yùn)營管理提出異議的觀點”，這說明永安行對于放棄老本行有樁單車，憑借資本助力進(jìn)入無樁單車領(lǐng)域，還存在信心不足、沒有做好準(zhǔn)備的情況。永安行在招股書中表示，目前及在可預(yù)見的將來，在一二線城市本行業(yè)將呈現(xiàn)出政府主導(dǎo)的有樁公共自行車及社會資本支持的無樁公共自行車共享單車并行發(fā)展的格局，而三線及以下城市因城市規(guī)模較小、有效需求不足、管理難度較大、運(yùn)營成本較高，仍將以政府主導(dǎo)的有樁公共自行車為主。永安行一直認(rèn)為，無樁和有樁是“互補(bǔ)關(guān)系”，并非競爭關(guān)系。投資機(jī)構(gòu)表示，“同意與公司繼續(xù)保持對無樁共享單車業(yè)務(wù)的持續(xù)關(guān)注，待條件和時機(jī)成熟重啟投資談判和合作，繼續(xù)支持公司在無樁共享單車領(lǐng)域的發(fā)展”。也正說明，投資機(jī)構(gòu)的錢本想拿來幫助永安行加入時下正熱的“共享單車大戰(zhàn)”，然而永安行并不想轉(zhuǎn)移主營陣地，因而談判就此談崩。永安行到底為何終止融資招股書中用寥寥數(shù)語解釋了永安行與8家投資機(jī)構(gòu)終止合作的原因，不過，在招股書公開后，各方也都在猜測永安行與8家投資機(jī)構(gòu)停止合作的更多原因。實際上，這8家機(jī)構(gòu)并非首次進(jìn)入永安行。招股書顯示，永安行從2010年到2014年先后9次增資擴(kuò)股，其中深創(chuàng)投、上海福弘、由螞蟻金服全資控股的上海云鑫等機(jī)構(gòu)于2014年先后入股，截至2014年12月，永安行的投后估值為9億元。目前，孫繼勝擔(dān)任永安行董事長兼總經(jīng)理，也是公司的實際控制人、控股股東，他直接持有公司4644的股份，并通過常州遠(yuǎn)為間接控制144的股份。有觀點認(rèn)為，公司管理層此次可能不希望過多投資公司進(jìn)入公司，在上市前攤薄原始股東的利益，公司的融資問題希望通過上市來直接解決。公司歷經(jīng)多次增資，但孫繼勝的持股比例一直高于50，直到2014年底，螞蟻金服進(jìn)入后，直接成為公司的第二大股東，孫的持股比例首次降到50以下。同時，在此次增資后，在永安自行車的7人董事會（其中3人為獨(dú)立董事）中，螞蟻金服務(wù)企業(yè)發(fā)展部資深總監(jiān)朱超占據(jù)了一個董事席位。還