投資要點(diǎn)養(yǎng)老市場(chǎng)規(guī)模巨大。10年我國(guó)老年人口消費(fèi)規(guī)模達(dá)到1萬億元，預(yù)計(jì)到20年、30年、40年分別將達(dá)到33萬億、86萬億、175萬億。而從14年至50年我國(guó)老年人口的消費(fèi)潛力將從4萬億增長(zhǎng)到106萬億，GDP占比從8增至33。我國(guó)將成為全球老齡產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)潛力最大的國(guó)家。人口老齡化政策老年人消費(fèi)行為，三大動(dòng)力促使養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的春天來臨。我國(guó)從2000年始已進(jìn)入老齡化社會(huì)。14年我國(guó)65歲以上老年人口達(dá)到138億，占總?cè)丝诒壤秊?01,預(yù)計(jì)2020年這一比例會(huì)達(dá)到128。近兩年國(guó)務(wù)院、各部委就制定發(fā)布了養(yǎng)老相關(guān)政策十余條，從養(yǎng)老服務(wù)體系建設(shè)、服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)化、養(yǎng)老機(jī)構(gòu)改革、養(yǎng)老保險(xiǎn)制度、養(yǎng)老金并軌等多方面指導(dǎo)、支持我國(guó)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。其中2015年2月25日，民政部、發(fā)改委等10部委聯(lián)合發(fā)布關(guān)于鼓勵(lì)民間資本參與養(yǎng)老服務(wù)業(yè)發(fā)展的實(shí)施意見，預(yù)示我國(guó)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)迎來新的階段。同其他消費(fèi)群體相比，老年群體由于在生理、心理、經(jīng)驗(yàn)等方面有著明顯的差異，因此，老年市場(chǎng)的消費(fèi)行為也具有了其自身的特征，包括自住消費(fèi)性強(qiáng)、習(xí)慣穩(wěn)定和行為理智、追求實(shí)用便利等。老年人的這些消費(fèi)特征也決定了養(yǎng)老用品和服務(wù)與其他相比存在著不同之處，從而形成了特殊老年人消費(fèi)市場(chǎng)。結(jié)合國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，居家養(yǎng)老模式在中國(guó)將成為領(lǐng)先模式。國(guó)際案例從日本、美國(guó)的養(yǎng)老模式來看，居家養(yǎng)老也是海外國(guó)家最主要的養(yǎng)老方式。部分有社交需求經(jīng)濟(jì)狀況較好的老年人可以選擇在養(yǎng)老社區(qū)享受晚年生活，與地產(chǎn)商合作進(jìn)駐的養(yǎng)老服務(wù)機(jī)構(gòu)提供日常的照護(hù)服務(wù)。只有很少部分不能自理或者子女沒有照顧能力的老年人會(huì)入住養(yǎng)老院進(jìn)行養(yǎng)老。綜合觀點(diǎn)在中國(guó)最佳的養(yǎng)老解決方案，居家養(yǎng)老模式，其中首推NATALI和安康通，優(yōu)點(diǎn)易于復(fù)制，成熟的經(jīng)驗(yàn)可以在中國(guó)復(fù)制。養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)鏈將持續(xù)受益于老齡化的加速到來，推薦標(biāo)的如下。養(yǎng)老住宅鳳凰股份、宜華健康、華業(yè)地產(chǎn)。養(yǎng)老軟件及信息系統(tǒng)七喜控股、東華軟件、銀江股份、易華錄、東軟集團(tuán)、數(shù)字政通、奧維通信、萬達(dá)信息、延華智能、衛(wèi)寧軟件。綜合性醫(yī)護(hù)服務(wù)雅戈?duì)?、雙箭股份、南京某上市百貨公司。文化生活金陵飯店。老年金融中國(guó)平安、新華保險(xiǎn)。養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)鏈的痛點(diǎn)。居家養(yǎng)老亟待健康管理信息化；醫(yī)養(yǎng)結(jié)合不充分養(yǎng)老地產(chǎn)缺乏醫(yī)療資源、居家養(yǎng)老缺乏一體化的遠(yuǎn)程醫(yī)養(yǎng)提供商、中醫(yī)養(yǎng)老是我國(guó)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)一大待挖掘特色；專業(yè)化護(hù)工缺乏；養(yǎng)老院入住率低；缺乏長(zhǎng)期照護(hù)險(xiǎn)，老年人負(fù)擔(dān)能力低。正因?yàn)轲B(yǎng)老產(chǎn)業(yè)鏈存在如上的痛點(diǎn)，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)才有發(fā)展空間，有關(guān)的個(gè)股既有成長(zhǎng)潛力。我們的觀點(diǎn)養(yǎng)老市場(chǎng)規(guī)模巨大。全國(guó)老齡辦數(shù)據(jù)表明，2010年我國(guó)老年人口消費(fèi)規(guī)模達(dá)到1萬億元，預(yù)計(jì)到2020年將達(dá)到33萬億元，2030年達(dá)到86萬億元，2040年達(dá)到175萬億元。而從2014年至2050年間，中國(guó)老年人口的消費(fèi)潛力將從4萬億元左右增長(zhǎng)到106萬億元左右，占GDP的比例將從8左右增長(zhǎng)到33左右。我國(guó)將成為全球老齡產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)潛力最大的國(guó)家。人口老齡化政策老年人消費(fèi)行為，三大動(dòng)力促使養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的春天來臨，行業(yè)空間巨大。我國(guó)從2000年始已進(jìn)入老齡化社會(huì)。14年我國(guó)65歲以上老年人口達(dá)到138億，占總?cè)丝诒壤秊?01,預(yù)計(jì)2020年這一比例會(huì)達(dá)到128。政策支持加大，僅近兩年國(guó)務(wù)院、各部委就制定發(fā)布了養(yǎng)老相關(guān)政策十余條，從養(yǎng)老服務(wù)體系建設(shè)、服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)化、養(yǎng)老機(jī)構(gòu)改革、養(yǎng)老保險(xiǎn)制度、養(yǎng)老金并軌等多方面指導(dǎo)、支持我國(guó)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。其中2015年2月25日，民政部、發(fā)改委等10部委聯(lián)合發(fā)布關(guān)于鼓勵(lì)民間資本參與養(yǎng)老服務(wù)業(yè)發(fā)展的實(shí)施意見，預(yù)示我國(guó)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)迎來新的階段。同其他消費(fèi)群體相比，老年群體由于在生理、心理、經(jīng)驗(yàn)等方面有著明顯的差異，因此，老年市場(chǎng)的消費(fèi)行為也具有了其自身的特征，包括自住消費(fèi)性強(qiáng)、習(xí)慣穩(wěn)定和行為理智、追求實(shí)用便利等。老年人的這些消費(fèi)特征也決定了養(yǎng)老用品和服務(wù)與其他相比存在著不同之處，從而形成了特殊老年人消費(fèi)市場(chǎng)。結(jié)合國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，居家養(yǎng)老模式在中國(guó)將成為領(lǐng)先模式。國(guó)際案例從日本、美國(guó)的養(yǎng)老模式來看，居家養(yǎng)老也是海外國(guó)家最主要的養(yǎng)老方式。部分有社交需求經(jīng)濟(jì)狀況較好的老年人可以選擇在養(yǎng)老社區(qū)享受晚年生活，與地產(chǎn)商合作進(jìn)駐的養(yǎng)老服務(wù)機(jī)構(gòu)提供日常的照護(hù)服務(wù)。只有很少部分不能自理或者子女沒有照顧能力的老年人會(huì)入住養(yǎng)老院進(jìn)行養(yǎng)老。綜合觀點(diǎn)在中國(guó)最佳的養(yǎng)老解決方案，居家養(yǎng)老模式，其中首推NATALI和安康通，優(yōu)點(diǎn)易于復(fù)制，成熟的經(jīng)驗(yàn)可以在中國(guó)復(fù)制。1、日本養(yǎng)老模式對(duì)我國(guó)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的啟示。完善養(yǎng)老社會(huì)保障、養(yǎng)老保險(xiǎn)體系。日本在法律法規(guī)、社會(huì)保障、養(yǎng)老保險(xiǎn)體系上的建設(shè)走在了世界前列。日本養(yǎng)老體系層次分明，政府、社會(huì)、個(gè)人角色清晰，相互配合。同時(shí)日本獨(dú)具特色的介護(hù)保險(xiǎn)制度對(duì)于我國(guó)護(hù)理保險(xiǎn)制度的建立也是極好的案例。可借鑒居家養(yǎng)老養(yǎng)老服務(wù)的模式。日本和我國(guó)家庭觀念相似，均以居家養(yǎng)老為主，同時(shí)日本強(qiáng)調(diào)養(yǎng)老服務(wù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展也適合我國(guó)的國(guó)情，具有借鑒意義。大力培養(yǎng)養(yǎng)老服務(wù)專業(yè)人才，尤其是護(hù)工。日本的介護(hù)保險(xiǎn)法規(guī)定，在養(yǎng)老機(jī)構(gòu)里，每3位入住者必須配備1名有介護(hù)士資格的專業(yè)人員。介護(hù)士和護(hù)士是不同的專業(yè)，介護(hù)士都是來自大學(xué)社會(huì)福利護(hù)理專業(yè)的畢業(yè)生，持有2級(jí)資格證。日本有著優(yōu)質(zhì)的介護(hù)士培養(yǎng)體系，為養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)培養(yǎng)了專業(yè)性人才。而專業(yè)的護(hù)工人才的短缺正是我國(guó)當(dāng)今養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的一個(gè)痛點(diǎn)所在，日本在這方面樹立了典范。2、美國(guó)養(yǎng)老模式對(duì)我國(guó)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的啟示。完善養(yǎng)老保障制度，強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)化。美國(guó)三支柱體系的養(yǎng)老保障制度（國(guó)家強(qiáng)制的社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)、政府及雇主養(yǎng)老金計(jì)劃、個(gè)人儲(chǔ)蓄養(yǎng)老金計(jì)劃）強(qiáng)調(diào)養(yǎng)老保障由政府、企業(yè)和個(gè)人共擔(dān)責(zé)任，個(gè)人儲(chǔ)蓄養(yǎng)老金比例逐步擴(kuò)大，反映出養(yǎng)老力量從政府逐步到社會(huì)、個(gè)人力量轉(zhuǎn)變的趨勢(shì)。我國(guó)在社?；鹪陬A(yù)期的未來會(huì)出現(xiàn)缺口，政府可以適當(dāng)?shù)墓膭?lì)個(gè)人自主的參加各種商業(yè)保險(xiǎn)予以不足個(gè)人養(yǎng)老需求?？蛇m當(dāng)借鑒養(yǎng)老社區(qū)專業(yè)護(hù)理。美國(guó)獨(dú)立自主的家庭觀念和個(gè)人老年可支配的經(jīng)濟(jì)情況使得美國(guó)的養(yǎng)老模式和日本有所不同。相較于前述國(guó)家居家養(yǎng)老為主的模式，美國(guó)的養(yǎng)老社區(qū)、專業(yè)護(hù)理機(jī)構(gòu)也存在著巨大的市場(chǎng)空間。針對(duì)我國(guó)高收入和獨(dú)立自主觀念比較強(qiáng)的老年人群體，社會(huì)資本可以適當(dāng)?shù)陌l(fā)展養(yǎng)老社區(qū)專業(yè)護(hù)理的養(yǎng)老模式。3、預(yù)判符合我國(guó)的養(yǎng)老模式。2011年2月，民政部發(fā)布了社會(huì)養(yǎng)老服務(wù)體系建設(shè)“十二五”規(guī)劃，首次提出“9073”的養(yǎng)老模式90的老年人在社會(huì)化服務(wù)協(xié)助下通過家庭照護(hù)養(yǎng)老，7的老年人通過購(gòu)買社區(qū)照顧服務(wù)養(yǎng)老，3的老年人入住養(yǎng)老服務(wù)機(jī)構(gòu)集中養(yǎng)老。截至目前，全國(guó)60歲以上老人達(dá)到212億，6069歲的老年人達(dá)到12億（全國(guó)人口占比872），是養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的主要群體。他們基本可以自理只是行動(dòng)不便，更多的是需要上門日常家務(wù)處理、遠(yuǎn)程健康管理和偶爾的上門照護(hù)服務(wù)，居家養(yǎng)老是該老年群體養(yǎng)老的主要選擇。因此，適合我國(guó)的養(yǎng)老模式以居家養(yǎng)老為主，社區(qū)養(yǎng)老和入住養(yǎng)老院為輔，原因有三A生活基本可以自理的老年人所需要的照護(hù)較少，家庭和社會(huì)服務(wù)完全可以滿足其養(yǎng)老需求；B我國(guó)的“孝”文化和社會(huì)觀念決定了老人自身和家庭更愿意讓老人呆在家中養(yǎng)老；C我國(guó)老年人支付能力有限，居家養(yǎng)老的成本更低。未來養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)最大的細(xì)分市場(chǎng)即居家養(yǎng)老市場(chǎng)，遠(yuǎn)程醫(yī)療及照護(hù)服務(wù)提供商將是最大的受益者。養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)鏈將持續(xù)受益于老齡化的加速到來1、養(yǎng)老住宅鳳凰股份（600716）13年末決定投資5億元進(jìn)軍養(yǎng)老，淡出地產(chǎn)，已開展整合，先后與江蘇省人民醫(yī)院和江蘇仁醫(yī)醫(yī)院簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，約定利用各自優(yōu)勢(shì)共同發(fā)展健康養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)。華業(yè)地產(chǎn)（600240）為成熟社區(qū)提供附加值而涉足養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)，其全資子公司華業(yè)康年負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)養(yǎng)老事業(yè)及托老所，215億元收購(gòu)的捷爾醫(yī)療，為三甲醫(yī)院提供設(shè)施和服務(wù)。宜華健康（000150）72億收購(gòu)的眾安康致力于醫(yī)療后勤管理服務(wù)，在全國(guó)設(shè)有24家分公司、4家子公司，開展首個(gè)衛(wèi)計(jì)委許可的網(wǎng)絡(luò)醫(yī)院。2、養(yǎng)老軟件及信息系統(tǒng)七喜控股（002027）向養(yǎng)老院提供智能可穿戴設(shè)備。東華軟件（002065）依托豐富的三甲醫(yī)院HIS系統(tǒng)資源與互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)商共同推進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療與大健康管理業(yè)務(wù)。銀江股份（300020）智慧城市總包商，智慧醫(yī)療業(yè)務(wù)已在多地落地，將有望憑借區(qū)域醫(yī)療平臺(tái)搭建與運(yùn)營(yíng)切入智慧養(yǎng)老領(lǐng)域。易華錄（300212）智慧城市總包商，有望借智慧醫(yī)療平臺(tái)搭建與運(yùn)營(yíng)切入智慧養(yǎng)老領(lǐng)域。東軟集團(tuán)（600718）東軟熙康以硬件可穿戴設(shè)備為載體打造“智慧養(yǎng)老”平臺(tái)。數(shù)字政通（300075）與北京天健合作切入智慧醫(yī)療領(lǐng)域，有望基于區(qū)域醫(yī)療平臺(tái)開展智慧養(yǎng)老業(yè)務(wù)。奧維通信（002231）與老齡委攜手打造全國(guó)養(yǎng)老信息化平臺(tái)，已在多個(gè)城市落地開展養(yǎng)老服務(wù)。萬達(dá)信息（300168）搭建了科技養(yǎng)老服務(wù)平臺(tái)，運(yùn)用物聯(lián)網(wǎng)、呼叫中心、大數(shù)據(jù)分析等技術(shù)。延華智能（002178）發(fā)力C端養(yǎng)老、慢病管控，在浙貴滬開展O2O養(yǎng)老和健康管理，走民政部專項(xiàng)資金購(gòu)買服務(wù)的路線。衛(wèi)寧軟件（300253）結(jié)合豐富的HIS資源與政府及互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)商合作推進(jìn)慢性病管理移動(dòng)應(yīng)用。已與上海六院合作推出糖尿病健康管理APP康信。3、綜合性醫(yī)護(hù)服務(wù)雅戈?duì)枺?00177）設(shè)立健康產(chǎn)業(yè)基金，有望通過會(huì)員制渠道做大健康產(chǎn)業(yè)、老人健康管理等。雙箭股份（002381）完成桐鄉(xiāng)和濟(jì)養(yǎng)老服務(wù)投資有限公司的增資擴(kuò)股。南京某百貨上市公司大股東與以色列NATALI成立中國(guó)分公司，進(jìn)軍國(guó)內(nèi)社區(qū)醫(yī)療服務(wù)和養(yǎng)老服務(wù)。4、文化生活金陵飯店（601007）公司已通過養(yǎng)老地產(chǎn)項(xiàng)目進(jìn)軍養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)，有條件利用自身的服務(wù)優(yōu)勢(shì)打造養(yǎng)老服務(wù)連鎖經(jīng)營(yíng)。5、老年金融中國(guó)平安（601318）投資170億元打造“桐鄉(xiāng)平安養(yǎng)生養(yǎng)老綜合服務(wù)社區(qū)”，未來將在環(huán)渤海、長(zhǎng)三角、珠三角、西南部、海南島等五個(gè)地區(qū)規(guī)劃養(yǎng)生養(yǎng)老地產(chǎn)項(xiàng)目。新華保險(xiǎn)（601336）養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)為重點(diǎn)布局領(lǐng)域之一，目前已有三個(gè)養(yǎng)老社區(qū)項(xiàng)目處于建設(shè)或規(guī)劃中，待運(yùn)營(yíng)試點(diǎn)后，或有更大規(guī)模投資計(jì)劃。養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)鏈的痛點(diǎn)1、居家養(yǎng)老亟待健康管理信息化；2、醫(yī)養(yǎng)結(jié)合不充分養(yǎng)老地產(chǎn)缺乏醫(yī)療資源；居家養(yǎng)老缺乏一體化的遠(yuǎn)程醫(yī)養(yǎng)提供商；中醫(yī)養(yǎng)老是我國(guó)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)一大待挖掘特色；3、專業(yè)化護(hù)工缺乏；4、養(yǎng)老院入住率低；5、缺乏長(zhǎng)期照護(hù)險(xiǎn)，老年人負(fù)擔(dān)能力低。他山之石國(guó)外養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)模式借鑒日本養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)模式日本是全球老齡化率最高、老齡化速度最快的國(guó)家。早在1970年日本便步入了老齡化社會(huì)。1970年日本擁有65歲老年人口73933萬人，占總?cè)丝诒壤_(dá)到703，達(dá)到老齡化社會(huì)標(biāo)準(zhǔn)，到2013年，這一比例攀升到2508，即4個(gè)日本人中就有1個(gè)為65歲以上老人。成熟的養(yǎng)老保障體系老齡化問題給日本提出了嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，也促使日本較早就開始養(yǎng)老保障體系的研究和建設(shè)，通過多項(xiàng)舉措和設(shè)計(jì)，日本社會(huì)的養(yǎng)老保障體系已經(jīng)基本成熟，形成了養(yǎng)老年金保險(xiǎn)制度、介護(hù)保險(xiǎn)和長(zhǎng)壽醫(yī)療保險(xiǎn)的“一體兩翼”格局。養(yǎng)老年金保險(xiǎn)制度日本從2000開始實(shí)施養(yǎng)老年金保險(xiǎn)制度，經(jīng)過數(shù)十年發(fā)展，日本形成了三個(gè)層次的養(yǎng)老年金保險(xiǎn)制度。第一層次是國(guó)民年金。1961年開始全面實(shí)施國(guó)民年金法，日本進(jìn)入了“全民皆年金”。要求凡20歲以上60歲以下全體國(guó)民，都必須參加國(guó)民年金保險(xiǎn)，分為養(yǎng)老年金、殘障年金、寡婦年金、母子年金和遺孤年金5種，其中的養(yǎng)老年金是養(yǎng)老保險(xiǎn)的基礎(chǔ)，覆蓋全體國(guó)民。第二層次是與就業(yè)收入相關(guān)聯(lián)的雇員年金制度。按照加入者職業(yè)的不同，又可分為厚生年金和共濟(jì)年金，其中覆蓋5人以上私營(yíng)企業(yè)職工的年金稱為厚生年金，而國(guó)家公務(wù)員、地方公務(wù)員、公營(yíng)企業(yè)職工、農(nóng)林漁團(tuán)體雇員、私立學(xué)校教職員工參加的年金則統(tǒng)稱為共濟(jì)年金。截至2008年底，厚生年金加入者為3379萬，共濟(jì)年金保險(xiǎn)加入者為457萬。凡是加入第二層者全部自動(dòng)加入第一層國(guó)民年金。第二層次的養(yǎng)老保險(xiǎn)是對(duì)國(guó)民年金的重要補(bǔ)充，與個(gè)人的收入報(bào)酬掛鉤。前兩個(gè)層次的養(yǎng)老保險(xiǎn)統(tǒng)稱為公共養(yǎng)老金制度，由政府統(tǒng)一運(yùn)營(yíng)，是日本社會(huì)保障的根基。第三層次是可以任意加入的養(yǎng)老年金保險(xiǎn)。主要是私人機(jī)關(guān)經(jīng)營(yíng)管理者的職業(yè)養(yǎng)老金或公司養(yǎng)老金，包括厚生年金基金、適格退職年金、國(guó)民年金基金等種類，加入的條件是以加入了第一、第二層次養(yǎng)老保險(xiǎn)為基礎(chǔ)。至2008年底，厚生年金基金加入者為525萬。公共養(yǎng)老金支付狀況國(guó)民年金區(qū)分3類不同被保險(xiǎn)者。國(guó)民養(yǎng)老金的被保險(xiǎn)者分為第1號(hào)被保險(xiǎn)者、第2號(hào)被保險(xiǎn)者和第3號(hào)被保險(xiǎn)者。第1號(hào)被保險(xiǎn)者主要是20歲以上60歲以下的私營(yíng)業(yè)者、學(xué)生、無業(yè)者等自營(yíng)業(yè)者，被保險(xiǎn)者自己辦理加入手續(xù)，支付定額的保險(xiǎn)金。第2號(hào)被保險(xiǎn)者，是同時(shí)加入厚生養(yǎng)老金或共濟(jì)養(yǎng)老金的民間被雇傭者、公務(wù)員等被雇傭者，加入手續(xù)和保險(xiǎn)金的支付，全部由企業(yè)（公司或企業(yè)）辦理，企業(yè)負(fù)擔(dān)保險(xiǎn)金的一半。第3號(hào)被保險(xiǎn)者是被第2號(hào)被保險(xiǎn)者扶養(yǎng)的配偶。扶養(yǎng)者加入的厚生養(yǎng)老金或共濟(jì)養(yǎng)老金，以向包含被扶養(yǎng)者部分的國(guó)民養(yǎng)老金提供資金的形式，承擔(dān)必要費(fèi)用，所以第3號(hào)被保險(xiǎn)者不需要直接支付保險(xiǎn)金。厚生養(yǎng)老金、共濟(jì)養(yǎng)老金按工資比例負(fù)擔(dān)額度。公共養(yǎng)老金保險(xiǎn)金的國(guó)民養(yǎng)老金（第1號(hào)被保險(xiǎn)者）是定額的。厚生養(yǎng)老金和共濟(jì)養(yǎng)老金按照工資比例（包含獎(jiǎng)金的總報(bào)酬），從中以籌集金的形式負(fù)擔(dān)國(guó)民養(yǎng)老金第2號(hào)3號(hào)被保險(xiǎn)者保險(xiǎn)金相當(dāng)?shù)念~度。從保險(xiǎn)金、國(guó)庫(kù)負(fù)擔(dān)以及公積金的運(yùn)用收入中，支付老齡養(yǎng)老金、殘疾養(yǎng)老金、遺屬養(yǎng)老金。介護(hù)保險(xiǎn)制度以德國(guó)為范本，介護(hù)保險(xiǎn)法2000年4月實(shí)施，目的是通過鼓勵(lì)原宅養(yǎng)老，以減輕醫(yī)療機(jī)構(gòu)入院負(fù)擔(dān)。老年人需要照護(hù)的程序被分為7級(jí)，在經(jīng)過醫(yī)療機(jī)構(gòu)認(rèn)定后。申請(qǐng)人通過與照護(hù)援助顧問商談。討論援助、照護(hù)服務(wù)項(xiàng)目的設(shè)計(jì)，最后向政府申請(qǐng)并領(lǐng)取相應(yīng)等級(jí)的“介護(hù)保險(xiǎn)證”。介護(hù)保險(xiǎn)制度主要的參保對(duì)象是兩類人群，第一類是65歲的人群，第二類是4064歲已經(jīng)參加醫(yī)療保險(xiǎn)的人群，其中第一類人群被納入強(qiáng)制性保險(xiǎn)，而第二類人群則是申請(qǐng)被保險(xiǎn)。保險(xiǎn)金的繳納因參保人所屬的類別不同，繳納費(fèi)用的比例也不同。目前日本介護(hù)保險(xiǎn)的特別之處就在于繳費(fèi)上采取“稅收保險(xiǎn)金”的形式，以此來保證介護(hù)保險(xiǎn)財(cái)源的穩(wěn)定。整個(gè)保險(xiǎn)金是各個(gè)市町根據(jù)自身的經(jīng)濟(jì)財(cái)源制定的。如果市町稅源較充實(shí)，可以提高介護(hù)保險(xiǎn)金的水平，提高稅收所占的比例。主要包含兩部分。一部分是國(guó)家稅收支付50，其中中央政府承擔(dān)25，地方兩級(jí)政府（都道府縣、市町村）各承擔(dān)125。另一部分由個(gè)人支付，其中第一類人支付20，第二類人支付30。其中對(duì)于第一類人，直接從養(yǎng)老金抵扣90（9020），對(duì)于沒有養(yǎng)老金的，需向當(dāng)?shù)卣F(xiàn)場(chǎng)繳納10的保險(xiǎn)費(fèi)（1020），對(duì)于第二類人，直接從個(gè)人的社會(huì)保險(xiǎn)中抽離出來最為介護(hù)保險(xiǎn)的基金來使用。介護(hù)保險(xiǎn)主要向這兩類人群提供居家服務(wù)和設(shè)施服務(wù)，具體包括家庭訪問，上門服務(wù)，養(yǎng)生指導(dǎo)，對(duì)老年癡呆人群的介護(hù)，醫(yī)療設(shè)施的介護(hù)、短期入所等服務(wù)。長(zhǎng)壽醫(yī)療保險(xiǎn)日本醫(yī)療保險(xiǎn)為執(zhí)行強(qiáng)制公立保險(xiǎn)制度，針對(duì)一般國(guó)民和特殊人員均有相應(yīng)的保險(xiǎn)。專門針對(duì)75歲及以上老年人制訂了后期高齡者醫(yī)療保險(xiǎn)（長(zhǎng)壽醫(yī)療保險(xiǎn)），由地方后期高齡者醫(yī)療廣域聯(lián)合來管轄。居家養(yǎng)老養(yǎng)老護(hù)理的養(yǎng)老模式日本的養(yǎng)老服務(wù)分為居家養(yǎng)老服務(wù)、社區(qū)養(yǎng)老服務(wù)和機(jī)構(gòu)養(yǎng)老服務(wù)。其中居家養(yǎng)老是最符合日本國(guó)民觀念，也是政府積極提倡鼓勵(lì)的，是最主要的養(yǎng)老方式。居家養(yǎng)老。日本人家庭觀念重，很多老人更愿意在家養(yǎng)老。日本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度能夠?yàn)槔夏耆颂峁┚蛹茵B(yǎng)老服務(wù)，可在家中接受服務(wù)，包括護(hù)理、日間照料等。社區(qū)養(yǎng)老。社區(qū)養(yǎng)老使得老人能夠在一直生活的環(huán)境中接受養(yǎng)老服務(wù)。在相關(guān)政策和法律的保障和政府的大力支持下，日本的社區(qū)養(yǎng)老服務(wù)充分利用社會(huì)資源、人才，匯集各方力量向老年人提供福利、保健、醫(yī)療等綜合性服務(wù)，以適應(yīng)不同身體狀況的老年人的需要。內(nèi)容包括上門服務(wù)、日托服務(wù)、短托服務(wù)（13個(gè)月）、長(zhǎng)期服務(wù)（3個(gè)月以上）、老年保健咨詢和指導(dǎo)服務(wù)等。機(jī)構(gòu)養(yǎng)老。日本的機(jī)構(gòu)養(yǎng)老，起步早、發(fā)展規(guī)范，并十分注重對(duì)社區(qū)的輻射。政府也鼓勵(lì)養(yǎng)老機(jī)構(gòu)的服務(wù)向社區(qū)延伸，支持機(jī)構(gòu)在社區(qū)設(shè)立居家養(yǎng)老服務(wù)點(diǎn)，并在資金上給予扶持，讓暫時(shí)住不進(jìn)機(jī)構(gòu)的老人也能享受機(jī)構(gòu)規(guī)范專業(yè)的服務(wù)。日本養(yǎng)老機(jī)構(gòu)又可細(xì)分為養(yǎng)老福利機(jī)構(gòu)、保健機(jī)構(gòu)、療養(yǎng)型醫(yī)療機(jī)構(gòu)等。老年人通過機(jī)構(gòu)養(yǎng)老，除了可以享受日常照料，還可以接受康復(fù)治療、健康療養(yǎng)等服務(wù)。日本養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)以養(yǎng)老護(hù)理為核心。養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)是一項(xiàng)營(yíng)利性事業(yè),日本養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)內(nèi)容可劃分為六個(gè)方面老年住宅產(chǎn)業(yè)、老年金融產(chǎn)業(yè)、養(yǎng)老護(hù)理服務(wù)、醫(yī)療福利器械用品、文化生活服務(wù)及其他相關(guān)產(chǎn)業(yè)（老年人生活用品開發(fā)、銷售等）。其中，護(hù)理服務(wù)是日本養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重點(diǎn)。日本是世界上少數(shù)的推出“介護(hù)保險(xiǎn)”、實(shí)行“介護(hù)保險(xiǎn)制度”的國(guó)家，擁有標(biāo)準(zhǔn)化的介護(hù)制度，在養(yǎng)老護(hù)理方面具有豐富的經(jīng)驗(yàn)和優(yōu)勢(shì)。而養(yǎng)老護(hù)理服務(wù)又貫穿居家養(yǎng)老、社區(qū)養(yǎng)老和機(jī)構(gòu)養(yǎng)老全方式。綜合來看居家養(yǎng)老養(yǎng)老護(hù)理是日本典型的養(yǎng)老模式。案例研究居家養(yǎng)老是日本最主要的養(yǎng)老方式，而提供居家養(yǎng)老護(hù)理服務(wù)的機(jī)構(gòu)數(shù)目也眾多。截止2013年，日本提供日間照料服務(wù)的機(jī)構(gòu)為36,000余家，居家養(yǎng)老支持為近36,000家，上門服務(wù)的機(jī)構(gòu)為30,000余家，并且越來越多的營(yíng)利性企業(yè)也參與到了這一細(xì)分領(lǐng)域。日本養(yǎng)老于養(yǎng)老服務(wù)業(yè)是一個(gè)勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)，又非常具有地域性，所以呈現(xiàn)出一種分散的產(chǎn)業(yè)形態(tài)。盡管如此，以日醫(yī)學(xué)館、倍樂生、MESSAGE等為代表的大公司還是脫穎而出，各有特色地開展業(yè)務(wù)，成為了養(yǎng)老服務(wù)產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)頭羊。日醫(yī)學(xué)館日醫(yī)學(xué)館（NICHIIGAKKANCOMPANY）成立于1973年8月，是日本最大的養(yǎng)老服務(wù)公司。最早承接醫(yī)療業(yè)務(wù)委托管理業(yè)務(wù)，1996年開始健康護(hù)理業(yè)務(wù)。2007正式參與團(tuán)體之家、收費(fèi)老人之家等機(jī)構(gòu)類護(hù)理服務(wù)，并構(gòu)建了可滿足顧客各種需求的“全面護(hù)理服務(wù)”提供機(jī)制。公司需要向保險(xiǎn)公司支付稅金（屬政府財(cái)政收入），保險(xiǎn)公司向養(yǎng)老公司支付的90服務(wù)費(fèi)，其中50來自介護(hù)險(xiǎn)費(fèi)，另50來自稅金，也即由政府負(fù)擔(dān)的部分。公司的大力發(fā)展隨著日本2000年護(hù)理保險(xiǎn)制度的推行而逐漸發(fā)展起來，現(xiàn)有員工30508人。公司有四大業(yè)務(wù)醫(yī)學(xué)支持、健康照顧、培訓(xùn)、生活幫助等。據(jù)此公司開設(shè)不同的子公司來運(yùn)營(yíng)相應(yīng)的業(yè)務(wù)。日醫(yī)學(xué)館在全日本有簽署合作協(xié)議的醫(yī)療機(jī)構(gòu)10431家，長(zhǎng)期介護(hù)機(jī)構(gòu)1284家，教育培訓(xùn)中心392家。尤其在關(guān)東（KANTO）、中部（CHUBU）、勁力（KINKI）、東北（TOHOKU）這些地區(qū)機(jī)構(gòu)更密集。日醫(yī)學(xué)館2013年收入和凈利潤(rùn)達(dá)到2676和4365億日元，對(duì)于公司來講，支付給保險(xiǎn)公司的稅金是影響其凈利潤(rùn)的一大風(fēng)險(xiǎn)，隨著公司在2007年開展機(jī)構(gòu)養(yǎng)老護(hù)理業(yè)務(wù)，增加了收入渠道后，抗風(fēng)險(xiǎn)能力逐漸增強(qiáng)。為了提高抗擊稅金對(duì)公司利潤(rùn)的影響，公司逐步開發(fā)提供非保險(xiǎn)覆蓋的服務(wù)項(xiàng)目。除了稅率風(fēng)險(xiǎn)，公司還需要警惕個(gè)人隱私信息泄露風(fēng)險(xiǎn)（日本有ACTONTHEPROTECTIONOFPERSONALINFORMATION法案來保護(hù)個(gè)人隱私信息安全），公司成立了信息保護(hù)委員會(huì)來確保信息的安全合理使用。日醫(yī)學(xué)館收入主要來自介護(hù)服務(wù)（HEALTHCAREBUSINESS），其次為醫(yī)療支持服務(wù)（MEDICALSUPPORTBUSINESS），教育培訓(xùn)占比較低（EDUCATIONBUSINESS）日本養(yǎng)老模式對(duì)我國(guó)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的啟示完善養(yǎng)老社會(huì)保障、養(yǎng)老保險(xiǎn)體系。日本在法律法規(guī)、社會(huì)保障、養(yǎng)老保險(xiǎn)體系上的建設(shè)走在了世界前列。日本養(yǎng)老體系層次分明，政府、社會(huì)、個(gè)人角色清晰，相互配合。同時(shí)日本獨(dú)具特色的介護(hù)保險(xiǎn)制度對(duì)于我國(guó)護(hù)理保險(xiǎn)制度的建立也是極好的案例?？山梃b居家養(yǎng)老養(yǎng)老服務(wù)的模式。日本和我國(guó)家庭觀念相似，均以居家養(yǎng)老為主，同時(shí)日本強(qiáng)調(diào)養(yǎng)老服務(wù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展也適合我國(guó)的國(guó)情，具有借鑒意義。大力培養(yǎng)養(yǎng)老服務(wù)專業(yè)人才，尤其是護(hù)工。日本的介護(hù)保險(xiǎn)法規(guī)定，在養(yǎng)老機(jī)構(gòu)里，每3位入住者必須配備1名有介護(hù)士資格的專業(yè)人員。介護(hù)士和護(hù)士是不同的專業(yè)，介護(hù)士都是來自大學(xué)社會(huì)福利護(hù)理專業(yè)的畢業(yè)生，持有2級(jí)資格證。日本有著優(yōu)質(zhì)的介護(hù)士培養(yǎng)體系，為養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)培養(yǎng)了專業(yè)性人才。而專業(yè)的護(hù)工人才的短缺正是我國(guó)當(dāng)今養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的一個(gè)痛點(diǎn)所在，日本在這方面樹立了典范。美國(guó)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)模式美國(guó)早在20世紀(jì)40年代便進(jìn)入了老齡化社會(huì)，截至2013年65歲及以上老年人口441316萬人，占比為1396。相較于日本重度老齡化現(xiàn)象和中國(guó)加速的老齡化進(jìn)程，美國(guó)的老齡化處于一種緩慢而穩(wěn)步推進(jìn)的狀態(tài)。美國(guó)嬰兒潮時(shí)代（1947年以后）出生的人口如今將邁入老年人行業(yè)，將在一定程度上加速日本老齡化進(jìn)程。美國(guó)人口局預(yù)測(cè)，美國(guó)老齡化率（65歲及以上人口）將在2030年達(dá)到19。三支柱體系保障美國(guó)養(yǎng)老保障制度美國(guó)的養(yǎng)老保障制度從1935年社會(huì)保險(xiǎn)法頒布以后開始正式建立，隨著社會(huì)保險(xiǎn)法的不斷修正和完善，美國(guó)的養(yǎng)老保障制度逐漸演變成美國(guó)特有的“三支柱”模式。國(guó)家強(qiáng)制的社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)。國(guó)家強(qiáng)制的社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)就是老年和遺屬保險(xiǎn)，是美國(guó)建立最早的社會(huì)保障制度，也是覆蓋被保險(xiǎn)人數(shù)最多的險(xiǎn)種，被覆蓋人數(shù)大約占全美職工的95。目前參保者15億，約有4600萬人受益。它是由美國(guó)社會(huì)保障管理局管理與運(yùn)作的。職工退休后，按以基本保額為基礎(chǔ)計(jì)算領(lǐng)取養(yǎng)老金。美國(guó)老年和遺屬保險(xiǎn)如今已經(jīng)成為美國(guó)聯(lián)邦政府最大的財(cái)政項(xiàng)目，其稅收收入約占聯(lián)邦政府收入總額的三分之一。政府及雇主養(yǎng)老金計(jì)劃。此項(xiàng)養(yǎng)老金計(jì)劃包括公共部門養(yǎng)老金計(jì)劃和私人養(yǎng)老金計(jì)劃。公共部門養(yǎng)老金計(jì)劃針對(duì)的對(duì)象主要是聯(lián)邦政府職工和退伍軍人。私人養(yǎng)老金計(jì)劃包括收益確定型計(jì)劃（DB計(jì)劃）、繳費(fèi)確定型計(jì)劃（DC計(jì)劃）以及二者的混合計(jì)劃。其中繳費(fèi)確定型計(jì)劃主要包括了美國(guó)國(guó)內(nèi)收入法規(guī)定的401K計(jì)劃等，這種計(jì)劃類似于雇主管理雇員的儲(chǔ)蓄賬戶，向該賬戶繳納的資金可以延緩交納聯(lián)邦所得稅，同時(shí)雇主也需要向此賬戶交納一定的資金，這部分資金可以投資于各種金融手段，包括股票和證券等。職工到了退休年齡時(shí)，所得的養(yǎng)老金就是這個(gè)賬戶中的余額。個(gè)人儲(chǔ)蓄養(yǎng)老金計(jì)劃。人儲(chǔ)蓄養(yǎng)老金計(jì)劃作為國(guó)家養(yǎng)老保障的補(bǔ)充也逐漸的得到發(fā)展壯大。該計(jì)劃是完全由個(gè)人自愿參加的，主要包括個(gè)人退休賬戶和羅斯個(gè)人退休賬戶等。個(gè)人退休賬戶（IRA）是具有代表性的個(gè)人儲(chǔ)蓄養(yǎng)老金計(jì)劃。個(gè)人退休賬戶面向所有具有納稅收入的公民，參加者每年將一部分資金存進(jìn)該賬戶。這是一個(gè)個(gè)人自愿參加的投資性賬戶，賬戶里面的資金用于投資升值。個(gè)人退休賬戶相對(duì)于普通投資賬戶來說，具有減稅、免稅還有盈利延稅等優(yōu)惠。如今，個(gè)人退休賬戶已經(jīng)成為美國(guó)規(guī)模最大的養(yǎng)老金計(jì)劃，資金規(guī)模已經(jīng)超過了401K計(jì)劃美國(guó)養(yǎng)老保障制度特點(diǎn)。強(qiáng)調(diào)養(yǎng)老保障由政府、企業(yè)和個(gè)人共擔(dān)責(zé)任。個(gè)人儲(chǔ)蓄養(yǎng)老金比例逐步擴(kuò)大，反映出養(yǎng)老力量從政府逐步到社會(huì)、個(gè)人力量轉(zhuǎn)變的趨勢(shì)。具有代表性的個(gè)人退休賬戶（IRA）近30年來迅猛發(fā)展，成為美國(guó)養(yǎng)老金資產(chǎn)持續(xù)增長(zhǎng)的主要來源，規(guī)模已超過以401K位代表的DC計(jì)劃。美國(guó)三支柱體系的養(yǎng)老保障制度層次分明、主輔得當(dāng)，市場(chǎng)化程度高，給老年人提供了充足的養(yǎng)老金來獲得養(yǎng)老服務(wù)。這為美國(guó)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供源源不竭的動(dòng)力。養(yǎng)老社區(qū)專業(yè)護(hù)理美國(guó)養(yǎng)老模式美國(guó)養(yǎng)老模式包括居家養(yǎng)老、養(yǎng)老社區(qū)、專業(yè)護(hù)理機(jī)構(gòu)三種。而在這三個(gè)領(lǐng)域中，均有運(yùn)作成熟的養(yǎng)老服務(wù)公司。美國(guó)獨(dú)立自主的家庭觀念使得美國(guó)的養(yǎng)老模式和日本有所不同。相較于前述國(guó)家居家養(yǎng)老為主的模式，美國(guó)的養(yǎng)老社區(qū)、專業(yè)護(hù)理機(jī)構(gòu)也存在著巨大的市場(chǎng)空間。美國(guó)老年人可以根據(jù)自身養(yǎng)老金情況和需求選擇適合自己的養(yǎng)老模式。居家養(yǎng)老。美國(guó)老年人選擇居家養(yǎng)老的一個(gè)重要原因是節(jié)省費(fèi)用，居家養(yǎng)老相較于養(yǎng)老社區(qū)，專業(yè)護(hù)理機(jī)構(gòu)等免去了房租成本。居家養(yǎng)老又可分為生活型居家養(yǎng)老和醫(yī)療保健型居家養(yǎng)老。相應(yīng)提供居家養(yǎng)老服務(wù)的公司可分為生活型居家養(yǎng)老公司和醫(yī)療保健型居家養(yǎng)老公司。二者提供養(yǎng)老服務(wù)的內(nèi)容側(cè)重點(diǎn)不同，前者主要提供日常生活照料服務(wù)，而后者則側(cè)重提供康復(fù)護(hù)理。HOMEINSTEADSENIORCARE代表性生活型居家養(yǎng)老公司HOMEINSTEAD1994年成立，現(xiàn)已發(fā)展成為規(guī)模最大的生活型居家養(yǎng)老服務(wù)公司。公司致力于提供居家養(yǎng)老全套解決方案，提供從老年陪護(hù)到臨終關(guān)懷全方位的居家養(yǎng)老服務(wù)，同時(shí)也能滿足個(gè)人獨(dú)特的需求和偏好提供養(yǎng)老服務(wù)。HOMEINSTEAD采用加盟連鎖、特許經(jīng)營(yíng)的模式。目前HOMEINSTEAD共有640家加盟商，加盟商初始投資在10萬115萬美元左右，這包括初始一次性加盟費(fèi)、租金、運(yùn)營(yíng)成本等。加盟商凈利潤(rùn)率平均水平在1215左右，新加盟商第一年平均收入約248萬美元。APRIAHEALTHCAREGROUP醫(yī)療保健型居家養(yǎng)老領(lǐng)先企業(yè)APRIAHEALTHCAREGROUP是美國(guó)醫(yī)療保健型居家養(yǎng)老龍頭公司。公司擁有約2300人的醫(yī)護(hù)團(tuán)隊(duì)，包括750名呼吸疾病護(hù)理醫(yī)師、700名護(hù)士、775名藥劑師以及100名注冊(cè)營(yíng)養(yǎng)學(xué)專家，每年為240萬老年人服務(wù)，在全美50個(gè)洲有425個(gè)分支機(jī)構(gòu)，能夠覆蓋全美98人口。APRIAHEALTHCAREGROUP側(cè)重于老年人家庭醫(yī)療輔助護(hù)理。公司業(yè)務(wù)包括家庭輸液、管道助食、睡眠輔助、呼吸道疾病護(hù)理、家庭醫(yī)療器械等。各業(yè)務(wù)在全美市場(chǎng)均占據(jù)領(lǐng)先地位。公司業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)。2013年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1812億美元，同比增長(zhǎng)169。公司主要收入來源于家庭輸液、呼吸道疾病護(hù)理和睡眠輔助業(yè)務(wù)。養(yǎng)老社區(qū)。美國(guó)是世界上養(yǎng)老社區(qū)發(fā)展得最好的國(guó)家之一。美國(guó)養(yǎng)老社區(qū)主要形式包括活躍老人社區(qū)（ACTIVEADULTCOMMUNITY）、獨(dú)立生活社區(qū)（INDEPENDENTLIVINGCOMMUNITY）、協(xié)助生活機(jī)構(gòu)/社區(qū)（ASSISTEDLIVING/COMMUNITY）、失憶護(hù)理（ALZHEIMERSCARE）、專業(yè)理療養(yǎng)老院（NURSINGHOME/SKILLEDNURSINGFACILITY）、持續(xù)護(hù)理退休社區(qū)（CONTINUINGCARERETIREMENTCOMMUNITIES,CCRC）等。由活躍老人社區(qū)到專業(yè)理療養(yǎng)老院，護(hù)理的程度逐步加深、而相應(yīng)的費(fèi)用也逐步提高。養(yǎng)老社區(qū)典范模式太陽(yáng)城模式、持續(xù)護(hù)理退休社區(qū)模式（CCRC）、REIT模式。太陽(yáng)城模式太陽(yáng)城模式的開創(chuàng)者是地產(chǎn)開發(fā)商德爾韋布（DELWEBB）公司，上個(gè)世紀(jì)60年代在亞利桑那州陽(yáng)光明媚的鳳凰城建立了第一個(gè)太陽(yáng)城項(xiàng)目，以“太陽(yáng)城”（SUNCITYCENTER）命名，并直接帶動(dòng)了美國(guó)養(yǎng)老社區(qū)的建設(shè)。太陽(yáng)城這類地產(chǎn)項(xiàng)目主要針對(duì)年齡在5570歲的活躍健康老人，除住宅外，還提供康樂會(huì)所和戶外運(yùn)動(dòng)設(shè)施。目前全美有十多個(gè)太陽(yáng)城項(xiàng)目，分布于亞利桑那州、加利福尼亞州等。太陽(yáng)城模式本質(zhì)上屬于住宅開發(fā)性質(zhì)，由地產(chǎn)開發(fā)商主導(dǎo)，通過銷售養(yǎng)老概念住宅，開發(fā)商得以收回投資并產(chǎn)生盈利。太陽(yáng)城選址通常位于郊區(qū)，占地大、容積率低，精裝修標(biāo)準(zhǔn)，拎包即可入住，附近一般配有專為社區(qū)服務(wù)的商業(yè)中心?？紤]到老年人收入水平，太陽(yáng)城項(xiàng)目房?jī)r(jià)往往相對(duì)便宜，如“蘋果谷太陽(yáng)城”位于洛杉磯東北方向120公里左右，房?jī)r(jià)僅為洛杉磯市內(nèi)的約三分之一，對(duì)老年購(gòu)房群體構(gòu)成了極大的吸引力。太陽(yáng)城平均規(guī)模在23000戶左右，入住率可達(dá)9095，住宅類型多樣，以獨(dú)棟和雙拼為主，還有多層公寓、獨(dú)立居住中心、生活救助中心、生活照料社區(qū)、復(fù)合公寓住宅等。據(jù)2013年的一項(xiàng)統(tǒng)計(jì)顯示，太陽(yáng)城的常住居民達(dá)20多萬人。由于項(xiàng)目面向的是身體康健的老者，因此社區(qū)內(nèi)沒有專門提供醫(yī)療、護(hù)理等配套服務(wù)，主要依賴社區(qū)所在城鎮(zhèn)提供的大市政配套。但社區(qū)為活躍長(zhǎng)者們提供了多樣的設(shè)施，如高爾夫球場(chǎng)、娛樂中心以及教育培訓(xùn)等。在醫(yī)療護(hù)理方面，允許第三方提供的家政、保健等服務(wù)。太陽(yáng)城模式涉足養(yǎng)老地產(chǎn)項(xiàng)目的開發(fā)和出售，以及配套設(shè)施的營(yíng)建，德爾韋布是典型的重資產(chǎn)公司，其多年來都是微利經(jīng)營(yíng)（毛利率低于20）。在被大型建筑商帕爾迪收購(gòu)后，結(jié)合兩家公司各自的優(yōu)勢(shì)以及開發(fā)經(jīng)驗(yàn)，德爾韋布得以繼續(xù)主導(dǎo)著美國(guó)高質(zhì)量老年住宅社區(qū)的開發(fā)。持續(xù)護(hù)理退休社區(qū)模式（CCRC）在美國(guó)，另一種主流養(yǎng)老地產(chǎn)模式為持續(xù)護(hù)理退休社區(qū)（CONTINUECAREOFRETIREMENTCOMMUNITY，簡(jiǎn)稱CCRC），由運(yùn)營(yíng)商主導(dǎo)，主打精細(xì)化管理服務(wù)。這一模式已有100多年歷史，經(jīng)過長(zhǎng)期發(fā)展，CCRC進(jìn)一步發(fā)展成為一種復(fù)合型養(yǎng)老社區(qū)。和太陽(yáng)城靠出售地產(chǎn)獲利不同，CCRC只提供地產(chǎn)租賃權(quán)和服務(wù)享受權(quán)，通過收取房屋租賃費(fèi)和服務(wù)費(fèi)賺錢。其中，服務(wù)費(fèi)包括一次性的入門費(fèi)、定期的房屋租賃費(fèi)及特殊服務(wù)費(fèi)等。根據(jù)房間大小，入門費(fèi)從20萬美元到100萬美元不等，年費(fèi)或月費(fèi)則視所需護(hù)理的程度而定，針對(duì)健康活躍長(zhǎng)者，每月需要支付3000美元，半護(hù)理老人4000美元/月，全護(hù)理老人則是50006000美元/月。特殊服務(wù)費(fèi)則取決于個(gè)體所需的額外護(hù)理服務(wù)。CCRC模式的理念是，在復(fù)合型社區(qū)中滿足老人對(duì)健康管理、護(hù)理和醫(yī)療等不同生理年齡階段的基本養(yǎng)老需求，令老人不需要搬家就可以在CCRC社區(qū)中完成人生三分之一的幸福旅程，這也是一種提升客戶粘性的有效做法。全美目前共有近2000處CCRC，其中約82為非盈利性組織所有，有相當(dāng)一部分是從傳統(tǒng)養(yǎng)老院轉(zhuǎn)型而來。CCRC主要服務(wù)三類老人，一類是自理型老人，年齡介于5565歲之間，在社區(qū)中有獨(dú)立住所。社區(qū)為這部分老年人提供便捷的社區(qū)服務(wù)，如餐飲、清潔、醫(yī)療保健及緊急救護(hù)等。同時(shí)，為滿足老年人精神生活的需求，社區(qū)會(huì)組織各種形式的活動(dòng)，如老年大學(xué)、興趣協(xié)會(huì)等。第二類是介助型老人，主要服務(wù)對(duì)象為需要他人照料的老人。這類老人除了可以得到社區(qū)服務(wù)外，還有類似飲食、穿衣、洗浴等日常生活護(hù)理。為了豐富介助老人的生活，一些社區(qū)也會(huì)在老人身體可接受范圍內(nèi)，提供各類活動(dòng)。第三類是介護(hù)型老人，針對(duì)的是生活完全無法自理的老人，在介護(hù)型社區(qū)，老人24小時(shí)都處于專業(yè)護(hù)士的監(jiān)護(hù)之下。介護(hù)型老人年齡一般在80歲以上，同時(shí)居住在特殊的單元里。CCRC模式對(duì)管理和護(hù)理人員水平要求較高，員工人數(shù)眾多，服務(wù)提供者和入住老人的比例一般為11。為了集中為老人提供全方位服務(wù)，并進(jìn)一步降低看護(hù)成本，CCRC項(xiàng)目通常位于郊區(qū)，以多層為主，布局緊湊，密度相對(duì)太陽(yáng)城更高。這類模式的典型公司是BROOKDALESENIORLIVING，為是全美最大的養(yǎng)老地產(chǎn)運(yùn)營(yíng)商，負(fù)責(zé)老年人退休后護(hù)理、醫(yī)療、起居等，以入門費(fèi)、租賃為主要收入來源。其他運(yùn)營(yíng)較為成功的企業(yè)有第二大運(yùn)營(yíng)商EMERITUSSENIORLIVING，2014年7月，BROOKDALE宣布與行業(yè)EMERITUS合并。案例研究BROOKDALESENIORLIVINGINC是美國(guó)最大的綜合性養(yǎng)老社區(qū)運(yùn)營(yíng)商，其理念是讓客戶擁有優(yōu)質(zhì)的生活、特別的關(guān)愛和良好的居住環(huán)境。公司在全美36個(gè)州擁有649個(gè)養(yǎng)老社區(qū)，為67000名老人服務(wù)。公司有六塊業(yè)務(wù)退休中心社區(qū)（RETIREMENTCENTERS）、日常照護(hù)（ASSISTEDLIVING）、出租型長(zhǎng)期照護(hù)退休社區(qū)（CONTINUINGRETIREMENTCOMMUNITIESCCRCS）、付費(fèi)型長(zhǎng)期照護(hù)退休社區(qū)、輔助服務(wù)（ANCILLARYSERVICES）及管理服務(wù)（MANAGEMENTSERVICES）。退休中心社區(qū)占所有社區(qū)養(yǎng)老容量的219，主要為75歲及以上中高收入的老人設(shè)計(jì)，為其提供高規(guī)格的居住環(huán)境和最好的服務(wù)。社區(qū)提供餐飲服務(wù)、24小時(shí)緊急呼叫服務(wù)、家務(wù)處理、交通服務(wù)和娛樂活動(dòng)。這些社區(qū)還提供定制服務(wù)，也會(huì)相應(yīng)額外收費(fèi)，比如治療提醒服務(wù)和陪伴服務(wù)。同時(shí)這些社區(qū)也為具有認(rèn)知障礙和生理缺陷的老人提供特殊的照護(hù)服務(wù)。日常照護(hù)社區(qū)占所有社區(qū)容量的333，該社區(qū)為身體較衰弱和高齡老人提供家政及24小時(shí)照護(hù)，其中包括87個(gè)老年癡呆癥照護(hù)社區(qū)。社區(qū)養(yǎng)老居民可以享受持續(xù)性的健康狀況評(píng)估，均衡的餐飲服務(wù)，醫(yī)療護(hù)理，社交及娛樂活動(dòng)，家務(wù)及洗衣服務(wù)以及照護(hù)服務(wù)中心。除了這些基本的照護(hù)服務(wù)，這些社區(qū)還為身體極度虛弱和需要更多照護(hù)的老年癡呆癥患者提供高水平的照護(hù)服務(wù)，這些服務(wù)包括行為管理及一些康復(fù)性活動(dòng)項(xiàng)目，這些服務(wù)需要每月支付較高的費(fèi)用。出租型CCRCS占所有社區(qū)容量的98，該社區(qū)具有各種類型的日常生活安排和照護(hù)服務(wù)以滿足不同居住者的需求，不僅包括獨(dú)立型老年人社區(qū)模式，還包括日常照護(hù)和專業(yè)護(hù)理人員的護(hù)理服務(wù)供居住者選擇。付費(fèi)型CCRCS占所有社區(qū)容量的88，提供與出租型CCRCS相同的服務(wù)，差別在于收費(fèi)模式不同，入住者需要提前一次性繳納10萬40萬美元（當(dāng)合同結(jié)束或者住宅被轉(zhuǎn)售會(huì)退還部分費(fèi)用），而且每月還需要繳納一定的服務(wù)費(fèi)（比出租型CCRCS便宜），總體費(fèi)用高低取決于社區(qū)配套設(shè)施及服務(wù)的水平等。輔助服務(wù)包括出院后的后續(xù)治療，居家護(hù)理、教育、福利項(xiàng)目及臨終關(guān)懷（但不包括專業(yè)護(hù)理人員的護(hù)理服務(wù)）。此類服務(wù)可以通過MEDICARE報(bào)銷或自付費(fèi)。管理服務(wù)占所有社區(qū)容量的262，對(duì)第三方擁有或合資的社區(qū)提供管理服務(wù)及照護(hù)服務(wù)并收取管理和服務(wù)費(fèi)。公司運(yùn)營(yíng)的各類社區(qū)以日常照護(hù)社區(qū)為主，占總量的6749，其中公司自有的各社區(qū)中單元數(shù)量以日常照護(hù)社區(qū)和退休中心社區(qū)最多，分別占公司自有單元的4516和2963。公司營(yíng)收及EBITDA保持穩(wěn)步增長(zhǎng)，2013年?duì)I收和EBITDA分別為2892和463億美元。公司收入主要來自日常照護(hù)社區(qū)和退休中心，兩者的收入占公司總收入的一半以上。由于公司屬于重資產(chǎn)型模式，整體的毛利率比較低，介于345。隨著提供配套的護(hù)理及日常照護(hù)服務(wù)水平的不同，退休中心、日常照護(hù)社區(qū)及CCRCS業(yè)務(wù)的毛利率出現(xiàn)差異，分別約為41、36和27。2008年金融危機(jī)以后公司業(yè)務(wù)逐漸好轉(zhuǎn)，入住率逐步攀升，各單元月收入也逐漸增加，入住的養(yǎng)老人群以私人支付為主占（80），還有17以MEDICARE和MEDICAID為支付手段。養(yǎng)老地產(chǎn)金融REITS模式金融機(jī)構(gòu)參與養(yǎng)老地產(chǎn)的優(yōu)勢(shì)在于，資金充足、來源廣泛，同時(shí)為開發(fā)商提供了退出機(jī)制。大多數(shù)養(yǎng)老或醫(yī)療地產(chǎn)類的REITS公司成立于上世紀(jì)7080年代，大型REITS公司擁有的物業(yè)數(shù)量可達(dá)600多處，其中，8090的物業(yè)是自有的，其余物業(yè)則是通過與運(yùn)營(yíng)商或其他投資人合作發(fā)起的私募基金平臺(tái)持有。這類REITS總資產(chǎn)規(guī)模可達(dá)百億美元以上，但員工卻只有一兩百人，屬于典型的資本密集型企業(yè)。在這個(gè)模式上運(yùn)作最出色的當(dāng)屬HCP公司。REITS最常見的投資方式有兩種，一種是凈出租模式，另一種是委托經(jīng)營(yíng)模式。機(jī)構(gòu)養(yǎng)老。根據(jù)身體健康狀態(tài)、生活自理程度及社會(huì)交往能力，老年人被分為自理型、半自理型和完全不能自理型三類。不同類型的老年人入住不同的養(yǎng)老機(jī)構(gòu)，與之對(duì)應(yīng)的主要有養(yǎng)老院、護(hù)理院和臨終關(guān)懷機(jī)構(gòu)等。這些養(yǎng)老機(jī)構(gòu)既有政府主辦示范性的，也有企業(yè)、社會(huì)組織、個(gè)人出資興辦的營(yíng)利性或非營(yíng)利性的。在美國(guó)，大約20的老年人選擇機(jī)構(gòu)養(yǎng)老。美國(guó)養(yǎng)老模式對(duì)我國(guó)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的啟示完善養(yǎng)老保障制度，強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)化。美國(guó)三支柱體系的養(yǎng)老保障制度（國(guó)家強(qiáng)制的社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)、政府及雇主養(yǎng)老金計(jì)劃、個(gè)人儲(chǔ)蓄養(yǎng)老金計(jì)劃）強(qiáng)調(diào)養(yǎng)老保障由政府、企業(yè)和個(gè)人共擔(dān)責(zé)任，個(gè)人儲(chǔ)蓄養(yǎng)老金比例逐步擴(kuò)大，反映出養(yǎng)老力量從政府逐步到社會(huì)、個(gè)人力量轉(zhuǎn)變的趨勢(shì)。我國(guó)在社?；鹪陬A(yù)期的未來會(huì)出現(xiàn)缺口，政府可以適當(dāng)?shù)墓膭?lì)個(gè)人自主的參加各種商業(yè)保險(xiǎn)予以不足個(gè)人養(yǎng)老需求?？蛇m當(dāng)借鑒養(yǎng)老社區(qū)專業(yè)護(hù)理。美國(guó)獨(dú)立自主的家庭觀念和個(gè)人老年可支配的經(jīng)濟(jì)情況使得美國(guó)的養(yǎng)老模式和日本有所不同。相較于前述國(guó)家居家養(yǎng)老為主的模式，美國(guó)的養(yǎng)老社區(qū)、專業(yè)護(hù)理機(jī)構(gòu)也存在著巨大的市場(chǎng)空間。針對(duì)我國(guó)高收入和獨(dú)立自主觀念比較強(qiáng)的老年人群體，社會(huì)資本可以適當(dāng)?shù)陌l(fā)展養(yǎng)老社區(qū)專業(yè)護(hù)理的養(yǎng)老模式。預(yù)判復(fù)合我國(guó)的養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)模式2011年2月，民政部發(fā)布了社會(huì)養(yǎng)老服務(wù)體系建設(shè)“十二五”規(guī)劃，首次提出“9073”的養(yǎng)老模式90的老年人在社會(huì)化服務(wù)協(xié)助下通過家庭照護(hù)養(yǎng)老，7的老年人通過購(gòu)買社區(qū)照顧服務(wù)養(yǎng)老，3的老年人入住養(yǎng)老服務(wù)機(jī)構(gòu)集中養(yǎng)老。截至目前，全國(guó)60歲以上老人達(dá)到212億，6069歲的老年人達(dá)到12億（全國(guó)人口占比872），是養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的主要群體。他們基本可以自理只是行動(dòng)不便，更多的是需要上門日常家務(wù)處理、遠(yuǎn)程健康管理和偶爾的上門照護(hù)服務(wù)，居家養(yǎng)老是該老年群體養(yǎng)老的主要選擇。從日本、美國(guó)的養(yǎng)老模式來看，居家養(yǎng)老也是海外國(guó)家最主要的養(yǎng)老方式。部分有社交需求經(jīng)濟(jì)狀況較好的老年人可以選擇在養(yǎng)老社區(qū)享受晚年生活，與地產(chǎn)商合作進(jìn)駐的養(yǎng)