1、信達證券新三板業(yè)務(wù)介紹信達證券新三板業(yè)務(wù)介紹 0 目錄目錄 第一章新三板業(yè)務(wù)基本情況介紹2 第二章信達證券提供的服務(wù)38 信達證券新三板業(yè)務(wù)介紹信達證券新三板業(yè)務(wù)介紹 1 2 第一章第一章新三板業(yè)務(wù)基本情況介紹新三板業(yè)務(wù)基本情況介紹.2 1.1我國資本市場的層次結(jié)構(gòu).3 1.2加快場外市場建設(shè).4 1.3什么是新三板.5 1.4三板市場的前世今生.6 1.5新三板業(yè)務(wù)的特點.8 1.6企業(yè)掛牌新三板的條件.13 1.7各層次資本市場比較.14 1.8企業(yè)掛牌新三板的好處.20 1.9新三板市場現(xiàn)狀.21 1.10企業(yè)掛牌新三板的流程.30 1.11新三板市場發(fā)展趨勢.32 第一章第一章 新三板

2、基本情況概述新三板基本情況概述 3 1.1 我國資本市場的層次結(jié)構(gòu)我國資本市場的層次結(jié)構(gòu) n主板 n中小板 n創(chuàng)業(yè)板 n場外市場 n股權(quán)分置改革完成后，尚福林主席指出：逐步形成主 板、中小板、創(chuàng)業(yè)板、場外交易市場和產(chǎn)權(quán)交易市場 在內(nèi)的多層次資本市場體系。 n2011年12月，郭樹清主席在第九屆中小企業(yè)融資論 壇上指出：要加快多層次資本市場體系建設(shè)。要繼續(xù) 支持符合條件的公司在主板上市，堅持不懈地發(fā)展中 小企業(yè)板，積極穩(wěn)妥地發(fā)展創(chuàng)業(yè)板市場；加快統(tǒng)一監(jiān) 管的場外市場建設(shè)步伐，穩(wěn)步推進期貨、期權(quán)和金融 衍生品市場發(fā)展，認真研究柜臺交易的可行性；進一 步明晰各板塊的職能分工和服務(wù)定位，形成功能互補、

3、相互促進、協(xié)調(diào)發(fā)展的多層次市場體系。 國務(wù)院辦公廳國務(wù)院辦公廳 關(guān)于當(dāng)前金融促進經(jīng)濟發(fā)展的若干 意見提出逐步完善有機聯(lián)系的多層 次資本市場體系。 中國證券業(yè)協(xié)會中國證券業(yè)協(xié)會 擴大代辦股份報價轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)試點園區(qū)。 改革交易制度。 修改相關(guān)規(guī)章制度。 中國證監(jiān)會中國證監(jiān)會 2011年全國證券期貨監(jiān)管工作會議確定八項重點工作，第一項：發(fā)揮資本市場功能，大力推動市場 化并購重組，提升市場融資效率，積極推進場外市場和債券市場建設(shè)，促進經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變和經(jīng) 濟結(jié)構(gòu)調(diào)整。 2011年12月，郭樹清主席在第九屆中小企業(yè)融資論壇上將加快多層次資本市場建設(shè)放在“從六個方面 推進資本市場改革創(chuàng)新”的第一位。 201

4、2年全國證券期貨監(jiān)管工作會議上，郭樹清主席指出：以柜臺交易為基礎(chǔ)，加快建立統(tǒng)一監(jiān)管的 場外交易市場，為非上市股份公司提供陽光化、規(guī)范化的股份轉(zhuǎn)讓平臺。并提出要盡快推出非上 市公眾公司管理辦法，將非上市公眾公司監(jiān)管納入法制軌道。 場外交易場外交易 市場市場 1.2 加快場外交易市場建設(shè)加快場外交易市場建設(shè) 4 5 1.3 什么是新三板市場什么是新三板市場 三板市場的全稱是“代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)”，于2001年7月16日正式開辦。三板市場 一方面為退市后的上市公司股份提供繼續(xù)流通的場所，另一方面解決原staq、net 系統(tǒng)歷史遺留的數(shù)家公司法人股流通問題。 老三板老三板 “新三板”市場特指中關(guān)村科技園

5、區(qū)非上市股份有限公司進入代辦股份系統(tǒng)進行轉(zhuǎn) 讓試點，因為掛牌企業(yè)均為高科技企業(yè)而不同于原轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)內(nèi)的退市企業(yè)及原 staq、net系統(tǒng)掛牌公司，故形象地稱為“新三板”。 新三板新三板 6 1.4 三板市場的前世今生三板市場的前世今生 目前的“新三板”市場格局是在2009 年7 月證券公司代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)中關(guān)村科技園區(qū)非 上市股份有限公司報價轉(zhuǎn)讓試點辦法正式實施后形成的。 為了改變我國資本市場柜臺交易落后局面，同時為更多高科技成長型企業(yè)提供股份流動的機 會，2006年初北京中關(guān)村科技園區(qū)建立新的股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，因與“老三板”標(biāo)的明顯不同，被形 象稱為“新三板” 為了解決主板退市問題（包括水仙、粵金

6、曼和中浩等）以及原staq、net系統(tǒng)內(nèi)存在有法人 股歷史遺留問題（首批掛牌交易的公司包括大自然、長白、清遠建北、海國實、京中興和華凱）， “代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)”正式成立，后被稱為“老三板”。 中國證券業(yè)協(xié)會為解決原staq、net 系統(tǒng)掛牌公司的股份流通問題，開展了代辦股份轉(zhuǎn)讓 系統(tǒng)，指證券公司以其自有或租用的業(yè)務(wù)設(shè)施，為非上市公司提供的股份轉(zhuǎn)讓服務(wù)業(yè)務(wù)，代辦股份 轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)規(guī)模很小，股票來源基本是原net 和staq 系統(tǒng)掛牌的不具備上市條件的公司和從滬深 股市退市的公司。 2000年是中國產(chǎn)權(quán)交易市場出現(xiàn)轉(zhuǎn)機的一年，許多地方恢復(fù)、規(guī)范、重建了產(chǎn)權(quán)交易所，很 多地方政府重新肯定“非上市股份有限

7、公司股權(quán)登記托管業(yè)務(wù)”；實質(zhì)上具有產(chǎn)權(quán)交易性質(zhì)并更具 有創(chuàng)新能力的技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易市場在各地蓬勃興起，這些交易機構(gòu)全部都是由當(dāng)?shù)卣块T牽頭發(fā)起 設(shè)立的，如上海、北京、深圳、成都、西安、重慶，很多地方的產(chǎn)權(quán)交易所出現(xiàn)了聯(lián)合、整合的趨 勢。 中國證券市場研究中心和中國證券交易系統(tǒng)有限公司先后在北京分別成立了staq 系統(tǒng)和 net 系統(tǒng)1997 年11 月，中央金融工作會議決定關(guān)閉非法股票交易市場。1998 年在整頓金融秩序、 防范金融風(fēng)險的要求下，國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)證監(jiān)會關(guān)于清理整頓場外非法股票交易方案的通知， 將非上市公司股票、股權(quán)證交易視為“場外非法股票交易”，予以明令禁止，隨后staq、net

8、 系 統(tǒng)也相繼關(guān)閉。 1992年7月和 1993年4月 2000年 2001年 2001年7月 16日 2006年初 2009年7月 7 1.4 三板市場的前世今生三板市場的前世今生新三板與老三板的區(qū)別新三板與老三板的區(qū)別 老三板老三板新三板新三板 掛牌公司屬性掛牌公司屬性 與原staq、net系統(tǒng)掛牌公司和 退市公司，屬于公開發(fā)行股份未上 市的公司 中關(guān)村科技園區(qū)未公開發(fā)行股份的 非上市股份有限公司 轉(zhuǎn)讓方式轉(zhuǎn)讓方式 代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng) 采用每個轉(zhuǎn)讓日 集合競價轉(zhuǎn)讓1次 股份報價轉(zhuǎn)讓是投資者委托證券公 司報價，依據(jù)報價尋找買賣對手方， 達成轉(zhuǎn)讓協(xié)議后，再委托證券公司 進行股份的成交確認和過戶。

9、不提 供集中撮合成交服務(wù) 信息披露標(biāo)準(zhǔn)信息披露標(biāo)準(zhǔn)信息披露基本參照上市公司的標(biāo)準(zhǔn)信息披露標(biāo)準(zhǔn)低于上市公司的標(biāo)準(zhǔn) 結(jié)算方式結(jié)算方式 代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)和交易所市場的 結(jié)算方式和資金存管方式相同，采 用多邊凈額結(jié)算，通過證券登記結(jié) 算機構(gòu)和代理證券公司完成股份和 資金的交收 股份報價轉(zhuǎn)讓采用逐筆全額非擔(dān)保 交收的結(jié)算方式。投資者達成轉(zhuǎn)讓 意向的，買方須保證資金賬戶中存 有足額的資金，賣方須保證股份賬 戶中有足額的可轉(zhuǎn)讓股份，方可委 托證券公司辦理成交確認申請 8 1.5 新三板業(yè)務(wù)的特點新三板業(yè)務(wù)的特點 報價轉(zhuǎn)讓服務(wù)報價轉(zhuǎn)讓服務(wù) n報價服務(wù)報價服務(wù) 證券公司只提供股份轉(zhuǎn)讓的報價服務(wù)，不提供集中競價撮

10、合的標(biāo)準(zhǔn)化轉(zhuǎn)讓服務(wù)。 n平臺轉(zhuǎn)讓平臺轉(zhuǎn)讓 股份轉(zhuǎn)讓須全部通過代辦系統(tǒng)報價轉(zhuǎn)讓 n報價規(guī)則報價規(guī)則 每周一至周五9:3011:30，13:0015:00 委托價格最小變動單位0.01元 委托數(shù)量至少30000股，不足30000股須一次性賣出 9 1.5 新三板業(yè)務(wù)的特點新三板業(yè)務(wù)的特點 投資者適當(dāng)性制度投資者適當(dāng)性制度 參與掛牌公司股份報價轉(zhuǎn)讓的投資者，應(yīng)當(dāng)具備相應(yīng)的風(fēng)險識別和承擔(dān)能力，可 以是下列人員或機構(gòu)： (一) 機構(gòu)投資者，包括法人、信托、合伙企業(yè)等； (二) 公司掛牌前的自然人股東； (三) 通過定向增資或股權(quán)激勵持有公司股份的自然人股東； (四) 因繼承或司法裁決等原因持有公司股份的

11、自然人股東； (五) 協(xié)會認定的其他投資者。 掛牌公司自然人股東只能買賣其持股公司的股份。 10 1.5 新三板業(yè)務(wù)的特點新三板業(yè)務(wù)的特點 掛牌前所持股份實行分類限售制度掛牌前所持股份實行分類限售制度 n股東及其一致行動人股東及其一致行動人 分三批解除限售，進入的時間分別為掛牌之日、掛牌期滿一年和兩年。 n董事、監(jiān)事和高管董事、監(jiān)事和高管 持有股份的限售，遵守公司法的規(guī)定。 n掛牌前掛牌前12個月通過增資新進股東個月通過增資新進股東 貨幣出資新增股份自工商變更登記之日起滿12個月可進入代辦系統(tǒng)轉(zhuǎn)讓，非貨幣 財產(chǎn)出資新增股份自工商變更登記之日起滿24個月可進入代辦系統(tǒng)轉(zhuǎn)讓。 n其他股東其他股東

12、在符合公司法和證券法要求的前提下，其持有股份不再做限制 11 1.5 新三板業(yè)務(wù)的特點新三板業(yè)務(wù)的特點 報價方式報價方式 n意向委托：意向委托：投資者委托主辦券商按其指定價格和數(shù)量買賣股份的意向指令，意向委托 不具有成交功能。 n定價委托：定價委托：投資者委托主辦券商按其指定的價格買賣不超過其指定數(shù)量股份的指令。 n成交確認委托：成交確認委托：投資者買賣雙方達成成交協(xié)議，或投資者擬與定價委托成交，委托主 辦券商以指定價格和數(shù)量與指定對手方確認成交的指令。 n意向委托、定價委托和成交確認委托均可撤銷，但已經(jīng)報價系統(tǒng)確認成交的委托不得 撤銷或變更。 分級結(jié)算分級結(jié)算 n證券登記結(jié)算機構(gòu)根據(jù)成交確認

13、結(jié)果辦理主辦券商之間股份和資金的清算交收； n主辦券商負責(zé)辦理其與客戶之間的清算交收。 12 1.5 新三板業(yè)務(wù)的特點新三板業(yè)務(wù)的特點 信息披露信息披露 n股份掛牌前，非上市公司至少應(yīng)當(dāng)披露股份報價轉(zhuǎn)讓說明書。股份掛牌后，掛牌公司 至少應(yīng)當(dāng)披露年度報告、半年度報告和臨時報告。 n掛牌公司披露的財務(wù)信息至少應(yīng)當(dāng)包括資產(chǎn)負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表以及主要項 目的附注。 n掛牌公司披露的年度財務(wù)報告應(yīng)當(dāng)經(jīng)會計師事務(wù)所審計。 n掛牌公司披露的信息應(yīng)當(dāng)通過專門網(wǎng)站發(fā)布，在其他媒體披露信息的時間不得早于專 門網(wǎng)站的披露時間。 n證券公司應(yīng)督促掛牌公司按照中國證券業(yè)協(xié)會規(guī)定的信息披露要求履行信息披露義務(wù)。

14、n主辦券商發(fā)現(xiàn)所推薦掛牌公司及其董事、監(jiān)事、高級管理人員存在違法、違規(guī)行為的， 應(yīng)及時報告協(xié)會。 13 1.6 企業(yè)掛牌新三板的條件企業(yè)掛牌新三板的條件 根據(jù)證券公司代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份有限公司股份報價轉(zhuǎn)讓試點辦法（暫行 ）的相關(guān)規(guī)定，非上市股份公司申請股份到代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌報價轉(zhuǎn)讓，須具備以下條件： （一）符合股份公司設(shè)立條件，存續(xù)滿兩年。有限責(zé)任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折 股整體變更為股份有限公司的，存續(xù)期間可以從有限責(zé)任公司成立之日起計算； （二）主營業(yè)務(wù)突出，具有持續(xù)經(jīng)營能力； （三）公司治理結(jié)構(gòu)健全，運作規(guī)范； （四）股份發(fā)行和轉(zhuǎn)讓行為合法合規(guī)； （五）取得當(dāng)?shù)卣?/p>

15、府主管部門出具的非上市公司股份報價轉(zhuǎn)讓試點資格確認函； （六）協(xié)會要求的其他條件。 1.7 各層次資本市場比較各層次資本市場比較 主板主板 （包括中小板）（包括中小板） 創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)業(yè)板場外市場場外市場 （以新三板為例）（以新三板為例） 掛牌條件掛牌條件 股本要求： 發(fā)行前總股本3000萬 發(fā)行后總股本 5000萬 股份要求： 掛牌前總股本500萬 財務(wù)指標(biāo)要求： 1）最近三年凈利潤為正數(shù) 且累計超過3000萬元 2）最近三年經(jīng)營活動現(xiàn)金 流量凈額累計5000萬 元；或最近三年營業(yè)收 入累計3億元 3）最近一年期末無形資產(chǎn) 占凈資產(chǎn)的比例20%； 4）最近一期無未彌補虧損 實際操作中上市前一年凈利

16、 潤3000萬元 財務(wù)指標(biāo)要求： 1）最近2年連續(xù)盈利，凈利 潤累計1000萬元，且 持續(xù)增長；或最近1年盈 利，且凈利潤500萬元， 最近1年營業(yè)收入5000 萬元，最近2年營業(yè)收入 增長率均30%； 2）最近1期末無未彌補虧損 實際操作中上市前一年凈利 潤2000萬元 財務(wù)指標(biāo)要求： 1）無硬性財務(wù)指標(biāo)要 求； 2）主營業(yè)務(wù)突出， 具有2年持續(xù)經(jīng)營記錄 14 15 1.7 各層次資本市場比較各層次資本市場比較 主板主板 （包括中小板）（包括中小板） 創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)業(yè)板場外市場場外市場 （以新三板為例）（以新三板為例） 信息披露信息披露 要求要求 充分信息披露，最基本的 要求是披露年報、中報、 季

17、報和所有臨時報告，通 過三大證券報披露。 與主板無實質(zhì)性差別。適度信息披露，最基本的要求 是披露年報、中報和重大事項 臨時報告，通過專用網(wǎng)站披露。 優(yōu)點優(yōu)點 1、實現(xiàn)融資； 2、股份流通； 3、樹立企業(yè)品牌形象； 4、促進企業(yè)規(guī)范發(fā)展。 1、實現(xiàn)融資； 2、股份流通； 3、樹立企業(yè)品牌形象； 4、促進企業(yè)快速發(fā)展； 5、進一步增強企業(yè)自主 創(chuàng)新能力 1、成本低廉：有政府補貼的 情況下，企業(yè)基本無需花費； 2、能進能出：ipo或境外上 市、省級人民政府批準(zhǔn)、中國 證券業(yè)協(xié)會認定； 3、促進企業(yè)主板上市（ipo 或轉(zhuǎn)板）； 4、促進融資（定向增資）； 5、樹立企業(yè)品牌形象； 6、為企業(yè)并購增加籌碼

18、； 7、促進企業(yè)規(guī)范發(fā)展； 8、上市工作可與ipo合并進 行，不做重復(fù)勞動； 9、股份流通 16 1.7 各層次資本市場比較各層次資本市場比較新三板新三板vs產(chǎn)權(quán)交易中心產(chǎn)權(quán)交易中心 產(chǎn)權(quán)交易市場，是指供產(chǎn)權(quán)交易雙方進行產(chǎn)權(quán)交易的場所，其交易標(biāo)的 不僅限于公司股權(quán)，還包括公司資產(chǎn)技術(shù)等其他可變價的產(chǎn)權(quán)。截至目前， 全國有大約300家產(chǎn)權(quán)交易市場，包括北京、上海、天津、重慶四大全國性產(chǎn) 權(quán)交易市場。 我國產(chǎn)權(quán)交易市場概況我國產(chǎn)權(quán)交易市場概況 我國產(chǎn)權(quán)交易市場誕生之初主要是為了滿足國有企業(yè)改革的需要，20世 紀90年代，國家體制改革委員會提出對國有企業(yè)“抓大放小”，從而提升國 有企業(yè)的經(jīng)營效率。因

19、此，各地國有企業(yè)進入了產(chǎn)權(quán)改革階段，于是各地的 產(chǎn)權(quán)交易市場也應(yīng)運而生?；谶@樣的歷史背景，使得產(chǎn)權(quán)交易市場和證券 市場分屬兩個監(jiān)管體系，一直由各地國有資產(chǎn)管理委員會負責(zé)監(jiān)管。 17 1.7 各層次資本市場比較各層次資本市場比較新三板新三板vs產(chǎn)權(quán)交易中心產(chǎn)權(quán)交易中心 新三板新三板產(chǎn)權(quán)交易中心產(chǎn)權(quán)交易中心 交易標(biāo)的交易標(biāo)的 中關(guān)村園區(qū)非上市股份有限公 司的股權(quán) 包含股權(quán)，以及其他設(shè)計知識 產(chǎn)權(quán)、土地資產(chǎn)等企業(yè)資產(chǎn)。 掛牌主體掛牌主體 符合一定條件的非上市股份有 限公司 無特別要求 監(jiān)管主體監(jiān)管主體中國證券業(yè)協(xié)會個地方的國有資產(chǎn)管理部門 交易制度交易制度 證券公司代辦股份報價轉(zhuǎn)讓制度只存在交易場

20、所，不存在交易系 統(tǒng)，也無需線上交易， 監(jiān)管規(guī)則監(jiān)管規(guī)則 在信息披露、治理結(jié)構(gòu)等方面比 照上市公司要求，具體標(biāo)準(zhǔn)有所 降低 一般無太多限制，只是對國有資 產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓有嚴格的評估標(biāo)準(zhǔn)和評 估程序 1.7 各層次資本市場比較各層次資本市場比較新三板新三板vs股權(quán)交易所股權(quán)交易所 我國股權(quán)交易所概況我國股權(quán)交易所概況 2008年12月26日，天津股權(quán)交易所開盤，拉開了區(qū)域性場外市場發(fā)展的序幕。此后數(shù) 年間，天交所四處擴張，足跡遍布河北、山東、甘肅、安徽、貴州等地。其中，天津股權(quán)交 易所的做市商之一天津邦創(chuàng)投資咨詢公司出現(xiàn)在多家地方股權(quán)交易所股東名單當(dāng)中，而 2009年7月成立的安徽股權(quán)交易所，天交所更

21、是直接入股，持股將近10%。 除了被視為新三板直接對手的天交所之外，在各地產(chǎn)權(quán)交易所的發(fā)起下，全國各地的 場外市場亦遍地開花： 依托于長三角豐富的企業(yè)資源， 2010年10月揭牌成立的上海股權(quán)托管交易中心有望成 為全國最大規(guī)模場外市場，首批掛牌企業(yè)或達19家； 截止2012年2月，渝版otc重慶股份轉(zhuǎn)讓中心已有近30家企業(yè)掛牌； 2011年9月份，武漢股權(quán)托管交易中心的組建方案獲得湖北省政府批復(fù)。該中心定位為 湖北省區(qū)域性的場外交易市場，將著力于為轄區(qū)內(nèi)的中小企業(yè)提供融資通道。 18 19 1.7 各層次資本市場比較各層次資本市場比較新三板新三板vs股權(quán)交易所股權(quán)交易所 新三板新三板天交所天交

22、所 聯(lián)系聯(lián)系都為企業(yè)提供股份交易和股權(quán)融資的平臺 掛牌主體掛牌主體 目前僅限于中關(guān)村內(nèi)具備高新 技術(shù)資質(zhì)的企業(yè) 目前包括“兩高兩非”（即高 科技高成長、非上市非公眾） 企業(yè)和私募股權(quán)基金 投資者范圍投資者范圍 投資者適當(dāng)性制度，不允許掛牌 公司原股東之外自然人參與交易 允許個人金融資產(chǎn)在10萬元以上 的自然人投資 監(jiān)督主體監(jiān)督主體中國證券業(yè)協(xié)會天津市政府 交易制度交易制度 協(xié)商定價機制在不同階段分別采用做市商雙向 報價、集合定價和協(xié)商定價。 交易系統(tǒng)交易系統(tǒng)可通過深交所的股票賬戶交易自身搭建，不具有兼容性 監(jiān)管規(guī)則監(jiān)管規(guī)則 由證券業(yè)協(xié)會發(fā)文指引，體系完 備，監(jiān)管沿革 基本延續(xù)新三板的監(jiān)管模式，

23、在 具體細節(jié)上有所調(diào)整。 新三板新三板vs天交所天交所 20 4 1 2 5 此處替換文此處替換文 本本 增強股份的增強股份的 流動性流動性 基本實現(xiàn)基本實現(xiàn) 上市功能上市功能 3 規(guī)范法人治規(guī)范法人治 理結(jié)構(gòu)理結(jié)構(gòu) 提高融資提高融資 能力能力 形成市場形成市場 價格價格 提高知名度提高知名度 1.8 企業(yè)掛牌新三板的好處企業(yè)掛牌新三板的好處 n增資快增資快 n掛牌快掛牌快 n加快上市加快上市 n低成本、財政支持低成本、財政支持 21 1.9 新三板市場現(xiàn)狀新三板市場現(xiàn)狀掛牌情況掛牌情況 10 14 17 18 15 23 0 5 10 15 20 25 2006年2007年2008年2009

24、年2010年2011年 截止2012年2月11日，共有101家企業(yè)在新三板掛牌交易。其中，2011年 新增掛牌企業(yè)23家，超出往年。自2006年1月23日新三板設(shè)立以來，年度新 增掛牌企業(yè)數(shù)量總體呈增長趨勢。 數(shù)據(jù)來源：深圳證券信息有限公司股份轉(zhuǎn)讓信息披露平臺 22 1.9 新三板市場現(xiàn)狀新三板市場現(xiàn)狀交易情況交易情況 0.65 2.25 2.93 4.82 4.17 5.6 0 1 2 3 4 5 6 2006年2007年2008年2009年2010年2011年 年度總成交金額（億元）年度總成交金額（億元） 1332.63 4324.83 5380.65 10702.25 6886.29 9

25、544.26 0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 2006年2007年2008年2009年2010年2011年 年度總成交股數(shù)（萬股年度總成交股數(shù)（萬股) 年均復(fù)合增長率： 38.84% 截止2012年2月11日，新三板累計總成交股數(shù)達到39,102萬股，累計總成交金 額達到20.9億元。截止2011年底，年度總成交股數(shù)年均復(fù)合增長率達到38.84%， 年度總成交金額年均復(fù)合增長率達到43.18%。 年均復(fù)合增長率： 43.18% 數(shù)據(jù)來源：深圳證券信息有限公司股份轉(zhuǎn)讓信息披露平臺 23 1.9 新三板市場現(xiàn)狀新三板市場現(xiàn)狀行業(yè)分布行業(yè)分布 新三板掛牌企業(yè)多屬于

26、新能源、新材料、信息技術(shù)、生物與新醫(yī)藥、節(jié)能 環(huán)保、新文化等新興產(chǎn)業(yè)。 數(shù)據(jù)來源：深圳證券信息有限公司股份轉(zhuǎn)讓信息披露平臺，數(shù)據(jù)截止2011年11月 24 n新三板企業(yè)定向增資平均每股價格為6.26元，最高為21.1元，最低為1.73元。 n定向增發(fā)攤薄后的靜態(tài)市盈率平均為20.61倍，最大為39倍，最低為4.95倍。 市盈率市盈率融資規(guī)模融資規(guī)模 n新三板定向增發(fā)融資額共計14.27億元，單次最大融資額為2.12億元，單次最 小融資額為780萬元，單次平均融資額為5097.61萬元。 n單個公司融資額最大的是中海陽（430065），2010年和2011年分別融資 1.125億元和2.12億元

27、，共計3.245億元。 n截止2011年11月，共有21家新三板公司成功地完成了28次定向增發(fā)，其中有 5家公司定向增發(fā)超過1次，其中北京時代（430003）定向增發(fā)次數(shù)最多，達 到3次。 n新三板公司中海陽在掛牌后4個月內(nèi)就完成了第一次定向增發(fā)，是定向增發(fā)速 度最快的企業(yè)，另外有9家公司在12個內(nèi)就完成了首次融資。 融資頻次融資頻次 1.9 新三板市場現(xiàn)狀新三板市場現(xiàn)狀定向增發(fā)情況定向增發(fā)情況 25 1.9 新三板市場現(xiàn)狀新三板市場現(xiàn)狀轉(zhuǎn)板情況轉(zhuǎn)板情況 轉(zhuǎn)板前轉(zhuǎn)板前 板塊板塊轉(zhuǎn)板歷程轉(zhuǎn)板歷程 轉(zhuǎn)板后轉(zhuǎn)板后 股份報價代碼股份報價代碼股份報價簡稱股份報價簡稱股票代碼股票代碼股票簡稱股票簡稱 43

28、0008紫光華宇創(chuàng)業(yè)板2011.10.26 完成創(chuàng)業(yè)板上市300271紫光華宇 430023佳訊飛鴻創(chuàng)業(yè)板2011.05.05 完成創(chuàng)業(yè)板上市300213佳訊飛鴻 430001世紀瑞爾創(chuàng)業(yè)板2010.12.22 完成創(chuàng)業(yè)板上市300150世紀瑞爾 430006北陸藥業(yè)創(chuàng)業(yè)板2009.10.30 完成創(chuàng)業(yè)板上市300016北陸藥業(yè) 430007久其軟件中小板2009.08.11 完成中小板上市002279久其軟件 截至2011年11月，新三板已經(jīng)有5家企業(yè)成功轉(zhuǎn)板到中小板或創(chuàng)業(yè)板。股東大會通過轉(zhuǎn)板議 案的有10家企業(yè)，發(fā)審委正式受理的3家，主動撤回申請文件的3家，發(fā)審未通過重新啟動轉(zhuǎn)板 程序的2

29、家。 來源：深圳證券信息有限公司股份轉(zhuǎn)讓信息披露平臺 26 1.9 新三板市場現(xiàn)狀新三板市場現(xiàn)狀轉(zhuǎn)板情況轉(zhuǎn)板情況 轉(zhuǎn)板前轉(zhuǎn)板前 板塊板塊轉(zhuǎn)板歷程轉(zhuǎn)板歷程 股份報價代碼股份報價代碼股份報價簡稱股份報價簡稱 430043世紀東方擬創(chuàng)業(yè)板ipo 2011.08.03 暫停報價轉(zhuǎn)讓，等候發(fā)審 2011.03.08 首次申請獲股東會議通過 430030安控科技擬創(chuàng)業(yè)板ipo 2011.07.06 暫停報價轉(zhuǎn)讓，等候發(fā)審 2010.12.08 首次申請獲股東會議通過 430040康斯特擬創(chuàng)業(yè)板ipo2011.11.24 首次申請獲股東會議通過 430065中海陽擬創(chuàng)業(yè)板ipo2011.08.19 首次申請

30、獲股東會議通過 430017星昊醫(yī)藥- 2011.09.29 恢復(fù)報價轉(zhuǎn)讓，主動撤回發(fā)審 2010.03.26 暫停報價，等候發(fā)審 2009.08.02 首次申請獲股東會議通過 430012博暉創(chuàng)新擬創(chuàng)業(yè)板ipo 2011.08.27 暫停報價轉(zhuǎn)讓，等候發(fā)審 2011.07.26 申請獲股東會議通過 2010.07.29 申請獲股東會議通過 2010.01.28 發(fā)審未獲通過，恢復(fù)報價轉(zhuǎn)讓 2009.08.27 暫停報價轉(zhuǎn)讓，等候發(fā)審 2009.08.04 首次申請獲股東會議通過 來源：深圳證券信息有限公司股份轉(zhuǎn)讓信息披露平臺 27 1.9 新三板市場現(xiàn)狀新三板市場現(xiàn)狀轉(zhuǎn)板情況轉(zhuǎn)板情況 轉(zhuǎn)板前

31、轉(zhuǎn)板前 板塊板塊轉(zhuǎn)板歷程轉(zhuǎn)板歷程 股份報價代碼股份報價代碼股份報價簡稱股份報價簡稱 430045東土科技擬創(chuàng)業(yè)板ipo 2011.11.30 暫停報價轉(zhuǎn)讓，等候發(fā)審 2011.09.17 申請獲股東會議通過 2010.12.21 發(fā)審未獲通過，恢復(fù)報價轉(zhuǎn)讓 2010.07.30 股東會議通過創(chuàng)業(yè)板ipo 延期1 年方 案 2009.11.24 暫停報價轉(zhuǎn)讓，等候發(fā)審 2009.08.04 首次申請獲股東會議通過 430018合縱科技- 2011.11.29 恢復(fù)報價轉(zhuǎn)讓，發(fā)審未獲通過 2011.03.07 股東會議通過創(chuàng)業(yè)板ipo 延期1 年方 案 2010.04.06 暫停報價轉(zhuǎn)讓，等候發(fā)審

32、 2010.01.25 首次申請獲股東會議通過 430049雙杰電氣- 2011.06.22 恢復(fù)報價轉(zhuǎn)讓，主動撤回發(fā)審 2010.05.25 暫停報價轉(zhuǎn)讓，等候發(fā)審 2010.02.04 首次申請獲股東會議通過 430021海鑫科金- 2011.04.06 恢復(fù)報價轉(zhuǎn)讓，主動撤回發(fā)審 2010.04.07 暫停報價轉(zhuǎn)讓，等候發(fā)審 2010.02.27 首次申請獲股東會議通過 來源：深圳證券信息有限公司股份轉(zhuǎn)讓信息披露平臺 28 1.9 新三板市場現(xiàn)狀新三板市場現(xiàn)狀轉(zhuǎn)板情況轉(zhuǎn)板情況 轉(zhuǎn)板前轉(zhuǎn)板前 板塊板塊轉(zhuǎn)板歷程轉(zhuǎn)板歷程 股份報價代碼股份報價代碼股份報價簡稱股份報價簡稱 430034大地股份擬

33、ipo 2010.04.23 股東會議通過關(guān)于授權(quán)董事會適 時啟動ipo 的議案 430024金和軟件擬創(chuàng)業(yè)板ipo 2010.06.08 首次申請獲股東會議通過 430015蓋特佳擬ipo 2008.02.25 股東會議通過在適當(dāng)時機啟動在 國內(nèi)多層次 資本市場首次發(fā)行新股及上市工作 430002中科軟擬ipo 2008.04.25 股東會議通過在適當(dāng)?shù)臅r候進行 首次公開發(fā) 行股票并上市 430004綠創(chuàng)環(huán)保擬創(chuàng)業(yè)板ipo 2008.05.17 股東會議通過授權(quán)董事會辦理公 司首次公開 發(fā)行股票及上市工作具體事宜 來源：深圳證券信息有限公司股份轉(zhuǎn)讓信息披露平臺 29 1.9 新三板市場現(xiàn)狀新

34、三板市場現(xiàn)狀機構(gòu)投資者參與情況機構(gòu)投資者參與情況 機構(gòu)投資者名稱機構(gòu)投資者名稱參與定向增發(fā)次數(shù)參與定向增發(fā)次數(shù)作為新股東參與次數(shù)作為新股東參與次數(shù) 上海天一投資咨詢發(fā)展有限公司 53 杭州若禹經(jīng)濟信息咨詢有限公司 50 成都恒利捷物資有限公司 43 北京慧識金投資咨詢有限公司 42 上海匯銀廣場科技創(chuàng)業(yè)園有限公司 31 上海昌瑞鋼鐵有限公司 32 啟迪中海創(chuàng)業(yè)投資有限公司 32 注：參與定向增發(fā)次數(shù)少于3次的機構(gòu)未在此表中體現(xiàn) 數(shù)據(jù)來源：深圳證券信息有限公司股份轉(zhuǎn)讓信息披露平臺 新三板發(fā)展六年來，機構(gòu)投資者已經(jīng)成為新三板市場中的重要成員，經(jīng)統(tǒng)計共有73家 機構(gòu)投資者成為新三板公司的股東，其中大

35、部分是投資機構(gòu)。 30 n項目立項 項目立項 n盡職調(diào)查及材料制作 盡職調(diào)查及材料制作 n證券公司內(nèi)核 證券公司內(nèi)核 n報監(jiān)管機構(gòu)審核 報監(jiān)管機構(gòu)審核 n項目掛牌 項目掛牌 1.10 企業(yè)掛牌新三板的流程企業(yè)掛牌新三板的流程 掛掛 牌牌 新新 三三 板板 工工 作作 31 1.10 企業(yè)掛牌新三板的流程企業(yè)掛牌新三板的流程 步驟步驟工作內(nèi)容工作內(nèi)容參與方參與方大體時間大體時間 第一步第一步 公司董事會、股東會就改制及掛 牌進行決議 券商：作為財務(wù)顧問 和主辦券商，統(tǒng)一協(xié) 調(diào)和著手辦理公司的 改制工作與掛牌工作 ； 會計師事務(wù)所：進行 審計并出具審計意見 ； 律師事務(wù)所：出具法 律意見； 評估機

36、構(gòu)：評估； 公司：主要參與人員 是財務(wù)總監(jiān)、公司檔 案管理人員、高管等 視公司具體情況 第二步第二步 與主辦券商簽訂改制財務(wù)顧問協(xié) 議和推介掛牌報價轉(zhuǎn)讓協(xié)議；與 其他中介機構(gòu)簽定合作協(xié)議 58個工作日 第三步第三步改制 視公司具體情況12個月，如 果公司情況簡單1個月就能完 成 第四步第四步 主辦券商協(xié)助公司申請股份報價 轉(zhuǎn)讓試點資格 1-2個工作日 第五步第五步公司配合主辦券商盡職調(diào)查23個月 第六步第六步 主辦券商制作并報送備案文件， 協(xié)會受理 文件制作可以與盡職調(diào)查同時 進行，協(xié)會受理后50個工作日 內(nèi)審查結(jié)束并提出反饋意見， 如無異議則出具備案通知函 第七步第七步 公司協(xié)助主辦券商辦理

37、股份集中 登記 10個工作日 第八步第八步發(fā)布股份報價轉(zhuǎn)讓說明書 在股份報價平臺披露報價轉(zhuǎn)讓 說明書、推薦報告及公告后三 個工作日后公司正式進入代辦 股份報價轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌 第九步第九步掛牌報價轉(zhuǎn)讓 32 新三板新三板 發(fā)展趨勢發(fā)展趨勢 備案制及退備案制及退 出機制出機制 投資主體拓寬投資主體拓寬 轉(zhuǎn)板制度轉(zhuǎn)板制度vs獨獨 立立ipo功能功能 做市商制度做市商制度 新三板新三板vs地地 方柜臺市場方柜臺市場 1.11 新三板市場發(fā)展趨勢新三板市場發(fā)展趨勢 33 1.11 新三板市場發(fā)展趨勢新三板市場發(fā)展趨勢 新三板與地方柜臺市場關(guān)系待解新三板與地方柜臺市場關(guān)系待解 n場外市場發(fā)展思路微調(diào)場外市場

38、發(fā)展思路微調(diào) 2012年1月8日，郭樹清在全國證券期貨監(jiān)管工作會議中提出，“以柜臺交易為基礎(chǔ)，加快建 立統(tǒng)一監(jiān)管的場外交易市場，為非上市股份公司提供陽光化、規(guī)范化的股份轉(zhuǎn)讓平臺?！?之前所提的新三板擴容是將其他國家級高新技術(shù)園區(qū)的企業(yè)納入中關(guān)村新三板系統(tǒng)中進行掛 牌交易；但建立統(tǒng)一監(jiān)管的場外交易市場的內(nèi)涵則較為豐富，這意味著全國數(shù)十家地方產(chǎn)權(quán)交易 所、股權(quán)交易所最終都要納入到統(tǒng)一的場外交易市場中。 n交易所整頓風(fēng)暴交易所整頓風(fēng)暴 38號文發(fā)布：號文發(fā)布：2011年11月，國務(wù)院發(fā)布關(guān)于清理整頓各類交易場所切實防范金融風(fēng)險的決 定（簡稱“38號文”），對清理整頓各類交易場所作出明確部署。38號文

39、發(fā)布后，證監(jiān)會全面啟 動交易所經(jīng)營情況“摸家底”工作。 確立部際聯(lián)席會議制度：確立部際聯(lián)席會議制度：2012年1月，中國政府網(wǎng)發(fā)布國務(wù)院關(guān)于同意建立清理整頓各 類交易場所部際聯(lián)席會議制度的批復(fù)，同意建立由證監(jiān)會牽頭的清理整頓各類交易場所部際聯(lián) 席會議制度。聯(lián)席會議成員名單中，證監(jiān)會主席郭樹清被任命為召集人。 明確地方政府協(xié)作整頓職責(zé)：明確地方政府協(xié)作整頓職責(zé)：清理整頓各類交易場所部際聯(lián)席會議制度中對于地方政府 的協(xié)作整頓提出了較多要求。 34 1.11 新三板市場發(fā)展趨勢新三板市場發(fā)展趨勢 新三板與地方柜臺市場關(guān)系待解新三板與地方柜臺市場關(guān)系待解 notcbb vs 粉單市場粉單市場 新三板與地方柜臺市場二者之間的關(guān)系，可以粗略的比作美國的otcbb和粉單市 場的關(guān)系。otcbb的掛牌條件比納斯達克