1、隨著費率市場化的推進，以及投資管制的逐步放松，放開“前端”的保險監(jiān)管者，當以何種 新手段來度量風險、促進行業(yè)健康發(fā)展？受國際金融業(yè)資本監(jiān)管風潮啟迪，中國保險監(jiān)管者 將落腳點轉(zhuǎn)向償付能力監(jiān)管改革，以資本監(jiān)管逐步替代以往的價格管制和行政審批。經(jīng)過一年多的籌備，今年 5 月，中國保監(jiān)會出臺中國第二代償付能力監(jiān)管體系整體框 架，作為資本監(jiān)管改革的頂層設計。 盡管距離新體系的最終完成尚有時日， 諸多細節(jié)有待商 榷，但監(jiān)管理念的轉(zhuǎn)變意味著變革已然開啟。與第一代償付能力監(jiān)管體系（下稱“償一代” ）的唯規(guī)模論不同，第二代償付能力（下稱 “償二代”）將更強調(diào)對資本的定性分析， 這意味著， 做同樣規(guī)模業(yè)務的保險公

2、司， 會因為具 體業(yè)務風險定性的不同而計提不同的準備金。 而這樣的約束將反向影響企業(yè)的具體展業(yè)行為， 約束其規(guī)模沖動，強化其風險意識?！叭绻f承保和投資是保險的兩個輪子，那么資本監(jiān)管就是連接兩個輪子的輪軸。這個 輪軸決定了兩個輪子是否向同一個方向前進，以及能夠在什么樣的軌道上以何種速度前行。 保監(jiān)會副主席陳文輝曾為財經(jīng)撰文指出。考量中國保險業(yè)監(jiān)管者智慧的是，對于仍處于發(fā)展階段的中國保險市場，如何在強化資 本約束的同時，不影響資金的使用效率，即如何平衡“發(fā)展”與“風險” ?！白鳛樾袠I(yè)監(jiān)管者，我們往往容易過于強調(diào)風險和監(jiān)管，這是一種監(jiān)管者的本能。只要 求資本，但這樣行業(yè)發(fā)展不起來。其實這是一種偷懶

3、的做法。 ”作為“償二代”建設領導小組 副組長的陳文輝日前接受財經(jīng)專訪時表示，保險業(yè)“償二代”的搭建將立足中國本土國 情。在陳文輝看來，資本監(jiān)管應該是保險業(yè)市場化改革的破題之筆，也是改革成敗的關鍵。 無論是價格改革還是投資改革，都離不開科學的資本監(jiān)管體系。 從“規(guī)模導向”到“風險導 向”財經(jīng)：償付能力監(jiān)管制度改革的初衷是什么？方向是什么？ 陳文輝：從“償一代”到“償二代”這樣的大跨度改革，與國際金融危機后的國際監(jiān)管 改革動向有一定關系。國際金融危機發(fā)生后，國際金融監(jiān)管更加強調(diào)資本質(zhì)量，特別是公司 股權和留存收益等核心資本的作用，對資本的質(zhì)量和結構提出具體監(jiān)管要求，這是資本監(jiān)管 的重要內(nèi)容。具體

4、到中國保險業(yè)， 始建于 2003 年的第一代償付能力監(jiān)管體系， 使保險公司樹立了資本 的概念，明白了行業(yè)發(fā)展要受資本約束。但是它本身存在很多缺陷，比如，單純強調(diào)定量資 本監(jiān)管，缺乏定性監(jiān)管要求，沒有體現(xiàn)出風險導向，風險種類覆蓋不全面；資產(chǎn)負債評估和 資本要求與風險相關度不高，不能精細地反映操作風險和流動性風險，也不能反映各公司不 同的發(fā)展階段、風險管理和業(yè)務結構的差異。財經(jīng)：相對于“償一代”的缺陷， “償二代”進行了哪些調(diào)整？ 陳文輝：“償二代”借鑒國際最新資本監(jiān)管理念，引入“三支柱”的監(jiān)管體系，包括第一 支柱定量資本要求、第二支柱定性監(jiān)管要求和第三支柱市場約束機制，擴充了償付能力監(jiān)管 的內(nèi)涵

5、，豐富了償付能力監(jiān)管的內(nèi)容，明確了償付能力監(jiān)管各個部分之間的關系，從而成為 完整的風險識別、分類和防范的體系。在資本要求上， 則由“償一代” 的規(guī)模導向轉(zhuǎn)變?yōu)?“償二代” 的風險導向。 在“償一代” 體系下，保險公司的資本要求等于保費規(guī)模、賠款或準備金的一定比例，規(guī)模越大，需要的 資本金越多?！皟敹?則要求保險公司根據(jù)其風險大小確定資本要求， 資本要求與保險公司 的風險大小和風險管理能力掛鉤。財經(jīng)： “償二代”的資本要求會否高于“償一代”？陳文輝：當時“償一代”采用的 campagne 模型適用于保險業(yè)發(fā)展比較平緩的歐洲地區(qū)，中國作為新興市場，發(fā)展曲線波動性很大。去年，保監(jiān)會做了測試，發(fā)現(xiàn)

6、測試結果與大家之 前認為的差距很大。所以， “償一代”的指標相對于中國并不科學。從資本要求的總量看， “償一代”能夠覆蓋行業(yè)償付能力風險?？傮w來說， “償一代”的 標準比歐盟償付能力ii （下稱“歐ii ”寬松，比美國風險資本制度（下稱“rbc ”）稍嚴格。我個人認為，成長性較好的市場，對資本的要求不能太高，新興市場一定要考慮資本效 益的問題。資本標準只要能夠有效吸收風險就可以。目前，如何更科學地設定指標還沒有最 終確定。但總的來說， “償二代”的資本要求應該不會比“償一代”更高，在某些程度上可能 還會降低?！皟敹备母镉袃蓚€重點，一是與國際接軌，二是以中國國情為基礎。財經(jīng)：“償二代”計劃在

7、什么時間實施？陳文輝： 從 2012 年開始， 計劃用三年至五年的時間， 開展各項專題研究工作， 包括制定 最低資本標準和實際資本標準、完善保險集團償付能力監(jiān)管標準、研究逆周期監(jiān)管問題、完 善第二支柱和第三支柱相關制度等。如果進展順利的話，明年或許能出臺一套成型的技術標準，到時候可以進行行業(yè)測試。2014 年底之前，形成第二代償付能力監(jiān)管制度體系征求意見稿。資本監(jiān)管轉(zhuǎn)型財經(jīng)：相對于以往的費率管制和投資審批， 保監(jiān)會現(xiàn)在強調(diào) “放開前端、 管住后端” ， 這是怎樣的監(jiān)管思想轉(zhuǎn)變？陳文輝：作為行業(yè)監(jiān)管者，我們?nèi)菀走^于強調(diào)風險和監(jiān)管，這是監(jiān)管者的本能。以前為 了防風險，采取各種管制措施，保險業(yè)失去了

8、很多發(fā)展機會。“償一代” 樹立了資本的概念， 但其準確性有多高， 值得我們反思。 如果過于強調(diào)資本， 行業(yè)發(fā)展不起來，這其實是一種偷懶的做法。這也是為何監(jiān)管層現(xiàn)在提出要 “放開前端、 管住后端”。資本監(jiān)管將成為一個中軸線， 改 變以往“頭疼醫(yī)頭、腳疼醫(yī)腳”的監(jiān)管方式，償付能力監(jiān)管朝前進一步，其他監(jiān)管朝后退一 些。財經(jīng)：由于長期重投資， 輕保障； 重規(guī)模， 輕內(nèi)涵， 近年來保險業(yè)一直處于低迷狀態(tài)， 作為資本監(jiān)管核心的“償二代”的推行，能否通過資本約束的力量，有效改善保險業(yè)的轉(zhuǎn)型 僵局？陳文輝： 現(xiàn)在放開前端， 監(jiān)管者的壓力很大， 保險業(yè)現(xiàn)在缺乏風險定價能力和風險管理意識。 “放開前端”后，保險公

9、司發(fā)現(xiàn)，很多事情不了解，比如在“三差”里，保險 公司的利差和費差做得不好， 因為二者都有保監(jiān)會進行嚴格監(jiān)管， 保險公司不用操心。 因此， 現(xiàn)在雖然逐步放松管制，但還是需要比例監(jiān)管?！皟敹笔且环N無形的制度力量，但也不能高估它的作用。保險公司對規(guī)模的追求、 盲目發(fā)展的沖動很難遏制。對規(guī)模的追求其實是對資金的追求，至于資金成本有多高，很多 公司不考慮。從長期來看，“償二代” 從制度和機制上會起很大作用； 從短期來看， 對于行業(yè)轉(zhuǎn)型和扭 轉(zhuǎn)現(xiàn)狀效用有限?！皟敹敝贫艘惶赘茖W的償付能力監(jiān)管標準，但實施效果如何，是否能夠真正到 位，則涉及執(zhí)行的問題，這也是一個很大的挑戰(zhàn)。財經(jīng)：伴隨著“償二代”的

10、推行，保監(jiān)會的監(jiān)管流程將進行哪些調(diào)整？陳文輝： 保監(jiān)會將研究建立符合 “償二代” 要求的新的償付能力監(jiān)管機制和流程， 例如， 每季由保監(jiān)會有關部門依據(jù)各自職責，分別對保險公司某方面的償付能力風險進行評估和匯 總，召開償付能力監(jiān)管委員會會議，對行業(yè)總體償付能力風險狀況和單個公司的償付能力狀 況進行分析和研究，制定監(jiān)管措施，再由相應的職能部門執(zhí)行。明確保監(jiān)局在償付能力監(jiān)管尤其是第二支柱中的職責，理順會機關與保監(jiān)局償付能力監(jiān) 管的工作機制，共同實施償付能力監(jiān)管。例如，某保險公司分支機構出現(xiàn)的風險，將直接在 總公司的償付能力充足率或償付能力監(jiān)管綜合評級中得到反映，保監(jiān)會和當?shù)乇１O(jiān)局會共同 研究制定監(jiān)管

11、措施。此外，建立外部監(jiān)管與市場約束相結合的監(jiān)管機制。引導保險消費者、證券分析師、評 級機構等市場機構對保險公司償付能力、風險管理和價值評估的市場化約束機制，作為監(jiān)管 的重要補充。財經(jīng)：在資本監(jiān)管機制方面，保監(jiān)會有哪些配套措施？陳文輝： 保監(jiān)會支持保險公司創(chuàng)新資本補充機制， 拓寬資本補充渠道。 隨著保險公司的 融資工具越來越多，有必要對融資工具進行分級歸類，構建資本結構監(jiān)管的總體框架，對保 險公司的資本質(zhì)量和資本結構提出具體監(jiān)管要求。下一步，保監(jiān)會將借鑒國際經(jīng)驗，建立保險公司資本分級制度，明確各級資本的屬性和 標準，規(guī)范不同級別資本的額度要求和認可標準，拓展資本補充渠道拓寬的空間，將融資工 具的

12、選擇權更多地交給市場，允許保險公司根據(jù)市場條件和自身需求靈活選擇融資工具，創(chuàng) 新融資工具，優(yōu)化資本結構。 助推市場化改革財經(jīng)：近些年，保險業(yè)曾經(jīng)嘗試過一些費率市場化的改革，比如 2003 年的車險費率 市場化，由于出現(xiàn)價格戰(zhàn)，最終又回歸費率管制。資本監(jiān)管改革的推行，能夠為保險業(yè)的市 場化發(fā)展提供怎樣的支持？陳文輝：長期以來，保險業(yè)的價格監(jiān)管模式和投資監(jiān)管模式，與現(xiàn)行資本監(jiān)管模式有著 極其密切的伴生關系。從價格監(jiān)管的視角看，現(xiàn)行資本監(jiān)管體系的功能不全，職能不清。價 格監(jiān)管在很大程度上取代了資本監(jiān)管，抑制了資本監(jiān)管對保險公司定價和市場行為的約束和 導向作用。從投資監(jiān)管的視角看，現(xiàn)行資本監(jiān)管不能對資

13、金運用渠道和投資工具進行準確的風險計 量和風險資本定價，監(jiān)管部門只能較多依賴對投資的直接管制和審批來防范保險公司的投資 風險。市場化改革要成功推進，首先必須進行資本監(jiān)管轉(zhuǎn)型，才能為以產(chǎn)品條款和費率為主要 內(nèi)容的承保業(yè)務， 以及以投資決策和資產(chǎn)配置為主要內(nèi)容的投資業(yè)務的市場化改革創(chuàng)造條件。財經(jīng)：搭建中的“償二代”將通過怎樣的運作機制來推進保險業(yè)的市場化改革？ 陳文輝：保險業(yè)市場化改革最關鍵的環(huán)節(jié)是產(chǎn)品條款與費率的市場化和保險資產(chǎn)配置的 市場化。資本監(jiān)管應該是保險業(yè)市場化改革的破題之筆，也是改革成敗的關鍵?！皟敹睂Ω黝愅顿Y資產(chǎn)進行科學準確的風險定價，風險越大的資產(chǎn)，所需的資本 要求越高。保險公司可以根據(jù)自身風險狀況和資本狀況，自主決定投資品種和投資比例。對 于風險高的投資業(yè)務，將降低其認可資產(chǎn)比例，風險較低、收益較好的投資業(yè)務，則提高其 認可資產(chǎn)比例。對于資金運用風險較大的保險公司， 要進行風險預警。 對風險管理能力較低的保險公司， 要增加資本要求