1、信用風(fēng)險研究的基本要素淺析(一) 【論文關(guān)鍵詞】信用風(fēng)險量化因子風(fēng)險損失經(jīng)濟(jì)資本【論文摘要】信用風(fēng)險是一個古老的全球性問題，而以經(jīng)營信貸資產(chǎn)為主的商業(yè)銀行，信用風(fēng)險是其經(jīng)營中面臨的主要風(fēng)險，信用風(fēng)險的管理與控制是商業(yè)銀行工作的首要和關(guān)鍵環(huán)節(jié)。文章將對信用風(fēng)險研究的基本要素進(jìn)行解析，為進(jìn)一步深入研究信用風(fēng)險厘清概念。 信用風(fēng)險是一個古老的全球性問題， StigHtzStigHtz 和 WeissWeiss(1981)(1981)指出因?yàn)殂y行和企業(yè)之間存在信息不對稱，風(fēng)險高的企業(yè)愿意以較高的成本申請貸款，但銀行并不能有效識別企業(yè)風(fēng)險的高低，因此利率并不能發(fā)揮供需調(diào)節(jié)杠桿的作用，信貸市場的供給將小于

2、需求，有一部分企業(yè)不能得到貸款，因而銀行貸款中存在著信貸配給”現(xiàn)象，這也是信用風(fēng)險產(chǎn)生的重要原因。信用風(fēng)險研究因?yàn)槠渥陨淼膹?fù)雜性和不確定性，信用風(fēng)險的計量和管理越來越要，并且越來越困難。對于廣大的銀行實(shí)務(wù)人士、政府監(jiān)管人士和學(xué)者來說，信用風(fēng)險的研究是既有挑戰(zhàn)又有豐厚回報的。本文將對信用風(fēng)險研究的幾個基本要素進(jìn)行解析，為進(jìn)一步深入研究信用風(fēng)險厘清概念。 一、信用風(fēng)險定義和特征 信用風(fēng)險，也稱違約風(fēng)險，一般是指借款人到期不能或不愿履行還貸付息協(xié)議而使銀行面臨貸款損失的可能性。 信用風(fēng)險是指信貸資金安全系數(shù)的不確定性，表現(xiàn)為企業(yè)由于各種原因，不愿意或無力償還銀行貸款本息，使銀行貸款無法回收， 形成呆

3、帳的可能性(Murphy,(Murphy,2003)2003)具體的講， 信用風(fēng)險可以分為兩種情況：一是借款人或債務(wù)人沒有能力或者沒有意愿履行還款義務(wù)而給債權(quán)人造成損失的可能性；另一個是指由于債務(wù)人信用等級或信貸資產(chǎn)評級的下調(diào)、信貸利差的擴(kuò)大導(dǎo)致資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)價值或者市值下降的可能性。前者主要著眼于貸款是否違約，稱為違約風(fēng)險。信用風(fēng)險根據(jù)其定義，具有如下特征。 第一，非系統(tǒng)性與系統(tǒng)性。借款人的還款能力和還款意愿受多種因素的影響，一方面?zhèn)鶆?wù)人自身的財務(wù)狀況、投資策略和經(jīng)營能力等因素決定了其能否按期履約還款。而另一方面，除了借款人自身的非系統(tǒng)風(fēng)險之外，系統(tǒng)風(fēng)險的也會對債務(wù)人違約產(chǎn)生影響，包括宏觀經(jīng)濟(jì)狀

4、況、行業(yè)發(fā)展?fàn)顟B(tài)和政策法律等因素。 第二，道德風(fēng)險與信息不對稱對信用風(fēng)險的形成具有重要作用。債權(quán)人與債務(wù)人的信用交易通常是在信息不對稱的條件下進(jìn)行的。債權(quán)人經(jīng)常對債務(wù)人的信息掌握缺乏或者掌握錯誤信息，在信息掌握失衡的情況下，債務(wù)人為了實(shí)現(xiàn)自身的利益最大化，道德風(fēng)險發(fā)生的可能性變大，即產(chǎn)生違約傾向，最終形成信用風(fēng)險。 第三，信用風(fēng)險收益的非對稱性。信用風(fēng)險收益的分布具有典型的非對稱性，信用風(fēng)險分布的偏峰厚尾特征決定了簡單的應(yīng)用均值和方差來衡量風(fēng)險的大小是不充分的。 第四，信用風(fēng)險作用于銀行信貸經(jīng)營的全過程，只有及時、準(zhǔn)確地發(fā)現(xiàn)信用風(fēng)險的誘導(dǎo)因素并系統(tǒng)、連續(xù)地掌握信用風(fēng)險的特征、大小、屬性及變動趨

5、勢，才能防范和化解風(fēng)險。 二、信用風(fēng)險四個量化因子 第一，違約概率（ProbabilityofDefault,PQProbabilityofDefault,PQ）, ,是指銀行的交易對手（債務(wù)人）在未來一段時間內(nèi)發(fā)生違約的可能性。對違約概率進(jìn)行量化，需要我們對違約進(jìn)行具體的界定。長期以來對違約的定義沒有一個統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，不同的用途有時會采取的不同的違約定義。新巴塞爾協(xié)議提供了違約的參考定義，違約是指以下兩種情況的一種或者兩者同時出現(xiàn)：一是銀行認(rèn)定除非采取追索措施，如變現(xiàn)抵質(zhì)押品（如果存在的話），借款人可能不能全額償還對銀行集團(tuán)的債務(wù)；二是借款人對銀行集團(tuán)的實(shí)質(zhì)性信貸債務(wù)逾期 9090 天以上。對

6、于不能全額償還新協(xié)議又進(jìn)行了六點(diǎn)詳細(xì)闡述：一是銀行停止對貸款表內(nèi)計息，即借款人的貸款轉(zhuǎn)為表外計息；二是由于信貸質(zhì)量大幅下降，銀行核銷了貸款或計提了專項(xiàng)準(zhǔn)備；三是銀行將借款人貸款出售并相應(yīng)承擔(dān)了較大經(jīng)濟(jì)損失；四是銀行同意對借款人進(jìn)行消極債務(wù)重組而發(fā)生本金、利息或費(fèi)用等較大規(guī)模的減免或推遲償還造成債務(wù)規(guī)模的減少；五是就借款人對銀行集團(tuán)債務(wù)而言，銀行將債務(wù)人列為破產(chǎn)或類似狀況；六是借款人破產(chǎn)或申請破產(chǎn)或處于類似保護(hù)狀態(tài)，由此不能履行或需要延期履行銀行集團(tuán)債務(wù)。 第二，違約損失率（LossGivenDefaultLGDLossGivenDefaultLGD, ,是指債務(wù)人一旦違約將給銀行（債權(quán)人）造成

7、的損失數(shù)額占風(fēng)險暴露的百分比，它衡量了損失的嚴(yán)重程度，并且有違約損失率=1 1-回收率。 對違約損失率進(jìn)行量化需要我們對損失進(jìn)行具體的界定。損失的界定即損失計算的范圍，對此銀行業(yè)實(shí)際業(yè)務(wù)中缺乏統(tǒng)一定義，往往根據(jù)具體目的和需要確定，一般損失的內(nèi)容包括以下幾個方面：本金的損失、利息的損失、違約債務(wù)持有成本和清收費(fèi)用（如托收費(fèi)、律師訴訟費(fèi)）等。 第三，違約風(fēng)險暴露（ExposureAtDefaultEAD,ExposureAtDefaultEAD,也稱違約敞口，指信用暴露中面臨違約風(fēng)險的部分。關(guān)于違約敞口最重要的一點(diǎn)是它是未來的敞口，即在將來面臨信用風(fēng)險的頭寸規(guī)模。由于提款和還款的方式不同，加上存在

8、其他不確定性因素，在貸款到期之前信用敞口經(jīng)常隨著時間的推移而改變。 第四， 有效期限 （MaturityMaturity, ,M M） , ,是指當(dāng)前與貸款或債券到期償還日的時間間隔。向企業(yè)放貸對銀行來說是一種投資行為，與其他形式的投資一樣，銀行這一投資的收益受其時間價值的影響。貸款的期限越長，債務(wù)在到期之前面臨的不確定性越大，風(fēng)險自然也就越大。在最新的巴塞爾新資本協(xié)議中，明確的提到了期限的處理問題。 三、信用風(fēng)險損失的計量 對信用風(fēng)險的四個量化因子進(jìn)行研究，主要目的是對信用風(fēng)險可能帶來的損失進(jìn)行計量。對信用風(fēng)險損失的計量標(biāo)準(zhǔn)有兩種方法，一是基于違約式模型下的損失，即債務(wù)人已發(fā)生的違約行為而給債權(quán)人（這里主要說的是商業(yè)銀行）帶來的損失；二是盯市模型下的損失，即除了違約行為之外，債務(wù)人信用等級的降低或資信質(zhì)量的惡化導(dǎo)致的潛在損失，這是因?yàn)榧词乖诮杩钊诵庞脿顩r惡化的情況下并沒有發(fā)生違約，但是信用資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)價值也會因借款人信譽(yù)發(fā)生變化而受到影響。 目前，對于信用風(fēng)險損失的計量主要考慮預(yù)期損失、非預(yù)期損失和損失不足三種情況。 1 1、預(yù)期損失（EDED。預(yù)期損失是銀行在經(jīng)營活動中可以預(yù)期到的損失。銀行在事前計提損失準(zhǔn)備金來抵御預(yù)期損失， 或者在貸款定價時將預(yù)期損失