1、2003年10月第26卷第5期中共山西省委黨校學(xué)報企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的成因及防范對策陳增壽(山西大學(xué)商務(wù)學(xué)院,山西太原030031)摘要在市場經(jīng)濟條件下,企業(yè)財務(wù)風(fēng)險是客觀存在的。財務(wù)風(fēng)險劃分為籌資風(fēng)險、投資風(fēng)險、資金回收風(fēng)險、收益分配風(fēng)險和外匯風(fēng)險。我國企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的成因有環(huán)境因素,更多的是企業(yè)財務(wù)管理方面的因素。企業(yè)可以通過建立財務(wù)機制,加強財務(wù)管理,采用技術(shù)方法,積極防范企業(yè)財務(wù)風(fēng)險。關(guān)鍵詞財務(wù)風(fēng)險;特征;成因;防范對策中圖分類號F275文獻標(biāo)識碼A文章編號1009-1203(2003)05-0058-03一、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的類型及特征(一)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的類型;分配,以股票作股利分配,又會挫傷投

2、資,降低企業(yè)信譽,對企業(yè)今后的發(fā)展帶來不利影響。5.外匯風(fēng)險。指由于匯率變動引起的企業(yè)外匯業(yè)務(wù)成,金、長短期投資、,:1.籌資風(fēng)險,即指由于資金果的不確定性。具體包括經(jīng)濟風(fēng)險、交易風(fēng)險和換算風(fēng)險。經(jīng)濟風(fēng)險是指未預(yù)料到的外匯市場匯率變動,使企業(yè)外匯業(yè)務(wù)受到的影響。交易風(fēng)險是指企業(yè)進行外幣業(yè)務(wù)時,由于交易發(fā)生日和結(jié)算日匯率不一致,使企業(yè)可能受到損失。換算風(fēng)險是指企業(yè)將以外幣表示的會計報表折算為某一特定貨幣表示的會計報表時,由于匯率變動而對會計報表造成的影響。企業(yè)倘若籌借外幣還可能面臨匯率變動帶來的風(fēng)險,當(dāng)借入的外國貨幣在借款期間升值時,企業(yè)到期償還本息的實際價值就要高于借入時的價值。當(dāng)匯率發(fā)生反方

3、向變化時,可以使借款企業(yè)得到“持有收益”。(二)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的特征供需情況、,企業(yè)籌集資金給財務(wù)成果帶來的不確定性。包括,現(xiàn)金性籌資風(fēng)險和收支性籌資風(fēng)險?，F(xiàn)金性籌資風(fēng)險是指企業(yè)在特定時點上由于現(xiàn)金流量出現(xiàn)負數(shù)而造成的不能按期支付債務(wù)本息的風(fēng)險。收支性籌資風(fēng)險是指企業(yè)在收不抵支的情況下出現(xiàn)的到期無力償還債務(wù)本息的風(fēng)險。2.投資風(fēng)險。指企業(yè)投入一定資金后,因市場需求變化而影響最終收益與預(yù)期收益偏離的風(fēng)險。它包括兩部分,一部分來自于長期投資中,由于許多不確定因素的影響,致使投資報酬率達不到預(yù)期的目標(biāo)而發(fā)生的風(fēng)險;另一部分來自于短期投資中,由于各項流動資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)不合理、政策制定不恰當(dāng)、市場供求狀況、價

4、格變動等影響而發(fā)生的風(fēng)險。3.資金回收風(fēng)險。指產(chǎn)品銷售出去,其貨幣資金收回的在財務(wù)管理工作中,只有充分了解財務(wù)風(fēng)險的基本特征和產(chǎn)生原因,才能采取針對性措施,防范和化解財務(wù)風(fēng)險。企業(yè)財務(wù)風(fēng)險主要有以下幾個特征:11客觀性。即財務(wù)風(fēng)險不以人的意志為轉(zhuǎn)移而客觀存時間和金額的不確定性。在銷售商品或提供勞務(wù)中,信用工具的廣泛使用,加大了企業(yè)資金回收的風(fēng)險。因為壞賬損失的可能性增大,使及時、足額回收貨幣資金的不確定性加大。4.收益分配風(fēng)險。指由于收益分配可能給企業(yè)今后生在。企業(yè)財務(wù)活動存在著兩種可能的結(jié)果,即實現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)和無法實現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)。這就意味著無法實現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)的風(fēng)險客觀存在。21全面性。即財務(wù)風(fēng)險存

5、在于企業(yè)財務(wù)管理的全過程產(chǎn)經(jīng)營活動產(chǎn)生不利影響而帶來的風(fēng)險。在企業(yè)效益有保證,資金周轉(zhuǎn)正常,調(diào)度適當(dāng)?shù)那闆r下,合理地分配收益,會提高企業(yè)的聲譽,調(diào)動投資者的積極性,為企業(yè)今后的籌資活動奠定良好的基礎(chǔ)。但利潤分配也有一定的風(fēng)險,如企業(yè)資金緊缺時,以過多的貨幣資金對外分配,會降低企業(yè)償債并體現(xiàn)在多種財務(wù)關(guān)系上。資金籌集、資金運用、資金積累分配等財務(wù)活動,均會產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險。31共存性。即風(fēng)險與收益并存且成正比關(guān)系,一般來說,財務(wù)活動的風(fēng)險越大,收益也就越高。如風(fēng)險投資存在收稿日期2003-07-16作者簡介陳增壽(1960-),男,山西平陸人,山西大學(xué)商務(wù)學(xué)院副院長,副教授,中國注冊會計師。58較大

6、的風(fēng)險,同時也會因投資而取得風(fēng)險報酬。41不確定性。即財務(wù)風(fēng)險雖然可以事前加以估計和控法,制定嚴格的控制計劃,降低風(fēng)險。(一)建立健全企業(yè)財務(wù)風(fēng)險機制,積極預(yù)測和化解企業(yè)制,但由于影響財務(wù)活動結(jié)果的各種因素不斷發(fā)生變化,因此事前不能準(zhǔn)確地確定財務(wù)風(fēng)險的大小。51激勵性。即財務(wù)風(fēng)險的客觀存在會促使企業(yè)采取措財務(wù)風(fēng)險企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險機制,就是將風(fēng)險機制引入企業(yè),使企業(yè)經(jīng)營者在激烈的競爭中承擔(dān)風(fēng)險責(zé)任,行使其控制財務(wù)風(fēng)險的權(quán)利,并獲得風(fēng)險經(jīng)營的收益。對于風(fēng)險承擔(dān)者,首先,要求其樹立正確的風(fēng)險意識,從法律上、經(jīng)濟上明確其職責(zé);其次,要給予風(fēng)險承擔(dān)者一定的投資決策權(quán)、資金籌措權(quán)、資金分配權(quán),使決策者在行使

7、權(quán)利的同時,充分考慮日益變化的企業(yè)內(nèi)外環(huán)境,慎重考慮資金的籌措、使用、分配活動;再次,要使風(fēng)險承擔(dān)者享受風(fēng)險報酬,責(zé)權(quán)利分明,調(diào)動其積極性。建立健全的財務(wù)風(fēng)險機制,還要求企業(yè)區(qū)分風(fēng)險的責(zé)任,確定企業(yè)補償風(fēng)險損失的渠道,真正體現(xiàn)企業(yè)風(fēng)險控制和管理的有效性。,、質(zhì)量。:,企業(yè)外部的市場信息資料和。在初步預(yù)測的,可以借助簡化模型來衡量財務(wù)風(fēng)險,即計算有風(fēng)險情況下的期望收益。通常采用定性和定量相結(jié)合的方法。由于風(fēng)險和概率有著直接的聯(lián)系,所以常借助概率統(tǒng)計方法來衡量風(fēng)險程度。還可以運用敏感性分析來測定各風(fēng)險影響因素的作用范圍,尤其在投資風(fēng)險的預(yù)測中,常通過測定每年現(xiàn)金流入額、投資回收期和內(nèi)含報酬率等指標(biāo)

8、的敏感性,來選擇投資項目,以降低風(fēng)險。(二)加強企業(yè)財務(wù)管理,積極防范財務(wù)風(fēng)險11建立和完善財務(wù)管理系統(tǒng),以適應(yīng)不斷變化的財務(wù)管施防范財務(wù)風(fēng)險,加強財務(wù)管理,提高經(jīng)濟效益。二、我國企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的成因分析我國企業(yè)產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險的原因主要有以下幾個方面:11企業(yè)財務(wù)管理系統(tǒng)不能適應(yīng)復(fù)雜多變的宏觀環(huán)境。企業(yè)財務(wù)管理的宏觀環(huán)境復(fù)雜多變是企業(yè)產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險的外部原因。財務(wù)管理的宏觀環(huán)境包括經(jīng)濟環(huán)境、法律環(huán)境、市場環(huán)境、社會文化環(huán)境、資源環(huán)境等因素。這些因素存在于企業(yè)之外,但對企業(yè)財務(wù)管理產(chǎn)生重大的影響。宏觀環(huán)境的變化對企業(yè)來說,是難以準(zhǔn)確預(yù)見和無法改變的。宏觀環(huán)境的不利變化必然給企業(yè)帶來財務(wù)風(fēng)險。目前,我國

9、許多企業(yè)建立的財務(wù)管理系統(tǒng),由于機構(gòu)設(shè)置不盡合理,管理人員素質(zhì)不高,財務(wù)管理規(guī)章制度不夠健全,管理基礎(chǔ)工作不夠完善等原因,適應(yīng)能力和應(yīng)變能力能進行科學(xué)的預(yù)見,反應(yīng)滯后,險。21險的又一重要原因要科學(xué)化。目前,我國企業(yè)的財務(wù)決策普遍存在著經(jīng)驗決策及主觀決策現(xiàn)象,由此而導(dǎo)致的決策失誤經(jīng)常發(fā)生,從而產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險。特別是在固定資產(chǎn)投資和對外投資決策過程中,由于企業(yè)對投資項目的可行性缺乏周密系統(tǒng)的分析和研究,加之決策所依據(jù)的經(jīng)濟信息不全面、不真實以及決策者決策能力低下等原因,導(dǎo)致投資決策失誤頻繁發(fā)生。決策失誤使投資項目不能獲得預(yù)期的收益,投資無法按期收回,為企業(yè)帶來巨大的財務(wù)風(fēng)險。31企業(yè)內(nèi)部財務(wù)關(guān)系混

10、亂。企業(yè)內(nèi)部財務(wù)關(guān)系混亂是理環(huán)境。面對不斷變化的財務(wù)管理環(huán)境,企業(yè)應(yīng)設(shè)置高效的財務(wù)管理機構(gòu),配備高素質(zhì)的財務(wù)管理人員,健全財務(wù)管理規(guī)章制度,強化財務(wù)管理的各項基礎(chǔ)工作,使企業(yè)財務(wù)管理系統(tǒng)有效運行,以防范因財務(wù)管理系統(tǒng)不適應(yīng)環(huán)境變化而產(chǎn)生的財務(wù)風(fēng)險。為防范財務(wù)風(fēng)險,企業(yè)財務(wù)管理系統(tǒng)應(yīng)對不斷變化的財務(wù)管理宏觀環(huán)境進行認真分析研究,把握其變化趨勢及規(guī)律,并制定多種應(yīng)變措施,適時調(diào)整財務(wù)管理政策和改變管理方法,從而提高企業(yè)對財務(wù)管理環(huán)境變化的適應(yīng)能力和應(yīng)變能力,以此降低因環(huán)境變化給企業(yè)帶來的財務(wù)風(fēng)險。為防范財務(wù)風(fēng)險,企業(yè)必須理順內(nèi)部的各種財務(wù)關(guān)系,明確各部門在企業(yè)財務(wù)管理中的地位、作用及應(yīng)承擔(dān)的職責(zé),

11、并賦予其相應(yīng)的權(quán)力,真正做到權(quán)責(zé)分明,各負其責(zé)。21提高財務(wù)決策的科學(xué)化水平,防止因決策失誤而產(chǎn)生我國企業(yè)產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險的又一重要原因。企業(yè)與內(nèi)部各部門之間及企業(yè)與上級企業(yè)之間,在資金管理及使用、利益分配等方面存在權(quán)責(zé)不明、管理混亂的現(xiàn)象,造成企業(yè)資金結(jié)構(gòu)不合理,負債資金比例過高,對外投資決策失誤,導(dǎo)致大量投資損失,企業(yè)賒銷比重大,應(yīng)收賬款失控,使資金使用效率低下,資金流失嚴重,資金的安全性、完整性無法得到保證。41企業(yè)財務(wù)管理人員對財務(wù)風(fēng)險的客觀性認識不足。財務(wù)風(fēng)險是客觀存在的,只要有財務(wù)活動,就必然存在著財務(wù)風(fēng)險。在現(xiàn)實工作中,我國許多企業(yè)的財務(wù)管理人員缺乏風(fēng)險意識,認為只要管好用好資金,就

12、不會產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險。風(fēng)險意識的淡薄是財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的重要原因之一。目前,財務(wù)管理人員尚不具備其相應(yīng)職務(wù)應(yīng)具有的抗風(fēng)險的能力,特別是其專業(yè)技能大大落后于財會實踐的發(fā)展,更加大了企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。三、防范企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的對策企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身的風(fēng)險情況,采用正確的風(fēng)險管理方的財務(wù)風(fēng)險。財務(wù)決策的正確與否直接關(guān)系到財務(wù)管理工作的成敗。為防范財務(wù)風(fēng)險,企業(yè)必須采用科學(xué)的決策方法。在決策過程中,應(yīng)充分考慮影響決策的各種因素,盡量采用定量計算及分析方法并運用科學(xué)的決策模型進行決策。對各種可行性方案要認真進行分析評價,從中選擇最優(yōu)的決策方案,切忌主觀臆斷。31建立健全內(nèi)部會計控制制度,有效防范企業(yè)財務(wù)風(fēng)59險。內(nèi)部會計

13、控制制度,是以會計法為依據(jù),以會計核算和會計監(jiān)督為中心,以會計工作和經(jīng)營管理中最薄弱的環(huán)節(jié)為重點,研究制定的內(nèi)部會計控制體系。它具有針對性、操作性強,可以監(jiān)督檢查,并與我國經(jīng)濟發(fā)展水平相適應(yīng)的特點,可以有效地防范經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險,保證財務(wù)工作和經(jīng)營管理工作規(guī)范有序地運行,保護單位各項資產(chǎn)的安全完整,促進經(jīng)營管理水平的全面提高。內(nèi)部控制制度也是強化單位內(nèi)部管理,確保經(jīng)營管理目標(biāo)和政策有效實施的重要措施。國內(nèi)外的實踐證明:建立并嚴格執(zhí)行單位內(nèi)部控制制度,對于規(guī)范財務(wù)管理行為、有效防范財務(wù)風(fēng)險具有積極作用。41按照需要籌集資金,積極防范籌資風(fēng)險。按資金運用轉(zhuǎn)移是指將某種特定的風(fēng)險轉(zhuǎn)移給專門機構(gòu)或部

14、門,如將產(chǎn)品賣給商業(yè)部門,將一些特殊的業(yè)務(wù)交給具有豐富經(jīng)驗和技能、擁有專門人員和設(shè)備的專業(yè)公司去完成等。在對外投資中,對于較大的投資項目,企業(yè)可以與其他企業(yè)共同投資,以實現(xiàn)收益共享,風(fēng)險共擔(dān),從而分散投資風(fēng)險。保險轉(zhuǎn)移即企業(yè)就某項風(fēng)險向保險公司投保,交納保險費,將風(fēng)險轉(zhuǎn)移給保險公司承擔(dān)。31回避風(fēng)險法。即企業(yè)在選擇理財方案時,應(yīng)綜合評價各種方案可能產(chǎn)生的財務(wù)風(fēng)險,在保證財務(wù)管理實現(xiàn)的前提下,選擇風(fēng)險較小的方案,以達到回避財務(wù)風(fēng)險的目的。例如,債權(quán)性投資如果能夠使企業(yè)實現(xiàn)預(yù)期的投資收益的話,企業(yè)在選擇投資方式時,應(yīng)盡可能采用債權(quán)性投資,因為債權(quán)性投資風(fēng)險大大低于股權(quán)投資的風(fēng)險。盡管股權(quán)投資可能帶

15、來更多的投資收益,企業(yè)還是應(yīng)當(dāng)謹慎從事股權(quán)性投資,在這種情況下,承擔(dān)。即企業(yè)面對客觀存在的財務(wù)風(fēng)險,努力期限的長短來安排和籌集相應(yīng)期限的負債資金,是規(guī)避風(fēng)險的對策之一。企業(yè)必須采取適當(dāng)?shù)幕I資政策,即盡量用所有者權(quán)益和長期負債來滿足企業(yè)永久性流動資產(chǎn)及固定資產(chǎn)的需要,而臨時性流動資產(chǎn)的需要則通過短期負債,這樣既避免了冒險型政策下的高風(fēng)險壓力,又避免了穩(wěn)健型政策下的資金閑置和浪費。對于防范收支性籌資風(fēng)險,應(yīng)從優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)入手。入手。從靜態(tài)角度而言,率,應(yīng)以強化財務(wù)杠桿的約束機制,。,調(diào)高負債率,提高杠桿系數(shù),充分發(fā)揮杠桿效益;當(dāng)資產(chǎn)利潤率下降時,適時調(diào)低負債比率,以防范其風(fēng)險。(三)運用技術(shù)方法,

16、主動防范財務(wù)風(fēng)險。例如,企業(yè)可以在保證資金需要的前提下,適當(dāng)降低負債資金占全部資金的比重,以達到降低債務(wù)風(fēng)險的目的。在生產(chǎn)經(jīng)營活動中,企業(yè)可以通過提高產(chǎn)品質(zhì)量、改進產(chǎn)品設(shè)計、努力開發(fā)新產(chǎn)品及開拓新市場等手段,提高產(chǎn)品的競爭力,降低因產(chǎn)品滯銷、市場占有率下降而產(chǎn)生的不能實現(xiàn)預(yù)期收益的財務(wù)風(fēng)險。當(dāng)市場不可預(yù)測性因素增多,股票價格出現(xiàn)劇烈波動時,企業(yè)應(yīng)及時降低股票投資在全部對外投資中所占的比重,從而降低投資風(fēng)險。另外,企業(yè)也可以通過付出一定代價的方式來降低產(chǎn)生風(fēng)險損失的可能性。例如建立風(fēng)險控制系統(tǒng),配備專門人員對財務(wù)風(fēng)險進行預(yù)測、分析、監(jiān)控,以便及時發(fā)現(xiàn)及化解風(fēng)險。51自保風(fēng)險法。企業(yè)預(yù)先提留風(fēng)險補

17、償基金,防范財務(wù)防范財務(wù)風(fēng)險運用的技術(shù)方法主要有以下幾種:1、多元化經(jīng)營法。多元化經(jīng)營,是指一家企業(yè)同時介入若干基本互無關(guān)聯(lián)的產(chǎn)業(yè)部門,生產(chǎn)經(jīng)營若干類無關(guān)聯(lián)的產(chǎn)品,在若干個基本互無關(guān)聯(lián)的市場上與相應(yīng)的對手展開競爭。多元化經(jīng)營分散風(fēng)險的理論依據(jù)在于:從概率統(tǒng)計原理來看,不同產(chǎn)品的利潤率是獨立或不完全相關(guān)的,經(jīng)營多種產(chǎn)業(yè)、多種產(chǎn)品,在時間、空間、利潤上相互補充抵消,可以減少企業(yè)利潤風(fēng)險。企業(yè)在突出主業(yè)的前提條件下,可以結(jié)合自身的人力、財力與技術(shù)研制和開發(fā)能力,適度涉足多元化經(jīng)營和多元化投資,分散財務(wù)風(fēng)險。21風(fēng)險轉(zhuǎn)移法。包括保險轉(zhuǎn)移和非保險轉(zhuǎn)移。非保險風(fēng)險。如對長期負債建立專項償債基金,以此降低風(fēng)

18、險損失對企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營活動的影響。目前,我國新的企業(yè)會計制度要求提取應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備金、存貨跌價準(zhǔn)備金、短期投資跌價準(zhǔn)備金和長期投資減值準(zhǔn)備金等,正是企業(yè)防范風(fēng)險、穩(wěn)健經(jīng)營的重要措施。TheCausesofFinancialRisksofEnterprisesandCountermeasuresCHENZeng-shou(ShanxiUniversity,Taiyuan030031,China)Abstract:Undertheconditionsofthemarketeconomy,thefinancialrisksofenterprisesareobjectiverealities.Financialrisksaredividedintofund-raisingrisk,investmentrisk,theriskofthereturnsoninvestment,incomedistributionriskandexchangerisk.Althoughenvironmentisafactoro