1、杜邦財務(wù)分析法與實例應(yīng)用分析杜邦分析法(DuPont Analysis )概念杜邦分析法利用幾種主要的財務(wù)比率之間的關(guān)系來綜合地分析企業(yè)的財務(wù)狀況，這種分析方法最早由美國杜邦公司使用， 故名杜邦 分析法。杜邦分析法是一種用來評價公司贏利能力和股東權(quán)益回報水 平，從財務(wù)角度評價企業(yè)績效的一種經(jīng)典方法。其基本思想是將企業(yè) 凈資產(chǎn)收益率逐級分解為多項財務(wù)比率乘積， 這樣有助于深入分析比 較企業(yè)經(jīng)營業(yè)績。杜邦分析法的特點杜邦模型最顯著的特點是將若干個用以評價企業(yè)經(jīng)營效率和財 務(wù)狀況的比率按其內(nèi)在聯(lián)系有機地結(jié)合起來， 形成一個完整的指標體 系，并最終通過權(quán)益收益率來綜合反映。采用這一方法，可使財務(wù)比 率

2、分析的層次更清晰、條理更突出，為報表分析者全面仔細地了解企 業(yè)的經(jīng)營和盈利狀況提供方便。杜邦分析法有助于企業(yè)管理層更加清晰地看到權(quán)益資本收益率 的決定因素，以及銷售凈利潤率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、 債務(wù)比率之間的相 互關(guān)聯(lián)關(guān)系，給管理層提供了一張明晰的考察公司資產(chǎn)管理效率和是 否最大化股東投資回報的路線圖。杜邦分析法的的基本思路1、權(quán)益凈利率是一個綜合性最強的財務(wù)分析指標，是杜邦分析系統(tǒng)的核心。2、資產(chǎn)凈利率是影響權(quán)益凈利率的最重要的指標， 具有很強的 綜合性，而資產(chǎn)凈利率又取決于銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的高低。 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。 對資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析，需要 對影響資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的各因素進

3、行分析，以判明影響公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的主要 問題在哪里。銷售凈利率反映銷售收入的收益水平。擴大銷售收入， 降低成本費用是提高企業(yè)銷售利潤率的根本途徑， 而擴大銷售，同時 也是提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的必要條件和途徑。3、權(quán)益乘數(shù)表示企業(yè)的負債程度，反映了公司利用財務(wù)杠桿進 行經(jīng)營活動的程度。資產(chǎn)負債率高，權(quán)益乘數(shù)就大，這說明公司負債 程度高，公司會有較多的杠桿利益，但風(fēng)險也高；反之，資產(chǎn)負債率 低，權(quán)益乘數(shù)就小，這說明公司負債程度低，公司會有較少的杠桿利 益，但相應(yīng)所承擔(dān)的風(fēng)險也低。杜邦分析法的財務(wù)指標關(guān)系杜邦分析法中的幾種主要的財務(wù)指標關(guān)系為：凈資產(chǎn)收益率=資產(chǎn)凈利率X權(quán)益乘數(shù)而：資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率x資

4、產(chǎn)周轉(zhuǎn)率即：凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率x資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率x權(quán)益乘數(shù) 杜邦分析法的局限性從企業(yè)績效評價的角度來看，杜邦分析法只包括財務(wù)方面的信 息，不能全面反映企業(yè)的實力，有很大的局限性，在實際運用中需要加以注意，必須結(jié)合企業(yè)的其他信息加以分析。主要表現(xiàn)在：1 .對短期財務(wù)結(jié)果過分重視，有可能助長公司管理層的短期行為，忽略企業(yè)長期的價值創(chuàng)造。2 .財務(wù)指標反映的是企業(yè)過去的經(jīng)營業(yè)績，衡量工業(yè)時代的企業(yè)能夠滿足要求。但在目前的信息時代，顧客、供應(yīng)商、雇員、技術(shù)創(chuàng) 新等因素對企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的影響越來越大，而杜邦分析法在這些方面是無能為力的。3 .在目前的市場環(huán)境中，企業(yè)的無形知識資產(chǎn)對提高企業(yè)長期競 爭力至關(guān)

5、重要，杜邦分析法卻不能解決無形資產(chǎn)的估值問題。*杜邦財務(wù)分析法及案例分析摘要：杜邦分析法是一種財務(wù)比率分解的方法，能有效反映影 響企業(yè)獲利能力的各指標間的相互聯(lián)系， 對企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成 果做出合理的分析。關(guān)鍵詞：杜邦分析法；獲利能力；財務(wù)狀況正文：獲利能力是企業(yè)的一項重要的財務(wù)指標，對所有者、債權(quán)人、投 資者及政府來說，分析評價企業(yè)的獲利能力對其決策都是至關(guān)重要 的，獲利能力分析也是財務(wù)管理人員所進行的企業(yè)財務(wù)分析的重要組 成部分。傳統(tǒng)的評價企業(yè)獲利能力的比率主要有：資產(chǎn)報酬率，邊際利潤率(或凈利潤率)，所有者權(quán)益報酬率等；對股份制企業(yè)還有每股利潤，市盈率，股利發(fā)放率，股利報酬率等。這些

6、單個指標分別用來衡量影響和決定企業(yè)獲利能力的不同因素，包括銷售業(yè)績，資產(chǎn)管理水平，成本控制水平等。這些指標從某一特定的角度對企業(yè)的財務(wù)狀況以及經(jīng)營成果進行分析，它們都不足以全面地評價企業(yè)的總體財務(wù)狀況以及經(jīng)營成果。為了彌補這一不足，就必須有一種方法，它能夠進行相互關(guān)聯(lián)的分析，將有關(guān)的指標和報表結(jié)合起來，采用適當(dāng)?shù)臉藴蔬M行綜合性的分析評價， 既全面體現(xiàn)企業(yè)整體財務(wù)狀況，又指出指標與指標之間和指標與報表之間的內(nèi)在聯(lián)系，杜邦分析法就是其中的一種。杜邦財務(wù)分析體系(TheDuPontSystem)是一種比較實用的財務(wù)比率分析體系。這種分析方法首先由美國杜邦公司的經(jīng)理創(chuàng)造出來，故稱之為杜邦財務(wù)分析體系。

7、這種財務(wù)分析方法從評價企業(yè)績效最具綜合性和代表性的指標-權(quán)益凈利率出發(fā)，層層分解至企業(yè)最基本生產(chǎn)要素的使用，成本與費用的構(gòu)成和企業(yè)風(fēng)險，從而滿足通過財務(wù)分析進行績效評價的需要，在經(jīng)營目標發(fā)生異動時經(jīng)營者能及時查明原因并加以修正，同時為投資者、債權(quán)人及政府評價企業(yè)提供依據(jù)。、杜邦分析法和杜邦分析圖杜邦模型最顯著的特點是將若干個用以評價企業(yè)經(jīng)營效率和財務(wù) 狀況的比率按其內(nèi)在聯(lián)系有機地結(jié)合起來，形成一個完整的指標體 系，并最終通過權(quán)益收益率來綜合反映。采用這一方法，可使財務(wù)比 率分析的層次更清晰、條理更突出，為報表分析者全面仔細地了解企 業(yè)的經(jīng)營和盈利狀況提供方便。杜邦分析法有助于企業(yè)管理層更加清晰

8、地看到權(quán)益資本收益率的 決定因素，以及銷售凈利潤率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、 債務(wù)比率之間的相互 關(guān)聯(lián)關(guān)系，給管理層提供了一張明晰的考察公司資產(chǎn)管理效率和是否 最大化股東投資回報的路線圖。杜邦分析法利用各個主要財務(wù)比率之間的內(nèi)在聯(lián)系，建立財務(wù)比 率分析的綜合模型，來綜合地分析和評價企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營業(yè)績的 方法。采用杜邦分析圖將有關(guān)分析指標按內(nèi)在聯(lián)系加以排列，從而直觀地反映出企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的總體面貌。杜邦財務(wù)分析體系如圖所示：權(quán)逢利拿,I * 我產(chǎn)凈利率X危餞產(chǎn)回拈率+I必I。精售收入資產(chǎn)總施Z長期費產(chǎn)十詫動產(chǎn)，現(xiàn)金十國快十十其它謝,有給證券 帳款 春賃 鐐產(chǎn)*1 糖善津*俾X1 I 律和酒

9、亭 精售我人I I 糖售收入一全部成本十其它利潤一所稗稅 * 制造 十 精怪 +管理+財界 成本mB貫用 費用1 杜邦分析圖二、對杜邦圖的分析1. 圖中各財務(wù)指標之間的關(guān)系：可以看出杜邦分析法實際上從兩個角度來分析財務(wù)，一是進行了內(nèi)部管理因素分析，二是進行了資本結(jié)構(gòu)和風(fēng)險分析。權(quán)益凈利率=資產(chǎn)凈利率X權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)=1 +（1資產(chǎn)負債率）資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率X總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售凈利率=凈利潤+銷售收入總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入+總資產(chǎn)資產(chǎn)負債率=負債總額+總資產(chǎn)2. 杜邦分析圖提供了下列主要的財務(wù)指標關(guān)系的信息：3. 1）權(quán)益凈利率是一個綜合性最強的財務(wù)比率，是杜邦分析系統(tǒng)的核心。它反映所有者投

10、入資本的獲利能力，同時反映企業(yè)籌資、投資、資產(chǎn)運營等活動的效率，它的高低取決于總資產(chǎn)利潤率和權(quán)益總資產(chǎn)率的水平。決定權(quán)益凈利率高低的因素有三個方面- 權(quán)益乘數(shù)、銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。權(quán)益乘數(shù)、銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率三個比率分別反映了企業(yè)的負債比率、盈利能力比率和資產(chǎn)管理比率。4. 2）權(quán)益乘數(shù)主要受資產(chǎn)負債率影響。負債比率越大，權(quán)益乘數(shù)越高，說明企業(yè)有較高的負債程度，給企業(yè)帶來較多地杠桿利益，同時也給企業(yè)帶來了較多地風(fēng)險。資產(chǎn)凈利率是一個綜合性的指標，同時受到銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的影響。5. 3）資產(chǎn)凈利率也是一個重要的財務(wù)比率，綜合性也較強。它是銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的乘積，因此，

11、 要進一步從銷售成果和資產(chǎn)營運兩方面來分析。銷售凈利率反映了企業(yè)利潤總額與銷售收入的關(guān)系，從這個意義上看提高銷售凈利率是提高企業(yè)盈利能力的關(guān)鍵所在。要想提高銷售凈利率：一是要擴大銷售收入；二是降低成本費用。而降低各項成本費用開支是企業(yè)財務(wù)管理的一項重要內(nèi)容。通過各項成本費用開支的列示，有利于企業(yè)進行成本費用的結(jié)構(gòu)分析，加強成本控制，以便為尋求降低成本費用的途徑提供依據(jù)。企業(yè)資產(chǎn)的營運能力，既關(guān)系到企業(yè)的獲利能力，又關(guān)系到企業(yè)的償債能力。一般而言，流動資產(chǎn)直接體現(xiàn)企業(yè)的償債能力和變現(xiàn)能力； 非流動資產(chǎn)體現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模和發(fā)展?jié)摿Α烧咧g應(yīng)有一個合理的結(jié)構(gòu)比率，如果企業(yè)持有的現(xiàn)金超過業(yè)務(wù)需要，就

12、可能影響企業(yè)的獲利能力；如果企業(yè)占用過多的存貨和應(yīng)收賬款，則既要影響獲利能力，又要影響償債能力。為此，就要進一步分析各項資產(chǎn)的占用 數(shù)額和周轉(zhuǎn)速度。對流動資產(chǎn)應(yīng)重點分析存貨是否有積壓現(xiàn)象、貨幣 資金是否閑置、應(yīng)收賬款中分析客戶的付款能力和有無壞賬的可能； 對非流動資產(chǎn)應(yīng)重點分析企業(yè)固定資產(chǎn)是否得到充分的利用。三、利用杜邦分析法作實例分析杜邦財務(wù)分析法可以解釋指標變動的原因和變動趨勢，以及為采取措施指明方向。下面以一家上市公司北汽福田汽車 （600166）為例, 說明杜邦分析法的運用。福田汽車的基本財務(wù)數(shù)據(jù)如下表：表二*單位：萬元丫項目X年慢凈利潮糖售收入簧產(chǎn)總做負僵總頷全部成本“200t102

13、84.04411224. 013D6222. 94205677. 07403967.43<200212653.02751513.81330580. 21215659.54736747.24-數(shù)據(jù)來源：福田汽車20G2年年報 單國證券報法公司2QD1至20Q2年財務(wù)比率見下表表二權(quán)益凈利率0.097必112卡權(quán)益乘數(shù)3.0493 874資產(chǎn)負債率0.6720. 652*皆產(chǎn)凈利率0. 0320.039“銷售凈利率0. 0250.017+J總流產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1. 342. 29/年度20012002杜邦分析圖（一）對權(quán)益凈利率的分析權(quán)益凈利率指標是衡量企業(yè)利用資產(chǎn)獲取利潤能力的指標。權(quán)益 凈利率充

14、分考慮了籌資方式對企業(yè)獲利能力的影響，因此它所反映的獲利能力是企業(yè)經(jīng)營能力、財務(wù)決策和籌資方式等多種因素綜合作用 的結(jié)果。該公司的權(quán)益凈利率在 2001年至2002年間出現(xiàn)了一定程度的好 轉(zhuǎn)，分別從2001年的0.097增加至2002年的0.112.企業(yè)的投資者 在很大程度上依據(jù)這個指標來判斷是否投資或是否轉(zhuǎn)讓股份， 考察經(jīng) 營者業(yè)績和決定股利分配政策。這些指標對公司的管理者也至關(guān)重要。公司經(jīng)理們?yōu)楦纳曝攧?wù)決策而進行財務(wù)分析，他們可以將權(quán)益凈 利率分解為權(quán)益乘數(shù)和資產(chǎn)凈利率，以找到問題產(chǎn)生的原因。表三：權(quán)益凈利率分析表福田汽車 權(quán)益凈利率=權(quán)益乘數(shù)X短產(chǎn)凈利率+20口1 年0.097=3.04

15、S X 0.0322002 年0, 112=2,374 足0.03S*-1福田汽車權(quán)益凈利率=權(quán)益乘數(shù)X資產(chǎn)凈利率2001 年 0.097=3.049 X 0.0322002 年 0.112=2.874 X 0.039通過分解可以明顯地看出，該公司權(quán)益凈利率的變動在于資本結(jié)構(gòu)（權(quán)益乘數(shù)）變動和資產(chǎn)利用效果（資產(chǎn)凈利率）變動兩方面共同 作用的結(jié)果。而該公司的資產(chǎn)凈利率太低，顯示出很差的資產(chǎn)利用效 果。（二）分解分析過程：權(quán)益凈利率=資產(chǎn)凈利率x權(quán)益乘數(shù)2001 年 0.097 = 0.032 X 3.0492002 年 0.112 = 0.039 X 2.874經(jīng)過分解表明，權(quán)益凈利率的改變是由

16、于資本結(jié)構(gòu)的改變（權(quán)益 乘數(shù)下降），同時資產(chǎn)利用和成本控制出現(xiàn)變動（資產(chǎn)凈利率也有改 變）。那么，我們繼續(xù)對資產(chǎn)凈利率進行分解：資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率X總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2001 年 0.032 =0.025 X 1.342002年 0.039=0.017 X2.29通過分解可以看出2002年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有所提高，說明資產(chǎn)的利用得到了比較好的控制，顯示出比前一年較好的效果，表明該公司利用其總資產(chǎn)產(chǎn)生銷售收入的效率在增加?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提高的同時銷售凈利率的減少阻礙了資產(chǎn)凈利率的增加，我們接著對銷售凈利率進行分解：銷售凈利率=凈利潤+銷售收入2001 年 0.025 = 10284.04+411224

17、.012002 年 0.017 = 12653.92+757613.81該公司 2002 年大幅度提高了銷售收入，但是凈利潤的提高幅度卻很小，分析其原因是成本費用增多，從表一可知：全部成本從2001年 403967.43 萬元增加到2002年 736747.24 萬元，與銷售收入的增加幅度大致相當(dāng)。下面是對全部成本進行的分解：全部成本=制造成本+銷售費用+管理費用+財務(wù)費用2001 年 403967.43 = 373534.53 + 10203.05 + 18667.77 + 1562.082002 年 736747.24 = 684559.91 + 21740.962 + 25718.20

18、+ 5026.17通過分解可以看出杜邦分析法有效的解釋了指標變動的原因和趨勢，為采取應(yīng)對措施指明了方向。在本例中，導(dǎo)致權(quán)益利潤率小的主原因是全部成本過大。也正是因為全部成本的大幅度提高導(dǎo)致了凈利潤提高幅度不大，而銷售收入大幅度增加，就引起了銷售凈利率的減少，顯示出該公司銷售盈利能力的降低。資產(chǎn)凈利率的提高當(dāng)歸功于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的提高，銷售凈利率的減少卻起到了阻礙的作用。由表 4 可知，福田汽車下降的權(quán)益乘數(shù)，說明他們的資本結(jié)構(gòu)在2001 至 2002年發(fā)生了變動2002年的權(quán)益乘數(shù)較2001 年有所減小。權(quán)益乘數(shù)越小，企業(yè)負債程度越低，償還債務(wù)能力越強，財務(wù)風(fēng)險程度越低。 這個指標同時也反映了財

19、務(wù)杠桿對利潤水平的影響。財務(wù)杠桿具有正反兩方面的作用。在收益較好的年度，它可以使股東獲得的潛在報酬增加，但股東要承擔(dān)因負債增加而引起的風(fēng)險；在收益不好的年度， 則可能使股東潛在的報酬下降。該公司的權(quán)益乘數(shù)一直處于25之間，也即負債率在50%80%之間，屬于激進戰(zhàn)略型企業(yè)。管理者應(yīng)該準確把握公司所處的環(huán)境，準確預(yù)測利潤，合理控制負債帶來的風(fēng)險。因此，對于福田汽車，當(dāng)前最為重要的就是要努力減少各項成本，在控制成本上下力氣。同時要保持自己高的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。這樣，可以使銷售利潤率得到提高，進而使資產(chǎn)凈利率有大的提高。四、結(jié)論綜上所述，杜邦分析法以權(quán)益凈利率為主線，將企業(yè)在某一時期的銷售成果以及資產(chǎn)營運

20、狀況全面聯(lián)系在一起，層層分解，逐步深入，構(gòu)成一個完整的分析體系。它能較好的幫助管理者發(fā)現(xiàn)企業(yè)財務(wù)和經(jīng)營管理中存在的問題，能夠為改善企業(yè)經(jīng)營管理提供十分有價值的信息，因而得到普遍的認同并在實際工作中得到廣泛的應(yīng)用。但是杜邦分析法畢竟是財務(wù)分析方法的一種，作為一種綜合分析方法，并不排斥其他財務(wù)分析方法。相反與其他分析方法結(jié)合，不僅可以彌補自身的缺陷和不足，而且也彌補了其他方法的缺點，使得分析結(jié)果更完整、更科學(xué)。比如以杜邦分析為基礎(chǔ)，結(jié)合專項分析，進行一些后續(xù)分析對有關(guān)問題作更深更細致分析了解；也可結(jié)合比較分析法和趨勢分析法，將不同時期的杜邦分析結(jié)果進行對比趨勢化，從而形成動態(tài)分析，找出財務(wù)變化的規(guī)

21、律，為預(yù)測、決策提供依據(jù)；或者與一些企業(yè)財務(wù)風(fēng)險分析方法結(jié)合，進行必要的風(fēng)險分析，也為管理者提供依據(jù)，所以這種結(jié)合，實質(zhì)也是杜邦分析自身發(fā)展的需要。分析者在應(yīng)用時，應(yīng)注意這一點。*實例：杜邦財務(wù)分析法的具體應(yīng)用營運能力分析（一）人力資源營運能力分析人力資源營運能力通常采用勞動效率指標來分析。勞動效率=主營業(yè)務(wù)收入凈額或凈產(chǎn)值/平均職工人數(shù)對企業(yè)勞動效率進行考核評價主要是采用比較的方法，例如將實際勞動效率與本企業(yè)計劃水平、歷史先進水平或同行業(yè)平均先進水平等指標進行對比。（二）生產(chǎn)資料營運能力分析生產(chǎn)資料的營運能力實際上就是企業(yè)的總資產(chǎn)及其各個組成要素的營運能力。資產(chǎn)營運能力的強弱關(guān)鍵取決于資產(chǎn)的

22、周轉(zhuǎn)速度，通常用周轉(zhuǎn)率和周轉(zhuǎn)期來表示。周轉(zhuǎn)率是企業(yè)在一定時期內(nèi)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)額與平均余額的比率，它反映企業(yè)資產(chǎn)在一定時期的周轉(zhuǎn)次數(shù)。周轉(zhuǎn)期是周轉(zhuǎn)次數(shù)的倒數(shù)與計算期天數(shù)的乘積，反映資產(chǎn)周轉(zhuǎn)一次所需要的天數(shù)。其計算公式為：周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)）二周轉(zhuǎn)額+資產(chǎn)平均余額周轉(zhuǎn)期（周轉(zhuǎn)天數(shù)）二計算期天數(shù)+周轉(zhuǎn)次數(shù)=資產(chǎn)平均余額X計算期天數(shù)+周轉(zhuǎn)額具體地說，生產(chǎn)資料營運能力分析可以從以下幾個方面進行分析。1. 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析反映流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況的指標主要有應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率和流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。（ 1） 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)）=主營業(yè)務(wù)收入凈額/平均應(yīng)收賬款余額主營業(yè)務(wù)收入凈額=主營業(yè)務(wù)

23、收入- 銷售折扣與折讓平均應(yīng)收賬款余額=（應(yīng)收賬款余額年初數(shù)+應(yīng)收賬款余額年末數(shù)）+2一般情況下，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高越好。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率高，表明收賬迅速，賬齡較短；資產(chǎn)流動性強，短期償債能力強；可以減少收賬費用和壞賬損失。（2）存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)）=主營業(yè)務(wù)成本/平均存貨余額一般情況下，存貨周轉(zhuǎn)率高，表明存貨變現(xiàn)速度快，周轉(zhuǎn)額較大，資金占用水平較低。（3）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)）=主營業(yè)務(wù)收入凈額/平均流動資產(chǎn)總額一般情況下，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高越好，表明以相同的流動資產(chǎn)完成的周轉(zhuǎn)額越多，流動資產(chǎn)利用效果越好。2. 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析反映固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況的主要指標是

24、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)）=主營業(yè)務(wù)收入凈額/平均固定資產(chǎn)凈值一般情況下，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高，表明企業(yè)固定資產(chǎn)利用充分，固定資產(chǎn)投資得當(dāng)，固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)合理，能夠充分發(fā)揮效率。3. 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析 反映總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況的主要指標是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)）=主營業(yè)務(wù)收入凈額/平均資產(chǎn)總額一般情況下，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，表明企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率越高。盈利能力分析（一）主營業(yè)務(wù)利潤率主營業(yè)務(wù)利潤率=主營業(yè)務(wù)利潤/主營業(yè)務(wù)收入凈額X 100%該指標越高，表明企業(yè)主營業(yè)務(wù)市場競爭力越強，發(fā)展?jié)摿υ酱螅芰υ綇?。（二）成本費用利潤率成本費用利潤率=利潤總額/成本費用總額X

25、100%成本費用總額=主營業(yè)務(wù)成本+營業(yè)費用+管理費用+財務(wù)費用該指標越高，表明企業(yè)為取得利潤而付出的代價越小，成本費用控制得越好，盈利能力越強。（三）盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/凈利潤一般來說，當(dāng)企業(yè)當(dāng)期凈利潤大于零時，盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)應(yīng)當(dāng)大于 1 。該指標越大，表明企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈利潤對現(xiàn)金的貢獻越大。（四）總資產(chǎn)報酬率總資產(chǎn)報酬率=息稅前利潤總額/平均資產(chǎn)總額X 100%該指標越高，表明企業(yè)的資產(chǎn)利用效益越好，整個企業(yè)盈利能力 越強。（五）凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均凈資產(chǎn)X 100%一般認為，凈資產(chǎn)收益率越高，企業(yè)自有資本獲取收益的能力越強，運營效益

26、越好，對企業(yè)投資人、債權(quán)人的保證程度越高。（六）資本保值增值率資本保值增值率=扣除客觀因素后的年末所有者權(quán)益總額/ 年初所有者權(quán)益總額X 100%一般認為，資本保值增值率越高，表明企業(yè)的資本保全狀況越好，所有者權(quán)益增長越快，債權(quán)人的債務(wù)越有保障，該指標通常應(yīng)大于100% 。（七）每股收益每股收益，也稱每股利潤或每股盈余，指上市公司本年凈利潤與年末普通股總數(shù)的比值，反映普通股的獲利水平。其計算公式為：每股收益=凈利潤/ 年末普通股總數(shù)上式中的分母也可以用普通股平均股數(shù)表示，按平均數(shù)計算的每股收益指標可按下列公式進行分解：每股收益=主營業(yè)務(wù)收入凈利率X總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率雙益乘數(shù)呼均每股凈資產(chǎn)每股收益也可

27、以用凈利潤扣除優(yōu)先股股利后的余額，除以發(fā)行在外的普通股平均股數(shù)來計算。其計算公式為：每股收益=（凈利潤-優(yōu)先股股利）/發(fā)行在外的普通股平均股數(shù)每股收益越高，說明公司的獲利越強。（八）每股股利每股股利指上市公司本年發(fā)放的普通股現(xiàn)金股利總額與年末普通股總數(shù)的比值。其計算公式為：每股股利=普通股現(xiàn)金股利總額/年末普通股總額（九）市盈率市盈率是上市公司普通股每股市價相當(dāng)于每股收益的倍數(shù)，反映投資者對上市公司每元凈利潤愿意支付的價格，可以用來估計股票的投資報酬和風(fēng)險。其計算公式為：市盈率=普通股每股市價/普通股每股收益（十）每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn)是上市公司年末凈資產(chǎn)（即股東權(quán)益）與年末普通股總數(shù)的比值。其計算公式為：每股凈資產(chǎn)=年末股東權(quán)益/年末普通股總數(shù)發(fā)展能力分析（一）銷售（營業(yè)）增長率銷售（營業(yè)）增長率=本年主