1、精選優(yōu)質(zhì)文檔-傾情為你奉上中小企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理摘要：本文從目前人民幣對美元升值與歐元貶值的角度入手，針對中小外貿(mào)企業(yè)在外匯管理方面存在的問題，本人介紹外匯風(fēng)險(xiǎn)涵義、種類、構(gòu)成要素及其關(guān)系，提出解決中小外貿(mào)企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理存在問題的對策與措施。關(guān)鍵詞：外匯風(fēng)險(xiǎn) 弊端 解決方法 中小企業(yè)外匯市場和其它金融市場不同，外匯市場的速度、波動性和巨大規(guī)模是金融界里任何其它市場無法比擬的。 外匯市場是不可操控的，沒有任何一個(gè)事件、個(gè)人或因素能夠控制它的走向。 外匯市場交易存在高風(fēng)險(xiǎn)，就像任何其它投機(jī)性行為一樣，高風(fēng)險(xiǎn)也帶來潛在的高回報(bào)。 貨幣市場的本質(zhì)是投機(jī)性大且波動性高。在幾天、幾小時(shí)，有時(shí)甚或是幾分鐘內(nèi)

2、,任何貨幣與另外一種貨幣或所有其他貨幣相比其價(jià)值都可能增長或下跌。貨幣市場的不可預(yù)測性和高回報(bào)是吸引投資者在貨幣市場進(jìn)行交易和投資的原因?，F(xiàn)主要針對中小企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理做出以下分析：一、外匯風(fēng)險(xiǎn)涵義、種類、構(gòu)成要素及其關(guān)系：外匯風(fēng)險(xiǎn)是國際企業(yè)在國際經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易、金融等活動中，以外幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)與負(fù)債，因外匯匯率波動而引起其價(jià)值上漲或下降所造成的損益的可能性。 外匯風(fēng)險(xiǎn)的種類。外匯風(fēng)險(xiǎn)一般分為交易風(fēng)險(xiǎn)、會計(jì)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。交易風(fēng)險(xiǎn)是以外幣計(jì)價(jià)或結(jié)算，從交易發(fā)生到完成的這段時(shí)間里因匯率發(fā)生變動而使得實(shí)際收到或支付的本幣價(jià)值發(fā)生變化的風(fēng)險(xiǎn)。前面本文講述的就是交易風(fēng)險(xiǎn)。會計(jì)風(fēng)險(xiǎn)又稱折算風(fēng)險(xiǎn)，是指跨國公司

3、的母公司在與海外的子公司合并財(cái)務(wù)報(bào)表中因匯率的變化所引起資產(chǎn)負(fù)債表某些項(xiàng)目產(chǎn)生賬面損益的風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)是由于外匯匯率發(fā)生變化而引起國際企業(yè)未來收益變化的一種潛在的風(fēng)險(xiǎn)。中小外貿(mào)企業(yè)關(guān)注的和本文討論的主要是交易風(fēng)險(xiǎn)。 外匯風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)成要素及其關(guān)系。外匯風(fēng)險(xiǎn)是由三個(gè)要素構(gòu)成，即本幣、外幣和時(shí)間。本幣是企業(yè)衡量經(jīng)濟(jì)活動效果的共同指標(biāo)。外幣是國際企業(yè)衡量對外貿(mào)易商品價(jià)值的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。時(shí)間是構(gòu)成外匯風(fēng)險(xiǎn)的主要要素，一般來說，時(shí)間越長意味著風(fēng)險(xiǎn)越大，這就是說預(yù)期收到或支付的外匯，時(shí)間越長外匯風(fēng)險(xiǎn)越大。二、中小外貿(mào)企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理存在的問題：長期從事外貿(mào)的企業(yè)，總體上對外匯風(fēng)險(xiǎn)管理有一整套管理方法。但是隨著我國外

4、貿(mào)體制改革和外貿(mào)經(jīng)營權(quán)的放開，許多新批準(zhǔn)建立的中小外貿(mào)企業(yè)還缺乏一套行之有效的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的方法。具體表現(xiàn)在：有的外貿(mào)企業(yè)沒有外匯風(fēng)險(xiǎn)意識；有的外貿(mào)企業(yè)雖然意識到外匯風(fēng)險(xiǎn)的存在，但是缺乏一套科學(xué)的方法；有的外貿(mào)企業(yè)有規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)的方法，但是相應(yīng)的方法不科學(xué)。因此，在從事國際貿(mào)易的同時(shí)，如何規(guī)避外匯損失的風(fēng)險(xiǎn)，獲得外匯風(fēng)險(xiǎn)收益是值得我們研究的重要課題。本文將針對中小外貿(mào)企業(yè)在外匯管理方面存在的問題，介紹外匯風(fēng)險(xiǎn)涵義、種類、構(gòu)成要素，提出解決中小外貿(mào)企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理存在問題的對策與措施。用兩個(gè)案例對此做出分析：1一家美國貿(mào)易公司在1月份預(yù)計(jì)4月1日將收到一筆歐元貨款，為防范匯率風(fēng)險(xiǎn)，公司按遠(yuǎn)期匯率

5、水平同銀行敘做了一筆3個(gè)月遠(yuǎn)期外匯買賣，買入美元賣出歐元，起息日為4月1日。但到了3月底，公司得知對方將推遲付款，在5月1日才能收到這筆貨款。于是公司可以通過一筆1個(gè)月的掉期外匯買賣，將4月1日的頭寸轉(zhuǎn)換至5月1日。若客戶目前持有甲貨幣而需使用乙貨幣，但在經(jīng)過一段時(shí)間后又收回乙貨幣并將其換回甲貨幣，也可通過敘做掉期外匯買賣來固定換匯成本，防范風(fēng)險(xiǎn)。2一位客戶在2006年12月份將有一筆800萬歐元的支出，看到歐元的強(qiáng)勁走勢，2006年5月該客戶作了一筆6個(gè)月的期權(quán)交易，將購匯成本鎖定，這個(gè)時(shí)候即期外匯市場的匯率為1歐元兌0.93美元，到2002年12月分時(shí)歐元已經(jīng)漲到1歐元兌1.08美元的高位

6、，這筆期權(quán)交易幫客戶降低成本支出近70萬美元。理論上或比較成熟的市場來說，規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)手段包括：遠(yuǎn)期合同、借款保值、掉期保值、平衡責(zé)任、保理業(yè)務(wù)和外匯期權(quán)等。中國避險(xiǎn)業(yè)務(wù)還不發(fā)達(dá)，但隨著匯改和企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)意識提高，可使用工具會逐步增多。8 月 9 日、10 日中國人民銀行就連續(xù)，出臺發(fā)布了關(guān)于擴(kuò)大外匯指定銀行對客戶遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)和開辦人民幣與外幣掉期業(yè)務(wù)有關(guān)問題的通知和關(guān)于加快發(fā)展外匯市場有關(guān)問題的通知，以此提高匯率形成的市場化程度，并為銀行和企業(yè)提供更多風(fēng)險(xiǎn)管理工具。 遠(yuǎn)期合同：即具有外匯債權(quán)或債務(wù)的公司與外匯銀行簽訂購，買或出售外匯的遠(yuǎn)期合同，以在未來的某個(gè)時(shí)間以現(xiàn)已確定的匯率買賣兩種貨幣。遠(yuǎn)

7、期合同時(shí)間通常為半年并且沒有變通選擇。例如，某進(jìn)口企業(yè)預(yù)計(jì) 6 個(gè)月后將向國外進(jìn)口商支付一筆美元貨款，為鎖定財(cái)務(wù)成本，該企業(yè)可以與銀行提前簽訂遠(yuǎn)期售匯合同。這樣，6 個(gè)月后無論匯率如何變化，該企業(yè)都可以按照事先約定匯率，用人民幣從銀行購買美元貸款。更靈活的是可選擇的遠(yuǎn)期合同，這種合同允許在合同規(guī)定期限內(nèi)的任何時(shí)間進(jìn)行交易，以當(dāng)時(shí)匯率為準(zhǔn)。這樣出口商就得到較好的保護(hù)，避免合同期限內(nèi)對自己不利的那一時(shí)間匯率，并選擇相對有利的交易時(shí)間和匯率。 借款保值：通過借款來保值的方法比遠(yuǎn)期合同更具有靈活性，特別是小額合同。借款可以有較靈活的期限、變化而非固定的利率以及到期續(xù)借的靈活規(guī)定。 掉期保值：買進(jìn)或賣出

8、一種貨幣的即期外匯同時(shí)，賣出或買進(jìn)同種貨幣的遠(yuǎn)期外匯；或者買進(jìn)或賣出一種貨幣的較近期間的遠(yuǎn)期外匯同時(shí)，賣出或買進(jìn)同種貨幣較遠(yuǎn)期間的遠(yuǎn)期外匯。 平衡責(zé)任：即在同一時(shí)期，創(chuàng)造一個(gè)與存在風(fēng)險(xiǎn)的貨幣相同幣種、相同金額及相同期限的反方向資金流動。例如，某出口企業(yè)收到國外進(jìn)口商支付的出口貨款 500 萬美元，該企業(yè)須將貨款結(jié)匯成人民幣用于國內(nèi)支出，但同時(shí)該企業(yè)需進(jìn)口原材料并將于 3 個(gè)月后支付 500 萬美元的貨款。此時(shí)，該企業(yè)可以與銀行辦理一筆即期對 3 個(gè)月遠(yuǎn)期的人民幣與外幣掉期業(yè)務(wù)：即期賣出500萬美元，取得相應(yīng)人民幣，3 個(gè)月遠(yuǎn)期以人民幣買入 500 萬美元。通過上述交易，該企業(yè)可以軋平其中資金缺

9、口，達(dá)到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)之目的。 保理業(yè)務(wù)：保理是指出口商出運(yùn)貨物取得單據(jù)后，將單據(jù)以一定折扣出售給保理機(jī)構(gòu)，由保理機(jī)構(gòu)承擔(dān)有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。保理業(yè)務(wù)費(fèi)用比遠(yuǎn)期合同高，不常作為保值方法。 外匯期權(quán)業(yè)務(wù)：期權(quán)比遠(yuǎn)期更靈活。例如，出口企業(yè)將要收一筆歐元，可以向銀行支付一筆期權(quán)費(fèi)，并與銀行約定將來有權(quán)以約定價(jià)格 1.21 歐元兌 1 美元賣出歐元。如果到期市場歐元價(jià)格低于 1.21，企業(yè)可以行使權(quán)利，用比市場高的價(jià)格賣出歐元；但如果到期歐元價(jià)格高于 1.21，企業(yè)可以不行使期權(quán)，轉(zhuǎn)而到即期市場上去賣歐元，只需要支付少量期權(quán)費(fèi)用。這雖然增加了成本，但也給企業(yè)創(chuàng)造了選擇的靈活性。 利用海外企業(yè)：有境外公司的企業(yè)，可以考

10、慮合作。如購買國際市場上的 NDF(不可交割人民幣遠(yuǎn)期)產(chǎn)品，用未來更低的價(jià)格付現(xiàn)在的錢；出口企業(yè)應(yīng)該主要融外幣，而不要融本幣，可以將外匯應(yīng)收賬款質(zhì)押向銀行貸外匯，以后還外匯以規(guī)避人民幣兌換風(fēng)險(xiǎn)。在實(shí)際業(yè)務(wù)操作中，許多國際知名企業(yè)就是通過其跨國公司的地理多元化分布，來避免布局單一所帶來的單一貨幣匯率變動風(fēng)險(xiǎn)，這對于大型公司來說不失為一種有效匯率避險(xiǎn)方式。 計(jì)價(jià)貨幣的從優(yōu)使用：在市場上都看好人民幣升值的條件下，出口企業(yè)可選擇以人民幣作為計(jì)價(jià)貨幣；進(jìn)口業(yè)務(wù)反而可選擇美元作為計(jì)價(jià)貨幣?；蛘哌x擇兩種貨幣各半的辦法計(jì)價(jià)。 外匯風(fēng)險(xiǎn)管理是指外匯資產(chǎn)持有者通過風(fēng)險(xiǎn)識別、風(fēng)險(xiǎn)衡量、風(fēng)險(xiǎn)控制等方法，預(yù)防、規(guī)避、轉(zhuǎn)移或消除外匯業(yè)務(wù)經(jīng)營中的風(fēng)險(xiǎn)，從而減少或避免可能的經(jīng)濟(jì)損失，實(shí)現(xiàn)在風(fēng)險(xiǎn)一定條件下的收益最大化或收益一定條件下的風(fēng)險(xiǎn)最小化。通過案例的分析，我們可以總結(jié)一下企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的方法：1. 選好或搭配好計(jì)價(jià)貨幣2. 平衡抵消法避險(xiǎn)3. 利用國際信貸4. 運(yùn)用系列保值法5. 開展各種外匯業(yè)務(wù)因此，中小外貿(mào)企業(yè)可以根據(jù)本企業(yè)面臨的實(shí)際情況，對有損失的外匯風(fēng)險(xiǎn)可以有選擇地采取上述相應(yīng)的對策與措施加以規(guī)避，同時(shí)也采取上述相應(yīng)方法獲取外匯風(fēng)險(xiǎn)收益?？傊行∑髽I(yè)在外貿(mào)外匯實(shí)踐過程中，要不斷總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，吸取教訓(xùn)，這樣才能在國際市場競爭中獲得生存與發(fā)展。參考文獻(xiàn)：劉舒年.國際金融.對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易