1、上市公司破產(chǎn)重整案例介紹一、破產(chǎn)重整涉及的幾個(gè)重要問題1、上市破產(chǎn)重整制度涉及的主要利益平衡問題上市公司的破產(chǎn)重整是為防止上市公司破產(chǎn)清算而進(jìn)行的挽救性措施，其主要涉及到投資者、債權(quán)人等各方面的利益訴求，特別是中小投資者的利益，上市公司面臨破產(chǎn)時(shí)，中小投資者的投資面臨著全面蒸發(fā)的危險(xiǎn)，但是由于中小投資者由于在公司的經(jīng)營(yíng)管理中由于表決權(quán)的限制，對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)管理實(shí)際上處于不知情也不能控制的境地，對(duì)上市公司進(jìn)行破產(chǎn)重整也是挽救中小投資者投資的重要方面，因此，在上市公司破產(chǎn)重整的過程中必須進(jìn)行利益的平衡，這也是上市公司破產(chǎn)重整的指導(dǎo)性思想。2、上市公司破產(chǎn)重整的提起、方案制定、表決與裁定上市公司破產(chǎn)重

2、整的提起是上市公司破產(chǎn)重整的程序開始，也是會(huì)引發(fā)股市上股價(jià)變化的重要原因，根據(jù)破產(chǎn)法第二條的規(guī)定，主要是債權(quán)人可以申請(qǐng)，債務(wù)人也可以向人民法院提出重整、和解或者破產(chǎn)清算申請(qǐng)。由法院受理后制定管理人，并由管理人制定重整計(jì)劃草案。對(duì)于公司是否破產(chǎn)重整因?yàn)槭枪窘?jīng)營(yíng)的重大事項(xiàng)，關(guān)系到債權(quán)人的利益也關(guān)系到投資者的利益，管理人向人民法院提交重整計(jì)劃后，必須參照破產(chǎn)法第 8484 條的規(guī)定，由債權(quán)人過半數(shù)且代表債權(quán)三分之二數(shù)額表決權(quán)的債權(quán)人通過即為該組通過重整計(jì)劃草案。涉及出資人權(quán)益調(diào)整事項(xiàng)的，應(yīng)當(dāng)設(shè)出資人組，對(duì)該事項(xiàng)進(jìn)行表決，代表股份數(shù)額三分之二以上通過即為出資人組通過重整計(jì)劃。未通過重整計(jì)劃草案的表決

3、組拒絕再次表決或者再次表決仍未通過重整計(jì)劃草案，但重整計(jì)劃草案符合一定條件的，債務(wù)人或者管理人可以申請(qǐng)人民法院批準(zhǔn)重整計(jì)劃草案。3、上市公司破產(chǎn)重整的審批問題上市公司的破產(chǎn)重整在法律適用上由于存在破產(chǎn)法、公司法、證券法交叉的問題，同時(shí)由于中國(guó)的股市的實(shí)際情況是國(guó)有控股的公司很多，因此在公司破產(chǎn)重整中，存在人民法院的司法審查、中國(guó)證監(jiān)會(huì)的行政審批、地方政府和中央政府的國(guó)有資產(chǎn)管理部門的審批的交叉問題，在現(xiàn)實(shí)中存在表面上司法審批，但實(shí)際上行政審批的壓力很大的問題。這就要求司法審批的協(xié)調(diào)問題。4、上市公司破產(chǎn)重整的信息披露問題上市公司的破產(chǎn)重整是公司經(jīng)營(yíng)中的重大事項(xiàng)，按照證券法第 6767 條、7

4、70 0 條、193193 條的規(guī)定必須進(jìn)行信息披露，而且上市公司的破產(chǎn)重整也是證券市場(chǎng)投資者關(guān)注和引發(fā)股價(jià)波動(dòng)的重要事項(xiàng)，因此，必須對(duì)此信息進(jìn)行公示，其中必須包括上市公司破產(chǎn)重整的可行性報(bào)告。5、上市公司破產(chǎn)重整的安全性與民事賠償問題上市公司破產(chǎn)重整由于是影響上市公司股價(jià)變化的重大事項(xiàng)，必須對(duì)虛假重組信息、隱瞞重組信息的行為加大處罰力度，同時(shí)也必須加大民事賠償責(zé)任，否則，只是根據(jù)相關(guān)法律進(jìn)行行政罰款，則難以遏制利用上市公司破產(chǎn)重整操縱、炒作股價(jià)的行為。、破產(chǎn)重整案例相關(guān)案例的簡(jiǎn)要介紹1、S*ST 朝華股票簡(jiǎn)稱S*ST 朝華股票代碼000688破廣重整申請(qǐng)人債權(quán)人楊芳法院受理破產(chǎn)重整日期200

5、7 年 11 月 16 日重整計(jì)劃主要內(nèi)容1、對(duì)于公司 10%勺債權(quán)本金由重組方建新集團(tuán)以現(xiàn)金一次性清償，債權(quán)人獲得上述清償后，與公司的債權(quán)債務(wù)關(guān)系終止；2、剩余 90%：金債權(quán)及全部利息、罰息、違約金、賠償金、遲延履行金及實(shí)現(xiàn)債權(quán)的費(fèi)用等債權(quán)，與公司現(xiàn)有的資產(chǎn)由第三方重慶好江貿(mào)易有限公司承債式收購(gòu)；3、重組方建新集團(tuán)承諾在本公司重組完成后，注入優(yōu)良資產(chǎn)使本公司恢復(fù)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力并最終恢復(fù)上市。對(duì)重整計(jì)劃表決情況經(jīng)各債權(quán)組表決通過，不涉及出資人的表決法院裁定重整日期2007 年 12 月 24 日后續(xù)重組方案采用向特定對(duì)象發(fā)行股份的方式，購(gòu)買建新集團(tuán)等三家法人所持有的標(biāo)的資產(chǎn)，包括東升廟礦業(yè) 8

6、0%殳權(quán)、金鵬礦業(yè) 100%殳權(quán)、臨河新海 100%殳權(quán)及進(jìn)出口公司 100%殳權(quán)。新增股票發(fā)行價(jià)格協(xié)商定價(jià)，在定價(jià)基準(zhǔn)日前 20 個(gè)交易日公司股票的交易均價(jià) 3.41元/股的基礎(chǔ)上初步確定為 2.56 元/股標(biāo)的資產(chǎn)定價(jià)本次評(píng)估主要資產(chǎn)以成本法評(píng)估結(jié)果作為最終評(píng)估結(jié)論，主要是因?yàn)椋嚎紤]到收益法評(píng)估大部分參數(shù)的確定是建立在對(duì)未來預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)上， 可能與今后的實(shí)際情況存在一定的差異， 并考慮到企業(yè)的主營(yíng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)較大，本著穩(wěn)健性原則，選定成本法評(píng)估結(jié)果。重組進(jìn)程股東大會(huì)已通過，證監(jiān)會(huì)于 2010 年 12 月 31 日受理股票簡(jiǎn)稱*ST 寶碩股票代碼600155法院受理破產(chǎn)重整日期2008 年

7、1 月 8 日重整計(jì)劃主要內(nèi)容*ST 寶碩的全體股東需要讓渡一定比例的股份用于清償公司債務(wù)，其中無限售流通股，用于清償*ST 寶碩的債務(wù)，限售流通股則由重組方有條件受讓。其中，寶碩集團(tuán)讓渡的比例最大。除以上述流通股進(jìn)行普通債權(quán)清償外，直接以現(xiàn)金清償?shù)谋壤A(yù)13%對(duì)重整計(jì)劃表決情況2008 年 1 月 25 日和 26 日，出資人組、各債權(quán)人組均表決通過重整計(jì)劃相關(guān)方案法院裁定重整日期2008 年 2 月 5 日后續(xù)重組方案向新希望化工、添惠投資、茂源實(shí)業(yè)、劉暢、李巍、王守勤發(fā)行股份購(gòu)買華融化工 100%殳權(quán)和新川化工 100%殳權(quán)新增股票發(fā)行價(jià)格和定價(jià)依據(jù)協(xié)商定價(jià)，在定價(jià)基準(zhǔn)日前 20 個(gè)交易

8、日公司股票的交易均價(jià)3.95 元/股的基礎(chǔ)上初步協(xié)商確定的價(jià)格為 2.25 元/股標(biāo)的資產(chǎn)定價(jià)米用資產(chǎn)基礎(chǔ)法評(píng)估值 94,302.96 萬元，主要是收益法評(píng)估數(shù)據(jù)選擇具啟不確定性。重組進(jìn)程股東大會(huì)已通過，正向證監(jiān)會(huì)報(bào)送補(bǔ)正材料3、*ST 北生股票簡(jiǎn)稱*ST 北生股票代碼600556破廣重整申請(qǐng)人債權(quán)人廣廈建設(shè)、工行北海分行法院受理破產(chǎn)重整日期2008 年 11 月 27 日重整計(jì)劃主要內(nèi)容1、 以公司截至 2008 年 12 月 26 日股份總數(shù) 303687468 股為基數(shù)，用資本公積按 10:3 的比例每 10 股轉(zhuǎn)增 3 股，轉(zhuǎn)增股份全部用于清償公司普通債權(quán)人債務(wù)，共計(jì)向普通債權(quán)人轉(zhuǎn)增

9、91,106,240 股。2、對(duì)擔(dān)保債權(quán)組債權(quán)人享后優(yōu)先權(quán)的特定財(cái)產(chǎn)進(jìn)行變現(xiàn)處置，變現(xiàn)資金有限清償該組債權(quán)人。3、職工債權(quán)、稅款債權(quán)以公司資產(chǎn)變現(xiàn)全額清償，普通債權(quán)組按債務(wù)金額大小以不同方式清償。對(duì)重整計(jì)劃表決情況2008 年 12 月 29 日，出資人組、各債權(quán)人組均表決通過重整計(jì)劃相關(guān)方案法院裁定重整日期2008 年 12 月 30 日后續(xù)重組方案重大資產(chǎn)重組涉及房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，不符合現(xiàn)階段宏觀調(diào)控政策的要求，公司已向證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)撤回重組申請(qǐng)文件。股票簡(jiǎn)稱*ST 得亨股票代碼600699破廣重整申請(qǐng)人債權(quán)人吉林銀行股份有限公司法院受理破產(chǎn)重整日期2010 年 4 月 13 日重整計(jì)劃主要內(nèi)容1、

10、股東讓渡股權(quán)：遼源市財(cái)政局讓渡具所持股權(quán)的 50%其他股東分別讓渡其所持股權(quán)的 18%共計(jì)讓渡 40,548,463 股。 讓渡股份由重組方均勝集團(tuán)后條件受讓。2、擔(dān)保債權(quán)以本公司擔(dān)保資產(chǎn)的變現(xiàn)資金進(jìn)行清償，未獲清償?shù)牟糠职凑掌胀▊鶛?quán)組的清償方案獲得清償。3、 由重組方提供 2.14 億元現(xiàn)金用于向普通債權(quán)人追加清償。 如果得亨股份資產(chǎn)能夠按照快速變現(xiàn)值變現(xiàn)，則普通債權(quán)清償比例約為 41.85%（實(shí)際清償比例為 17.03%）。4、重組方注入凈資產(chǎn)不低于人民幣 8 億元且具有一定盈利能力的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。對(duì)重整計(jì)劃表決情況2010 年 8 月 10 日，出資人組、各債權(quán)人組均表決通過重整計(jì)劃相關(guān)方案

11、法院裁定批準(zhǔn)重整計(jì)劃日期2010 年 8 月 11 日后續(xù)重組方案公司向均勝集團(tuán)及其一致行動(dòng)人發(fā)行股份購(gòu)買其持有的均勝股份 75%殳權(quán)、長(zhǎng)春均勝 100%殳權(quán)、華德塑料 82.3%股權(quán)和華德奔源 100%殳權(quán)，交易完成后，均勝集團(tuán)及其一直行動(dòng)人將取得上市公司絕對(duì)控股地位。新增股票發(fā)行價(jià)格和定價(jià)依據(jù)米用相關(guān)各方協(xié)商定價(jià)的方式，確定本次新增股份發(fā)行價(jià)格為4.3 元/股，低于定價(jià)基準(zhǔn)日前 20 個(gè)交易日均價(jià) 10.93 元/股，折價(jià)率 60.66%。標(biāo)的資產(chǎn)定價(jià)1、均勝股份、長(zhǎng)春均勝和華德塑料采用收益法評(píng)估結(jié)果，原因是均勝股份、長(zhǎng)春均勝和華德塑料均處于高速發(fā)展階段，擁有穩(wěn)定的客戶資源， 注重加強(qiáng)技術(shù)

12、開發(fā)實(shí)力及發(fā)展高附加值化和高新技術(shù)產(chǎn)品， 收益法評(píng)估結(jié)論更能準(zhǔn)確的反映企業(yè)的價(jià)值。2、華德奔源米用資產(chǎn)基礎(chǔ)法評(píng)估結(jié)果，原因是華德奔源剛設(shè)立，無具體的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，資產(chǎn)全部是銀行存款，故資產(chǎn)基礎(chǔ)發(fā)更能反映企業(yè)價(jià)值。重組進(jìn)程已獲證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)股票簡(jiǎn)稱*ST 華源股票代碼600094破廣重整申請(qǐng)人債權(quán)人上海泰升富企業(yè)發(fā)展有限公司法院受理破產(chǎn)重整日期2008 年 9 月 27 日重整計(jì)劃主要內(nèi)容1、出資人權(quán)益調(diào)整方案。縮減股本：全體股東同比例縮減 25%股本；股權(quán)讓渡：華源集團(tuán)讓渡其所持有股票的 87%其他啊股東讓渡具所持股票的 24%2、債權(quán)清償方案。擔(dān)保債權(quán)以相應(yīng)的擔(dān)保財(cái)產(chǎn)拍賣所得以全額清償，剩余無法受償

13、的債權(quán)列入普通債權(quán)組；職，、稅款債權(quán)以華源股份資產(chǎn)處置所得全額清償；普通債權(quán)一部分每 100 元受償 3.3股華源股份 A股， 另一部分是華源股份可處置資產(chǎn)的變現(xiàn)資金，支付完重整費(fèi)用、職工債權(quán)、稅款債券后仍有剩余的向普通債權(quán)人按比例分配；對(duì)可能未申報(bào)的債權(quán)，管理人預(yù)留 600 萬 A 股。3、重組方向華源股份注入金資產(chǎn)不低于 10 億元并具有一定能力的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)后受讓出資人讓渡的部分股票。對(duì)重整計(jì)劃表決情況2008 年 11 月 20 日普通債權(quán)組次表決未通過， 2008 年 12 月 1 日第二次普通債權(quán)組表決通過。2008 年 11 月 21 日出資人組表決通過。法院裁定批準(zhǔn)重整計(jì)劃日期20

14、08 年 12 月 17 日華源股份公告法院裁定通過重整計(jì)劃。后續(xù)重組方案公司向東福實(shí)業(yè)、錦昌貿(mào)易、三嘉制冷和創(chuàng)元貿(mào)易發(fā)行股份購(gòu)買其合計(jì)持有的名城地產(chǎn) 70%殳權(quán)。新增股票發(fā)行價(jià)格和定價(jià)依據(jù)采用相關(guān)各方協(xié)商定價(jià)的方式，確定本次新增股份發(fā)行價(jià)格為2.23 元/股（公司股票停牌前一交易日價(jià)格為 4.37 元，縮股讓渡后調(diào)整為 7.67 元）標(biāo)的資產(chǎn)定價(jià)米用按成本法對(duì)房地產(chǎn)資產(chǎn)的評(píng)估值 231,802.25 萬元重組進(jìn)程已獲證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)股票簡(jiǎn)稱*ST 夏新股票代碼600057破廣重整申請(qǐng)人債權(quán)人火炬集團(tuán)法院受理破產(chǎn)重整日期2009 年 9 月 15 日重整計(jì)劃主要內(nèi)容1、出資人權(quán)益調(diào)整方案：夏新電子讓

15、渡 100%其他股東分別讓渡10%2、債權(quán)清償：擔(dān)保債權(quán)以相應(yīng)的擔(dān)保財(cái)產(chǎn)拍賣所得以全額清償，剩余無法受償?shù)膫鶛?quán)列入普通債權(quán)組；職，、稅款債權(quán)以華源股份資產(chǎn)處置所得全額清償；根據(jù)債權(quán)金額按 100%50%口 20.15%的比例清償。3、經(jīng)營(yíng)方案：拍賣或變賣方式處置現(xiàn)有全部資產(chǎn)，引入象嶼集團(tuán)作為重組方注入凈資產(chǎn)不低于人民幣 10 億元具有盈利能力的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。對(duì)重整計(jì)劃表決情況2009 年 11 月 13 日債權(quán)人和出資人組均表決通過重整計(jì)劃法院裁定批準(zhǔn)重整計(jì)劃日期2009 年 11 月 23 日后續(xù)重組方案公司向象嶼集團(tuán)發(fā)行 41,357.4 萬股、向象嶼建設(shè)發(fā)行 1,642.6 萬股購(gòu)買其合并持

16、有的象嶼股份 100%殳權(quán)。新增股票發(fā)行價(jià)格和定價(jià)依據(jù)在可以采用協(xié)商定價(jià)的情況已新增股份發(fā)行價(jià)為 3.71 元，高于定價(jià)基準(zhǔn)日前 20 個(gè)交易日公司股票交易均價(jià) 3.7026 元，充分保護(hù)的中小股東利益。標(biāo)的資產(chǎn)定價(jià)因被評(píng)估單位所屬行業(yè)受全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的影響較大，金融危機(jī)的影響使經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇存在小確定因素，進(jìn)而被評(píng)估單位的預(yù)期收益存在不確定因素，故米用成本法的評(píng)估結(jié)果 159,732.29 萬元。重組進(jìn)程已獲證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)股票簡(jiǎn)稱*ST 鑫安股票代碼000719破廣重整申請(qǐng)人債權(quán)人昊華宇航化工有限責(zé)任公司法院受理破產(chǎn)重整日期2008 年 6 月 24 日重整計(jì)劃主要內(nèi)容1、 出資人權(quán)益調(diào)整方案： 根據(jù)出

17、資人在焦作鑫安經(jīng)營(yíng)中應(yīng)承擔(dān)責(zé)任的不同，并考慮非流通股與流通股價(jià)值的不同，調(diào)整方案為河南花園集團(tuán)有限公司讓渡 70%河南永盛投資擔(dān)保有限公司讓渡 67%河南覺悟科技有限公司讓渡 50%其余流通股股東讓渡 15%2、債權(quán)調(diào)整方案：擔(dān)保債權(quán)由其享有擔(dān)保權(quán)的抵押物折價(jià)或者拍賣后清償，拍賣價(jià)款超過債權(quán)數(shù)額的部分歸焦作鑫安所有，不足部分轉(zhuǎn)為普通債權(quán)；職工、稅款債權(quán) 100%青償；普通債權(quán)人每 100元受償 11.04 非流通股、1 股流通股，小額普通債權(quán)每 100 元受償 11.04股非流通股，4 股流通股。3、 經(jīng)營(yíng)方案： 引入重組方向公司注入的 （權(quán)益類） 資產(chǎn)規(guī)模不少于 3 億元，重大資產(chǎn)重組當(dāng)年公

18、司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)在 4000 萬元以上。對(duì)重整計(jì)劃表決情況2008 年 12 月 10 日、11 日各類債權(quán)人和出資人組均表決通過重整計(jì)劃法院裁定批準(zhǔn)重整計(jì)劃日期2008 年 12 月 22 日后續(xù)重組方案中原出版社傳媒集團(tuán)以其擁啟的出版、印刷、物資貿(mào)易等業(yè)務(wù)相關(guān)資產(chǎn)認(rèn)購(gòu)公司本次發(fā)行非公開發(fā)行的全部股份 285,262,343 股新增股票發(fā)行價(jià)格和定價(jià)依據(jù)米用協(xié)商定價(jià)，新增股份發(fā)行價(jià)為 4.80 元，公司股票暫停上市前20 個(gè)交易日的均價(jià)為 9.12 元，折價(jià)率 47.37%標(biāo)的資產(chǎn)定價(jià)標(biāo)的資產(chǎn)為出版行業(yè)，其未來的發(fā)展受國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和人們的消費(fèi)需求影響較大，特別是近年來網(wǎng)絡(luò)出版、電子讀物等閱讀方

19、式的快速發(fā)展，這對(duì)其未來收益產(chǎn)生較大影響，故本次交易采用資產(chǎn)基礎(chǔ)法的評(píng)估結(jié)果作為交易價(jià)格。重組進(jìn)程2010 年 12 月 21 日獲證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)股票簡(jiǎn)稱*ST 源發(fā)股票代碼600757破廣重整申請(qǐng)人債權(quán)人上海香榭家用紡織品有限公司法院受理破產(chǎn)重整日期2010 年 8 月 30 日重整計(jì)劃主要內(nèi)容1、出資人權(quán)益調(diào)整方案：每名股東持有 1000 萬股以下部分的股票讓渡 33%每名股東持有的超過 1000 萬股部分的股票讓渡 38%香港冠豐自愿將其持有的剩余股票中再讓渡 987.97 萬股。共計(jì)讓渡 20,291.09 萬股股票。2、債權(quán)分類和調(diào)整方案：有財(cái)產(chǎn)擔(dān)保債權(quán)以擔(dān)保財(cái)產(chǎn)實(shí)際變現(xiàn)所得優(yōu)先清償，實(shí)

20、際變現(xiàn)所得不能全額清償?shù)牟糠至腥肫胀▊鶛?quán)；職工債權(quán)、稅款債權(quán)全額清償；普通債權(quán)按照次債權(quán)人會(huì)議表決通過的財(cái)產(chǎn)處置方案變現(xiàn)，在支付破產(chǎn)費(fèi)用、職工和稅款債權(quán)并按照債權(quán)性質(zhì)預(yù)留清償預(yù)計(jì)債權(quán)的相應(yīng)款項(xiàng)后， 剩余部分向普通債權(quán)人按照債權(quán)比例進(jìn)行分配， 另外每 100元普通債權(quán)將獲得 7.97 股流通股及 2.52 股限售流通股。3、經(jīng)營(yíng)方案：變現(xiàn)處置華源發(fā)展現(xiàn)有的全部資產(chǎn)，引入重組方向公司注入凈資產(chǎn)不低于人民幣 20 億元并具有一定盈利能力的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。對(duì)重整計(jì)劃表決情況2008 年 12 月 10 日、11 日各類債權(quán)人和出資人組均表決通過重整計(jì)劃法院裁定批準(zhǔn)重整計(jì)劃日期2010 年 11 月 29 日

21、后續(xù)重組方案公司本次擬向長(zhǎng)江出版?zhèn)髅郊瘓F(tuán)發(fā)行股份購(gòu)買具出版、發(fā)行、印刷、印刷物質(zhì)供應(yīng)等出版?zhèn)髅筋愔鳡I(yíng)業(yè)務(wù)資產(chǎn)及下屬企業(yè)股權(quán)。新增股票發(fā)行價(jià)格和定價(jià)依據(jù)米用協(xié)商定價(jià)，新增股份發(fā)行價(jià)為每股 5.20 元，公司股票暫停上市前 20個(gè)交易日的均價(jià)為 6.92 元，折價(jià)率 24.86%。標(biāo)的資產(chǎn)定價(jià)本次評(píng)估以成本法的評(píng)估結(jié)果 2,535,063,558.08 元作為最終評(píng)估結(jié)論，沒有選擇收益法是因?yàn)椋?、本次交易標(biāo)的資產(chǎn)的營(yíng)業(yè)收入中教材收入預(yù)測(cè)是依據(jù)發(fā)行單位和教育主管部門簽署的教材采購(gòu)合同分析預(yù)測(cè)的，國(guó)家關(guān)于教材采購(gòu)政策的不確定性，對(duì)未來期間教材經(jīng)營(yíng)收入穩(wěn)定性具有較大影響。2、預(yù)測(cè)期間圖書出版發(fā)行市場(chǎng)變

22、化較快，被評(píng)估單位目前經(jīng)營(yíng)的傳統(tǒng)圖書出版將受到數(shù)字出版沖擊，其市場(chǎng)份額具后不穩(wěn)定性。重組進(jìn)程已于 2011 年 10 月 21 日獲證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)股票簡(jiǎn)稱*ST 長(zhǎng)嶺股票代碼000561破廣重整申請(qǐng)人廣州冷機(jī)股份有限公司法院受理破產(chǎn)重整日期2007 年 11 月 22 日重整計(jì)劃主要內(nèi)容1、 出資人權(quán)益調(diào)整方案： 大股東寶雞市國(guó)資委讓渡其所持股份的 80%除市國(guó)資委以外的其他非流通股東讓渡具所持股份的 50%流通股股東讓渡具所持股份的 10%2、債權(quán)分類和調(diào)整方案：擔(dān)保債權(quán)轉(zhuǎn)為普通債權(quán)，職工、稅款債權(quán)全額清償，普通債權(quán)按確認(rèn)的債權(quán)數(shù)額的 18%?以清償。對(duì)重整計(jì)劃表決情況2008 年 9 月 16

23、 日、17 日各類債權(quán)人和出資人組均表決通過重整計(jì)劃法院裁定批準(zhǔn)重整計(jì)劃日期2008 年 11 月 6 日后續(xù)重組方案1、重大資產(chǎn)出售：公司將截至 2008 年 11 月 30 日的主要資產(chǎn)和全部未申報(bào)債務(wù)，作價(jià) 1.26 億元向電子集團(tuán)出售，以此資金償債。2、發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)：向烽火集團(tuán)發(fā)行 252,085,786 股購(gòu)買其主要經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，包括烽火集團(tuán)本部主要經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)和負(fù)債，烽火集團(tuán)持有的陜西烽火通信技術(shù)有限公司 33.33%股權(quán)，陜西烽火宏聲科技有限公司 25.50%股權(quán)，限烽火電子科技有限公司 49%殳權(quán)。新增股票發(fā)行價(jià)格和定價(jià)依據(jù)米用協(xié)商定價(jià)，新增股份發(fā)行價(jià)為每股 2.8 元，公司股

24、票暫停上市前 20 個(gè)交易日的均價(jià)為 7.36 元，折價(jià)率 61.96%o標(biāo)的資產(chǎn)定價(jià)1、擬購(gòu)買資產(chǎn)：本次交易選用成本發(fā)下的評(píng)估結(jié)果，原因是收益法評(píng)估是在審計(jì)后模擬資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表及財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)上進(jìn)行的，該目標(biāo)企業(yè)預(yù)計(jì)經(jīng)營(yíng)前景良好，具有穩(wěn)定的盈利能力，資產(chǎn)組合能夠發(fā)揮相應(yīng)效用，使得評(píng)估結(jié)果高于成本法評(píng)估值。2、擬出售資產(chǎn)：只采用了成本法進(jìn)行評(píng)估，原因是擬出售資產(chǎn)并非完整業(yè)務(wù)，并且擬出售資產(chǎn)相關(guān)業(yè)務(wù)已經(jīng)停滯，不符合采用收益法和市場(chǎng)比較法進(jìn)行評(píng)估的假設(shè)條件。重組進(jìn)程本次交易已獲得證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)股票簡(jiǎn)稱*ST 星美股票代碼000892破廣重整申請(qǐng)人債權(quán)人朝陽科技法院受理破產(chǎn)重整日期2008 年 3

25、月 11 日重整計(jì)劃主要內(nèi)容1、債權(quán)分類和調(diào)整方案：擔(dān)保債權(quán)以特定財(cái)產(chǎn)直接抵償給該債權(quán)人，特定財(cái)產(chǎn)的變現(xiàn)由相應(yīng)的優(yōu)先債權(quán)人受償，同時(shí)按照債權(quán)本金的 30%J債權(quán)人支付現(xiàn)金作為其延期清償所受損失的補(bǔ)償；職，、稅款債權(quán)全額清償；普通債權(quán)按已經(jīng)確認(rèn)債權(quán)本金的 30%青償；債權(quán)人未獲得清償?shù)娜渴Ｓ鄠鶛?quán)由城奧咨詢作為清償義務(wù)人承擔(dān)清償責(zé)任。優(yōu)先債權(quán)人和普通債權(quán)人可以向星美聯(lián)合提出書面申請(qǐng)，要求以非流通股股東讓渡的部分骨片折抵，受償股票的數(shù)量有債權(quán)人與星美聯(lián)合協(xié)商確定。2、償債資金來源：全部由鑫以實(shí)業(yè)提供。3、股權(quán)分置改革：星美聯(lián)合以非流通股股東讓渡的股份中 40,000,000股償還太極集團(tuán)等債權(quán)人，

26、剩余 106,938,440 股償還給鑫以實(shí)業(yè)。對(duì)重整計(jì)劃表決情況2008 年 4 月 18 日務(wù)-次債權(quán)人會(huì)議通過了重整計(jì)劃，股改方案于 2008 年 10 月 28 日召開的股東大會(huì)通過。法院裁定批準(zhǔn)重整計(jì)劃日期2008 年 4 月 22 日后續(xù)重組方案星美聯(lián)合向豐盛控股發(fā)行 158,000 萬股股份購(gòu)買其持有的上海100%殳權(quán)和豐盛地產(chǎn) 100%殳權(quán)。新增股票發(fā)行價(jià)格和定價(jià)依據(jù)采用協(xié)商定價(jià)，新增股份發(fā)行價(jià)為每股 3.7 元標(biāo)的資產(chǎn)定價(jià)交易價(jià)格：對(duì)擬注入上市公司的兩家公司股東權(quán)益進(jìn)行了資產(chǎn)評(píng)估，收益法評(píng)估結(jié)果為 70.93 億元，成本法評(píng)估結(jié)果為 69.99 億元，最終采用成本法評(píng)估的 69.99 億元結(jié)果作為評(píng)估值。與賬面價(jià)值相比，兩家公司股東權(quán)益的評(píng)估增值為 54.05 億元，增值率 339.13%,交易雙方根據(jù)評(píng)估值，協(xié)商確定的標(biāo)的資產(chǎn)的交易價(jià)格為 58.46 億元，交易價(jià)格為評(píng)估值的 83.53%。交易價(jià)格的合理性：根據(jù)盈利預(yù)測(cè)，