1、第第1212章章宏觀經(jīng)濟(jì)政策爭(zhēng)論宏觀經(jīng)濟(jì)政策爭(zhēng)論主要內(nèi)容主要內(nèi)容 1.關(guān)于積極政策的觀點(diǎn)關(guān)于積極政策的觀點(diǎn) 衰退將會(huì)使得成千上萬的人生活水平下降，衰退將會(huì)使得成千上萬的人生活水平下降，福利惡化福利惡化. .美國(guó)美國(guó)19461946年的就業(yè)法案：年的就業(yè)法案：“促進(jìn)促進(jìn)充分就業(yè)和生產(chǎn)是聯(lián)邦政府一貫的政策和職充分就業(yè)和生產(chǎn)是聯(lián)邦政府一貫的政策和職責(zé)責(zé).”.” 總需求和總供給模型表明，財(cái)政政策和總需求和總供給模型表明，財(cái)政政策和貨幣政策能夠?qū)_擊作出反應(yīng)，貨幣政策能夠?qū)_擊作出反應(yīng)， 進(jìn)而起到進(jìn)而起到穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的作用穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的作用. .2.2.反對(duì)積極政策的觀點(diǎn)反對(duì)積極政策的觀點(diǎn)政策實(shí)施和效果的時(shí)滯政

2、策實(shí)施和效果的時(shí)滯- -內(nèi)部滯后（內(nèi)部滯后（inside laginside lag）沖擊發(fā)生和政策反）沖擊發(fā)生和政策反應(yīng)之間的時(shí)間差。應(yīng)之間的時(shí)間差。 花費(fèi)時(shí)間確認(rèn)沖擊、花費(fèi)時(shí)間制定政策花費(fèi)時(shí)間確認(rèn)沖擊、花費(fèi)時(shí)間制定政策并實(shí)施，特別是財(cái)政政策。并實(shí)施，特別是財(cái)政政策。- -外部滯后（外部滯后（outside lagoutside lag）政策實(shí)施對(duì)經(jīng)濟(jì)）政策實(shí)施對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響需要的時(shí)間，特別是貨幣政策。產(chǎn)生影響需要的時(shí)間，特別是貨幣政策。- -如果在政策效果充分發(fā)揮之前，經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)如果在政策效果充分發(fā)揮之前，經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)生其它變化，原來的政策就會(huì)使得經(jīng)濟(jì)更生其它變化，原來的政策就會(huì)使得經(jīng)濟(jì)更不

3、穩(wěn)定。不穩(wěn)定。 一些政策設(shè)計(jì)，這些政策可以在必要的時(shí)一些政策設(shè)計(jì)，這些政策可以在必要的時(shí)候，自動(dòng)的刺激或者抑制經(jīng)濟(jì)，而不需要進(jìn)候，自動(dòng)的刺激或者抑制經(jīng)濟(jì)，而不需要進(jìn)行刻意的政策變動(dòng)。行刻意的政策變動(dòng)。 這些政策設(shè)計(jì)可以減少穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)政策所帶這些政策設(shè)計(jì)可以減少穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)政策所帶來的時(shí)間滯后問題。來的時(shí)間滯后問題。- -收入稅（收入稅（income taxincome tax）- -失業(yè)保險(xiǎn)（失業(yè)保險(xiǎn)（unemployment insuranceunemployment insurance）宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)- -因?yàn)檎呖倳?huì)產(chǎn)生滯后問題，就需要決策者對(duì)未來的經(jīng)濟(jì)狀因?yàn)檎呖倳?huì)產(chǎn)生滯后問題，就

4、需要決策者對(duì)未來的經(jīng)濟(jì)狀況進(jìn)行預(yù)測(cè)判斷。況進(jìn)行預(yù)測(cè)判斷。經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)的方法：經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)的方法： 經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先指數(shù)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先指數(shù)（Leading economic indicatorsLeading economic indicators）提前于經(jīng)）提前于經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的一些數(shù)據(jù)序列濟(jì)波動(dòng)的一些數(shù)據(jù)序列. . 宏觀經(jīng)濟(jì)計(jì)量模型宏觀經(jīng)濟(jì)計(jì)量模型（Macro-econometric modelsMacro-econometric models）具有待估）具有待估計(jì)參數(shù)的大規(guī)模模型，這些模型可以用來預(yù)測(cè)各種沖擊和政策計(jì)參數(shù)的大規(guī)模模型，這些模型可以用來預(yù)測(cè)各種沖擊和政策對(duì)內(nèi)生變量的影響對(duì)內(nèi)生變量的影響. .- -前面分

5、析已經(jīng)表明，預(yù)測(cè)經(jīng)常會(huì)導(dǎo)致失誤。這是很多經(jīng)濟(jì)學(xué)前面分析已經(jīng)表明，預(yù)測(cè)經(jīng)常會(huì)導(dǎo)致失誤。這是很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家反對(duì)積極政策干預(yù)的原因之一。家反對(duì)積極政策干預(yù)的原因之一。政策變化的效果可以通過應(yīng)用歷史數(shù)據(jù)對(duì)模型進(jìn)政策變化的效果可以通過應(yīng)用歷史數(shù)據(jù)對(duì)模型進(jìn)行估計(jì)來作出預(yù)測(cè)。但是盧卡斯指出，如果政策行估計(jì)來作出預(yù)測(cè)。但是盧卡斯指出，如果政策變化會(huì)改變?nèi)藗兊念A(yù)期，而預(yù)期會(huì)改變不同變量變化會(huì)改變?nèi)藗兊念A(yù)期，而預(yù)期會(huì)改變不同變量之間的基本關(guān)系，那么，這種模型的預(yù)測(cè)就是無之間的基本關(guān)系，那么，這種模型的預(yù)測(cè)就是無效的。效的。貨幣供給增長(zhǎng)率的提高會(huì)降低失業(yè)率。盧卡斯批貨幣供給增長(zhǎng)率的提高會(huì)降低失業(yè)率。盧卡斯批判指出，貨

6、幣供給增長(zhǎng)率的提高可能增加通貨膨判指出，貨幣供給增長(zhǎng)率的提高可能增加通貨膨脹預(yù)期，此時(shí)，失業(yè)率不一定會(huì)下降。脹預(yù)期，此時(shí)，失業(yè)率不一定會(huì)下降。1.規(guī)則和相機(jī)抉擇規(guī)則和相機(jī)抉擇規(guī)則之下的政策制定：決策者提前宣布，在不同的經(jīng)濟(jì)規(guī)則之下的政策制定：決策者提前宣布，在不同的經(jīng)濟(jì)狀況下，應(yīng)該采納什么樣的經(jīng)濟(jì)政策，并且隨后遵循上狀況下，應(yīng)該采納什么樣的經(jīng)濟(jì)政策，并且隨后遵循上述規(guī)則行事。述規(guī)則行事。相機(jī)抉擇之下的政策制定：當(dāng)沖擊發(fā)生和經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化相機(jī)抉擇之下的政策制定：當(dāng)沖擊發(fā)生和經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化后，決策者根據(jù)他們的判斷，決定采納當(dāng)時(shí)看起來合適后，決策者根據(jù)他們的判斷，決定采納當(dāng)時(shí)看起來合適的政策措施。的政策

7、措施。如一個(gè)積極的政策規(guī)則可表述為如一個(gè)積極的政策規(guī)則可表述為: :貨幣增長(zhǎng)率貨幣增長(zhǎng)率 = 3% + (= 3% + (失業(yè)率失業(yè)率 6%) 6%)在蕭條期，這一規(guī)則試圖通過貨幣增長(zhǎng)來穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)在蕭條期，這一規(guī)則試圖通過貨幣增長(zhǎng)來穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)支持政策規(guī)則的論點(diǎn)支持政策規(guī)則的論點(diǎn)- -對(duì)決策者的不信任對(duì)決策者的不信任 政治家的利益和社會(huì)利益有時(shí)候并不一致。政治家的利益和社會(huì)利益有時(shí)候并不一致。- -相機(jī)抉擇政策的前后不一致問題（相機(jī)抉擇政策的前后不一致問題（ Time Time Inconsistency of Discretionary Inconsistency of Discretionary

8、 PolicyPolicy）: :一旦其他人按決策者的政策聲明一旦其他人按決策者的政策聲明采取行動(dòng)，決策者就易于對(duì)其先前的政策采取行動(dòng)，決策者就易于對(duì)其先前的政策承諾反悔。后果：損害了決策者的信譽(yù)，承諾反悔。后果：損害了決策者的信譽(yù)，因此降低了政策的有效程度。因此降低了政策的有效程度。1 1）為了刺激投資，政府宣布將不對(duì)資本征收）為了刺激投資，政府宣布將不對(duì)資本征收收入所得稅。但是，一旦工廠建成，為了增收入所得稅。但是，一旦工廠建成，為了增加政府稅收收入，政府對(duì)其承諾反悔。加政府稅收收入，政府對(duì)其承諾反悔。2 2）為了降低通貨膨脹預(yù)期，中央銀行宣布將）為了降低通貨膨脹預(yù)期，中央銀行宣布將采取緊

9、縮的貨幣政策。但一旦面臨著較高的采取緊縮的貨幣政策。但一旦面臨著較高的失業(yè)率，央行可能傾向于降低利率。失業(yè)率，央行可能傾向于降低利率。3 3）對(duì)貧困國(guó)家的經(jīng)濟(jì)援助取決于財(cái)政改革的）對(duì)貧困國(guó)家的經(jīng)濟(jì)援助取決于財(cái)政改革的成效。盡管沒有進(jìn)行改革，但是仍然給予經(jīng)成效。盡管沒有進(jìn)行改革，但是仍然給予經(jīng)濟(jì)援助，這是因?yàn)榫栀?zèng)國(guó)家不希望看到貧困濟(jì)援助，這是因?yàn)榫栀?zèng)國(guó)家不希望看到貧困國(guó)家的民眾面臨饑餒之苦。國(guó)家的民眾面臨饑餒之苦。PYP*ADYLRASY貨幣主義經(jīng)濟(jì)學(xué)家擁護(hù)保持貨幣供給按一定比率增長(zhǎng)貨幣主義經(jīng)濟(jì)學(xué)家擁護(hù)保持貨幣供給按一定比率增長(zhǎng)的規(guī)則，因?yàn)樗麄兿嘈糯蟛糠纸?jīng)濟(jì)波動(dòng)都是貨幣供給的規(guī)則，因?yàn)樗麄兿嘈糯?/p>

10、部分經(jīng)濟(jì)波動(dòng)都是貨幣供給的過度波動(dòng)引起的。的過度波動(dòng)引起的。YAD這里，我們可以看到經(jīng)濟(jì)在增長(zhǎng)這里，我們可以看到經(jīng)濟(jì)在增長(zhǎng) ( (LRASLRAS 右移右移) )，持續(xù)的貨幣供給，持續(xù)的貨幣供給增加增加 (via +(via +DADDAD) ) 是不必要的，是不必要的，只會(huì)增加通貨膨脹。只會(huì)增加通貨膨脹。AD2.貨幣政策規(guī)則貨幣政策規(guī)則a. 貨幣供給增長(zhǎng)率保持不變貨幣供給增長(zhǎng)率保持不變 為貨幣主義者所推崇為貨幣主義者所推崇 如果貨幣流通速度是穩(wěn)定的，這會(huì)穩(wěn)定如果貨幣流通速度是穩(wěn)定的，這會(huì)穩(wěn)定總需求總需求b. 確定名義確定名義GDP的增長(zhǎng)目標(biāo)的增長(zhǎng)目標(biāo) 只要名義只要名義GDP增長(zhǎng)低于目標(biāo)值，就

11、自動(dòng)增長(zhǎng)低于目標(biāo)值，就自動(dòng)增加貨幣供給；只要名義增加貨幣供給；只要名義GDP增長(zhǎng)高于目增長(zhǎng)高于目標(biāo)值，就自動(dòng)減少貨幣供給標(biāo)值，就自動(dòng)減少貨幣供給c. 確定通貨膨脹率目標(biāo)確定通貨膨脹率目標(biāo) 只要通貨膨脹率高于目標(biāo)值，自動(dòng)降只要通貨膨脹率高于目標(biāo)值，自動(dòng)降低貨幣供給增長(zhǎng)?，F(xiàn)在多數(shù)國(guó)家的央行設(shè)低貨幣供給增長(zhǎng)。現(xiàn)在多數(shù)國(guó)家的央行設(shè)定了通貨膨脹的目標(biāo)，但是卻同時(shí)保留一定了通貨膨脹的目標(biāo)，但是卻同時(shí)保留一些相機(jī)抉擇的權(quán)力。些相機(jī)抉擇的權(quán)力。d. 泰勒規(guī)則（泰勒規(guī)則（The “Taylor Rule”） 聯(lián)儲(chǔ)基金利率目標(biāo)的設(shè)定基于如下指標(biāo)：聯(lián)儲(chǔ)基金利率目標(biāo)的設(shè)定基于如下指標(biāo)： 通貨膨脹率通貨膨脹率 實(shí)際和充

12、分就業(yè)實(shí)際和充分就業(yè)GDP之間的缺口之間的缺口泰勒規(guī)則泰勒規(guī)則3.中央銀行獨(dú)立性中央銀行獨(dú)立性 只有當(dāng)聲明是可信的，中央銀行所宣布的只有當(dāng)聲明是可信的，中央銀行所宣布的政策規(guī)則才會(huì)起作用。政策規(guī)則才會(huì)起作用。 信譽(yù)（信譽(yù)（Credibility）部分取決于中央銀行）部分取決于中央銀行的獨(dú)立程度。的獨(dú)立程度。 我們已經(jīng)了解了應(yīng)該采取積極的還是消極的政策我們已經(jīng)了解了應(yīng)該采取積極的還是消極的政策來應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)來應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn), ,以及政策應(yīng)當(dāng)遵循規(guī)則還以及政策應(yīng)當(dāng)遵循規(guī)則還是相機(jī)抉擇。是相機(jī)抉擇。 盡管雙方間存在持續(xù)的爭(zhēng)論盡管雙方間存在持續(xù)的爭(zhēng)論, ,但有一個(gè)結(jié)論是明但有一個(gè)結(jié)論是明確的

13、確的: :不存在簡(jiǎn)單且更令人信服的對(duì)任何特定的宏不存在簡(jiǎn)單且更令人信服的對(duì)任何特定的宏觀經(jīng)濟(jì)政策都適用的觀點(diǎn)。觀經(jīng)濟(jì)政策都適用的觀點(diǎn)。 最后最后, ,我們必須權(quán)衡各種政治和經(jīng)濟(jì)爭(zhēng)論以便確我們必須權(quán)衡各種政治和經(jīng)濟(jì)爭(zhēng)論以便確定政府應(yīng)該在穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)中所扮演的角色。定政府應(yīng)該在穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)中所扮演的角色。1. 1. 積極政策的倡導(dǎo)者認(rèn)為積極政策的倡導(dǎo)者認(rèn)為 頻繁的沖擊導(dǎo)致產(chǎn)出和就業(yè)不必要的波動(dòng)頻繁的沖擊導(dǎo)致產(chǎn)出和就業(yè)不必要的波動(dòng) 財(cái)政和貨幣政策可以穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)波動(dòng)財(cái)政和貨幣政策可以穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)波動(dòng)2. 2. 消極政策的倡導(dǎo)者認(rèn)為消極政策的倡導(dǎo)者認(rèn)為 貨幣和財(cái)政政策固有的長(zhǎng)期和變動(dòng)的滯貨幣和財(cái)政政策固有的長(zhǎng)期和變動(dòng)

14、的滯后效應(yīng)能夠降低其有效程度，并可能導(dǎo)致后效應(yīng)能夠降低其有效程度，并可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定 無效政策加劇了產(chǎn)出和就業(yè)的波動(dòng)無效政策加劇了產(chǎn)出和就業(yè)的波動(dòng)3. 3. 相機(jī)抉擇的政策倡導(dǎo)者認(rèn)為相機(jī)抉擇的政策倡導(dǎo)者認(rèn)為 為了對(duì)意料之外的事件作出反應(yīng)，相機(jī)為了對(duì)意料之外的事件作出反應(yīng)，相機(jī)抉擇能夠賦予決策者更多的靈活性抉擇能夠賦予決策者更多的靈活性4. 4. 政策規(guī)則倡導(dǎo)者認(rèn)為政策規(guī)則倡導(dǎo)者認(rèn)為 政治決策過程是不可信的：政治家往往政治決策過程是不可信的：政治家往往作出錯(cuò)誤的決策，或者采取對(duì)自己有利的作出錯(cuò)誤的決策，或者采取對(duì)自己有利的政策政策 為了避免時(shí)間不一致問題，以及維持政為了避免時(shí)間不一致

15、問題，以及維持政府信譽(yù)，有必要許諾采取固定的政策規(guī)則府信譽(yù)，有必要許諾采取固定的政策規(guī)則5.5.貨幣政策規(guī)則貨幣政策規(guī)則 a. 貨幣供給增長(zhǎng)率保持不變貨幣供給增長(zhǎng)率保持不變b. 確定名義確定名義GDP的增長(zhǎng)目標(biāo)的增長(zhǎng)目標(biāo) c. 確定通貨膨脹率目標(biāo)確定通貨膨脹率目標(biāo) d. 泰勒規(guī)則（泰勒規(guī)則（The “Taylor Rule”）什么是內(nèi)在時(shí)滯與外在時(shí)滯？哪一種政策內(nèi)在時(shí)滯更什么是內(nèi)在時(shí)滯與外在時(shí)滯？哪一種政策內(nèi)在時(shí)滯更長(zhǎng)長(zhǎng)貨幣政策還是財(cái)政政策？哪一種政策外在時(shí)滯更貨幣政策還是財(cái)政政策？哪一種政策外在時(shí)滯更長(zhǎng)？為什么？長(zhǎng)？為什么？為什么更為準(zhǔn)確的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)使決策者更容易穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)？為什么更為準(zhǔn)確的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)使決策者更容易穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)？