1、企業(yè)并購(gòu)文獻(xiàn)綜述總表作者時(shí)間文章名字視角理論方法實(shí)證結(jié)論（應(yīng)用）樣本期限數(shù)量所用模型賀虹呂凡2008.01對(duì)并購(gòu)協(xié)同效應(yīng)含義及計(jì)算方法的認(rèn)識(shí)協(xié)同效應(yīng)的含義及計(jì)算方法規(guī)范我國(guó)并購(gòu)協(xié)同效應(yīng)的計(jì)算可以從企業(yè)價(jià)值評(píng)估和業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的理論方法著手，例如EVA、BSC、DCF、股價(jià)收益評(píng)估、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)等朱寶憲吳亞君2004.09企業(yè)協(xié)同效應(yīng)的計(jì)算國(guó)內(nèi)外協(xié)同效應(yīng)的實(shí)證研究中的計(jì)算方法規(guī)范協(xié)同效應(yīng)的多種計(jì)算方法發(fā)展較成熟的是在異常累計(jì)基礎(chǔ)上計(jì)算以及從業(yè)績(jī)改變角度著手衡量，評(píng)價(jià)新模型和國(guó)內(nèi)的兩種方法在計(jì)算的合理性以及準(zhǔn)確性上則需要做進(jìn)一步的探討。夏新平宋光耀1999.03企業(yè)并購(gòu)中協(xié)同效應(yīng)的計(jì)算內(nèi)部、外部計(jì)算模型對(duì)協(xié)

2、同效應(yīng)的計(jì)算規(guī)范兩種模型各有利弊，不能忽視企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值及交易成本，必須使用正確的折現(xiàn)率和恰當(dāng)?shù)目疾鞎r(shí)間點(diǎn)，排除非并購(gòu)因素對(duì)凈增加現(xiàn)金流和股票交易價(jià)格的影響。另外，對(duì)并購(gòu)前后的市盈率的變化還有待進(jìn)一步的研究.董運(yùn)寶2006年并購(gòu)的協(xié)同效應(yīng)分析并購(gòu)協(xié)同效應(yīng)的概念、內(nèi)容規(guī)范并購(gòu)的協(xié)同效應(yīng)包括了經(jīng)營(yíng)、管理、財(cái)務(wù)、無(wú)形資產(chǎn)及產(chǎn)業(yè)協(xié)同。我國(guó)目前產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理，公司治理結(jié)構(gòu)不健全，組織管理方式落后，企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不合理，這些問(wèn)題都有待于在并購(gòu)中，通過(guò)發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)的作用加以改善。張秋生周琳2003.06企業(yè)并購(gòu)協(xié)同效應(yīng)的研究與發(fā)展國(guó)內(nèi)外協(xié)同效應(yīng)理論研究規(guī)范研究協(xié)同效應(yīng)的微觀運(yùn)作機(jī)理，應(yīng)用價(jià)值評(píng)估的理論與方法量

3、化，結(jié)合我國(guó)企業(yè)并購(gòu)的實(shí)際情況，實(shí)證檢驗(yàn)若干影響協(xié)同效應(yīng)實(shí)現(xiàn)的關(guān)鍵因素。方芳閆曉彤2002年中國(guó)上市公司并購(gòu)績(jī)效與思考上市公司財(cái)務(wù)和會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)核心競(jìng)爭(zhēng)理論實(shí)證2000年發(fā)生并購(gòu)公司的1999年-2001年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)80橫向并購(gòu)：46縱向并購(gòu)：10混合并購(gòu)：24對(duì)每個(gè)樣本3年選取9個(gè)指標(biāo)：每股現(xiàn)金流量、每股收益、資產(chǎn)負(fù)債率、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率、凈資產(chǎn)收益率、銷售凈利潤(rùn)率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率。將指標(biāo)按并購(gòu)前一年、并購(gòu)當(dāng)年、并購(gòu)后一年分別做因子分析橫向并購(gòu)的績(jī)效明顯優(yōu)于縱向和混合并購(gòu)。并購(gòu)作為提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力和產(chǎn)業(yè)整合手段正在發(fā)揮著巨大的作用。但但目前上市公司的并購(gòu)過(guò)程存在著很多問(wèn)題李善民陳玉

4、罡2002年上市公司兼并與收購(gòu)的財(cái)富效應(yīng)并購(gòu)雙方股價(jià)變化及股東財(cái)富變化實(shí)證1999-2000349收購(gòu)公司：196目標(biāo)公司：153用CAPM模型計(jì)算超常收益AR、CAR并購(gòu)能給收購(gòu)公司的股東帶來(lái)顯著的財(cái)富增加，而對(duì)目標(biāo)公司股東財(cái)富的影響不顯者；不冋類型的并購(gòu)有不同的財(cái)富效應(yīng)；國(guó)家股比重最大和法人股比重最大的收購(gòu)公司其股東能獲得顯著的財(cái)富增力口，而股權(quán)種類結(jié)構(gòu)對(duì)目標(biāo)公司股東財(cái)富的影響不顯著。馮根福吳林江2001年我國(guó)上市公司并購(gòu)績(jī)效的實(shí)證研究上市公司并購(gòu)績(jī)效實(shí)證1995-1998201使用因子分析法是對(duì)選取4個(gè)指標(biāo)進(jìn)行因子分析提取公共因子，再以每個(gè)因子的方差貢獻(xiàn)率作為權(quán)數(shù)與該因子的得分乘積的和構(gòu)

5、造綜合得分函數(shù)。上市公司并購(gòu)績(jī)效從整體上有一個(gè)先升后降的過(guò)程；不同并購(gòu)類型在并購(gòu)后不同時(shí)期內(nèi)業(yè)績(jī)不相致；另外，并購(gòu)前上市公司的第一大股東持股比例與并購(gòu)績(jī)效在短期內(nèi)呈正相關(guān)。洪錫熙沈藝峰2001年公司收購(gòu)與目標(biāo)公司股東收益的實(shí)證分析公司控制權(quán)市場(chǎng)理論實(shí)證1996.09.06-1997.01.231993.01.05-199911.17881691SLM市場(chǎng)模型Rt=a+BRmt+*t,其中Rt是申華股票價(jià)格第t日的實(shí)際收益率，Rmt是上證綜合指數(shù)收益率，a、B是回歸參數(shù)，&t是隨機(jī)誤差在我國(guó)目前的市場(chǎng)條件下，二級(jí)市場(chǎng)收購(gòu)并不能給目標(biāo)公司帶來(lái)收益。張新2003年并購(gòu)重組是否創(chuàng)造價(jià)值？實(shí)證1

6、993-20021216我國(guó)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)軌加新興市場(chǎng)的特征為并購(gòu)重組提供了通過(guò)協(xié)同效應(yīng)創(chuàng)造價(jià)值的潛力，本文提出的新的理論假說(shuō)“體制因素下的價(jià)值轉(zhuǎn)移與再分配”和“并購(gòu)重組交易的決策機(jī)制”，更直接地解釋了并購(gòu)重組對(duì)目標(biāo)公司、收購(gòu)公司和社會(huì)總體的不同效應(yīng)。唐建新賀虹2005年中國(guó)上市公司并購(gòu)協(xié)同效應(yīng)的實(shí)證分析股東財(cái)富變化實(shí)證1999-200238面板數(shù)據(jù)和一個(gè)二元選擇模型短期內(nèi)，企業(yè)并購(gòu)產(chǎn)生了積極的協(xié)同效應(yīng)，但從長(zhǎng)期來(lái)看，企業(yè)并購(gòu)產(chǎn)生的協(xié)同效應(yīng)是消極的；收購(gòu)股權(quán)、關(guān)聯(lián)交易和法人股為第一大股東對(duì)協(xié)同效應(yīng)的影響是正面的，而橫向并購(gòu)、混合并購(gòu)、等對(duì)協(xié)同效應(yīng)的影響是負(fù)面的。并購(gòu)活動(dòng)并未提升收購(gòu)公司和目標(biāo)公司的業(yè)

7、績(jī)。張瑞穩(wěn)馮杰2007年中國(guó)上市公司并購(gòu)協(xié)同效應(yīng)的實(shí)證研究實(shí)證200586累計(jì)超額收益率CAR我國(guó)上市公司的并購(gòu)對(duì)收購(gòu)公司沒有產(chǎn)生應(yīng)有的協(xié)同效應(yīng)，收購(gòu)公司的股東財(cái)富受到損害。不同行業(yè)的并購(gòu)其協(xié)同效應(yīng)的差異并不明顯，是否為關(guān)聯(lián)交易對(duì)協(xié)同效應(yīng)有一定的影響。曾勁業(yè)王啟樂2011.03上市公司并購(gòu)協(xié)同效應(yīng)：基于凈現(xiàn)金流量的實(shí)證檢驗(yàn)實(shí)證200484Healy凈現(xiàn)金流量的評(píng)價(jià)模型并購(gòu)方并購(gòu)發(fā)生后短期協(xié)同效應(yīng)顯著，總體而言長(zhǎng)期受到協(xié)同效應(yīng)的正而影響，但個(gè)體差距較大，個(gè)別公司受到負(fù)而的影響.孟慶麗2013年并購(gòu)的協(xié)同效應(yīng)計(jì)量及實(shí)證檢驗(yàn)實(shí)證2007-20111795超額利潤(rùn)率二a+bl*貨幣資金比率+b2*應(yīng)收賬款比率+b3*固定資產(chǎn)比率+b4*在建工程比率+b5*無(wú)形資產(chǎn)比率+b6*|商譽(yù)比率+b7*短期借款比率+b8*長(zhǎng)期借款負(fù)債比率+b9*行