1、1第六章第六章 工程項目資金來源與融資方案工程項目資金來源與融資方案6.1 6.1 資金來源資金來源6.2 6.2 項目融資的定義項目融資的定義6.3 6.3 項目融資結(jié)構(gòu)的多種模式項目融資結(jié)構(gòu)的多種模式26.1 6.1 資金來源（第資金來源（第117117頁）頁）項目融資的兩個資金來源項目融資的兩個資金來源: :項目公司的項目公司的資本金資本金和項目公司的債務(wù)資金和項目公司的債務(wù)資金3項目公司的資本金項目公司的資本金n在項目公司融資方式下，由發(fā)起人注冊成立一在項目公司融資方式下，由發(fā)起人注冊成立一個項目公司，項目公司的資本金由發(fā)起人負(fù)責(zé)個項目公司，項目公司的資本金由發(fā)起人負(fù)責(zé)出資出資n資本金

2、代表了發(fā)起人對于項目今后現(xiàn)金流和效資本金代表了發(fā)起人對于項目今后現(xiàn)金流和效益的充分信心，一定比例的資本金投入可以增益的充分信心，一定比例的資本金投入可以增強(qiáng)銀行及其他債務(wù)人參與此項目的信心強(qiáng)銀行及其他債務(wù)人參與此項目的信心n所以，資本金所占總投資的比例是銀行和投資所以，資本金所占總投資的比例是銀行和投資者關(guān)心的關(guān)鍵因素之一者關(guān)心的關(guān)鍵因素之一4資本金的比例資本金的比例n國務(wù)院關(guān)于固定資產(chǎn)投資項目試行資本金制國務(wù)院關(guān)于固定資產(chǎn)投資項目試行資本金制度的通知度的通知，投資項目資本金占總投資的比例，投資項目資本金占總投資的比例，根據(jù)不同行業(yè)和項目的經(jīng)濟(jì)效益等因素確定，根據(jù)不同行業(yè)和項目的經(jīng)濟(jì)效益等因素

3、確定，具體規(guī)定如下具體規(guī)定如下n交通運輸、煤炭項目，資本金比例為交通運輸、煤炭項目，資本金比例為35及以上及以上n鋼鐵、郵電、化肥項目為鋼鐵、郵電、化肥項目為25及以上。及以上。n電力、機(jī)電、建材、化工、石油加工、有色、輕工、電力、機(jī)電、建材、化工、石油加工、有色、輕工、紡織、商貿(mào)及其他行業(yè)的項目，資本金比例為紡織、商貿(mào)及其他行業(yè)的項目，資本金比例為20及以上。及以上。5資本金的比例資本金的比例n總的來說：現(xiàn)金流相對穩(wěn)定、可控的行業(yè)，資總的來說：現(xiàn)金流相對穩(wěn)定、可控的行業(yè)，資本金要求相對較??；現(xiàn)金流波動較大的行業(yè)，本金要求相對較?。滑F(xiàn)金流波動較大的行業(yè)，資本金比例要求較高資本金比例要求較高n例

4、如上海的中芯和宏力芯片制造項目，總投資例如上海的中芯和宏力芯片制造項目，總投資均在均在15億美元左右，資本金比例均達(dá)到或超過億美元左右，資本金比例均達(dá)到或超過50以上以上6債務(wù)資金（國外資金來源，債務(wù)資金（國外資金來源，122頁）頁）n外國政府貸款外國政府貸款n商業(yè)銀行貸款商業(yè)銀行貸款n出口信貸出口信貸n國際金融組織（如世界銀行、亞洲開發(fā)銀行等）國際金融組織（如世界銀行、亞洲開發(fā)銀行等）貸款貸款7外國政府貸款外國政府貸款n優(yōu)點：貸款期限長（最長可達(dá)優(yōu)點：貸款期限長（最長可達(dá)50年），利率優(yōu)年），利率優(yōu)惠，貸款利率一般為惠，貸款利率一般為0.23 n缺點：一般會指定在貸款國采購，容易受政府缺點：

5、一般會指定在貸款國采購，容易受政府間政治關(guān)系影響間政治關(guān)系影響n成功案例：如上海，浦東國際機(jī)場、地鐵一號成功案例：如上海，浦東國際機(jī)場、地鐵一號線、浦東垃圾焚燒廠線、浦東垃圾焚燒廠8商業(yè)銀行貸款商業(yè)銀行貸款n項目長期貸款項目長期貸款n項目中短期貸款項目中短期貸款9出口信貸出口信貸 商品出口國的官方金融機(jī)構(gòu)或商業(yè)銀行以商品出口國的官方金融機(jī)構(gòu)或商業(yè)銀行以優(yōu)惠利率向本國出口商、進(jìn)口商等提供的一優(yōu)惠利率向本國出口商、進(jìn)口商等提供的一種補(bǔ)貼性貸款。種補(bǔ)貼性貸款。10國際金融組織貸款國際金融組織貸款n優(yōu)點：貸款期限長（優(yōu)點：貸款期限長（20年左右），資金供應(yīng)量年左右），資金供應(yīng)量大大n缺點：談判周期長、

6、附加條件多缺點：談判周期長、附加條件多n成功案例：如上海，已經(jīng)利用世行、亞行貸款成功案例：如上海，已經(jīng)利用世行、亞行貸款超過超過20億美元，支持了合流污水、內(nèi)環(huán)線、南億美元，支持了合流污水、內(nèi)環(huán)線、南浦大橋、外高橋電廠、東海天然氣等一大批公浦大橋、外高橋電廠、東海天然氣等一大批公共設(shè)施項目的建設(shè)共設(shè)施項目的建設(shè)11債務(wù)資金（國內(nèi)資金來源，債務(wù)資金（國內(nèi)資金來源，120頁）頁）n政策性銀行貸款政策性銀行貸款n商業(yè)銀行貸款商業(yè)銀行貸款n債券債券126.2 6.2 項目融資的定義項目融資的定義n 項目融資，英文叫項目融資，英文叫project financing，有廣義，有廣義與狹義之分。與狹義之分

7、。n一類是憑借企業(yè)有形資產(chǎn)的價值作為擔(dān)保取得一類是憑借企業(yè)有形資產(chǎn)的價值作為擔(dān)保取得籌資信用，即籌資信用，即“為項目融資為項目融資”，也稱為，也稱為“企業(yè)企業(yè)融資融資”或或“公司融資公司融資”。n另一類是根據(jù)項目建成后的收益作為償債的資另一類是根據(jù)項目建成后的收益作為償債的資金來源的籌資活動，換句話說，它是以項目的金來源的籌資活動，換句話說，它是以項目的資產(chǎn)作為抵押來取得籌資的信用，即資產(chǎn)作為抵押來取得籌資的信用，即“通過項通過項目融資目融資”，主要適用于少數(shù)超大型的基礎(chǔ)設(shè)施，主要適用于少數(shù)超大型的基礎(chǔ)設(shè)施項目，如電廠項目、交通項目、污水處理項目項目，如電廠項目、交通項目、污水處理項目等。狹義

8、的項目融資就是專指后一種資金籌措等。狹義的項目融資就是專指后一種資金籌措活動。活動。13項目融資與傳統(tǒng)的公司融資相比較:公司融資為項目而融資 項目融資通過項目而融資1.融資基礎(chǔ)不同 項目的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度是項目融資的基礎(chǔ)。貸款人能否給予項目貸款，主要依據(jù)項目的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度,這完全有別于傳統(tǒng)融資主要依賴于投資者或發(fā)起人的資信。2.追索程度不同 是完全追索、還是有限追索或無追索，這是項目融資與傳統(tǒng)融資的最主要區(qū)別。項目融資屬于有限追索或無追索,傳統(tǒng)融資屬于完全追索。3.風(fēng)險分擔(dān)程度不同 其一,項目融資與傳統(tǒng)融資的項目相比,投資風(fēng)險大。 其二,項目融資的風(fēng)險種類多于傳統(tǒng)融資的風(fēng)險。 其三,傳統(tǒng)融資風(fēng)險相對集中難

9、以分擔(dān);而項目融資可以依據(jù)各方的利益,把責(zé)任和風(fēng)險合理分擔(dān)。144.債務(wù)比例不同 傳統(tǒng)融資方式下,一般要求項目的投資者出資比例至少要達(dá)到30%40%以上。項目融資可以籌集到高于投資者本身資產(chǎn)幾十倍甚至上百倍的資金,而對投資者的股權(quán)出資所占的比例要求不高。5.融資成本不同 項目融資與傳統(tǒng)融資相比,融資成本較高。 從以上項目融資的基本特征，可以看出項目融資比傳統(tǒng)融資具有很多的優(yōu)點。當(dāng)然項目融資也有不足，如組織實施項目融資時間較長，但從總體而言，項目融資仍不愧為是一種金融創(chuàng)新，具有很強(qiáng)的發(fā)展?jié)摿Α?56.3 6.3 項目融資的基本特點項目融資的基本特點項目融資的基本特點項目融資的基本特點(1)以項目

10、為導(dǎo)向，至少有項目發(fā)起方、項目公司、貸款方三方參與；(2)有限追索；(3)風(fēng)險分擔(dān)；(4)融資成本高。 166.3 6.3 項目融資結(jié)構(gòu)的多種模式項目融資結(jié)構(gòu)的多種模式6.3.1 “6.3.1 “設(shè)施使用協(xié)議設(shè)施使用協(xié)議”融資模式融資模式6.3.2 6.3.2 杠桿租賃融資模式杠桿租賃融資模式6.3.3 “6.3.3 “生產(chǎn)支付生產(chǎn)支付”融資模式融資模式6.3.4 BOT6.3.4 BOT融資模式融資模式6.3.5 ABS6.3.5 ABS融資模式融資模式17 n 在某種工業(yè)設(shè)施或服務(wù)性設(shè)施的提供者和使在某種工業(yè)設(shè)施或服務(wù)性設(shè)施的提供者和使用者之間達(dá)成一種具有用者之間達(dá)成一種具有“無論使用與否

11、均需付無論使用與否均需付款款”性質(zhì)的協(xié)議，并利用以此協(xié)議為基礎(chǔ)的項性質(zhì)的協(xié)議，并利用以此協(xié)議為基礎(chǔ)的項目公司安排融資。目公司安排融資。n 主要用于石油、天然氣管道項目、發(fā)電設(shè)施、主要用于石油、天然氣管道項目、發(fā)電設(shè)施、某種專門產(chǎn)品的運輸系統(tǒng)以及港口、鐵路設(shè)施某種專門產(chǎn)品的運輸系統(tǒng)以及港口、鐵路設(shè)施等。等。6.3.1 “6.3.1 “設(shè)施使用協(xié)議設(shè)施使用協(xié)議”融資模式融資模式(128(128頁）頁） 18n 利用設(shè)施使用協(xié)議安排項目融資，成敗的關(guān)鍵在于項目設(shè)施的使用者能否提供一個項目設(shè)施的使用者能否提供一個“無無論使用與否均需付款論使用與否均需付款”性質(zhì)的承諾，性質(zhì)的承諾，這個承諾要求項目設(shè)施使

12、用者在融資期間向設(shè)施的提供者支付一定數(shù)量的預(yù)先確定下來的項目設(shè)備使用費，而不管使用者是否真正利用了項目設(shè)施的服務(wù)。19港口擴(kuò)建項目重點分析：模式基本原則模式結(jié)構(gòu)特征20基本案情基本案情 A、B、C三家公司以契約型的所有權(quán)結(jié)三家公司以契約型的所有權(quán)結(jié)構(gòu)在國外投資興建了一個大型煤礦項目。該構(gòu)在國外投資興建了一個大型煤礦項目。該項目已與國內(nèi)某些電廠簽有長期的煤炭供應(yīng)項目已與國內(nèi)某些電廠簽有長期的煤炭供應(yīng)合同。但是，由于國內(nèi)某港口吞吐能力有限，合同。但是，由于國內(nèi)某港口吞吐能力有限，影響了項目煤炭的進(jìn)口量。所以，煤炭項目影響了項目煤炭的進(jìn)口量。所以，煤炭項目的投資者研究決定對該港口進(jìn)行擴(kuò)建。的投資者研

13、究決定對該港口進(jìn)行擴(kuò)建。21具體做法具體做法 考慮到港口擴(kuò)建資金需要量大，存在資金缺口。考慮到港口擴(kuò)建資金需要量大，存在資金缺口。煤炭項目的投資者決定邀請煤炭產(chǎn)品的買方和煤炭項目的投資者決定邀請煤炭產(chǎn)品的買方和項目的相關(guān)方共同參與港口擴(kuò)建工程項目。項目的相關(guān)方共同參與港口擴(kuò)建工程項目。 經(jīng)過多次協(xié)商，煤炭項目的投資者與煤炭產(chǎn)品經(jīng)過多次協(xié)商，煤炭項目的投資者與煤炭產(chǎn)品買方和項目的相關(guān)方簽訂了以下協(xié)議：買方和項目的相關(guān)方簽訂了以下協(xié)議： 22具體協(xié)議具體協(xié)議 1、一個具有、一個具有“無論使用與否均需付款無論使用與否均需付款”性質(zhì)的性質(zhì)的“港口設(shè)施使用協(xié)議港口設(shè)施使用協(xié)議”。即煤炭產(chǎn)品買方定期向。即

14、煤炭產(chǎn)品買方定期向港口的投資者支付規(guī)定數(shù)額的港口使用費作為所港口的投資者支付規(guī)定數(shù)額的港口使用費作為所需購買煤炭預(yù)付款。需購買煤炭預(yù)付款。23 2、煤炭項目的投資者與煤炭產(chǎn)品的購買者、煤炭項目的投資者與煤炭產(chǎn)品的購買者、港口、機(jī)構(gòu)投資者聯(lián)合組建項目公司協(xié)議。港口、機(jī)構(gòu)投資者聯(lián)合組建項目公司協(xié)議。即煤炭運輸港口公司，由該項目公司負(fù)責(zé)擁即煤炭運輸港口公司，由該項目公司負(fù)責(zé)擁有、建設(shè)、經(jīng)營整個煤炭運輸經(jīng)營工作。負(fù)有、建設(shè)、經(jīng)營整個煤炭運輸經(jīng)營工作。負(fù)責(zé)港口煤炭碼頭擴(kuò)建工程資金籌措。責(zé)港口煤炭碼頭擴(kuò)建工程資金籌措。24 3、項目公司通過公開招標(biāo)選定擴(kuò)建港口煤炭碼、項目公司通過公開招標(biāo)選定擴(kuò)建港口煤炭碼

15、頭的項目工程公司，簽定頭的項目工程公司，簽定交鑰匙工程建設(shè)合同交鑰匙工程建設(shè)合同。中標(biāo)的工程公司通常必須具備一定的資信和經(jīng)驗，中標(biāo)的工程公司通常必須具備一定的資信和經(jīng)驗，并應(yīng)提供由貸款銀行所認(rèn)可的銀行出具的履約擔(dān)并應(yīng)提供由貸款銀行所認(rèn)可的銀行出具的履約擔(dān)保。保。25 4、煤炭運輸港口公司與煤炭項目的投資、煤炭運輸港口公司與煤炭項目的投資者簽定協(xié)議。將者簽定協(xié)議。將“港口設(shè)施使用協(xié)議港口設(shè)施使用協(xié)議”的的部分權(quán)益轉(zhuǎn)讓到項目公司。部分權(quán)益轉(zhuǎn)讓到項目公司。 26 5、專門公司與貸款銀行簽定貸款協(xié)議。、專門公司與貸款銀行簽定貸款協(xié)議。 6、項目公司與各股東簽訂的利益與責(zé)任的協(xié)議，、項目公司與各股東簽訂

16、的利益與責(zé)任的協(xié)議，將權(quán)益按股份轉(zhuǎn)讓給股東。將權(quán)益按股份轉(zhuǎn)讓給股東。27 秦皇島煤碼頭運煤生產(chǎn)線秦皇島煤碼頭運煤生產(chǎn)線286.3.2 6.3.2 杠桿租賃融資模式（杠桿租賃融資模式（131131頁）頁）n金融租賃也稱融資租賃，分為直接租賃和杠桿租賃。n杠桿租賃融資模式是指在項目投資者的要求和安排下，由杠桿租賃結(jié)構(gòu)中的資產(chǎn)出租人融資購買項目的資產(chǎn)，然后租賃給承租人的一種融資形式。29 杠桿租賃融資模式的運作杠桿租賃融資模式的運作項目發(fā)起人設(shè)立單一目的的項目公司，項目公司簽訂項目資產(chǎn)購置和建設(shè)合同由愿意參與到該項目融資中的兩個或兩個以上的專業(yè)租賃公司銀行及其它金融機(jī)構(gòu)等以合伙制形式組成一個特殊合伙

17、制的金融租賃公司（即股本參與者）由合伙制金融租賃公司籌集購買租賃資產(chǎn)所需的債務(wù)資金，也即尋找項目的“債務(wù)參與者”為金融租賃公司提供貸款合伙制金融租賃公司根據(jù)項目公司轉(zhuǎn)讓過來的資產(chǎn)購置合同購買相應(yīng)的廠房和設(shè)備，然后把它們租給項目公司。在項目的開發(fā)建設(shè)階段，根據(jù)租賃協(xié)議，項目公司開始向租賃公司支付租金，租金在數(shù)額上應(yīng)該等于租賃公司購置項目資產(chǎn)的貸款部分所需支付的利息。項目進(jìn)入生產(chǎn)經(jīng)營階段時，項目公司要向租賃公司補(bǔ)繳在建設(shè)期內(nèi)沒有付清的租金。租賃公司以其收到的租金通過擔(dān)保信托支付銀行貸款的本息。為了監(jiān)督項目公司履行租賃合同，通常由租賃公司的經(jīng)理人監(jiān)督或直接管理項目公司的現(xiàn)金流量，以保證項目現(xiàn)金流量的

18、分配和使用。當(dāng)租賃公司收回成本并盈利后，杠桿租賃就進(jìn)入中止租賃階段。30n“生產(chǎn)支付”融資模式是項目融資的早期形式之一，它最早起源于20世紀(jì)50年代美國天然氣項目開發(fā)的融資安排。6.3.3 “6.3.3 “生產(chǎn)支付生產(chǎn)支付”融資模式（融資模式（129129頁）頁）31n “生產(chǎn)支付”融資模式是以項目生產(chǎn)的產(chǎn)品及其銷售收益的所有權(quán)作為擔(dān)保品，而不是采用轉(zhuǎn)讓和抵押方式進(jìn)行融資。n 這種形式主要針對項目貸款的還款方式而言。在貸款得到清償前，貸款方擁有項目部分或全部產(chǎn)品的所有權(quán)。32案例案例2 “生產(chǎn)支付生產(chǎn)支付”模式分析模式分析英國北海石油項目融英國北海石油項目融資資 （一）基本案情（一）基本案情

19、根據(jù)專家勘測估計，屬于英國領(lǐng)海范圍的根據(jù)專家勘測估計，屬于英國領(lǐng)海范圍的北海油田儲油量為北海油田儲油量為30億到億到40億噸，約等于億噸，約等于220億到億到340億桶（美制）。英國政府為了億桶（美制）。英國政府為了控制石油的開發(fā)與生產(chǎn)，專門成立了開發(fā)控制石油的開發(fā)與生產(chǎn)，專門成立了開發(fā)北海油田的承辦單位北海油田的承辦單位英國國家石油公英國國家石油公司。司。33 由于開發(fā)費用太大，并且開發(fā)技術(shù)復(fù)雜，因由于開發(fā)費用太大，并且開發(fā)技術(shù)復(fù)雜，因此，英國國家石油公司聯(lián)合私營石油公司共同此，英國國家石油公司聯(lián)合私營石油公司共同開發(fā)。英國國家石油公司為保證北海油田的石開發(fā)。英國國家石油公司為保證北海油田的

20、石油產(chǎn)品能在本國提供，并供應(yīng)本國市場，同意油產(chǎn)品能在本國提供，并供應(yīng)本國市場，同意按國際市場價格開采出的按國際市場價格開采出的51%的石油產(chǎn)品。從的石油產(chǎn)品。從這個角度講，英國國家石油公司既是項目發(fā)起這個角度講，英國國家石油公司既是項目發(fā)起人，同時又是項目產(chǎn)品購買者。人，同時又是項目產(chǎn)品購買者。34（二）項目融資模式結(jié)構(gòu)（二）項目融資模式結(jié)構(gòu)英國石化貿(mào)易公司英國石化貿(mào)易公司英國國家石油公司英國國家石油公司石油石油英國石化開發(fā)公司英國石化開發(fā)公司石油銷售收入石油銷售收入石油石油北海石油項目公司北海石油項目公司石油開采許可證石油開采許可證石油開采石油開采許可證許可證轉(zhuǎn)讓合同轉(zhuǎn)讓合同產(chǎn)品支付款項產(chǎn)品

21、支付款項貸款協(xié)議貸款協(xié)議資金資金債務(wù)償還債務(wù)償還銀行銀行35 1、商業(yè)銀行提供貸款時，要求以所有借款人、商業(yè)銀行提供貸款時，要求以所有借款人的權(quán)益作擔(dān)保，包括合資經(jīng)營協(xié)議的權(quán)益和銷的權(quán)益作擔(dān)保，包括合資經(jīng)營協(xié)議的權(quán)益和銷售合同的權(quán)益等。售合同的權(quán)益等。 2、英國石化開發(fā)公司保證以合理的價格開采、英國石化開發(fā)公司保證以合理的價格開采出石油。出石油。36 3、由于不能在未開采出來的石油上設(shè)置擔(dān)、由于不能在未開采出來的石油上設(shè)置擔(dān)保權(quán)益，所以，銀行要求將石油開采許可證保權(quán)益，所以，銀行要求將石油開采許可證作抵押轉(zhuǎn)讓給銀行。因為，處在地下的石油作抵押轉(zhuǎn)讓給銀行。因為，處在地下的石油屬于英國政府所有，只

22、有被開采出來的石油屬于英國政府所有，只有被開采出來的石油才能作為產(chǎn)品支付的保證基礎(chǔ)。才能作為產(chǎn)品支付的保證基礎(chǔ)。376.3.4 BOT6.3.4 BOT模式（模式（130130頁）頁）（1 1） BOTBOT模式的操作程序模式的操作程序（2 2） BOTBOT模式的結(jié)構(gòu)分析模式的結(jié)構(gòu)分析38nBOT是國際上近十幾年逐漸興起的一種基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的融資模式，是一種利用外資和民營資本興建基礎(chǔ)設(shè)施的融資模式。nBOT是Build（建設(shè)）,Operate（經(jīng)營）和Transfer（轉(zhuǎn)讓）三個英文單詞第一個字母的縮寫，代表著一個完整的項目融資過程。39（1 1） BOTBOT模式的操作程序模式的操作程序 一

23、般來說，每個項目都經(jīng)過項目確定、準(zhǔn)備、招標(biāo)、各種協(xié)議和合同的談判與簽訂、建設(shè)、運營和移交等過程，在此將其大致分為三個階段：n準(zhǔn)備階段：這一階段主要是選定BOT項目，通過資格預(yù)審與招標(biāo)，選定項目承辦人。n實施階段：包括BOT項目建設(shè)與運營階段。n移交階段：即在特許期滿時，項目公司把項目移交給東道國政府。 40確定目標(biāo)項目包裝招 標(biāo)投 標(biāo)獲得專營權(quán)融 資項目設(shè)計與建造項目運營獲取收入接收項目轉(zhuǎn)讓項目BOTBOT項目融資流程圖項目融資流程圖政府 BOT財團(tuán) 41（2 2） BOTBOT模式的結(jié)構(gòu)分析模式的結(jié)構(gòu)分析nBOT模式主要由以下三方組成:1.項目的最終所有者（項目發(fā)起人）。項目發(fā)起人是項目所在

24、國政府、政府機(jī)構(gòu)或政府指定的公司。 2.項目的直接投資者和經(jīng)營者（項目經(jīng)營者）。項目經(jīng)營者是BOT融資模式的主體。項目經(jīng)營者的角色一般由一個專門組織起來的項目公司承擔(dān)。3.項目的貸款銀行。除了商業(yè)銀行組成的貸款銀團(tuán)之外，政府的出口信貸機(jī)構(gòu)和世界銀行或地區(qū)性開發(fā)銀行的政策性貸款在BOT模式中通常也扮演很重要的角色。42案例案例3：深圳沙角：深圳沙角B電廠項目融資電廠項目融資 基本案情：基本案情： 深圳特區(qū)電力開發(fā)公司（深圳特區(qū)電力開發(fā)公司（A）方于）方于1984年與年與合和電力（合和電力（B方）簽署合資協(xié)議，方）簽署合資協(xié)議，1986年完成年完成融資安排并動工興建，并在融資安排并動工興建，并在1

25、988建成投產(chǎn)使用。建成投產(chǎn)使用。該項目已于該項目已于1999年正式移交給中方。年正式移交給中方。 43 B廠總裝機(jī)容量為廠總裝機(jī)容量為70萬千瓦，由兩臺萬千瓦，由兩臺35萬千萬千瓦發(fā)電機(jī)組成。項目總投資為瓦發(fā)電機(jī)組成。項目總投資為42億港幣億港幣（5.4億美元，按1986年匯率計算）。 該項目被認(rèn)為是我國改革開放來較早的一該項目被認(rèn)為是我國改革開放來較早的一個有限追索的項目融資案例。個有限追索的項目融資案例。44 分析討論：分析討論： 1、項目的投資結(jié)構(gòu)安排、項目的投資結(jié)構(gòu)安排 采用中外合作經(jīng)營方式興建。合資中方為深圳特區(qū)電力開發(fā)公司（A方），合資外方是一家在香港注冊專門為該項目成立的公司合

26、和電力（中國）有限公司（B方）。 45A方：方：提供項目使用的土地、工廠的操作人員，以提供項目使用的土地、工廠的操作人員，以及為項目安排優(yōu)惠的稅收政策。及為項目安排優(yōu)惠的稅收政策。為項目提供一個具有為項目提供一個具有“供貨或付款供貨或付款”性質(zhì)的性質(zhì)的煤炭供應(yīng)協(xié)議；煤炭供應(yīng)協(xié)議；為項目提供一個具有為項目提供一個具有“提貨與付款提貨與付款”性質(zhì)的性質(zhì)的電力購買協(xié)議；電力購買協(xié)議；46 B方：負(fù)責(zé)安排項目全部的外匯資金；組織方：負(fù)責(zé)安排項目全部的外匯資金；組織項目建設(shè)并負(fù)責(zé)經(jīng)營電廠項目建設(shè)并負(fù)責(zé)經(jīng)營電廠10年；扣除項目經(jīng)年；扣除項目經(jīng)營成本、煤炭成本和支付給營成本、煤炭成本和支付給A方的管理費后有

27、方的管理費后有權(quán)獲得全部的項目收益。權(quán)獲得全部的項目收益。 合作期滿時，合作期滿時，B方將深圳方將深圳B電站的資產(chǎn)所有電站的資產(chǎn)所有權(quán)和控制權(quán)無償?shù)剞D(zhuǎn)讓給權(quán)和控制權(quán)無償?shù)剞D(zhuǎn)讓給A方，退出該項目。方，退出該項目。47 50% 5% 45%香港合和公司香港合和公司 日本兼松商社日本兼松商社中資公司中資公司合和電力合和電力（中國）有限公司（中國）有限公司 B電廠項目電廠項目深圳特區(qū)電力深圳特區(qū)電力開發(fā)公司開發(fā)公司合作合作協(xié)議協(xié)議項目建設(shè)項目建設(shè)與經(jīng)營與經(jīng)營10年年482、項目采用的融資模式（、項目采用的融資模式（BOT）3、項目的資金結(jié)構(gòu)安排、項目的資金結(jié)構(gòu)安排 （按（按1986年匯率折算年匯率折算42億億港幣為港幣為5.4億美元億美元) 其中：其中： 49 資本金： 股本股本