1、第二章第二章 資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析險(xiǎn)分析 第二章 貨幣時(shí)間價(jià)值與 風(fēng)險(xiǎn)分析第二章第二章 資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析險(xiǎn)分析曼哈頓島值多少錢？曼哈頓島值多少錢？第二章第二章 資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析險(xiǎn)分析曼哈頓島值多少錢？曼哈頓島值多少錢？第二章第二章 資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析險(xiǎn)分析 一、貨幣時(shí)間價(jià)值的概念想想想想今天的一元錢與一年后的一元錢相等嗎？ 如果一年后的1元變?yōu)?.1元，這0.1元代表的是什么？ 第二章第二章 資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析險(xiǎn)分析一、貨幣時(shí)間價(jià)值的概念 實(shí)務(wù)中實(shí)務(wù)中，通常以相對(duì)量（利率或稱貼現(xiàn)率）代表貨幣的

2、時(shí)間價(jià)值，人們常常將政府債券利率政府債券利率視為貨幣時(shí)間價(jià)值。第二章第二章 資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析險(xiǎn)分析 絕對(duì)數(shù)（利息） 相對(duì)數(shù)（利率） 不考慮通貨膨脹和風(fēng)險(xiǎn)的作用一、貨幣時(shí)間價(jià)值的概念一、貨幣時(shí)間價(jià)值的概念第二章第二章 資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析險(xiǎn)分析二、貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算第二章第二章 資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析險(xiǎn)分析 二、貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算 現(xiàn)值現(xiàn)值 終值終值0 1 2 n計(jì)息期數(shù)計(jì)息期數(shù) (n)利率或折現(xiàn)率利率或折現(xiàn)率 (i)第二章第二章 資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析險(xiǎn)分析 概念概念：是指在某一特定時(shí)點(diǎn)上一次性支付（或收?。┦侵冈谀骋惶囟?/p>

3、時(shí)點(diǎn)上一次性支付（或收?。┙?jīng)過一段時(shí)間后再相應(yīng)地一次性收?。ɑ蛑Ц叮┑目罱?jīng)過一段時(shí)間后再相應(yīng)地一次性收?。ɑ蛑Ц叮┑目铐?xiàng)。項(xiàng)。 復(fù)利終值復(fù)利終值是指一定量的本金按復(fù)利計(jì)算若干期后的本利和。 請(qǐng)看例題分析21二、貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算二、貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算 F = P（1 + i ）n = P ( F / P , i , n ) 其中：（其中：（i)i)n n 稱作一次性收付款項(xiàng)的終值系數(shù)稱作一次性收付款項(xiàng)的終值系數(shù) 第二章第二章 資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析險(xiǎn)分析二、貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算二、貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算第二章第二章 資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析險(xiǎn)分析 復(fù)利現(xiàn)值復(fù)利現(xiàn)值是復(fù)利

4、終值的逆運(yùn)算，它是指今后某一 規(guī)定時(shí)間收到或付出的一筆款項(xiàng)，按貼現(xiàn)率i所計(jì)算的貨幣的現(xiàn)在價(jià)值。 如果已知終值、利率和期數(shù)，則復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算公式為：), iF(P/F,)1 ()1 (1niFiFPnn 請(qǐng)看例題分析22 二、貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算二、貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算第二章第二章 資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析險(xiǎn)分析二、貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算二、貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算第二章第二章 資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析險(xiǎn)分析二、貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算二、貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算第二章第二章 資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析險(xiǎn)分析 年金 普通年金 先付年金 遞延年金 永續(xù)年金 二、貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算二、

5、貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算第二章第二章 資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析險(xiǎn)分析 二、貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算二、貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算第二章第二章 資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析險(xiǎn)分析 二、貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算二、貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算第二章第二章 資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析險(xiǎn)分析),/(1)1(niAFAiiAFn 請(qǐng)看例題分析25普通年金終值的計(jì)算公式為：普通年金終值的計(jì)算公式為：二、貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算二、貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算其中：其中：（1 i)n -1 / i 稱為稱為年金終值系數(shù)年金終值系數(shù)第二章第二章 資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析險(xiǎn)分析二、貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算二、貨幣時(shí)間價(jià)

6、值的計(jì)算第二章第二章 資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析險(xiǎn)分析二、貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算二、貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算A=F i / (1+i)n -1 = FA/F , i , n其中其中： i / (1+i)n -1 稱為稱為償債基金系數(shù)償債基金系數(shù)。 請(qǐng)看例題分析26第二章第二章 資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析險(xiǎn)分析二、貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算二、貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算第二章第二章 資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析險(xiǎn)分析),/()1(1niAPAiiAPn二、貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算二、貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算第二章第二章 資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析險(xiǎn)分析 請(qǐng)看例題分析27二、貨幣時(shí)間價(jià)值的

7、計(jì)算二、貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算第二章第二章 資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析險(xiǎn)分析二、貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算二、貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算iin)1(1第二章第二章 資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析險(xiǎn)分析二、貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算二、貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算niipA)1(1其中： 稱為資本回收系數(shù)，記作（A/P，i,n)nii)1(1第二章第二章 資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析險(xiǎn)分析二、貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算二、貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算第二章第二章 資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析險(xiǎn)分析 )1)(,/(1)1,/(11)1(1iniAFAniAFAiiAFn或 )1)(,/(1)1,/(1)1(1)1

8、(iniAPAniAPAiiAPn或二、貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算二、貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算第二章第二章 資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析險(xiǎn)分析二、貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算二、貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算第二章第二章 資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析險(xiǎn)分析 當(dāng)n時(shí)，(1+i)-n的極限為零，故上式可寫成： 永續(xù)年金的現(xiàn)值可以通過普通年金現(xiàn)值的計(jì)算公式導(dǎo)出：iiAPn)1(1由于：iAP1二、貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算二、貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算第二章第二章 資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析險(xiǎn)分析三、折現(xiàn)率（利率）、期間的推三、折現(xiàn)率（利率）、期間的推算算1FnPi 第二章第二章 資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析

9、險(xiǎn)分析三、折現(xiàn)率（利率）、期間的推算三、折現(xiàn)率（利率）、期間的推算12第二章第二章 資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析險(xiǎn)分析三、折現(xiàn)率（利率）、期間的推三、折現(xiàn)率（利率）、期間的推算算122111iiii具體運(yùn)用參見例題第二章第二章 資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析險(xiǎn)分析三、折現(xiàn)率（利率）、期間的推算三、折現(xiàn)率（利率）、期間的推算第二章第二章 資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析險(xiǎn)分析三、折現(xiàn)率（利率）、期間的推三、折現(xiàn)率（利率）、期間的推算算122111nnnn第二章第二章 資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析險(xiǎn)分析三、折現(xiàn)率（利率）、期間的推算三、折現(xiàn)率（利率）、期間的推算第

10、二章第二章 資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析險(xiǎn)分析三、折現(xiàn)率（利率）、期間的推算三、折現(xiàn)率（利率）、期間的推算第二章第二章 資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析險(xiǎn)分析三、折現(xiàn)率（利率）、期間的推算三、折現(xiàn)率（利率）、期間的推算名義利率名義利率實(shí)際利率實(shí)際利率每期利率每期利率單利關(guān)系單利關(guān)系復(fù)利關(guān)系復(fù)利關(guān)系你知道嗎你知道嗎？第二章第二章 資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析險(xiǎn)分析三、折現(xiàn)率（利率）、期間的推算三、折現(xiàn)率（利率）、期間的推算第二章第二章 資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析險(xiǎn)分析三、折現(xiàn)率（利率）、期間的推算三、折現(xiàn)率（利率）、期間的推算第二章第二章 資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)資

11、金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析險(xiǎn)分析三、折現(xiàn)率（利率）、期間的推三、折現(xiàn)率（利率）、期間的推算算你能算出來嗎？你能算出來嗎？12%6%3%1%0.03288%12%12.36%12.55%12.68%12.75%第二章第二章 資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析險(xiǎn)分析第二 節(jié)風(fēng)險(xiǎn)分析第二章第二章 資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析險(xiǎn)分析第二 節(jié)風(fēng)險(xiǎn)分析第二章第二章 資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析險(xiǎn)分析第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)分析對(duì)我有新認(rèn)識(shí)了吧?第二章第二章 資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析險(xiǎn)分析經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn) 是指由于生產(chǎn)經(jīng)營上的原因給企業(yè)的利潤額或利潤率帶來的不確定性。 經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)源于兩個(gè)方

12、面：企業(yè)外部條件的變動(dòng)企業(yè)外部條件的變動(dòng)如：經(jīng)濟(jì)形式、市場(chǎng)供求、價(jià)格、稅收等的變動(dòng)企業(yè)內(nèi)部條件的變動(dòng)企業(yè)內(nèi)部條件的變動(dòng)如：技術(shù)裝備、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、設(shè)備利用率、工人勞動(dòng)生產(chǎn)率、原材料利用率等的變動(dòng)一、風(fēng)險(xiǎn)及其形成的原因和種類一、風(fēng)險(xiǎn)及其形成的原因和種類第二章第二章 資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析險(xiǎn)分析一、風(fēng)險(xiǎn)及其形成的原因和種類一、風(fēng)險(xiǎn)及其形成的原因和種類第二章第二章 資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析險(xiǎn)分析一、風(fēng)險(xiǎn)及其形成的原因和種類一、風(fēng)險(xiǎn)及其形成的原因和種類第二章第二章 資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析險(xiǎn)分析二、 風(fēng)險(xiǎn)的衡量第二章第二章 資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析險(xiǎn)分析 二、二、 風(fēng)險(xiǎn)的衡量風(fēng)險(xiǎn)的衡量第二章第二章 資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析險(xiǎn)分析niiiPXE1_ 二、二、 風(fēng)險(xiǎn)的衡量風(fēng)險(xiǎn)的衡量第二章第二章 資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析險(xiǎn)分析iiniiiniPEXPEX212212)()( 二、風(fēng)險(xiǎn)的衡量二、風(fēng)險(xiǎn)的衡量第二章第二章 資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析險(xiǎn)分析 二、風(fēng)險(xiǎn)的衡量二、風(fēng)險(xiǎn)的衡量第二章第二章 資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析險(xiǎn)分析%100Eq二、風(fēng)險(xiǎn)的衡量二、風(fēng)險(xiǎn)的衡量第二章第二章 資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析險(xiǎn)分析二、風(fēng)險(xiǎn)的衡量二、風(fēng)險(xiǎn)的衡量第二章第二章 資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)資金時(shí)間