1、1知識(shí)改變命運(yùn)知識(shí)改變命運(yùn) 學(xué)習(xí)成就未來(lái)學(xué)習(xí)成就未來(lái)第第3 3章章 籌資管理籌資管理2知識(shí)改變命運(yùn)知識(shí)改變命運(yùn) 學(xué)習(xí)成就未來(lái)學(xué)習(xí)成就未來(lái)知識(shí)目標(biāo)知識(shí)目標(biāo)掌握企業(yè)籌資的目的和要求掌握企業(yè)籌資的目的和要求了解企業(yè)籌資的渠道和方式了解企業(yè)籌資的渠道和方式了解企業(yè)籌資的類(lèi)型了解企業(yè)籌資的類(lèi)型理解杠桿原理并掌握相關(guān)概念理解杠桿原理并掌握相關(guān)概念3知識(shí)改變命運(yùn)知識(shí)改變命運(yùn) 學(xué)習(xí)成就未來(lái)學(xué)習(xí)成就未來(lái)資金成本的含義、作用及其計(jì)算，經(jīng)營(yíng)杠桿、財(cái)務(wù)杠桿和復(fù)合杠桿的含義，杠桿產(chǎn)生的原因、杠桿系數(shù)的計(jì)算4知識(shí)改變命運(yùn)知識(shí)改變命運(yùn) 學(xué)習(xí)成就未來(lái)學(xué)習(xí)成就未來(lái)案例導(dǎo)入案例導(dǎo)入城市基礎(chǔ)建設(shè)項(xiàng)目籌資案例城市基礎(chǔ)建設(shè)項(xiàng)目籌資案例

2、 濟(jì)南市引黃供水鵲山調(diào)蓄水庫(kù)工程是濟(jì)南市大型城市基礎(chǔ)濟(jì)南市引黃供水鵲山調(diào)蓄水庫(kù)工程是濟(jì)南市大型城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)重點(diǎn)項(xiàng)目，設(shè)施建設(shè)重點(diǎn)項(xiàng)目，19981998年年5 5月份開(kāi)工建設(shè)，月份開(kāi)工建設(shè)，20002000年年4 4月底建成月底建成投入使用。工程總投資投入使用。工程總投資8.28.2億元，從資金市場(chǎng)上成功籌集到億元，從資金市場(chǎng)上成功籌集到6.16.1億元資金用于工程建設(shè)，其中包括世界銀行貸款億元資金用于工程建設(shè)，其中包括世界銀行貸款2.02.0億元，濟(jì)億元，濟(jì)南市城建投資開(kāi)發(fā)總公司投資借款南市城建投資開(kāi)發(fā)總公司投資借款 60006000萬(wàn)元，國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行萬(wàn)元，國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行貸款貸款2.02.0

3、億元，發(fā)行供水企業(yè)債券億元，發(fā)行供水企業(yè)債券1.51.5億元。億元。 1 1利用世界銀行貸款利用世界銀行貸款 該工程是世界銀行資助建設(shè)的山東環(huán)境項(xiàng)目子項(xiàng)目，據(jù)世該工程是世界銀行資助建設(shè)的山東環(huán)境項(xiàng)目子項(xiàng)目，據(jù)世行的貸款原則只資助工程總額的行的貸款原則只資助工程總額的30%30%40%40%，從，從19991999年到年到20022002年上半年利率情況來(lái)看，平均借款成本率為年上半年利率情況來(lái)看，平均借款成本率為3.18%3.18%。 發(fā)行供水企業(yè)債券發(fā)行供水企業(yè)債券 由于當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)銀行存款利率逐年走低，貸款利率相對(duì)偏高由于當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)銀行存款利率逐年走低，貸款利率相對(duì)偏高的實(shí)際情況，按照我國(guó)的實(shí)際情

4、況，按照我國(guó)公司法公司法和和企業(yè)債券管理?xiàng)l例企業(yè)債券管理?xiàng)l例的規(guī)定，經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)，以濟(jì)南市自來(lái)水公司為主體的規(guī)定，經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)，以濟(jì)南市自來(lái)水公司為主體發(fā)行發(fā)行5知識(shí)改變命運(yùn)知識(shí)改變命運(yùn) 學(xué)習(xí)成就未來(lái)學(xué)習(xí)成就未來(lái)供水企業(yè)債券供水企業(yè)債券1500015000萬(wàn)元，供水企業(yè)債券成本率萬(wàn)元，供水企業(yè)債券成本率3.95% 3.95% 使用國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行貸款使用國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行貸款 國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行貸款國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行貸款2.02.0億元億元, ,據(jù)國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行的管理規(guī)定，平均借據(jù)國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行的管理規(guī)定，平均借款成本率為款成本率為4.35%4.35%。 濟(jì)南市城建投資開(kāi)發(fā)總公司投資借款濟(jì)南市城建投資開(kāi)發(fā)總

5、公司投資借款 本工程利用濟(jì)南市城建投資開(kāi)發(fā)總公司投資借款本工程利用濟(jì)南市城建投資開(kāi)發(fā)總公司投資借款60006000萬(wàn)元，使萬(wàn)元，使用該項(xiàng)投資借款須在用該項(xiàng)投資借款須在2222年內(nèi)分年內(nèi)分4545期按每年固定回報(bào)率期按每年固定回報(bào)率14.86%14.86%支付支付資金占用費(fèi)，其借款成本率為資金占用費(fèi)，其借款成本率為6.968%6.968%。本項(xiàng)籌資方式回報(bào)率較高，。本項(xiàng)籌資方式回報(bào)率較高，加大了項(xiàng)目籌資成本，因此只有在項(xiàng)目資金非常困難時(shí)可適當(dāng)采加大了項(xiàng)目籌資成本，因此只有在項(xiàng)目資金非常困難時(shí)可適當(dāng)采用該種籌資方式。用該種籌資方式。 本案例根據(jù)項(xiàng)目的特點(diǎn)，優(yōu)先選擇利率較低的世界銀行貸款；本案例根據(jù)

6、項(xiàng)目的特點(diǎn)，優(yōu)先選擇利率較低的世界銀行貸款；其次，發(fā)行企業(yè)債券；再次，使用商業(yè)銀行貸款；最后選擇其他其次，發(fā)行企業(yè)債券；再次，使用商業(yè)銀行貸款；最后選擇其他籌資方式。項(xiàng)目籌資管理，應(yīng)根據(jù)項(xiàng)目的特點(diǎn)和資金市場(chǎng)狀況，籌資方式。項(xiàng)目籌資管理，應(yīng)根據(jù)項(xiàng)目的特點(diǎn)和資金市場(chǎng)狀況，優(yōu)先選擇資金成本最低的籌資方式，降低籌資費(fèi)用。本章針對(duì)籌優(yōu)先選擇資金成本最低的籌資方式，降低籌資費(fèi)用。本章針對(duì)籌資管理進(jìn)行學(xué)習(xí)。資管理進(jìn)行學(xué)習(xí)。 6知識(shí)改變命運(yùn)知識(shí)改變命運(yùn) 學(xué)習(xí)成就未來(lái)學(xué)習(xí)成就未來(lái)籌資管理的概念： 指企業(yè)根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、對(duì)外投資和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)的需要，通過(guò)籌資渠道和資本（金）市場(chǎng)，運(yùn)用籌資方式，經(jīng)濟(jì)有效地籌集為企業(yè)

7、所需的資本（金）的財(cái)務(wù)行為。7知識(shí)改變命運(yùn)知識(shí)改變命運(yùn) 學(xué)習(xí)成就未來(lái)學(xué)習(xí)成就未來(lái)3.1.1 企業(yè)籌資的目的和要求企業(yè)籌資的目的和要求設(shè)立性設(shè)立性 擴(kuò)張性擴(kuò)張性 調(diào)整性調(diào)整性 混合性混合性 企業(yè)設(shè)立企業(yè)設(shè)立擴(kuò)大規(guī)?；蛟黾油顿Y擴(kuò)大規(guī)?；蛟黾油顿Y調(diào)整資金結(jié)構(gòu)調(diào)整資金結(jié)構(gòu)擴(kuò)張和調(diào)整擴(kuò)張和調(diào)整企業(yè)籌資的動(dòng)機(jī)8知識(shí)改變命運(yùn)知識(shí)改變命運(yùn) 學(xué)習(xí)成就未來(lái)學(xué)習(xí)成就未來(lái)創(chuàng)立性籌資動(dòng)機(jī)是指企業(yè)設(shè)立時(shí)，為取得資本金并形成開(kāi)展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的基本條件而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)。擴(kuò)張性籌資動(dòng)機(jī)是指企業(yè)因擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)?；?qū)ν馔顿Y需要而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)。 調(diào)整性籌資動(dòng)機(jī)是指企業(yè)因調(diào)整資本結(jié)構(gòu)而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)。優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，合理利用財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)債務(wù)

8、內(nèi)部結(jié)構(gòu)調(diào)整。 混合型籌資動(dòng)機(jī)企業(yè)為同時(shí)實(shí)現(xiàn)擴(kuò)大規(guī)模以及調(diào)整資金結(jié)構(gòu)等目標(biāo)而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)9知識(shí)改變命運(yùn)知識(shí)改變命運(yùn) 學(xué)習(xí)成就未來(lái)學(xué)習(xí)成就未來(lái)10知識(shí)改變命運(yùn)知識(shí)改變命運(yùn) 學(xué)習(xí)成就未來(lái)學(xué)習(xí)成就未來(lái)11知識(shí)改變命運(yùn)知識(shí)改變命運(yùn) 學(xué)習(xí)成就未來(lái)學(xué)習(xí)成就未來(lái)12知識(shí)改變命運(yùn)知識(shí)改變命運(yùn) 學(xué)習(xí)成就未來(lái)學(xué)習(xí)成就未來(lái)1. 籌、放結(jié)合，提高籌資效益2. 認(rèn)真選擇籌資渠道與方法，力求降低資金成本3. 適當(dāng)安排自由資金比例，正確運(yùn)用負(fù)債經(jīng)營(yíng)4. 優(yōu)化投資環(huán)境，積極創(chuàng)造吸引資金的條件5. 選擇合適幣種，最大限度地減少外匯風(fēng)險(xiǎn)13知識(shí)改變命運(yùn)知識(shí)改變命運(yùn) 學(xué)習(xí)成就未來(lái)學(xué)習(xí)成就未來(lái)14知識(shí)改變命運(yùn)知識(shí)改變命運(yùn) 學(xué)習(xí)成就

9、未來(lái)學(xué)習(xí)成就未來(lái)15知識(shí)改變命運(yùn)知識(shí)改變命運(yùn) 學(xué)習(xí)成就未來(lái)學(xué)習(xí)成就未來(lái)直接投資發(fā)行股票銀行借款發(fā)行債券商業(yè)信用融資租賃國(guó)家財(cái)政資金 銀行信貸資金非銀行金融機(jī)構(gòu)資金 其它企業(yè)資金 企業(yè)自留資金 居民個(gè)人資金 16知識(shí)改變命運(yùn)知識(shí)改變命運(yùn) 學(xué)習(xí)成就未來(lái)學(xué)習(xí)成就未來(lái)標(biāo)志 類(lèi)型說(shuō)明 所取得資金的權(quán)益特性 股權(quán)籌資 股權(quán)籌資形成股權(quán)資本。股權(quán)資本，是股東投入的、企業(yè)依法長(zhǎng)期擁有、能夠自主調(diào)配運(yùn)用的資本。債務(wù)籌資 債務(wù)籌資形成債務(wù)資本。債務(wù)資本，是企業(yè)按合同向債權(quán)人取得的，在規(guī)定期限內(nèi)需要清償?shù)膫鶆?wù)。 混合籌資 混合籌資，兼具股權(quán)與債權(quán)籌資性質(zhì)?！咎崾尽课覈?guó)上市公司目前最常見(jiàn)的混合籌資方式是發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券

10、和發(fā)行認(rèn)股權(quán)證。17知識(shí)改變命運(yùn)知識(shí)改變命運(yùn) 學(xué)習(xí)成就未來(lái)學(xué)習(xí)成就未來(lái)是否以金融機(jī)構(gòu)為媒介直接籌資 是企業(yè)直接與資金供應(yīng)者協(xié)商籌集資金。直接籌資方式主要有發(fā)行股票、發(fā)行債券、吸收直接投資等。 間接籌資 是企業(yè)借助于銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)而籌集資金。【提示】間接籌資的基本方式是銀行借款，此外還有融資租賃等方式。18知識(shí)改變命運(yùn)知識(shí)改變命運(yùn) 學(xué)習(xí)成就未來(lái)學(xué)習(xí)成就未來(lái)資金的來(lái)源范圍 內(nèi)部籌資 是指企業(yè)通過(guò)利潤(rùn)留存而形成的籌資來(lái)源（一般無(wú)籌資費(fèi)用）。外部籌資 是指企業(yè)向外部籌措資金而形成的籌資來(lái)源。19知識(shí)改變命運(yùn)知識(shí)改變命運(yùn) 學(xué)習(xí)成就未來(lái)學(xué)習(xí)成就未來(lái)所籌集資金的使用期限 長(zhǎng)期籌資 是指企業(yè)籌集使用期限

11、在1年以上的資金。 短期籌資 是指企業(yè)籌集使用期限在1年以內(nèi)的資金。20知識(shí)改變命運(yùn)知識(shí)改變命運(yùn) 學(xué)習(xí)成就未來(lái)學(xué)習(xí)成就未來(lái)21知識(shí)改變命運(yùn)知識(shí)改變命運(yùn) 學(xué)習(xí)成就未來(lái)學(xué)習(xí)成就未來(lái)權(quán)益資金籌資方式：權(quán)益資金籌資方式：吸收直接投資發(fā)行股票利用留存收益22知識(shí)改變命運(yùn)知識(shí)改變命運(yùn) 學(xué)習(xí)成就未來(lái)學(xué)習(xí)成就未來(lái)3.2.1 吸收直接投資吸收直接投資23知識(shí)改變命運(yùn)知識(shí)改變命運(yùn) 學(xué)習(xí)成就未來(lái)學(xué)習(xí)成就未來(lái)現(xiàn)金投資現(xiàn)金投資實(shí)物資產(chǎn)實(shí)物資產(chǎn)無(wú)形資產(chǎn)無(wú)形資產(chǎn)非現(xiàn)金投資非現(xiàn)金投資 出資方式出資方式工業(yè)產(chǎn)權(quán)工業(yè)產(chǎn)權(quán)土地使用權(quán)土地使用權(quán)吸收直接投資的方式吸收直接投資的方式 24知識(shí)改變命運(yùn)知識(shí)改變命運(yùn) 學(xué)習(xí)成就未來(lái)學(xué)習(xí)成就未

12、來(lái)1.合理確定吸收直接投資的總量2.正確選擇出資方式，以保持其合理的出資結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)3.明確投資過(guò)程中的產(chǎn)權(quán)關(guān)系吸收直接投資的管理吸收直接投資的管理25知識(shí)改變命運(yùn)知識(shí)改變命運(yùn) 學(xué)習(xí)成就未來(lái)學(xué)習(xí)成就未來(lái)優(yōu)點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)缺點(diǎn)1 1有利于提高企業(yè)對(duì)外負(fù)債有利于提高企業(yè)對(duì)外負(fù)債能力能力籌資資本成本較高籌資資本成本較高2 2有利于盡快形成生產(chǎn)、經(jīng)有利于盡快形成生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)能力營(yíng)能力3 3籌資速度較快籌資速度較快不利于吸引廣大投資者不利于吸引廣大投資者投資投資吸收直接投資的優(yōu)缺點(diǎn)吸收直接投資的優(yōu)缺點(diǎn)26知識(shí)改變命運(yùn)知識(shí)改變命運(yùn) 學(xué)習(xí)成就未來(lái)學(xué)習(xí)成就未來(lái)27知識(shí)改變命運(yùn)知識(shí)改變命運(yùn) 學(xué)習(xí)成就未來(lái)學(xué)習(xí)成就未來(lái)2

13、8知識(shí)改變命運(yùn)知識(shí)改變命運(yùn) 學(xué)習(xí)成就未來(lái)學(xué)習(xí)成就未來(lái)有價(jià)證券要式證券綜合證券流通證券29知識(shí)改變命運(yùn)知識(shí)改變命運(yùn) 學(xué)習(xí)成就未來(lái)學(xué)習(xí)成就未來(lái)1股票按票面有無(wú)記名股票按票面有無(wú)記名 記名股票記名股票 無(wú)記名股票無(wú)記名股票 票面上載有股東姓名票面上載有股東姓名 將股東姓名記入公司股東名冊(cè)將股東姓名記入公司股東名冊(cè) 股東具備股票和股權(quán)手冊(cè)才能領(lǐng)取股利股東具備股票和股權(quán)手冊(cè)才能領(lǐng)取股利 股票的轉(zhuǎn)讓、繼承要辦理過(guò)戶手續(xù)。股票的轉(zhuǎn)讓、繼承要辦理過(guò)戶手續(xù)。 票面上不記載股東姓名票面上不記載股東姓名 股票的轉(zhuǎn)讓、繼承無(wú)需辦理過(guò)戶手續(xù)股票的轉(zhuǎn)讓、繼承無(wú)需辦理過(guò)戶手續(xù) 備注備注:我國(guó)公司法規(guī)定，股票必須為記名股股票

14、我國(guó)公司法規(guī)定，股票必須為記名股股票30知識(shí)改變命運(yùn)知識(shí)改變命運(yùn) 學(xué)習(xí)成就未來(lái)學(xué)習(xí)成就未來(lái)1股票按票面是否表明金額股票按票面是否表明金額 面值股票面值股票 無(wú)面值股票無(wú)面值股票 在票面上標(biāo)明每張股票的金額數(shù)量在票面上標(biāo)明每張股票的金額數(shù)量 不標(biāo)明每張股票的面值，而僅將企業(yè)資不標(biāo)明每張股票的面值，而僅將企業(yè)資金分為若干股份，在股票上載明股數(shù)。金分為若干股份，在股票上載明股數(shù)。 備注備注:我國(guó)公司法規(guī)定，股票必須標(biāo)明面值我國(guó)公司法規(guī)定，股票必須標(biāo)明面值 31知識(shí)改變命運(yùn)知識(shí)改變命運(yùn) 學(xué)習(xí)成就未來(lái)學(xué)習(xí)成就未來(lái)1.按股東權(quán)利和義務(wù)的不同按股東權(quán)利和義務(wù)的不同 普通股普通股:股東權(quán)利股東權(quán)利優(yōu)先股優(yōu)先股

15、:股東權(quán)利股東權(quán)利經(jīng)營(yíng)管理權(quán)經(jīng)營(yíng)管理權(quán) 分享盈余權(quán)分享盈余權(quán) 剩余財(cái)產(chǎn)要求權(quán)剩余財(cái)產(chǎn)要求權(quán) 優(yōu)先認(rèn)股權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán) 優(yōu)先獲得股利優(yōu)先獲得股利 優(yōu)先分配剩余財(cái)產(chǎn)優(yōu)先分配剩余財(cái)產(chǎn) 32知識(shí)改變命運(yùn)知識(shí)改變命運(yùn) 學(xué)習(xí)成就未來(lái)學(xué)習(xí)成就未來(lái)4.按發(fā)行對(duì)象和上市地區(qū)的分類(lèi)按發(fā)行對(duì)象和上市地區(qū)的分類(lèi)A股（上海、深圳）H H股股（Hong Kong)N N股股（New York)S S股股（Singapore)海外上市股票B股（外幣購(gòu)買(mǎi)）中國(guó)股票33知識(shí)改變命運(yùn)知識(shí)改變命運(yùn) 學(xué)習(xí)成就未來(lái)學(xué)習(xí)成就未來(lái) 股票發(fā)行價(jià)格股票發(fā)行價(jià)格（一）（一）等價(jià)（平價(jià)）等價(jià)（平價(jià)）（二）（二）時(shí)價(jià)時(shí)價(jià)（三）（三）溢價(jià)溢價(jià)溢價(jià)發(fā)行：按

16、超過(guò)股票面額的價(jià)格發(fā)行股票。溢價(jià)發(fā)行：按超過(guò)股票面額的價(jià)格發(fā)行股票。實(shí)價(jià)發(fā)行：指公司增資發(fā)行股票時(shí)，參考已發(fā)行股票的當(dāng)時(shí)實(shí)價(jià)發(fā)行：指公司增資發(fā)行股票時(shí)，參考已發(fā)行股票的當(dāng)時(shí)市場(chǎng)所確定的發(fā)行價(jià)格市場(chǎng)所確定的發(fā)行價(jià)格等價(jià)發(fā)行：股票發(fā)行價(jià)格與票面金額相等等價(jià)發(fā)行：股票發(fā)行價(jià)格與票面金額相等34知識(shí)改變命運(yùn)知識(shí)改變命運(yùn) 學(xué)習(xí)成就未來(lái)學(xué)習(xí)成就未來(lái) 優(yōu)點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)缺點(diǎn)1 1、 股本具有永久性，無(wú)到期股本具有永久性，無(wú)到期日，不需歸還；日，不需歸還；資本成本較高；資本成本較高；（相對(duì)于債權(quán)資本）（相對(duì)于債權(quán)資本）2 2、 沒(méi)有固定的股利負(fù)擔(dān)；沒(méi)有固定的股利負(fù)擔(dān)；可能分散公司的控制權(quán)可能分散公司的控制權(quán)3 3、

17、 企業(yè)基本的資金來(lái)源，反企業(yè)基本的資金來(lái)源，反映企業(yè)實(shí)力，增強(qiáng)公司的映企業(yè)實(shí)力，增強(qiáng)公司的舉債能力舉債能力新股東攤薄利潤(rùn)（降低普新股東攤薄利潤(rùn)（降低普通股的每股凈收益）通股的每股凈收益）4 4、 可以抵消通貨膨脹的影響，可以抵消通貨膨脹的影響，容易吸收資金容易吸收資金發(fā)行新股會(huì)導(dǎo)致股票價(jià)格發(fā)行新股會(huì)導(dǎo)致股票價(jià)格下跌。下跌。普通股票籌資的優(yōu)缺點(diǎn)普通股票籌資的優(yōu)缺點(diǎn) 35知識(shí)改變命運(yùn)知識(shí)改變命運(yùn) 學(xué)習(xí)成就未來(lái)學(xué)習(xí)成就未來(lái)36知識(shí)改變命運(yùn)知識(shí)改變命運(yùn) 學(xué)習(xí)成就未來(lái)學(xué)習(xí)成就未來(lái)優(yōu)先股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)先股籌資的優(yōu)缺點(diǎn) 37知識(shí)改變命運(yùn)知識(shí)改變命運(yùn) 學(xué)習(xí)成就未來(lái)學(xué)習(xí)成就未來(lái)3.2.3 留存收益留存收益38知

18、識(shí)改變命運(yùn)知識(shí)改變命運(yùn) 學(xué)習(xí)成就未來(lái)學(xué)習(xí)成就未來(lái)39知識(shí)改變命運(yùn)知識(shí)改變命運(yùn) 學(xué)習(xí)成就未來(lái)學(xué)習(xí)成就未來(lái)從類(lèi)型看，企業(yè)債務(wù)資金包括銀行借款、企業(yè)債券、融資租賃、商業(yè)信用等多種形式；從所籌資金的期限看，則有長(zhǎng)期債務(wù)資金和短期債務(wù)資金40知識(shí)改變命運(yùn)知識(shí)改變命運(yùn) 學(xué)習(xí)成就未來(lái)學(xué)習(xí)成就未來(lái)1.無(wú)抵押借款指企業(yè)不提供任何抵押品，而是憑借其信用向銀行申請(qǐng)取得的一種貸款2.抵押貸款指企業(yè)以其擁有的有形資產(chǎn)作為擔(dān)保而從銀行取得的償還期在一年之內(nèi)的借款41知識(shí)改變命運(yùn)知識(shí)改變命運(yùn) 學(xué)習(xí)成就未來(lái)學(xué)習(xí)成就未來(lái)1.無(wú)抵押借款指企業(yè)不提供任何抵押品，而是憑借其信用向銀行申請(qǐng)取得的一種貸款2.抵押貸款指企業(yè)以其擁有的有形

19、資產(chǎn)作為擔(dān)保而從銀行取得的償還期在一年之內(nèi)的借款42知識(shí)改變命運(yùn)知識(shí)改變命運(yùn) 學(xué)習(xí)成就未來(lái)學(xué)習(xí)成就未來(lái)43知識(shí)改變命運(yùn)知識(shí)改變命運(yùn) 學(xué)習(xí)成就未來(lái)學(xué)習(xí)成就未來(lái) 債券債券: :是債務(wù)人依照法律程序發(fā)行，承諾按約定的利是債務(wù)人依照法律程序發(fā)行，承諾按約定的利率和日期支付利息，并在特定日期償還本金的書(shū)面?zhèn)鶆?wù)憑率和日期支付利息，并在特定日期償還本金的書(shū)面?zhèn)鶆?wù)憑證。證。 債券與普通股的區(qū)別：債券與普通股的區(qū)別： 1.1.債券是債務(wù)憑證，股票是一種股權(quán)。債券是債務(wù)憑證，股票是一種股權(quán)。 2.2.債券支付的是利息，股票支付的股利。債券支付的是利息，股票支付的股利。 3.3.債券的風(fēng)險(xiǎn)小，股票風(fēng)險(xiǎn)大。債券的風(fēng)險(xiǎn)

20、小，股票風(fēng)險(xiǎn)大。 4.4.債券是有期限的，股票是無(wú)限期的。債券是有期限的，股票是無(wú)限期的。 5. 5. 債券是屬于公司的債務(wù)債券是屬于公司的債務(wù) 44知識(shí)改變命運(yùn)知識(shí)改變命運(yùn) 學(xué)習(xí)成就未來(lái)學(xué)習(xí)成就未來(lái)45知識(shí)改變命運(yùn)知識(shí)改變命運(yùn) 學(xué)習(xí)成就未來(lái)學(xué)習(xí)成就未來(lái)分類(lèi)標(biāo)志 類(lèi)型 含義 是否記名 記名債券 在公司債券存根簿上載明債券持有人的姓名及其他信息 無(wú)記名債券 在公司債券存根簿上不記載持有人的姓名 能否轉(zhuǎn)換成公司股權(quán) 可轉(zhuǎn)換債券 債券持有者可以在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)按規(guī)定的價(jià)格轉(zhuǎn)換為發(fā)債公司的股票 不可轉(zhuǎn)換債券不能轉(zhuǎn)換為發(fā)債公司股票的債券 有無(wú)特定財(cái)產(chǎn)擔(dān)保 擔(dān)保債券 是指以抵押方式擔(dān)保發(fā)行人按期還本付息的債

21、券，主要是指抵押債券。按抵押品不同，分為不動(dòng)產(chǎn)抵押債券、動(dòng)產(chǎn)抵押債券和證券信托抵押債券。 信用債券 僅憑公司自身的信用發(fā)行的、沒(méi)有抵押品作抵押擔(dān)保的債券 。 46知識(shí)改變命運(yùn)知識(shí)改變命運(yùn) 學(xué)習(xí)成就未來(lái)學(xué)習(xí)成就未來(lái)1.決定債券發(fā)行價(jià)格的因素決定債券發(fā)行價(jià)格的因素決定因素決定因素（一）債券面額（一）債券面額 F（二）債券利率（二）債券利率 i（三）市場(chǎng)利率（三）市場(chǎng)利率 K（四）債券期限（四）債券期限 n47知識(shí)改變命運(yùn)知識(shí)改變命運(yùn) 學(xué)習(xí)成就未來(lái)學(xué)習(xí)成就未來(lái)2.債券的發(fā)行價(jià)格債券的發(fā)行價(jià)格 平價(jià)發(fā)行平價(jià)發(fā)行 折價(jià)發(fā)行折價(jià)發(fā)行 溢價(jià)發(fā)行溢價(jià)發(fā)行 票面利率票面利率=市場(chǎng)利率市場(chǎng)利率 票面利率市場(chǎng)利率票

22、面利率市場(chǎng)利率 票面利率市場(chǎng)利率票面利率市場(chǎng)利率 48知識(shí)改變命運(yùn)知識(shí)改變命運(yùn) 學(xué)習(xí)成就未來(lái)學(xué)習(xí)成就未來(lái) 1.債券籌資的優(yōu)點(diǎn) (1)資本成本較低 (2)可以發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用 (3)保障股東的控制權(quán) (4)便于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)2.債券籌資的缺點(diǎn) (1)籌資風(fēng)險(xiǎn)高 (2)限制條件多 (3)籌資數(shù)量有限 49知識(shí)改變命運(yùn)知識(shí)改變命運(yùn) 學(xué)習(xí)成就未來(lái)學(xué)習(xí)成就未來(lái)租賃業(yè)務(wù)的種類(lèi) 1.1.經(jīng)營(yíng)租賃 2.2.融資租賃 (1)(1)融資租賃的含義 融資租賃又稱資本租賃、財(cái)務(wù)租賃，是由租賃公司或租賃公司或辦理融資租賃業(yè)務(wù)的其他金融機(jī)構(gòu)(銀行等金融機(jī)構(gòu))按照承租企業(yè)融資購(gòu)買(mǎi)設(shè)備，并在契約或合同規(guī)定的較長(zhǎng)期限內(nèi)提供給承租

23、企業(yè)使用的信用性的信用性業(yè)務(wù)。 50知識(shí)改變命運(yùn)知識(shí)改變命運(yùn) 學(xué)習(xí)成就未來(lái)學(xué)習(xí)成就未來(lái)51知識(shí)改變命運(yùn)知識(shí)改變命運(yùn) 學(xué)習(xí)成就未來(lái)學(xué)習(xí)成就未來(lái)資金的構(gòu)成1.租賃設(shè)備的購(gòu)置成本，包括設(shè)備買(mǎi)價(jià)、運(yùn)雜費(fèi)和途中保險(xiǎn)費(fèi)2.預(yù)計(jì)設(shè)備的殘值，即設(shè)備租賃期滿時(shí)預(yù)計(jì)的可變現(xiàn)凈值（它作為租金構(gòu)成的減項(xiàng)）3.利息，即出租人為承租人購(gòu)置設(shè)備融資而應(yīng)計(jì)的利息4.租賃手續(xù)費(fèi)，即出租人租賃設(shè)備的營(yíng)業(yè)費(fèi)用5.利潤(rùn)，即出租人通過(guò)租賃業(yè)務(wù)應(yīng)取得的正常利潤(rùn)52知識(shí)改變命運(yùn)知識(shí)改變命運(yùn) 學(xué)習(xí)成就未來(lái)學(xué)習(xí)成就未來(lái)53知識(shí)改變命運(yùn)知識(shí)改變命運(yùn) 學(xué)習(xí)成就未來(lái)學(xué)習(xí)成就未來(lái)54知識(shí)改變命運(yùn)知識(shí)改變命運(yùn) 學(xué)習(xí)成就未來(lái)學(xué)習(xí)成就未來(lái)（1）后付租金A=

24、P/（P/A，i，n）（2）先付租金A=P/（P/A，i，n-1）+155知識(shí)改變命運(yùn)知識(shí)改變命運(yùn) 學(xué)習(xí)成就未來(lái)學(xué)習(xí)成就未來(lái)(二二)融資租賃籌資的優(yōu)缺點(diǎn)融資租賃籌資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)缺點(diǎn)1 1、 籌資速度快；籌資速度快；成本較高，租金總額通常要高成本較高，租金總額通常要高于設(shè)備價(jià)值的于設(shè)備價(jià)值的30%30%；承租企業(yè)財(cái)務(wù)困難時(shí)期，支付承租企業(yè)財(cái)務(wù)困難時(shí)期，支付租金也將構(gòu)成沉重的負(fù)擔(dān)。租金也將構(gòu)成沉重的負(fù)擔(dān)。如不能享受設(shè)備殘值，也可視如不能享受設(shè)備殘值，也可視為承租企業(yè)的一種機(jī)會(huì)損失為承租企業(yè)的一種機(jī)會(huì)損失2 2、 限制條款較少；限制條款較少；3 3、 減少設(shè)備陳舊過(guò)時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)；減少設(shè)備陳舊過(guò)時(shí)

25、的風(fēng)險(xiǎn)；4 4、 全部租金分期支付，降低。全部租金分期支付，降低。付款風(fēng)險(xiǎn)；付款風(fēng)險(xiǎn)；5 5、 租金稅前扣除。租金稅前扣除。56知識(shí)改變命運(yùn)知識(shí)改變命運(yùn) 學(xué)習(xí)成就未來(lái)學(xué)習(xí)成就未來(lái)57知識(shí)改變命運(yùn)知識(shí)改變命運(yùn) 學(xué)習(xí)成就未來(lái)學(xué)習(xí)成就未來(lái)58知識(shí)改變命運(yùn)知識(shí)改變命運(yùn) 學(xué)習(xí)成就未來(lái)學(xué)習(xí)成就未來(lái)短期借款指短期銀行貸款，即企業(yè)向銀行和其他非銀行金融機(jī)構(gòu)借入的期限在一年以內(nèi)的借款。它是一種僅次于商業(yè)信用的短期籌資來(lái)源。59知識(shí)改變命運(yùn)知識(shí)改變命運(yùn) 學(xué)習(xí)成就未來(lái)學(xué)習(xí)成就未來(lái)按照國(guó)際通行做法，銀行開(kāi)展短期借款的信用條件主要有：1、信貸限額。 信貸限額也叫信用額度，是銀行對(duì)借款人規(guī)定 的無(wú)擔(dān)保借款的最高數(shù)額。 2、周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定。 周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定是銀行具有法律義務(wù)地承諾提供 不超過(guò)某一最高限額的貸款協(xié)定。企業(yè)享用周 轉(zhuǎn)協(xié)定，通常要對(duì)貸