1、-. z.中小企業(yè)籌資方式選擇研究摘要：中小企業(yè)籌資難一直是制約中小企業(yè)快速安康開展的重要因素之一，鑒于中小企業(yè)在國民經(jīng)濟中所發(fā)揮的巨大作用，因此，解決了中小企業(yè)籌資難的局面就成為了一個十分迫切的任務(wù)。尤其對于開展中的中小企業(yè)，資金就是企業(yè)的血液。我國眾多的中小企業(yè)普遍存在源籌資缺乏、信貸籌資較少、可供選擇的籌資方式較少等問題。本文主要從中小企業(yè)所面臨的諸如源籌資缺乏、信貸支持較少的籌資現(xiàn)狀，以及在如何應(yīng)對這些問題上提出一些有效性的籌資策略。在對市場經(jīng)濟條件下中小企業(yè)籌資方式的研究，有助于中小企業(yè)在拓寬籌資渠道和拓展籌資方式上采取有效應(yīng)對措施，使資金等籌措有更多的突破性進展，從而保證中小企業(yè)在

2、國際金融危機帶來的風(fēng)浪中，站穩(wěn)腳跟，渡過難關(guān)，從而頑強成長而壯大。關(guān)鍵詞：中小企業(yè) 籌資現(xiàn)狀 籌資策略Abstract: small and medium-sized enterprise financing difficult is always one of the important factors restricting the healthy and rapid development of small and medium-sized enterprises, in view of the small and medium-sized enterprises in national

3、 economy, play a huge role, therefore, solves the small and medium-sized enterprise financing difficult situation can bee a very pressing task. Generally a large number of small and medium-sized enterprisesin Chinaare financing endogenous financing, credit financing less, choice of fewer problems. T

4、his paper mainly from the small and medium-sized enterprise faces such as endogenous financing, credit support less financing situation, and puts forward some effective financing strategy on how to deal with these problems, the study way of financing for small and medium-sized enterprises under the

5、condition of market economy, to help small and medium-sized enterprises to broaden the financing channels and e*pand the financing and take effective measures to raise funds, such as the breakthrough more, so that small and medium-sized enterprises in the international financial crisis in the storm,

6、 a firm foothold, ride out the storm, so strong growth and the e*pansion of.Key words: small and medium-sized enterprises financing status quo of financing strategy中小企業(yè)籌資方式的根本理論分析一中小企業(yè)的界定中小企業(yè)是指在與其所處行業(yè)的大企業(yè)相比資產(chǎn)規(guī)模、人員以及經(jīng)營規(guī)模都比擬小的經(jīng)濟單位。不同國家、不同經(jīng)濟開展的階段、不同行業(yè)對其界定的標(biāo)準(zhǔn)不盡一樣，且隨著經(jīng)濟的開展而動態(tài)變化。各國一般從質(zhì)和量兩個方面對中小企業(yè)進展定義，質(zhì)的指標(biāo)

7、主要包括企業(yè)的組織形式、融資方式及所處行業(yè)地位等，量的指標(biāo)則主要包括雇員人數(shù)、實收資本、資產(chǎn)總值等。量的指標(biāo)較質(zhì)的指標(biāo)更為直觀，數(shù)據(jù)選取容易，大多數(shù)國家都以量的標(biāo)準(zhǔn)進展劃分。2011年6月18日，工業(yè)和信息化部、國家統(tǒng)計局、國家開展和改革委員會、財政部聯(lián)合印發(fā)了關(guān)于印發(fā)中小企業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定的通知，就拿我國的工業(yè)企業(yè)來說，從業(yè)人員1000人以下或營業(yè)收入40000萬元以下的為中小微型企業(yè)。其中，從業(yè)人員300人及以上，且營業(yè)收入2000萬元及以上的為中型企業(yè)；從業(yè)人員20人及以上，且營業(yè)收入300萬元及以上的為小型企業(yè)；從業(yè)人員20人以下或營業(yè)收入300萬元以下的為微型企業(yè)。二中小企業(yè)籌資方式企

8、業(yè)的籌資方式主要有兩種，源籌資與外源籌資。但是隨著科學(xué)技術(shù)進步與生產(chǎn)規(guī)模的擴大，外部籌資已成為企業(yè)重要的籌資渠道。主要分為以下四個方面：銀行借款。是指企業(yè)向銀行等金融機構(gòu)以及向其他單位借入的款項，它是企業(yè)負(fù)債的主要來源之一。它的優(yōu)點主要有四點：借款籌資速度較快、借款資本本錢較低、借款籌資彈性較大、企業(yè)利用借款籌資，與債券一樣，可以發(fā)揮財務(wù)杠桿的作用。而且利用債務(wù)性籌資在稅收方面具有抵稅收益。但是也有它的缺點，主要有三點：借款籌資風(fēng)險較高、借款籌資限制條件較多、借款籌資數(shù)量有限。發(fā)行債券。債券是債務(wù)人為籌集債務(wù)資本而發(fā)行的，約定在一定期限向債權(quán)人還本付息的有價證券。發(fā)行債券是企業(yè)籌資債務(wù)資本的重

9、要方式。但是發(fā)行企業(yè)債券有著較多的政策規(guī)定，根據(jù)我國公司法的規(guī)定，股份，國有獨資公司和兩個以上的國有企業(yè)或者其他兩個以上的國有投資主體投資設(shè)立的*公司，具有發(fā)行債券的資格。所以目前中小企業(yè)主要采用向金融機構(gòu)貸款的方式。3.發(fā)行股票。在我國股份制改革日益深化的今天，發(fā)行股票必然成為企業(yè)籌資的重要手段。發(fā)行股票的方式進展籌資，是企業(yè)經(jīng)濟運營活動中一個非常重要的籌資手段。股票作為持有人對企業(yè)擁有相應(yīng)權(quán)利的一種股權(quán)憑證，一方面代表著股東對企業(yè)凈資產(chǎn)的要求權(quán)；另一方面，普通股股東憑借其所擁有的股份以及被授權(quán)行使權(quán)力的股份總額，有權(quán)行使其相應(yīng)的、對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營管理極其決策進展控制或參與的權(quán)利。股票的發(fā)行也

10、有很多的缺點，主要表現(xiàn)為：1資金本錢高2容易分散控制權(quán)。但是也有它的優(yōu)點主要表現(xiàn)為：1沒有償付本金的壓力，沒有固定的到期日2籌資風(fēng)險小，限制條件3增加公司的信譽。4.其他籌資方式。事實上除了以上三種主要籌資方式以外，還有投入資本籌資，融資租賃，發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券等籌資方式。投入資本籌資也屬于股權(quán)性籌資的一種，投入資本籌資不以股票為媒介，適用于非股份制企業(yè)。也是中小企業(yè)重要的籌資方式。利用它可以提高企業(yè)的資信和借款能力，而且投入資本籌資不僅可以獲得現(xiàn)金，而且能夠獲取直接用于生產(chǎn)的先進的技術(shù)設(shè)備等。但是投入資本籌資的資本本錢較高，而且產(chǎn)權(quán)有時不明晰。融資租賃是指出租人對承租人所選定的租賃物件，進展以其

11、融資為目的購置，然后再以收取租金為條件，將該租賃物件中長期出租給該承租人使用。租用期一般為設(shè)備使用年限的75%及以上，按照實質(zhì)重于形式的要求，融資租入的設(shè)備屬于本企業(yè)所有。它的主要特點是：第一，由承租人選定擬租賃投資物件，由出租人出資購置。第二，具有不可解約性，承租人無權(quán)單獨提出以退還租賃物件為條件而提前終止合同。第三，中長期租賃。第四，融資租賃是三方當(dāng)事人，兩個合同，即承租人、出租人和供貨商，貿(mào)易合同和融資租賃合同?？赊D(zhuǎn)換債券是債券的一種，它可以轉(zhuǎn)換為債券發(fā)行公司的股票，通常具有較低的票面利率。從本質(zhì)上講，可轉(zhuǎn)換債券是在發(fā)行公司債券的根底上，附加了一份期權(quán)，并允許購置人在規(guī)定的時間圍將其購置

12、的債券轉(zhuǎn)換成指定公司的股票。三影響中小企業(yè)籌資方式的因素分析1.籌資本錢。是指企業(yè)籌集和使用資本而承付的代價，如籌資公司向股東支付的股利或是向銀行支付的借款利率，即用資費用。在這里要注意的是債務(wù)性籌資具有稅前扣除的作用，也就是利息可以在計算所得稅時予以扣除，但是股權(quán)性籌資則不可以進展稅前扣除。 所以要充分利用這一抵稅收益。因而,就籌資本錢而言,應(yīng)首選負(fù)債籌資,再選權(quán)益籌資。其中,負(fù)債籌資按籌資本錢由低到高的順序一般為:借款籌資、商業(yè)信用、債券籌資和租賃籌資。不同籌資方式下的籌資本錢是不同的，企業(yè)在進展籌資決策時，應(yīng)該根據(jù)各種籌資方式下籌資本錢的上下，對企業(yè)籌資方案進展選擇比擬?；I資本錢的上下是

13、影響中小企業(yè)籌資方式選擇的重要因素。中小企業(yè)當(dāng)然會選擇資本本錢最低，籌資效益最高，風(fēng)險最低的籌資方式。2.籌資風(fēng)險。企業(yè)在進展籌資決策時，需要將不同籌資方案的綜合風(fēng)險進展比擬,選擇最低的風(fēng)險方案。假設(shè)籌資本錢相對較低，籌資風(fēng)險則相對較高。反之，假設(shè)籌資本錢相對較高，籌資風(fēng)險則相對較低?；I資風(fēng)險是也就是財務(wù)風(fēng)險，是指企業(yè)經(jīng)營活動中與籌資有關(guān)的風(fēng)險，尤其是指在籌資活動中利用財務(wù)杠桿可能導(dǎo)致企業(yè)權(quán)益資本所有者收益下降的風(fēng)險，甚至有可能導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)的風(fēng)險。因而企業(yè)必須有效的降低籌資過程中的各項費用，包括本錢，利息，股息等付出降低來獲取同樣多的資金。躲避、減小籌資風(fēng)險的主要措施有：對于收支性籌資風(fēng)險，應(yīng)

14、該從以下三個方面做好調(diào)整：1優(yōu)化資本構(gòu)造，借款、債券、股票搭配進展籌資，可以從總體上減少風(fēng)險2加強企業(yè)管理，降低收支風(fēng)險。3利用財務(wù)杠桿，善于利用債務(wù)性籌資。對于現(xiàn)金性籌資風(fēng)險，應(yīng)注重資產(chǎn)占用與資金來源間的合理期限搭配，搞好現(xiàn)金流量安排。3.籌資構(gòu)造。是指企業(yè)各種資金籌集來源的構(gòu)成和比例關(guān)系。中小企業(yè)在投資大型工程時，往往需要多層次多渠道的選擇籌資資金，力求降低投資風(fēng)險，在此之前企業(yè)必須對籌資構(gòu)造進展分析。中小企業(yè)只有有效的優(yōu)化資本機構(gòu)才能使籌資本錢到達最低，獲取最大的效益，資本構(gòu)造的選擇必然影響到企業(yè)的籌資方式。企業(yè)在籌資過程中要考慮不同籌資渠道和方式對企業(yè)資本構(gòu)造的影響。影響企業(yè)資金構(gòu)造的

15、因素主要有：1企業(yè)財務(wù)狀況；2企業(yè)資產(chǎn)構(gòu)造；例如：負(fù)債籌資會增加企業(yè)償債風(fēng)險的同時，但是也會產(chǎn)生財務(wù)杠桿利益。股權(quán)籌資會增加企業(yè)的資本本錢，但也會增加企業(yè)的財務(wù)實力，提高企業(yè)的信譽，這對于企業(yè)擴大債務(wù)規(guī)模有一定的促進作用。3企業(yè)產(chǎn)品銷售情況；4投資者和管理人員的態(tài)度；5貸款和信用評級機構(gòu)的影響；6行業(yè)因素；7所得稅稅率的上下；8利率水平的變動趨勢等。二、中小企業(yè)籌資現(xiàn)狀及存在的問題一中小企業(yè)籌資現(xiàn)狀分析1中小企業(yè)源籌資缺乏。我國大多中小企業(yè)采用源籌資，但企業(yè)的部資金不能滿足其經(jīng)營開展的現(xiàn)實需要，也就是源籌資缺乏。這導(dǎo)致企業(yè)難以形成完整規(guī)的自我積累的籌資機制，也削弱了企業(yè)抵御風(fēng)險的能力。源籌資不

16、需要實際對外支付利息或者股息，不會減少企業(yè)的現(xiàn)金流量，主要表現(xiàn)形態(tài)有折舊基金和未分配利潤兩種傳統(tǒng)籌資方式。源籌資是企業(yè)獲取開展資金的極為重要的途徑，在成熟的市場經(jīng)濟國家，中小企業(yè)所用資金中來自企業(yè)自身的利潤和折舊等其他資金通常占60%。而在我國，據(jù)有關(guān)部門調(diào)查，即使民營經(jīng)濟比擬興旺的，中小企業(yè)資金構(gòu)成中自有比例也僅為40%，銀行貸款和民間借款分別占40% 和20%。中小企業(yè)應(yīng)認(rèn)識到目前源籌資正成為企業(yè)籌資的一種趨勢，已成為評價企業(yè)經(jīng)營政策和經(jīng)營狀況的重要因素之一。中小企業(yè)應(yīng)加強自身的積累機制，重視財務(wù)控制，完善企業(yè)的折舊及其使用制度，使企業(yè)能夠通過自身積累來獲得生產(chǎn)中所需要的資金。2很多企業(yè)獲

17、得信貸支持較少。我國金融機構(gòu)以大型銀行為主,大型銀行較難滿足中小企業(yè)貸款的需求。中小企業(yè)貸款難已經(jīng)成為社會公認(rèn)的大問題。很多中小企業(yè)已經(jīng)有了資源、市場、技術(shù)和設(shè)備等條件,但就是因為資金缺乏而限制了其開展。一方面銀行想最大可能的將存款貸出去，而中小企業(yè)卻想從銀行貸款卻是非常的困難。主要是因為中小企業(yè)的償債能力不值得讓銀行所信任，當(dāng)然也有銀行與中小企業(yè)信息不對稱?？偟恼f來中小企業(yè)貸款難的因主要有：產(chǎn)權(quán)制度不明晰；財務(wù)制度不健全，財務(wù)賬目透明度不高；財務(wù)數(shù)據(jù)失真；中小企業(yè)整體素質(zhì)不高；自身實力有限，固定資產(chǎn)數(shù)額較少等。中小企業(yè)的自身缺陷導(dǎo)致其社會信任度低，融資十分困難。對于外部原因，法律的支持以及金

18、融的扶持缺乏則是主要原因。一些主要的銀行金融機貸款總額中中小企業(yè)的所占比例總是很小，中小企業(yè)只能借助于民間借貸，不僅資本本錢高而且風(fēng)險很大，假設(shè)是沒有實現(xiàn)盈利又要面臨高額的利息這很容易導(dǎo)致中小企業(yè)的破產(chǎn)，很不利于中小企業(yè)的安康快速開展，當(dāng)然對于大學(xué)生就業(yè)也是不利的。銀行普遍強化了信貸管理，將躲避風(fēng)險作為第一原則，相對于大企業(yè)而言，小企業(yè)明顯在償債能力方面更弱一些，將來在收賬時必然要花費更多的人力、物力、財力，這樣一來銀行必然會選擇信譽好，償債能力強的大企業(yè)。其次，由于證券市場發(fā)育滯后，廣闊中小企業(yè)很難通過發(fā)行股票或債券直接融資；民間借貸目前還處于非法階段，既缺乏法律保障，又有很高的融資本錢，滿

19、足不了大量中小企業(yè)的資金需求。銀行等金融機構(gòu)應(yīng)該轉(zhuǎn)變觀念，實施產(chǎn)品和效勞創(chuàng)新。銀行等金融機構(gòu)應(yīng)該深入了解中小企業(yè)特色，建立針對企業(yè)一攬子金融效勞體系，切實解決企業(yè)籌資難的問題。積極改善貸款的批準(zhǔn)和發(fā)放方式，對于那些前景較好好、信譽高、效益好的企業(yè)要盡量的簡化貸款手續(xù)，要適當(dāng)?shù)脑黾邮谛蓬~度，放寬貸款條件，大力支持中小企業(yè)的開展。3中小企業(yè)的籌資目前依然是間接籌資為主。企業(yè)的籌資活動按照是否借助銀行等金融機構(gòu)，可分為直接籌資和間接籌資兩種。間接籌資就是指企業(yè)的籌資活動主要借助銀行等金融機構(gòu)。間接籌資的根本方式是銀行借款和融資租賃。直接籌資主要有投入資本、發(fā)行股票、發(fā)行債券等方式。這些對于中小企業(yè)而

20、言必然比擬困難，所以目前中小企業(yè)的籌資依然是間接籌資為主。這主要還是由于中小企業(yè)自身開展實力不強決定的。據(jù)國家經(jīng)貿(mào)委近期調(diào)查，我國東、中、西部中小企業(yè)從銀行等金融機構(gòu)獲得的資金分別是：東部占60%；中部約70% 到80%；西部則高達90%?？梢?，中小企業(yè)對金融機構(gòu)的資金依賴程度很高。同時權(quán)威部門調(diào)查顯示，中小企業(yè)獲取外部資金的渠道除了金融機構(gòu)外，民間貸款也成為其重要的資金來源，占比為14.59%，而通過直接籌資渠道的數(shù)額極小，僅占1.8%。相對于直接籌資，間接籌資圍相對狹窄，籌資渠道和方式比擬少。但是間接籌資過程簡單，手續(xù)簡便，籌資效率高，籌資費用低。就籌資效應(yīng)而言，間接籌資主要是為了滿足資本

21、周轉(zhuǎn)的需要，而直接籌資可以最大限度的籌集社會資本，并且有利于提高企業(yè)的知名度和資信度，改善資本構(gòu)造。由于長期受傳統(tǒng)體制的影響，中小企業(yè)融資和獲取資金難的問題一直沒有得到很好的解決，成為長期困擾制約中小企業(yè)開展與生存的瓶頸問題。融資渠道窄，貸款困難是中小企業(yè)亟待突破的瓶頸。4政府對籌資企業(yè)籌資的支持政策執(zhí)行不夠到位。從兩個方面來說，一方面我國的資本市場仍就不夠完善，無法滿足開展階段企業(yè)籌資的需求，尤其是中小企業(yè)沒有太多的籌資選擇權(quán)。另一方面而言，我國銀行等金融機構(gòu)對于企業(yè)籌資效勞體系不夠健全，沒有健全的法律來保障公平的籌資環(huán)境，對于財政拿出的一些資金建立一局部的擔(dān)保機構(gòu)，但是覆蓋面不強。加之民間

22、借貸的盛行，我國法律沒有制定出相應(yīng)的法律保障措施。政府應(yīng)該加強政策引導(dǎo)，逐步完善金融市場體系和信用擔(dān)保體系。嘗試建立一個多渠道、多層次的資本市場，使其能夠滿足不同產(chǎn)業(yè)、不同規(guī)模企業(yè)的籌資需求。對于企業(yè)發(fā)行債券的限制要逐漸放松，通過擴大債券發(fā)行額度來解決企業(yè)籌資問題。對于民間金融市場，政府應(yīng)加以規(guī)，使其進入正軌并直承受應(yīng)有的監(jiān)視。二中小企業(yè)籌資主要面臨的問題1籌資渠道少, 規(guī)模小?；I資渠道不暢是企業(yè)籌資困難的重要因素。中小企業(yè)籌資渠道少，資本市場準(zhǔn)入條件苛刻，很難籌資到足夠的生產(chǎn)經(jīng)營所需要的資金。當(dāng)前我國中小企業(yè)主要以間接籌資為主，各種直接籌資渠道嚴(yán)重缺乏。銀行的信貸部門對有些新興產(chǎn)業(yè)不夠重視，

23、使這些企業(yè)籌資難度增大，中小企業(yè)更是如此?？紤]到人力、財力、物力各個方面銀行更偏愛于大型企業(yè)。大多數(shù)的中小企業(yè)不具備直接籌資的資格，加之政府對于債券和股票的發(fā)行資格條件又是很嚴(yán)格，所以中小企業(yè)以自身信用為根底發(fā)行企業(yè)債券不被法律允許，基金組織以及其他的風(fēng)險投資公司尚處于初建階段，其他籌資渠道也并沒有為中小企業(yè)籌資創(chuàng)造十分有效的時機。盡管很多方面都在呼吁盡快解決中小企業(yè)籌資難的問題，但是直到現(xiàn)在都沒有將這個問題解決的好，大大影響了我國經(jīng)濟的開展以及綜合實力的提高。2籌資秩序亂。中小企業(yè)自有的資金規(guī)模比擬小，需要進展大量的外部籌資，但是社會對于中小企業(yè)所需要的資金嚴(yán)重供給缺乏，許多中小企業(yè)想要千方

24、百計的籌集資金，在國家宏觀監(jiān)控薄弱的情況下，中小企業(yè)的籌資市場呈現(xiàn)著非常混亂的狀況。主要表現(xiàn)有：第一是信用差，拖欠信貸資金甚至賴著不還，造成銀行惜貸，加劇了中小企業(yè)資金困難；所以中小企業(yè)想要有立足之地，獲得長遠(yuǎn)開展必須講究誠信，加強自身的信用觀念，樹立良好的形象，力爭以本企業(yè)良好的信用記錄取信于銀行，與銀行等金融機構(gòu)建立良好的合作伙伴關(guān)系。第二是民間籌資本錢高甚至不堪重負(fù)，于是躲債、討債、騙款等不法現(xiàn)象滋生，使得籌資環(huán)境更加險惡。三、中小企業(yè)籌資方式的選擇策略一合理確定資金需要量。要正確制定籌資決策，首先需要準(zhǔn)確的測定企業(yè)實際需要的資金量，防止盲目籌資增加財務(wù)風(fēng)險。常用的預(yù)測資金需要量的方法有

25、以下幾種：1因素分析法。因素分析法又稱分析調(diào)整法，因素分析法的原理是以有關(guān)資本工程上年度實際平均需要量為根底，根據(jù)預(yù)測年度的經(jīng)營業(yè)務(wù)和加速資本周轉(zhuǎn)的要求，進展分析調(diào)整，來預(yù)測資本需要量的一種方法。這種方法的優(yōu)點是計算比擬簡單，很容易掌握，但是缺點就是預(yù)測的結(jié)果不是很準(zhǔn)確。運用這種方法時需要注意幾個問題：運用時要對決定資金需要量的因素充分的分析研究；此種方法只限于對企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)的預(yù)測；運用此方法預(yù)測企業(yè)全部資本需要額時只是對其一個根本的估計，在進展籌資預(yù)算時還要進展采用其他的方法對資本需要額做出具體的預(yù)測。2回歸分析法?；貧w分析法是預(yù)測籌資數(shù)量一種較為復(fù)雜的方法。它的根本原理是假定資本需要量與營

26、業(yè)業(yè)務(wù)量之間存在著線性關(guān)系而建立的數(shù)學(xué)模型，然后根據(jù)有關(guān)歷史資料，用回歸直線方程確定參數(shù)預(yù)測資金需要量的方法。需要注意的問題有：資金的需要額和營業(yè)業(yè)務(wù)量之間的線性關(guān)系應(yīng)符合歷史實際情況，在可預(yù)見的未來這種線性關(guān)系應(yīng)持續(xù)下去；在確定不變資本總額和單位業(yè)務(wù)量所需要的可變資本額時，要至少使用三年以上的歷史資料來確定；應(yīng)該考慮價格等因素的變動情況。3營業(yè)收入比例法。這種資金預(yù)測方法是最為復(fù)雜的。它的根本原理是，根據(jù)營業(yè)業(yè)務(wù)與資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表工程之間的比例關(guān)系，預(yù)測各個工程資本需要額的方法。運用這種方法要確定好與營業(yè)收入保持根本不變比例關(guān)系的工程，也就是敏感工程。這些敏感工程假設(shè)變動應(yīng)及時作出調(diào)整。采

27、用科學(xué)的預(yù)測方法對企業(yè)未來資金的流入量和流出量進展測算, 確定出資金需要量和增加量, 并據(jù)此確定籌資方式和籌資數(shù)量。二合理確定籌資期限。企業(yè)的籌資可以分為長期籌資和短期籌資。則企業(yè)的籌資期限也有長期和短期之分。長期籌資是企業(yè)籌資的主要方面，它主要是根據(jù)其經(jīng)營活動、投資活動和調(diào)整資本構(gòu)造等長期需要籌集的長期資本。而短期籌資主要是指短期負(fù)債籌資，它的籌資速度快、籌資彈性好、籌資本錢低、籌資風(fēng)險大等特點。對于短期資金的需求，假設(shè)是使用長期籌資這種方式會增加債務(wù)的資本本錢，但是企業(yè)如果可以使資金占有和來源渠道在期限進展合理科學(xué)的使用，可以降低利息支出。長期與短期籌資這兩種籌資本錢和風(fēng)險都不一樣，企業(yè)在

28、進展籌資時要選擇好最正確的籌資期限，中小企業(yè)可以按照工程的籌資進度來合理安排籌資期限，選擇最正確的籌資方式以盡最大可能降低資金的閑置與資本本錢。三挑選最正確籌資時機?；I資時機指的就是有利于企業(yè)籌資的一系列因素所構(gòu)成的有利的籌資環(huán)境和時機。企業(yè)的籌資時機不是一成不變的，一般要隨著企業(yè)的時間、地點、籌資環(huán)境等條件的變化、而變化。中小企業(yè)要盡最大能力選擇使得籌資風(fēng)險最小、籌資本錢最低、籌資效益最大的籌資時機。企業(yè)在確定籌資時機時一般要充分考慮以下四個方面：正確把握企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營周期，不能出現(xiàn)資金閑置增加不必要的資金本錢的情況，也不能出現(xiàn)資金缺乏影響企業(yè)進展擴大生產(chǎn)的情況；隨時把握外部環(huán)境的各種有利時

29、機確?；I資獲得成功；及時分析各種籌資信息,對籌資決策有超前預(yù)見性；考慮具體籌資方式的特點并結(jié)合企業(yè)自身的實際。四制定最優(yōu)資金構(gòu)造。企業(yè)資本構(gòu)造問題，主要是資本的權(quán)屬構(gòu)造的決策問題，即債務(wù)資本安排的比例問題。企業(yè)必須根據(jù)自己的生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模和經(jīng)營狀況選擇適宜的籌資方案，企業(yè)在進展籌資決策時，應(yīng)該在控制籌資風(fēng)險與謀求最大收益之間使資本構(gòu)造到達最正確。在企業(yè)的資本機構(gòu)決策中，合理利用債務(wù)籌資，科學(xué)地安排債務(wù)資本的比例，是企業(yè)籌資管理的一個核心問題?；I資渠道不同，資本本錢不同。中小企業(yè)應(yīng)當(dāng)確定適宜的資本構(gòu)造，充分利用財務(wù)杠桿的作用，同時躲避財務(wù)風(fēng)險。從資本構(gòu)造的理論開展來看，主要有早期資本構(gòu)造理論，MM

30、資本構(gòu)造理論和新的資本構(gòu)造理論。新的資本構(gòu)造中優(yōu)選順序理論認(rèn)為，公司更愿意首先采用部籌資，其實也不難理解，部籌資的本錢大多只是時機本錢，它的資金本錢很低，而且財務(wù)風(fēng)險也低，加之不會傳導(dǎo)對股價不利的信息；如果需要外部籌資，企業(yè)會選擇債務(wù)籌資，再選擇外部股權(quán)籌資。債務(wù)資本本錢率比權(quán)益資本本錢率更低，主要原因還是債務(wù)的利息能夠帶來抵稅收益。而且可以充分利用財務(wù)杠桿帶來的財務(wù)杠桿利益?？偟恼f來根據(jù)我國籌資的具體情況，在企業(yè)開展前景良好，企業(yè)信譽高，財務(wù)狀況以及經(jīng)營業(yè)績和外部環(huán)境都很有利的前提，最優(yōu)的籌資還是權(quán)益性籌資。這尤其對于改變中小企業(yè)資本構(gòu)造非常有利，對其安康快速開展也有很大的幫助。中小企業(yè)這么做可以在資金使用上有效地防止財務(wù)風(fēng)險，有利于增強企業(yè)的競爭力以及確保所有者權(quán)益的較快增長。另外，企業(yè)調(diào)整資金構(gòu)造的方法有：1存量調(diào)整。其主要方法有：債轉(zhuǎn)股、股轉(zhuǎn)債；增發(fā)新股歸還債務(wù)；調(diào)整現(xiàn)有負(fù)債構(gòu)造；調(diào)整權(quán)益資金構(gòu)造。2增量調(diào)整。其主要途徑是從外部取得增量資本， 如發(fā)行新的債券、向銀行進展借入新的貸款、企業(yè)進展融資租賃、發(fā)行新股票等。3減量調(diào)