1、財(cái)務(wù)分析中常用的財(cái)務(wù)比率類(lèi)型指標(biāo)名稱(chēng)及計(jì)算指標(biāo)評(píng)價(jià)注釋一、反映償債能力的比率（一）反映短期償債能 力的比率流動(dòng)資產(chǎn) 流動(dòng)比率=流動(dòng)負(fù)債一般來(lái)說(shuō)，流動(dòng)比率越高，說(shuō)明資產(chǎn)的流動(dòng)性越強(qiáng)，短 期償債能力越強(qiáng)；流動(dòng)比率越低，說(shuō)明資產(chǎn)的流動(dòng)性越 差，短期償債能力越弱。過(guò)高的流動(dòng)比率，可能是存貨超儲(chǔ)積壓、存在大量應(yīng)收 賬款的結(jié)果；也可能反映企業(yè)擁有過(guò)分充裕的現(xiàn)金，說(shuō) 明企業(yè)資金利用不充分，有可能降低企業(yè)的獲利能力。從反映償債能力的角度看，流動(dòng)比率越高越好，但 從企業(yè)盈利能力角度來(lái)看，則不宜過(guò)高。即不能認(rèn) 為流動(dòng)比率不是越高越好。另外，企業(yè)所處行業(yè)經(jīng)營(yíng)性質(zhì)不同，對(duì)資產(chǎn)的流動(dòng) 性要求也不同；企業(yè)經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)管理方

2、式也會(huì)影響 流動(dòng)比率。速動(dòng)資產(chǎn)速動(dòng)比率=流動(dòng)負(fù)債速動(dòng)比率又稱(chēng)酸性實(shí)驗(yàn)比率。速動(dòng)資產(chǎn)包括貨幣資金、交易性金融資 產(chǎn)和應(yīng)收款項(xiàng)等。一般來(lái)說(shuō)，速動(dòng)比率越高，說(shuō)明資產(chǎn)的流動(dòng)性越強(qiáng)，短 期償債能力越強(qiáng)；速動(dòng)比率越低，說(shuō)明資產(chǎn)的流動(dòng)性越 差，短期償債能力越弱。各企業(yè)的速動(dòng)比率應(yīng)該根據(jù)行業(yè)特征和其他因素加以評(píng) 價(jià)，同時(shí)還應(yīng)注意對(duì)應(yīng)收賬款變現(xiàn)能力這一因素的分析。速動(dòng)資產(chǎn)等于流動(dòng)資產(chǎn)減去存貨、一年內(nèi)到期的非 流動(dòng)資產(chǎn)及其他流動(dòng)資產(chǎn)后的金額?，F(xiàn)金 現(xiàn)金比率=流動(dòng)負(fù)債這里所說(shuō)的現(xiàn)金，是指現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià) 物。一般來(lái)說(shuō)，現(xiàn)金比率越高，說(shuō)明資產(chǎn)的流動(dòng)性越強(qiáng)，短期償債能力越強(qiáng)，但同時(shí)表明企業(yè)持有大量不能產(chǎn)生收 益的現(xiàn)金，可

3、能會(huì)降低企業(yè)的獲利能力；現(xiàn)金比率越低，說(shuō)明資產(chǎn)的流動(dòng)性越差，短期償債能力越弱。（二）反映長(zhǎng)期償債能力的比率宓士右席玄負(fù)債總額資產(chǎn)負(fù)債率=資產(chǎn)總額X100%也稱(chēng)負(fù)債比率、舉債經(jīng)營(yíng)比率。該指標(biāo)用來(lái)衡量企業(yè)利用債權(quán)人提供資金進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的能力，反映債權(quán)人發(fā)放貸款的安全程度。一般來(lái)說(shuō)，負(fù)債比率越高，說(shuō)明企業(yè)利用債權(quán)人提供資金進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的能力越強(qiáng)，而債權(quán)人發(fā)放貸款的安全 程度越低，企業(yè)償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力越弱；反之則相反。在企業(yè)資產(chǎn)凈利潤(rùn)率高于負(fù)債資本成本率的條件下，企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)會(huì)因代價(jià)較小使所有者的收益增加。負(fù)債總額 有形資產(chǎn)負(fù)債率=有形資產(chǎn)X100% 有形資產(chǎn)=資產(chǎn)總額一無(wú)形資產(chǎn)一開(kāi)發(fā) 支出一商譽(yù)該

4、指標(biāo)是資產(chǎn)負(fù)債率的延伸，能夠更加客觀地評(píng)價(jià)企業(yè)償債能力。一般來(lái)說(shuō)，有形資產(chǎn)負(fù)債率越高，說(shuō)明債權(quán)人發(fā)放貸款的安全程度越低，企業(yè)償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力越弱，有形 資產(chǎn)負(fù)債率越低，說(shuō)明債權(quán)人發(fā)放貸款的安全程度越高，企業(yè)償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力越強(qiáng)。負(fù)債總額 產(chǎn)權(quán)比率=所有者權(quán)益總額X100% 也稱(chēng)負(fù)債對(duì)所有者權(quán)益的比率。該指標(biāo)表明由債權(quán)人提供的資金和由投資者提供的資金來(lái)源的相對(duì)關(guān)系，反映企業(yè)基本財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。一般來(lái)說(shuō)，產(chǎn)權(quán)比率越高，說(shuō)明企業(yè)償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力越弱；產(chǎn)權(quán)比率越低，說(shuō)明企業(yè)償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力 越強(qiáng)。利息前利潤(rùn)已獲利息倍數(shù)一利息費(fèi)用X100%利息前利潤(rùn)=利潤(rùn)總額+利息費(fèi)用已獲利息倍數(shù)反映企業(yè)用經(jīng)

5、營(yíng)所得支付債務(wù)利息的能 力。一般來(lái)說(shuō)，已獲利息倍數(shù)至少應(yīng)等于1。該項(xiàng)指標(biāo)越大， 說(shuō)明支付債務(wù)利息的能力越強(qiáng)；這項(xiàng)指標(biāo)越小，說(shuō)明支 付債務(wù)利息的能力越弱。利息費(fèi)用是支付給債權(quán)人的全部利息，包括財(cái)務(wù)費(fèi)用 中的利息和計(jì)入固定資產(chǎn)等的利息。二、反映運(yùn)營(yíng)能力的比率應(yīng)收賬款 周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷(xiāo) 售收入凈額/應(yīng)收賬款平 均余額其中，銷(xiāo)售收入凈額=銷(xiāo) 售收入一銷(xiāo)售退回、折 讓、折扣應(yīng)收賬款平均余額=（期 初應(yīng)收賬款+期末應(yīng)收 賬款）/2應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，說(shuō)明應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力越 強(qiáng)，企業(yè)應(yīng)收賬款的管理水平越高；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù) 越少，說(shuō)明應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力越弱，企業(yè)應(yīng)收賬款的 管理水平越低。平均應(yīng)

6、收賬款是指未扣除壞帳準(zhǔn)備的應(yīng)收賬款金額。它是資產(chǎn)負(fù)債表中的“期初應(yīng)收賬款”、“期末應(yīng)收賬款”分別加上期初、期末壞帳準(zhǔn)備的平均數(shù)。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)= 360/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次 數(shù)=應(yīng)收賬款平均余額 X360/銷(xiāo)售收入凈額應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)夭數(shù)越少，周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，說(shuō)明應(yīng)收賬款 的變現(xiàn)能力越強(qiáng)，企業(yè)應(yīng)收賬款的管理水平越高；應(yīng)收 賬款周轉(zhuǎn)夭數(shù)越多，周轉(zhuǎn)次數(shù)越少，說(shuō)明應(yīng)收賬款的變 現(xiàn)能力越弱，企業(yè)應(yīng)收賬款的管理水平越低。存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷(xiāo)貨成 本/平均存貨（其中，平 均存貨=（期初存貨+期 末存貨）/2）存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，說(shuō)明存貨周轉(zhuǎn)快，企業(yè)實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn) 會(huì)相應(yīng)增加，企業(yè)的存貨管理水平越高；存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)

7、越少，說(shuō)明企業(yè)占用在存貨上的資金越多，存貨管理水 平越低。存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)= 360/存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)平均存貨X360/銷(xiāo)貨 成本存貨周轉(zhuǎn)夭數(shù)越少，存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，說(shuō)明存貨周轉(zhuǎn) 快，企業(yè)實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)會(huì)相應(yīng)增加，企業(yè)的存貨管理水平 越高；存貨周轉(zhuǎn)夭數(shù)越多，存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)越少，說(shuō)明企 業(yè)占用在存貨上的資金越多，存貨管理水平越低。三、反映獲利能力的比率（一）通用 指標(biāo)銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率一凈利潤(rùn)/ 銷(xiāo)售收入凈額X100%指標(biāo)越高，說(shuō)明企業(yè)從銷(xiāo)售（營(yíng)業(yè)）收入中獲取利潤(rùn)的 能力越強(qiáng)；指標(biāo)越低，說(shuō)明企業(yè)從銷(xiāo)售（營(yíng)業(yè)）收入中 獲取利潤(rùn)的能力越弱。影響因素主要有商品質(zhì)量、成本、價(jià)格、銷(xiāo)售數(shù)量、 期間費(fèi)用及稅金等。資產(chǎn)凈利潤(rùn)率=

8、凈利潤(rùn)/資產(chǎn)平均總額X100%資產(chǎn)平均總額=（期初資產(chǎn)總額+期末 資產(chǎn)總額）/2指標(biāo)越高，說(shuō)明企業(yè)利用全部資產(chǎn)的獲利能力越強(qiáng)；指 標(biāo)越低，說(shuō)明企業(yè)利用全部資產(chǎn)的獲利能力越弱。實(shí)收資本利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)/實(shí)收資本X100% （注意該指標(biāo)分母未用平均值）指標(biāo)越高，說(shuō)明企業(yè)實(shí)際投入資本的獲利能力越強(qiáng)；指 標(biāo)越低，說(shuō)明企業(yè)實(shí)際投入資本的獲利能力越弱。影響的因素除了影響凈利潤(rùn)的因素外，企業(yè)負(fù)債規(guī)模 也有一定的影響。一般地，負(fù)債的增加會(huì)導(dǎo)致實(shí)收資 本利潤(rùn)率的上升，分析時(shí)應(yīng)特別注意。股東非常關(guān)心 的一項(xiàng)指標(biāo)。凈資產(chǎn)利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)/所有者權(quán)益平均余額X100%也稱(chēng)所有者權(quán)益利潤(rùn)率或凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)越高，說(shuō)明企業(yè)所

9、有者權(quán)益的獲利能力越強(qiáng)；指標(biāo) 越低，說(shuō)明企業(yè)所有者權(quán)益的獲利能力越弱。既是上市公司必須披露的信息內(nèi)容之一，也是決定上市 公司能否實(shí)施配股等再融資的重要依據(jù)。影響的因素除了企業(yè)的獲利水平和所有者權(quán)益大小 以外，企業(yè)負(fù)債多少也有一定的影響。一般地，負(fù)債 的增加會(huì)導(dǎo)致凈資產(chǎn)利潤(rùn)率的上升?；精@利率=息稅前利潤(rùn)/總資產(chǎn)平均 余額息稅前利潤(rùn)越大，說(shuō)明企業(yè)創(chuàng)造新價(jià)值的能力越強(qiáng)。（二）特殊指標(biāo)基本每股收益=屬于普通股股東的當(dāng) 期凈利潤(rùn)/發(fā)行在外普通股加權(quán)平均數(shù)其中：發(fā)行在外普通股加權(quán)平均數(shù) =期初發(fā)行在外普通股股數(shù)+當(dāng)期新 發(fā)行普通股股數(shù)X已發(fā)行時(shí)間/報(bào)告期 時(shí)間一當(dāng)期回購(gòu)普通股股數(shù)X已回購(gòu) 時(shí)間/報(bào)告期時(shí)

10、間該指標(biāo)是反映企業(yè)普通股股東持有每一股份所能享有 企業(yè)利潤(rùn)或承擔(dān)企業(yè)虧損的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)。每股收益越 高，說(shuō)明每股獲利能力越強(qiáng)，投資者的回報(bào)越多；每股 收益越低，說(shuō)明每股獲利能力越弱。影響每股收益的因素有兩個(gè)：一是企業(yè)的獲利水 平；二是企業(yè)的普通股股數(shù)。財(cái)務(wù)狀況的綜合分析一、杜邦分析法杜邦分析法是利用各個(gè)財(cái)務(wù)比率 指標(biāo)之間的內(nèi)在聯(lián)系，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況 進(jìn)行綜合分析的一種方法。核心指標(biāo)（綜合性最強(qiáng)的財(cái)務(wù)比 率）：凈資產(chǎn)利潤(rùn)率凈資產(chǎn)利潤(rùn)率=銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率X資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X權(quán)益乘數(shù)即影響核心指標(biāo)因素有本公式3個(gè)和資產(chǎn)負(fù)債率二、財(cái)務(wù)比率綜合評(píng)價(jià)法基財(cái)務(wù)效益狀況凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報(bào)酬率總資產(chǎn)報(bào)酬率就是基本獲利率

11、本總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）一主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額：平均資產(chǎn)總指資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)狀況總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）額標(biāo)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額：平均流動(dòng)資產(chǎn)總額X100%償債能力狀況資產(chǎn)負(fù)債率、已獲利息倍數(shù)發(fā)展能力狀況銷(xiāo)售（營(yíng)業(yè)）增長(zhǎng)率、資本積累率銷(xiāo)售（營(yíng)業(yè)）增長(zhǎng)率=本年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)額：上年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入總額X100%資本積累率=本年所有者權(quán)益增長(zhǎng)額：年初所有者權(quán)益X100%修 正 指 標(biāo)財(cái)務(wù)效益狀況資本保值增值率、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率、盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)、成本費(fèi)用利潤(rùn)率資本保值增值率=扣除客觀因素后的年末所有者權(quán)益：年初所有者權(quán)益X100%主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)：主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額X100

12、%盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量：凈利潤(rùn)成本費(fèi)用利潤(rùn)率=利潤(rùn)總額：成本費(fèi)用總額X100%資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)狀況存貨周轉(zhuǎn)率（次）、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）、不良資產(chǎn)比率不良資產(chǎn)比率=年末不良資產(chǎn)總額：年末資產(chǎn)總額X100%償債能力狀況現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率（即現(xiàn)金比率）、速動(dòng)比率發(fā)展能力狀況三年資本平均增長(zhǎng)率、三年銷(xiāo)售平均增長(zhǎng)率、技術(shù)投入比率評(píng)議指標(biāo)該指標(biāo)用于對(duì)基本指標(biāo)和修正指標(biāo)評(píng)價(jià)形成的基本結(jié)果進(jìn)行定性分析驗(yàn)證，以進(jìn)一步修正定量評(píng)價(jià)結(jié)果。由8項(xiàng)非計(jì)量指標(biāo)構(gòu)成。資金需要量預(yù)測(cè)的方法銷(xiāo) 售 百分銷(xiāo)售百分比法是根據(jù)銷(xiāo) 售與資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn) 表項(xiàng)目之間的比例關(guān) 系，預(yù)測(cè)企業(yè)融資需求編表法：1.編制預(yù)計(jì)利潤(rùn)表計(jì)算確定利潤(rùn)

13、表各項(xiàng)目與銷(xiāo)售收入的百分 比；2.編制預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表區(qū)分敏感項(xiàng)目與非敏感項(xiàng)目，并計(jì)算基年資產(chǎn)負(fù)債 表各敏感項(xiàng)目與銷(xiāo)售收入的百分比；比法數(shù)量的一種方法。假設(shè)收入、費(fèi)用、資產(chǎn)、 負(fù)債與銷(xiāo)售收入之間存 在固定的比例。預(yù)計(jì)預(yù)測(cè)年度利潤(rùn)表各項(xiàng)目；某項(xiàng)目計(jì)劃年度數(shù)額=該項(xiàng)目銷(xiāo)售百分比X 預(yù)計(jì)年度銷(xiāo)售額預(yù)計(jì)留存收益數(shù)額。留存收益增加=預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)X（1-股利支付 率）【提示】敏感項(xiàng)目是指直接隨銷(xiāo)售額變動(dòng)的資產(chǎn)、負(fù) 債項(xiàng)目，例如現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨、應(yīng)付賬款、應(yīng)付職 工薪酬等項(xiàng)目；預(yù)計(jì)預(yù)測(cè)年度資產(chǎn)負(fù)債表各項(xiàng)目。敏感項(xiàng)目的預(yù)計(jì)數(shù)=預(yù)計(jì)銷(xiāo)售額X該敏感項(xiàng)目的銷(xiāo)售 百分比確定追加資金需要量。資金總需要量一預(yù)計(jì)總資產(chǎn)一預(yù)

14、計(jì)負(fù)債及所有者權(quán)益公式法：RARL追加資金需要量=S AS- S AS-ARE其中：AS-預(yù)計(jì)年度銷(xiāo)售增加額RA 基期敏感資產(chǎn)總額RL 基期敏感負(fù)債總額s-及其銷(xiāo)售額are-預(yù)計(jì)年度留存收益增加額回歸分析預(yù) 測(cè)法假定資金需要量與銷(xiāo)售 額之間存在線性關(guān)系， 然后根據(jù)歷史資料，用 最小二乘法確定回歸直 線方程的參數(shù)，利用直 線方程預(yù)測(cè)資金需要量 的一種方法。其預(yù)測(cè)模型為：y=a+bx式中：y資金需要量x 銷(xiāo)售額a固定的資金需要量（即不隨銷(xiāo)售額增加 而變化的資金需要量）b變動(dòng)資金率（即每增加1元的銷(xiāo)售額需 要增加的資金）參數(shù)a、b的公式為:式中為X和y的平均值，即：利潤(rùn)預(yù)測(cè)常用的幾項(xiàng)指標(biāo)及預(yù)測(cè)方法指

15、標(biāo)（一）固定成本和變動(dòng)成本我國(guó)企業(yè)成本核算采用的是制造成本 法。為了進(jìn)行本量利分析，需要將總成變動(dòng)成本率=（高點(diǎn)總成本一低點(diǎn)總成本）/ （高 點(diǎn)銷(xiāo)售收入一低點(diǎn)銷(xiāo)售收入）變動(dòng)成本=銷(xiāo)售收入X變動(dòng)成本率總成本分解法（又稱(chēng)高低點(diǎn)法、變動(dòng)成本率分解法），即比 較兩個(gè)時(shí)期的銷(xiāo)售收入與總成本，然后求出變動(dòng)成本率， 從而對(duì)總成本進(jìn)行分解的一種方法。本分解為固定成本與變動(dòng)成本，其方法 有個(gè)別成本分解法和總成本分解法。固定成本=總成本一變動(dòng)成本總成本=固定成本+單位變動(dòng)成本X產(chǎn)銷(xiāo)量1.基本指標(biāo)：邊際貢獻(xiàn)=銷(xiāo)售收入一變動(dòng)成本指標(biāo)（二）邊際貢獻(xiàn)邊際貢獻(xiàn)又稱(chēng)邊際利潤(rùn)或貢獻(xiàn)毛益，它 是銷(xiāo)售收入減去變動(dòng)成本后的金額。邊

16、際貢獻(xiàn)抵償固定成本以后的剩余部分 就是利潤(rùn)總額。=（銷(xiāo)售價(jià)格一單位變動(dòng)成本）X銷(xiāo)售數(shù)量=單位邊際貢獻(xiàn)X銷(xiāo)售數(shù)量=固定成本+利潤(rùn)單位邊際貢獻(xiàn)=銷(xiāo)售價(jià)格一單位變動(dòng)成本2、相關(guān)指標(biāo)：邊際貢獻(xiàn)率一邊際貢獻(xiàn)總額/銷(xiāo)售 收入X100%或一單位邊際貢獻(xiàn)/銷(xiāo)售價(jià)格X100%變動(dòng)成本率=變動(dòng)成本/銷(xiāo)售收入X100%=單位變動(dòng)成本/銷(xiāo)售價(jià)格X100%邊際貢獻(xiàn)率+變動(dòng)成本率=1盈虧臨界點(diǎn)銷(xiāo)售量的計(jì)算公式：盈虧臨界點(diǎn)銷(xiāo)售量=固定成本總額/ （單位產(chǎn) 品銷(xiāo)售價(jià)格一單位變動(dòng)成本）固定成本總額/單位邊際貝獻(xiàn)這一公式適用于產(chǎn)銷(xiāo)單一產(chǎn)品的企業(yè)。指標(biāo)（三）盈虧臨界點(diǎn)銷(xiāo)售量（額）盈虧臨界點(diǎn)也稱(chēng)為保本點(diǎn)、損益平 衡點(diǎn)，它是指企業(yè)處于

17、不虧不賺、即利 潤(rùn)總額為零的狀態(tài)。對(duì)于產(chǎn)銷(xiāo)多種產(chǎn)品的企業(yè)，可以米用盈虧臨界點(diǎn)銷(xiāo) 售額來(lái)計(jì)算臨界值，計(jì)算公式為：預(yù)測(cè)目標(biāo)利潤(rùn)額方法：本量利分析法利潤(rùn)預(yù)測(cè)值一銷(xiāo)售收入預(yù)測(cè)值一變動(dòng)成本一固定 成本（單價(jià) 單位變動(dòng)成本）乂預(yù)計(jì)銷(xiāo)售量 固定成本一單位邊際貝獻(xiàn)X預(yù)計(jì)銷(xiāo)售量 固定成本一邊際貢獻(xiàn)總額一固定成本一銷(xiāo)售收入預(yù)測(cè)值X邊際貢獻(xiàn)率一固定成本銷(xiāo)售收入預(yù)測(cè)值X（1-變動(dòng)成本率）一固定成本還可以：利潤(rùn)預(yù)測(cè)值一（銷(xiāo)售收入預(yù)測(cè)值一盈虧臨界點(diǎn)銷(xiāo) 售收入）一（銷(xiāo)售收入預(yù)測(cè)值一盈虧臨界點(diǎn)銷(xiāo)售收入）乂 變動(dòng)成本率一（銷(xiāo)售收入預(yù)測(cè)值一盈虧臨界點(diǎn)銷(xiāo)售收入）X（1 變動(dòng)成本率）一（銷(xiāo)售收入預(yù)測(cè)值一盈虧臨界點(diǎn)銷(xiāo)售收入）乂邊際 貢

18、獻(xiàn)率利用本量利分析法預(yù)測(cè)目標(biāo)利潤(rùn)的公式為：P=（SS）-（S-S）XVBcpBcpr= （S-S）X（1-v）= （S-S：CP）XMr式中：P 利潤(rùn)預(yù)測(cè)值；S銷(xiāo)售收入預(yù)測(cè)值；S盈虧臨界點(diǎn)銷(xiāo)售收入；V變動(dòng)成本率；M邊際貢獻(xiàn)率。一 一一 一 Bcp 一 .一一 r 一 .一 一r一公式中“S-S 是盈虧臨界點(diǎn)以上的銷(xiāo)售額，由于企業(yè)的固定成本已經(jīng)從盈虧臨界點(diǎn)銷(xiāo)售收入中扣除，所以盈虧臨界點(diǎn)以上 的銷(xiāo)售額減去其中的變動(dòng)成本就是利潤(rùn)額。預(yù)測(cè)實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤(rùn)必須達(dá)到的經(jīng)濟(jì)指 標(biāo)實(shí)際上就是已知目標(biāo)利潤(rùn)和其中三 個(gè)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)然后求另外一個(gè)經(jīng)濟(jì)指標(biāo) 的問(wèn)題。目標(biāo)利潤(rùn)=銷(xiāo)售數(shù)量X銷(xiāo)售價(jià)格一銷(xiāo)售數(shù)量X單 位變動(dòng)成本一固定

19、成本影響企業(yè)利潤(rùn)的主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)有產(chǎn)品銷(xiāo)售數(shù)量、銷(xiāo)售價(jià)格、 固定成本、單位變動(dòng)成本等。資金成本可用絕對(duì)數(shù)表示，也可用相對(duì)數(shù)表示。但一般采 用相對(duì)數(shù)即資金成本率來(lái)表示。因此，資金成本率一般也 直接稱(chēng)為“資金成本”。資金成本是指資金使用者為籌集和使 用資金所支付的代價(jià)，它包括資金的使 用費(fèi)用和籌集費(fèi)用。(一)債券資金成本K是資本成本，I是票面年利息，T是 所得稅稅率，B是籌資額，F(xiàn)是籌資費(fèi) 用率一般來(lái)說(shuō)，資金成本從低到高的排序?yàn)椋恒y行借款債券 優(yōu)先股留存收益普通股。I(1-T)K=B(l-F)DK=P(1-F)，D是優(yōu)先股股利，P是籌資額(二)優(yōu)先股票的資金成本(三)普通股股票的資金成本K=p(l-

20、F) g，D是預(yù)計(jì)下年每股股利,P是當(dāng)前每股市價(jià)，g是股利年增長(zhǎng)率（四）保留盈余資金成本K= P，同上，只不過(guò)不用考慮籌資費(fèi)用。綜合資金成本綜合資金成本是企業(yè)籌集和使用全部資金所付出的代價(jià)。 它是各種籌資方式的資金成本的加權(quán)平均數(shù)，其權(quán)數(shù)為各 種籌資方式資金的數(shù)額占全部資金的比重。式中，Wi表示第i種籌資方式的資金占全部資金的比重；Ki表示第i種籌資方式的資金成本。投資管理一、流動(dòng)資產(chǎn)投資管理 （一）現(xiàn)金管理最佳現(xiàn)金持有量持有成本=Q/2XR其中：Q現(xiàn)金持有量R有價(jià)證券的報(bào)酬率總成本的最低點(diǎn)過(guò)持有成本線和轉(zhuǎn)換成本線的交點(diǎn)，也就 是這兩項(xiàng)成本相等時(shí)，總成本最低，此時(shí)的持有量即為最 佳現(xiàn)金持有量。

21、Q/2XR=T/QXF轉(zhuǎn)換成本=t/qxf式中：T全年現(xiàn)金需求總量F一次的轉(zhuǎn)換成本（二）應(yīng)收賬款管理企業(yè)信用政策是管理和控制應(yīng)收賬款余額 的政策，它由信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件、收賬 政策組成。信用條件是客戶(hù)可以享受的優(yōu)惠條件，包 括信用期間、現(xiàn)金折扣和折扣期間。應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本=應(yīng)收賬款的平均余額X 機(jī)會(huì)成本率（有價(jià)證券的報(bào)酬率）=日賒銷(xiāo)額X平均收賬時(shí)間X機(jī)會(huì)成本 率如果考試時(shí)題目給出變動(dòng)成本率，則應(yīng)收 賬款的機(jī)會(huì)成本=應(yīng)收賬款的平均余額X機(jī)會(huì) 成本率X變動(dòng)成本率折扣成本=賒銷(xiāo)額X享受折扣的客戶(hù)比率X現(xiàn)金折扣率壞賬成本=賒銷(xiāo)額X壞賬損失率管理成本=賒銷(xiāo)額X管理成本率收賬成本=賒銷(xiāo)額X收賬成本率利潤(rùn)

22、=銷(xiāo)售產(chǎn)品的利潤(rùn)一應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本一折扣成本一壞賬成本一管理成本一收賬成本賒銷(xiāo)額=銷(xiāo)售額，信用政策決策：選擇利潤(rùn)最大的方案。（三）存貨管理合理確定存貨量，在保證生產(chǎn)的前提下盡量減少存貨；加強(qiáng)存貨的日?？刂?，加快存貨的周轉(zhuǎn)速度。二、有價(jià)證券投資管理（一）股票投資優(yōu)點(diǎn)：1、投資收益高；2、能降低購(gòu)買(mǎi)力的損失3、流動(dòng)性強(qiáng)；4、能達(dá)到控制股份公司的目的缺點(diǎn)：風(fēng)險(xiǎn)較大基本模型將各年股利的現(xiàn)值加總即為普通股票的價(jià) 值。1、永久持有的股票P(pán) =式中：P一普通股票的價(jià)值；1第i年應(yīng)支付的股利；k一投資者要求的報(bào)酬率。2、持有n期，在第n期末以Pn的價(jià)格出售，則P=式中：P 一普通股票的價(jià)值；di 第i年應(yīng)支

23、付的股利；k 一投資者要求的報(bào)酬率。P 一在第n期末將股票出售的價(jià)格； n零增長(zhǎng)模型P=式中：P一普通股票的價(jià)值；d0上一期剛支付的固定股利；k一投資者要求的報(bào)酬率。固定增長(zhǎng)模型式中：p一普通股票的價(jià)值；do一上一期剛支付的股利；di-T 一期預(yù)計(jì)支付的股利；g一股利的增長(zhǎng)速度； k 一投資者要求的報(bào)酬率。（二）債券投資優(yōu)點(diǎn)：1、投資收益比較穩(wěn)定；2、投資安全性好缺點(diǎn)：購(gòu)買(mǎi)債券不能達(dá)到參與和控制發(fā)行企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理活 動(dòng)的目的。1. 一年付息一次的債券估價(jià)模型特點(diǎn)：每年底債券持有人都會(huì)得到當(dāng) 年的利息，在債券到期日收到債券的本金。P = IXPVAkn+AXPVkn其中：P債券價(jià)值；k使用的貼現(xiàn)率

24、；A票面值；n一債券距到期日的時(shí)間。2.到期一次還本付息的債券估價(jià)模型特點(diǎn)：在未到期日之前不支付利息， 當(dāng)債券到期時(shí)，一次支付全部的本金和利 息，一般情況下，這種債券的利息是按單 利計(jì)息。其中：P一債券價(jià)值；i 一票面利率；k一市場(chǎng)利率；A-票面值；n-債券距到期日的時(shí)間。其中：P一債券價(jià)值；A一票面值；k市場(chǎng)利率；n一債券距到期日的時(shí)間。3.貼現(xiàn)發(fā)行債券的估價(jià)模型特點(diǎn)：在債券上沒(méi)有票面利率，只有 面值。在債券發(fā)行時(shí)，以低于面值的價(jià)格 發(fā)行，到期時(shí)按面值償還，面值與發(fā)行價(jià) 格的差額作為債券的利息。三、固定資產(chǎn)投資管理特點(diǎn)：1、單項(xiàng)資產(chǎn)投資數(shù)額大；2、回收時(shí)間 長(zhǎng)；3、對(duì)企業(yè)影響長(zhǎng)遠(yuǎn)需要相對(duì)謹(jǐn)慎

25、，必須采取科學(xué)的方法進(jìn)行決策。（一）重要指標(biāo)：項(xiàng)目投資的現(xiàn)金流量1、投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量的構(gòu)成原始投資開(kāi)始投資時(shí)發(fā)生的現(xiàn)金流量，主要為現(xiàn)金流出量。一般包括：固定資產(chǎn)投資、流動(dòng)資產(chǎn)投資、其他投 資費(fèi)用以及原有固定資產(chǎn)的變現(xiàn)收入。固定資產(chǎn)使用中的現(xiàn)金流量主要的現(xiàn)金流入量：營(yíng)業(yè)收入。主要的現(xiàn)金流出量：發(fā)生的成本費(fèi)用。注意：雖然折舊在會(huì)計(jì)核算中 作為費(fèi)用，但是，這部分資金并沒(méi)有流出企業(yè)，所以不能作為現(xiàn)金流出量。固定資產(chǎn)清理的現(xiàn)金流量包括收回固定資產(chǎn)的殘值、收回原墊付的流動(dòng)資金等。2.投資項(xiàng)目的現(xiàn)金凈流量教師提示：一般來(lái)講，存在利息費(fèi)用時(shí)， 這里的凈利潤(rùn)用息前稅后利潤(rùn)表示。=各年現(xiàn)金流入量一各年現(xiàn)金流出量=

26、銷(xiāo)售收入一付現(xiàn)成本一所得稅=凈利潤(rùn)+固定資產(chǎn)的折舊額所得稅=稅前利潤(rùn)X所得稅稅率=（銷(xiāo)售收入一付現(xiàn)成本-折舊）X所得稅稅率 付現(xiàn)成本是指不包括折舊的成本。（二）投資決策常用方法1、投資回收法投資回收期是指收回全部投資所需要的期 限。若各年現(xiàn)金凈流量相等：投資回收期（年）=投資總額：年現(xiàn)金凈流量投資回收期一般不能超過(guò)固定資產(chǎn)使用期 限的一半，多個(gè)方案中則以投資回收期最短者 為優(yōu)。若各年現(xiàn)金凈流量不相等：2、投資回收率法投資回收率是年均現(xiàn)金凈流量與投資總額 的比率。投資回收率=年均現(xiàn)金凈流量：投資總額通過(guò)比較各方案的投資回收率，選擇投資回收率最高的方 案。3.凈現(xiàn)值法凈現(xiàn)值是指投資項(xiàng)目現(xiàn)金流入量減

27、去現(xiàn)金 流出量的凈額的現(xiàn)值。凈現(xiàn)值=it第t年的現(xiàn)金流入量；ot第t年的現(xiàn)金流出量；N：一第t年的現(xiàn)金凈流量；n一項(xiàng)目預(yù)計(jì)使用年限；r 一貼現(xiàn)率。凈現(xiàn)值為正數(shù)的方案是可取的，否則是不可取 的。多個(gè)方案中，應(yīng)選擇凈現(xiàn)值最大的方案投資。=現(xiàn)金凈流量XPVA 一投資總額4、現(xiàn)值指數(shù)法現(xiàn)值指數(shù)是指現(xiàn)金流入量現(xiàn)值與現(xiàn)金流出 量現(xiàn)值的比率。r,現(xiàn)值指數(shù)=It第t年的現(xiàn)金流入量；Ot第t年的現(xiàn)金流出量； nL項(xiàng)目預(yù)計(jì)使用年限；】一貼現(xiàn)率?，F(xiàn)值指數(shù)大于或者等于1的方案是可取的；否則不可取。 在現(xiàn)值指數(shù)大于1的諸多方案中，現(xiàn)值指數(shù)最大的方案為 最優(yōu)方案。=每年現(xiàn)金凈流量XPVAr方投資總額5、內(nèi)涵報(bào)酬率法內(nèi)含報(bào)

28、酬率是使投資方案現(xiàn)金流入量的現(xiàn) 值與現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值相等的貼現(xiàn)率。公式中使等式成立的r值，即時(shí)要求的內(nèi)含報(bào) 酬率。每年現(xiàn)金凈流量XPVAr,n=投資總額求出PVAr,n值，查年金現(xiàn)值系數(shù)表進(jìn)行比較。選擇內(nèi)含報(bào)酬率最大的方案。采用插值法：（計(jì)算后比較，若Rr項(xiàng)目可行。片華+伽一四圣：一就股利分配一、利潤(rùn)分配的內(nèi)容盈余公積盈余公積是企業(yè)在稅后利潤(rùn)中計(jì)提的用于增強(qiáng)企業(yè)物質(zhì)儲(chǔ)備、防備不測(cè)事件的資金。盈余公積包括法 定盈余公積和任意盈余公積兩種。公司法定盈余公積累計(jì)額為公司注冊(cè)資本的50%以上的，可以不再提取。向股東分配利潤(rùn)企業(yè)向股東分配利潤(rùn)（公司制企業(yè)為向股東分配股利）又稱(chēng)分配紅利，是利潤(rùn)分配的主要階段。公司 彌補(bǔ)虧損和提取公積金后所余稅后利潤(rùn)，可以向股東分配利潤(rùn)。公司持有的本公司股份不得分配利潤(rùn)。二、利潤(rùn)分配的程序1、彌補(bǔ)以前年度的虧損：按照稅法規(guī)定，企業(yè)虧損在一定年限內(nèi)可用稅前利潤(rùn)抵補(bǔ)，超過(guò)規(guī)定的年限，就只能用稅后利潤(rùn)抵補(bǔ)， 或用公司盈余積金彌補(bǔ)公司的虧損。2、繳納企業(yè)所得稅3、彌補(bǔ)在稅前利潤(rùn)彌補(bǔ)虧損后仍然存在的虧損4、提取法定盈余公積：按公司法規(guī)定，應(yīng)當(dāng)提取稅后利潤(rùn)的10%5、提