1、第五章 國(guó)際投資合作教學(xué)要求通過本章的學(xué)習(xí)，了解國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作在生產(chǎn)和資本國(guó)際化的條件下的合作方式。把握國(guó)際投資合作的兩種方式：直接投資和間接投資。重點(diǎn)內(nèi)容：國(guó)際直接投資和間接投資開篇案例：中鋁并購(gòu)力拓新興經(jīng)濟(jì)體的強(qiáng)勁增長(zhǎng)推動(dòng)了商品需求，進(jìn)而推高要素價(jià)格礦產(chǎn)公司：全球合并迅速增加1995- 2006年：17個(gè)交易額超過10億美元的合并項(xiàng)目金屬采礦業(yè)的集中度（Top10，33%）從2003- 2008年，海上運(yùn)輸鐵礦石的價(jià)格上升了460%，中國(guó)鋼鐵制造業(yè)需額外支付7000億元（同期利潤(rùn)的2倍）開篇案例：中鋁并購(gòu)力拓重要時(shí)間重要事件2007.10力拓出資380 億美元購(gòu)買阿爾坎, 導(dǎo)致340億美元的

2、債務(wù)2007.11必和必拓試圖通過三股換一股的互換方式購(gòu)買力拓的全部股份2008.02中鋁同美國(guó)鋁業(yè)共同注資140億美元購(gòu)買力拓9%的股份（事后招致了100億美元的賬面損失）2008.08中鋁對(duì)力拓的持股提高到11%2008.11由于中鋁的介入, 必和必拓放棄購(gòu)買力拓的計(jì)劃開篇案例：中鋁并購(gòu)力拓（續(xù)）重要時(shí)間重要事件2009.02中鋁同意再次向力拓出資195 億美元, 其中,123億美元用于購(gòu)買若干個(gè)澳洲的鐵礦石、銅礦和鋁礦的少數(shù)股權(quán), 72 億美元用于購(gòu)買年息為9%的可轉(zhuǎn)換公司債券, 轉(zhuǎn)換后中鋁對(duì)力拓的持股將提高到18%, 并將得到兩個(gè)非執(zhí)行董事席位2009.06力拓單方面與中鋁毀約, 取而

3、代之的是, 通過發(fā)行新股獲取152 億美元, 同時(shí)與必和必拓在西澳組建合資企業(yè)并從后者獲得58億美元開篇案例：中鋁并購(gòu)力拓（續(xù)）盡管中鋁與力拓交易失敗, 但中國(guó)收購(gòu)海外資產(chǎn)的步伐并未放緩2009年以來中國(guó)對(duì)外直接投資流量（單位：億美元）年份合計(jì)金融類非金融類2009565.387.3478.02010688.186.3601.82011746.560.7685.8數(shù)據(jù)來源：根據(jù)歷年中國(guó)對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)整理開篇案例：中鋁并購(gòu)力拓（續(xù)）問題：從經(jīng)濟(jì)學(xué)上看，這種海外并購(gòu)的本質(zhì)是什么？它有什么樣的特點(diǎn)？為什么那么多的企業(yè)去海外收購(gòu)資產(chǎn)？它們的動(dòng)機(jī)在哪里？中鋁的失誤在哪里？海外并購(gòu)時(shí)要注意什么？如何

4、順利進(jìn)行海外投資？第一節(jié) 國(guó)際直接投資一、國(guó)際直接投資的定位二、國(guó)際直接投資的動(dòng)機(jī) 三、國(guó)際直接投資的基本形式四、國(guó)際直接投資的環(huán)境評(píng)價(jià)一、國(guó)際直接投資的定位1、國(guó)際直接投資（International Direct Investment） 是指將資本直接投放到生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中的一種經(jīng)濟(jì)行為，主要表現(xiàn)為資金、技術(shù)、經(jīng)營(yíng)管理知識(shí)的綜合體由投資國(guó)的特定產(chǎn)業(yè)部門向東道國(guó)的特定產(chǎn)業(yè)部門實(shí)行轉(zhuǎn)移，其特點(diǎn)是具有明確的經(jīng)營(yíng)目的并對(duì)特定產(chǎn)業(yè)部門擁有一定的經(jīng)營(yíng)控制權(quán)。一、國(guó)際直接投資的定位國(guó)際直接投資一般又稱為對(duì)外直接投資或外國(guó)直接投資（Foreign Direct Investment，縮寫為FDI）。中國(guó)利用外資

5、情況國(guó)際直接投資的突出特征是投資者對(duì)所投資企業(yè)擁有有效的控制權(quán)。來自中國(guó)商務(wù)部2011年1月18日的消息：2010年中國(guó)吸收外商直接投資平穩(wěn)較快回升，首次突破1000億美元，達(dá)到1057.4億美元，同比增長(zhǎng)17.4%，創(chuàng)歷史最高水平。2010年全年中國(guó)非金融領(lǐng)域新批設(shè)立外商投資企業(yè)27406家，同比增長(zhǎng)16.9%。 2010年中國(guó)吸收外資僅次于美國(guó)，位居世界第二、發(fā)展中國(guó)家第一。中國(guó)香港則以年吸收外資626億美元，躍居全球第三。 一、國(guó)際直接投資的定位根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織的解釋，這種有效控制權(quán)是指投資者擁有一定數(shù)量的股份，因而能行使表決權(quán)。這種股權(quán)參與下取得的控制權(quán)有別于非股權(quán)參與。 如果沒有

6、這種股權(quán)參與，即使能通過其它途徑和方法對(duì)企業(yè)產(chǎn)生影響，也不構(gòu)成直接投資。 一、國(guó)際直接投資的定位在國(guó)際直接投資活動(dòng)中，投資者對(duì)企業(yè)的控制權(quán)一般與投資對(duì)企業(yè)股份的擁有權(quán)相符，擁有的股份比例越高，控制權(quán)越大。一個(gè)全部有投資者單獨(dú)出資設(shè)立的企業(yè)，其全部所有權(quán)都?xì)w該投資者所有，該投資者擁有企業(yè)的全部股權(quán)和控制權(quán)。對(duì)于二個(gè)以上投資者共同設(shè)立的企業(yè)，其控制權(quán)的劃分依擁有企業(yè)股份的多寡而定。 二、國(guó)際直接投資的動(dòng)機(jī)國(guó)際直接投資的動(dòng)機(jī)有時(shí)也稱為國(guó)際直接投資的目的。它主要是從必要性的角度闡明投資者在進(jìn)行投資決策時(shí)所考慮的主要因素，也就是說明投資者為什么要進(jìn)行某一特定類型的投資。國(guó)際直接投資的動(dòng)機(jī)主要有幾種： 二

7、、國(guó)際直接投資的動(dòng)機(jī)（一）市場(chǎng)導(dǎo)向型動(dòng)機(jī) 為保護(hù)企業(yè)原有的出口市場(chǎng)或開拓新市場(chǎng)進(jìn)行投資。這類直接投資又可分為三種不同的情況：一是繞開貿(mào)易限制的投資。二是穩(wěn)定與擴(kuò)大市場(chǎng)的投資。三是為開劈新市場(chǎng)進(jìn)行的投資。二、國(guó)際直接投資的動(dòng)機(jī)（二）降低成本導(dǎo)向型動(dòng)機(jī)出于這種動(dòng)機(jī)所進(jìn)行的投資主要是為了利用國(guó)外相對(duì)廉價(jià)的原材料和各種生產(chǎn)要素等，降低企業(yè)的綜合生產(chǎn)成本，提高經(jīng)營(yíng)效益，保持或提高企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)能力。這一類投資可以分為以下幾種情況：二、國(guó)際直接投資的動(dòng)機(jī)1、出于自然資源方面的考慮；2、出于利用國(guó)外便宜的勞動(dòng)力和土地等要素方面的考慮；3、出于匯率變動(dòng)方面的考慮；4、出于利用各國(guó)關(guān)稅稅率的高低來降低生產(chǎn)成本的考慮

8、；5、出于利用閑置的設(shè)備和工業(yè)產(chǎn)權(quán)與專有技術(shù)等技術(shù)資源方面的考慮。二、國(guó)際直接投資的動(dòng)機(jī)（三）風(fēng)險(xiǎn)分散型動(dòng)機(jī)為減少企業(yè)面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行對(duì)外投資。從經(jīng)濟(jì)方面來看這種風(fēng)險(xiǎn)分散的投資可以取得較為穩(wěn)定的收益。二、國(guó)際直接投資的動(dòng)機(jī)（四）技術(shù)與管理導(dǎo)向型動(dòng)機(jī)這種投資的目的主要是為了獲取和利用國(guó)外先進(jìn)的技術(shù)、生產(chǎn)工藝、新產(chǎn)品設(shè)計(jì)和先進(jìn)的管理知識(shí)等。二、國(guó)際直接投資的動(dòng)機(jī)（五）優(yōu)惠政策導(dǎo)向型動(dòng)機(jī)投資者進(jìn)行對(duì)外投資的主要目的是為了利用東道國(guó)政府的優(yōu)惠政策以及母國(guó)政府的鼓勵(lì)性政策。二、國(guó)際直接投資的動(dòng)機(jī)除了以上五種主要的較普遍的國(guó)際直接投資動(dòng)機(jī)以外，還有一些不太普遍的動(dòng)機(jī)：如全球戰(zhàn)略導(dǎo)向型動(dòng)機(jī)（投資的目的主要

9、主要是提高企業(yè)的知名度，在世界范圍內(nèi)樹立良好的企業(yè)形象，以實(shí)現(xiàn)其全球發(fā)展戰(zhàn)略）；信息導(dǎo)向型動(dòng)機(jī)（主要目的是獲取國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易方面的最新信息和最新動(dòng)態(tài)）；二、國(guó)際直接投資的動(dòng)機(jī)“隨大流”型動(dòng)機(jī)（跟隨本企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手會(huì)同本行業(yè)的帶頭企業(yè)進(jìn)行對(duì)外投資）；公司決策個(gè)人偏好型動(dòng)機(jī)（因公司決策對(duì)某個(gè)國(guó)家或地區(qū)的某方面事物的偏好而決定進(jìn)行的投資）；為股東爭(zhēng)利導(dǎo)向型動(dòng)機(jī)（進(jìn)行對(duì)外投資的目的是為了給企業(yè)的股東特別是普通股股東爭(zhēng)取更多的利益）等等。二、國(guó)際直接投資的動(dòng)機(jī)國(guó)際直接投資的根本動(dòng)機(jī)和目的是利潤(rùn)最大化。各種類型國(guó)際直接投資是追求利潤(rùn)最大化的不同途徑和方式。在獲取利潤(rùn)的問題上，有直接與間接、局部與整體、近期與

10、遠(yuǎn)期之分，這也導(dǎo)致投資動(dòng)機(jī)呈多樣化。不同企業(yè)的內(nèi)外條件與所處環(huán)境之間存在著相當(dāng)大的差異性，這也使不同企業(yè)在追求相同的目標(biāo)時(shí)采取了不同的手段。二、國(guó)際直接投資的動(dòng)機(jī)國(guó)際直接投資的動(dòng)機(jī)是可以相互交叉的。一筆對(duì)外投資可以有一個(gè)動(dòng)機(jī)，也可以有兩三個(gè)動(dòng)機(jī)。同時(shí)并存的動(dòng)機(jī)越多，對(duì)投資者的好處就越大。二、國(guó)際直接投資的動(dòng)機(jī)不同類型國(guó)家之間直接投資的主要?jiǎng)訖C(jī)是不同的。發(fā)達(dá)國(guó)家之間出于市場(chǎng)導(dǎo)向型和分散投資風(fēng)險(xiǎn)動(dòng)機(jī)的相互投資相對(duì)較多；發(fā)展中國(guó)家之間的投資出于市場(chǎng)導(dǎo)向型和降低成本型動(dòng)機(jī)多于其他動(dòng)機(jī)；二、國(guó)際直接投資的動(dòng)機(jī)發(fā)達(dá)國(guó)家向發(fā)展中國(guó)家的投資主要是出于市場(chǎng)的動(dòng)機(jī)和降低成本的動(dòng)機(jī)；發(fā)展中國(guó)家向發(fā)達(dá)國(guó)家的投資多數(shù)考

11、慮的是市場(chǎng)、技術(shù)與管理和分散風(fēng)險(xiǎn)。三、國(guó)際直接投資的形式國(guó)際直接投資主要有三種形式：一是在國(guó)外創(chuàng)辦新企業(yè)包括合資企業(yè)、獨(dú)資企業(yè)和跨國(guó)公司。二是購(gòu)買外國(guó)企業(yè)股權(quán)達(dá)到控制的比例。三是以利潤(rùn)進(jìn)行再投資，即投資者把通過直接投資所獲得利潤(rùn)的一部分或全部用于對(duì)原企業(yè)的追加投資。 （一）創(chuàng)建境外企業(yè)方式創(chuàng)建境外企業(yè)可以是：由外國(guó)投資者投入全部資本，在東道國(guó)設(shè)立一個(gè)擁有全部控制權(quán)的企業(yè)；由外國(guó)投資者與東道國(guó)的投資者共同出資，在東道國(guó)設(shè)立一個(gè)合資企業(yè)；這是在原來沒有的基礎(chǔ)上新建的企業(yè)。（一）創(chuàng)建境外企業(yè)方式1、國(guó)際獨(dú)資企業(yè)國(guó)際獨(dú)資企業(yè)的形式主要包括境外分公司和境外子公司。（1）境外分公司境外分公司是指一家公司為

12、擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)?；蚪?jīng)營(yíng)范圍在東道國(guó)依法建立的，并在組織和資產(chǎn)上構(gòu)成母公司一個(gè)不可分割部分的境外企業(yè)。分公司最大特點(diǎn)在于它和母公司是真正的一體結(jié)構(gòu)，不是獨(dú)立于母公司之外的經(jīng)濟(jì)實(shí)體。（一）創(chuàng)建境外企業(yè)方式（2）境外子公司境外子公司事是指母公司投入全部股份資本，依法在東道國(guó)設(shè)立的獨(dú)立企業(yè)。境外子公司的基本特點(diǎn)是能以獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)實(shí)體的面貌出現(xiàn)，母公司的所有權(quán)通過持股的方式體現(xiàn)，而不是直接的資產(chǎn)所有。所以，境外子公司具有自己獨(dú)立的公司名稱，有自己的公司章程，有自己的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)負(fù)債表，有一套完整的財(cái)務(wù)報(bào)表制度。（一）創(chuàng)建境外企業(yè)方式2、國(guó)際合資企業(yè)國(guó)際合資企業(yè)是指由兩個(gè)或兩個(gè)以上不同國(guó)籍的投資者，在選定的國(guó)

13、家或地區(qū)（一般在投資者中的一方所在國(guó)家或地區(qū)）投資，并按照該投資國(guó)或地區(qū)的有關(guān)法令組織建立起來的以營(yíng)利為目的的企業(yè)。合資企業(yè)由投資人共同經(jīng)營(yíng)，共同管理，并按投資股權(quán)比例共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，共負(fù)盈虧。（一）創(chuàng)建境外企業(yè)方式發(fā)達(dá)國(guó)家合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)一般采取公司形式.其種類大致有：有限責(zé)任公司、股份有限公司、無限責(zé)任公司、兩合公司等。（一）創(chuàng)建境外企業(yè)方式有限責(zé)任公司有限責(zé)任公司是目前國(guó)際上私人直接投資普遍采用的一種形式。所謂有限責(zé)任公司就是企業(yè)對(duì)債權(quán)人的責(zé)任僅以它的注冊(cè)資本為限；企業(yè)投資者股東對(duì)企業(yè)所負(fù)的經(jīng)濟(jì)責(zé)任也僅以它的投資為限，互相不負(fù)連帶責(zé)任。（一）創(chuàng)建境外企業(yè)方式股東的資本額，在組織公司的談判過程和有關(guān)

14、個(gè)方簽訂的合同上都已明確。股東在向公司繳足了自己的投資后，可以從公司領(lǐng)取投資證書或是定額股票。這種投資證書和記名股票，不經(jīng)其他股東同意，不經(jīng)東道國(guó)政府主管當(dāng)局改變注冊(cè)，是不能隨意轉(zhuǎn)讓的。（一）創(chuàng)建境外企業(yè)方式股份有限公司股份有限公司是一種用發(fā)行股票的形式來籌集資本并實(shí)行有限責(zé)任制的公司。公司把總資本額分成若干等額的股份，由入股者認(rèn)購(gòu)。認(rèn)購(gòu)某一公司股票即為該公司的股東。（一）創(chuàng)建境外企業(yè)方式股東的權(quán)利：每逢年終或公司規(guī)定的時(shí)間，可按所持股票領(lǐng)取股息及紅利；公司解散時(shí)享有分配剩余資財(cái)?shù)臋?quán)利；在法律上有參加管理企業(yè)的權(quán)利。股票可以買賣或抵押，股票持有人無權(quán)要求退股，但可以轉(zhuǎn)讓。從記名與否股票可以分記

15、名股票與無記名股票。（一）創(chuàng)建境外企業(yè)方式股份有限公司的特點(diǎn)：企業(yè)對(duì)自己的債務(wù)僅以自己的投資額承擔(dān)責(zé)任；股東對(duì)企業(yè)所承擔(dān)的責(zé)任，僅以自己的股金為限；股東之間相互不負(fù)連帶責(zé)任。股份有限公司一般規(guī)模都較大，廣泛發(fā)行股票，股東較多，就它的資金來源、經(jīng)營(yíng)范圍、經(jīng)營(yíng)規(guī)模來說，比起責(zé)任有限公司來，都具有更廣泛的社會(huì)性和國(guó)際性。（一）創(chuàng)建境外企業(yè)方式無限責(zé)任公司：它是一種在性質(zhì)上與有限責(zé)任制企業(yè)相對(duì)立的公司。它的特點(diǎn)是：公司對(duì)自己經(jīng)營(yíng)的一切后果承擔(dān)無限責(zé)任；股東對(duì)公司的所有債務(wù)承擔(dān)無限責(zé)任。即投資者的責(zé)任不以他所出資本為限；不管其出資或盈虧分配比例，投資者共同或單獨(dú)承擔(dān)對(duì)公司債權(quán)人清償全部債務(wù)的責(zé)任。目前，

16、國(guó)際投資基本上不采取這種形式。（一）創(chuàng)建境外企業(yè)方式兩合公司它是指由一人以上無限責(zé)任股東和一定人數(shù)以上的有限責(zé)任股東所組成的公司。公司的經(jīng)營(yíng)管理權(quán)一般掌握在負(fù)有無限責(zé)任的股東手里，這種形式的公司目前在發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家還有一定數(shù)量存在，但已經(jīng)不普遍。（一）創(chuàng)建境外企業(yè)方式合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)是指依照有關(guān)法律在東道國(guó)境內(nèi)設(shè)立的外國(guó)公司、企業(yè)和其他經(jīng)濟(jì)組織或個(gè)人與東道國(guó)的公司、企業(yè)或其他經(jīng)濟(jì)組織共同舉辦的合營(yíng)企業(yè)。即：兩個(gè)以上不同國(guó)籍的投資者，根據(jù)公司法有關(guān)合資法人和企業(yè)法人登記管理?xiàng)l例的規(guī)定共同投資設(shè)立，共同經(jīng)營(yíng)，共負(fù)盈虧，擔(dān)當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)的有限責(zé)任公司。在中國(guó)大陸，各方出資折算成一定的出資比例，外國(guó)合營(yíng)者的出資

17、比例一般不低于25%。 （港、澳、臺(tái)參照） （一）創(chuàng)建境外企業(yè)方式值得注意的是：合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)的資本可以用現(xiàn)金、外匯，也可以用土地、廠房、機(jī)器設(shè)備，或者以專利、商標(biāo)等工業(yè)產(chǎn)權(quán)以及技術(shù)資料、技術(shù)協(xié)作和專有技術(shù)等折價(jià)出資。在國(guó)際上，有的國(guó)家是不允許以技術(shù)投資的。（一）創(chuàng)建境外企業(yè)方式國(guó)際合資企業(yè)是股權(quán)式合營(yíng)企業(yè)，它的特點(diǎn)是各方共同投資、共同經(jīng)營(yíng)、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共享利潤(rùn)。國(guó)際合資企業(yè)是當(dāng)前國(guó)際直接投資中最常用的形式。中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)的特征：1、合營(yíng)企業(yè)主體一方為中國(guó)的公司企業(yè)或其他經(jīng)濟(jì)組織；另一方為外國(guó)的公司企業(yè)或其他經(jīng)濟(jì)組織和個(gè)人。2、在中國(guó)境內(nèi)，按中國(guó)法律規(guī)定取得法人資格，為中國(guó)法人。必須遵守中國(guó)法律

18、、法規(guī)。3、它是有限責(zé)任公司。4、合營(yíng)各方遵照平等互利原則，共同出資、共同經(jīng)營(yíng)、按各方注冊(cè)資本比例分享利潤(rùn)、分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)和虧損。注意：在注冊(cè)資本中，外方合營(yíng)者的投資比例一般不得低于25%，上限則無規(guī)定。 各方的出資方式包括現(xiàn)金、實(shí)物和工業(yè)產(chǎn)權(quán)。中方合營(yíng)者可以場(chǎng)地使用權(quán)出資?，F(xiàn)金投資由合營(yíng)各方在合同中約定。實(shí)物投資一般指機(jī)器、設(shè)備、廠房、物資等。工業(yè)產(chǎn)權(quán)和專有技術(shù)投資必須符合法律規(guī)定條件并提供有關(guān)資料。場(chǎng)地使用權(quán)投資時(shí)的作價(jià)應(yīng)與同類場(chǎng)地使用權(quán)應(yīng)繳納的使用費(fèi)相同。合營(yíng)各方應(yīng)按期繳清各自出資額。在合營(yíng)期內(nèi)不得減少注冊(cè)資本。注冊(cè)資本可以轉(zhuǎn)讓。 （一）創(chuàng)建境外企業(yè)方式1）國(guó)際合資企業(yè)的管理模式國(guó)際合資企業(yè)是

19、基于股權(quán)分享的原則建立的，各方投資者都在不同程度上擁有合資企業(yè)股權(quán)和經(jīng)營(yíng)管理權(quán)的企業(yè)。（一）創(chuàng)建境外企業(yè)方式從境外公司的股份參與原則來看，最普遍采用的是一股一權(quán)原則，這一原則確定了投資者擁有的經(jīng)營(yíng)管理權(quán)與其擁有的股權(quán)對(duì)等。由于國(guó)際合資企業(yè)存在著一定的特殊性，投資各方在經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)方面差別較大，加上其他一些影響因素的存在，合資企業(yè)投資各方實(shí)際擁有的企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理權(quán)與其擁有的股權(quán)往往并不一致。（一）創(chuàng)建境外企業(yè)方式直管合資企業(yè)直管合資企業(yè)是指由一個(gè)母公司直接管理的國(guó)際合資企業(yè)。其基本特征是一個(gè)母公司在合資企業(yè)的決策合管理中占主導(dǎo)地位，起決定性作用，另一個(gè)母公司在合資企業(yè)的決策合管理中居從屬地位。（一）創(chuàng)

20、建境外企業(yè)方式分管合資企業(yè)是指雙方都積極參與管理的合資企業(yè)。這類合資企業(yè)一般是在雙方對(duì)等參與經(jīng)營(yíng)決策和管理的條件下進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，雙方母公司對(duì)合資企業(yè)都有很大影響。獨(dú)立合資企業(yè)是指那些具有更多經(jīng)營(yíng)管理決策和管理自主權(quán)的合資企業(yè)。這類合資企業(yè)的董事會(huì)對(duì)企業(yè)的決策和經(jīng)營(yíng)起著主導(dǎo)作用。（一）創(chuàng)建境外企業(yè)方式2）投資者對(duì)國(guó)際合資企業(yè)的控制策略在國(guó)際合資企業(yè)的實(shí)踐中，雙方投資者都會(huì)利用各方面的有利條件加強(qiáng)對(duì)企業(yè)的控制。所謂控制是指在企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理中居主要地位，能夠充分影響企業(yè)的決策，左右企業(yè)的經(jīng)營(yíng)方向。在國(guó)際合資企業(yè)中控制權(quán)的取得有股權(quán)控制和非股權(quán)控制兩種策略。（一）創(chuàng)建境外企業(yè)方式A、股權(quán)控制策略股權(quán)控

21、制是傳統(tǒng)的和單一的控制企業(yè)的方法，按照股份均等參與的原則，在企業(yè)中擁有多數(shù)股權(quán)地位的投資者具有主導(dǎo)性的經(jīng)營(yíng)控制權(quán)。又分為兩種：（一）創(chuàng)建境外企業(yè)方式絕對(duì)多數(shù)股權(quán)策略絕對(duì)多數(shù)股權(quán)策略是指投資者在全部股權(quán)中占有明顯多數(shù)的地位。憑借絕對(duì)多數(shù)股權(quán)地位，投資者可以獲得企業(yè)的經(jīng)營(yíng)控制權(quán)。（一）創(chuàng)建境外企業(yè)方式相對(duì)多數(shù)股權(quán)策略相對(duì)多數(shù)股權(quán)策略一般指投資者在沒有擁有過半數(shù)股權(quán)的情況下，設(shè)法分散其余部分的股權(quán)擁有，使自己在企業(yè)中擁有相對(duì)的多數(shù)股權(quán)，進(jìn)而取得控制權(quán)。（一）創(chuàng)建境外企業(yè)方式B、非股權(quán)控制策略非股權(quán)策略是指投資者通過采用股權(quán)以外的各種方式或手段來控制合資企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理權(quán)的做法。具體的控制一般通過合資企業(yè)

22、的各種正常協(xié)議和合資企業(yè)的人事安排來實(shí)現(xiàn)。（一）創(chuàng)建境外企業(yè)方式具體的包括：a)合資企業(yè)的公司章程b)供應(yīng)和銷售合同c)技術(shù)和管理合同d)人事安排。（二）收購(gòu)境外企業(yè)的方式國(guó)際企業(yè)收購(gòu)：是指外國(guó)投資者通過一定的程序和渠道依法取得東道國(guó)某企業(yè)部分或全部所有權(quán)的行為。它是一種國(guó)際性的企業(yè)購(gòu)買活動(dòng)，購(gòu)買的標(biāo)的主要是東道國(guó)的現(xiàn)有的企業(yè)。（二）收購(gòu)境外企業(yè)的方式這種購(gòu)買的結(jié)果是跨國(guó)性企業(yè)接管或兼并。無論從歷史上來看還是從現(xiàn)狀來看，企業(yè)的接管和兼并在發(fā)達(dá)國(guó)家是非常普遍的現(xiàn)象?，F(xiàn)在，國(guó)際企業(yè)收購(gòu)已成為國(guó)際直接投資中的一種主要形式。1、企業(yè)收購(gòu)的主要方式1）直接收購(gòu)直接收購(gòu)是指收購(gòu)公司直接向目標(biāo)公司提出擁有所

23、有權(quán)的要求，雙方通過一定的程序進(jìn)行磋商，共同商定條件，根據(jù)雙方商定的協(xié)議完成所有權(quán)轉(zhuǎn)移的做法。1、企業(yè)收購(gòu)的主要方式2）間接收購(gòu)間接收購(gòu)指收購(gòu)公司并不向目標(biāo)公司直接提出收購(gòu)的要求，而是通過在市場(chǎng)上收購(gòu)目標(biāo)公司已發(fā)行和流通的具有表決權(quán)的普通股票，從而取得目標(biāo)公司控制權(quán)的行為。1、企業(yè)收購(gòu)的主要方式3）杠桿收購(gòu)所謂杠桿收購(gòu)指由一家或幾家公司在銀行貸款或在金融市場(chǎng)借貸的支持下進(jìn)行的企業(yè)收購(gòu)。杠桿收購(gòu)的一個(gè)突出特點(diǎn)是收購(gòu)公司不需要投入全部的收購(gòu)資金即可進(jìn)行收購(gòu)活動(dòng)，收購(gòu)公司收購(gòu)?fù)瓿墒召?gòu)所需的大量資金靠借貸取得。2、企業(yè)收購(gòu)與兼并的基本做法1）現(xiàn)金收購(gòu)凡不涉及發(fā)行新股票的收購(gòu)都可以被認(rèn)為是現(xiàn)金收購(gòu)。在購(gòu)

24、買者直接發(fā)行某種形式的票據(jù)所進(jìn)行的購(gòu)買也屬于現(xiàn)金收購(gòu)的范疇。2、企業(yè)收購(gòu)與兼并的基本做法2）股票收購(gòu)如果投資者不是以現(xiàn)金為媒介對(duì)當(dāng)?shù)仄髽I(yè)進(jìn)行收購(gòu)，而是增加發(fā)行本公司的股票，以新發(fā)行的股票替換被收購(gòu)公司的股票，則被稱為股票收購(gòu)。四、國(guó)際直接投資的環(huán)境評(píng)價(jià)國(guó)際投資環(huán)境是指世界范圍內(nèi)、某一國(guó)家或地區(qū)為接受或吸引外資所具有的基本條件。它是國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)格局與某一國(guó)或地區(qū)政治制度、法律制度、傳統(tǒng)文化、地理位置、自然條件等多種因素的綜合反映。它是一個(gè)動(dòng)態(tài)的、全方位的、多層次的、多因素的綜合體系。四、國(guó)際直接投資的環(huán)境評(píng)價(jià)國(guó)際投資環(huán)境的價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)將隨著時(shí)間的流逝而不斷變化。例如，對(duì)于早期的國(guó)際投資，廉價(jià)的資源和

25、勞動(dòng)力是最具吸引力的優(yōu)勢(shì)；而從現(xiàn)在來看，較發(fā)達(dá)社會(huì)經(jīng)濟(jì)條件以及受過良好教育和訓(xùn)練的人力資源對(duì)于投資者來說是更為重要的因素。國(guó)際投資環(huán)境的分類從包含因素的多少狹義：經(jīng)濟(jì)環(huán)境廣義：經(jīng)濟(jì)、政治、法律、社會(huì)文化環(huán)境等自然因素：相對(duì)穩(wěn)定因素（如自然、地理）人為自然資源：中期可變因素（經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)等）人為因素：短期可變因素（如稅收政策）國(guó)家：指整個(gè)國(guó)家范圍內(nèi)區(qū)域：指一個(gè)地區(qū)范圍內(nèi)硬環(huán)境：外部物質(zhì)條件軟環(huán)境：非物質(zhì)形態(tài)因素從環(huán)境表現(xiàn)的形態(tài)從地理跨度看從各因素的穩(wěn)定程度看語言和文化、教育狀況、社會(huì)心理、宗教信仰等直接關(guān)系國(guó)際投資的安全性最直接、最基本、最重要的因素影響程度逐步下降國(guó)際投資環(huán)境的構(gòu)成因素自然資源政治

26、法律經(jīng)濟(jì)狀況社會(huì)文化四、國(guó)際直接投資的環(huán)境評(píng)價(jià)1、國(guó)際投資環(huán)境構(gòu)成的主要因素（1）經(jīng)濟(jì)環(huán)境經(jīng)濟(jì)環(huán)境包括以下方面的內(nèi)容：A.微觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境微觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境是外國(guó)投資者在東道國(guó)進(jìn)行投資和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所面臨的具體條件，主要包括市場(chǎng)環(huán)境、生產(chǎn)要素、經(jīng)營(yíng)自主權(quán)。四、國(guó)際直接投資的環(huán)境評(píng)價(jià)B.宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境是指一國(guó)所具有的從事投資和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的基本備件。主要包括該國(guó)所處的經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)階段、收入水平、通貨膨脹狀況和國(guó)際清償能力等。處于不同經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)階段的國(guó)家，參與國(guó)際投資的規(guī)模、方式和對(duì)區(qū)位的選擇是不同的。四、國(guó)際直接投資的環(huán)境評(píng)價(jià)C.經(jīng)濟(jì)政策經(jīng)濟(jì)政策是各國(guó)政府實(shí)現(xiàn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)的重要工具。各國(guó)經(jīng)濟(jì)政策的

27、總體目標(biāo)主要有促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、穩(wěn)定物價(jià)、提高國(guó)民生活水平、增加就業(yè)機(jī)會(huì)等。由于所處的經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)階段的不同，各國(guó)的經(jīng)濟(jì)政策也會(huì)有所差異。四、國(guó)際直接投資的環(huán)境評(píng)價(jià)一國(guó)經(jīng)濟(jì)政策所包括的內(nèi)容甚多，影響外國(guó)投資活動(dòng)的經(jīng)濟(jì)政策主要有：地區(qū)開放政策、外匯政策、外貿(mào)政策和外資政策等。D.市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制的完善程度。四、國(guó)際直接投資的環(huán)境評(píng)價(jià)（2）政治環(huán)境東道國(guó)的政治環(huán)境如何，直接關(guān)系到國(guó)際投資的安全性，是對(duì)外投資者首先應(yīng)當(dāng)考慮的因素之一。一般來說，一國(guó)的政治環(huán)境應(yīng)包括以下幾個(gè)方面：四、國(guó)際直接投資的環(huán)境評(píng)價(jià)A.政治制度政治制度也可稱為政治體制，是指有關(guān)政體的制度，即居于統(tǒng)治地位的一定社會(huì)階段采取何種形式組織政權(quán)。四

28、、國(guó)際直接投資的環(huán)境評(píng)價(jià)在不同的制度下，政府指導(dǎo)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的方針、力度、行為、方式是不同的；各個(gè)利益階層和政治集團(tuán)在社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活中的影響力和地位不同；因而對(duì)外資的立場(chǎng)和態(tài)度也不同。四、國(guó)際直接投資的環(huán)境評(píng)價(jià)B.政策的連續(xù)性和優(yōu)惠性政策是否連續(xù)是投資者十分關(guān)心的問題?，F(xiàn)實(shí)中，一國(guó)政策的連續(xù)性要受諸多因素的影響。優(yōu)惠政策是一國(guó)吸引外資的一個(gè)重要方面，很多發(fā)展中國(guó)家都制定了關(guān)稅及所得稅方面的減免措施來鼓勵(lì)外資進(jìn)入，引導(dǎo)投資方向。四、國(guó)際直接投資的環(huán)境評(píng)價(jià)C.行政效率發(fā)展中國(guó)家往往存在著辦事程序復(fù)雜、工作人員素質(zhì)低下等現(xiàn)象。也就是通常所說的“門難進(jìn)、臉難看”的現(xiàn)象。四、國(guó)際直接投資的環(huán)境評(píng)價(jià)3、法律環(huán)境

29、法律環(huán)境在投資環(huán)境中占有重要位置。一個(gè)良好的法律環(huán)境要求滿足以下條件：A.完備的法律體系。一國(guó)除了必須具備民法、刑法和一般商法外，還必須有完備的外國(guó)投資法、外匯管理法、專利法、商標(biāo)法等。四、國(guó)際直接投資的環(huán)境評(píng)價(jià)B.法律的公正性實(shí)際情況表明公正執(zhí)行法比完善立法難度更高。C.法律的穩(wěn)定性投資行為具有長(zhǎng)期性，因此投資者需要有一個(gè)穩(wěn)定的法律環(huán)境。四、國(guó)際直接投資的環(huán)境評(píng)價(jià)4、自然環(huán)境自然環(huán)境是指東道國(guó)自然資源及自然狀況等方面所具有的基本條件。首先是東道國(guó)的地理位置、氣候條件等，這些因素直接影響了外商投資企業(yè)的產(chǎn)品成品。此外還包括當(dāng)?shù)厮鶕碛械淖匀毁Y源。四、國(guó)際直接投資的環(huán)境評(píng)價(jià)5、社會(huì)環(huán)境社會(huì)環(huán)境主要

30、是指東道國(guó)對(duì)于外商投資企業(yè)的信任與合作的程度。包括當(dāng)?shù)氐淖诮绦叛?、社?huì)風(fēng)俗、意識(shí)形態(tài)、語言文字及教育、文化水平等。社會(huì)環(huán)境是一種軟環(huán)境，但是仍會(huì)直接或間接地對(duì)外國(guó)投資者產(chǎn)生影響，在某些方面甚至可能產(chǎn)生重大的影響。第二節(jié) 跨國(guó)公司一、跨國(guó)公司的定位二、跨國(guó)公司的發(fā)展動(dòng)機(jī)三、跨國(guó)公司的管理模式一、跨國(guó)公司的定位跨國(guó)公司是國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作中發(fā)展較快的一種形式，是國(guó)際化企業(yè)發(fā)展到高級(jí)階段的產(chǎn)物，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)有著重要影響?？鐕?guó)公司是直接投資的重要承當(dāng)者。如：跨國(guó)公司成為產(chǎn)業(yè)國(guó)際轉(zhuǎn)移主體 2002年全球跨國(guó)公司總數(shù)基本維持在1998年的水平，為6.4萬家，但子公司則發(fā)展到87萬家。在全球直接投資流量大幅度減少的

31、情況下，跨國(guó)公司的全球外國(guó)直接投資存量則增加了30，創(chuàng)造了3.4萬億美元的附加值，約占全球GDP的110，同時(shí)，其全球銷售額高達(dá)18萬億美元，是當(dāng)年世界總出口8萬億美元的2.25倍。 目前，跨國(guó)公司已控制了全世界生產(chǎn)的40、國(guó)際投資額的90、國(guó)際技術(shù)貿(mào)易的60、國(guó)際技術(shù)轉(zhuǎn)讓的80，科研開發(fā)的90是在跨國(guó)公司之間進(jìn)行的。20世紀(jì)80年代初期到90年代中期，在中國(guó)內(nèi)地的跨國(guó)公司中直接投資（FDI）主要來源于香港地區(qū)、臺(tái)灣地區(qū)和東南亞各國(guó)，基本上投向勞動(dòng)密集型行業(yè)，多為“兩頭在外”的出口加工型企業(yè)。而90年代中期以來，來自跨國(guó)公司的大規(guī)模資本投資顯著增加。截至2003年底，世界排名前500名的跨國(guó)公

32、司已有400多家來中國(guó)投資。 一、跨國(guó)公司的定位跨國(guó)公司（Transnational Corporations）有時(shí)也用多國(guó)公司（Multinational）、國(guó)際公司(International Corporation)、全球公司(Global Corporation) 宇宙公司(Cosmocorp)等稱呼。這些稱呼往往互相替換使用。一、跨國(guó)公司的定位普遍的定義為：在兩個(gè)或兩個(gè)以上的國(guó)家從事經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的公司。它有一個(gè)統(tǒng)一的中央決策體系和全球戰(zhàn)略目標(biāo)，擁有遍布全球的多個(gè)實(shí)體并分享資源、信息和責(zé)任。一、跨國(guó)公司的定位跨國(guó)公司一般符合以下三種標(biāo)準(zhǔn)：1、結(jié)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)跨國(guó)公司至少應(yīng)滿足下列條件之一：A.在兩

33、個(gè)以上的國(guó)家經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)；B.公司的所有權(quán)為兩個(gè)以上國(guó)籍的人所擁有； C.公司的高級(jí)經(jīng)理人員來自兩個(gè)以上的國(guó)家； D.公司的組織形式以全球性地區(qū)和全球性產(chǎn)品為基礎(chǔ)。一、跨國(guó)公司的定位2、行為標(biāo)準(zhǔn)跨國(guó)公司應(yīng)以全球范圍內(nèi)的整體利益最大化為原則，具有全球戰(zhàn)略目標(biāo)和動(dòng)機(jī)，用一視同仁的態(tài)度對(duì)待世界各地的商業(yè)機(jī)會(huì)和分支機(jī)構(gòu)?？鐕?guó)公司對(duì)位于不同國(guó)家的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)實(shí)行的管理一體化是其一個(gè)重要特征。一、跨國(guó)公司的定位3、業(yè)績(jī)標(biāo)準(zhǔn)跨國(guó)公司在國(guó)外的生產(chǎn)值、銷售額、利潤(rùn)額、資產(chǎn)額或雇員人數(shù)應(yīng)達(dá)到一定的百分比。具體的百分比數(shù)字尚無統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，實(shí)踐中多采用25%作為衡量標(biāo)準(zhǔn)。二、跨國(guó)公司的發(fā)展動(dòng)機(jī)跨國(guó)生產(chǎn)的擴(kuò)大是由一系列因素共同

34、驅(qū)使的，這些因素不同的國(guó)家和地區(qū)而生產(chǎn)不同的影響。這里有三個(gè)主要的驅(qū)動(dòng)力量：第一種力量是政策自由化：開放國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，運(yùn)行各種各樣的外商直接投資和非權(quán)益活動(dòng)；第二種力量是技術(shù)的快速變化；二、跨國(guó)公司的發(fā)展動(dòng)機(jī)第三種力量是競(jìng)爭(zhēng)更加激烈。激烈的競(jìng)爭(zhēng)迫使公司采取新的方法增加效率。例如把國(guó)際業(yè)務(wù)盡可能早地?cái)U(kuò)大到新的市場(chǎng)，從而把成本轉(zhuǎn)移到生產(chǎn)成本低的國(guó)家，許多跨國(guó)公司就是把核心的管理和研發(fā)部門放到發(fā)達(dá)國(guó)家，而把生產(chǎn)部門放到勞動(dòng)力等成本低的國(guó)家，把其產(chǎn)品銷往最具有市場(chǎng)潛力的國(guó)家。三、跨國(guó)公司的管理模式（一）管理體制跨國(guó)公司的組織管理體制模式反映其總公司與各個(gè)子公司之間的關(guān)系。根據(jù)不同的設(shè)置原則，跨國(guó)公司的組織

35、管理體制大致可分為以下三種類型：三、跨國(guó)公司的管理模式1、多元中心型多元中心型跨國(guó)公司的特點(diǎn)是：總公司與子公司之間只保持松散的關(guān)系，以許多分部與國(guó)外子公司為中心，總公司不直接進(jìn)行控制，海外子公司擁有較大的自主權(quán)。三、跨國(guó)公司的管理模式2、本國(guó)中心型本國(guó)中心型跨國(guó)公司的特點(diǎn)是以總公司為中心，管理權(quán)限高度集中，總公司統(tǒng)一管理國(guó)內(nèi)外各子公司。三、跨國(guó)公司的管理模式3、全球中心型前面敘述的兩種跨國(guó)公司組織管理體制是兩個(gè)極端，全球中心型則介于這兩者之間，其特點(diǎn)是將管理權(quán)限的集中與分散相結(jié)合。三、跨國(guó)公司的管理模式跨國(guó)公司采取何種組織管理體制，要受制于諸多具體因素。首先，取決于產(chǎn)品的復(fù)雜程度和市場(chǎng)的分散程

36、度。一般來說，產(chǎn)品簡(jiǎn)單，市場(chǎng)比較穩(wěn)定的跨國(guó)公司，宜采用本國(guó)中心型組織管理體制，反之，則宜采用多元中心型組織管理體制。三、跨國(guó)公司的管理模式其次，在不同的歷史發(fā)展階段，采取不同的組織管理體制?？鐕?guó)公司多采用多元中心型組織管理體制。第三，不同國(guó)家的跨國(guó)公司的管理體制亦有差異。如同樣是采取全球中心型組織管理體制，美國(guó)跨國(guó)公司實(shí)行較為集中的組織管理體制，而西歐各國(guó)的跨國(guó)公司則實(shí)行較為分散的組織管理體制?？梢?，跨國(guó)公司的組織管理體制并不是一成不變的，而是隨著內(nèi)外部各種因素的變化加以調(diào)整。三、跨國(guó)公司的管理模式（二）組織結(jié)構(gòu)組織結(jié)構(gòu)，是為實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)而確立公司內(nèi)部權(quán)利、責(zé)任、控制和協(xié)調(diào)關(guān)系的一種形式。它不

37、但涉及公司內(nèi)部職工之間的相互聯(lián)系，而且還涉及公司內(nèi)部的決策系統(tǒng)。母女結(jié)構(gòu)又稱為國(guó)外子公司結(jié)構(gòu)（National subsidiary Structure）,是一種由母公司總經(jīng)理直接管理國(guó)外分子公司的組織結(jié)構(gòu)。這是國(guó)內(nèi)企業(yè)走向跨國(guó)經(jīng)營(yíng)時(shí)一種過度的組織形式。母女結(jié)構(gòu)國(guó)際部隨著跨國(guó)公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)大，國(guó)外子公司數(shù)目及國(guó)際業(yè)務(wù)量增加，為了加強(qiáng)對(duì)國(guó)際業(yè)務(wù)的管理，協(xié)調(diào)內(nèi)外部門的關(guān)系，便在總部設(shè)立國(guó)際業(yè)務(wù)部（International Division）,專門負(fù)責(zé)管理母國(guó)以外的業(yè)務(wù)。國(guó)際部全球職能結(jié)構(gòu)全球職能結(jié)構(gòu)（Global Functional Structure）這是一種按職能分工劃分部門的組織結(jié)構(gòu)。

38、這種組織結(jié)構(gòu)適合于那些產(chǎn)品品種單一，市場(chǎng)和生產(chǎn)的空間分布相對(duì)比較集中的跨國(guó)公司。其結(jié)構(gòu)如圖：全球職能結(jié)構(gòu)全球性產(chǎn)品結(jié)構(gòu)全球性產(chǎn)品結(jié)構(gòu)（Global Product Structure）這是一種按產(chǎn)品種類或者是以產(chǎn)品的加工程度或加工工序來劃分和設(shè)置部門的組織結(jié)構(gòu)。其結(jié)構(gòu)形式如圖：全球性產(chǎn)品結(jié)構(gòu)全球地區(qū)結(jié)構(gòu)全球地區(qū)結(jié)構(gòu)(Globe Region Structure )這是一種按地區(qū)劃分而設(shè)立部門的組織結(jié)構(gòu)。地區(qū)結(jié)構(gòu)按照地區(qū)部下屬部門的設(shè)置形式，可分為地區(qū)職能式和地區(qū)產(chǎn)品式。見下圖：（2個(gè)圖）全球地區(qū)職能結(jié)構(gòu)全球地區(qū)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)混合式組織結(jié)構(gòu)混合式組織結(jié)構(gòu)（Mixed Structure）把國(guó)際部、職能

39、結(jié)構(gòu)、地區(qū)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中的二個(gè)或三個(gè)結(jié)合，混合設(shè)置部門的組織結(jié)構(gòu)。較典型的形式如圖所示。混合式組織結(jié)構(gòu)第三節(jié) 國(guó)際間接投資一、國(guó)際間接投資的定義國(guó)際間接投資指以取得利息或股息為目的而購(gòu)買東道國(guó)政府和企業(yè)發(fā)行的證券的經(jīng)濟(jì)行為。其投資者不參與國(guó)外企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)。一般來說，國(guó)際直接投資的主要目的是取得國(guó)外企業(yè)的經(jīng)營(yíng)權(quán)，國(guó)際間接投資的主要目的是取得股息或利息。國(guó)際間接投資的主要形式是證券投資。一、國(guó)際證券投資的定位證券是代表一定財(cái)產(chǎn)所有權(quán)和債權(quán)的憑證，它是一種金融資本表示對(duì)財(cái)產(chǎn)的一項(xiàng)或多項(xiàng)權(quán)益，其內(nèi)容包括占有、行使、處分和轉(zhuǎn)讓等。證券投資是指?jìng)€(gè)人、企業(yè)以賺取股息、紅利、債息為主要目的購(gòu)買證券的行

40、為。二、國(guó)際證券投資的主要類型從國(guó)際投資的角度來看，主要包括：（一）國(guó)際債券投資（二）國(guó)際股票投資（三）共同資金投資（一）國(guó)際債券投資國(guó)際債券是指某國(guó)政府或企業(yè)在其國(guó)境以外發(fā)行的以某種貨幣為面額的債券。它有三種基本的類別，即外國(guó)債券、歐洲債券和全球債券。國(guó)際債券的年限一般是5年或5年以上，是一種籌措長(zhǎng)期資金的方法。債券投資是一種長(zhǎng)期資金的國(guó)際間接投資的重要的方式之一。（一）國(guó)際債券投資2、國(guó)際債券的種類國(guó)際債券按發(fā)行地點(diǎn)與面值貨幣不同，可分為：外國(guó)債券（又稱傳統(tǒng)的國(guó)際債券）歐洲債券全球債券（一）國(guó)際債券投資外國(guó)債券：發(fā)行人所屬的國(guó)家包括的范圍比較廣，既包括發(fā)達(dá)的工業(yè)國(guó)家，如美國(guó)、日本，也包括發(fā)

41、展中國(guó)家，如中國(guó)、拉美的一些國(guó)家。此外，國(guó)際金融機(jī)構(gòu)如世界銀行也發(fā)行一定數(shù)量的外國(guó)債券。（一）國(guó)際債券投資歐洲債券它是指以某一種或某幾種貨幣為面額，由國(guó)際辛迪加承銷，同時(shí)在面額貨幣以外的若干個(gè)國(guó)家發(fā)行的債券。如美國(guó)在法國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)行的英鎊債券就叫歐洲債券。（一）國(guó)際債券投資歐洲債券市場(chǎng)可分為：歐洲美元債券市場(chǎng)。約占50%.歐洲馬克債券市場(chǎng)歐洲日?qǐng)A債券市場(chǎng)歐洲混合貨幣債券市場(chǎng)。最常見的是歐洲貨幣單位債券市場(chǎng)和特別提款權(quán)債券市場(chǎng)。（二）國(guó)際股票投資股票是有價(jià)證券的一種，它是股份公司發(fā)行的，用以證明股票持有人對(duì)公司擁有所有權(quán)，并可以分享公司股息或紅利、參與公司經(jīng)營(yíng)管理等方面權(quán)益的憑證。股票投資是企業(yè)、個(gè)人等購(gòu)買股票的一種行為。（二）國(guó)際股票投資股票的種類很多，大體上可以分成兩類：普通股優(yōu)先股（二）國(guó)際股票投資普通股是有限公司各種股份中最基本的一種。擁有普通股的股東是企業(yè)的所有者，他們是企業(yè)的基本股東，享有表決權(quán)和投票權(quán)，包括投票選舉董事的權(quán)利。普通股票無固定股利，公司在支付債券利息和優(yōu)先股票的股利后才對(duì)普通股票付股利，但股利的高低并無限制。（二）國(guó)際股票投資優(yōu)先股是股份公司發(fā)行的一種股票。它與普通股一樣，代表持股人在公