1、 第五章 投資規(guī)劃教學(xué)目的與要求： 要掌握有關(guān)投資規(guī)劃的基礎(chǔ)知識(shí)。正確把握投資規(guī)劃的含義，熟悉投資規(guī)劃前的各項(xiàng)準(zhǔn)備工作；從總體上把握整個(gè)投資規(guī)劃的流程；為進(jìn)一步的投資規(guī)劃工作打下基礎(chǔ)；并掌握投資規(guī)劃所需要的所有客戶信息；同時(shí)要對(duì)個(gè)投資工具的功能和特點(diǎn)有很清楚的把握，針對(duì)不同的客戶進(jìn)行不同的投資規(guī)劃理財(cái)。 教學(xué)難點(diǎn)： 各投資理財(cái)工具的特點(diǎn)，以及讓學(xué)員如何去理解并應(yīng)用不同的投資理財(cái)工具授課時(shí)數(shù)：課時(shí) 第一節(jié) 投資規(guī)劃概述 第一節(jié) 投資規(guī)劃概述一、投資規(guī)劃（一）投資與投資規(guī)劃 1、投資的定義 詞典定義：把資金投入企業(yè)。經(jīng)濟(jì)學(xué)上定義：指犧牲或放棄現(xiàn)在可用于消費(fèi)的價(jià)值以獲取未來更大價(jià)值的一種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。簡(jiǎn)

2、單的定義：為了獲得不確定的未來值而做出的現(xiàn)值犧牲?？梢娡顿Y的幾個(gè)要素：現(xiàn)在支出，為了未來獲益，而且有一定的時(shí)間間隔。消費(fèi)與投資；投資的資本來源可以是節(jié)儉、負(fù)債、保證金等理財(cái) 投資 2、投資的路徑直接投資和間接投資 直接投資指投資這將貨幣資金直接投入投資項(xiàng)目，形成實(shí)物資產(chǎn)或者購(gòu)買現(xiàn)有企業(yè)的投資。主要形式有：（1）投資者開辦獨(dú)資企業(yè)，直接開店等，并獨(dú)自經(jīng)營(yíng)；（2）與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)合作開辦合資企業(yè)或合作企業(yè)，從而取得各種直接經(jīng)營(yíng)企業(yè)的權(quán)利，并派人員進(jìn)行管理或者參與管理；（3）投資者參加資本，不參與經(jīng)營(yíng)，必要時(shí)可派人員任顧問或者指導(dǎo)；（4）投資者在股票市場(chǎng)上買入現(xiàn)有企業(yè)一定數(shù)量的股票，通過股權(quán)獲得全部或者相

3、當(dāng)部分的經(jīng)營(yíng)權(quán)，從而達(dá)到收購(gòu)企業(yè)的目的。 間接投資指投資者以其資本購(gòu)買債券、金融債券或者公司股票、基金等各種有價(jià)證券，以期獲取一定收益的投資。 由于其投資形式主要是購(gòu)買各種各樣的有價(jià)證券，因此也被稱為證券投資 二者的聯(lián)系： 通過間接投資可以為直接投資籌集到所需資本，并監(jiān)督、促進(jìn)直接投資的管理。而直接投資使企業(yè)生產(chǎn)能力的變化影響投資者對(duì)企業(yè)發(fā)展前景的預(yù)期，從而使間接投資水平發(fā)生變動(dòng)。 二者的區(qū)別： 直接投資投資者擁有全部或部分企業(yè)資產(chǎn)以及經(jīng)營(yíng)管理權(quán)，間接投資一般無(wú)權(quán)干預(yù)企業(yè)的生產(chǎn)管理以及經(jīng)營(yíng)決策的制定，只享有一定的收益權(quán)。 3、金融體系中的投資部門按照全球通行的劃分方法，通常將金融業(yè)務(wù)分為四大部

4、門：（1）商業(yè)銀行業(yè)務(wù)：提供傳統(tǒng)金融服務(wù)，將成為一個(gè)綜合性的營(yíng)銷平臺(tái)；（2）保險(xiǎn)業(yè)務(wù)：提供壽險(xiǎn)和非壽險(xiǎn)產(chǎn)品（3）證券業(yè)務(wù)：投行業(yè)務(wù)和經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)（4）資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)：主要包括基金管理、養(yǎng)老金管理、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理和私人客戶資產(chǎn)管理等。 4、投資與投資規(guī)劃的關(guān)系 投資注重對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和收益的衡量并運(yùn)用特定的投資技術(shù)分析投資對(duì)象，在投資過程中對(duì)投資的策略及時(shí)地調(diào)整以達(dá)到預(yù)期的投資目標(biāo)，強(qiáng)調(diào)收益，重技術(shù)分析。 投資規(guī)劃更強(qiáng)調(diào)實(shí)現(xiàn)目標(biāo)，程序性更強(qiáng)，要利用投資過程創(chuàng)造的潛在收益來滿足客戶的財(cái)務(wù)目標(biāo)，投資就是一種工具。 其實(shí)，二者的界限非常模糊，例如：理財(cái)規(guī)劃師可以直接給客戶提供股票等證券品種，也可以選擇將該項(xiàng)工作交給基

5、金經(jīng)理。 理財(cái)規(guī)劃師的工作重心在“規(guī)劃”。 投資有兩個(gè)目標(biāo)：當(dāng)期收入或追加資產(chǎn)增值，也可能兩者結(jié)合。 投資規(guī)劃往往在既定目標(biāo)的約束下實(shí)施投資行為，如子女教育費(fèi)等 理財(cái)規(guī)劃一般涉及現(xiàn)金規(guī)劃、消費(fèi)支出規(guī)劃、子女教育規(guī)劃、風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)劃與保險(xiǎn)規(guī)劃、投資規(guī)劃、稅收籌劃、退休養(yǎng)老規(guī)劃、財(cái)產(chǎn)分配與傳承規(guī)劃等 首先，投資規(guī)劃是理財(cái)規(guī)劃的一個(gè)組成部分，理財(cái)規(guī)劃師要為客戶制定具體投資規(guī)劃方案，必須是一個(gè)全面綜合的整體性解決方案。 其次，投資是實(shí)現(xiàn)其他財(cái)務(wù)目標(biāo)的重要手段，是整個(gè)理財(cái)規(guī)劃的基礎(chǔ)性作用。 二、投資規(guī)劃準(zhǔn)備工作（一）樹立并協(xié)助客戶建立正確的投資理念投資要考慮收益與風(fēng)險(xiǎn)、投資成本和投資期限 1、收益和風(fēng)險(xiǎn)均

6、衡的觀念 風(fēng)險(xiǎn)衡量：指投資遭受損失的可能性。 風(fēng)險(xiǎn)主要有以下幾個(gè)方面（1）購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)：通貨膨脹帶來的風(fēng)險(xiǎn)（2）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：公司采用的融資方式帶來的風(fēng)險(xiǎn)（3）利率風(fēng)險(xiǎn)：銀行存款利率變動(dòng)帶來的損失 （4）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)：價(jià)格波動(dòng)的損失（5）變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)：二級(jí)市場(chǎng)的流通性遭遇問題（6）事件風(fēng)險(xiǎn)：與宏觀經(jīng)濟(jì)以及大盤無(wú)關(guān)，但事件發(fā)生后對(duì)該股票的股價(jià)打擊嚴(yán)重。風(fēng)險(xiǎn)可以分為兩大類：一類是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；另一類是非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。 收益的衡量：無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益和風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償 認(rèn)為任何投資都是有風(fēng)險(xiǎn)的，而把某一類投資品種認(rèn)為是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的或者認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)是最低 的，如果我們的投資品種其風(fēng)險(xiǎn)超過無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資品種要求對(duì)這部分風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行補(bǔ)償，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)和收益是

7、一致的。 2、長(zhǎng)期的理念 投資是注重該投資未來的收益情況，任何投資決策的制定都基于未來該項(xiàng)投資能帶來回報(bào)的良好預(yù)期。 3、投資的觀念 把資金投入企業(yè)，期待企業(yè)經(jīng)營(yíng)創(chuàng)造收益來獲得投資回報(bào)。而不僅僅只關(guān)注股價(jià)的短期波動(dòng)。 4、成本的觀念 主要包括購(gòu)買成本、交易成本、間接成本、稅收成本以及機(jī)會(huì)成本等。 5、尊重市場(chǎng)的觀念 市場(chǎng)有自身的運(yùn)行規(guī)律，相信“市場(chǎng)永遠(yuǎn)是對(duì)的”。（二）熟悉所有已經(jīng)收集整理的客戶信息以及整體規(guī)劃狀況 客戶投資規(guī)劃目標(biāo)的形成必須在充分掌握客戶財(cái)務(wù)信息和非財(cái)務(wù)信息的基礎(chǔ)上，由理財(cái)規(guī)劃師和客戶 經(jīng)過充分的溝通后共同確定。 （三）分析預(yù)測(cè)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì) 指與理財(cái)規(guī)劃服務(wù)有關(guān)的客戶個(gè)人信息和

8、宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。 三、投資規(guī)劃流程（一）客戶分析-通過對(duì)客戶的信息分析，協(xié)助客戶確定投資目標(biāo)（二）資產(chǎn)配置-戰(zhàn)略資產(chǎn)配置、戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置（三）證券選擇-股票、債券、集合投資、衍生產(chǎn)品、外匯、黃金（四）投資實(shí)施-既定目標(biāo)的監(jiān)控及修正 （五）投資評(píng)價(jià)-風(fēng)險(xiǎn)和收益投資規(guī)劃的流程客戶分析風(fēng)險(xiǎn)承受程度投資偏好資金性質(zhì)投資目標(biāo)資產(chǎn)配置股票債券基金其他投資證券選擇具體股票具體債券具體基金具體投資投資實(shí)施交易頻率交易規(guī)模風(fēng)險(xiǎn)管理投資評(píng)價(jià)投資組合承受的風(fēng)險(xiǎn)投資收益率第二節(jié) 收集客戶信息一、客戶基本信息包括什么？ 投資規(guī)劃方案是否符合客戶的實(shí)際情況，關(guān)鍵取決于理財(cái)規(guī)劃師是否對(duì)客戶的基本情況、財(cái)務(wù)信息以及與投資有關(guān)的非

9、財(cái)務(wù)信息和客戶的期望目標(biāo)有充分的了解。 二、與投資規(guī)劃密切相關(guān)的客戶信息（一）反映客戶現(xiàn)有投資組合的信息-金融資產(chǎn)、實(shí)物資產(chǎn)、流動(dòng)資產(chǎn)和固定資產(chǎn)各占比重（二）反映客戶的風(fēng)險(xiǎn)偏好的信息-風(fēng)險(xiǎn)和收益的關(guān)系（保守型、輕度保守型、中立性、輕度進(jìn)取型、進(jìn)取型）（三）反映客戶家庭預(yù)期收入情況的信息-目前收入表、目前支出表、各戶現(xiàn)金流量表（四）反映客戶投資目標(biāo)的各項(xiàng)相關(guān)信息 工作要求：工作準(zhǔn)備： 最簡(jiǎn)便的方法就是制作表格與問卷，在收集投資相關(guān)信息的時(shí)候，需要準(zhǔn)備以下這些表格與問卷：已有投資組合細(xì)目調(diào)查表，客戶風(fēng)險(xiǎn)承受能力調(diào)查表，客戶投資經(jīng)驗(yàn)調(diào)查表，家庭預(yù)期收入調(diào)查表以及客戶投資目標(biāo)測(cè)評(píng)問卷等。 工作程序：第

10、一步：與客戶交流，向客戶闡述正確投資觀念以及進(jìn)行投資規(guī)劃的意義，并向客戶介紹制定投資規(guī)劃所需的準(zhǔn)備工作。第二步：收集客戶現(xiàn)有投資組合的信息客戶投資組合細(xì)目調(diào)查表資產(chǎn)類別當(dāng)前價(jià)值比重%債券股票和期權(quán)證券投資基金年金退休賬戶余額保險(xiǎn)投資賬戶現(xiàn)值個(gè)人企業(yè)房地產(chǎn)其他投資資產(chǎn)合計(jì)100%第三步：收集客戶的風(fēng)險(xiǎn)偏好信息客戶投資偏好分類類型資產(chǎn)組合增值能力符合保守型成長(zhǎng)性資產(chǎn)：30%以下資產(chǎn)增值的可能性小定息資產(chǎn)：70%以上輕度進(jìn)取型成長(zhǎng)性資產(chǎn)：30%-50%資產(chǎn)有一定的增值潛力定息資產(chǎn)：50%-70%中立型成長(zhǎng)性資產(chǎn)：50%-70%資產(chǎn)有一定的增值潛力定息資產(chǎn)：30%-50%資產(chǎn)價(jià)值有一定的波動(dòng)輕度進(jìn)取型

11、成長(zhǎng)性資產(chǎn)：70%-80%資產(chǎn)有一定的增值潛力定息資產(chǎn)：20%-30%資產(chǎn)價(jià)值波動(dòng)較大進(jìn)取型成長(zhǎng)性資產(chǎn)：80%-100%資產(chǎn)有一定的潛力很大定息資產(chǎn)：0%-20%資產(chǎn)價(jià)值波動(dòng)很大光大陽(yáng)光3號(hào)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃客戶風(fēng)險(xiǎn)承受能力調(diào)查表第四步：收集客戶家庭預(yù)期收入信息1、反映客戶當(dāng)前收入水平的信息2、客戶家庭日常支出和收入3、客戶結(jié)余比率=結(jié)余/稅后收入；月結(jié)余比率的理想值0.1第五步:收集客戶各項(xiàng)投資目標(biāo)的相關(guān)信息第六步：進(jìn)一步與客戶溝通第三節(jié) 提供咨詢服務(wù) 第一單元 金融產(chǎn)品定價(jià)的一般原理一、貨幣時(shí)間價(jià)值（一）貨幣時(shí)間價(jià)值的概念1、為什么今天的1元錢大于明天的1元錢？因?yàn)橄嗤纳唐吩诮裉旌臀磥硭a(chǎn)

12、生的效用是不相同的。2、貨幣時(shí)間價(jià)值的定義 指不考慮通貨膨脹和風(fēng)險(xiǎn)性因素的情況下，作為資本使用的貨幣在其被運(yùn)用的過程中隨時(shí)間推移而帶來的一部分增值價(jià)值。 3、貨幣時(shí)間價(jià)值的度量。 通常用利息來衡量。其實(shí)質(zhì)是社會(huì)資金的平均利潤(rùn)。不考慮貨幣通貨膨脹率和風(fēng)險(xiǎn)因素。 （二）貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算 計(jì)算資金的時(shí)間價(jià)值，其實(shí)質(zhì)就是不同時(shí)點(diǎn)上資金價(jià)值的換算。 它具體包括兩方面的內(nèi)容： 一是計(jì)算現(xiàn)在擁有一定數(shù)額的資金，在未來某個(gè)時(shí)點(diǎn)將是多少數(shù)額，這是計(jì)算時(shí)終值問題 二是計(jì)算未來時(shí)點(diǎn)上一定數(shù)額的資金，相當(dāng)于現(xiàn)在多少數(shù)額的資金，這是計(jì)算現(xiàn)值問題（三）貨幣時(shí)間價(jià)值與投資決策 投資是為了將來獲得一定的收益而推遲了現(xiàn)在的消

13、費(fèi)，投資活動(dòng)都是在某一定的時(shí)點(diǎn)上進(jìn)行的，而由于貨幣在不同點(diǎn)具有不同的價(jià)值，因而貨幣的時(shí)間價(jià)值成為投資利潤(rùn)率的最低限度，是投資者所要求的最起碼的回報(bào)率水平。案例： 美國(guó)飛行員詹寧斯1986年1月1日在一次汽車事故中死亡，享年53歲。他的家屬起訴另一輛車的駕駛員行為疏忽，他們要求賠償?shù)闹饕糠质牵绻鹿蕸]有發(fā)生，詹寧斯先生作為一家航空公司飛行員所能得到收入的現(xiàn)值。如果詹寧斯先生在1986年工作，他的工資收入是85000美元，而航空公司飛行員的正常退休年齡是60歲，為準(zhǔn)確計(jì)算詹寧斯先生失去的收入的現(xiàn)值，我們需要將幾件事考慮在內(nèi)：第一，在以后幾年內(nèi)，詹寧斯先生的工資可能增加。第二，我們不能確信，如果

14、事故沒有發(fā)生，詹寧斯先生就一定能活到退休，或許可能由于其他原因而死亡。因此，到1993年年底退休時(shí)，詹寧斯失去的收入的現(xiàn)值是： PV 其中，W0是他1986年的工資，g是工資增長(zhǎng)率的年百分率，而m1，m2m7是他的死亡率，即他在1987年、1988年1993年由于其他原因而死亡的可能性。 這樣，我們計(jì)算出的詹寧斯先生失去的工資為650252美元。如果我們不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值，不是計(jì)算收入的現(xiàn)值，而是直接計(jì)算失去的工資，則詹寧斯的家人所得到的賠償額是850007595000美元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于650525美元。 二、金融產(chǎn)品定價(jià)的原理金融產(chǎn)品的價(jià)值就是在于其對(duì)于未來現(xiàn)金流的要求權(quán)，其投資總收入就是等于預(yù)

15、期未來現(xiàn)金流的加總。利用貼現(xiàn)現(xiàn)金流模型來求得。第一單元 股票投資一、股票的基本概念（一）股票定義 股份公司發(fā)行的用于證明股東身份并籍以獲取股息、紅利的一種有價(jià)證券。 （二）股票的性質(zhì)1、股票是反映財(cái)產(chǎn)權(quán)的有價(jià)證券。2、股票是證明股東權(quán)的法律憑證。3、股票是投資行為的法律憑證。 （三）股票分類1、按照股東的權(quán)利劃分為普通股和優(yōu)先股（1）普通股（2）優(yōu)先股2、按投資主體劃分為國(guó)家股、法人股和社會(huì)公眾股（1）國(guó)家股（2）法人股（3）社會(huì)公眾股3、按發(fā)行范圍劃分（1）A股 （2）B股 （3）H股 （4）N股 （5）S股 4、按照風(fēng)險(xiǎn)和收益分類（1）收入型股票（2）增長(zhǎng)型股票（3）投機(jī)型股票5、按照風(fēng)險(xiǎn)

16、和收益標(biāo)準(zhǔn)分類（1）藍(lán)籌股（2）績(jī)優(yōu)股（3）垃圾股6、按照受經(jīng)濟(jì)周期的影響不同分（1）周期型股票（2）防守型股票（四）股票交易市場(chǎng)1、按股票的交易方式劃分（1）一級(jí)市場(chǎng)（2）二級(jí)市場(chǎng)2、按市場(chǎng)組織形式分類（1）場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng) （2）場(chǎng)外市場(chǎng)（五）股票價(jià)格指數(shù)1、股票價(jià)格指數(shù)-描述證券市場(chǎng)上股票價(jià)格總水平的行情表，是用來反映不同時(shí)期股價(jià)變動(dòng)情況的相對(duì)數(shù)。2、世界主要指數(shù)（1）道瓊斯股票指數(shù)（2）標(biāo)準(zhǔn)普爾股票價(jià)格指數(shù)（3）日經(jīng)225平均股價(jià)指數(shù)（4）金融時(shí)報(bào)股價(jià)指數(shù)（5）香港恒生指數(shù) 3、我國(guó)的主要指數(shù)（1）上證綜合指數(shù)（2）深圳成分指數(shù)二、基本證券交易規(guī)則（一）交易時(shí)間與競(jìng)價(jià)方式 時(shí)間：集合競(jìng)價(jià)：9：

17、15至9：25，產(chǎn)生開盤價(jià) 連續(xù)競(jìng)價(jià)：9：30至11：30及13：00至15：00 “價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先”（二）新股的發(fā)行、申購(gòu)與配股發(fā)行：采取上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行 申購(gòu)：新股申購(gòu)程序及規(guī)定：（1）參加上海、深圳證券交易所股票上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行申購(gòu)的投資者，應(yīng)在發(fā)行當(dāng)日或之前辦理好滬、深交易所的證券賬戶，并在與滬、深交易所聯(lián)網(wǎng)的證券營(yíng)業(yè)部開立資金賬戶，并根據(jù)自己的申購(gòu)量存入足額的保證金。（2）申購(gòu)時(shí)間為新股上網(wǎng)發(fā)行當(dāng)日的正常交易時(shí)間，即上午9：3011：30；下午13：0015：00，其他時(shí)間委托無(wú)效。（3）委托手續(xù)與二級(jí)市場(chǎng)買入股票方式相同，只是代碼略有區(qū)別，滬市新股申購(gòu)代碼為730，深市則與股票代碼相聯(lián)

18、系，為000，共6位 （4）申購(gòu)價(jià)格為發(fā)行公告中的發(fā)行價(jià)格，高于或低于該價(jià)格的申購(gòu)均無(wú)效（5）每一個(gè)證券賬戶申購(gòu)量最少為500股，超過500股的，必須是500股的整數(shù)倍。 （6）確認(rèn)申購(gòu)委托的各項(xiàng)內(nèi)容后即可辦理委托手續(xù)，每個(gè)證券賬戶只能申購(gòu)一次，一經(jīng)申報(bào)就不能撤單。 （三）股票的除權(quán)和除息 除權(quán)：當(dāng)一家上市公司宣布送股或者配股時(shí)，在紅股尚未分配，配股尚未配股之前，該股票被稱為含權(quán)股。 在股權(quán)登記日擁有該股票的股東就享有領(lǐng)取或認(rèn)購(gòu)股權(quán)的權(quán)利，即可參加分紅或者配股。 除權(quán)參考價(jià)（前收盤價(jià)現(xiàn)金紅利）+配股價(jià)格流通股份變動(dòng)比例/（1+流通股份變動(dòng)比例）（四）掛牌、摘牌、停牌與復(fù)牌 掛牌：證券新上市 摘

19、牌：證券上市期屆滿或者依法不再具備上市條件 停牌:股票、基金等證券出現(xiàn)異常波動(dòng)，有重大公告為發(fā)布，股東大會(huì)等。 復(fù)牌：停牌后申請(qǐng)復(fù)牌。 （五）股票交易的相關(guān)費(fèi)用在我國(guó)交易的證券費(fèi)用一般包括： 1、委托費(fèi) 2、傭金 3、印花稅 4、過戶費(fèi)（六）ST與PTST:針對(duì)的對(duì)象是出現(xiàn)財(cái)務(wù)狀況或其他狀況異常的上市公司。 “財(cái)務(wù)異?！笔侵敢韵聨讉€(gè)方面： 1、最近兩個(gè)會(huì)計(jì)年度的審計(jì)結(jié)果顯示的凈利潤(rùn)為負(fù)值2、最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度的審計(jì)結(jié)果顯示其股東權(quán)益低于注冊(cè)資本 3、注冊(cè)會(huì)計(jì)師對(duì)最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度的財(cái)產(chǎn)報(bào)告出具無(wú)法表示意見或者否定意見的審計(jì)報(bào)告4、最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度審計(jì)的股東權(quán)益扣除注冊(cè)會(huì)計(jì)師、有關(guān)部門不予確認(rèn)的部分

20、，低于注冊(cè)資本。5、最近一份經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告對(duì)上年度利潤(rùn)進(jìn)行調(diào)整，導(dǎo)致連續(xù)兩個(gè)會(huì)計(jì)年度虧損。6、經(jīng)交易所或中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)定財(cái)務(wù)狀況異常的。（七）配股制度配股運(yùn)作流程： 獲得配股權(quán)：股權(quán)登記日 繳款期內(nèi)繳款購(gòu)買股份：按配股比例 獲得股份流通轉(zhuǎn)讓：配股上市日后配股注意問題： 1、配股不是分紅：是一種增發(fā)新股的方式 2、配股與否取決于未來收益 3、配股中往往隱含投資風(fēng)險(xiǎn)（八）增發(fā)股票 增發(fā)新股導(dǎo)致股本擴(kuò)張，股東權(quán)益增加，使原有股東的持股比例下降?，F(xiàn)在采取定向增發(fā)比較流行 原因如下：1、極有可能給上市公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)帶來立竿見影的效果。2、有利于引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，為公司的長(zhǎng)期發(fā)展打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。3、有利于市場(chǎng)

21、的穩(wěn)定發(fā)展（九）股份回購(gòu)1、公開市場(chǎng)回購(gòu) ； 2、要約回購(gòu) 我國(guó)公司法規(guī)定公司不得收購(gòu)本公司的股份，除非：（1）減少公司的注冊(cè)資本（2）與持有本公司股份的其他公司合并（3）將股份獎(jiǎng)勵(lì)給本公司職工（4）股東因?qū)蓶|大會(huì)做出的公司合并、分立決議持異議，要求公司收購(gòu)其股份的（一）股票投資的收益 1、股息紅股的分派； 2、低吸高拋所獲得資本利得（二）股票投資的風(fēng)險(xiǎn) 1、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)：政策風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)（*擊鼓傳花） 2、非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)：經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、道德風(fēng)險(xiǎn) 3、其他交易過程風(fēng)險(xiǎn)過程：選擇證券公司不當(dāng)潛在的風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、不合規(guī)的證券咨詢風(fēng)險(xiǎn)三、股票投資的收益和風(fēng)險(xiǎn)（一）

22、股票投資程序 1、開立證券投資賬戶 2、選擇證券經(jīng)紀(jì)商，簽訂證券買賣代理協(xié)議，開立證券交易結(jié)算資金賬戶 3、存入資金，實(shí)施投資計(jì)劃（二）股票交易額的相關(guān)費(fèi)用 1、委托費(fèi) 2、傭金 3、印花稅 4、過戶費(fèi)四、股票投資程序和相關(guān)費(fèi)用五、股票投資的收益和風(fēng)險(xiǎn)（一）投資收益率收益有兩個(gè)來源：股利收入和資本利得。股票投資收益率R（二）期望收益率 即未來收益率的各種可能性結(jié)果乘以它們相對(duì)出現(xiàn)的概率計(jì)算公式：（三）風(fēng)險(xiǎn)度量 1、對(duì)于單只股票，風(fēng)險(xiǎn)的大小可以由未來可能的收益率與預(yù)期收益率的偏離程度來衡量。 這種偏離程度用收益率的方差來衡量： 2、對(duì)于投資組合中的股票 組合的多樣化消除了非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，只有系統(tǒng)性

23、風(fēng)險(xiǎn)，該股票的風(fēng)險(xiǎn)可以通過貝塔值來衡量。股票的貝塔值衡量了該股票的預(yù)期收益對(duì)于整個(gè)市場(chǎng)組合預(yù)期收益率變動(dòng)的反映程度。六、股票的價(jià)值評(píng)估計(jì)算內(nèi)在價(jià)值的兩種方法：股利貼現(xiàn)法：股票的內(nèi)在價(jià)值就應(yīng)該是一系列現(xiàn)金流按照要求的回報(bào)率貼現(xiàn)值的加總。 相對(duì)估價(jià)法：常用市盈率法。股票價(jià)格等于預(yù)計(jì)的每股收益乘以市盈率的預(yù)測(cè)值。第二單元 固定收益證券一、債券的基本要素（一）債券的票面價(jià)值（二）債券價(jià)格：發(fā)行價(jià)格、買賣價(jià)格（三）償還期限（四）票面利率：付息利率、零息利率 附息債券：債券票面上附有息票的債券。 零息債券：票面沒有息票的債券，如貼現(xiàn)債券等二、債券的其他要素（一）嵌入選擇權(quán)1、贖回條款：對(duì)發(fā)行人有利2、回售

24、條款：對(duì)投資者有利3、可轉(zhuǎn)換債券：對(duì)投資者有利（二）抵押、擔(dān)保條款三、債券的類型（一）按發(fā)行主體分類1、政府債券：實(shí)物債券、憑證式國(guó)債、記賬式國(guó)債2、金融債券：我國(guó)免利息3、公司債券：可轉(zhuǎn)換公司債和分離交易可轉(zhuǎn)債（債券、期權(quán)分離）4、國(guó)際債券：外國(guó)債券（在國(guó)外發(fā)行自己國(guó)家貨幣的債券）和歐洲債券（在國(guó)外發(fā)行不是發(fā)行所在地國(guó)家貨幣的債券） （二）按償還期限分類短期債券 ：一年或一年以下中期債券 ：一年以上十年以下長(zhǎng)期債券 ：十年以上 永久債券 ：無(wú)期債券（三）按計(jì)息方式分類1、附息債券 2、貼現(xiàn)債券 3、單利債券 4、累進(jìn)利率債券：利率按照期限分為不同的等級(jí) （四）按債券利率浮動(dòng)與否分類1、固定利

25、率債券2、浮動(dòng)利率債券（五）按是否記名分類1、記名債券2、不記名債券（六）按有無(wú)抵押擔(dān)保分類1信用債券2、擔(dān)保債券四、債券的償還方式1、到期償還債券2、期中償還債券 定時(shí)償還 隨時(shí)償還 買入償還 3、展期償還-發(fā)行債券時(shí)規(guī)定，投資人有權(quán)決定在債券到期后繼續(xù)按原定利率持有債券到某一個(gè)指定償還日期的做法。五、債券市場(chǎng) 債券買賣的市場(chǎng)，有三類：（一）柜臺(tái)交易 商業(yè)銀行與債券發(fā)行人簽訂承銷協(xié)議。 柜臺(tái)交易為債券的零售市場(chǎng)，是一個(gè)個(gè)人投資者和企事業(yè)單位為主要投資者的市場(chǎng)。（二）交易所債券市場(chǎng) 1、投資者類型以及交易的債券品種：除銀行外的投資者，記賬式國(guó)債、上市企業(yè)債券和可轉(zhuǎn)換債券。 2、交易規(guī)則：債券成

26、交原則-競(jìng)價(jià)原則；競(jìng)價(jià)方式-和股票方式相同；投資起點(diǎn)與費(fèi)用：以10張或整數(shù)倍進(jìn)行申報(bào)。 3、交易程序：開戶、委托、成交、清算和交割、過戶（詳見*債券的交易）（三）銀行間債券市場(chǎng) 銀行間債券市場(chǎng)是債券的批發(fā)市場(chǎng)，投資者是大機(jī)構(gòu)投資者。*債券的交易1、場(chǎng)內(nèi)債券交易：也叫交易所交易 （1）開戶 訂立開戶合同 開立賬戶 （2）委托 委托關(guān)系的確立 委托方式的分類 （3）成交 債券成交的原則：即必須滿足競(jìng)價(jià)原則 競(jìng)價(jià)的方式 ：計(jì)算機(jī)終端申報(bào)競(jìng)價(jià)（4）清算和交割 債券的清算 債券的交割 （5）過戶 指?jìng)袡?quán)從一個(gè)所有者名下轉(zhuǎn)移到另一個(gè)所有者名下。 2、場(chǎng)外債券交易（1）自營(yíng)買賣債券的程序買入、賣出者根

27、據(jù)證券公司的掛牌價(jià)格，填寫申請(qǐng)單。 證券公司按照買入、賣出者申請(qǐng)的券種和數(shù)量根據(jù)掛牌價(jià)格開出成交單。 證券公司按照成交、向客戶交付債券或現(xiàn)金，完成交易（2）代理買賣債券程序委托人填寫委托書。 委托人將填好的委托書交給委托的證券公司。 證券公司根據(jù)委托人的買入或賣出委托書上的基本要素，分別為買賣雙方掛牌 辦理交易債券成交后，證券公司填寫具體的成交單。 買賣雙方接到成交單后，分別交出價(jià)款和債券。 （一）凈價(jià)交易和全價(jià)交易介紹 全價(jià)交易是指?jìng)瘍r(jià)格中把應(yīng)計(jì)利息包含在債券報(bào)價(jià)中的債券交易。 凈價(jià)交易是以不含利息的價(jià)格進(jìn)行交易。（二）債券凈價(jià)和債券全價(jià)之間的關(guān)系 凈價(jià)=全價(jià)-應(yīng)計(jì)利息（三）實(shí)行競(jìng)價(jià)交易的

28、意義 凈價(jià)交易條件下，價(jià)格形成及變動(dòng)可以更加準(zhǔn)確的反映債券的內(nèi)在價(jià)值六、競(jìng)價(jià)交易和全價(jià)交易七、債券的風(fēng)險(xiǎn)（一）利率風(fēng)險(xiǎn)1、價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)；2、再投資風(fēng)險(xiǎn) （二）信用風(fēng)險(xiǎn)1、違約風(fēng)險(xiǎn)；2、評(píng)級(jí)風(fēng)險(xiǎn) （三）提前償還風(fēng)險(xiǎn)（投資者角度：未來現(xiàn)金流不確定、再投資風(fēng)險(xiǎn)、降低債券資本利得潛力）（四）通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)（五）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)（六）匯率風(fēng)險(xiǎn)（貨幣風(fēng)險(xiǎn)）（七）收益率曲線風(fēng)險(xiǎn)（八）價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)（九）事件風(fēng)險(xiǎn)八、債券的信用評(píng)級(jí)（一）債券信用評(píng)級(jí)的原因 1、方便投資者進(jìn)行債券投資決策 2、減少信譽(yù)高的發(fā)行人的發(fā)行成本（二）信用評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn) 1、A級(jí)債券 2、B級(jí)債券 3、C級(jí)和D級(jí)債券九、債券與股票的比較（一）債券與股票的相

29、同點(diǎn) 屬有價(jià)證券，是一種虛擬資本 ，都能起到融資的作用 （二）債券與股票的區(qū)別1、發(fā)行主體不同2、發(fā)行人與持有者的關(guān)系不同 3、期限不同 4、價(jià)格的穩(wěn)定性不同5、風(fēng)險(xiǎn)程度不同 6、會(huì)計(jì)處理不同第三單元 基金一、證券投資基金（一）投資基金的定義與特征1、定義：指一種集合投資、專家經(jīng)營(yíng)、利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合證券投資方式 2、特征：（1）投資基金是一種證券信托投資方式 （2）投資基金是一種金融工具和金融中介機(jī)構(gòu)。（3）投資基金以資產(chǎn)保值與增值為根本目的，兼顧資產(chǎn)的安全性、營(yíng)利性和流動(dòng)性（4）投資基金以金融資產(chǎn)為專門經(jīng)營(yíng)對(duì)象（5）投資基金具有收益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的特征3、投資基金與股票、債券的區(qū)別（

30、1）權(quán)利關(guān)系不同（2）投資者的經(jīng)營(yíng)管理權(quán)不同（3）風(fēng)險(xiǎn)和收益各不相同（4）存續(xù)時(shí)間不一致（二）投資基金的當(dāng)事人1、基金投資人-基金資產(chǎn)的最終持有人2、基金管理人-基金公司3、基金托管人-基金資產(chǎn)名義持有人和保管人（商業(yè)銀行）4、基金代理人二、投資基金的分類1、按照組織形態(tài)分：（1）公司型基金（類似私募基金，中國(guó)暫不允許出現(xiàn)） 基金公司的設(shè)立程序類似于一般股份公司，基金公司本身依法注冊(cè)為法人 基金公司的組織結(jié)構(gòu)與一般股份公司類似，設(shè)有董事會(huì)和持有人大會(huì)，基金資金由公司所有，投資者則是這家公司的股東，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)并通過股東大會(huì)行使權(quán)利。（2）契約型基金 指一種信托投資基金，通過投資者、基金管理公司和基

31、金托管機(jī)構(gòu)三方訂立信托投資協(xié)議而建立起來。（3）公司型基金和契約型基金的比較 項(xiàng) 目 公司型基金 契約型基金 成立依據(jù) 公司法 證券投資基金法 運(yùn)作依據(jù) 公司章程 基金合同 成立方式 發(fā)行股份 發(fā)行收益憑證、簽訂合同 基金的性質(zhì) 是一家公司，具有法人資格 是信托財(cái)產(chǎn)，不具有法人資格 投資者地位 基金的股東 委托人 最高權(quán)力機(jī)構(gòu) 股東大會(huì) 持有人大會(huì) 決策機(jī)構(gòu) 董事會(huì) 事實(shí)上沒有 投資管理人 雇傭?qū)I(yè)投資公司委托專業(yè)投資公司 托管人 注冊(cè)登記機(jī)構(gòu) 基金資產(chǎn)一般由商業(yè)銀行托管 負(fù)債 與普通公司一樣可以向銀行借款 通常不向銀行借款 存續(xù)期間 一般無(wú)限 封閉式約定期限、開放式基金一般無(wú)限 2、按照是否

32、可贖回分（1）開放式基金（2）封閉式基金3、按照基金所投資股票的風(fēng)格分（1）成長(zhǎng)型基金-長(zhǎng)期增值為目的（2）收入型基金-以獲取當(dāng)期最大收入為目的 （3）平衡型基金-介于兩者之間4、按照基金的管理形式分 （1）主動(dòng)管理基金 （市場(chǎng)無(wú)效、股票價(jià)格運(yùn)動(dòng)背離等）（2）被動(dòng)管理基金-指數(shù)型基金5、按照基金的投資對(duì)象分（1）股票型基金（2）債券型基金（3）混合型基金（4）貨幣市場(chǎng)基金（5）其他 6、按照資本來源和運(yùn)用的地域不同分（1）國(guó)內(nèi)基金-來源于國(guó)內(nèi)，投資于國(guó)內(nèi)（2）國(guó)際基金-來源于國(guó)內(nèi)，投資于境外（3）離岸基金-來源于國(guó)外，投資與境外（4）國(guó)家基金-來源于國(guó)外，投資于國(guó)內(nèi)7、其他類型（1）保本基金（

33、2）基金中的基金（FOF）（3）上市型開放式基金-份額登記制（網(wǎng)點(diǎn)、交易所）（4）交易所交易的基金-基金資產(chǎn)為一籃子股票組合三、基金的投資建議1、要根據(jù)自身的投資目標(biāo)、所處的生命周期、稅收狀況以及面臨的約束條件來選擇適合于自己的投資基金2、應(yīng)該將相當(dāng)大比例的資金投資于消極管理的投資基金3、在其他條件相似的情況下，投資于費(fèi)用低、周轉(zhuǎn)率低的基金可以獲得更高的回報(bào)4、如果某種基金在過去一段時(shí)期內(nèi)增長(zhǎng)速度過快或者規(guī)模過大，則應(yīng)該回避。5、遠(yuǎn)離那些過去一段時(shí)期表現(xiàn)不佳的基金，因?yàn)榻?jīng)驗(yàn)表明，基金歷史業(yè)績(jī)?cè)愀?，其未來表現(xiàn)不佳的可能性會(huì)更大6、不要在基金即將分配資本收益前購(gòu)買基金，這樣會(huì)導(dǎo)致較高的稅賦。四、投

34、資基金的費(fèi)用、凈資產(chǎn)價(jià)值和回報(bào)（一）投資基金的費(fèi)用 向基金資產(chǎn)收取的費(fèi)用： 1、管理費(fèi) 2、托管費(fèi) 3、運(yùn)作費(fèi) 4、12b-1費(fèi)用 5、清算費(fèi)用向投資者收取的費(fèi)用：1、認(rèn)購(gòu)（申購(gòu)）費(fèi)用2、贖回費(fèi)用（二）投資基金的單位資產(chǎn)凈值1、單位凈值的計(jì)算資產(chǎn)凈值總額資產(chǎn)總額負(fù)債總額及各項(xiàng)費(fèi)用單位資產(chǎn)凈值資產(chǎn)凈值總額/單位總數(shù)2、累計(jì)單位凈值累計(jì)單位凈值單位凈值+累計(jì)單位派息金額五、基金的買賣（一）基金的買賣程序1、封閉式基金的買賣方式 二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行競(jìng)價(jià)交易，交易方式與股票相同 2、開放式基金的買賣方式 向基金管理人申請(qǐng)購(gòu)買或贖回基金。 具體程序如下： 1、閱讀有關(guān)法律文件 2、開立基金賬戶（個(gè)人、機(jī)構(gòu)）

35、3、購(gòu)買基金（認(rèn)購(gòu)、申購(gòu)） 4、賣出基金（贖回） 針對(duì)開放式基金，投資者還可以：共同基金轉(zhuǎn)換、非交易過戶、紅利再投資。（二）買賣基金的相關(guān)計(jì)算1、認(rèn)購(gòu)和申購(gòu)的區(qū)別2、前端收費(fèi)和后端收費(fèi)的區(qū)別3、申購(gòu)份額的計(jì)算價(jià)內(nèi)法：申購(gòu)份額=申購(gòu)金額（1申購(gòu)費(fèi)率）/基金單位凈值價(jià)外法：申購(gòu)份額=申購(gòu)金額/（1+申購(gòu)費(fèi)率）/基金單位凈值4、基金贖回的計(jì)算價(jià)內(nèi)法： 贖回金額=贖回份額單位凈值 贖回費(fèi)用=贖回金額贖回費(fèi)率 支付金額=贖回金額-贖回費(fèi)用價(jià)外法： 贖回價(jià)格=單位凈值（1-贖回費(fèi)率） 贖回金額=支付金額=贖回份數(shù)贖回價(jià)格六、基金分紅（一）分紅的方式1、投資于封閉式基金的收益 主要包括現(xiàn)金分紅和基金價(jià)格變化

36、形成的資本利得2、投資于開放式基金的收益 分配現(xiàn)金和再投資方式（二）分紅原則1、封閉式基金收益分配原則P4242、開放式基金收益分配原則P424（一）優(yōu)勢(shì)分析（1）多元化投資降低風(fēng)險(xiǎn)（2）規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)降低成本 （3）高流動(dòng)性（4）額外的服務(wù)（5）多選擇性七、共同基金的特點(diǎn)（二）劣勢(shì)分析（1）積極管理的基金實(shí)際表現(xiàn)不佳（2）交易成本高（3）風(fēng)險(xiǎn)較高八、基金投資投資的誤區(qū)1、買便宜的基金2、買高報(bào)酬的基金 3、偏愛新基金4、束之高閣5、不設(shè)置止損6、過于分散7、經(jīng)常買賣8、賺了手續(xù)費(fèi)賠了凈值9、跟風(fēng)贖回10、認(rèn)為基金投資沒有風(fēng)險(xiǎn) 九、降低基金投資成本的技巧1、選擇費(fèi)率低的機(jī)構(gòu)2、利用基金轉(zhuǎn)換3、利

37、用后端收費(fèi)模式4、利用分紅再投資模式節(jié)約手續(xù)費(fèi)5、認(rèn)購(gòu)比申購(gòu)成本更低6、不要頻繁地買賣基金十、基金投資策劃（一）投資者的目標(biāo)選擇 1、即期收入 2、即期收入和資本利得 3、資本長(zhǎng)期增值 4、資本積極增長(zhǎng) （二）選擇基金投資做出投資前要先確定兩個(gè)問題： 1、計(jì)劃準(zhǔn)備何時(shí)用這筆資金； 2、可以承受的這項(xiàng)投資的風(fēng)險(xiǎn)有多大 第四單元 投資型信托一、信托概述 信托就是信用委托，信托業(yè)務(wù)是一種以信用為基礎(chǔ)的法律行為，是由委托人依照契約或遺囑的規(guī)定，為自己或第三者（即受益人）的利益，將財(cái)產(chǎn)上的權(quán)利轉(zhuǎn)給受托人（自然人或法人），受托人按規(guī)定條件和范圍，占有、管理、使用信托財(cái)產(chǎn)，并處理其收益。 （一）信托的定義

38、是一種以財(cái)產(chǎn)為核心、以信任為基礎(chǔ)，由他人受托管理的財(cái)產(chǎn)管理方式。 信托內(nèi)涵包括四個(gè)方面： 1、信托以信任為基礎(chǔ) 2、信托財(cái)產(chǎn)權(quán)的轉(zhuǎn)移與分離是信托的重要特征 3、受托人以自己的名義管理、處分信托財(cái)產(chǎn) 4、信托是為了實(shí)現(xiàn)委托人意愿而使受益人獲利的制度設(shè)計(jì)（二）信托構(gòu)成要素 信托行為 信托關(guān)系人 信托目的 信托財(cái)產(chǎn)（三）信托的作用機(jī)制與職能1、信托的作用機(jī)制（1）風(fēng)險(xiǎn)隔離 （2）第三方管理 （3）權(quán)益重構(gòu) 2、信托職能（1）財(cái)產(chǎn)事務(wù)管理職能 （2）融通資金職能（3）社會(huì)投資職能（4）社會(huì)公益服務(wù)職能（四）信托的分類1、按受托人從事的信托業(yè)務(wù)是否為商業(yè)行為分 （1）民事信托（非營(yíng)業(yè)信托）-大多辦理與個(gè)

39、人財(cái)產(chǎn)有關(guān)的各種事物，如管理財(cái)產(chǎn)、執(zhí)行遺囑、代理保管、抵押、變賣貴重物品。 （2）商事信托（營(yíng)業(yè)信托）-通過經(jīng)營(yíng)信托業(yè)務(wù)以獲利。 2、按信托財(cái)產(chǎn)的類別分 （1）資金信托-以貨幣資金為標(biāo)的物的信托，如企業(yè)年金信托 （2）財(cái)產(chǎn)信托-以非貨幣財(cái)產(chǎn)為標(biāo)的物的信托，如不動(dòng)產(chǎn)信托3、按信托成立的原因分 （1）自由信托-意定信托，依信托當(dāng)事人自己的意思表示而設(shè)立 （2）法定信托-依法律規(guī)定或依法院鑒定和強(qiáng)制而成立的信托 4、按信托服務(wù)對(duì)象分 （1）個(gè)人信托-以個(gè)人身份委托受托人辦理信托業(yè)務(wù)。分為生前信托（合同限于委托人在世時(shí)有效）和身后信托（根據(jù)個(gè)人遺囑辦理身后的有關(guān)信托事項(xiàng)） （2）法人信托-公司信托，委

40、托人是單位或公司等具備法人資格的組織。5、按信托設(shè)立的目的分 （1）私益信托-完全為委托人自己或其指定的其他人的利益而設(shè)定的信托，信托的目的是實(shí)現(xiàn)私人利益。 （2）公益信托-為救濟(jì)貧困以及發(fā)展教育、文化、科技、醫(yī)療衛(wèi)生、環(huán)保等社會(huì)公益事業(yè)而設(shè)立的信托。信托受益人是社會(huì)公眾中符合規(guī)定條件的人。6、按設(shè)立信托的不同行為方式分 （1）合同信托-契約信托，已訂立合同的法律形式而設(shè)立的信托。一般也稱為生前信托。 （2）遺囑信托-以委托人訂立遺囑的法律行為方式為前提設(shè)立的信托，生前制定，身后生效，一般稱為身后信托。7、按信托利益是否歸屬于委托人本人分 （1）自益信托-享受信托利益的受益人是委托人本人 （2

41、）他益信托-由委托人以外的人來享受信托利益8、按信托是否跨國(guó)分 （1）國(guó)內(nèi)信托-信托當(dāng)事人在國(guó)內(nèi)，信托行為也在國(guó)內(nèi) （2）國(guó)際信托-信托當(dāng)事人中一方在國(guó)外，或信托行為跨國(guó)進(jìn)行9、按信托設(shè)立時(shí)是否保留委托人的撤銷權(quán)分 （1）可撤銷信托-委托人在信托契約中保留了隨時(shí)可以終止信托合同并取回信托財(cái)產(chǎn)的權(quán)利的信托。 （2）不可撤銷信托-指除依照信托契約所記載的條款外，不得由委托人終止的信托。二、集合資金信托計(jì)劃（一）集合資金信托計(jì)劃的定義 資金信托指委托人將資金作為信托財(cái)產(chǎn)委托給受托人(信托公司)，由受托人根據(jù)信托合同的規(guī)定對(duì)資金進(jìn)行管理與處置的信托業(yè)務(wù)。根據(jù)委托人數(shù)量的不同，資金信托可被分： 單獨(dú)管理

42、資金信托 集合資金信托-指信托公司接受兩個(gè)或兩個(gè)以上委托人委托、依委托人確定的管理方式由信托公司代為確定的管理方式和運(yùn)用信托資金的行為。信托公司集合資金信托計(jì)劃管理辦法，集合資金信托具有以下三個(gè)特征：1、合格投資者：投資一個(gè)信托計(jì)劃的最低金額不少于100萬(wàn)；個(gè)人年收入3年內(nèi)超20萬(wàn)，家庭年收入3年內(nèi)超30萬(wàn)。2、委托人數(shù)量：自然人合格投資者不超過50人，機(jī)構(gòu)不受限制3、發(fā)行方式：“不得進(jìn)行公開營(yíng)銷方式”，私募發(fā)行成為信托產(chǎn)品唯一合法的發(fā)行方式 集合資金信托的上述三個(gè)特點(diǎn)，決定了集合資金信托計(jì)劃為標(biāo)準(zhǔn)的私募產(chǎn)品。（二）集合資金信托計(jì)劃的分類按照資金運(yùn)用方式的區(qū)別，集合資金信托分為： 貸款信托-以

43、貸款方式運(yùn)用信托資金，以實(shí)際獲利、紅利為原則，不允許受托人承諾保證信托資金的本金和最低收益，是一種帶有變動(dòng)利息的金融產(chǎn)品。管理辦法規(guī)定信托公司向他人貸款不得超過其管理的所有信托計(jì)劃實(shí)收余額的30%。 股權(quán)信托-委托人將資金交付信托公司，信托公司將信托資金運(yùn)用于股權(quán)投資。 權(quán)益投資信托-將信托資金投資于能夠帶來收益的各類權(quán)益信托品種，包括基礎(chǔ)設(shè)施收費(fèi)權(quán)、公共交通營(yíng)運(yùn)權(quán)。此類信托通常有政府財(cái)政支持或政府賦予的收益權(quán)保障。 證券投資信托-將信托資金投資于證券市場(chǎng)。（三）證券投資集合資金信托計(jì)劃1、證券投資集合資金信托計(jì)劃的關(guān)系人 委托人-信托計(jì)劃的投資人，且單個(gè)證券投資集合資金信托計(jì)劃的自然人委托人

44、數(shù)不超過50人 受托人-信托公司 保管人-信托資金必須由具有資格的商業(yè)銀行進(jìn)行保管 監(jiān)管人-監(jiān)管部門在信托計(jì)劃運(yùn)行期間，確保資金的安全信托公司證券投資集合資金信托計(jì)劃投資人保管銀行投資顧問證券經(jīng)紀(jì)商信托資金證券投資集合資金信托計(jì)劃2、集合資金信托的特點(diǎn)特點(diǎn)針對(duì)性強(qiáng)靈活應(yīng)用投資能力強(qiáng)隱蔽性高信托計(jì)劃只向少數(shù)特定對(duì)象募集，投資目標(biāo)更有針對(duì)性，滿足客戶的需求運(yùn)作方式是由投資管理人與投資者協(xié)商確定信托計(jì)劃只需定期向投資人和監(jiān)管人披露信息信托計(jì)劃具有條款自由擬定的特點(diǎn)，可制定靈活的激勵(lì)機(jī)制，有助于吸引高水平基金管理人，從而具有較強(qiáng)的投資能力3、證券投資集合資金信托計(jì)劃與對(duì)沖基金的關(guān)系對(duì)沖基金是私募證券投

45、資基金的主要形式之一一旦我國(guó)的證券投資集合資金信托計(jì)劃引入做空機(jī)制，將意味著我國(guó)目前存在的證券投資集合資金信托計(jì)劃也將在一定程度上轉(zhuǎn)型為對(duì)沖基金（四）股權(quán)投資集合資金信托計(jì)劃1、股權(quán)投資集合資金信托計(jì)劃-非公開募集資金并投資于未公開上市公司股權(quán)的投資基金。2、私募股權(quán)投資基金分類： 風(fēng)險(xiǎn)投資基金-投資于創(chuàng)業(yè)期企業(yè) 成長(zhǎng)型基金-投資于成長(zhǎng)階段未上市企業(yè)股權(quán) 收購(gòu)型基金-投資于成熟企業(yè)的上市或未上市股權(quán)3、私募股權(quán)投資基金的組織形式： 有限合伙型-出資人承擔(dān)有限責(zé)任，聘請(qǐng)專業(yè)管理機(jī)構(gòu)承擔(dān)無(wú)限連帶責(zé)任 信托型私募股權(quán)基金-“信任-受托關(guān)系”。優(yōu)點(diǎn)：專業(yè)化管理； 資金安全性； 降低稅負(fù)； 投資人退出靈

46、活機(jī)制； 社會(huì)認(rèn)可度日漸增強(qiáng)。 公司型私募股權(quán)基金-購(gòu)買公司股票“委托-代理關(guān)系”（五）不動(dòng)產(chǎn)投資集合資金信托計(jì)劃1、概述-實(shí)際上是一種買樓收租的基金，投資于物業(yè)、商場(chǎng)、住宅等，租金就是投資者的主要的回報(bào)。2、分類-按照投資標(biāo)的分類： 權(quán)益型（投資房地產(chǎn)）； 抵押型（投資房地產(chǎn)公司貸款的抵押債券）； 混合型按照能否贖回分類： 封閉式； 開放式3、投資特性分析- 資產(chǎn)流動(dòng)性好、變現(xiàn)高； 分散投資組合； 可對(duì)抗通貨膨脹； 收益穩(wěn)定（六）資金信托產(chǎn)品的優(yōu)點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)收益率高資金運(yùn)用方式靈活風(fēng)險(xiǎn)控制措施多樣化（七）資金信托的缺點(diǎn)缺點(diǎn) 缺乏流動(dòng) 投資額度高產(chǎn)品發(fā)行受地域限制產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)較高（八）資金信托的風(fēng)險(xiǎn)因素

47、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)政策性風(fēng)險(xiǎn) 有風(fēng)險(xiǎn)?。ň牛┵Y金信托產(chǎn)品的選擇發(fā)行人的信譽(yù)和規(guī)模 信托資金投向 收益與期限 投資人的風(fēng)險(xiǎn)偏好 風(fēng)險(xiǎn)控制措施 （十）資金信托產(chǎn)品的購(gòu)買流程 獲取產(chǎn)品信息 仔細(xì)閱讀產(chǎn)品相關(guān)文件，填寫信托產(chǎn)品的認(rèn)購(gòu)書和委托書 以現(xiàn)金或轉(zhuǎn)帳的方式交付信托資金 核對(duì)購(gòu)買信息，并簽訂信托合同二、財(cái)產(chǎn)信托定義：指委托人將自己的動(dòng)產(chǎn)、不動(dòng)產(chǎn)以及著作權(quán)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)等非貨幣形式的財(cái)產(chǎn)委托給信 托公司按照約定的條件和目的進(jìn)行管理或處分的信托業(yè)務(wù)。主要包含動(dòng)產(chǎn)信托和不動(dòng)產(chǎn)信托，比較成功的是資產(chǎn)證券化。（一）新型信托業(yè)務(wù)準(zhǔn)房地產(chǎn)投資信托基金 指定信托投資計(jì)劃，與投資者（委托人）簽訂信托投資合同，通

48、過發(fā)行信托收益憑證等方式受托投資者的資金，然后進(jìn)行房地產(chǎn)或者房地產(chǎn)抵押貸款投資，并委托或聘請(qǐng)專業(yè)機(jī)構(gòu)和人員實(shí)施具體的經(jīng)營(yíng)管理的一種資金信托投資方式。（二）、資產(chǎn)證券化工具1、資產(chǎn)證券化的基本介紹 定義：指企業(yè)或金融機(jī)構(gòu)將缺乏流動(dòng)性但預(yù)期能產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn)，通過重新組合，轉(zhuǎn)變?yōu)榭梢栽谫Y本市場(chǎng)上轉(zhuǎn)讓和流通的證券，出售給投資者，從而使企業(yè)或金融機(jī)構(gòu)得以向投資者籌措資金的一種方式。 證券化的實(shí)質(zhì)是融資者將被證券化的金融資產(chǎn)的未來現(xiàn)金流收益轉(zhuǎn)讓給投資者，而金融資產(chǎn)的所有權(quán)可以轉(zhuǎn)讓，也可以不轉(zhuǎn)讓。SPV（SPECIAL PURPOSE VECHILE） 稱為“特殊目標(biāo)機(jī)構(gòu)”2、資產(chǎn)證券化的分類1、以發(fā)

49、起機(jī)構(gòu)的不同分類 信貸資產(chǎn)證券化-金融機(jī)構(gòu)發(fā)起 企業(yè)資產(chǎn)證券化-企業(yè)發(fā)起2、按證券化的資產(chǎn)分類（1）居民住宅抵押貸款 （2）汽車銷售貸款、私人資產(chǎn)抵押貸款和消費(fèi)貸款；（3）信用卡應(yīng)收賬款；（4）計(jì)算機(jī)租賃、辦公設(shè)備租賃、汽車租賃等；（5）人壽、健康保險(xiǎn)單；（6）各種有價(jià)證券組合；3、按證券交易結(jié)構(gòu)分類過手證券轉(zhuǎn)付債券資產(chǎn)支持債券3、資產(chǎn)證券化的主要參與方 主要參與方受托人發(fā)起人特設(shè)機(jī)構(gòu)服務(wù)人4、資產(chǎn)證券化的基本運(yùn)行流程1、確定資產(chǎn)證券化目標(biāo)，組成資產(chǎn)池2、組建特殊目的載體，實(shí)現(xiàn)真實(shí)出售 3、信用增級(jí)4、信用評(píng)級(jí)與發(fā)行證券5、向發(fā)起人支付購(gòu)買資產(chǎn)的價(jià)款6、實(shí)施資產(chǎn)管理，建立投資者應(yīng)收積累金 7、

50、到期還本付息 資產(chǎn)證券化的基本運(yùn)行流程圖ABS資產(chǎn)證券化的基本運(yùn)作程序 原始權(quán)益人金融資產(chǎn)組合（資產(chǎn)池）5.余款退回特設(shè)信托機(jī)構(gòu)（Special Purpose Vehicle, SPV）（也稱為發(fā)行人）發(fā)行收入發(fā)行收入 投資者結(jié)構(gòu)現(xiàn)金流向信用增級(jí)機(jī)構(gòu)指資產(chǎn)最初權(quán)益的一方, 資產(chǎn)負(fù)債表上發(fā)生資產(chǎn)的企業(yè) 原始權(quán)益人通過文件、估算、信用考核等程序決定借款人信用發(fā)起程序由發(fā)行人指定的為資產(chǎn)池實(shí)施服務(wù)的公司。服務(wù)內(nèi)容主要指收取、記錄資產(chǎn)所收到的款項(xiàng)及將該等收款匯給發(fā)行人 特設(shè)信托機(jī)構(gòu)托管行（指一間全權(quán)受托接受可投資金或積累金存款儲(chǔ)蓄的商業(yè)銀行） 1.真實(shí)交易2.購(gòu)買價(jià)格3.現(xiàn)金流4.本息回報(bào)承銷商票據(jù)

51、票據(jù)資產(chǎn)證券化的運(yùn)作流程5、資產(chǎn)支持證券的主要特征1、屬于固定收益產(chǎn)品，且收益能力相對(duì)偏高 組合投資收益高于國(guó)債、銀行存款2、風(fēng)險(xiǎn)水平相對(duì)低一些 抵押加上層層保護(hù)傘3、流動(dòng)性有所保證 標(biāo)準(zhǔn)化合約 6、資產(chǎn)支持證券的風(fēng)險(xiǎn)與收益1、資產(chǎn)支持證券的風(fēng)險(xiǎn)分析（1）利率風(fēng)險(xiǎn)（2）提前還款風(fēng)險(xiǎn)（3）違約風(fēng)險(xiǎn)（4）流動(dòng)性不足風(fēng)險(xiǎn)（5）其他風(fēng)險(xiǎn)2、資產(chǎn)支持證券的收益分析 對(duì)風(fēng)險(xiǎn)偏好適中的穩(wěn)健型投資者較為適合，規(guī)避高風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)也避免了低收益的不利，尤其對(duì)資金量較大的投資者比較適合。7、資產(chǎn)支持證券的投資要點(diǎn)1、詳盡分析投資品種的標(biāo)的物和發(fā)行者的信用等級(jí)2、認(rèn)購(gòu)和交易的活躍也決定了后續(xù)的流動(dòng)性3、投資于該類產(chǎn)品，

52、不能指望馬上可以帶來短期的高收益，中長(zhǎng)期持有是必須的（二）不動(dòng)產(chǎn)信托1、定義：不動(dòng)產(chǎn)所有權(quán)人（委托人），為受益人的利益或特定目的，將所有權(quán)轉(zhuǎn)移給受托人，使其依信托合同來管理運(yùn)用不動(dòng)產(chǎn)的一種法律關(guān)系。2、種類：建筑物信托、土地信托3、不動(dòng)產(chǎn)信托優(yōu)點(diǎn)： 專業(yè)經(jīng)營(yíng)管理 為改良不動(dòng)產(chǎn)提供資金的方便 提供信用保證，實(shí)現(xiàn)不動(dòng)產(chǎn)的銷售 財(cái)產(chǎn)所有權(quán)與收益權(quán)分離，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)隔離 確保產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移，避免遺產(chǎn)紛爭(zhēng)。第五單元 外匯一、外匯與匯率（一）外匯的概念 指以外幣表示的用來清償國(guó)際間債權(quán)債務(wù)關(guān)系的支付手段和工具。動(dòng)態(tài)的概念靜態(tài)的概念（二）外匯的種類外匯的種類 外國(guó)貨幣 外幣支付憑證 外幣有價(jià)證券 特別提款權(quán)其他外幣資

53、產(chǎn)（三）匯率的概念 外匯匯率又稱外匯匯價(jià)，是將一個(gè)國(guó)家的貨幣價(jià)格折算成另一個(gè)國(guó)家的貨幣時(shí)使用的比率（四）外匯的標(biāo)價(jià)方法（1）直接標(biāo)價(jià)法 指用一定單位的外國(guó)貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)折算成一定數(shù)量 的本國(guó)貨幣表示的匯率。 （2）間接標(biāo)價(jià)法 指以一定的本國(guó)貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算成一定數(shù)量的 外國(guó)貨幣表示的匯率。（五）匯率的種類1、按照國(guó)際匯率制度劃固定匯率 浮動(dòng)匯率2、從銀行買賣外匯的角度 買入價(jià)賣出價(jià)中間價(jià) 3、按外匯交易中支付方式的不同分（1）電匯匯率 國(guó)際資金轉(zhuǎn)移中最為迅速的一種國(guó)際匯兌方式（2）信匯匯率 用信函方式通知付款地銀行轉(zhuǎn)給收款人外匯的方式（3）票匯匯率 以匯票的形式交給匯款人由其自帶或寄往國(guó)外取款

54、4、按外匯買賣成交后交割期的長(zhǎng)短不同分（1）即期匯率 就是現(xiàn)匯匯率，買賣雙方在當(dāng)天進(jìn)行交割所使用的匯率。（2）遠(yuǎn)期匯率 指在未來一定時(shí)期交割的，而事先由買賣雙方簽訂合同，達(dá)成協(xié)議的匯率。 遠(yuǎn)期匯率以即期匯率為基礎(chǔ)的，用即期匯率的“升水”、“貼水”、“平價(jià)”來表示即期匯率、遠(yuǎn)期匯率和互換匯率之間的關(guān)系 直接標(biāo)價(jià)法下： 在間接標(biāo)價(jià)法下：遠(yuǎn)期匯率即期匯率+升水遠(yuǎn)期匯率即期匯率-貼水遠(yuǎn)期匯率即期匯率-升水遠(yuǎn)期匯率即期匯率+貼水5、常見的五種匯率（1）現(xiàn)鈔匯率，又稱現(xiàn)鈔買賣價(jià) 指銀行買入或賣出外幣現(xiàn)鈔時(shí)所使用的匯率（2）官方匯率：國(guó)家外匯管理機(jī)構(gòu)指定公布匯率（3）黑市匯率：黑市市場(chǎng)上買賣外匯的匯率（4）

55、名義匯率，也即市場(chǎng)匯率（5）實(shí)際匯率：按照鑄幣平價(jià)或黃金平價(jià)來指定的匯率（六）匯率的決定1、匯率變動(dòng)的因素政治因素非政治因素經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率國(guó)際收支通貨膨脹因素利率水平財(cái)政貨幣政策2、匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響（1）對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響 對(duì)物價(jià)的影響本幣貶值會(huì)引起國(guó)內(nèi)物價(jià)的上漲對(duì)國(guó)內(nèi)總供給的影響外匯匯率上升，抑制進(jìn)口、促進(jìn)出口，國(guó)內(nèi)總供給量增加對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響本幣貶值，促進(jìn)行業(yè)向出口和進(jìn)口替代型行業(yè)轉(zhuǎn)移對(duì)就業(yè)水平的影響本幣貶值一般會(huì)促進(jìn)就業(yè)的增加對(duì)國(guó)民收入的影響本幣貶值帶動(dòng)就業(yè)的同時(shí)增加國(guó)民收入（2）對(duì)國(guó)際收支的影響對(duì)貿(mào)易的影響 ：本幣貶值造成貿(mào)易順差對(duì)資本流動(dòng)的影響 ：本幣貶值短期流出，長(zhǎng)期流入對(duì)外匯儲(chǔ)備的

56、影響：影響較大（3）對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系的影響 本幣貶值帶來貿(mào)易順差的同時(shí)引起國(guó)際貿(mào)易摩擦，可能惡化國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系 介紹外匯的幾種投資渠道 一、個(gè)人外匯儲(chǔ)蓄存款外幣儲(chǔ)蓄存款 外幣存款是指銀行以信用方式把客戶暫時(shí)不用的閑散外匯資金（包括外幣現(xiàn)鈔）吸收進(jìn)來。 目前，我國(guó)境內(nèi)商業(yè)銀行可以辦理外幣存款的貨幣主要有美元、日元、歐元、英鎊、加拿大元、瑞士法郎、澳元、港元。1、外幣存款按存款對(duì)象分： （甲、乙、丙三種）甲種外幣存款（單位外幣存款）定期存款：起存金額10，000元的等值外匯，分1、3、6月及一、二年整存整取協(xié)議存款：儲(chǔ)戶和銀行就存款期限、金額、利率等協(xié)商，起存金額300萬(wàn)的等值外匯，存期1個(gè)月通知存款

57、：儲(chǔ)戶和銀行就存款期限、金額、利率等協(xié)商，起存金額10，000萬(wàn)等值外匯，存期7個(gè)月，支取款項(xiàng)在7天前通知銀行活期存款：存折戶和往來戶乙種、丙種外幣存款為個(gè)人外幣存款。 居住在境內(nèi)外的外國(guó)人、外籍華人等均可開立乙種外幣存款賬戶； 凡持有外幣的中國(guó)境內(nèi)居民，均可開立丙種外幣存款賬戶。乙種外幣存款賬戶（起存點(diǎn)500元等值外幣）定期存款活期存款丙種外幣存款賬戶定期存款：記名式存單，存期為1、3、6個(gè)月、1、2年整存整取，起存金額50元等值外幣通知存款：起存金額5000元等值外幣活期存款：存款不低于20元等值外幣定活兩便存款：起存金額50元等值外幣 近些年銀行推出了外幣協(xié)議儲(chǔ)蓄業(yè)務(wù)-銀行與存款人以協(xié)議

58、方式約定存款額度、期限和利率等內(nèi)容，由銀行按協(xié)議約定計(jì)付存款利息。外幣儲(chǔ)蓄賬戶外匯賬戶：從境外匯入、攜入的可自由兌換的外匯及境內(nèi)居民持有的可自由兌換的外匯所存入的儲(chǔ)蓄存款賬戶外鈔賬戶：從境外攜入或境外具名持有的可自由兌換的外幣現(xiàn)鈔所存入的儲(chǔ)蓄存款賬戶個(gè)人外匯結(jié)構(gòu)性存款 個(gè)人外匯結(jié)構(gòu)性存款是指在普通外匯存款的基礎(chǔ)上嵌入某種金融衍生工具，通過利率、匯率、指數(shù)等的波動(dòng)性掛鉤或與某實(shí)體的信用情況掛鉤，從而使存款人在承受一定風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上獲得較高收益的外匯儲(chǔ)蓄存款產(chǎn)品。特點(diǎn)： 1.高收益-外匯結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品是在客戶自愿承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)的前提下，實(shí)現(xiàn)較高投資收益的產(chǎn)品。 2.保本金-結(jié)構(gòu)性存款通常是本金100%保護(hù)

59、，客戶所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)只是利息可能發(fā)生損失，而本金不會(huì)有任何損失。 3.流動(dòng)差-結(jié)構(gòu)性存款的流動(dòng)性較差，客戶在結(jié)構(gòu)性存款期間不得提前支取本金。 1、種類與劃分收益固定型：此類產(chǎn)品收益固定，但銀行在每一期限內(nèi)可行使提前終止權(quán)。收益與利率掛鉤型：在整個(gè)投資期內(nèi)，收益不固定，根據(jù)該區(qū)間市場(chǎng)利率的變化情況來確定最終的收益。 2、投資需注意的問題利率風(fēng)險(xiǎn)匯率風(fēng)險(xiǎn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)政策風(fēng)險(xiǎn) 挑選產(chǎn)品時(shí)，可考慮以下幾點(diǎn)： 收益率 期限 流動(dòng)性 其他：見教材P458二、外匯交易外匯市場(chǎng)和外匯交易外匯市場(chǎng)：是指經(jīng)營(yíng)外幣和以外幣計(jì)價(jià)的票據(jù)等有價(jià)證券買賣的市場(chǎng)。由于匯率的波動(dòng)，現(xiàn)在以投機(jī)為主。 外匯交易是交易雙方通過電

60、話或者一個(gè)電子交易網(wǎng)絡(luò)而達(dá)成的，不是在有形的市場(chǎng)中交易。外匯交易的特點(diǎn)（與股票的區(qū)別）1、無(wú)形市場(chǎng)：交易雙方通過網(wǎng)絡(luò)達(dá)成；沒有交易所2、24小時(shí)交易：一周5天 3、品種少，便于操作 4、成交量大、不易被操縱 三、外匯交易的形式即期外匯交易 又稱為現(xiàn)貨交易或現(xiàn)期交易，是指外匯買賣成交后，交易雙方于當(dāng)天或兩個(gè)交易日內(nèi)辦理交割手續(xù)的一種交易行為。 采用即期匯率。1、實(shí)盤外匯交易（1）實(shí)盤外匯交易的概念 指?jìng)€(gè)人客戶在銀行規(guī)定的交易時(shí)間內(nèi)通過銀行指定柜臺(tái)的服務(wù)人員、或其他自助交易方式進(jìn)行不同幣種之間的外幣兌換并同時(shí)完成資金的交割 （2）實(shí)盤外匯交易的投資起點(diǎn)和費(fèi)用 每筆外匯買賣的起點(diǎn)金額為50美元或其他