1、財(cái)務(wù)管理學(xué)目 錄第一章 財(cái)務(wù)管理總論第四節(jié) 財(cái)務(wù)管理的原則第三節(jié) 財(cái)務(wù)管理的工作環(huán)節(jié)第二節(jié) 財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)第一節(jié) 財(cái)務(wù)管理的對(duì)象和內(nèi)容第五節(jié) 財(cái)務(wù)管理的環(huán)境熟悉財(cái)務(wù)管理的原則與內(nèi)容；掌握財(cái)務(wù)管理的各種目標(biāo)；了解財(cái)務(wù)管理的不同環(huán)境。了解財(cái)務(wù)管理的主體與對(duì)象；學(xué)習(xí)目標(biāo)第一章 財(cái)務(wù)管理總論 北京某股份有限公司（以下簡稱北京股份），原名北京某機(jī)械廠，成立于1970年，屬國營單位，成立時(shí)職工100余人，擁有固定資產(chǎn)50萬元，流動(dòng)資金15萬元。企業(yè)享受國家處級(jí)單位待遇，企業(yè)中高層管理人員全部由上級(jí)主管部門任命。企業(yè)的主要任務(wù)是完成國家下達(dá)的產(chǎn)品生產(chǎn)任務(wù)，按照計(jì)劃生產(chǎn)、銷售，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)值最大化。 到了20世紀(jì)8

2、0年代，國家對(duì)企業(yè)撥款實(shí)行有償制，流動(dòng)資金實(shí)行貸款制，產(chǎn)品取消調(diào)配制，于是該企業(yè)改名為北京某有限責(zé)任公司，一切管理工作都圍繞著實(shí)現(xiàn)自負(fù)盈虧與創(chuàng)利增收展開。 隨著市場經(jīng)濟(jì)的建立，國家實(shí)施“抓大放小”政策。該公司實(shí)施了股份制改造方案，成立為股份有限公司。1999年1月，國家將該公司的凈資產(chǎn)3 500萬元轉(zhuǎn)化為3 500萬股，向社會(huì)發(fā)售，每股面值1元，售價(jià)1.5元。 北京股份成立后，決策層開始考慮負(fù)債融資問題，使自有資金與借入資金之比為21；考慮更新設(shè)備、引進(jìn)先進(jìn)生產(chǎn)線等投資問題。經(jīng)過多年發(fā)展，北京股份的生產(chǎn)技術(shù)水平穩(wěn)居全國一流，產(chǎn)品在全國市場占有率達(dá)到25%。北京股份已于2010年在上海證券交易所

3、上市，股價(jià)為10元/股。引 例北京某股份有限公司的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)問題：（1） 簡述北京股份財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的發(fā)展過程。 （2) 影響北京股份財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的因素有哪些？第一章 財(cái)務(wù)管理總論第一節(jié) 財(cái)務(wù)管理的對(duì)象和內(nèi)容一、財(cái)務(wù)管理的概念 任何組織都需要財(cái)務(wù)管理，但是營利性組織與非營利性組織的財(cái)務(wù)管理有較大區(qū)別。本教材討論的是營利性組織的財(cái)務(wù)管理，即企業(yè)財(cái)務(wù)管理，一般簡稱財(cái)務(wù)管理。 財(cái)務(wù)管理是企業(yè)管理的一個(gè)組成部分，是根據(jù)財(cái)經(jīng)法規(guī)制度，按照財(cái)務(wù)管理的原則，組織企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)，處理財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)管理工作。財(cái)務(wù)管理是以企業(yè)價(jià)值最大化為目標(biāo)所開展的一系列財(cái)務(wù)活動(dòng)，包含籌資、投資、資金的營運(yùn)、利潤分配等財(cái)務(wù)活動(dòng)

4、過程。財(cái)務(wù)活動(dòng)伴隨生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)過程反復(fù)不斷進(jìn)行，這一財(cái)務(wù)活動(dòng)就是財(cái)務(wù)管理。二、財(cái)務(wù)管理的主體1. 個(gè)人獨(dú)資企業(yè)2. 合伙企業(yè)3. 公司制企業(yè)第一節(jié) 財(cái)務(wù)管理的對(duì)象和內(nèi)容第一節(jié) 財(cái)務(wù)管理的對(duì)象和內(nèi)容三、財(cái)務(wù)管理的關(guān)系1234567企業(yè)與政府之間的財(cái)務(wù)關(guān)系企業(yè)與投資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系企業(yè)與債權(quán)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系企業(yè)與受資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系企業(yè)與債務(wù)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系企業(yè)內(nèi)部各單位之間的財(cái)務(wù)關(guān)系企業(yè)與員工之間的財(cái)務(wù)關(guān)系四、財(cái)務(wù)管理的對(duì)象1. 現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的概念 新企業(yè)的建立，必須以現(xiàn)金作為資本，現(xiàn)金在生產(chǎn)經(jīng)營中變?yōu)榉乾F(xiàn)金資產(chǎn)（經(jīng)營用資產(chǎn)），非現(xiàn)金資產(chǎn)通過運(yùn)營又陸續(xù)回收為現(xiàn)金，這種流轉(zhuǎn)過程稱為現(xiàn)金流轉(zhuǎn)。第一節(jié) 財(cái)

5、務(wù)管理的對(duì)象和內(nèi)容2. 現(xiàn)金的短期循環(huán)第一節(jié) 財(cái)務(wù)管理的對(duì)象和內(nèi)容股東銀行現(xiàn)金股利借入歸還本金償還利息投資在產(chǎn)品人工成本產(chǎn)成品現(xiàn)銷賒銷收款償還現(xiàn)購商業(yè)信用原材料營業(yè)費(fèi)用賒購管理費(fèi)用銷售費(fèi)用應(yīng)收賬款銷售借入支付3. 現(xiàn)金的長期循環(huán)第一節(jié) 財(cái)務(wù)管理的對(duì)象和內(nèi)容投資折舊現(xiàn)金固定資產(chǎn)在產(chǎn)品出售收款現(xiàn)銷產(chǎn)成品賒銷應(yīng)收賬款第一節(jié) 財(cái)務(wù)管理的對(duì)象和內(nèi)容內(nèi)容：一、長期投資決策 投資是指以收回現(xiàn)金并取得收益為目的而發(fā)生的現(xiàn)金流出。長期投資決策是指擬定長期投資方案，對(duì)長期投資方案進(jìn)行分析、評(píng)價(jià)，選擇最佳長期投資方案的過程。長期投資決策中需要運(yùn)用貨幣時(shí)間價(jià)值與投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，還要掌握資金成本與現(xiàn)金流量以計(jì)算貨幣時(shí)間價(jià)

6、值。財(cái)務(wù)經(jīng)理主要關(guān)心長期投資財(cái)務(wù)問題，也就是現(xiàn)金流量的規(guī)模（期望回收多少現(xiàn)金）、時(shí)間（何時(shí)回收現(xiàn)金）和風(fēng)險(xiǎn)（回收現(xiàn)金的可能性如何）。第一節(jié) 財(cái)務(wù)管理的對(duì)象內(nèi)容內(nèi)容：二、長期籌資決策 籌資是指籌集資金。企業(yè)發(fā)行股票、發(fā)行債券、取得借款、賒購和租賃等都屬于籌資?；I資決策是如何取得企業(yè)所需要的資本，包括向誰、在什么時(shí)候、籌集多少資本?；I資決策的核心是滿足企業(yè)融資的需要，在多種渠道、多種方式的籌資條件下，利用不同的籌資方式力求籌集到最經(jīng)濟(jì)、資金成本最低的資金；其基本思想是實(shí)現(xiàn)資金來源的最佳結(jié)構(gòu)，即使企業(yè)平均資金成本率達(dá)到最低限度時(shí)的資金來源結(jié)構(gòu)?；I資決策是企業(yè)財(cái)務(wù)管理相對(duì)于投資決策的另一重要決策。第一

7、節(jié) 財(cái)務(wù)管理的對(duì)象內(nèi)容內(nèi)容：三、運(yùn)營資本管理 從會(huì)計(jì)的角度看，營運(yùn)資本是指流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的凈額，即可用來償還支付義務(wù)的流動(dòng)資產(chǎn)減去支付義務(wù)的流動(dòng)負(fù)債的差額。所以說，營運(yùn)資本管理是對(duì)企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)及流動(dòng)負(fù)債的管理。一個(gè)企業(yè)要維持正常的運(yùn)轉(zhuǎn)就必須擁有適量的營運(yùn)資本，因此，營運(yùn)資本管理是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的重要組成部分。據(jù)調(diào)查，財(cái)務(wù)經(jīng)理有60%的時(shí)間都用于營運(yùn)資本管理。 營運(yùn)資本管理必須解決流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的問題。一方面，企業(yè)應(yīng)該投資多少在流動(dòng)資產(chǎn)上，即資金運(yùn)用的管理（現(xiàn)金管理、應(yīng)收賬款管理和存貨管理）；另一方面，企業(yè)應(yīng)該怎樣來進(jìn)行流動(dòng)資產(chǎn)的融資，即資金籌措的管理（銀行短期借款的管理和商業(yè)信用的管理）

8、。 商業(yè)活動(dòng)發(fā)展的初期，商人不僅要懂采購、生產(chǎn)、銷售等，還要懂算賬。商人最早的結(jié)算工具是掛在腰間的一個(gè)羊皮袋，會(huì)計(jì)結(jié)賬全靠金幣在袋中的一進(jìn)（收）一出（支）之間完成。 明朝開始出現(xiàn)了相對(duì)獨(dú)立的財(cái)務(wù)管理職能部門和崗位人員（出納），“三言二拍”就描述了當(dāng)時(shí)社會(huì)重農(nóng)抑商的文化，地方官員要履行收取商業(yè)稅和勸農(nóng)的職責(zé)。發(fā)跡于明、鼎盛于清的晉商創(chuàng)造了財(cái)務(wù)管理藝術(shù)。在與北方蒙古牧民進(jìn)行貿(mào)易時(shí)，晉商看到牧民沒有現(xiàn)金，就把綢布、茶葉、金屬制品賒銷給牧民，折合成幼畜，暫不提取，仍交原主人代養(yǎng)。待到秋冬膘肥體壯時(shí)，他們再來收取牛羊，趕回內(nèi)地?fù)Q錢。憑借靈活和獨(dú)特的信用體系，晉商成功地開展了貿(mào)易，積累了財(cái)富。胡雪巖在創(chuàng)辦

9、阜康錢莊時(shí)，曾說過“十個(gè)壇子九個(gè)蓋，看你會(huì)蓋不會(huì)蓋”。意思是錢不在多，關(guān)鍵是要眼疾手快，善于調(diào)度。這一理念與提高資金周轉(zhuǎn)速度的現(xiàn)代理財(cái)思想如出一轍。財(cái)務(wù)管理是什么資料卡第一節(jié) 財(cái)務(wù)管理的對(duì)象和內(nèi)容 到了清代，在私營店鋪里，財(cái)務(wù)人員開始“上奉業(yè)主使命，下管全店收支，對(duì)內(nèi)有監(jiān)督保管之權(quán)，對(duì)外有制約營業(yè)之職能，具左右逢源，上溝下通之管理機(jī)能”。 在西方，財(cái)務(wù)管理最初是作為經(jīng)濟(jì)學(xué)的應(yīng)用學(xué)科出現(xiàn)的，是一種微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)。它研究市場的供求平衡，成本和回報(bào)，還有社會(huì)上的各種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，如“相貌”經(jīng)濟(jì)學(xué)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，相貌好的人往往與做同樣工作而相貌不好的人相比收入要高出10%15%。西方的財(cái)務(wù)理念已融入整個(gè)社會(huì)的日?；?/p>

10、動(dòng)，成為了一種習(xí)慣語言和通用的思維方式。在日常生活中，財(cái)務(wù)管理中的名詞如asset（資產(chǎn)）、liability（債務(wù)）、profit（利潤）等出現(xiàn)的頻率很高。第二節(jié)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)從根本上說，財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)取決于企業(yè)的目標(biāo)，兩者目標(biāo)是一致的。創(chuàng)辦企業(yè)的目的是盈利。盈利性體現(xiàn)了企業(yè)的出發(fā)點(diǎn)和歸宿，可以反映其他目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)程度，并有助于其他目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。對(duì)企業(yè)盈利性的計(jì)量最具綜合性的方式是財(cái)務(wù)計(jì)量，所以企業(yè)目標(biāo)也被稱為企業(yè)的財(cái)務(wù)目標(biāo)。在本書的論述中，財(cái)務(wù)管理目標(biāo)、財(cái)務(wù)目標(biāo)和企業(yè)目標(biāo)作為同義語使用。財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)是建立財(cái)務(wù)管理體系的邏輯起點(diǎn)，決定了它所采用的原則、程序和方法。資料卡第一節(jié) 財(cái)務(wù)管理的對(duì)象和

11、內(nèi)容第二節(jié) 財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)一、利潤最大化 利潤最大化目標(biāo)認(rèn)為，利潤代表了企業(yè)新創(chuàng)造的財(cái)富，利潤越多，說明企業(yè)財(cái)富增加得越多，越接近企業(yè)目標(biāo)。但存在3個(gè)缺陷（1） 忽略了利潤的取得時(shí)間。（2） 忽略了利潤和投入資本之間的關(guān)系（3） 忽略了利潤和所承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系。二、每股盈利最大化 每股盈余最大化目標(biāo)認(rèn)為，應(yīng)當(dāng)把企業(yè)的利潤和股東投入的資本聯(lián)系起來，用每股盈余（或權(quán)益資本凈利率）來概括財(cái)務(wù)目標(biāo)，以避開利潤最大化目標(biāo)的缺點(diǎn)。 這種觀點(diǎn)考慮了利潤和投入資本額之間的關(guān)系。缺陷是沒有考慮每股盈余取得的時(shí)間性和每股盈余的風(fēng)險(xiǎn)性。如果假設(shè)風(fēng)險(xiǎn)相同、每股收益時(shí)間相同，則每股盈余最大化也是一個(gè)可接受的觀念。在實(shí)際工

12、作中，許多投資人都把每股盈余作為評(píng)價(jià)企業(yè)業(yè)績的最重要指標(biāo)。第二節(jié) 財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)第二節(jié) 財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)三、股東財(cái)富最大化2. 企業(yè)價(jià)值最大化1. 股價(jià)最大化3. 股東財(cái)富最大化，兼顧其他相關(guān)者的利益第三節(jié) 財(cái)務(wù)管理的工作環(huán)節(jié) 1.財(cái)務(wù)預(yù)測 2.財(cái)務(wù)決策 3.財(cái)務(wù)預(yù)算 5.財(cái)務(wù)分析 4.財(cái)務(wù)控制一、競爭環(huán)境的原則1. 自利行為原則2. 雙方交易原則3. 信號(hào)傳遞原則4. 引導(dǎo)原則第四節(jié) 財(cái)務(wù)管理的原則二、創(chuàng)造價(jià)值的原則4. 凈增效益原則 2. 比較優(yōu)勢原則 3. 期權(quán)原則 1. 有價(jià)值的創(chuàng)意原則 第四節(jié) 財(cái)務(wù)管理的原則三、財(cái)務(wù)交易的原則4.貨幣時(shí)間價(jià)值原則2. 投資分散原則1. 風(fēng)險(xiǎn)-報(bào)酬權(quán)衡原

13、則3. 資本市場有效原則第四節(jié) 財(cái)務(wù)管理的原則第四節(jié) 財(cái)務(wù)管理的環(huán)境一、經(jīng)濟(jì)環(huán)境 1.經(jīng)濟(jì)發(fā)展 2.通貨膨脹 3.利率波動(dòng) 4.經(jīng)濟(jì)政策 5.市場競爭二、金融環(huán)境1. 金融市場的分類（一）影響產(chǎn)品定價(jià)的主要因素第四節(jié) 財(cái)務(wù)管理的環(huán)境主體客體參加人第四節(jié) 財(cái)務(wù)管理的環(huán)境1. 中國人民銀行2. 政策性銀行3. 商業(yè)銀行4. 非銀行金融機(jī)構(gòu)（二）我國金融機(jī)構(gòu)的主要構(gòu)成第四節(jié) 財(cái)務(wù)管理的環(huán)境（三）金融市場上的利率決定水平第四節(jié) 財(cái)務(wù)管理的環(huán)境3.純粹利率2.1.通貨膨脹附加率風(fēng)險(xiǎn)附加率第四節(jié) 財(cái)務(wù)管理的環(huán)境三、法律環(huán)境1.企業(yè)組織的法律規(guī)范3.證券市場的法律規(guī)范2.國家稅收的法律規(guī)范4.企業(yè)運(yùn)作的財(cái)務(wù)

14、規(guī)范 非銀行金融機(jī)構(gòu)是隨著金融資產(chǎn)多元化、金融業(yè)務(wù)專業(yè)化而產(chǎn)生的。早期的非銀行金融機(jī)構(gòu)大多同商業(yè)銀行非銀行金融機(jī)構(gòu)有著密切聯(lián)系。1681年，英國成立了世界上第一家保險(xiǎn)企業(yè)。1818年，美國產(chǎn)生了信托投資機(jī)構(gòu)，到1980年年底，美國信托財(cái)產(chǎn)總計(jì)達(dá)5 712億美元。1849年，德國創(chuàng)辦了世界上第一家農(nóng)村信用社。20世紀(jì)初，證券業(yè)務(wù)和租賃業(yè)務(wù)迅速發(fā)展，產(chǎn)生了一大批非銀行金融機(jī)構(gòu)。 第二次世界大戰(zhàn)后，非銀行金融機(jī)構(gòu)逐步形成獨(dú)立的體系。例如，證券業(yè)，美國有7 000多家證券企業(yè)，18家全國性的證券交易所。20世紀(jì)70年代以來，金融創(chuàng)新活動(dòng)不斷涌現(xiàn)，非銀行金融機(jī)構(gòu)發(fā)揮了主要作用，它有力地推動(dòng)了金融業(yè)務(wù)的多

15、元化、目標(biāo)化和證券化，使得各類金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)日益綜合化，銀行機(jī)構(gòu)與非銀行金融機(jī)構(gòu)的劃分越來越不明顯，非銀行金融機(jī)構(gòu)自身的業(yè)務(wù)分類也日趨融合。它們之間業(yè)務(wù)交叉，只是各業(yè)務(wù)所占的比重有所差別。非銀行金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展資料卡第四節(jié) 財(cái)務(wù)管理的環(huán)境四、文化環(huán)境1. 社會(huì)文化2. 企業(yè)文化3. 財(cái)務(wù)管理文化第四節(jié) 財(cái)務(wù)管理的環(huán)境第一章 財(cái)務(wù)管理總論財(cái)務(wù)管理學(xué)目 錄第二章 財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值掌握貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算；理解單項(xiàng)資產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的衡量；學(xué)習(xí)目標(biāo)理解貨幣時(shí)間價(jià)值的含義；學(xué)習(xí)目標(biāo)第二章 財(cái)務(wù)管理的時(shí)間價(jià)值 反向抵押貸款是指在老年居民中推行的“抵押房產(chǎn)、領(lǐng)取年金”的壽

16、險(xiǎn)服務(wù)。投保人將房屋產(chǎn)權(quán)抵押給保險(xiǎn)企業(yè)；保險(xiǎn)企業(yè)按月向投保人（受益人）支付給付金，也是終身支付，直至投保人亡故，保險(xiǎn)企業(yè)才將該房屋收回，進(jìn)行銷售、出租或者拍賣。在英國等歐美老齡化國家中，這種為老年人推行“抵押房產(chǎn)、領(lǐng)取年金”的壽險(xiǎn)服務(wù)比較普遍，類似保險(xiǎn)企業(yè)用分期付款的方式從投保人手中買房，所以在美國也被稱為“反向抵押貸款”。老人將擁有產(chǎn)權(quán)的住宅或老年公寓抵押給金融機(jī)構(gòu)或房產(chǎn)中介機(jī)構(gòu)，按其房屋的評(píng)估價(jià)值減去預(yù)期折損和預(yù)支利息，并按人均壽命計(jì)算，將其房屋價(jià)值化整為零，分?jǐn)偟嚼先说念A(yù)期壽命中去，按月或按年將現(xiàn)金支付給老人，使老人終身可以提前支用房產(chǎn)的銷售款，直至生命結(jié)束。 此后，金融機(jī)構(gòu)才將抵押的房

17、產(chǎn)收回，進(jìn)行銷售或拍賣。金融機(jī)構(gòu)還制定了一套允許房產(chǎn)贖回的辦法，允許其子女在老人亡故后，有購買這套房子的優(yōu)先權(quán)，滿足老人希望故后讓子女擁有這套房產(chǎn)的愿望。 這種反向抵押貸款可以說是一份雙贏的人壽保險(xiǎn)：金融機(jī)構(gòu)從房產(chǎn)管理中獲利，老人也能從中獲得生活保障和安全感。引 例西方“抵押房產(chǎn)、領(lǐng)取年金”的壽險(xiǎn)服務(wù)問題：（1） 反向抵押貸款的原理是什么？ （2） 反向抵押貸款的風(fēng)險(xiǎn)有哪些？第二章 財(cái)務(wù)管理的時(shí)間價(jià)值第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值一、資金時(shí)間價(jià)值概述 貨幣時(shí)間價(jià)值是指資金在周轉(zhuǎn)使用中由于時(shí)間因素而形成的差額價(jià)值，即同一數(shù)量的貨幣或資金在不同時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值量差額。貨幣時(shí)間價(jià)值的存在使得不同時(shí)點(diǎn)上發(fā)生的相同金

18、額資金具有不同的價(jià)值。例如，現(xiàn)在的100元投入經(jīng)營運(yùn)用一年后，其價(jià)值量一定會(huì)多于100元。換言之，現(xiàn)在的100元和一年后的100元貨幣的價(jià)值量是不相等的?？梢?，經(jīng)營中的貨幣或者資金的價(jià)值量會(huì)隨著時(shí)間的推移而增長。第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值1.貨幣報(bào)酬論2.資本租金論3.風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償論4.產(chǎn)業(yè)利潤學(xué)說5.資本生產(chǎn)力輪6.結(jié)欲論7.時(shí)差論8.等待與資本收益說9.人性不耐理論10.靈活性偏好理論二、資金時(shí)間價(jià)值的意義 貨幣時(shí)間價(jià)值是現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理的重要價(jià)值基礎(chǔ)。它不僅要求必須合理節(jié)約使用資金，不斷加速資金周轉(zhuǎn)，實(shí)現(xiàn)更多的資金增值，而且在進(jìn)行財(cái)務(wù)決策時(shí)，只有將貨幣時(shí)間價(jià)值作為決策的一項(xiàng)重要因素加以考慮，才有可能選

19、擇出最優(yōu)方案。例如，以100萬元進(jìn)行投資，有甲、乙兩個(gè)方案可供選擇。兩方案的壽命周期和收益總額均相同，但甲方案前期收益多，后期收益遞減；而乙方案前期收益少，后期收益遞增。如果不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值，兩方案無優(yōu)劣可言。但在考慮貨幣時(shí)間價(jià)值的情況下，則甲方案優(yōu)于乙方案。這是因?yàn)榧追桨盖捌谑找娑?，可以再進(jìn)行投資取得收益的機(jī)會(huì)多，故甲方案比乙方案具有更大的價(jià)值。 財(cái)務(wù)人員必須樹立貨幣時(shí)間價(jià)值觀念，將其貫穿于企業(yè)籌資、投資、經(jīng)營等各項(xiàng)決策過程中，以提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益，實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的最優(yōu)目標(biāo)。第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值三、資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算 （一）單利和復(fù)利 貨幣時(shí)間價(jià)值可以按照單利計(jì)算，也可以按照復(fù)利計(jì)算。如果

20、不計(jì)量利息本身的時(shí)間價(jià)值，每期都按初始本金來計(jì)量利息，就是單利；如果計(jì)量利息本身的時(shí)間價(jià)值，即上一期利息自動(dòng)滾入下一期成為本金（俗稱利滾利），則為復(fù)利。單利不包含利息本身的利息，沒有精確反映資金的時(shí)間價(jià)值，但其便于計(jì)算，所以許多固定收益證券和銀行貸款都按單利計(jì)息；復(fù)利雖然計(jì)算不太方便，但因其精確地反映了資金時(shí)間價(jià)值，所以運(yùn)用范圍十分廣泛，尤其是在進(jìn)行金融資產(chǎn)定價(jià)或投資項(xiàng)目評(píng)估時(shí)，所運(yùn)用的現(xiàn)值理論就是復(fù)利原理的體現(xiàn)。 單利終值就是按照單利計(jì)算的本利和。計(jì)算公式為：FVnPV（1in）第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值（二） 一次性收付款終值和現(xiàn)值的計(jì)算 一次性收付款是指在某一特定時(shí)點(diǎn)上一次性支付（或收?。?jīng)

21、過一段時(shí)間后再相應(yīng)地一次性收?。ɑ蛑Ц叮┑目铐?xiàng)，特點(diǎn)是資金的收入或付出都是一次性發(fā)生的，如定期存款等。 為形象說明貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算往往會(huì)引入一個(gè)重要的工具，即時(shí)間線，如圖所示。時(shí)間線第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值1. 復(fù)利終值 在復(fù)利情況下，本金能孳生利息，利息在下期則轉(zhuǎn)為本金與原來的本金一起計(jì)息。所以，復(fù)利的終值也是本利和，即復(fù)利終值是指一定量的資金（本金）按照復(fù)利計(jì)算的若干期后的本利和。第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值2. 復(fù)利現(xiàn)值第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值 復(fù)利現(xiàn)值是指若干年后收入或付出資金的現(xiàn)在價(jià)值，具體如圖所示。復(fù)利現(xiàn)值1. 收付款發(fā)生多次且不等額第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值（三） 多次收付款終值和現(xiàn)值的計(jì)算復(fù)利終值

22、的計(jì)算第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算2. 年金終值和現(xiàn)值第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值（三） 多次收付款終值和現(xiàn)值的計(jì)算普通年金終值（1）普通年金終值償債基金普通年金現(xiàn)值年均投資回收額的計(jì)算第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值（2） 即付年金終值和現(xiàn)值 即付年金是指從第一期開始，在一定時(shí)期內(nèi)每期期初等額收付的系列款項(xiàng)，又稱為先付年金。第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值給付年金終值第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值 即付年金現(xiàn)值。 即付年金現(xiàn)值是指一定時(shí)期內(nèi)每期期初等額收付款項(xiàng)的現(xiàn)值之和。第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值 （3） 遞延年金。遞延年金是指第一次收付發(fā)生在第二期或第二期以后的年金。遞延年金的支付形式如圖所示，假設(shè)最初有m期沒有收付款，后面n期有

23、等額的收付款項(xiàng)。遞延年金第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值 （4） 永續(xù)年金。永續(xù)年金是指從第一期開始，無限期每期期末等額收付的系列款項(xiàng)。如優(yōu)先股股票有固定的股息而無到期日，其股息可視為永續(xù)年金；未規(guī)定償還期的企業(yè)債券利息以及資產(chǎn)評(píng)估中商譽(yù)的超額收益，也可以視為永續(xù)年金。由于永續(xù)年金無終止時(shí)間，永續(xù)年金只有現(xiàn)值而無終值，因此，永續(xù)年金的現(xiàn)值可以通過普通年金現(xiàn)值的計(jì)算公式導(dǎo)出。1. 計(jì)息期短于1年的貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值（四） 貨幣時(shí)間價(jià)值計(jì)算的特殊形式與應(yīng)用2. 貸款的分期等額償還第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值一、風(fēng)險(xiǎn)的含義和分類第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值4. 系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)2. 純粹風(fēng)險(xiǎn)和投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)1.

24、靜態(tài)風(fēng)險(xiǎn)和動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)3. 經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)二、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的概念 投資的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬可以用風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額表示，也可以用風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率表示。風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率是風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額與投資總額的比值。為了財(cái)務(wù)指標(biāo)的可比性，在企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作中，通常用相對(duì)數(shù)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率來衡量風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬。 如果不考慮通貨膨脹因素，投資者的投資報(bào)酬率應(yīng)是無風(fēng)險(xiǎn)投資報(bào)酬率與風(fēng)險(xiǎn)投資報(bào)酬率之和。用計(jì)算公式表示如下：投資報(bào)酬率無風(fēng)險(xiǎn)投資報(bào)酬率風(fēng)險(xiǎn)投資報(bào)酬率第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬率之間的關(guān)系第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值（一） 風(fēng)險(xiǎn)程度的衡量三、 單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬1. 確定預(yù)期報(bào)酬率 資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)是指資產(chǎn)報(bào)酬率的不確定性，其大小可以用資產(chǎn)報(bào)酬率的離散程度來衡量。離散程度是

25、指資產(chǎn)報(bào)酬率的各種可能結(jié)果與預(yù)期報(bào)酬率的偏差。所以，要想測量風(fēng)險(xiǎn)程度就必須首先計(jì)算預(yù)期報(bào)酬率，也稱為期望報(bào)酬率。 預(yù)期報(bào)酬率是根據(jù)方案在各種狀況下的可能的報(bào)酬（報(bào)酬額或報(bào)酬率）及相應(yīng)的概率相乘計(jì)算出的加權(quán)平均值。第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值2. 計(jì)算投資項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)差 標(biāo)準(zhǔn)差是反映不同風(fēng)險(xiǎn)條件下的報(bào)酬率與期望值（期望報(bào)酬率）之間的離散程度的一種量度，通常用（西格瑪）表示。計(jì)算公式如下：第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值3. 計(jì)算投資項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差率 標(biāo)準(zhǔn)離差率也稱變異系數(shù)，它是標(biāo)準(zhǔn)差與期望值的比值，表示每單位預(yù)期收益所包含的風(fēng)險(xiǎn)，通常用Q表示。標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，投資風(fēng)險(xiǎn)越大；反之，標(biāo)準(zhǔn)離差率越小，投資風(fēng)險(xiǎn)越小。標(biāo)準(zhǔn)離差率的計(jì)算

26、公式如下：第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值（二） 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的衡量 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)反映承擔(dān)單位風(fēng)險(xiǎn)（即單位標(biāo)準(zhǔn)離差率）應(yīng)獲得的報(bào)酬。風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)可以由投資者根據(jù)主觀經(jīng)驗(yàn)加以確定，通常用b表示。因此，風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)的大小在很大程度上取決于投資者對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的偏好，一般來說，比較敢于冒險(xiǎn)的投資者往往把風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)定得小些；而比較穩(wěn)健的投資者，則往往將風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)定得高些。風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)也可以根據(jù)過去同類投資項(xiàng)目的報(bào)酬率、無風(fēng)險(xiǎn)投資報(bào)酬率以及標(biāo)準(zhǔn)離差率的歷史資料計(jì)算求得。計(jì)算公式如下：第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值（三） 風(fēng)險(xiǎn)投資報(bào)酬的計(jì)算第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值 確定了風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率之后就可以對(duì)投資報(bào)酬率進(jìn)行計(jì)量了，因?yàn)橥顿Y報(bào)酬率是無風(fēng)險(xiǎn)投資報(bào)酬率和

27、風(fēng)險(xiǎn)投資報(bào)酬率之和。其計(jì)算公式如下：第二章 財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念PPT模板下載：/moban/ 行業(yè)PPT模板：/hangye/ 節(jié)日PPT模板：/jieri/ PPT素材下載：/sucai/PPT背景圖片：/beijing/ PPT圖表下載：/tubiao/ 優(yōu)秀PPT下載：/xiazai/ PPT教程： /powerpoint/ Word教程： /word/ Excel教程：/excel/ 資料下載：/ziliao/ PPT課件下載：/kejian/ 范文下載：/fanwen/ 試卷下載：/shiti/ 教案下載：/jiaoan/ 財(cái)務(wù)管理學(xué)目 錄ONTENTSC1籌資概論3負(fù)債性籌資4混合

28、性籌資第三章 籌 資管理2權(quán)益性籌資知識(shí)目標(biāo)了解籌資的動(dòng)機(jī)、渠道和方式；了解權(quán)益資金和負(fù)債資金的籌集方式；掌握銀行借款的信用條件；掌握債券發(fā)行價(jià)格的計(jì)算方法；掌握資金成本的構(gòu)成及其計(jì)算方法；第三章 籌 資 管 理技能目標(biāo)能區(qū)分各種權(quán)益資金籌資的優(yōu)缺點(diǎn)；能計(jì)算出銀行借款各種信用條件下的實(shí)際利率；會(huì)計(jì)算債券的發(fā)行價(jià)格，并能分析其溢價(jià)、折價(jià)產(chǎn)生的原因；會(huì)計(jì)算放棄現(xiàn)金折扣成本和融資租賃租金；第三章 籌 資 管 理情景導(dǎo)航 若企業(yè)有利潤沒有現(xiàn)金流，企業(yè)會(huì)面臨倒閉；若企業(yè)虧損但有現(xiàn)金流，企業(yè)也有可能起死回生?；I資是企業(yè)財(cái)務(wù)管理中十分重要的環(huán)節(jié)，對(duì)資金緊張的企業(yè)來說，籌資的重要性甚至超過了生產(chǎn)和銷售。因?yàn)橐?/p>

29、旦資金鏈條中斷，就可能產(chǎn)生連鎖反應(yīng)，導(dǎo)致企業(yè)信譽(yù)喪失，銀行停止信貸支持，供應(yīng)商不敢提供商業(yè)信用，最終導(dǎo)致企業(yè)不能進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營。本項(xiàng)目將帶領(lǐng)大家學(xué)習(xí)管理籌資的有關(guān)知識(shí)。第三章 籌 資 管 理 籌資的動(dòng)機(jī) 一、 第一節(jié) 籌資概論Eye-Catching Visual1.滿足企業(yè)設(shè)立的需要2.滿足企業(yè)經(jīng)營的需要3.滿足資金結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要企業(yè)籌集資金的動(dòng)機(jī)是什么？ 課堂提問 第一節(jié)一 籌集概論按照資金的來源渠道不同，分為權(quán)益性籌資和負(fù)債性籌資1 （1） 權(quán)益性籌資。權(quán)益性籌資是指企業(yè)通過發(fā)行股票、吸收直接投資、內(nèi)部積累等方式籌集資金，籌集的資金都屬于企業(yè)的所有者權(quán)益。所有者權(quán)益一般不用還本，因而稱為企

30、業(yè)的自有資金、主權(quán)資金或權(quán)益資金。企業(yè)采用吸收自有資金的方式籌集資金，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小，但付出的資金成本相對(duì)較高。 （2） 負(fù)債性籌資。負(fù)債性籌資是指企業(yè)通過發(fā)行債券、向銀行借款、融資租賃等方式籌集資金，籌集的資金到期要?dú)w還本金和利息，因而又稱為企業(yè)的借入資金或負(fù)債資金。企業(yè)采用借入資金的方式籌集資金，一般承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)較大，但相對(duì)而言，付出的資金成本較低。 籌資的分類 二、 第一節(jié) 籌集概論按照所籌資金使用期限的長短，分為短期資金籌集與長期資金籌集2 （1） 短期資金籌集。短期資金一般是指供一年以內(nèi)使用的資金。短期資金主要投資于現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨等，一般在短期內(nèi)可收回。短期資金常采取利用商業(yè)信用和取

31、得銀行流動(dòng)資金借款等方式來籌集。 （2） 長期資金籌集。長期資金一般是指供一年以上使用的資金。長期資金主要投資于新產(chǎn)品的開發(fā)和推廣、生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大、廠房和設(shè)備的更新，一般需幾年或十幾年才能收回。長期資金通常采用吸收直接投資、發(fā)行股票、發(fā)行公司債券、取得長期借款、融資租賃和內(nèi)部積累等方式來籌集。 第一節(jié) 籌資概論按照資金的取得方式不同，分為內(nèi)源籌資和外源籌資3 （1） 內(nèi)源籌資。內(nèi)源籌資是指企業(yè)將自身的儲(chǔ)蓄(折舊和留存收益)轉(zhuǎn)化為投資的過程。內(nèi)源籌資具有原始性、自主性、低成本性和抗風(fēng)險(xiǎn)性等特點(diǎn)，是企業(yè)生存與發(fā)展不可或缺的重要組成部分。 （2） 外源籌資。外源籌資是指企業(yè)吸收其他經(jīng)濟(jì)主體的閑置資金

32、，使之轉(zhuǎn)化為自己投資的過程，包括股票發(fā)行、債券發(fā)行、商業(yè)性信貸、銀行借款等。外源籌資具有高效性、靈活性、大量性和集中性等特點(diǎn)。 第一節(jié) 籌資概論按照資金的取得方式不同，分為內(nèi)源籌資和外源籌資4 （1） 直接籌資。直接籌資是指企業(yè)不經(jīng)過銀行等金融機(jī)構(gòu)，直接從金融市場籌集資金的活動(dòng)。直接籌資是一種資金供求雙方通過一定的金融工具直接形成債權(quán)債務(wù)關(guān)系或所有權(quán)關(guān)系的籌資形式。直接籌資的工具主要有商業(yè)票據(jù)、股票、債券，如企業(yè)直接發(fā)行股票和債券就是一種直接籌資。直接籌資的優(yōu)點(diǎn)在于資金供求雙方聯(lián)系緊密，有利于資金的快速、合理配置和提高使用效率。直接籌資也有其局限性，主要表現(xiàn)在：資金供求雙方在數(shù)量、期限、利率等

33、方面受的限制較多；直接籌資的便利程度及其融資工具的流動(dòng)性均受金融市場的發(fā)達(dá)程度的制約。 第一節(jié) 籌集概論（2） 間接籌資。間接籌資是指資金供求雙方通過金融中介機(jī)構(gòu)間接實(shí)現(xiàn)資金融通的活動(dòng)。典型的間接籌資方式是向銀行借款。與直接籌資相比，間接籌資的優(yōu)點(diǎn)在于靈活、便利，具有規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。間接籌資的局限性主要有：割斷了資金供求雙方的直接聯(lián)系，減少了投資者對(duì)資金使用的關(guān)注和對(duì)籌資者的壓力；金融機(jī)構(gòu)要從經(jīng)營服務(wù)中獲取收益，從而增加了籌資者的成本，減少了投資者的收益。 第一節(jié) 籌資概論 籌資的渠道與方式 三、（一） 籌資渠道1.銀行信貸資金2.其他金融機(jī)構(gòu)資金3.其他企業(yè)資金4.居民個(gè)人資金5.國家財(cái)政資金

34、6.企業(yè)自留資金7.境外資金 第一節(jié) 籌資概論（二） 籌資方式 籌資方式是指企業(yè)籌措資金所采用的具體形式。如果說籌資渠道客觀存在，那么籌資方式則屬于企業(yè)的主觀能動(dòng)行為。吸收直接投資發(fā)行股票留存收益銀行借款商業(yè)信用發(fā)行債券融資租賃 第一節(jié) 籌資概論（三） 籌資渠道與籌資方式的對(duì)應(yīng)關(guān)系 第一節(jié) 籌資概論課堂提問籌資渠道和籌資方式各有哪些？他們二者之間有何關(guān)系？ 第一節(jié) 籌資概論 籌資的原則 四、（一） 規(guī)模適當(dāng)原則 企業(yè)籌資規(guī)模受到注冊資本限額、企業(yè)債務(wù)契約約束、企業(yè)規(guī)模大小等多方面因素的影響，且不同時(shí)期企業(yè)的資金需求量并不是一個(gè)常數(shù)。企業(yè)財(cái)務(wù)人員要認(rèn)真分析科研、生產(chǎn)、經(jīng)營狀況，采用一定的方法，預(yù)

35、測資金的需要數(shù)量，合理確定籌集規(guī)模。這樣，既能避免因資金籌集不足而影響生產(chǎn)經(jīng)營的正常進(jìn)行，又可防止資金籌集過多而造成資金閑置。 第一節(jié) 籌資概論（二） 籌措及時(shí)原則 企業(yè)財(cái)務(wù)人員在籌集資金時(shí)必須熟知資金時(shí)間價(jià)值的原理和計(jì)算方法，以便根據(jù)資金需求的具體情況，合理安排資金的籌集時(shí)間，適時(shí)獲取所需資金。這樣，既能避免過早籌集資金所形成的資金投放前的閑置，又能防止取得資金的時(shí)間滯后，錯(cuò)過資金投放的最佳時(shí)間。一般來說，期限越長，手續(xù)越復(fù)雜的籌款方式，其籌款時(shí)效越差。 第一節(jié) 籌資概論（三） 來源合理原則 資金的來源渠道和資金市場為企業(yè)提供了資金的源泉和籌資場所，反映了資金的分布狀況和供求關(guān)系，決定著籌資

36、的難易程度。不同來源的資金會(huì)對(duì)企業(yè)的收益和成本產(chǎn)生不同的影響，因此，企業(yè)應(yīng)認(rèn)真研究資金來源渠道和資金市場，合理選擇資金來源。 第一節(jié) 籌資概論 在確定籌資數(shù)量、籌資時(shí)間、資金來源的基礎(chǔ)上，企業(yè)在籌資時(shí)還必須認(rèn)真研究各種籌資方式。企業(yè)籌集資金必然要付出一定的代價(jià)，不同籌資方式下的資金成本有高有低。為此，企業(yè)就需要對(duì)各種籌資方式進(jìn)行分析、對(duì)比，選擇經(jīng)濟(jì)、可行的籌資方式。與籌資方式相聯(lián)系的問題是資金結(jié)構(gòu)問題，企業(yè)應(yīng)確定合理的資金結(jié)構(gòu)，以便降低成本、減少風(fēng)險(xiǎn)。（四） 方式經(jīng)濟(jì)原則 第一節(jié) 籌資概論 第二節(jié) 權(quán)益性籌資所有者權(quán)益負(fù)債資產(chǎn)吸收直接投資發(fā)行股票 內(nèi)部積累 第二節(jié) 權(quán)益性籌資 吸收直接投資是指

37、企業(yè)按照“共同投資、共同經(jīng)營、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共享利潤”的原則，直接吸收國家、法人、個(gè)人投入資金的一種籌資方式。吸收直接投資不以股票為媒介，無須公開發(fā)行證券，通常以合同或協(xié)議的形式明確雙方的權(quán)利和義務(wù)。吸收直接投資中的出資者都是企業(yè)的所有者，他們對(duì)企業(yè)擁有經(jīng)營管理權(quán)，并按出資比例分享利潤、承擔(dān)損失。 吸收直接投資籌資 一、（一） 吸收直接投資的形式吸收現(xiàn)金投資1 吸收現(xiàn)金投資是指企業(yè)吸收投資者投入的貨幣資金。該方式是吸收直接投資中最主要的形式。企業(yè)在籌建時(shí)，必須吸收一定量的現(xiàn)金，各國的法律法規(guī)對(duì)現(xiàn)金在資本總額中的比例均有一定的規(guī)定。 第二節(jié) 權(quán)益性籌資吸收實(shí)物投資2 吸收實(shí)物投資是指企業(yè)吸收投資者以

38、廠房、建筑物、設(shè)備等固定資產(chǎn)和原材料、商品等流動(dòng)資產(chǎn)所進(jìn)行的投資。一般來說，企業(yè)吸收的實(shí)物應(yīng)符合以下條件：確為企業(yè)科研、生產(chǎn)、經(jīng)營所需；技術(shù)性能比較好；作價(jià)公平、合理。實(shí)物出資所涉及的實(shí)物作價(jià)方法應(yīng)按國家的有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。 第三節(jié) 權(quán)益性籌資吸收工業(yè)產(chǎn)權(quán)投資3 吸收工業(yè)產(chǎn)權(quán)投資是指企業(yè)吸收投資者以專有技術(shù)、商標(biāo)權(quán)、專利權(quán)等無形資產(chǎn)所進(jìn)行的投資。一般來說，企業(yè)吸收的工業(yè)產(chǎn)權(quán)應(yīng)符合以下條件：能幫助研究和開發(fā)出新的高科技產(chǎn)品；能幫助生產(chǎn)出適銷對(duì)路的高科技產(chǎn)品；能幫助改進(jìn)產(chǎn)品質(zhì)量，提高生產(chǎn)效率；能幫助大幅度降低各種消耗；作價(jià)比較合理。 第三節(jié) 權(quán)益性籌資（二） 吸收直接投資的程序1.2.4.確定吸收直接

39、投資的資金金額確定投資單位及吸收直接投資的具體形式簽署合同或協(xié)議3.取得資金來源 第二節(jié) 權(quán)益性籌資（三） 吸收直接投資的優(yōu)缺點(diǎn)有利于盡快形成生產(chǎn)能力有利于增強(qiáng)企業(yè)信譽(yù)有利于降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)1.2.3.吸收直接投資的優(yōu)點(diǎn)1 第二節(jié) 權(quán)益性籌資吸收直接投資的缺點(diǎn)2（1） 資金成本較高。（2） 容易分散企業(yè)控制權(quán)。 第二節(jié) 權(quán)益性籌資 發(fā)行普通股籌資 二、（一） 股票的分類1按股東享受權(quán)利和承擔(dān)義務(wù)的大小，可把股票分成普通股票和優(yōu)先股票2按股票票面是否記名，可把股票分成記名股票與無記名股票3按股票票面有無金額，可把股票分為有面值股票和無面值股票 4按股票發(fā)行時(shí)間的先后，可將股票分為始發(fā)股和新發(fā)股5按股

40、票發(fā)行對(duì)象和上市地區(qū)，可將股票分為A股、B股、H股和N股 第二節(jié) 權(quán)益性籌資（二） 股票的發(fā)行股票發(fā)行的條件1（1）新設(shè)發(fā)行 （2）改組發(fā)行 （3）增資發(fā)行 第二節(jié) 權(quán)益性籌資股票發(fā)行的程序2（1） 公司做出新股發(fā)行決議。（2） 公司做好發(fā)行新股的準(zhǔn)備工作，編寫必備的文件資料和獲取有關(guān)的證明材料。（3） 提出發(fā)行股票的申請(qǐng)。（4） 有關(guān)機(jī)構(gòu)進(jìn)行審核。（5） 簽署承銷協(xié)議。（6） 公布招股說明書。（7） 按規(guī)定程序招股。（8） 認(rèn)股人繳納股款。（9） 向認(rèn)股人交割股票。 第二節(jié) 權(quán)益性籌資股票發(fā)行的價(jià)格3等價(jià)時(shí)價(jià)中間價(jià)股票發(fā)行的定價(jià)方式 （1）協(xié)商定價(jià)方式。 （2）一般的詢價(jià)方式。 （3）累計(jì)投

41、標(biāo)詢價(jià)方式。 （4）上網(wǎng)競價(jià)方式。 第二節(jié) 權(quán)益性籌資股票上市的條件1 （1） 股票經(jīng)國務(wù)院證券管理部門批準(zhǔn)已向社會(huì)公開發(fā)行。 （2） 公司股本總額不少于人民幣5 000萬元。 （3） 開業(yè)時(shí)間在三年以上，最近三年連續(xù)盈利，原國有企業(yè)依法改建而設(shè)立的，或者在公司法實(shí)施后新組建成立、其主要發(fā)起人為國有大中型企業(yè)的股份有限公司，可連續(xù)計(jì)算。（三） 股票上市 第二節(jié) 權(quán)益性籌資 （4） 持有股票面值人民幣1 000元以上的股東不少于1 000人，向社會(huì)公開發(fā)行的股份達(dá)股份總數(shù)的25以上；公司股本總額超過人民幣4億元的，其向社會(huì)公開發(fā)行股份的比例為15以上。 （5） 公司在最近三年內(nèi)無重大違法行為，財(cái)

42、務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告無虛假記載。 （6） 國務(wù)院規(guī)定的其他條件。 第二節(jié) 權(quán)益性籌資股票上市的利弊分析2有助于改善財(cái)務(wù)狀況。 利用股票收購其他公司。 利用股票市場客觀評(píng)價(jià)企業(yè)。 利用股票可激勵(lì)員工。 提高公司知名度，吸引更多顧客。 利使公司失去隱私權(quán)。 限制經(jīng)理人員操作的自由度。 公開上市需要很高的費(fèi)用，包括資產(chǎn)評(píng)估費(fèi)用、股票承銷傭金、律師費(fèi)、注冊會(huì)計(jì)師費(fèi)、材料印刷費(fèi)、登記費(fèi)等。 弊 第二節(jié) 權(quán)益性籌資（四） 普通股東的權(quán)利1.公司管理權(quán)2.分享盈利權(quán)3.出讓股份權(quán)4.優(yōu)先認(rèn)股券5.剩余財(cái)產(chǎn)要求權(quán) 第二節(jié) 權(quán)益性籌資（五）普通股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)（1）沒有固定利息負(fù)擔(dān)。 （2）沒有固定到期日，不用償還。 （3

43、）籌資風(fēng)險(xiǎn)小。 （4）能提高公司的信譽(yù)。 （5）籌資限制較少。 優(yōu)點(diǎn)（1）資金成本較高。 （2）容易分散控制權(quán)。 （3）有可能導(dǎo)致股價(jià)的下跌。 缺點(diǎn) 第二節(jié) 權(quán)益性籌資 發(fā)行優(yōu)先股籌資 二、（一） 優(yōu)先股的種類 1按股利能否累積，優(yōu)先股可分為累積，優(yōu)先股可分為累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股。 2按是否可轉(zhuǎn)換為普通股股票，優(yōu)先股可分為可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股和不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股。 3按是否參與剩余利潤分配，優(yōu)先股可分為參與優(yōu)先股和非參與優(yōu)先股。 4按是否有贖回優(yōu)先股股票的權(quán)利，優(yōu)先股可分為可贖回優(yōu)先股和不可贖回優(yōu)先股。 第二節(jié) 權(quán)益性籌資（二）優(yōu)先股股東的權(quán)利1優(yōu)先分配股利權(quán)2優(yōu)先分配剩余財(cái)產(chǎn)權(quán)3部分管理權(quán) 第二節(jié)

44、權(quán)益性籌資（三）優(yōu)先股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)（1）沒有固定到期日，不用償還本金。 （2）股利支付既固定，又有一定彈性。 （3）有利于提高公司信譽(yù)。 優(yōu)（1）籌資成本高。 （2）籌資限制多。 （3）財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)重。 缺 第二節(jié) 權(quán)益性籌資1.盈余公積：是指有指定用途的留存凈利潤。2.未分配利潤：是指未限定用途的留存凈利潤。這里有兩層含義：一是這部分凈利潤沒有分給公司的股東；二是這部分凈利潤未指定用途。（一）留存收益籌資的渠道 留存收益籌資 一、 第二節(jié) 權(quán)益性籌資（二）留存收益籌資的優(yōu)缺點(diǎn)（1）不發(fā)生實(shí)際的現(xiàn)金支出。 （2）保持企業(yè)舉債能力。 （3）企業(yè)的控制權(quán)不受影響。 優(yōu)點(diǎn)（1）期間限制。 （2）與股利政

45、策的權(quán)衡。 缺點(diǎn) 第二節(jié) 權(quán)益性籌資 第二節(jié) 權(quán)益性籌資 權(quán)益資金籌集有哪幾種方式，各有什么優(yōu)缺點(diǎn)？課堂提問 向銀行借款籌集 一、第三節(jié) 負(fù)債性籌資（一） 銀行借款的種類1.按借款的期限分類銀行借款可分為短期借款、中期借款和長期借款。 2.按借款的條件分類按借款是否需要擔(dān)保，銀行借款可以分為信用借款、擔(dān)保借款和票據(jù)貼現(xiàn)。 3.按提供貸款的機(jī)構(gòu)分類按提供貸款的機(jī)構(gòu)，可將銀行借款分為政策性銀行貸款和商業(yè)銀行貸款。 （二） 銀行借款籌資的程序向銀行提出借款申請(qǐng)1.銀行審批2.簽訂借款合同3.取得借款4.歸還借款5.第三節(jié) 負(fù)債性籌資貸款期限和貸款償還方式1 銀行與借款企業(yè)簽訂的協(xié)議中明確規(guī)定了具體的

46、貸款期限。根據(jù)我國金融制度的有關(guān)規(guī)定，貸款到期后仍無能力償還的，視為逾期貸款，銀行要照章加收逾期罰息。貸款的償還有到期一次償還和在貸款期內(nèi)定期等額償還兩種方式。一般來說，企業(yè)不希望采用后一種方式，因?yàn)檫@會(huì)提高貸款的實(shí)際利率；而銀行則不希望采用前一種方式，因?yàn)檫@會(huì)加重企業(yè)還款時(shí)的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，增加企業(yè)的拒付風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)會(huì)降低實(shí)際貸款利率。不同的償還方式對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)和籌資成本有不同的影響，企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身情況進(jìn)行選擇。（三） 與銀行借款有關(guān)的信用條件第三節(jié) 負(fù)債性籌資貸款利率和貸款支付方式2 銀行在確定貸款利率時(shí)根據(jù)不同的企業(yè)分別采用優(yōu)惠利率和非優(yōu)惠利率。優(yōu)惠利率是銀行向財(cái)力雄厚、經(jīng)營狀況好的企業(yè)貸款

47、時(shí)收取的名義利率；而非優(yōu)惠利率則是銀行向一般企業(yè)貸款時(shí)收取的高于優(yōu)惠利率的利率。非優(yōu)惠利率一般是在優(yōu)惠利率的基礎(chǔ)上加一定的百分比，所加百分比的高低由借款企業(yè)的信譽(yù)、與銀行的往來關(guān)系等因素決定。第三節(jié) 籌集負(fù)債資金利隨本清法又稱收款法，是借款企業(yè)在借款到期時(shí)一次性向銀行支付利息的方法。采用這種方法，借款的名義利率(亦即約定利率)等于其實(shí)際利率(亦即有效利率)。貼現(xiàn)法 即銀行在向企業(yè)發(fā)放貸款時(shí)，先從本金中扣除利息部分，企業(yè)所得到的貸款額只有貸款本金減去利息部分后的差額，而到期時(shí)企業(yè)仍要償還貸款全部本金的付息方式。采用這種方法，其實(shí)際利率高于名義利率。第三節(jié) 負(fù)債性籌資【例3-3】某公司從銀行取得借

48、款500萬元，期限為1年，名義利率為10%，利息為50萬元。按照貼現(xiàn)法付息，則該項(xiàng)貸款的實(shí)際利率為：或者第三節(jié) 負(fù)債性籌資 信貸額度亦即貸款限額，是借款人與銀行在協(xié)議中規(guī)定的允許借款人借款的最高限額。若借款人超過規(guī)定限額繼續(xù)向銀行借款，銀行則停止辦理。此外，如果企業(yè)信譽(yù)惡化，即使銀行曾經(jīng)同意按信貸額度提供貸款，企業(yè)也可能得不到借款。這時(shí)，銀行不會(huì)承擔(dān)法律責(zé)任。信貸額度3第三節(jié) 負(fù)債性籌資周轉(zhuǎn)信貸額度4 周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定也即循環(huán)使用的信貸額度，是銀行承諾向企業(yè)提供不超過某一最高限額、在一定時(shí)期內(nèi)可以循環(huán)使用的貸款協(xié)定。在協(xié)定的有效期內(nèi)，只要企業(yè)借款總額未超過最高限額，銀行必須滿足企業(yè)任何時(shí)候提出的借

49、款要求。企業(yè)享受周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定，通常要對(duì)貸款限額的未使用部分付給銀行一筆承諾費(fèi)。這時(shí)的信用期限有兩個(gè)，一個(gè)是信用額度的期限，通常不超過1年；另一個(gè)是信用額度循環(huán)使用的期限，一般為26年。第三節(jié) 負(fù)債性籌資 【例3-4】 某公司與銀行在貸款協(xié)議中規(guī)定的周轉(zhuǎn)信貸額度為2 000萬元，承諾費(fèi)率為0.4，該企業(yè)年度內(nèi)累計(jì)借用了1 600萬元，則該借款企業(yè)應(yīng)向銀行支付承諾費(fèi)的金額為：承諾費(fèi)=(2 0001 600)0.4=1.6(萬元)第三節(jié) 負(fù)債性籌資補(bǔ)償性余額5補(bǔ)償性余額是銀行要求借款人在銀行中保持的按貸款限額或?qū)嶋H借用額的一定百分比(通常為1020)計(jì)算的最低存款余額。存在補(bǔ)償性余額條件下的實(shí)際利率

50、計(jì)算公式為：第三節(jié) 負(fù)債性籌資【例3-6】某公司向銀行借入資金300萬，年利率為10，銀行要求20%的補(bǔ)償性余額，則該項(xiàng)借款的實(shí)際利率為：或者第三節(jié) 負(fù)債性籌資借款抵押6 銀行向財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大、信譽(yù)不好的企業(yè)發(fā)放貸款時(shí)，往往需要有抵押品擔(dān)保，以降低自己蒙受損失的風(fēng)險(xiǎn)。借款的抵押品通常是借款企業(yè)的應(yīng)收賬款、存貨、股票、債券，以及房屋等。銀行接受抵押品后，根據(jù)抵押品的賬面價(jià)值決定貸款金額，一般為抵押品賬面價(jià)值的3050。這一比率的高低取決于抵押品的變現(xiàn)能力和銀行的風(fēng)險(xiǎn)偏好。抵押借款的資金成本通常高于非抵押借款，這是因?yàn)殂y行主要向信譽(yù)好的客戶提供非抵押貸款，而將抵押貸款視為一種風(fēng)險(xiǎn)貸款，因而收取較高的

51、利息。此外，銀行管理抵押貸款比管理非抵押貸款更為困難，為此往往另外收取手續(xù)費(fèi)。第三節(jié) 負(fù)債性籌資（四）銀行借款籌資的優(yōu)缺點(diǎn) （1）籌資速度快。 （2）籌資彈性大。 （3）籌資成本低。 （4）發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用。 優(yōu)點(diǎn) （1）籌資風(fēng)險(xiǎn)大。 （2）限制條款較多。 （3）籌資數(shù)量有限。 缺點(diǎn)第三節(jié) 負(fù)債性籌資與銀行借款相關(guān)的信用條件有哪些？對(duì)實(shí)際利率有何影響？課堂提問 第三節(jié) 負(fù)債性籌資 發(fā)行債券籌資 二、 1按有無抵押擔(dān)保，可將債券分為信用債券、抵押債券和擔(dān)保債券 2按債券是否記名，可將債券分成記名債券和無記名債券 3按債券能否轉(zhuǎn)換為公司股票，可將債券分為可轉(zhuǎn)換債券和不可轉(zhuǎn)換債券 （一）債券的種類第

52、三節(jié) 負(fù)債性籌資（二）債券的發(fā)行資格與條件 我國公司法規(guī)定，股份有限公司、國有獨(dú)資公司、兩個(gè)以上的國有企業(yè)或者其他兩個(gè)以上的國有投資主體設(shè)立的有限責(zé)任公司，為籌集生產(chǎn)經(jīng)營資金，可以發(fā)行公司債券。 上述規(guī)定對(duì)債券發(fā)行資格的限制包括兩方面：其一是發(fā)行主體必須符合要求；其二是所籌資金的用途必須符合要求，即公司發(fā)行債券籌集的資金，必須用于審批機(jī)關(guān)批準(zhǔn)的用途，不得用于彌補(bǔ)虧損和非生產(chǎn)性支出。債券的發(fā)行資格1第三節(jié) 負(fù)債性籌資 （2） 直接材料采購預(yù)算的編制程序。 計(jì)算預(yù)算期某種直接材料的全部采購量。其計(jì)算公式為：某種直接材料的預(yù)計(jì)采購量=該種材料的預(yù)計(jì)需用量+該種材料的預(yù)計(jì)期末庫存量該種材料的預(yù)計(jì)期初庫

53、存量 式中，材料預(yù)計(jì)期末庫存量通常按下期需要的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)確定，在實(shí)踐中，可按下期的預(yù)計(jì)需用量的一定比例估算；材料預(yù)計(jì)期初庫存量等于其期末庫存量。第三節(jié) 負(fù)債性籌資123按月滾動(dòng)在預(yù)算編制過程中，以月為預(yù)算的編制和滾動(dòng)單位，每個(gè)月調(diào)整一次預(yù)算的方法。在預(yù)算編制過程中，以季度為預(yù)算的編制和滾動(dòng)單位，每個(gè)季度調(diào)整一次預(yù)算的方法。在預(yù)算編制過程中，同時(shí)使用月份和季度作為預(yù)算的編制和滾動(dòng)單位的方法。按季滾動(dòng)混合滾動(dòng)第三節(jié) 負(fù)債性籌資債券發(fā)行條件2我國公司法規(guī)定，發(fā)行公司債券必須符合下列條件：股份有限公司的凈資產(chǎn)額不得低于人民幣3 000萬元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)額不得低于人民幣6 000萬元；累計(jì)債券總額

54、不超過公司凈資產(chǎn)額的40；最近三年平均可分配利潤足以支付公司債券一年的利息；籌集資金的投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策；債券的利率不得超過國務(wù)院限定的利率水平；國務(wù)院規(guī)定的其他條件。第三節(jié) 負(fù)債性籌資前次發(fā)行的公司債券尚未募足的對(duì)已發(fā)行的公司債券或其他債務(wù)有違約或者延期支付本息的事實(shí)，且仍處于繼續(xù)狀態(tài)的 公司法還規(guī)定，凡有下列情形之一的不得再次發(fā)行公司債券： 第三節(jié) 負(fù)債性籌資（三）債券的發(fā)行程序做出發(fā)行債券的決議或決定報(bào)請(qǐng)批準(zhǔn)制作并向社會(huì)公告募集辦法募集債款（1）債款募集方式 （2）簽訂承銷合同、結(jié)算債款 第三節(jié) 負(fù)債性籌資（四） 債券的發(fā)行價(jià)格又叫面值發(fā)行，是指按債券的面值出售等價(jià)發(fā)行折價(jià)發(fā)行溢價(jià)發(fā)行

55、是指以低于債券面值的價(jià)格出售是指按高于債券面值的價(jià)格出售。第三節(jié) 負(fù)債性籌資 在按期付息，到期一次還本，且不考慮發(fā)行費(fèi)用的情況下，債券發(fā)行價(jià)格的計(jì)算公式為：=R(P/F, i, n)+Rr(P/A, i, n)R為債券面值n為債券期限t為付息期限i為市場利率r為票面利率第三節(jié) 負(fù)債性籌資如果企業(yè)發(fā)行不計(jì)復(fù)利、到期一次還本付息的債券，則其發(fā)行價(jià)格的計(jì)算公式為： 債券發(fā)行價(jià)格= R(1+rn)(P/F, i, n)第三節(jié) 負(fù)債性籌資【例3-7】某公司發(fā)行面值為1000元，票面年利率為8，期限為10年，每年年末付息一次，到期按面值還本的債券。當(dāng)市場利率分別為6%、8%、9%時(shí)，分別計(jì)算不同市場利率下

56、的債券發(fā)行價(jià)格。債券發(fā)行價(jià)格=1 0008(PA，6，5)+1 000(PF，6，5) =804.212 4+1 0000.747 3=1 084.29(元) 當(dāng)市場利率為6時(shí)，票面利率高于市場利率，債券會(huì)溢價(jià)發(fā)行，其發(fā)行價(jià)格計(jì)算為：第三節(jié) 負(fù)債性籌資當(dāng)市場利率為6時(shí)，票面利率高于市場利率，債券會(huì)溢價(jià)發(fā)行，其發(fā)行價(jià)格計(jì)算為：債券發(fā)行價(jià)格=1 0008(PA，6，5) + 1000 (PF，6，5)=804.212 4+1 0000.747 3 =1 084.29(元)第三節(jié) 負(fù)債性籌資當(dāng)市場利率為8時(shí)，票面利率等于市場利率，債券會(huì)平價(jià)發(fā)行，其發(fā)行價(jià)格計(jì)算為：債券發(fā)行價(jià)格=1 0008(P/A，

57、8，5)+ 1000(PF，8，5) =803.992 7+1 0000.680 6 =1 000.02(元)第三節(jié) 負(fù)債性籌資當(dāng)市場利率為9%時(shí)，票面利率低于市場利率，債券會(huì)折價(jià)發(fā)行，其發(fā)行價(jià)格計(jì)算為：債券發(fā)行價(jià)格=1 0008(PA，9，5)+ 1 000(PF，9，5) =803.889 7+1 0000.649 9=961.08(元)第三節(jié) 負(fù)債性籌資債券發(fā)行價(jià)格=1 000 (1+6%10) (PF，5，10) =1 000 (1+6%10) 0.6139 =982.24(元)【例3-8】某公司發(fā)行面值為1 000元，票面年利率為6(不計(jì)復(fù)利)，期限為10年，到期一次還本付息的債券。

58、已知目前市場利率為5，則其發(fā)行價(jià)格為：第三節(jié) 負(fù)債性籌資（五）債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)（1）資本成本較低。 （2）保證股東對(duì)公司的控制權(quán)。 （3）可以產(chǎn)生財(cái)務(wù)杠桿作用。 優(yōu)點(diǎn)（1）籌資風(fēng)險(xiǎn)高。 （2）限制條件多。 （3）籌資額有限。 缺點(diǎn)第三節(jié) 負(fù)債性籌資課堂提問債券的發(fā)行價(jià)格如何計(jì)算？為何會(huì)有溢價(jià)、折價(jià)發(fā)行？第三節(jié) 負(fù)債性籌資（一）商業(yè)信用的形式應(yīng)付賬款應(yīng)付票據(jù)預(yù)收貨款 商業(yè)信用籌資 三、第三節(jié) 負(fù)債性籌資應(yīng)付賬款1在這種形式下，買方通過商業(yè)信用籌資的數(shù)量與是否享有折扣有關(guān)。一般認(rèn)為，企業(yè)信用籌資存在以下三種可能性。享有現(xiàn)金折扣，從而在現(xiàn)金折扣期內(nèi)付款，其占用賣方貨款的時(shí)間短，信用籌資相對(duì)較少。不享

59、有現(xiàn)金折扣，而在信用期內(nèi)付款，其籌資量大小取決于對(duì)方提供的信用期長短。超過信用期的逾期付款(即拖欠)，其籌資量最大，但它對(duì)企業(yè)信用的副作用也最大，成本也最高，企業(yè)一般不宜以拖欠貨款來籌資。（1）（2）（3）第三節(jié) 負(fù)債性籌資放棄現(xiàn)金折扣成本計(jì)算公式如下：第三節(jié) 負(fù)債性籌資【例3-9】某公司每年向供應(yīng)商購入300萬元的商品，該供應(yīng)商提供的信用條件為(2/10，n/30)，若該企業(yè)放棄上述現(xiàn)金折扣條件，則其資金成本為：第三節(jié) 負(fù)債性籌資應(yīng)付票據(jù)2第三節(jié) 負(fù)債性籌資預(yù)收貨款3 預(yù)收貨款是指賣方按合同或協(xié)議規(guī)定，在交付商品之前向買方預(yù)收部分或全部貨款的信用方式。通常購買單位對(duì)于緊俏商品樂意采用這種形式

60、，以便順利獲得所需商品。另外，生產(chǎn)周期長、售價(jià)高的商品，如輪船、飛機(jī)等，生產(chǎn)企業(yè)也經(jīng)常向訂貨者分次預(yù)收貨款，以緩解資金占用過多的矛盾。第三節(jié) 負(fù)債性籌資（二）商業(yè)信用籌資的優(yōu)缺點(diǎn)（1）籌資便利。 （2）籌資成本低。 （3）限制條件少。 優(yōu)點(diǎn)（1）期限短。 （2）風(fēng)險(xiǎn)大。 缺點(diǎn)第三節(jié) 負(fù)債性籌資商業(yè)信用的成本如何計(jì)算？企業(yè)如何選擇是否享受現(xiàn)金折扣？課堂提問第三節(jié) 負(fù)債性籌資（一）融資租賃的形式直接租賃售后租回杠桿租賃第三節(jié) 負(fù)債性籌資1.一般由承租企業(yè)向租賃公司提出正式申請(qǐng)，由租賃公司融資購進(jìn)設(shè)備出租給承租企業(yè)使用。2.租賃期限較長，大多為租賃資產(chǎn)壽命的一半以上。3.租賃合同比較穩(wěn)定，在規(guī)定的租