1、第十一章 貨幣政策(hu b zhn c)與財(cái)政政策共十三頁前言(qin yn)在本章中我們利用第十章提出的IS-LM模型說明貨幣政策與財(cái)政政策是如何發(fā)揮作用的財(cái)政政策最初沖擊的是商品市場；貨幣政策最初沖擊的是資本市場由于商品市場和資本市場相互(xingh)關(guān)聯(lián)，財(cái)政政策和貨幣政策都對(duì)產(chǎn)出水平和利率產(chǎn)生影響擴(kuò)張性貨幣政策使LM曲線向右移動(dòng)；緊縮性貨幣政策使LM曲線向左移動(dòng)擴(kuò)張性財(cái)政政策使IS曲線向右移動(dòng)；緊縮性財(cái)政政策使IS曲線向左移動(dòng)共十三頁貨幣政策(hu b zhn c)貨幣政策擴(kuò)張的調(diào)整過程：初始的均衡點(diǎn)E處在初始的LM曲線上，與實(shí)際貨幣供給M/P相適應(yīng)?，F(xiàn)在研究聯(lián)儲(chǔ)在公開市場上的購買。

2、它增加名義貨幣量，在價(jià)格的情況下，也就增加了實(shí)際貨幣量。其結(jié)果是使LM曲線移動(dòng)到LM。新的均衡將在利率較低、收入較高的E點(diǎn)。均衡收入的提高是由于公開市場(shchng)購入，降低了利率，從而增加投資支出的緣故。共十三頁傳遞(chund)機(jī)制傳遞機(jī)制有兩個(gè)至關(guān)重要的步驟（貨幣政策的改變對(duì)總需求的影響過程）：1.實(shí)際余額中的增加產(chǎn)生投資組合失衡 在現(xiàn)行利率和收入水平上，公眾持有比他們期望的更多的貨幣 投資組合持有人希望通過購買在其他資產(chǎn)來減少他們持有的貨幣數(shù)量改變資產(chǎn)價(jià)格(jig)和收益 貨幣供給的改變使利率發(fā)生變化2.利率的變動(dòng)過程影響了總需求曲線共十三頁流動(dòng)性陷阱(xinjng)在討論貨幣政策

3、對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響時(shí)，兩個(gè)極端的例子受到更我注意第一個(gè)例子是流動(dòng)陷阱 流動(dòng)陷阱=在既定的利率情況(qngkung)下，貨幣供應(yīng)多少公眾就打算持有多少 這意味著LM曲線是水平的貨幣數(shù)量的變化不會(huì)導(dǎo)致曲線變化 貨幣政策也不會(huì)對(duì)利率和收入水平產(chǎn)生影響貨幣政策對(duì)市場是無力的；在低利率情況下可能產(chǎn)生流動(dòng)性陷阱的可能性是從偉大的英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家John Maynard Keynes的理論中發(fā)展出來的。共十三頁銀行(ynhng)不情愿代款在討論貨幣政策(hu b zhn c)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響時(shí)，兩個(gè)極端的例子受到更多注意第二種情況就是銀行不情愿貸款數(shù)額貨幣政策無力改變經(jīng)濟(jì)的另一種情況傳遞機(jī)制停止作用盡管有更低的利率和投資

4、需求的增加，銀行不愿意貸款給投資需求者如果銀行在前一時(shí)期有一部分尚未還清的壞賬，可能會(huì)導(dǎo)致他們?cè)谑袌鲇行枨蟮那闆r下也不愿意借出更多的錢他們更偏向于對(duì)政府貸款（更加安全）共十三頁古典(gdin)情況(1)與水平的LM曲線(qxin)相對(duì)應(yīng)的(意味著貨幣政策不能對(duì)收放水平產(chǎn)生影響)就是垂直的LM曲線(qxin)如果LM曲線是垂直的=貨幣需求對(duì)利率完全沒反應(yīng)LM曲線的方程式為：M/P=KY-hi （1）如果h是零，于既定的實(shí)際貨幣供給存在唯一的收放水平垂直的LM曲線。垂直的LM曲線被稱為古典情況重寫方程（1），使h=0：M=K（P*Y） （2）意味著名義GDP只取決在于貨幣量貨幣數(shù)量論共十三頁古典(

5、gdin)情況(2)當(dāng)LM曲線是垂直的 1. 貨幣數(shù)量的既定變化對(duì)收放水平的影響最大 2. IS曲線的變動(dòng)對(duì)收入水平無影響當(dāng)LM曲線是垂直的，貨幣政策對(duì)收入水平產(chǎn)生影響最大，財(cái)政政策對(duì)收入水平無影響。垂直的LM曲線著相較于財(cái)政政策， 貨幣政策更有效果 “只有貨幣最關(guān)鍵” 的觀點(diǎn)決定產(chǎn)出 貨幣需求對(duì)i的敏感性是決定不同政策(zhngc)有效性的重要問題共十三頁財(cái)政政策(ci zhn zhn c)與擠出效應(yīng)（1）IS曲線方程為：Y=aG（A-bi） （3）財(cái)政政策(ci zhn zhn c)變量決定于政府支出水平G和稅收t G是自主支出A的一部分t是乘數(shù)的一部分 財(cái)政政策活動(dòng)，G和t 的變動(dòng)，影響

6、IS曲線的變化 當(dāng)G增加： 在利率不變的條件下，總需求增加 為了滿足商品需求的增加，必須提高產(chǎn)出 在每一具利率水平上，均衡收放的提高必須通過aGG的提高來實(shí)現(xiàn)共十三頁財(cái)政政策與擠出(j ch)效應(yīng)（2）如果初始經(jīng)濟(jì)均衡點(diǎn)在E，當(dāng)政府支出增加，均衡點(diǎn)稱到E 在E商品市場處于均衡，但貨 幣市場不均衡 因?yàn)閅增加，貨幣需求隨之增加 利率增加 企業(yè)計(jì)劃投資支出由于利率上升 而減少，總需求曲線下降LM 曲線上升至E將初始均衡點(diǎn)E與E比較：政府支的 增加導(dǎo)致收入和利率的增加比較E和E：利率的調(diào)整和它們對(duì) 總需求產(chǎn)生的影響抑制了增加政府 支出帶來的擴(kuò)張效應(yīng)(xioyng)收入不是增加到Y(jié)0而是Y共十三頁產(chǎn)出

7、構(gòu)成(guchng)與政策組合(1)表11-2概括了擴(kuò)張性貨幣政策與財(cái)政政策對(duì)產(chǎn)出與利率和效應(yīng)分析（假定不存在流動(dòng)陷阱或古典(gdin)情況）貨幣政策通過刺激總需求中對(duì)利率變化第三的組成發(fā)揮作用財(cái)政政策通過政府支出和稅收發(fā)揮作用取決于政府購買何種產(chǎn)品或變動(dòng)的是什么稅種以及轉(zhuǎn)移支付來起作用政府支出G增加消費(fèi)C隨G增加；所得稅的減少使消費(fèi)增加表11-2政策均衡收入均衡利率貨幣擴(kuò)張+財(cái)政擴(kuò)張+共十三頁產(chǎn)出構(gòu)成(guchng)與政策組合(2)圖中顯示了一個(gè)初始點(diǎn)在E的存在失業(yè)的經(jīng)濟(jì)，當(dāng)其趨于充分就業(yè)產(chǎn)出Y*時(shí) 所產(chǎn)生的政策問題政策決定者要選擇(xunz)： 財(cái)政政策擴(kuò)張，經(jīng)濟(jì)移動(dòng)到收入與利率都更高的E1 貨幣政策擴(kuò)張，降低利率實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)，經(jīng)濟(jì)達(dá)到E2 財(cái)政擴(kuò)張配合貨幣政策的調(diào)節(jié)，走E1向和E2中間的位置共十三頁內(nèi)容摘要第十一章 貨幣政策與財(cái)政政策。在本章中我們利用第十章提出的IS-LM模型說明貨幣政策與財(cái)政政策是如何發(fā)揮作用的。初始的均衡(jnhng)點(diǎn)E處在初始的LM。的均衡(jnhng)將在利率較低、收入較高的。傳遞機(jī)制有兩個(gè)至關(guān)重要的步驟（貨幣政策的改變對(duì)總需求的影響過程）：。在現(xiàn)行利率和收入水平上，公眾持有比他們期望的更多的貨幣。盡管有更低的利率和投資需求的增加，銀行不愿意貸款給投資需求