1、第5章 投資活動分析第一節(jié) 投資活動分析的內(nèi)涵第二節(jié) 投資活動全面分析第三節(jié) 流動資產(chǎn)分析第四節(jié) 長期股權投資分析第五節(jié) 固定資產(chǎn)分析第六節(jié) 無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)分析第1頁，共125頁。本章重點、難點：投資活動的水平分析與垂直分析方法及應用第2頁，共125頁。第一節(jié) 投資活動分析的內(nèi)涵一、投資活動分析的目的二、資產(chǎn)分類特征三、投資活動中的會計政策四、投資活動分析的內(nèi)容第3頁，共125頁。一、投資活動分析的目的企業(yè)的資本運動是通過資本籌集、資本運用和資本收益分配等一系列資本活動來實現(xiàn)的。其中籌資活動是企業(yè)存在和發(fā)展的基本條件，是資本運動的起點，同時也是資本運用的前提。企業(yè)取得資本后，應當將資本有目

2、的地投放使用，以謀求最大的資本收益。 第4頁，共125頁。企業(yè)資本運用是資本運動的中心環(huán)節(jié)，它不僅對資本籌集提出要求，而且影響企業(yè)資本收益的分配。它包括投資活動和經(jīng)營活動兩個方面。資本收益分配既是企業(yè)上一次資本運動的終點，又是下一次資本運動的起點。它是作為資本運用的結果而出現(xiàn)的，是對資本運用成果的分配。 第5頁，共125頁。投資活動是企業(yè)進行的以盈利為目的的資本性支出活動。企業(yè)通過各個渠道籌措取得所需資金后，必須將資金投入使用，以獲得資本收益，否則企業(yè)的籌資活動就失去了其目的和依據(jù)。投資活動既包括企業(yè)內(nèi)部使用資金的過程，如購置流動資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等；也包括對外投放資金的過程，如投資購買

3、其他企業(yè)的股票、債券或與其他企業(yè)聯(lián)營投資等。 第6頁，共125頁。企業(yè)進行投資活動的最終結果是為企業(yè)形成了各種資產(chǎn)，如交易性金融資產(chǎn)、存貨、可供出售金融資產(chǎn)、長期股權投資、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等。這些資產(chǎn)構成了企業(yè)從事生產(chǎn)經(jīng)營的物質(zhì)基礎，并以各種形態(tài)分布在生產(chǎn)經(jīng)營過程的各個環(huán)節(jié)。 第7頁，共125頁。企業(yè)資產(chǎn)狀況直接反映了企業(yè)的財務狀況。通過對企業(yè)投資活動的分析，不僅可分析企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模和結構變動趨勢是否合理，而且可以正確評價企業(yè)的財務狀況。具體地說，投資活動分析的目的主要體現(xiàn)在以下三個方面： 第8頁，共125頁。1通過對企業(yè)不同時期的資產(chǎn)規(guī)模變動情況的分析與比較，一方面可以了解企業(yè)資產(chǎn)增減變動的

4、原因，發(fā)現(xiàn)投資活動中存在的問題，另一方面也可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)項目的異常變動，找出存在會計信息失真的可疑點。 第9頁，共125頁。2通過對企業(yè)不同時期資產(chǎn)結構和變動情況的分析與比較，一方面可以了解企業(yè)經(jīng)濟資源的配置情況，判斷企業(yè)資產(chǎn)結構是否合理，從而有利于進一步優(yōu)化企業(yè)的資產(chǎn)結構，另一方面也可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)項目的異常變動，找出存在會計信息失真的可疑點。 第10頁，共125頁。3通過對企業(yè)投資活動所采用的會計政策的分析與評價，可以確定企業(yè)財務報表各資產(chǎn)項目信息披露與實際財務狀況的偏差，并進行調(diào)整，盡量消除會計信息失真，從而為進一步利用會計信息進行財務分析奠定基礎，并保證財務分析結論的可靠性。 第11

5、頁，共125頁。從“生”到“死”：財務指標決定一切 毫不夸張地說，上市公司從“生”（上市）到“死”（摘牌退市），財務指標的變化是上市公司變化的最直觀反映。正因為財務指標如此重要，所以一些上市公司總是出于各種目的想方設法操縱利潤、粉飾報表。從最初的“原野事件”、“瓊民源事件”，到“東方鍋爐事件”、“大慶聯(lián)誼事件”，再到“藍田股份事件”、“銀廣夏事件”，無不令人觸目驚心。對于一名財務分析人員而言，了解一些有關上市公司管理的規(guī)定能夠有助于更好地進行上市公司財務報表分析。 第12頁，共125頁。上市：根據(jù)公司法、證券法和中國證監(jiān)會2019年公布的首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法相關規(guī)定，股份有限公司申請

6、其股票上市，必須符合與財務相關的條件是：（1）最近3個會計年度凈利潤均為正數(shù)且累計超過人民幣3 000萬元，凈利潤以扣除非經(jīng)常性損益前后較低者為計算依據(jù)； 第13頁，共125頁。（2）最近3個會計年度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額累計超過人民幣5 000萬元，或者最近3個會計年度營業(yè)收入累計超過人民幣3億元；（3）發(fā)行前股本總額不少于人民幣3 000萬元；（4）最近一期期末無形資產(chǎn)（扣除土地使用權、水面養(yǎng)殖權和采礦權等后）占凈資產(chǎn)的比例不高于20；（5）最近一期期末不存在未彌補虧損。 第14頁，共125頁。配股：根據(jù)證券法、公司法和中國證監(jiān)會于2019年公布的上市公司證券發(fā)行管理辦法的相關規(guī)定，上

7、市公司向原股東配售股份（以下簡稱配股）應符合的財務條件為：（1）最近3個會計年度連續(xù)盈利?？鄢墙?jīng)常性損益后的凈利潤與扣除前的凈利潤相比，以低者作為加權平均凈資產(chǎn)收益率的計算依據(jù)。 第15頁，共125頁。（2）最近3年及最近一期財務報表未被注冊會計師出具保留意見、否定意見或無法表示意見的審計報告。（3）資產(chǎn)質(zhì)量良好，不良資產(chǎn)不足以對公司財務狀況造成重大不利影響。（4）最近3年資產(chǎn)減值準備計提充分合理，不存在操縱經(jīng)營業(yè)績的情形。（5）最近3年以現(xiàn)金或股票方式累計分配的利潤不少于最近3年年均可分配利潤的20。 第16頁，共125頁。增發(fā)：根據(jù)證券法、公司法和中國證監(jiān)會于2019年公布的上市公司證券

8、發(fā)行管理辦法的相關規(guī)定，上市公司向不特定對象公開募集股份（以下簡稱增發(fā)），除應當符合上述配股的條件外，還應當符合以下與財務相關的條件： 第17頁，共125頁。（1）最近三個會計年度加權平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于6，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤與扣除前的凈利潤相比，以低者作為加權平均凈資產(chǎn)收益率的計算依據(jù)；（2）除金融類企業(yè)外，最近一期期末不存在持有金額較大的交易性金融資產(chǎn)和可供出售的金融資產(chǎn)、借予他人款項、委托理財?shù)蓉攧招酝顿Y的情形。 第18頁，共125頁。發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券：根據(jù)證券法、公司法和中國證監(jiān)會于2019年公布的上市公司證券發(fā)行管理辦法的相關規(guī)定，上市公司公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，除了應當符合

9、增發(fā)股票的一般條件之外，還應當符合以下條件： 第19頁，共125頁。（1）最近3個會計年度加權平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于6，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤與扣除前的凈利潤相比，以低者作為加權平均凈資產(chǎn)收益率的計算依據(jù)；（2）本次發(fā)行后累計公司債券余額不超過最近一期期末末凈資產(chǎn)額的40；（3）最近3個會計年度實現(xiàn)的年均可分配利潤不少于公司債券1年的利息。 第20頁，共125頁。特別處理：根據(jù)證券交易所上市規(guī)則的規(guī)定以及證監(jiān)會2019年3月發(fā)布的關于上市公司狀況異常期間的股票特別處理方式的通知，上市公司連續(xù)2年虧損，或者凈資產(chǎn)低于面值的，需進行特別處理，對股票交易進行限制，報價日漲跌幅限制為5，以提請

10、市場投資者注意風險，稱為“特別處理”（Special Treatment，簡稱“ST”）。2019年5月12日起，深滬交易所對有退市風險的ST股票前加注“*”，以“*ST”為標志，對有退市風險的股票進行提示。 第21頁，共125頁。上市交易暫停：根據(jù)證券法規(guī)定，上市公司在財務方面具有下列情形之一的，由證券交易所決定暫停其股票上市交易：（1）公司股本總額、股權分布等發(fā)生變化不再具備上市條件；（2）公司不按規(guī)定公開其財務狀況，或者對財務會計報告作虛假記載，可能誤導投資者；（3）公司最近3年連續(xù)虧損。 第22頁，共125頁。上市交易終止：根據(jù)證券法規(guī)定，上市公司在財務方面具有下列情形之一的，由證券交

11、易所決定終止其股票上市交易：（1）公司股本總額、股權分布等發(fā)生變化不再具備上市條件，在規(guī)定的期限內(nèi)仍不能達到上市條件；（2）公司不按規(guī)定公開其財務狀況，或者對財務會計報告作虛假記載，且拒絕糾正；（3）公司最近3年連續(xù)虧損，在其后一個年度內(nèi)未能恢復盈利。 第23頁，共125頁。二、資產(chǎn)分類特征應該強調(diào)的是，資產(chǎn)的本質(zhì)是一種經(jīng)濟資源。它能夠作為生產(chǎn)要素投入到生產(chǎn)經(jīng)營中去，從而給企業(yè)帶來未來經(jīng)濟利益。因此，一些已經(jīng)不能給企業(yè)帶來未來經(jīng)濟利益流入的項目，如陳舊毀損的實物資產(chǎn)、無望收回的債權等，則不能再作為資產(chǎn)進行核算和列示。 第24頁，共125頁。根據(jù)不同的分類標準，可以對資產(chǎn)做出許多不同類型的劃分。

12、從資產(chǎn)的流動性或者變現(xiàn)能力來看，資產(chǎn)可區(qū)分為流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)兩大類。資產(chǎn)滿足下列條件之一的，應當歸類為流動資產(chǎn)： 第25頁，共125頁。（1）預計在一個正常營業(yè)周期中變現(xiàn)、出售或耗用；（2）主要為交易目的而持有；（3）預計在資產(chǎn)負債表日起1年內(nèi)（含1年）變現(xiàn)；（4）自資產(chǎn)負債表日起1年內(nèi)，交換其他資產(chǎn)或清償負債的能力不受限制的現(xiàn)金或現(xiàn)金等價物。 第26頁，共125頁。三、投資活動中的會計政策P117第27頁，共125頁。四、投資活動分析的內(nèi)容與投資活動分析的目的相對應，投資活動分析內(nèi)容包括：（1）應用水平分析法，比較企業(yè)資產(chǎn)總額以及各項資產(chǎn)的規(guī)模與變化趨勢，分析企業(yè)資產(chǎn)總額以及各項資產(chǎn)增減

13、變動的合理性；（2）應用垂直分析法，比較企業(yè)資產(chǎn)結構以及各項資產(chǎn)比重的變化趨勢，分析企業(yè)資產(chǎn)結構和各項資產(chǎn)比重及其變動的合理性；（3）結合企業(yè)的實際情況以及企業(yè)會計準則相關規(guī)定，分析與評價企業(yè)投資活動所采用的會計政策及估計，對會計信息失真現(xiàn)象進行調(diào)整。 第28頁，共125頁。第二節(jié) 投資活動的全面分析一、資產(chǎn)規(guī)模與變動分析二、資產(chǎn)結構與變動分析三、資產(chǎn)結構優(yōu)化分析第29頁，共125頁。一、資產(chǎn)規(guī)模與變動分析對資產(chǎn)規(guī)模與變動的分析利用水平分析法。利用水平分析法的基本要點是將企業(yè)資產(chǎn)負債表中不同時期的資產(chǎn)進行對比。 一是確定其增減變動數(shù)量二是確定其增減變動率第30頁，共125頁。資產(chǎn)負債表水平分析

14、，就是通過對企業(yè)各項資產(chǎn)、負債和所有者權益的對比分析，揭示企業(yè)籌資與投資過程的差異，從而分析與揭示企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動、經(jīng)營管理水平、會計政策及會計變更對籌資與投資的影響。第31頁，共125頁。資產(chǎn)負債表水平分析的目的之一就是從總體上概括了解資產(chǎn)、權益的變動情況，揭示出資產(chǎn)、負債和所有者權益變動的差異，分析其差異產(chǎn)生的原因。資產(chǎn)負債表水平分析的依據(jù)是資產(chǎn)負債表，通過采用水平分析法，將資產(chǎn)負債表的實際數(shù)與選定的標準進行比較，編制出資產(chǎn)負債表水平分析表，在此基礎上進行分析評價。第32頁，共125頁。資產(chǎn)負債表水平分析要根據(jù)分析的目的來選擇比較的標準（基期），當分析的目的在于揭示資產(chǎn)負債表實際變動情況，

15、分析產(chǎn)生實際差異的原因，其比較的標準應選擇資產(chǎn)負債表的上年實際數(shù)；當分析的目的在于揭示資產(chǎn)負債表預算或計劃執(zhí)行情況，分析影響資產(chǎn)負債表預算或計劃執(zhí)行情況的原因，其比較的標準應選擇資產(chǎn)負債表的預算數(shù)或計劃數(shù)。第33頁，共125頁。資產(chǎn)負債表水平分析除了要計算某項目的變動額和變動率外，還應計算出該項目變動對總資產(chǎn)或負債和所有者權益總額的影響程度，以便確定影響總資產(chǎn)或負債和所有者權益總額的重點項目，為進一步分析指明方向。第34頁，共125頁。案例5-1 資產(chǎn)規(guī)模與變動分析P118判斷一個企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模變化的合理性要聯(lián)系企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的發(fā)展變化進行綜合分析。第35頁，共125頁。二、資產(chǎn)結構與變動分析

16、短期資產(chǎn)與長期資產(chǎn)比例角度有形資產(chǎn)與無形資產(chǎn)比例角度流動資產(chǎn)與固定資產(chǎn)比例角度該種分析通常采用垂直分析法第36頁，共125頁。資產(chǎn)負債表垂直分析，就是通過將資產(chǎn)負債表中各項目與總資產(chǎn)或總權益進行對比，分析企業(yè)的資產(chǎn)構成、負債構成和所有者權益構成，揭示企業(yè)資產(chǎn)結構和資本結構的合理程度，探索企業(yè)資產(chǎn)結構優(yōu)化、資本結構優(yōu)化及資產(chǎn)結構與資本結構適應程度優(yōu)化的思路。第37頁，共125頁。三、資產(chǎn)結構優(yōu)化分析固定資產(chǎn)與流動資產(chǎn)之間的結構比例通常稱之為固流結構。 對一個企業(yè)而言，主要有以下三種固流結構策略可供選擇 適中的固流結構策略 保守的固流結構策略 冒險的固流結構策略第38頁，共125頁。資產(chǎn)結構優(yōu)化分

17、析就是企業(yè)在分析和評價目前固流結構合理性的基礎上，以企業(yè)選擇的固流結構策略所確定的標準為依據(jù)，對固流結構的進一步優(yōu)化。第39頁，共125頁。評價企業(yè)固定資產(chǎn)與流動資產(chǎn)的結構比例是否合理 的標準：盈利水平與風險 行業(yè)特點 企業(yè)經(jīng)營規(guī)模第40頁，共125頁。第三節(jié) 流動資產(chǎn)分析一、流動資產(chǎn)一般分析二、速動資產(chǎn)分析三、存貨分析第41頁，共125頁。一、流動資產(chǎn)一般分析流動資產(chǎn)一般分析，是指利用水平分析法和垂直分析法對流動資產(chǎn)的規(guī)模和結構分別進行分析，從而了解流動資產(chǎn)的規(guī)模變動和結構變化趨勢。第42頁，共125頁。二、速動資產(chǎn)分析（一）貨幣資金（二）應收賬款第43頁，共125頁。（一）貨幣資金分析企業(yè)

18、的貨幣資金項目應從以下幾個方面進行：1分析貨幣資金規(guī)模以及發(fā)生變動的原因。企業(yè)貨幣資金發(fā)生增減變動，可能基于以下原因：（1）銷售規(guī)模的變動；（2）信用政策的變動；（3）為大筆現(xiàn)金支出做準備。 第44頁，共125頁。2分析貨幣資金結構及其變化是否合理。分析時應結合企業(yè)下列因素一起分析：（1）資產(chǎn)規(guī)模與業(yè)務量；（2）籌資能力；（3）運用貨幣資金能力；（4）行業(yè)特點。第45頁，共125頁。3分析企業(yè)是否存在歪曲現(xiàn)金余額的現(xiàn)象。一些企業(yè)在實際中為修飾其資產(chǎn)負債表，常在會計期末時，將會計期間終了后所收到的收入，列入本期的現(xiàn)金內(nèi)，籍以修飾現(xiàn)金余額，提高流動比率和速動比率。分析人員在分析時發(fā)現(xiàn)這種情形，應予

19、以調(diào)整更正。 第46頁，共125頁。（二）應收款項 應收款項主要包括應收賬款和其他應收款，兩者產(chǎn)生的原因不同，所以分析時也應分別進行。 第47頁，共125頁。1應收賬款 應收賬款是因為企業(yè)提供商業(yè)信用產(chǎn)生的。單純從資金占用角度講，應收賬款的資金占用是一種最不經(jīng)濟的行為，但這種損失往往可以通過擴大銷售而得到補償。所以，應收賬款的資金占用又是必要的。對應收賬款的分析，應從以下幾方面進行： 第48頁，共125頁。（1）關注企業(yè)應收賬款的規(guī)模及變動情況。企業(yè)銷售產(chǎn)品是形成應收賬款的直接原因，在其他條件不變時，應收賬款會隨銷售規(guī)模的增加而同步增加。如果企業(yè)的應收賬款增長率超過營業(yè)收入、流動資產(chǎn)和速動資產(chǎn)

20、等項目的增長率，就可以初步判斷其應收賬款存在不合理增長的傾向，對此，應分析應收賬款增加的具體原因是否正常。從經(jīng)營角度講，應收賬款的變動可能出于以下原因： 第49頁，共125頁。企業(yè)銷售規(guī)模變動導致應收賬款變動。企業(yè)信用政策改變。當企業(yè)實行比較嚴格的信用政策時，應收賬款的規(guī)模就會小些；反之，則會大些。企業(yè)收賬政策不當或收賬工作執(zhí)行不力。當企業(yè)采取較嚴格的收賬政策或收賬工作得力時，應收賬款的規(guī)模就會小些；反之，則會大些。應收賬款質(zhì)量不高，存在長期掛賬且難于收回的賬款，或因客戶發(fā)生財務困難，暫時難以償還所欠貨款。 第50頁，共125頁。（2）分析會計政策變更和會計估計變更的影響。會計政策變更是指企業(yè)

21、對相同的交易或事項由原來采用的會計政策改用另一會計政策的行為。一般情況下，企業(yè)每期應采用相同的會計政策，但在某些制度允許的情況下，也可以變更會計政策。在涉及應收賬款方面的會計政策如果變更，應收賬款就會發(fā)生變化。 第51頁，共125頁。例如，在應收賬款入賬金額的確認上由總價法改為凈值法，應收賬款余額就會因此而降低，但這不是由應收賬款本身減少形成的。又如，在壞賬損失的核算上，由直接轉(zhuǎn)銷法改為備抵法，應收賬款余額就可能因此而降低。此外，由于企業(yè)經(jīng)營活動中內(nèi)在不確定因素的影響，某些會計報表項目不能精確地計量，而只能加以估計。 第52頁，共125頁。會計估計變更是因為：賴以進行估計的基礎發(fā)生變化，或者由

22、于取得新的信息，積累更多的經(jīng)驗以及后來的發(fā)展變化，可能需要對會計估計進行修訂。會計估計的隨意性。企業(yè)管理人員為達到特定的目的，如追求高盈利，用帶有傾向性的假設對當前業(yè)務的未來結果做出預測。 第53頁，共125頁。如果會計估計變更是因為發(fā)生的，這種變更會增加財務報表資料的真實性；但如果是因為發(fā)生的，財務報表資料就可能掩蓋了某些事實，造成財務信息人為失真。無論哪種情況發(fā)生，對應收賬款的會計估計變更，最終都會使應收賬款發(fā)生變動。 第54頁，共125頁。（3）分析企業(yè)是否利用應收賬款進行利潤調(diào)節(jié)。企業(yè)利用應收賬款進行利潤調(diào)節(jié)的案例屢見不鮮，因此，分析時要特別關注： 第55頁，共125頁。不正常的應收賬

23、款增長，特別是會計期末突發(fā)性產(chǎn)生的與營業(yè)收入相對應的應收賬款。如果一個企業(yè)在平時的營業(yè)收入和應收賬款都很均衡，而唯獨第四季度特別是12月份營業(yè)收入猛增，并且與此相聯(lián)系的應收賬款也直線上升，就有理由懷疑企業(yè)可能通過虛增營業(yè)收入或提前確認收入進行利潤操縱。 第56頁，共125頁。應收賬款中關聯(lián)方應收賬款的金額與比例。利用關聯(lián)方交易進行盈余管理，是一些企業(yè)常用的手法。如果一個企業(yè)應收賬款中關聯(lián)方應收賬款的金額增長異?；蛩急壤^大，應視為企業(yè)利用關聯(lián)方交易進行利潤調(diào)節(jié)的信號。 第57頁，共125頁。（4）要特別關注企業(yè)是否有應收賬款巨額沖銷行為。一個企業(yè)巨額沖銷應收賬款，特別是其中的關聯(lián)方應收賬款，

24、通常是不正常的，或者是在還歷史舊賬，或者是為今后進行盈余管理掃清障礙。 第58頁，共125頁。2其他應收款 其他應收款的發(fā)生通常是由企業(yè)間或企業(yè)內(nèi)部往來事項引起的。實務中，一些上市公司為了某種目的，常常把其他應收款作為企業(yè)調(diào)整成本費用和利潤的手段，分析時對其他應收款項目應予以充分的注意。其他應收款分析應關注以下幾方面： 第59頁，共125頁。（1）其他應收款的規(guī)模及變動情況。分析時應注意觀察其他應收款增減變動趨勢，如果其他應收款規(guī)模過大，或有異常增長現(xiàn)象，如其他應收款余額遠遠超過應收賬款余額，其他應收款增長率大大超過應收賬款增長率，就應注意分析是否有利用其他應收款進行利潤操縱行為。 第60頁，

25、共125頁。（2）其他應收款包括的內(nèi)容。一些企業(yè)常常把其他應收款項目當成蓄水池，任意調(diào)整成本費用，進而達到調(diào)節(jié)利潤的目的。通過分析要注意發(fā)現(xiàn)：一是是否存在將應計入當期成本費用的支出計入其他應收款；二是是否存在將本應計入其他項目的內(nèi)容計入其他應收款。 第61頁，共125頁。（3）關聯(lián)方其他應收款余額及賬齡。近年來大股東巨額占用上市公司資金的事例頻繁曝光，已嚴重威脅到上市公司的正常經(jīng)營。分析時應結合會計報表附注，觀察是否存在大股東或關聯(lián)方長期、大量占用上市公司資金，造成其他應收款余額長期居高不下的現(xiàn)象。 第62頁，共125頁。（4）是否存在違規(guī)拆借資金。上市公司以委托理財?shù)让x違規(guī)拆借資金往往借助

26、其他應收款來實現(xiàn)。（5）分析會計政策變更對其他應收款的影響。 第63頁，共125頁。3壞賬準備 壞賬準備作為應收款項的備抵科目，也被經(jīng)常用來進行費用調(diào)整，以致對資產(chǎn)負債表和利潤表產(chǎn)生影響。壞賬準備的分析應注意以下幾方面： 第64頁，共125頁。（1）分析壞賬準備的提取方法、提取比例的合理性。按會計制度規(guī)定，企業(yè)可以自行確定計提壞賬準備的方法和計提的比例，這可能導致一些企業(yè)出于某種動機，利用會計估計的隨意性選擇提取比例，隨意選擇計提方法，造成人為地調(diào)節(jié)應收款項凈額和當期利潤。 第65頁，共125頁。（2）比較企業(yè)前后會計期間壞賬準備提取方法、提取比例是否改變。一般說來，企業(yè)壞賬準備的提取方法和提

27、取比例一經(jīng)確定，就不能隨意變更。企業(yè)隨意變更壞賬準備的提取方法和提取比例，往往隱藏著一些不可告人的目的。分析時應首先查明當企業(yè)壞賬準備提取方法和提取比例變更時，企業(yè)是否按照信息披露制度規(guī)定，對其變更原因予以說明。然后分析企業(yè)這種變更的理由是否充分合理，是正常的會計估計變更還是為了調(diào)節(jié)利潤。 第66頁，共125頁。（3）區(qū)別壞賬準備提取數(shù)變動的原因。壞賬準備提取數(shù)發(fā)生變動，既可能是應收款項變動引起的，也可能是會計政策或會計估計變更引起的，分析時應加以區(qū)別。 第67頁，共125頁。三、存貨 存貨是企業(yè)最重要的流動資產(chǎn)之一，通常占流動資產(chǎn)的一半以上。存貨核算的準確性對資產(chǎn)負債表和利潤表有較大的影響，

28、因此，應特別重視對存貨的分析。存貨分析主要包括存貨構成分析和存貨計價分析。 第68頁，共125頁。1存貨構成 企業(yè)存貨資產(chǎn)遍布于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營全過程，種類繁多，按其性質(zhì)可分為材料存貨、在產(chǎn)品存貨和產(chǎn)成品存貨。存貨構成分析既包括各類存貨規(guī)模與變動情況分析，也包括各類存貨結構與變動情況分析。 第69頁，共125頁。（1）存貨規(guī)模與變動情況分析。它主要是觀察各類存貨的變動情況與變動趨勢，分析各類存貨增減變動的原因。 第70頁，共125頁。（2）存貨結構與變動情況分析。存貨資產(chǎn)結構指各種存貨資產(chǎn)在存貨總額中的比重。各種存貨資產(chǎn)在企業(yè)再生產(chǎn)過程中的作用是不同的。其中產(chǎn)成品存貨是存在于流通領域的存貨，它不是

29、保證再生產(chǎn)過程不間斷進行的必要條件，必須壓縮到最低水平。材料存貨是維持再生產(chǎn)活動的必要物質(zhì)基礎，然而它只是生產(chǎn)的潛在因素，所以應把它限制在能夠保證再生產(chǎn)正常進行的最低水平上。在產(chǎn)品存貨是保證生產(chǎn)過程連續(xù)性的存貨，企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模和生產(chǎn)周期決定了在產(chǎn)品存貨的存量，在企業(yè)正常經(jīng)營條件下，在產(chǎn)品存貨應保持一個穩(wěn)定的比例。 第71頁，共125頁。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的特點決定了企業(yè)存貨資產(chǎn)的結構，在正常情況下，存貨資產(chǎn)結構應保持相對穩(wěn)定性。分析時，應特別注意對變動較大的項目進行重點分析，任何存貨資產(chǎn)比重的劇烈變動，都表明企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中有異常情況發(fā)生，因此應深入分析其原因，以便采取有針對性的措施加以糾正。 第

30、72頁，共125頁。2存貨計價 存貨資產(chǎn)是企業(yè)流動資產(chǎn)中最重要的組成部分，是生產(chǎn)經(jīng)營活動重要的物質(zhì)基礎，存貨資產(chǎn)的變動，不僅對流動資產(chǎn)的資金占用產(chǎn)生極大的影響，而且對生產(chǎn)經(jīng)營活動也有重大影響。存貨變動更主要地受到企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營方面的影響，如生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模的擴張和收縮、資產(chǎn)利用效果的高低、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的快慢、存貨管理的水平等。但存貨的計價方法、盤存制度和跌價準備的計提等因素的影響也不容忽視。 第73頁，共125頁。存貨的計價分析，應從以下三個方面進行：（1）分析企業(yè)對存貨計價方法的選擇或變更是否合理；（2）分析存貨的盤存制度對確認存貨的數(shù)量和價值的影響；（3）分析企業(yè)會計期末是否應該計提存貨跌價準備

31、以及計提是否正確。 第74頁，共125頁。存貨結構中，產(chǎn)成品存貨比重下降的原因有：（1）企業(yè)削價銷售；（2）預期存貨充足，或價格即將下跌而出清存貨；（3）存貨計價方法改變，或其他原因低估存貨；（4）銷售政策或銷售條件改變。 第75頁，共125頁。第四節(jié) 長期股權投資分析一、長期股權投資一般分析二、長期股權投資會計政策分析第76頁，共125頁。一、長期股權投資一般分析長期股權投資一般分析包括以下內(nèi)容：1觀察長期股權投資增減變動趨勢，分析長期股權投資增減變動的原因。長期股權投資除企業(yè)進行投資和收回投資引起長期投資項目發(fā)生變動外，還取決于兩個因素： 第77頁，共125頁。（1）被投資單位的生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)

32、績和利潤分配政策。在采用成本法核算的情況下，如果被投資單位當年經(jīng)營業(yè)績良好，而且向投資企業(yè)分配利潤，則投資企業(yè)的長期投資賬面價值有可能會發(fā)生變動。而在權益法核算的情況下，被投資單位當年實現(xiàn)的凈利潤或發(fā)生的凈虧損均會對投資企業(yè)的長期投資賬面價值產(chǎn)生影響，因此需要作相應的調(diào)整。 第78頁，共125頁。（2）企業(yè)進行長期股權投資的后續(xù)計量所采用的會計政策。這主要指企業(yè)是按成本法還是按權益法進行長期投資核算。 第79頁，共125頁。2注意長期股權投資結構變動趨勢，分析企業(yè)對外投資比重的合理性。一般來說，如果企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營沒有達到最佳經(jīng)濟規(guī)模，或沒有達到規(guī)模經(jīng)濟，就不應把自己的資金大量投向其他企業(yè)。實際中

33、，多數(shù)企業(yè)都希望這個比重高些，主要原因就在于認為資本經(jīng)營是現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營發(fā)展的新趨勢，而對外投資就是資本經(jīng)營的重要形式。但是對外投資比重多少合適必須結合企業(yè)自身的經(jīng)營狀況、經(jīng)濟規(guī)模及發(fā)展目標而定。 第80頁，共125頁。二、長期股權投資會計政策分析由于長期股權投資會計政策的選擇，會給長期股權投資賬面價值帶來很大的影響，因此在實際中，一些企業(yè)常常利用長期股權投資會計政策選擇的靈活性，影響長期股權投資賬面價值，達到操縱利潤的目的。因此，財務分析人員必須認真評價長期股權投資賬面價值的真實性。一般來說，財務分析人員在分析評價一個企業(yè)長期股權投資披露信息質(zhì)量時，應圍繞以下幾個方面進行：第81頁，共125頁

34、。1評價企業(yè)長期股權投資會計核算方法是否適當。選擇會計核算方法的標準應該在于投資企業(yè)對被投資單位是否能夠?qū)嵤┛刂?，是否具有共同控制或重大影響。企業(yè)會計準則對屬于控制、共同控制、重大影響的情形做出了具體的規(guī)定，這些規(guī)定是財務分析人員確認長期股權投資會計處理方法選擇適當性的基本依據(jù)。第82頁，共125頁。2審核長期股權投資減值準備是否計提以及計提是否正確。計提長期投資減值準備，不但會導致長期股權投資賬面價值的減少，而且會影響當期的利潤總額。因此，一些企業(yè)往往通過少提或者不提長期股權投資減值準備，來達到虛增長期股權投資賬面價值和虛增利潤的目的。財務分析人員應對這種現(xiàn)象提高警惕。第83頁，共125頁。

35、第五節(jié) 固定資產(chǎn)分析一、固定資產(chǎn)一般分析二、固定資產(chǎn)會計政策分析第84頁，共125頁。一、固定資產(chǎn)一般分析固定資產(chǎn)一般分析包括對企業(yè)固定資產(chǎn)規(guī)模與變動情況和固定資產(chǎn)結構與變動情況進行分析。固定資產(chǎn)規(guī)模變動情況分析是通過分析固定資產(chǎn)原值和凈值的變動情況來進行的。固定資產(chǎn)結構與變動情況分析主要是通過分析經(jīng)營用固定資產(chǎn)、非經(jīng)營用固定資產(chǎn)、未使用和不需用固定資產(chǎn)等各類固定資產(chǎn)所占比重及其變動情況，來判斷固定資產(chǎn)結構和變動的合理性。 第85頁，共125頁。1固定資產(chǎn)規(guī)模與變動情況分析 固定資產(chǎn)規(guī)模與變動情況分析分別從固定資產(chǎn)原值變動情況和固定資產(chǎn)凈值變動情況兩個方面來進行。 第86頁，共125頁。（1）

36、固定資產(chǎn)原值變動情況分析。固定資產(chǎn)原值是表示固定資產(chǎn)占用量的指標，如果剔除物價變動的影響，也可以說固定資產(chǎn)原值是以價值形式表示固定資產(chǎn)實物量的指標。固定資產(chǎn)原值反映了企業(yè)固定資產(chǎn)規(guī)模，其增減變動受當期固定資產(chǎn)增加和當期固定資產(chǎn)減少的影響。 第87頁，共125頁。（2）固定資產(chǎn)凈值變動情況分析。固定資產(chǎn)凈值的變動取決于兩個方面，一是固定資產(chǎn)原值的變動，二是折舊的變動。而折舊的變動完全取決于折舊政策的選擇。固定資產(chǎn)凈值變動情況的分析就是分析固定資產(chǎn)原值變動和固定資產(chǎn)折舊變動對固定資產(chǎn)凈值的影響。 第88頁，共125頁。2固定資產(chǎn)結構與變動情況分析 固定資產(chǎn)按使用情況和經(jīng)濟用途，可以分為生產(chǎn)用固定資

37、產(chǎn)、非生產(chǎn)用固定資產(chǎn)、租出固定資產(chǎn)、未使用和不需用固定資產(chǎn)、融資租入固定資產(chǎn)等。固定資產(chǎn)結構反映固定資產(chǎn)的配置情況，合理配置固定資產(chǎn)，既可以在不增加固定資金占用量的同時提高企業(yè)生產(chǎn)能力，又可以使固定資產(chǎn)得到充分利用。 第89頁，共125頁。在各類固定資產(chǎn)中，生產(chǎn)用固定資產(chǎn)，特別是其中的機器設備，與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營直接相關，在固定資產(chǎn)中占較大比重。非生產(chǎn)用固定資產(chǎn)主要指職工宿舍、食堂、俱樂部等非生產(chǎn)單位使用的房屋和設備，應在發(fā)展生產(chǎn)的基礎上，根據(jù)實際需要適當增加這方面的固定資產(chǎn)，但增長速度一般低于生產(chǎn)用固定資產(chǎn)的增長速度，其比重的降低應屬正?，F(xiàn)象。 第90頁，共125頁。未使用和不需用固定資產(chǎn)對固定

38、資金的有效使用是不利的，應該查明原因，采取措施，積極處理，將其壓縮到最低限度。如因購入未來得及安裝使用，或正在進行檢修，雖屬正?，F(xiàn)象，也應加強管理，盡可能縮短安裝和檢修時間，使固定資產(chǎn)盡早投入到生產(chǎn)運營中去。 第91頁，共125頁。根據(jù)現(xiàn)行會計制度，企業(yè)無須對外披露固定資產(chǎn)的使用情況，企業(yè)外部分析人員通常無法獲得這方面的相關信息。但是企業(yè)內(nèi)部分析人員仍有必要分析固定資產(chǎn)的結構與變動趨勢，考察固定資產(chǎn)分布和利用的合理性，為企業(yè)合理配置固定資產(chǎn)，挖掘固定資產(chǎn)利用潛力提供依據(jù)。 第92頁，共125頁。固定資產(chǎn)結構分析應特別注意從以下三個方面進行：一是特別注意分析生產(chǎn)用固定資產(chǎn)與非生產(chǎn)用固定資產(chǎn)之間的

39、比例變化情況；二是特別注意考察未使用和不需用固定資產(chǎn)比率的變化情況，查明企業(yè)在處置閑置固定資產(chǎn)方面的工作是否得力；三是考察生產(chǎn)用固定資產(chǎn)內(nèi)部結構是否合理。 第93頁，共125頁。二、固定資產(chǎn)會計政策分析固定資產(chǎn)會計政策分析分為固定資產(chǎn)折舊和固定資產(chǎn)減值準備分析兩個方面。 第94頁，共125頁。1固定資產(chǎn)折舊分析 會計準則和制度允許企業(yè)使用的折舊方法有平均年限法、工作量法、雙倍余額遞減法、年限總和法，其中后兩種方法屬于加速折舊法。不同的折舊方法由于各期所提折舊不同，會引起固定資產(chǎn)價值發(fā)生不同的變化。固定資產(chǎn)折舊方法的選擇對固定資產(chǎn)的影響還隱含著會計估計對固定資產(chǎn)的影響，例如，對折舊年限的估計，對

40、固定資產(chǎn)殘值的估計等。 第95頁，共125頁。固定資產(chǎn)折舊分析應注重以下幾方面：（1）分析固定資產(chǎn)折舊方法的合理性。企業(yè)應根據(jù)科技發(fā)展、環(huán)境及其他因素，合理選擇固定資產(chǎn)折舊方法，對于利用固定資產(chǎn)折舊方法的選擇及折舊方法的變更，達到調(diào)整固定資產(chǎn)凈值和利潤的目的的做法要通過分析比較揭示出來。 第96頁，共125頁。（2）分析企業(yè)固定資產(chǎn)折舊政策的連續(xù)性。固定資產(chǎn)折舊方法一經(jīng)確定，一般不得隨意變更。企業(yè)變更固定資產(chǎn)折舊方法，可能隱藏著一些不可告人的目的，因此，應分析其變更理由是否充分，同時確定折舊政策變更的影響。 第97頁，共125頁。（3）分析固定資產(chǎn)預計使用年限和預計凈殘值確定的合理性。分析時，

41、應注意固定資產(chǎn)使用年限和固定資產(chǎn)預計凈殘值的估計是否符合國家有關規(guī)定，是否符合企業(yè)實際情況。實務中，一些企業(yè)在固定資產(chǎn)沒有減少的情況下，通過延長固定資產(chǎn)使用年限，使折舊費用大幅減少，達到扭虧增盈的目的，對于這種會計信息失真現(xiàn)象，分析人員應予以揭示，并加以修正。 第98頁，共125頁。2固定資產(chǎn)減值準備分析 固定資產(chǎn)減值準備分析主要從以下幾方面進行：（1）固定資產(chǎn)減值準備變動對固定資產(chǎn)的影響；（2）固定資產(chǎn)可回收金額的確定。這是確定固定資產(chǎn)減值準備提取數(shù)的關鍵；（3）固定資產(chǎn)發(fā)生減值對生產(chǎn)經(jīng)營的影響。 第99頁，共125頁。固定資產(chǎn)發(fā)生減值使固定資產(chǎn)價值發(fā)生變化，既不同于折舊引起的固定資產(chǎn)價值變

42、化，也不同于其他資產(chǎn)因減值而發(fā)生的價值變化。固定資產(chǎn)減值是因為有形損耗或無形損耗造成的，如因技術進步已不能使用或已遭毀損不再具有使用價值和轉(zhuǎn)讓價值等，雖然固定資產(chǎn)的實物數(shù)量并沒有減少，但其價值量和企業(yè)的實際生產(chǎn)能力都會相應變動。如果固定資產(chǎn)實際上已發(fā)生了減值，企業(yè)不提或少提固定資產(chǎn)減值準備，不僅虛夸了固定資產(chǎn)價值，同時也虛夸了企業(yè)的生產(chǎn)能力。 第100頁，共125頁。第六節(jié) 無形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)分析一、無形資產(chǎn)分析二、其他非流動資產(chǎn)分析第101頁，共125頁。一、無形資產(chǎn)分析（一）無形資產(chǎn)一般分析（二）無形資產(chǎn)質(zhì)量分析第102頁，共125頁。（一）無形資產(chǎn)一般分析 無形資產(chǎn)，是指企業(yè)擁有或者控制

43、的沒有實物形態(tài)的可辨認非貨幣性資產(chǎn)。無形資產(chǎn)盡管沒有實物形態(tài)，但隨著科技進步特別是知識經(jīng)濟時代的到來，對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的影響越來越大。在知識經(jīng)濟時代，企業(yè)控制的無形資產(chǎn)越多，其可持續(xù)發(fā)展能力和競爭能力就越強，因此企業(yè)應當重視培育無形資產(chǎn)。 第103頁，共125頁。在國外，一些高新技術企業(yè)無形資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的比重已高達5060，比較而言，我國企業(yè)在無形資產(chǎn)投入方面還明顯不足。無形資產(chǎn)一般分析包括無形資產(chǎn)規(guī)模與變動分析以及無形資產(chǎn)結構與變動分析兩個方面。 第104頁，共125頁。（二）無形資產(chǎn)質(zhì)量分析 由于無形資產(chǎn)不具備實物形態(tài)，只是一種虛擬資產(chǎn)，難以正確評價無形資產(chǎn)的真正價值，因此財務分析人員

44、必須深入分析無形資產(chǎn)披露信息質(zhì)量。對無形資產(chǎn)進行分析時，應該注意以下幾個方面： 第105頁，共125頁。（1）由于各種無形資產(chǎn)的性質(zhì)不同，而且缺乏一定的價值認定標準，因此財務分析人員應該以非常謹慎的態(tài)度評價企業(yè)無形資產(chǎn)的真正價值，這是分析無形資產(chǎn)的關鍵。企業(yè)會計準則規(guī)定，無形資產(chǎn)只有同時滿足以下條件時才能予以確認：第一，與該無形資產(chǎn)有關的經(jīng)濟利益很可能流入企業(yè)；第二，該無形資產(chǎn)的成本能夠可靠地計量。 第106頁，共125頁。（2）各種無形資產(chǎn)的攤銷年限也是一個值得財務分析人員深入考慮的問題。無形資產(chǎn)能使企業(yè)在較長時間內(nèi)收益，因而企業(yè)會計準則規(guī)定，企業(yè)應按無形資產(chǎn)的使用壽命對無形資產(chǎn)進行分期攤銷

45、。無形資產(chǎn)的攤銷正確與否，會影響到資產(chǎn)負債表中的無形資產(chǎn)期末余額和利潤表中的當期損益。財務分析人員在分析時應該仔細審核無形資產(chǎn)攤銷是否符合企業(yè)會計準則有關規(guī)定。此外在分析時還應注意企業(yè)是否有利用無形資產(chǎn)攤銷進行利潤操縱的行為。 第107頁，共125頁。（3）注意企業(yè)是否計提無形資產(chǎn)減值準備以及計提的合理性。企業(yè)會計準則規(guī)定，如果企業(yè)的無形資產(chǎn)實質(zhì)上已經(jīng)發(fā)生減值，如某項無形資產(chǎn)已被其他新技術等所替代，這樣該項無形資產(chǎn)為企業(yè)創(chuàng)造經(jīng)濟利益的能力就會受到重大不利影響，此時應該對該項無形資產(chǎn)計提減值準備。 第108頁，共125頁。因此，如果企業(yè)應該計提無形資產(chǎn)減值準備而沒有計提或者少提，則不僅會導致無形

46、資產(chǎn)賬面價值的虛增，而且會虛增當期的利潤總額。因此，一些企業(yè)往往通過少提或者不提無形資產(chǎn)減值準備，來達到虛增無形資產(chǎn)賬面價值和利潤的目的。財務分析人員應對這種現(xiàn)象予以關注。 第109頁，共125頁。（4）財務報表中所反映的無形資產(chǎn)往往是企業(yè)購入的或者企業(yè)所有者投入的無形資產(chǎn)價值，而企業(yè)自行開發(fā)或自然生成的無形資產(chǎn)通常在賬面上不反映，即使反映也是很小的一部分。事實上，自行開發(fā)或自然生成的無形資產(chǎn)對企業(yè)的獲利能力和競爭能力也有貢獻，在本質(zhì)上與外購的無形資產(chǎn)并無區(qū)別。因此資產(chǎn)負債表上所反映的無形資產(chǎn)價值，顯然有偏頗之處，無法真實反映出企業(yè)所擁有的全部無形資產(chǎn)價值。 第110頁，共125頁。值得注意的

47、是，新的企業(yè)會計準則在研究與開發(fā)費用的處理上較過去已經(jīng)有了很大的改觀，表現(xiàn)在將企業(yè)內(nèi)部研究開發(fā)項目的支出區(qū)分為研究階段支出和開發(fā)階段支出，企業(yè)內(nèi)部研究開發(fā)項目開發(fā)階段的支出，在滿足一定條件的前提下可以確認為無形資產(chǎn)。 第111頁，共125頁。二、其他非流動資產(chǎn)分析（一）觀察長期待攤費用增減變動情況（二）分析長期待攤費用是否存在會計失真現(xiàn)象第112頁，共125頁。其他非流動資產(chǎn)是指除流動資產(chǎn)、長期股權投資、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等資產(chǎn)以外的其他資產(chǎn)，如長期待攤費用。長期待攤費用也稱遞延資產(chǎn)或遞延費用，是指企業(yè)已經(jīng)支付，但其影響不限于支付當期，因此應由支付當期和以后各受益期間共同分攤的費用支出，如以經(jīng)營租賃方式租入的固定資產(chǎn)改良支出。 第113頁，共125頁。長期待攤費用是其他非流動資產(chǎn)的主要類型，因此對其他非流動資產(chǎn)分析，主要是對長期待攤費用進行分析。分析長期待攤費用，應從以下幾個方面入手： 第114頁，共125頁。（1）觀察長期待攤費用增減