1、第八章 證券投資決策一、單項選擇題1避免違約風(fēng)險的方法是（ ）。A分散債券的到期日 B投資預(yù)期報酬率會上升的資產(chǎn)C不買質(zhì)量差的債券 D購買長期債券2某公司發(fā)行的股票，預(yù)期報酬率為20%，預(yù)期第一年的股利為每股2元，則該種股票的價格為元，估計股利年增長率為10%,則該股票的價格為（ ）。 A22元 B20元 C18元 D10元3. 某企業(yè)于2003年4月1日按總面值10 000元的價格購買新發(fā)行的債券，票面利率12%，兩年后一次還本，每年支付一次利息，該公司若持有該債券至到期日，其到期收益率為（ ）。 A12% B8% C10% D11%4. 某公司股票的 SKIPIF 1 0 系數(shù)為2，無風(fēng)險

2、利率為6%，市場上所有股票的平均報酬率為10%，則該公司股票的報酬率為（ ）。 A14% B26% C.8% D.20%5. 下列不屬于證券投資風(fēng)險的是（ ）。 A流動性風(fēng)險 B利息率風(fēng)險 C購買力風(fēng)險 D財務(wù)風(fēng)險6.下列各項中，不屬于證券市場風(fēng)險的是（ ）。A違約風(fēng)險 B利率風(fēng)險 C通貨膨脹風(fēng)險 D心理預(yù)期風(fēng)險7下列因素引起的風(fēng)險中，投資者可以通過證券組合予以分散化的是（ ）。 A通貨膨脹 B經(jīng)濟(jì)危機(jī) C企業(yè)經(jīng)營管理不善 D利率上升8下列說法中正確的是（ ）。A現(xiàn)金流動性強(qiáng)，持有大量現(xiàn)金的機(jī)會成本低B股票風(fēng)險性大，但要求的收益率也高C政府債券的收益性不如股票，但風(fēng)險卻相同D政府債券無違約風(fēng)險

3、也無利率風(fēng)險9下列投資中，風(fēng)險最小的是（ ）。 A 購買企業(yè)債券 B購買政府債券 C投資開發(fā)新項目 D購買股票10不會獲得太高的收益，也不會承擔(dān)巨大風(fēng)險的投資組合方法是（ ）。 A選擇足夠數(shù)量的證券進(jìn)行組合 B把風(fēng)險大、中、小的證券放在一起組合 C把投資收益呈負(fù)相關(guān)的證券放在一起進(jìn)行組合 D把投資收益呈正相關(guān)的證券放在一起進(jìn)行組合11. 按證券體現(xiàn)的權(quán)益關(guān)系不同，證券可分為（ ）。 A短期證券和長期證券 B固定收益證券和變動收益證券 C所有權(quán)證券和債權(quán)債券 D政府證券、金融證券和公司證券12如果投資組合包括全部股票，則投資者（ ）。A不承擔(dān)任何風(fēng)險 B只承擔(dān)市場風(fēng)險 C只承擔(dān)公司特有風(fēng)險D既承

4、擔(dān)市場風(fēng)險，又承擔(dān)公司特有風(fēng)險13下列關(guān)于 SKIPIF 1 0 系數(shù)，說法不正確的是（ ）。A SKIPIF 1 0 系數(shù)可用來衡量可分散風(fēng)險的大小B某種股票的 SKIPIF 1 0 系數(shù)越大，風(fēng)險收益率越高，預(yù)期報酬率也越大 C SKIPIF 1 0 系數(shù)反映個別股票的市場風(fēng)險，系數(shù)為0，說明該股票的市場風(fēng)險為零D某種股票 SKIPIF 1 0 系數(shù)為1，說明該種股票的風(fēng)險與整個市場風(fēng)險一致14某公司購買A股票，面值10元，市價25元，持有期間每股獲現(xiàn)金股利4元，1個月后售出，售價為30元，則其投資收益率為（ ）。 A36% B40% C16% D25%15利率與證券投資的關(guān)系，以下敘述正

5、確的是（ ）。A利率上升，則證券價格上升 B利率上升，則企業(yè)派發(fā)股利將增多C利率上升，則證券價格會下降 D兩者沒有關(guān)系16由于通貨膨脹而使證券到期或出售中所獲得的資金購買力減少的風(fēng)險稱作（ ）。 A利息率風(fēng)險 B違約風(fēng)險 C流動性風(fēng)險 D購買力風(fēng)險17證券投資組合策略中收益最高的策略為（ ）。A保守型策略 B冒險性策略 C適中型策略 D1/3 法18下列（ ）為長期債券投資的缺點(diǎn)。A對企業(yè)資產(chǎn)和盈利的求償權(quán)居于最后 B購買力風(fēng)險比較大C價格受眾多因素的影響 D收入不穩(wěn)定，與企業(yè)經(jīng)營狀況有關(guān)19下列（ ）屬于證券投資組合的非系統(tǒng)風(fēng)險。 A國家稅法的變化 B公司破產(chǎn) C國家財政政策和貨幣政策的變化

6、 D世界能源狀況的改變20關(guān)于 SKIPIF 1 0 系數(shù)，下列敘述錯誤的是（ ）。 A某股票的 SKIPIF 1 0 值大于1 ，則其風(fēng)險大于市場平均風(fēng)險B某股票的 SKIPIF 1 0 值等于1 ，則其風(fēng)險等于市場的平均風(fēng)險C某股票的 SKIPIF 1 0 值小于1 ，則其風(fēng)險小于市場平均風(fēng)險D SKIPIF 1 0 值越小，該股票越安全21兩種股票呈完全負(fù)相關(guān)指的是（ ）。A兩股票收益變化完全相同 B兩股票收益變化剛好相反C當(dāng)把此兩股票組合成證券組合，可分散掉一部分系統(tǒng)性風(fēng)險D當(dāng)把此兩股票組合成證券組合，系統(tǒng)性風(fēng)險將被完全分散掉22有一筆國債，5年期，平價發(fā)行，票面利率12.22%，單利

7、計算，到期一次還本付息，其到期收益率是（ ）。A9% B11% C12.22% D12%23. 某種股票當(dāng)前的市場價格是400元、每股股利是20元，預(yù)期的股利增長率是5%，則其市場決定的預(yù)期收益率為( )。A.5% B.5.5% C.10% D.10.25%24. 一般而言，金融投資不是( )。 A. 直接投資 B. 對外投資 C. 風(fēng)險投資 D. 證券投資25. 無法在短期內(nèi)以合理價格賣掉某證券的風(fēng)險為( )。A.再投資風(fēng)險 B. 違約風(fēng)險 C.利率變動風(fēng)險 D.變現(xiàn)力風(fēng)險二、多項選擇題1.投資基金的特點(diǎn)有( )。A.開放性 B. 規(guī)模性 C.組合性 D.專業(yè)性2. 關(guān)于債券投資風(fēng)險及其規(guī)避

8、的論述正確的有( ) 。A.債券投資面臨的風(fēng)險主要包括違約、利率、購買力、變現(xiàn)力、期限性五方面的風(fēng)險B.購買信譽(yù)好，實力雄厚公司的債券，可以避免違約風(fēng)險C.購買即將到期的優(yōu)質(zhì)長期債券避免利率風(fēng)險、變現(xiàn)力風(fēng)險和期限性風(fēng)險D.購買國債一般不可能面臨違約風(fēng)險、變現(xiàn)力風(fēng)險E.購買國債仍可能遇到利率風(fēng)險、期限性風(fēng)險和購買力風(fēng)險3. A公司去年支付每股0.22元現(xiàn)金股利，固定成長率5%,現(xiàn)行國庫券收益率為6%，市場平均風(fēng)險條件下股票的必要報酬率為8%，股票 SKIPIF 1 0 系數(shù)等于1.5，則( )。 A.股票價值5.775元 B. 股票價值4.4元 C. 股票預(yù)期報酬率為8% D.股票預(yù)期報酬率為9

9、%4. 股票投資的缺點(diǎn)有( ) 。 A.求償權(quán)居后 B.購買力風(fēng)險高 C. 收入穩(wěn)定性強(qiáng) D.價格不穩(wěn)定5.債券到期收益率是( ) 。A.能夠評價債券收益水平的指標(biāo)之一B.它是指購進(jìn)債券后，一直持有該債券至到期日所獲取的收益率C.它是指按復(fù)利計算的收益率D.它是能使未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值等于債券買入價格的貼現(xiàn)率6.影響期權(quán)價值的主要因素有( )。A.協(xié)定價格與市場價格 B.權(quán)利期間 C.利率 D.標(biāo)的物價格的波動性 E.標(biāo)的資產(chǎn)的收益7.等量資本投資，當(dāng)兩種股票完全正相關(guān)時，把這兩種股票合理地組合在一起，下列表達(dá)不正確的為( )。A.能適當(dāng)分散風(fēng)險 B.不能分散風(fēng)險 C.能分散一部分風(fēng)險 D.能分散

10、全部風(fēng)險8.債券投資的風(fēng)險包括( )。 A.利率風(fēng)險 B. 違約風(fēng)險 C.變現(xiàn)力風(fēng)險 D.期限性風(fēng)險 E. 購買力風(fēng)險9.下列各項中，屬于引起證券投資組合非系統(tǒng)風(fēng)險的因素是( ) 。 A.公司投資項目失敗 B.公司勞資關(guān)系緊張 C.公司的產(chǎn)品價格下降 D.公司財務(wù)管理失誤10.股票投資優(yōu)點(diǎn)有( )。 A.擁有一定的經(jīng)營控制權(quán) B.能獲得比較高的收益 C.本金可歸還，安全性較高 D.適當(dāng)降低購買力風(fēng)險11證券投資可能有（ ）幾類風(fēng)險。A違約風(fēng)險 B購買力風(fēng)險 C流動性風(fēng)險 D.期限性風(fēng)險 12證券投資風(fēng)險中的違約風(fēng)險，可能由（ ）情況造成。A企業(yè)財務(wù)管理失誤，不能及時清償債務(wù)B利息率變動引起證券

11、價格變動而使投資人遭受損失C自然原因如火災(zāi)引起的非常破壞事件D投資人想出售有價證券但不能立即出售13保守型策略的好處有（ ）。A能分散掉所有非系統(tǒng)風(fēng)險 B證券投資管理費(fèi)比較低C收益較高，風(fēng)險不大 D不需高深證券投資知識14下列因素中，能夠影響債券內(nèi)在價值的有（ ）。A債券的期限 B債券的計息方式（單利還是復(fù)利）C當(dāng)前的市場利率 D票面利率E債券的付息方式（分期付息還是到期一次付息）15下列說法中正確的是（ ）。A運(yùn)用資本資產(chǎn)定價模式也能確定普通股的資金成本B可以把市場利率視為投資于股票的機(jī)會成本C若某股票的 SKIPIF 1 0 系數(shù)等于2，則說明若市場收益率上升1%，則該股票的收益率只能上升

12、0.5%D如果投資組合中包括全部股票，則投資人只承擔(dān)市場風(fēng)險，而不承擔(dān)公司特有風(fēng)險16下列關(guān)于 SKIPIF 1 0 系數(shù)的表述中正確的有（ ）。A某股票的 SKIPIF 1 0 系數(shù)越大，說明其市場風(fēng)險越大 B某股票的 SKIPIF 1 0 系數(shù)等于1，則它的風(fēng)險與整個市場的平均風(fēng)險相同C某股票的 SKIPIF 1 0 系數(shù)等于2 ，則它的風(fēng)險程度是股票市場的平均風(fēng)險的2倍D某股票的 SKIPIF 1 0 系數(shù)是0.5，則它的風(fēng)險程度是股票市場的平均風(fēng)險的一半17由影響所有公司的因素引起的風(fēng)險，可以稱為（ ）。 A可分散風(fēng)險 B不可分散風(fēng)險 C系統(tǒng)風(fēng)險 D市場風(fēng)險18若按年支付利息，則決定債

13、券投資的年到期收益率高低的因素有（ ）。 A債券面值 B票面利率 C購買價格 D償還年限19從財務(wù)管理角度看，政府債券不同于企業(yè)債券的特點(diǎn)包括（ ）。 A抵押代用率高 B流動性強(qiáng) C違約風(fēng)險大 D可享受免稅優(yōu)惠20企業(yè)進(jìn)行證券投資應(yīng)考慮的因素有（ ）。 A風(fēng)險程度 B變現(xiàn)能力 C投資期限 D收益水平21下列風(fēng)險中，一般固定利率債券比變動利率債券風(fēng)險大（ ）。 A違約風(fēng)險 B利率風(fēng)險 C購買力風(fēng)險 D變現(xiàn)力風(fēng)險22按照投資的風(fēng)險分散理論，以等量資金投資于A、B兩項目（ ）。A若A、B項目完全負(fù)相關(guān)，組合后非系統(tǒng)風(fēng)險完全抵消 B若A、B項目完全負(fù)相關(guān)，組合后風(fēng)險不擴(kuò)大也不減小 C若A、B項目完全正

14、相關(guān)，組合后可分散風(fēng)險完全抵消 D若A、B項目完全正相關(guān)，組合后風(fēng)險不擴(kuò)大也不減少23按照資本資產(chǎn)訂價模式，影響特定股票預(yù)期收益率的因素有（ ）。A無風(fēng)險收益率 B平均風(fēng)險股票的必要收益率C特定股票的 SKIPIF 1 0 系數(shù) D經(jīng)營杠桿系數(shù) E財務(wù)杠桿系數(shù) 24關(guān)于投資者要求的投資收益率，下列說法中正確的有（ ）。 A風(fēng)險程度越高，要求的報酬率越低 B無風(fēng)險報酬率越高，要求的報酬率越高 C無風(fēng)險報酬率越低，要求的報酬率越高 D風(fēng)險程度、無風(fēng)險報酬率越高，要求的報酬率越高 25關(guān)于股票或股票組合的 SKIPIF 1 0 系數(shù)，下列說法中正確的是（ ）。 A股票的 SKIPIF 1 0 系數(shù)反

15、映個別股票相對于平均風(fēng)險股票的變異股票的程度 B股票組合的 SKIPIF 1 0 系數(shù)反映股票投資組合相對于平均風(fēng)險股票組合的變異程度 C股票組合的 SKIPIF 1 0 系數(shù)是構(gòu)成組合的股票的 SKIPIF 1 0 系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)D股票的 SKIPIF 1 0 系數(shù)衡量個別股票的系統(tǒng)風(fēng)險E股票的 SKIPIF 1 0 系數(shù)衡量個別股票的非系統(tǒng)風(fēng)險 三、判斷題1開放型基金發(fā)行的股票或受益憑證等基金券的總數(shù)是不固定的，可根據(jù)公司發(fā)展需要追加發(fā)行。（ ）2開放型基金券的買賣價格是由供求關(guān)系決定的，并不一定能反映出基金券的凈資產(chǎn)價值。 （ ）3期權(quán)費(fèi)或稱期權(quán)價格是指期權(quán)購買者為獲得期權(quán)合約所賦予的

16、權(quán)利而向期權(quán)出售者支付的費(fèi)用，這一費(fèi)用一經(jīng)支付，不管期權(quán)購買者執(zhí)行該期權(quán)還是放棄該期權(quán)均不予退還。 （ ）4一般說來，企業(yè)進(jìn)行股票投資風(fēng)險要小債券投資風(fēng)險。 （ ）5有一種股票的 SKIPIF 1 0 系數(shù)為1.5，無風(fēng)險收益率10% ，市場上所有股票的平均收益率為14%，該種股票的報酬率為16%。 （ ）6假設(shè)某種股票的 SKIPIF 1 0 系數(shù)是0.5 ，則它的風(fēng)險程度是市場平均風(fēng)險的一半。 （ ）7當(dāng)票面利率大于市場利率時，債券發(fā)行時的價格大于債券的面值。 （ ）8債券的價格會隨著市場利率的變化而變化，當(dāng)市場利率上升時，債券價格下降，當(dāng)市場利率下降時，債券價格會上升。 （ ）9證券投資

17、是購買金融資產(chǎn)，這些資金轉(zhuǎn)移到企業(yè)手中后再投入生產(chǎn)活動，因此，又稱作間接投資。（ ）10股票投資的市場風(fēng)險是無法避免的，不能用多角化投資來回避，而只能靠更高的報酬率來補(bǔ)償。（ ） 11 SKIPIF 1 0 系數(shù)反映的企業(yè)特有風(fēng)險可通過多角化投資分散掉，而市場風(fēng)險不能被互相抵消。 （ ）12市場風(fēng)險源于公司之外，表現(xiàn)為整個股市平均報酬率的變動，公司特有風(fēng)險源于公司本身的商業(yè)活動和財務(wù)活動，表現(xiàn)為個股報酬率變動脫離整個股市平均報酬率的變動。 （ ）13股票價格主要由預(yù)期股利和當(dāng)時的市場利率決定，此外股票價格還受整個經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化和投資者心理等復(fù)雜因素的影響。 （ ）14政府發(fā)行的債券，由于有政府作

18、擔(dān)保，所以肯定沒有違約風(fēng)險。 （ ）15 對債券投資收益評價時，應(yīng)以債券價值和到期收益率作為評價債券收益的標(biāo)準(zhǔn)，票面利率不影響債券收益。 （ ）16看跌期權(quán)是指期權(quán)購買者可在期權(quán)有效期內(nèi)以協(xié)定價格向期權(quán)出售者買進(jìn)賣出一定數(shù)量期權(quán)合約的權(quán)利。 （ ）17在其他因素既定的情況下，貨幣市場利率的升降會導(dǎo)致資本利得的增減變動。 （ ）18只要證券之間的收益變動不具有完全負(fù)相關(guān)關(guān)系，證券組合的風(fēng)險就一定小于單個證券風(fēng)險的加權(quán)平均值。 （ ）19. 國庫券為無投資風(fēng)險的債券。 ( ）20.當(dāng)投資者要求的收益率高于債券（指分期付息債券，下同） 票面利率時，債券的市場價值會低于債券面值；當(dāng)投資者要求的收益率低

19、于債券票面利率時，債券的市場價值會高于債券面值，當(dāng)債券接近到期日時，債券的市場價值向其面值回歸。 ( ）21. 在購買看漲期權(quán)中，當(dāng)期權(quán)之標(biāo)的物的市場價格一直低于其協(xié)定價格時，期權(quán)購買者會放棄期權(quán)，其最大損失為期權(quán)費(fèi)（期權(quán)價格）。 ( ) 22.假設(shè)市場利率保持不變，溢價發(fā)行債券的價值會隨時間的延續(xù)而逐漸下降。 ( ）23.從長期來看，公司股利的固定增長率(扣除通貨膨脹因素不可能超過公司的資本成本率。 ( ）24. 對于證券投資中的系統(tǒng)性風(fēng)險，只要多買幾家公司的股票，就可以降低其風(fēng)險程度。 ( ）25. 某股票 SKIPIF 1 0 系數(shù)越大，說明該股票的風(fēng)險程度較股票市場平均風(fēng)險程度越大。

20、( ）26.投資于企業(yè)債券，可擁有優(yōu)先求償權(quán)，即企業(yè)破產(chǎn)時，優(yōu)先于股東分得企業(yè)資產(chǎn)，因此本金安全性較高。 ( ）27.采用保守型投資策略的人一般善于對證券進(jìn)行分析，慎重選擇證券種類和數(shù)量。 ( )28.適中型策略認(rèn)為股票價格是由企業(yè)經(jīng)營業(yè)績決定的，注重選擇高質(zhì)量的股票。 ( ）29.證券組合投資所需要補(bǔ)償?shù)娘L(fēng)險只是不可分散風(fēng)險。 （ ）30. 當(dāng)通貨膨脹發(fā)生時，變動收益證券，如普通股，劣于固定收益證券，如公司債券。 ( ）四、名詞解釋1債券到期收益率 2非系統(tǒng)性風(fēng)險3系統(tǒng)性風(fēng)險 4投資基金5契約型基金 6公司型基金7開放型基金 8封閉型基金9期權(quán)協(xié)定價格 10期權(quán)費(fèi)11. 看漲期權(quán) 12.看跌

21、期權(quán)13.歐洲式期權(quán) 14.美國式期權(quán)15. 期權(quán)內(nèi)在價值 16.期權(quán)時間價值五、簡答題1.名義利率與實際利率有何區(qū)別？2.市場利率與債券價值的關(guān)系怎樣？3.如何計算債券的到期收益率？4.債券投資的風(fēng)險包括哪些內(nèi)容？5.怎樣計算股票的預(yù)期報酬率？6.如果股票的預(yù)期股利按固定速度g不斷增長，則預(yù)期的股票價格將以怎樣的速度增長？7.在固定成長股票的估價模型中，為什么g永遠(yuǎn)小于R SKIPIF 1 0 ?8.如何用市盈率估計股票價格和股票風(fēng)險？9.證券組合的定性分析包括哪些內(nèi)容？10.如何運(yùn)用風(fēng)險分散理論進(jìn)行證券組合？11.貝他系數(shù)分析法的基本原理是什么？12.如何運(yùn)用資本資產(chǎn)定價模型進(jìn)行證券組合？

22、六、計算分析題1A公司于2001年7月1日購買了1 000張B公司2001年1月1日發(fā)行的面值為1 000元，票面利率為10%，期限5年，每半年付息一次的債券。如果市場利率為8%，債券此時的市價為1 050元，請問A公司是否應(yīng)該購買該債券？如果按1 050元購入該債券，此時購買債券的到期收益率為多少？2某公司2001年元月1日平價發(fā)行新債券，每張面值1 000元，票面利率10%，5年期，每年12月31日付息一次，到期按面值償還（計算過程保留3位小數(shù)）。要求： （1）假定2001年元月1日的市場利率為12%，債券發(fā)行價格低于多少時公司將可能取消債券發(fā)行計劃？ （2）假定2001 年元月1日的市場

23、利率為8%，公司每半年支付一次利息，債券發(fā)行價格高于多少時，你可能不再愿意購買？ 3）假定2005 年元月1日該債券的市價為1 042元，你期望的投資報酬率為6%，你是否愿意購買？3某公司2002年5月1日投資36萬元購買某種股票10萬股，在2003年3月30日每股分得現(xiàn)金股利0.6元，并于2003年4月30日以每股4元的價格將該股票全部售出。要求：計算該股票的投資收益率。4 預(yù)計ABC 公司明年的稅后利潤為1 000萬元，發(fā)行在外普通股500萬股。要求： （1）假設(shè)其市盈率（ 每股市價除以每股利潤）應(yīng)為12倍，計算其股票的價值； （2）預(yù)計其稅后利潤的60%將用于發(fā)放現(xiàn)金股利，股票獲利率（每

24、股現(xiàn)金股利每股市價）為4%，計算其股票的價值；（3）假設(shè)股利固定增長率為7% ，必要報酬率為10%，預(yù)計稅后利潤的60%用于發(fā)放股利，用股利固定增長模式計算股票價值。5大華股份有限公司打算投資于A公司的普通股，預(yù)計第1年股利為3元，每年以5% 的增長率增長，大華公司的必要報酬率為7%，則只有該股票價格不高于多少時，投資才比較合算？6甲公司擬購買乙公司發(fā)行的債券，該債券面值為100元，票面利率為10%，期限為5年。甲公司要求的必要報酬率為12%。要求：計算以下兩種情況下甲公司可以接受的債券市場價格。（1） 債券每年年末付息一次，到期還本。 （2）債券到期一次性還本付息（按單利計息）7甲投資者擬投資購買A公司的股票。去年A公司支付的股利是1 元股，根據(jù)有關(guān)信息，投資者估計 A公司每年股利增長率可達(dá)10%，A股票的 SKIPIF 1 0 系數(shù)為2，證券市場所有股票的平均報酬率為15%，現(xiàn)行國庫券利率為8%。要求計算： （1）該股票的預(yù)期報酬率。（2） 該股票的內(nèi)在價值。8某投資者的投資組合中包括三種證券，債券占40%，A股票占30%，B股票占30%，其 SKIPIF 1 0 系數(shù)分別為1、1.5和2，市場全部股票的平均收益率為12%，無風(fēng)險收