1、第八章A無套利均衡分析技術。 B結構化的分解、組合技術以及整合技術。CVAR風險評估技術。 D資本資產定價技術。答案：B3、（ ）主要是在不同種類的金融工具之間進行融合，使其形成具有特殊作用的新型混合金融工具，以滿足投資人或發(fā)行人多樣化的需求。 A分解技術 B組合技術 C整合技術 DVAR技術 答案：C4、金融工程技術主要包括（ ）。A無套利均衡分析技術。 B結構化的分解、組合技術以及整合技術。CVAR風險評估技術。 D資本資產定價技術。答案：AB5、金融工程的實現(xiàn)需要以下哪幾個方面的支持（ ）。A知識體系 B金融工具 C工藝方法 D政策鼓勵 答案：ABC6、金融工程的應用包括哪幾個方面（ ）

2、。A公司理財 B金融工具交易 C投資管理 D風險管理答案：ABCD7、判斷：金融工程是指金融產品的設計（ ）。 答案：錯誤8、判斷：金融工程可以被認為是將工程思想引入金融領域，綜合地采用各種工程技術、開發(fā)和實施新型的金融工具和金融工序，創(chuàng)造性地解決各種問題。（ ） 答案：正確9、判斷：金融工程是一門將金融學、統(tǒng)計學、工程技術、計算機技術相結合的交叉性學科。（ ） 答案：正確 第二節(jié) 期貨的套期保值與套利考點二：期貨的套期保值考點解析：1套期保值是指與現(xiàn)貨市場相關的經(jīng)營者在現(xiàn)貨市場上買進或賣出一定數(shù)量的現(xiàn)貨品種的同時，在期貨市場上賣出或買進與現(xiàn)貨品種相同、數(shù)值相當?shù)较蛳喾吹钠谪浐霞s，以期在未來

3、某一時間，通過同時將現(xiàn)貨和期貨市場上的頭寸平倉后，以一個市場的盈利彌補另外一個市場上的虧損，達到規(guī)避風險的目的。2套期保值的原理：1）同品種的期貨價格趨勢與現(xiàn)貨體系走勢一致； 2）隨著期貨合約到期日的臨近，現(xiàn)貨價格與期貨價格趨于一致。3根據(jù)買賣的方向不同，套期保值可以分為： 買進套期保值，又稱“多頭套期保值”，指現(xiàn)貨商因擔心價格上漲而在期貨市場上買入期貨；賣出套保值，又稱“空頭套期保值”，指現(xiàn)貨商因擔心價格下跌而在期貨市場上賣出期貨，目的是鎖定賣出價格，免受價格下跌的風險。4基差：指某一特定地點的統(tǒng)一商品現(xiàn)貨價格在同一時刻與期貨合約價格之間的差額。期貨保值的盈虧取決于基差的變動。當基差走弱時，

4、即基差變小時，有利于買進套期保值；反之，基差走強時，有利于賣出套期保值。基差不時，總盈虧為0。5、股指期貨的套期保值交易：1）套期保值的時機。由于套期保值放棄進一步獲利以規(guī)避風險的目的與獲取風險收益的初衷在某種程度上相悖，所以應該采取動態(tài)的避險策略進行套期保值，而不應該在一個價位上將風險全部鎖定。2）規(guī)避工具的選擇，應該選擇與股票資產高度相關的指數(shù)期貨作為對沖標的。3）期貨合約的數(shù)量確定，套期保值比率=期貨合約的總值/現(xiàn)貨總價值。有兩種方法可用確定這一比率：期貨市場與現(xiàn)貨市場漲跌幅度一致時，可用簡單套期保值比率法，取套期保值比率為1。而由于股指期貨標的與所要保值的投資組合并不完全一致，針對股指

5、期貨類的套期保值，可用最小方差套期保值比率法。根據(jù)值的特殊含義，可用值來表示套期保值比率。即=期貨合約的總值/現(xiàn)貨總價值=（合約份數(shù)單位期貨合約）/現(xiàn)貨總價值可得：合約份數(shù)=（現(xiàn)貨總價值/單位期貨合約價值）其中，單位期貨合約價值=期貨指數(shù)點每點乘數(shù)套期保值的原則：買賣方向對應的原則；品種相同原則；數(shù)量相等原則；月分相同或相近原則。習題練習：1、下列關于套期保值的說法，正確的是（ ）A套期保值是一種套利行為B套期保值是以放棄進一步獲利的機會以規(guī)避風險的行為C套期保值在規(guī)避風險的同時不會影響到投資者的獲利機會D套期保值要求投資者在期貨市場上做與現(xiàn)貨市場相同的操作答案：B2、關于基差的說法，正確的是

6、（ ）A基差是指某一特定地點的統(tǒng)一商品期貨合約價格在同一時刻與現(xiàn)貨價格之間的差額B基差變小時，有利于買進套期保值C基差變大時，有利于買進套期保值D基差的變動與套期保值的盈虧關系不大答案：B3、套期保值的原理包括（ ）A同品種的期貨價格走勢與現(xiàn)貨價格走勢一致B同品種的期貨價格與現(xiàn)貨價格始終相同C隨著期貨合約到期日的臨近，現(xiàn)貨價格與期貨價格趨于一致D隨著期貨合約到期日的臨近，現(xiàn)貨價格與期貨價格正好朝相反方向變動答案：AC4、根據(jù)買賣方向不同，套期保值可以分為（ ）。、A買進套期保值 B股指期貨套期保值C賣出套期保值 D利率期貨套期保值答案：AC5、套期保值的原則主要有（ ）。 A買賣方向對應原則

7、B品種相同原則C數(shù)量相等原則 D月分相同或相近原則答案：ABCD6、判斷：套期保值的目的是規(guī)避風險。（ ） 答案：正確7、判斷：多頭套期保值是投資者為了鎖定賣出價格，免受價格下跌的風險。（ ） 答案：錯誤8、判斷：當貝塔系數(shù)變大時，是套期保值的股指期貨合約份數(shù)也要相應地增多。（ ）答案：正確考點三：套利交易考點解析：1、套利是指在買入一種資產的同時賣出另一個暫時出現(xiàn)不合理價差的相同或相關資產，并在未來某個時間將兩個頭寸同時平倉獲取利潤的交易方式；套利的經(jīng)濟學原理：一價定律，即如果兩個資產的相等的，他們的市場價格應該傾向一致；實現(xiàn)條件：無交易成本、無稅收和無不確性存在；套利的最終盈虧取決于兩個不

8、同時點的差價變化，即與合約價格的絕對價格水平無關。2、套利交易對期貨市場的作用：1.有利于市場流動性提高；2.有助于價格發(fā)現(xiàn)功能的發(fā)揮。3、套利的風險：政策風險、市場風險、操作風險、資金風險。4、股指期貨套利的基本原理與方式1）期現(xiàn)套利，根據(jù)指數(shù)現(xiàn)貨與指數(shù)期貨之間的價差的波動進行套利，根據(jù)股指期貨與指數(shù)現(xiàn)貨之間的關系來確定套利方案。當期貨價值偏高時，可以考慮買入股指成分股，賣出期貨合約進行套利。反之，則可以考慮買入股指期貨合約，賣出成分股套利。2）市場內價差套利。在同一個交易所內針對同意品種但不同交割月份的期貨合約之間進行套利。3）市場間價差套利。針對不同交易所上市的同一品種同一交割月份的合約

9、進行價差套利。4）跨品種價差套利。對兩個具有相同交割月份但不同指數(shù)的期貨價格差進行套利。已經(jīng)上市的關于中國概念的股指期貨有三種：芝加哥期權交易所的中國股指期貨、香港恒生中國企業(yè)指數(shù)期貨合約以及新加坡新華富時中國50指數(shù)期貨。5、套期保值與期現(xiàn)套利的區(qū)別在于：1)期現(xiàn)套利與現(xiàn)貨并沒有實質性的聯(lián)系；2）期現(xiàn)套利的目的在于“利”，套期保值在于規(guī)避風險；3）操作方式及價位觀不同。習題練習：1、套利的經(jīng)濟學原理是（ ）。 A一價定律 B資本資產定價模型 C套利定價模型 D多因素模型答案：A2、套利的積極作用體現(xiàn)在（ ） A有利于市場流動性的提高 B有助于價格發(fā)現(xiàn)功能的發(fā)揮C有助于投資者規(guī)避市場風險 D會

10、增大投機風險 答案：AB3、套利的風險包括（ ） A政策風險 B市場風險 C操作風險 D資金風險 答案：ABCD4、股指期貨套利的方法主要有（ ） A期現(xiàn)套利 B市場內價差套利C市場間價差套利 D跨品種價差套利答案：ABCD5、判斷：期貨套利相對與單向投機而言，具有相對較低的交易風險。（ ） 答案：正確6、判斷：操作風險包括價差的逆向運行、利率和匯率的變動等所產生的風險。（ ） 答案：錯誤7、判斷：市場間價差套利是指針對不同交易所上市的同一品種不同交割月份的合約進行價差套利。（ ） 答案：錯誤8、判斷：即使現(xiàn)在的期價比現(xiàn)價高，也會買進期貨進行保值。（ ） 答案：正確考點四：股指期貨的投資風險考

11、點解析： 股指期貨的投資風險主要包括市場風險、信用風險以及操作風險。習題練習：1、期貨交易中的（ ）主要是指保證金交易產生的結算風險。 A市場風險 B信用風險 C違約風險 答案：B2、期貨交易中的操作風險主要包括（ ）。 A交易系統(tǒng)的不完善造成的風險 B法律法規(guī)變化產生的風險C戰(zhàn)略風險 D商譽風險答案：AB第三節(jié) 風險管理VaR方法考點五：VaR概述及其基本計算原理和方法考點解析：1、最初的風險測量方法包括：名義值方法、敏感性方法、波動性方法。2、VaR，是使用合理的金融理論和數(shù)理統(tǒng)計理論，定量地對給定的資產所面臨的市場風險給出全面的度量，最初由JPMorgan公司的風險管理人員提出。VaR來

12、自兩種金融理論的融合：一是資產定價和資產敏感性分析；二是對風因素的統(tǒng)計分析。計算的基本原理：在給頂一個日期內，某一金融資產或其組合價值的下跌的以一定的概率不會超過的水平是多少？公式表示為：Prob(pVaR)=1-c其中p：組合在持有期內的損失；VaR：置信水平c下處于風險中的價值?！皶r間為1天，c=99%, VaR=10000”表示：明天該組合最大損失超過10000元的概率只有1%。VaR的主要計算方法有：1）局部估值法，通過僅在資產組合的初始狀態(tài)做一次估值，并利用局部求導來推斷可能的資產變化而來得出風險衡量值。德爾塔正態(tài)分布法：VaR=Zt 其中：標準正態(tài)分布下置信度對應的分位數(shù)；：收益率

13、標準差；t：持有期。優(yōu)點：簡化了計算；缺點；假設太強，局部測量性。2、完全估值法，通過各種情景下投資組合的重新定價來衡量風險。歷史模擬法：根據(jù)市場因子的歷史樣本變化模擬證券組合的未來損益分析，利用分位數(shù)給出一定置信席下的VaR值估計，核心是將當前的權數(shù)放到歷史的資產收益率時間序列中。優(yōu)點：無需假設，可以有效處理非對稱和厚尾等問題，捕捉各種風險；缺點：需要的數(shù)據(jù)多，計算量非常大。蒙特卡羅模擬法，與歷史模擬法的不同在于，市場價格的變化不是來自歷觀察值，而是通過隨機模擬得到。優(yōu)點：可以處理更多的風險。缺點：需要繁雜的電腦技術和大量的復雜抽樣。習題練習：1、在VaR法之前，主要的風險度量方法不包括（

14、） A名義值方法 B敏感性方法 C波動性方法 D層次分析方法 答案：D2、關于VaR法的說法，錯誤的有（ ） A最初由JPMorgan公司的風險管理人員提出B它描述了市場在正常情況下可能出現(xiàn)的最大損失C它提供了一個統(tǒng)一的方法來測量風險DVaR的缺陷在于不能將風險用貨幣單位來表示答案：D3、VaR的主要計算方法有（ ） A局部估計法 B完全估計法 C個別估計法 D差異估計法 答案：AB4、下面屬于完全估計法的有（ ） A德爾塔正態(tài)分布法 B蒙特卡羅模擬法 C歷史模擬法 D層次分析法 答案：BC5、判斷：市場上出現(xiàn)的突發(fā)事件給投資組合帶來的損失是VaR很難測量的。（ ） 答案：錯誤6、判斷：國際清

15、算銀行規(guī)定的作為計算銀行監(jiān)管資本VaR持有期為10天。（ ） 答案：正確7、判斷：德爾塔正態(tài)分布法需要大量的復雜抽樣和繁雜的電腦技術.( ) 答案：錯誤考點六：VaR的應用及應該注意的問題考點解析：1、VaR的應用主要表現(xiàn)在： 1)風險管理與控制，考生應該注意VaR相對于傳統(tǒng)風險管理方法的優(yōu)勢；2）基本于VaR的資產配置與投資決策；3）基于VaR的業(yè)績評估，常用的業(yè)績評介指標：RAROC=收益/VaR值；4）風險監(jiān)管，國示清算銀行允許銀行在1天持有期的VaR值乘以10的平方根（3.6）來近似得出10天持有期的VaR值。 2、使用VaR應該注意的問題： 1）VaR沒有給出最壞情況下的損失；2）V

16、aR度量的結果存在誤差；3）頭寸變化造成風險失真。習題練習:1、若某公司1天持有期的VaR值為10000，則10天的VaR值為（ ）A10000 B36000 C66000 D33000答案：B2、VaR的應用主要體現(xiàn)在以下幾個方面（ ） A風險管理控制 B資產配置與投資決策 C業(yè)績評估 D風險監(jiān)管答案：ABCD3、判斷：VaR沒有考慮到市場最壞情景下帶來的損失。（ ） 答案：正確4、判斷：不同時期的數(shù)據(jù)和抽樣并不會影響到VaR數(shù)值的大小。（）答案：錯誤章節(jié)測試一、單項選擇題1、提出金融工程概念的金融學教授是（ ）。 A羅爾 B夏普 C馬柯維茲 D費納蒂2、下列不屬于原生金融工具的是（ ）。

17、A外匯 B貨幣 C債券 D期貨3、關于無套利均衡分析技術的說法，錯誤的是（ ） A資本資產定價模型、套利定價理論和布萊克斯科爾期權定價模型均用到了無套利均衡分析技術B它是金融工程的核心技術C其分析的要點是“復制”證券的現(xiàn)金流特性和被復制證券的現(xiàn)金流特性完全相同D它最早被用于“MM定理”中4、（ ）主要是在同一類金融工具或產品之間進行搭配，通過構造對沖頭寸規(guī)避或抑制風險暴露，以滿足不同風險管理才的需求。 A分解技術 B組合技術 C整合技術 D無套利分析技術5、在金融工程應用的四大領域中，處于核心地位的是（ ）。 A公司理財 B金融工具交易 C投資管理 D風險管理6、套期保值的目的在于（ ） A規(guī)

18、避現(xiàn)貨風險 B獲取高于市場平均水平的超額收益 C投機 D更好地發(fā)揮價格發(fā)現(xiàn)功能7、關于股指期貨交割方式，說法正確的是（ ） A以現(xiàn)貨指數(shù)作為交割結算指數(shù)，現(xiàn)金交割 B以期貨指數(shù)作為交割結算指數(shù)，現(xiàn)金交割 C以現(xiàn)貨指數(shù)作為交割結算指數(shù)，實物交割 D以期貨指數(shù)作為交割結算指數(shù)，實物交割8、在股指期貨中，多頭套期保值是指（ ） A在期期市場上買進股指期貨合約 B在現(xiàn)期市場上賣出股指期貨合約 C在現(xiàn)貨市場上買進股指期貨合約 D在現(xiàn)貨市場上賣出股指期貨合約9、由于擔心不能按照預定價格承銷完所有的股票，投資銀行與股票包銷商有時也會使用（ ） A多頭套期保值 B空頭套期保值 C買進套期保值 D套利交易10、

19、當基差變小時，下列說法正確的是（ ）。 A有利于買進套期保值者 B有利于賣出套期保值者 C沒有實質性的影響 D以上說法均不正確11、在進行股指期貨套期保值交易時，錯誤的說（ ） A動態(tài)避險策略 B靜態(tài)避險策略 C動靜結合的避險策略 D根據(jù)具體的交易品種具體確定12、下列關于套期保值比率的說法，錯誤的是（ ） A套期保值比率=期貨合約的總值/現(xiàn)貨總價值 B當期貨市場與現(xiàn)貨市場漲跌幅一致時，可取套期保值比率為1 C股指期貨類的套期保值，應取值作為套期保值比率 D如果投資這預期股市將大幅下跌，在其它條件不變的情況下，應加大套期保值期貨合約數(shù)量 13、某投資者想用2個月的日經(jīng)225指數(shù)期貨來對沖其持有

20、的價值為1000000元的股票組合，假設當時的指數(shù)期貨價格為500點，組合的值為1.5，每點乘數(shù)為200元，則下列說法錯誤的是（ ）。 A一分期貨合約的價值為100000元 B投資者應該進行賣出套期保值操作 C投資者應該賣出的指數(shù)期貨合約為15張 D若未來值減小，投資者應該增加賣出合約的張數(shù)14、有關套利的說法，正確的是( )。 A套利的主要目的是為了規(guī)避價格風險 B套利是一種單向投機活動 C套利的最終盈虧取決于合約的絕對價格水平 D套利的潛在利潤不是基于價格的上漲或下跌15、下列不屬于套利的市場風險的是( )。 A價差的逆向運行 B利率變動 C交易所交割制度發(fā)生變化 D通貨膨脹加劇16、 (

21、 )是指針對不同交易所上市的同一品種同一交割月份的合約進行價差套利。 A市場間價差套利 B跨品種價差套利 C市場內價差套利 D期現(xiàn)套利17、與傳統(tǒng)的風險度量方法相比，VaR最大的優(yōu)點在于( )。 A考慮了突發(fā)時間帶來的損失 B提供了一個統(tǒng)一的方法來測量風險，將潛在損失用貨幣單位來表示 C測量了市場因子每一個單位的不利變化可能引起投資組合的損失 D利用統(tǒng)計學原理對歷史數(shù)據(jù)進行分析18、“時間為1天，時間為1天，c=99%, VaR=10000”=10000”的意思是（ ） A明天該組合最大損失超過10000元的概率只有1 B明天該組合最大損失超過10000元的概率為99 C明天該組合最大損失超過

22、10000元的概率不到1 D明天該組合最大損失超過10000元的概率不到9919、關于歷史模擬法的說法錯誤的是（ ）。A根據(jù)市場因子的歷史樣本變化模擬證券組合的未來損益分布 B無需假設，可以有效處理非對稱和厚尾等問題 C需要繁雜的電腦技術和大量的復雜抽樣 D其核心足將當前的權數(shù)放到歷史的資產收益時間序列中20、VaR 取決于( )兩個重要參數(shù) A持有期和標準差 B標準差和置信度 C持有期和置信度 D標準差和期望收益率二、多項選擇題（ ）1、廣義的命融工程包括( )。 A金融產品設計 B金融產品定價 C交易策略設計 D金融風險管理2、某投資者分別持有現(xiàn)貨股票A20萬股，股價為3美元，股票B30萬

23、股，股價為2美元，股票C10萬股，每股4美元，且三種股票的貝塔值分別為0.8、1.2、1.5，則下列說法中正確的有（ ）。A投資組合的貝塔值在1.01.2之間 B投資組合的貝塔值在0.81.0之間 C若投資者想運用4個月期的S&P500股票指數(shù)期貨合約來進行套期保值(當期指數(shù)期貨價格為300點，每點500美元)。則應賣出的指數(shù)期貨合約不低于ll份 D若投資者想運用4個月期的S&P500股票指數(shù)期貨合約來進行套期保值(當期指數(shù)期貨價格為300點，每點500美元)。則應賣出的指數(shù)期貨合約不高于ll份3、金融工程的應用包括哪幾個方面( )。 A公司理財 B金融工具交易 C投資管理 D風險管理4、金融

24、工程的核心技術有（ ）。 A無套利均衡分析技術 B結構化的分解技術 C組合技術 D整合技術5、有關“MM”定理的說法，正確的有（ ）。A企業(yè)選取怎洋的融資方式均不會影響企業(yè)的市場價值 B企業(yè)的市場價值與企業(yè)的分紅政策無關 CMM定理舍去了稅收、企業(yè)破產成奉等岡素的影響 DMM定理是一種理想情況下的狀況6、有關利用股指期貨的套期保值交易，說法錯誤的有( )。A利用股指期貨套期保值的目的是規(guī)避股票價格波動導致的風險 B在進行股指期貨套期保值時，應該采取動態(tài)的策略 C在股指期貨中，賣出套期保值是指在期貨市場上賣出股指期貨合約的套期保值行為 D利用股指期貨進行套期保值應該將套期保值比率取為17、關于套

25、期保值的說法，正確的有( )。 A套期保值是以規(guī)避現(xiàn)貨風險為目的的期貨交易行為 B買進套期保值主要是為了鎖定買入價格，免受價格上漲帶來的風險 C套期保值會使投資者喪失進一步獲利的機會D套期保值的盈虧取決于基差的變動8、可能進行賣出套期保值的情況有( )。 A機構大戶手中持有大量股票，但看空后市 B交易者在股票或股指期權上持有空頭看跌期權 C機構投資者現(xiàn)在就擁有大量現(xiàn)金，計劃按現(xiàn)行價格買進一組股票D有一些股市允許交易者融券拋空9、套期保值的原則有（ ）。 A買賣方向對應原則 B動態(tài)避險原則 C數(shù)量相等原則 D月份相同或相近原則10、“一價定律”實現(xiàn)的條件有（ ）。 A無交易成本 B無稅收 C無不

26、確定性存在 D市場場間的流動和競爭無障礙11、套利實現(xiàn)的前提條件有( )。 A兩種資產之間暫時出現(xiàn)不合理價差 B資產必須是相同或相關資產C無交易成本 D無不確定性存在12、下列關于套利面臨的風險說法正確的有( )。 A政策風險包括國家法律、行業(yè)管理政策和交易所的交易制度的變化 B市場風險包括價差的逆向運行、利率和匯率的變動等 C網(wǎng)絡故障、軟件故障、行情劇烈波動導致套利交易僅單方面成交屬于操作風險D當提高保證金比例時，可能會出現(xiàn)資金風險13、目前，已經(jīng)上市的關于中國概念的股指期貨有( )。 A芝加哥期權交易所的中國股指期貨 B香港恒生中國企業(yè)指數(shù)期貨合約C新華富時中國50指數(shù)期貨 D日本東京證券

27、交易所的中國股指期貨14、當期貨價格偏高時，投機者可能進行的操作有( )。 A進行期現(xiàn)套利 B買入股指成分股，賣出期貨合約C進行市場問差價套利 D跨品種價差套利15、關于套期保值與期現(xiàn)套利的區(qū)別，說法正確的有（ ）。 A期現(xiàn)套利與現(xiàn)貨并沒有實質性的聯(lián)系，套期保值者則相反 B期現(xiàn)套利的目的在于利，而套期保值在于保值C即使現(xiàn)在的期貨價格比較高，套期保值者也會買進進行保值 D期現(xiàn)套利會給市場帶來震蕩，而套期保值不會16、VaR主要來自于( )兩種金融理論的融合。 A資產定價和敏感性分析法 B對風險因素的統(tǒng)計性分析C套利定價理論 D多因素模型法17、前使用較多的VaR計算方法有( )。 A德爾塔一正態(tài)

28、分布法 B蒙特卡羅模擬法C歷史模擬法 D回歸分析法18、關于德爾塔一正態(tài)分布法的說法，正確的有( )。 A大大簡化了計算 B具有局部測量性不足C假設性太強 D可以處理時間非線性、市場大幅波動等情況19、下列哪些情況可以進行空頭套期保值( )。 A機構投資者計劃購入大量股票，防止引起過大的沖擊成本 B交易者在股指期權上持有空同頭看漲期權C交易者在股票上持有空頭看跌期權 D投資銀行與股票承銷商包銷股票三、判斷題1、所謂金融工程，就是指金融產品的設計。( )2、MM定理認為企業(yè)的融資政策和融資方式與企業(yè)的市場價值無關( )3、整合技術是在同一類金融工具或產品之間進行搭配，通過構造對沖頭寸規(guī)避或抑制風

29、險。( )4、金融工具創(chuàng)新是金融工程的核心內容之一( )5、由于實行實物交割且以現(xiàn)貨指數(shù)為交割結算指數(shù)，從制度上保證了現(xiàn)貨價與期貨價最終一致。（ ）6、如果機構投資者現(xiàn)在就擁有大量資金，計劃按現(xiàn)行價格買進一組股票，那么可以采用賣出套期保值策略，即賣出股指期貨合約。（ ）7、當基差走強時，期貨價格相對于現(xiàn)貨價格減小，則賣出套期保值者會出一定的盈利。（ ）8、在進行股指期貨套期保值時，由于顧及到獲取風險收益的初衷，我們應該施行動態(tài)的套期保值策略，不得輕易一次性針對所有股票進行保值避險。( )9、套期保值比率是指現(xiàn)貨總價值與用于套期保值的期貨合約總值的比值。( )10、當采用最小方差套期保值比率時，

30、如果投資者預測股市將大幅度的下調，則應增套期保值合約的數(shù)量。( )11、所謂“交叉套期保值交易”，是指投資者為了規(guī)避非系統(tǒng)風險，選擇兩個關聯(lián)性極低的品種進行套期保值交易( )12、套期保值要求無論是開始還是結束時在現(xiàn)貨和期貨市場上都應該進行數(shù)量相等的反向頭寸。( )13、套利交易就是利用兩種相同或相關資產價格偏離合理區(qū)間的機會，建立相應的頭寸，以期在末來兩種資產的價格返回到合理區(qū)間時，對原先頭寸進行平倉處理而獲得利潤的交易。( )14、由于套利會給市場帶來波動，國際上絕大多數(shù)交易所都對套利交易采取一定的限制政策( )15、一個證券組合與指數(shù)的漲跌關系通常是依據(jù)資本資產定價模型予以確定。( )1

31、6、當期貨價值偏高時，投資者可以考慮買入期貨合約，賣出股指成份股進行套利( )17、套期保值與現(xiàn)貨之間并沒有實質性聯(lián)系。( )18、VaR描述了“在某特定的時期內，在給定的置信度下，某一金融資產或其組合可能遭受的量大潛在損失值”。( )19、蒙特卡羅模擬法與歷史模擬法的不同之處在于市場價格的變化不是來自歷史觀察值，而是通過隨機模擬得到的( )20、VaR忽略了交易頭寸在持有期間內的變化的可能性，導致實際風險與計量風險出現(xiàn)較大的差異( )21、SEC對券商凈資本監(jiān)管修正案標志著證券監(jiān)管部門對券商監(jiān)管資本的要求與巴塞爾委員會對銀行的監(jiān)管資本要求已趨于一致。( )參考答案 一、單項選擇題 15 DD

32、BBD 610 AAABA 1115ADDDC 1620 ABACC二、多項選擇題 1.ABCD 2.AC 3.ABCD 4.BCD 5.ABCD 6.D 7.ABCD 8.AB 9.ACD 10.ABCD 11.AB 12.ABCD 13.ABC 14.AB 15.ABC 16.AB 17.ABC 18.ABC 19.CD 三、判斷題 15 錯誤 正確 錯誤 錯誤 錯誤 610錯誤 正確 正確 錯誤 正確 1115錯誤 正確 正確 錯誤 正確 1621錯誤 錯誤 正確 正確 正確 正確第九章 證券分析師的組織和職業(yè)規(guī)范大綱要求 熟悉證券分析師的含義、職業(yè)和業(yè)務范圍熟悉證券分析師自律組織的性質

33、、會員組成及主要功能有：熟悉國際注冊投資分析師協(xié)會、亞洲證券與投資聯(lián)合會等國外主要證券分析師自律組織的狀況。熟悉國際注冊投資分析師水平考試（CIIA考試）的特點、考試內容及在我國的推廣情況。了解國際論理綱領、職業(yè)行為標準對投資分析師行為標準的主要規(guī)定內容。熟悉建立我國證券分析師自律組織的必要性； 了解中國證券業(yè)協(xié)會證券分析職業(yè)道德守則的修訂特點，掌握證券分析師職業(yè)道德的十六字原則職業(yè)責任；熟悉證券分析師執(zhí)業(yè)紀律；掌握證券從業(yè)人員執(zhí)業(yè)行為準則規(guī)定的特定禁止行為。掌握我國涉及證券咨詢業(yè)務的現(xiàn)行法律法規(guī)；熟悉證券法、證券、期貨投資咨詢管理暫行辦法、關于規(guī)范面向公眾開展的證券投資咨詢業(yè)務行為若干問題的

34、通知、證券公司內部控制指引以及會員制證券投資咨詢業(yè)務管理暫行規(guī)定的主要內容；熟悉誠信原則、隔離制度、民事責任規(guī)定的適用場合；掌握執(zhí)業(yè)回避的適用場合及其具體情形；掌握執(zhí)業(yè)披露的具體內容。第一節(jié) 證券分析師的含義與職能考點一：證券分析師的含義與職能考點解析： 1、在美、英、日等資本市場發(fā)達的國家里，“證券分析師”大多是指在較寬泛的意義上參與證券投資決策過程的相關專業(yè)人員。我國證券分析師是為投資者、企業(yè)（包括上市公司）、政府等提供投資咨詢、財務顧問、決策依據(jù)等服務的專業(yè)人士。 2、證券分析師主要職能：1）運用各種有效信息，對證券市場或個別證券的未來走勢進行分析預測；2)為投資者的投資決策過程提供分析

35、、預測、建議等服務，傳授投資技巧，倡導投資理念，引導投資者時行理性投資；3）為涉及上市公司收購、兼并、重組等方面的業(yè)務提供財務顧問服務；4）為主管部門、地方政府等的決策依據(jù)。前兩項職能對應證券投資咨詢業(yè)務，后兩項職能對應財務顧問業(yè)務。習題練習：1、“證券投資咨詢不限于二級市場上的投資分析和建議，還包括一級市場上涉及上市公司的收購、兼并重組等資本運營方面的財務顧問服務。”是對我國證券投資分析師的（ ）定義。 A宏觀定義 B微觀定義 C橫向定義 D縱向定義 答案：C2、證券投資分析師是指廣泛地為證券投資決策過程提供服務的專家的總稱，有時也被稱為（ ）。 A金融分析師 B特許金融分析師 C投資分析師

36、 D投資顧問 答案：ACD3、目前我國證券分析師為市場參與者提供的服務包括（ ）。 A投資咨詢 B財務顧問 C決策依據(jù) D證券托管 答案：ABC4、發(fā)達市場經(jīng)濟國家的證券投資分析師包括（ ）。 A基于企業(yè)調研進行單個證券投資分析評價的專業(yè)人士B基金管理人C證券投資顧問D企業(yè)戰(zhàn)略分析師答案：ABCD5、判斷：從寬泛的意義上說，證券分析師是指參與投資決策過程的相關人員。（ ） 答案：正確6、判斷：證券投資分析師只限于二級市場上的投資分析與建議。（ ） 答案：錯誤第二節(jié) 國際上主要的證券分析師自律組織考點二：國際上主要的證券分析師自律組織考點解析： 1、證券分析師一般都有自律組織，這些組織基本上都不

37、以盈利為目的，屬于自發(fā)組織的非盈利性團體。作用：首先，為會員進行資格認證；其次，對會員進行職業(yè)道德、行為標準管理；另外，證券分析師組織還會定期或不定期地對證券分析師時行培訓、組織研討會、為會員內部交流及國際交流提供支持等。2、國際注冊分析師組織（ACIIA），由歐洲金融分析師協(xié)會（EFFAS）、亞洲證券分析師聯(lián)合會（ASAF）和巴西投資分析師協(xié)會（ABAMEC）于2000年6月正式成立，注冊地在英國。ACIIA會員有四類，即聯(lián)盟會員、合同會員、融資會員和聯(lián)系會員。2001年11月，中國證券析師協(xié)會正式被接受成為ACIIA的會員。中國證券業(yè)協(xié)會三屆三次常務理事會于2004年2月12日通過關于推廣

38、國際注冊投資分析師水平考試的議案，于在全國范圍內推廣CIIA考試，將其作為高級證券分析師水平的衡量標準。3、亞洲的證券分析師組織(ASAF)，ASAF的發(fā)起者澳大利亞、中國香港、日本及韓國的證券分析師協(xié)會。其注冊地在澳大利亞，秘書處設在日本東京。4、CFA協(xié)會，是一家全球性的非營利專業(yè)機構，負責在全世界管理CFA（特許分析師）課程和考核項目。CFA證書由CFA協(xié)會授予，獲得者須具備3年以上工作經(jīng)驗并且是直接參與投資決策過程中的各類人員。5、歐洲的證券分析師組織（EFFAS），成立于1962年。6、拉丁美洲的證券分析師組織（FLAAF），以巴西協(xié)會為中心，包含墨西哥、阿根廷，于1998年召開成立

39、大會。7、各國投資聯(lián)合會國際協(xié)議會1998年通過過了國際論理綱領、職業(yè)行為標準，這是一個具指導性質的協(xié)議，沒有強制性約束。根據(jù)規(guī)定，投資分析師道德規(guī)范三大原則：1）公平對待已有客戶和潛在客戶；2）獨立性和客觀性原則；3）信托責任原則。習題練習：1、證券投資分析師自律組織基本上都屬于自發(fā)組織的（ ）。 A營利性團體 B非營利性團體 C公益性團體 D私營性團體 答案：B2、由歐洲金融分析師協(xié)會、亞洲證券分析師聯(lián)合會和巴西投資分析師協(xié)會于2000年6月組建的是（ ）。 A國際注冊投資分析師協(xié)會（ACIIA） B亞洲證券分析師聯(lián)合會（ASAF） C拉丁美洲證券分析師會（FLAAF） D歐洲證券分析師公

40、會（EFFAS） 答案：A3、AIMR于（ ）改名為“CFA協(xié)會”。 A2004年5月 B1998年5月 C2002年5月 D2003年5月 答案：A4、歐洲分析師公會成立于（ ） A1916年 B1926年 C1961年 D1962年 答案：D5、拉丁美洲證券分析師公會以（ ）協(xié)會為中心，于1998年召開成立大會。A巴西 B墨西哥 C阿根廷 D智利6、判斷：國際注冊投資分析師協(xié)會推廣的分析師資格考試簡稱CIIA,考試采用統(tǒng)一文字英語，目前仍處于推廣期（ ） 答案：錯誤7、判斷：亞洲證券分析師組織（ASAF）的主要宗旨是通過亞太地區(qū)證券分析師協(xié)會之前的交流與合作，促進證券分析行業(yè)的發(fā)展，提高亞

41、洲和大洋洲地區(qū)投資團體的利益。（ ） 答案：正確8、判斷：國際論理綱領、職業(yè)行為標準是一個具有強制性效用的約束文件。（ ） 答案：錯誤9、判斷：目前世界上主要證券分析師自律組織的會員必須是個人會員。（ ） 答案：錯誤第三節(jié) 我國證券分析師的自律性組織考點三：我國證券分析師的自律組織考點解析： 1、律師、會計師業(yè)務的特點在于從各自的專業(yè)出發(fā)對既往事實進行評判，并得出結論，證券分析師則注重于利用既有信息，對證券市場或個別證券的未來走勢進行分析預測，對投資證券的可行性進分析評判。2、中國證券業(yè)協(xié)會證券分析師專業(yè)委員會（SecuritiesAnalystsAssocitionofChina,簡稱SAA

42、C）于200年7月5日在北京成立。2002年12月13日，設立中國證券業(yè)協(xié)會證券分析師委員會。其重要任務在于制定證券投資咨詢行業(yè)自律性公約和證券分析師執(zhí)業(yè)行為準則與職業(yè)道德規(guī)范。中國證券業(yè)協(xié)會證券分析師專業(yè)委員會于2001年1月正式加入亞洲證券分析師聯(lián)合會。同年先后成為其教育委員會與倡議委員會成員，并于當年12月的ASAF年會上當選亞洲證券分析師聯(lián)合執(zhí)行委員會委員。2001年11月，正式加入國際注冊分析師協(xié)會，并當選為該組織的理事會理事。習題練習：1、證券投資分析師與律師、會計師在事業(yè)特點上不同的是（ ）。 A對既往事實進行研制，并得出結論 B沒有自律性組織 C利用既有信息，對未來趨勢進行分析

43、預測 D結論具有確定性、惟一性答案：C2、根據(jù)我國證券法的規(guī)定，下列可以從事財務顧問業(yè)務的機構是（ ）。A會計師事務所 B律師事務所 C期貨公司 D證券公司答案：D3、2001年11月，中國證券業(yè)協(xié)會證券分析師專業(yè)委員會正式加入哪個組織，并當選為該組織的理事會理事（ ）。AASAF BAIMR CACIIA DFLAAF答案：C4、我國證券投資分析師自律組織的任務包括( ) A制定證券投資咨詢業(yè)自律公約 B制定證券投資分析師執(zhí)業(yè)行業(yè)準則C制定證券投資分析師職業(yè)道德規(guī)范D制定證券投資分析師的工資水平 答案：ABC5、判斷：鑒于證券分析師預測未來的職業(yè)特殊性，政府不應該也不可能對證券分析師預測的正

44、誤負責，因此對證券投資咨詢行業(yè)的監(jiān)管只能依靠自律規(guī)則的我管理手段進行。（ ）答案：錯誤第四節(jié) 我國證券分析師職業(yè)規(guī)范考點四：我國證券分析師的職業(yè)規(guī)范考點解析：本部分內容繁多，且多為文字性內容，由于考試試題的特殊性，故對這部分內容不必全部死記硬背，應結合實際工作和常識來理解。1.證券分析師職業(yè)道德的十六字原則：1）獨立誠信原則；2）謹慎客觀原則；3）勤勉盡職原則；4）公正公平原則。2.證券分析師職業(yè)責任和執(zhí)業(yè)紀律：2005年9月出臺的中國證券業(yè)協(xié)會證券分析師職業(yè)道德守則對2000年中國證券分析師職業(yè)道德守則進行了大幅度的修改，使守則更具操作性和現(xiàn)實性，考生應熟悉之中的變動。3.證券投資咨詢業(yè)務操

45、作規(guī)則：相關法律：1998年4月23日中國證監(jiān)會發(fā)布并施行證券、期貨投資咨詢管理暫行辦法實施細則 ；2001年10月11日由中國證監(jiān)會發(fā)布并即日施行的關于規(guī)范面向公眾開展的證券投資咨詢業(yè)務行為若干問題的通知；2005年10月27日修正后的中華人民共和國證券法 ；2003年12月25日中國證券會發(fā)布并實施的證券公司內部控制指引 ；2005年12月12日，會員制證券投資咨詢業(yè)務管理暫行規(guī)定 。重要條款：禁止從業(yè)人員利用傳播媒介或者通過其他方式提供、傳播虛假或者誤導投資者的信息；在證券交易活動，中做出虛假陳述或信息誤導的，責令改正，處以3萬元上20萬元以下的罰款，該條款的主體包括證券投資咨詢機構及證

46、券投資咨詢從業(yè)人員在內的一切機構與個人；從內部控制角度看，證券投資咨詢業(yè)務的規(guī)范以執(zhí)業(yè)回避、信息披露和隔離墻制度為主，隔離墻是內控制度的重點；證券投資咨詢機構需在每逢單月的前3個工作日內，將本機構及執(zhí)業(yè)人員前2個月向其特定客戶提供的買賣具體證券建議的情況和向公眾提供的買賣具體證券建議的情況，向注冊地的中國證監(jiān)會派出機構提供書面?zhèn)浒覆牧希粫T制證券投資咨詢機構實收資本不得低于500萬元，每設立一家分支機構應追加不低于250萬元的實收資本；會員制機構應對每筆咨詢服務收入按10%的比例計提風險準備金；會員制機構必須于會計年度結束之日起3個月內向注冊地證監(jiān)局提交由具有從事證券、期貨業(yè)務相關業(yè)務資格的會

47、計師事務所出具審計報告。投資咨詢的六大原則：資格原則、誠信原則、回避原則、披露原則、“防火墻”原則、懲處原則。核心內容是：執(zhí)業(yè)回避、執(zhí)業(yè)披露和執(zhí)業(yè)隔離，規(guī)范方式是事前預防與事后查處相結合?？忌鷳谕ㄗx教材的基礎上著重注意上述條款，重在理解。習題練習：1、 證券分析師職業(yè)道德十六字原則中的公平公正原則要求證券分析師（ ）。A不得在不同時點上就同一問題向不同投資人或委托單位提供存在相反與矛盾意見的投資分析、預測或建議 B不得在同一時點上就不同問題向不同投資人或委托單位提供存在相反與矛盾意見的投資分析、預測或建議 C不得在同一時點上就同一問題向不同投資人或委托單位提供存在相反與矛盾意見的投資分析、預

48、測或建議 D不得在同一時點上向存在財務狀況、投資經(jīng)驗和投資目的差異的投資人或委托單位提供不同的投資組合建議 答案：C2、證券投資分析師應當將投資分析、預測或建議中所使用的依據(jù)的原始信息資料進行適當保存以備查證，保存期應當自投資分析、預測或建議做出之日起不少于（ ）。A1年 B2年 C3年 D5年 答案：B3、證券公司的自營、受托投資管理、財務顧問和投資銀行等業(yè)務部門的專業(yè)人員在離開原崗位后的（ ）內不得從事向社會公眾開展的證券投資咨詢業(yè)務。A三個月 B六個月 C十二個月 D十八個月答案：B4、關于規(guī)范面向公眾開展的證券投資咨詢業(yè)務行為若干問題的通知的核心內容是（ ）。A執(zhí)業(yè)資格 B執(zhí)業(yè)隔離 C

49、執(zhí)業(yè)回避 D執(zhí)業(yè)披露 答案：BCD5、我國涉及證券投資咨詢業(yè)務操作規(guī)則的現(xiàn)行法律、法規(guī)包括（ ）。 A中華人民共和國證券法B證券、期貨投資咨詢管理暫行辦法C證券、期貨投資咨詢管理暫行辦法實施細則D關于規(guī)范面向公眾開展的證券投資咨詢業(yè)務行為若干問題的通知答案：ABCD6、判斷：公正公平原則是指證券分析師必須在收費標準上一視同仁，不得以資金量大小或交易頻率等方面的區(qū)別歧視某些投資者或委托機構，在提供咨詢意見的深度和準確性上應持統(tǒng)一標準。（ ） 答案：錯誤7、判斷：證券投資分析師應當將投資分析、預測或建議中所使用的依據(jù)的原始信息資料進行適當保存以備查證，保存期應自投資分析、預測或建議做出之日起不少于

50、五年。（ ） 答案：錯誤8、判斷：證券分析師不得在進行投資預測等含有不確定因素的工作時，向投資人或委托單位做出投資收益保證。（ ） 答案：正確9、判斷：關于規(guī)范面向公眾開展的證券投資咨詢業(yè)務行為若干問題的通知是一項完全新立的證券投資行業(yè)的法規(guī)文件。（ ） 答案：錯誤章節(jié)測試一、單項選擇題1、財務顧問業(yè)務不包括（ ）。 A為企業(yè)申請證券發(fā)行上市提供改制改組、資產重組、前期輔導等方面的咨詢服務B為民事主體收購上市公司及相關的資產重組、債務重組等活動提供咨詢服務 C為上市公司完善法人治理結構、設計經(jīng)理層股票期權、職工持股計劃以及信息披露等規(guī)范運作活動提供咨詢服務D為企業(yè)買賣股票獲得高額投資回報提供咨

51、詢服務2、證券、期貨投資咨詢管理暫行辦法于（ ）正式開始實施 A1998年4月 B1997年7月 C1999年10月 D2000年1月3、下列不屬于證券投資分析師自律組織的有（ ）。A香港證監(jiān)會 B中國證券業(yè)協(xié)會證券投資分析師專業(yè)委員會C亞洲證券投資分析師公會 D歐洲證券投資分析師公會4、2000年6月組建的國際注冊投資分析師協(xié)會（ACIIA）的主要宗旨是（ ）A通過亞太地區(qū)證券分析師協(xié)會之間的交流與合作，促進證券分析師行業(yè)的發(fā)展，提高亞洲和大洋洲地區(qū)投資機構的效益 B為各國分析師協(xié)會在重新認識自己的職業(yè)行為倫理提供指導 C建立國際性的職稱評估計劃，推出證券投資分析師國際水平考試，頒發(fā)注冊國際

52、投資分析師(CIIA)資格D推動各國證券投資分析行業(yè)的發(fā)展5、ICIA每年兩次在世界各地展開證券投資分析師國家大會，1998，年通過了（ ）對各國協(xié)會提供指導性意見。A證券投資分析師執(zhí)業(yè)道德倡議書 B證券投資分析師執(zhí)業(yè)道德規(guī)范 C國際倫理綱領、職業(yè)行為標準 D北京宣言6、政府頒發(fā)了（ ），從法律上明確了證券投資咨詢業(yè)的地位。A證券法和證券、期貨投資咨詢管理暫行辦法B 關于規(guī)范面向公眾開展的證券投資咨詢業(yè)務行為若干問題的通知和證券法 C證券、期貨投資咨詢管理暫行辦法實施細則和證券、期貨投資咨詢管理暫行辦法 D中國證券投資分析師職業(yè)道德守則7、中國證券業(yè)協(xié)會證券分析師專業(yè)委員會于（ ）正式加入亞洲

53、證券分析師聯(lián)合會。A2000年11月 B2001年1月 C2001年11月 D2002年1月8、（ ）是指證券分析師應當依據(jù)充分周密的分析研究和完整翔實的公開披露的信息資料，恪盡應有的職業(yè)謹慎，客觀地提供投資分析、預測和建議，不得斷章取義或篡改有關信息資料，以及因主觀好惡影響投資分析、預測和建議。 A獨立誠信原則 B謹慎客觀原則 C勤勉盡職原則 D公正公平原則 9、（ ）提指證券投資分析師必須對其所提出的建議結論及推理過程的公正公平性負責，不得在同一時點就同一問題向不同投資人或委托單位提供存在相反或矛盾意見的投資分析、預測或建議。A獨立誠信原則 B謹慎客觀原則 C勤勉盡職原則 D公正公平原則1

54、0、下列說法正確的是（ ）A證券分析師應當將投資分析中所使用和依據(jù)的原始信息資料進行適當保存以備查證、保存期應自投資分析、預測或建議做出之日起不少于兩年 B證券分析師在執(zhí)業(yè)過程所獲得的未公開重要信息不得泄露，但可建議投資人或委托單位買賣 C證券分析師在十分確定的情況下，可以向投資人或委托單位做出保證 D證券分析師應當對投資人和委托單位根據(jù)其資金量和業(yè)務量的大小區(qū)別對待11、自有關證券公開發(fā)行之日起（ ）內，調離該公開發(fā)行證券的企業(yè)的承銷商或上市推薦人及其所屬的證券投資咨詢機構的證券投資咨詢執(zhí)業(yè)人員，不得在公眾傳播媒體上刊登或發(fā)布其為客戶所撰寫的投資價值分析報告A三個月 B六個月 C十二個月 D

55、十八個月12、會員制證券投資咨詢業(yè)務管理暫行規(guī)定規(guī)定會員制機構實收資本不得低于（ ）元，每設立一家分支機構應追加不低于（ ）元的實收資本。 A500萬、250萬 B1000萬、250萬 C1000萬、500萬 D1000萬、200萬 13、會員制機構應對每筆咨詢服務收入按（ ）的比例計提風險準備金。A8% B6% C10% D5%14、會員制機構必須于會計年度結束之日起（ ）個月之內向注冊地證監(jiān)局提交由具有從事證券、期貨業(yè)務相關業(yè)務資格的會計事務所出具的審計報告。A3 B2 C1 D415、內控制度的重點是（ ）。 A執(zhí)業(yè)回避制度 B披露制度 C隔離制度 D誠信制度二多項選擇題1、證券投資分析

56、師是指廣泛地為證券投資決策過程提供服務的專家的總稱，有時也被稱為（ ）。A金融分析師 B特許金融分析師 C投資分析師 D投資顧問2、證券分析師的兩大基本業(yè)務內容是（ ）。A證券投資咨詢業(yè)務 B財務顧問業(yè)務 C資金管理業(yè)務 D代客理財業(yè)務3、（ ）屬于廣義的證券投資分析師范疇。A提供投資建議的投資顧問 B企業(yè)戰(zhàn)略技術分析師 C基金托管人 D保險銷售代理人4、證券投資分析師自行組織的功能主要包括（ ）。A進行會員資格認證B對會員進行職業(yè)道德、行為標準培訓 C為會員內部交流及國際交流提供支持D當會員違反國家法律、法規(guī)時，由自律組織提供訴訟5、關于國際注冊投資分析師協(xié)會，下列哪些說法是正確的。（ ）A由歐洲金融分析師