1、工程項目投融資8/3/2022中國礦業(yè)大學力建學院-工程項目投融資第1頁，共50頁。課程安排： 1、工程項目投資管理概述 2、工程項目投資決策概述 3、工程項目投資的估算與評價 4、工程項目融資融資概述 5、工程項目融資結構設計 6、工程項目融資擔保結構 7、工程項目投融資風險8/3/2022中國礦業(yè)大學力建學院-工程項目投融資投資部分融資部分第2頁，共50頁。參考書目1、方芳，工程項目投資與融資，上海財經大學出版社，20022、盧家儀，項目融資，清華大學出版社，20043、Khan,M.F.K.(美)，大項目融資：項目融資技術的運用與實踐，清華大學出版社，19904、萬解秋，現(xiàn)代投資學原理，

2、復旦大學出版社，20038/3/2022中國礦業(yè)大學力建學院-工程項目投融資第3頁，共50頁。項目投資 第1章工程項目投資管理概述1.1 投資概述1.2 投資管理1.3 工程投資管理8/3/2022中國礦業(yè)大學力建學院-工程項目投融資第4頁，共50頁。第一節(jié) 投資概述一、投資的含義、構成、特點和過程二、投資的成本及其效益三、投資的分類8/3/2022中國礦業(yè)大學力建學院-工程項目投融資第5頁，共50頁。一、投資的含義、構成、特點和過程1、投資和項目投資投資（investment）是指將一定數(shù)量的有形或無形資財投入某種對象或事業(yè)，以取得未來不確定的收益或社會效益的活動。項目投資（project

3、investment）就是以投資主體為特定目的，將一定數(shù)量的貨幣、資本及實物投放于指定項目，在未來相當長時間里獲取預期收益的經濟活動。8/3/2022中國礦業(yè)大學力建學院-工程項目投融資第6頁，共50頁。日常生活中的投資銀行存款購置房屋和不動產（房地產投資）買金（新民周刊2006年4月，16期）買股票、證劵、基金買古董、藝術品保險及其他相關產品創(chuàng)辦企業(yè)、事業(yè)教育（智力投資）感情投資8/3/2022中國礦業(yè)大學力建學院-工程項目投融資第7頁，共50頁。2、投資的構成要素要素特征投資主體具有投資動機的人格化獨立經濟主體投資客體投資行為的外在對象，如固定資產投資資源主動性資源（如貨幣、資產等）被動性

4、資產（如建材、設備、工具）投資形式投資方式，如固定資產投資中的更新改造投資、基本建設投資8/3/2022中國礦業(yè)大學力建學院-工程項目投融資第8頁，共50頁。3、投資的特點 （1）投資的資金大（2）影響時間長（3）投資效應的供給時滯性（4）投資領域的廣闊性和復雜性（5）投資周期具有長期性（6）投資實施的連續(xù)性（7）投資過程的波動性（8）投資收益的不確定性（9）投資項目的變現(xiàn)能力差8/3/2022中國礦業(yè)大學力建學院-工程項目投融資第9頁，共50頁。4、投資的過程確定投資目標進行投資分析確定投資計劃實施并不斷修正投資計劃評估投資績效8/3/2022中國礦業(yè)大學力建學院-工程項目投融資第10頁，共

5、50頁。二、投資的成本及其效益1、投資的成本（1）投資的機會成本與投資的會計成本投資的機會成本即當資本投入到某項目后，在一段長或短的時間里，資本被禁錮在這一項目中而失去了投資于其他項目的機會，由此喪失的投入到其他項目所能得到的最大收益。投資的會計成本及投資的資金成本，它是投資主體在籌集資金時所付出的代價，主要包括籌資費和資金的使用費。8/3/2022中國礦業(yè)大學力建學院-工程項目投融資第11頁，共50頁。（2）投資的資金成本公式式中：8/3/2022中國礦業(yè)大學力建學院-工程項目投融資第12頁，共50頁。2、投資費效益、費用與效果（1）投資的效益效益是指在合理利用資源和保護生態(tài)環(huán)境的前提下，以

6、盡量少的勞動消耗和物質消耗，生產出更多的符合社會需要的產品。直接效益提高了產品和服務質量從而替代其他相同或類似企業(yè)的產品和服務間接效益外部效益8/3/2022中國礦業(yè)大學力建學院-工程項目投融資第13頁，共50頁。（2）投資的費用費用是指為取得效益所花費的代價。直接費用供應投資項目的產品和服務而耗用的資源費用間接費用外部費用，指社會為投資項目付出的代價，項目本身并不需要支付這筆費用。8/3/2022中國礦業(yè)大學力建學院-工程項目投融資第14頁，共50頁。（3）投資的效果投資的效果分為有形效果、外部效果和無形效果。有形效果即直接費用效益比，一般用投資的產出與投入的比較來表示。外部效果是外部效益與

7、外部費用之比。無形效果指對投資產生的效益和費用不能以貨幣形態(tài)來度量的效果。8/3/2022中國礦業(yè)大學力建學院-工程項目投融資第15頁，共50頁。三、投資的分類1、按投資的經營方式分類2、按投資的性質分類3、按投資與再生產類型的聯(lián)系分類4、按投資的主體分類5、按投資的來源分類6、投資的其他分類8/3/2022中國礦業(yè)大學力建學院-工程項目投融資第16頁，共50頁。1、按投資的經營方式分類按投資的經營方式，投資客分為直接投資與間接投資。直接投資是把資金投放于生產經營性資產，以便獲取利潤的投資，也稱實物投資，投資的對象是有形資產和無形資產。間接投資是把資金投放于金融性資產，如股票、債券、長期貸款等

8、，以便獲取股利或利息的投資，也稱為金融投資。8/3/2022中國礦業(yè)大學力建學院-工程項目投融資第17頁，共50頁。直接投資間接投資經營方式投于經營性資產，屬于實物投資投于金融資產，屬于金融投資資產分割性、流動性資產不能分割，難以變現(xiàn)資產可以分割，隨時變現(xiàn)分類有形資產投資、無形資產投資直接融資和間接融資，或固定收益類投資和權益類投資投資區(qū)別直接投資與間接投資對比8/3/2022中國礦業(yè)大學力建學院-工程項目投融資第18頁，共50頁。2、按投資的性質分類按投資的性質，投資可分為固定資產投資、流動資產投資、無形資產投資。固定資產投資（fixed assets）是增加固定資產數(shù)量或提高固定資產效率、

9、擴大生產能力的投資。流動資產投資（current assets）是對原材料、燃料等勞動對象的投資。無形資產投資（immaterial assets）指為了增加專利權、商標權、著作權、商譽等無形資產而進行的投資。8/3/2022中國礦業(yè)大學力建學院-工程項目投融資第19頁，共50頁。3、按投資與再生產類型的聯(lián)系分類按投資與再生產類型的聯(lián)系，投資可分為合理型投資和發(fā)展型投資。合理型投資與簡單再生產相聯(lián)系，即為了維持原有產品的生產經營而進行的投資，如設備的日常維修，原材料的購買等，此類投資決策主要考慮如何更加合理地維持或利用現(xiàn)有條件。發(fā)展型投資是指為擴大再生產所需進行的投資，如設備更新改造、擴建廠房

10、、培訓人員，開發(fā)新產品等。8/3/2022中國礦業(yè)大學力建學院-工程項目投融資第20頁，共50頁。4、按投資的主體分類按照投資主體劃分，投資可分為政府投資、企業(yè)投資、間接投資和個人投資。政府投資是為了適應和推動國民經濟和和區(qū)域經濟的發(fā)展，為滿足社會的文化、生活需要，政府通過財政，在基礎設施、基礎產業(yè)等項目中的投資。企業(yè)投資包括國有企業(yè)投資、民營企業(yè)投資和三資企業(yè)投資。間接投資主要是商業(yè)銀行、投資銀行（公司）和信托公司投資。8/3/2022中國礦業(yè)大學力建學院-工程項目投融資第21頁，共50頁。5、按投資的來源分類（1）投資主要來源于中央和地方財政用于積累的資金（2）投資主要來源于企業(yè)自籌資金（

11、3）投資主要來源于外資8/3/2022中國礦業(yè)大學力建學院-工程項目投融資第22頁，共50頁。6、投資的其他分類按投資的對象,分為產權投資、債券投資、選擇權投資。按回收期長短,分為長區(qū)投資和短期投資。按增加利潤的途徑,分為增收投資和節(jié)支投資。按投資動機,分為誘導式投資和主動式投資。按投資影響范圍的廣狹,分為戰(zhàn)略性投資、戰(zhàn)術性投資。按投資的風險,可分為低風險投資和高風險投資。8/3/2022中國礦業(yè)大學力建學院-工程項目投融資第23頁，共50頁。第二節(jié) 投資管理一、投資管理的含義及其階段二、投資管理體制三、微觀投資管理8/3/2022中國礦業(yè)大學力建學院-工程項目投融資第24頁，共50頁。一、投

12、資管理的含義及其階段1、投資管理的含義投資的根本目的是為了獲取收益，增加價值，因此，投資管理（investment management）就是為了獲得投資的最大收益而對投資活動進行決策、計劃、組織、實施、控制的過程。其中投資決策（investment decision）是投資管理的核心工作，它包括投資策劃、投資評價等內容。8/3/2022中國礦業(yè)大學力建學院-工程項目投融資第25頁，共50頁。2、投資管理的各個階段投資的階段各階段的主要內容投資決策階段市場調查、捕捉機會、確定待選投資方案投資評價階段項目可行性分析、項目評估籌措資金階段籌資決策分析、項目投融資投資分配階段項目招投標投資實施階段工

13、程設計、組織建設、采購設備、竣工生產投資回收與評審階段收回投資、項目后評價8/3/2022中國礦業(yè)大學力建學院-工程項目投融資第26頁，共50頁。二、投資管理體制1、投資管理體制的概念投資管理體制（investment management system）是指政府組織和管理投資活動所采取的基本制度、主要形式和方法，是投資活動的運行機制和管理制度的總稱。投資管理體制內容主要包括投資主體行為、資金籌措途徑、投資的使用方式、投資項目的決策過程、建設實施管理和宏觀調控制度等。8/3/2022中國礦業(yè)大學力建學院-工程項目投融資第27頁，共50頁。2、投資管理體制的構成要素投資管理體制由投資主體的層次和

14、結構、投資籌集和運用方式、投資領域內各類經濟體之間的關系等要素構成。（1）投資主體的層次結構投資主體是投資管理體制的核心要素，它是指實施投資行為的法人或自然人，它在投資活動中具有獨立的決策權，是籌集與運用投資資金的責、權、利結合的統(tǒng)一體，它表明了投資管理體制的真正屬性。8/3/2022中國礦業(yè)大學力建學院-工程項目投融資第28頁，共50頁。（2）投資籌集和運用方式投資籌集和運用方式是指投資主體籌集和具體運用投資資金的方式和方法，它是由投資主體的層次與結構決定的。（3）投資領域內各類經濟實體之間的相互關系投資的實施必然涉及一系列相關的經濟單位，不僅有投資的項目建設單位、投資公司、勘察設計單位和施

15、工單位，還有咨詢機構、銀行、物資供應單位等。它們之間的關系是由投資主體的層次與結構決定的，并受投資方式方法的影響。8/3/2022中國礦業(yè)大學力建學院-工程項目投融資第29頁，共50頁。3、投資管理體制的模式投資管理體制的模式分為集權式、分散式和分權式。投資管理模式集權式投資管理分散式投資管理分權式投資管理投資主體國家為數(shù)眾多的企業(yè)中央和地方政府、企業(yè)投資方式財政劃撥企業(yè)自主投資財政劃撥與企業(yè)自主投資經濟主體關系行政關系經濟利益關系政府投資非常競爭性和關鍵性競爭領域，企業(yè)按盈利需要投資調控方式指令計劃、直接劃撥市場自發(fā)調控政府與企業(yè)投資、政府宏觀間接調控、市場微觀直接調控資金來源中央集中、無償

16、分配企業(yè)自籌資金財政劃撥、銀行貸款、企業(yè)自籌、證券融資、項目融資典型例子傳統(tǒng)社會主義國家早期資本主義西方發(fā)達國家8/3/2022中國礦業(yè)大學力建學院-工程項目投融資第30頁，共50頁。4、我國投資管理體制改革的目標模式（1）建立分權式的投資控制體系（2）健全且良好的外部投資環(huán)境（3）中央政府實施宏觀投資管理（4）地方政府和行業(yè)主管部門實施中觀投資管理8/3/2022中國礦業(yè)大學力建學院-工程項目投融資第31頁，共50頁。三、微觀投資管理1、微觀投資管理的概念微觀投資管理是分權式投資管理體制的重要組成部分，它是對企業(yè)、事業(yè)單位、機關團體、個人投資的管理，目的是做好投資實施前的可行性研究，防止一哄

17、而上和盲目重復建設。微觀投資管理包括政府對投資項目的間接管理和投資者對投資項目的直接管理，后者即項目投資管理，也就是做好項目投資的計劃、組織和監(jiān)督工作。8/3/2022中國礦業(yè)大學力建學院-工程項目投融資第32頁，共50頁。2、微觀投資管理的分類根據(jù)資金來源可將微觀投資管理分為：自籌資金管理、預算撥款管理、資本市場管理。（1）自籌資金管理 自籌資金是企業(yè)從自身利益出發(fā)自行籌措資金，企業(yè)對自籌資金的投資管理受到市場直接調節(jié)，并按照整個規(guī)定的投資程序核準或備案注冊。8/3/2022中國礦業(yè)大學力建學院-工程項目投融資第33頁，共50頁。（2）預算撥款管理 預算撥款是政府按預算直接撥款用于政府投資，

18、主要投資于政府審批通過的基礎設施、基礎產業(yè)、關鍵性競爭產業(yè)以及公共項目，由政府財政管理部門對該類投資項目的撥款嚴格控制管理。（3）資本市場管理資本市場管理分為銀行貸款管理和發(fā)行股票與債券管理。銀行貸款是投資主體在資本市場間接融資的主要來源，由商業(yè)銀行按市場原則管理。發(fā)行股票和債券是投資主體在資本市場直接融資的主要來源，由中國證監(jiān)會負責管理，證券中介機構按照市場原則輔助操作。8/3/2022中國礦業(yè)大學力建學院-工程項目投融資第34頁，共50頁。3、微觀投資決策的方法項目投資的微觀決策也稱項目評價，即對項目投資的必要性、技術可行性、經濟合理性進行全面、系統(tǒng)分析，作出定量和定性評價，以便選出最佳投

19、資方案，微觀投資決策的方法有兩種，即靜態(tài)分析法和動態(tài)分析法。8/3/2022中國礦業(yè)大學力建學院-工程項目投融資第35頁，共50頁。（1）靜態(tài)分析法 靜態(tài)分析法(static anaysis method)是指在分析最佳投資方案時不考慮時間價值因素對投資效果影響的分析辦法。 該分析方法具體可分為：投資回收期法追加投資回收期法循環(huán)比較法折算費用法決策樹法8/3/2022中國礦業(yè)大學力建學院-工程項目投融資第36頁，共50頁。（2）動態(tài)分析法動態(tài)分析法（dynamic analysis method）是指分析選擇最佳投資方案時考慮時間價值因素對投資效果影響的分析方法，該方法認為資金具有增值性。該分

20、析方法具體可分為：終值法現(xiàn)值法凈現(xiàn)值比較法年等值比較法內部收益率法8/3/2022中國礦業(yè)大學力建學院-工程項目投融資第37頁，共50頁。4、微觀投資管理中的項目法人治理微觀投資管理主要是項目投資管理，項目投資管理的對象是項目法人，項目法人治理是項目投資管理的核心。項目法人責任制是指經營性建設項目由項目法人對項目策劃、資金籌備、建設實施、生產經營、償還債務和資產的保值增值實行全過程負責的微觀項目管理制度。1996頒布的關于實行建設項目法人責任制的暫行規(guī)定中規(guī)定：國有單位經營性基本建設大中型項目在建設階段必須組建項目法人。8/3/2022中國礦業(yè)大學力建學院-工程項目投融資第38頁，共50頁。第

21、三節(jié) 工程投資管理一、工程投資的概念、特點與分類二、工程投資的資金來源三、工程投資的基本階段四、工程投資管理8/3/2022中國礦業(yè)大學力建學院-工程項目投融資第39頁，共50頁。一、工程投資的概念、特點與分類1、工程投資與工程投資項目的概念（1）固定資產投資與工程投資固定資產投資可分為基本建設投資、更新改造投資、其他固定資產投資?；窘ㄔO投資通過項目建設產生比消耗掉的固定資產高的新增固定資產的投資。更新再造投資通過更新改造使被消耗的固定資產在實物形態(tài)與價值形態(tài)上得到替換和補償?shù)耐顿Y。工程投資主要是指固定資產投資中的基本建設投資。8/3/2022中國礦業(yè)大學力建學院-工程項目投融資第40頁，共

22、50頁。（2）工程投資項目工程投資項目是指需要一定量的投資，在時間、資金和質量等約束條件下，具有一個設計任務書，按一個總體設計建設，在經濟上統(tǒng)一核算，在行政上有獨立的組織形式，經過一系列決策和實施程序，以形成固定資產為目標的一次性工程建設單位。任何一個工程投資項目都是由一個或者多個單項工程組成的。8/3/2022中國礦業(yè)大學力建學院-工程項目投融資第41頁，共50頁。2、工程投資具有的特點（1）一次投入的資金數(shù)額大（2）建設和回收過程長（3）產品具有單件性和固定性（4）工程項目的整體性強（5）工程項目有明確的目標約束標準（6）工程項目投資管理的復雜性和程序性8/3/2022中國礦業(yè)大學力建學院

23、-工程項目投融資第42頁，共50頁。3、工程投資的分類（1）按投資品種分建筑安裝工程設備、工具和器具的購置其他基本建設工作的投資（2）按投資的收益性和風險程度分純公益性項目投資低收費項目投資一般收費項目投資風險項目投資自我積累項目投資8/3/2022中國礦業(yè)大學力建學院-工程項目投融資第43頁，共50頁。（3）按照項目的用途劃分住宅類項目投資辦公和商業(yè)類項目投資專業(yè)化生產類項目投資重大基礎類項目投資（4）其他分類8/3/2022中國礦業(yè)大學力建學院-工程項目投融資第44頁，共50頁。二、工程投資的資金來源1、按工程項目的收益分析競爭性項目的資金來源主要是通過商業(yè)銀行進行間接融資；基礎性項目的資金來源主要是由國家開發(fā)銀行融資，建立穩(wěn)定的資金來源；公益性項目的資金主要由政府財政資金安排。8/3/2022中國礦業(yè)大學力建學院-工程項目投融資第45頁，共50頁。2、按對資金的占有性質分析項目資金項目資本金項目負債國家預算內資金企業(yè)自籌發(fā)行股票外國投資：合資經營、合作經營開發(fā)、獨資經營銀行貸款發(fā)行債券設備租賃：融資租賃、經營租賃借國外資金：外國政府貸款、國際金融組織貸款國外商業(yè)銀行貸款、發(fā)行國