1、泓域/海上光伏設(shè)備項目投資評估與管理手冊海上光伏設(shè)備項目投資評估與管理手冊xx有限責(zé)任公司目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc110751244 一、 公司概況 PAGEREF _Toc110751244 h 4 HYPERLINK l _Toc110751245 公司合并資產(chǎn)負債表主要數(shù)據(jù) PAGEREF _Toc110751245 h 4 HYPERLINK l _Toc110751246 公司合并利潤表主要數(shù)據(jù) PAGEREF _Toc110751246 h 4 HYPERLINK l _Toc110751247 二、 項目基本情況 PAGEREF _T

2、oc110751247 h 5 HYPERLINK l _Toc110751248 三、 產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析 PAGEREF _Toc110751248 h 10 HYPERLINK l _Toc110751249 四、 海上光伏：漂浮式電站的主戰(zhàn)場 PAGEREF _Toc110751249 h 11 HYPERLINK l _Toc110751250 五、 必要性分析 PAGEREF _Toc110751250 h 12 HYPERLINK l _Toc110751251 六、 投資項目的市場預(yù)測方法 PAGEREF _Toc110751251 h 13 HYPERLINK l _Toc1107

3、51252 七、 投資項目市場預(yù)測原理 PAGEREF _Toc110751252 h 15 HYPERLINK l _Toc110751253 八、 建設(shè)規(guī)模的確定方法 PAGEREF _Toc110751253 h 16 HYPERLINK l _Toc110751254 九、 項目建設(shè)規(guī)模的影響因素 PAGEREF _Toc110751254 h 20 HYPERLINK l _Toc110751255 十、 投資項目市場調(diào)查 PAGEREF _Toc110751255 h 22 HYPERLINK l _Toc110751256 十一、 投資項目市場評估的作用 PAGEREF _Toc

4、110751256 h 27 HYPERLINK l _Toc110751257 十二、 財務(wù)評估的主要內(nèi)容與步驟 PAGEREF _Toc110751257 h 29 HYPERLINK l _Toc110751258 十三、 項目財務(wù)評估的意義 PAGEREF _Toc110751258 h 31 HYPERLINK l _Toc110751259 十四、 財務(wù)效益評估的程序 PAGEREF _Toc110751259 h 32 HYPERLINK l _Toc110751260 十五、 項目清償能力分析 PAGEREF _Toc110751260 h 34 HYPERLINK l _To

5、c110751261 十六、 敏感性分析的目標 PAGEREF _Toc110751261 h 40 HYPERLINK l _Toc110751262 十七、 敏感性分析的作用和局限性 PAGEREF _Toc110751262 h 41 HYPERLINK l _Toc110751263 十八、 項目投資風(fēng)險理論 PAGEREF _Toc110751263 h 43 HYPERLINK l _Toc110751264 十九、 投資項目盈虧平衡分析 PAGEREF _Toc110751264 h 49 HYPERLINK l _Toc110751265 二十、 投資方案 PAGEREF _T

6、oc110751265 h 53 HYPERLINK l _Toc110751266 建設(shè)投資估算表 PAGEREF _Toc110751266 h 55 HYPERLINK l _Toc110751267 建設(shè)期利息估算表 PAGEREF _Toc110751267 h 56 HYPERLINK l _Toc110751268 流動資金估算表 PAGEREF _Toc110751268 h 57 HYPERLINK l _Toc110751269 總投資及構(gòu)成一覽表 PAGEREF _Toc110751269 h 59 HYPERLINK l _Toc110751270 項目投資計劃與資金籌

7、措一覽表 PAGEREF _Toc110751270 h 60 HYPERLINK l _Toc110751271 二十一、 進度計劃方案 PAGEREF _Toc110751271 h 61 HYPERLINK l _Toc110751272 項目實施進度計劃一覽表 PAGEREF _Toc110751272 h 61公司概況（一）公司基本信息1、公司名稱：xx有限責(zé)任公司2、法定代表人：周xx3、注冊資本：620萬元4、統(tǒng)一社會信用代碼：xxxxxxxxxxxxx5、登記機關(guān)：xxx市場監(jiān)督管理局6、成立日期：2011-6-57、營業(yè)期限：2011-6-5至無固定期限8、注冊地址：xx市x

8、x區(qū)xx（二）公司主要財務(wù)數(shù)據(jù)公司合并資產(chǎn)負債表主要數(shù)據(jù)項目2020年12月2019年12月2018年12月資產(chǎn)總額13700.9210960.7410275.69負債總額6087.434869.944565.57股東權(quán)益合計7613.496090.795710.12公司合并利潤表主要數(shù)據(jù)項目2020年度2019年度2018年度營業(yè)收入28728.4322982.7421546.32營業(yè)利潤6560.095248.074920.07利潤總額6224.614979.694668.46凈利潤4668.463641.403361.29歸屬于母公司所有者的凈利潤4668.463641.403361.2

9、9項目基本情況（一）項目承辦單位名稱xx有限責(zé)任公司（二）項目聯(lián)系人周xx（三）項目建設(shè)單位概況本公司秉承“顧客至上，銳意進取”的經(jīng)營理念，堅持“客戶第一”的原則為廣大客戶提供優(yōu)質(zhì)的服務(wù)。公司堅持“責(zé)任+愛心”的服務(wù)理念，將誠信經(jīng)營、誠信服務(wù)作為企業(yè)立世之本，在服務(wù)社會、方便大眾中贏得信譽、贏得市場?！皾M足社會和業(yè)主的需要，是我們不懈的追求”的企業(yè)觀念，面對經(jīng)濟發(fā)展步入快車道的良好機遇，正以高昂的熱情投身于建設(shè)宏偉大業(yè)。公司堅持提升企業(yè)素質(zhì)，即“企業(yè)管理水平進一步提高，人力資源結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化，人員素質(zhì)進一步提升，安全生產(chǎn)意識和社會責(zé)任意識進一步增強，誠信經(jīng)營水平進一步提高”，培育一批具有工匠精

10、神的高素質(zhì)企業(yè)員工，企業(yè)品牌影響力不斷提升。公司全面推行“政府、市場、投資、消費、經(jīng)營、企業(yè)”六位一體合作共贏的市場戰(zhàn)略，以高度的社會責(zé)任積極響應(yīng)政府城市發(fā)展號召，融入各級城市的建設(shè)與發(fā)展，在商業(yè)模式思路上領(lǐng)先業(yè)界，對服務(wù)區(qū)域經(jīng)濟與社會發(fā)展做出了突出貢獻。 公司不斷建設(shè)和完善企業(yè)信息化服務(wù)平臺，實施“互聯(lián)網(wǎng)+”企業(yè)專項行動，推廣適合企業(yè)需求的信息化產(chǎn)品和服務(wù)，促進互聯(lián)網(wǎng)和信息技術(shù)在企業(yè)經(jīng)營管理各個環(huán)節(jié)中的應(yīng)用，業(yè)通過信息化提高效率和效益。搭建信息化服務(wù)平臺，培育產(chǎn)業(yè)鏈，打造創(chuàng)新鏈，提升價值鏈，促進帶動產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)協(xié)同發(fā)展。（四）項目實施的可行性1、不斷提升技術(shù)研發(fā)實力是鞏固行業(yè)地位的必要措

11、施公司長期積累已取得了較豐富的研發(fā)成果。隨著研究領(lǐng)域的不斷擴大，公司產(chǎn)品不斷往精密化、智能化方向發(fā)展，投資項目的建設(shè)，將支持公司在相關(guān)領(lǐng)域投入更多的人力、物力和財力，進一步提升公司研發(fā)實力，加快產(chǎn)品開發(fā)速度，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，滿足行業(yè)發(fā)展和市場競爭的需求，鞏固并增強公司在行業(yè)內(nèi)的優(yōu)勢競爭地位，為建設(shè)國際一流的研發(fā)平臺提供充實保障。2、公司行業(yè)地位突出，項目具備實施基礎(chǔ)公司自成立之日起就專注于行業(yè)領(lǐng)域，已形成了包括自主研發(fā)、品牌、質(zhì)量、管理等在內(nèi)的一系列核心競爭優(yōu)勢，行業(yè)地位突出，為項目的實施提供了良好的條件。在生產(chǎn)方面，公司擁有良好生產(chǎn)管理基礎(chǔ)，并且擁有國際先進的生產(chǎn)、檢測設(shè)備；在技術(shù)研發(fā)方面

12、，公司系國家高新技術(shù)企業(yè)，擁有省級企業(yè)技術(shù)中心，并與科研院所、高校保持著長期的合作關(guān)系，已形成了完善的研發(fā)體系和創(chuàng)新機制，具備進一步升級改造的條件；在營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)方面，公司通過多年發(fā)展已建立了良好的營銷服務(wù)體系，營銷網(wǎng)絡(luò)拓展具備可復(fù)制性。“浮箱+支架”漂浮式水面光伏電站是采用純浮箱或浮箱材料與金屬支架構(gòu)成的海洋漂浮系統(tǒng)。根據(jù)其材料及結(jié)構(gòu)形式可分為標準高密度聚乙烯浮箱形式、高密度聚乙烯浮箱與金屬支架組合形式等。該類型漂浮系統(tǒng)采用高密度聚乙烯專用浮箱作為浮體，浮箱根據(jù)組件傾角制作成相應(yīng)的角度，該支架系統(tǒng)僅使用少量的鋼連接片，無須設(shè)計鋼支架。該系統(tǒng)的薄弱環(huán)節(jié)是連接耳環(huán)，需要經(jīng)過詳細的內(nèi)力計算和力學(xué)試

13、驗，若不滿足受力要求，需要進行局部節(jié)點加強。組件支撐系統(tǒng)與浮體系統(tǒng)是同一系統(tǒng)，受海洋波動影響較大，故高密度聚乙烯材料需要采取增強耐久性的措施。（五）項目建設(shè)選址及建設(shè)規(guī)模項目選址位于xx園區(qū)，占地面積約68.00畝。項目擬定建設(shè)區(qū)域地理位置優(yōu)越，交通便利，規(guī)劃電力、給排水、通訊等公用設(shè)施條件完備，非常適宜本期項目建設(shè)。項目建筑面積74502.91，其中：主體工程51405.72，倉儲工程13410.86，行政辦公及生活服務(wù)設(shè)施7942.14，公共工程1744.19。（六）項目總投資及資金構(gòu)成1、項目總投資構(gòu)成分析本期項目總投資包括建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動資金。根據(jù)謹慎財務(wù)估算，項目總投資33

14、378.09萬元，其中：建設(shè)投資26025.74萬元，占項目總投資的77.97%；建設(shè)期利息578.25萬元，占項目總投資的1.73%；流動資金6774.10萬元，占項目總投資的20.30%。2、建設(shè)投資構(gòu)成本期項目建設(shè)投資26025.74萬元，包括工程費用、工程建設(shè)其他費用和預(yù)備費，其中：工程費用22099.21萬元，工程建設(shè)其他費用3145.28萬元，預(yù)備費781.25萬元。（七）資金籌措方案本期項目總投資33378.09萬元，其中申請銀行長期貸款11801.18萬元，其余部分由企業(yè)自籌。（八）項目預(yù)期經(jīng)濟效益規(guī)劃目標1、營業(yè)收入（SP）：57300.00萬元。2、綜合總成本費用（TC）：

15、47546.19萬元。3、凈利潤（NP）：7107.96萬元。4、全部投資回收期（Pt）：6.89年。5、財務(wù)內(nèi)部收益率：13.78%。6、財務(wù)凈現(xiàn)值：943.18萬元。（九）項目建設(shè)進度規(guī)劃本期項目按照國家基本建設(shè)程序的有關(guān)法規(guī)和實施指南要求進行建設(shè)，本期項目建設(shè)期限規(guī)劃24個月。（十）項目綜合評價主要經(jīng)濟指標一覽表序號項目單位指標備注1占地面積45333.00約68.00畝1.1總建筑面積74502.91容積率1.641.2基底面積25839.81建筑系數(shù)57.00%1.3投資強度萬元/畝367.252總投資萬元33378.092.1建設(shè)投資萬元26025.742.1.1工程費用萬元220

16、99.212.1.2工程建設(shè)其他費用萬元3145.282.1.3預(yù)備費萬元781.252.2建設(shè)期利息萬元578.252.3流動資金萬元6774.103資金籌措萬元33378.093.1自籌資金萬元21576.913.2銀行貸款萬元11801.184營業(yè)收入萬元57300.00正常運營年份5總成本費用萬元47546.196利潤總額萬元9477.287凈利潤萬元7107.968所得稅萬元2369.329增值稅萬元2304.4410稅金及附加萬元276.5311納稅總額萬元4950.2912工業(yè)增加值萬元17450.8813盈虧平衡點萬元26498.44產(chǎn)值14回收期年6.89含建設(shè)期24個月15

17、財務(wù)內(nèi)部收益率13.78%所得稅后16財務(wù)凈現(xiàn)值萬元943.18所得稅后產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析（一）增強經(jīng)濟動力和活力充分發(fā)揮投資的關(guān)鍵作用、消費的基礎(chǔ)作用和出口的促進作用，優(yōu)化勞動力、資本、土地、技術(shù)、管理等要素配置，增強經(jīng)濟增長的均衡性、協(xié)同性和可持續(xù)性。（二）培育壯大新興產(chǎn)業(yè)把握產(chǎn)業(yè)發(fā)展新方向，落實中國制造2025，以集群化、信息化、智能化發(fā)展為路徑，加快發(fā)展以節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)為重點的先進制造業(yè)，以信息服務(wù)業(yè)為重點的新興生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)，以文化休閑旅游業(yè)為重點的新興生活性服務(wù)業(yè)。（三）推動傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級推動區(qū)內(nèi)具有優(yōu)勢的裝備制造、材料工業(yè)、食品工業(yè)以及生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)、生活性服務(wù)業(yè)圍繞生產(chǎn)技術(shù)、商業(yè)模式、供

18、求趨勢的變化，滿足新需求，采用新技術(shù)、新模式，實現(xiàn)優(yōu)化升級。（四）提升創(chuàng)新驅(qū)動能力加快推進創(chuàng)新發(fā)展，以企業(yè)為創(chuàng)新主體，逐步完善政策、人才和市場環(huán)境，形成創(chuàng)新支撐經(jīng)濟發(fā)展的格局。海上光伏：漂浮式電站的主戰(zhàn)場光伏是指將太陽能直接轉(zhuǎn)換成電能的一種新型發(fā)電技術(shù)。通常大型陸上光伏項目需要占用較多的土地面積和土地資源，而海上光伏發(fā)電是一種新的能源利用方式和資源開發(fā)模式，是將“光伏發(fā)電站”從陸地搬到了海上，在海洋上利用光伏技術(shù)建立起發(fā)電站，具有發(fā)電量高、土地占用少、易與其它產(chǎn)業(yè)相結(jié)合等特點。海洋光伏相較陸上光伏，具有天然的環(huán)境優(yōu)勢：水面開闊沒有遮擋物，日照較長且利用充分（水面反射光），可顯著提升發(fā)電量。水面

19、光伏電站分樁基固定式和漂浮式兩大類，兩者各有其適用場景。一般情況下，若水深小于5m則采用打樁架高式安裝，水深5m以上可以采用漂浮式安裝。必要性分析1、現(xiàn)有產(chǎn)能已無法滿足公司業(yè)務(wù)發(fā)展需求作為行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)，公司已建立良好的品牌形象和較高的市場知名度，產(chǎn)品銷售形勢良好，產(chǎn)銷率超過 100%。預(yù)計未來幾年公司的銷售規(guī)模仍將保持快速增長。隨著業(yè)務(wù)發(fā)展，公司現(xiàn)有廠房、設(shè)備資源已不能滿足不斷增長的市場需求。公司通過優(yōu)化生產(chǎn)流程、強化管理等手段，不斷挖掘產(chǎn)能潛力，但仍難以從根本上緩解產(chǎn)能不足問題。通過本次項目的建設(shè)，公司將有效克服產(chǎn)能不足對公司發(fā)展的制約，為公司把握市場機遇奠定基礎(chǔ)。2、公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級的需

20、要隨著制造業(yè)智能化、自動化產(chǎn)業(yè)升級，公司產(chǎn)品的性能也需要不斷優(yōu)化升級。公司只有以技術(shù)創(chuàng)新和市場開發(fā)為驅(qū)動，不斷研發(fā)新產(chǎn)品，提升產(chǎn)品精密化程度，將產(chǎn)品質(zhì)量水平提升到同類產(chǎn)品的領(lǐng)先水準，提高生產(chǎn)的靈活性和適應(yīng)性，契合關(guān)鍵零部件國產(chǎn)化的需求，才能在與國外企業(yè)的競爭中獲得優(yōu)勢，保持公司在領(lǐng)域的國內(nèi)領(lǐng)先地位。投資項目的市場預(yù)測方法市場預(yù)測的方法種類繁多，大體上可分為定性預(yù)測方法和定量預(yù)測方法兩大類。（一）定性預(yù)測方法定性預(yù)測方法是預(yù)測者依據(jù)經(jīng)驗和分析能力，利用所掌握的信息資料，通過對影響市場變化的各種因素的分析、判斷和推理預(yù)測市場未來的發(fā)展變化。其特點是簡便易行，不需要復(fù)雜的運算過程，特別是當(dāng)不具備定量

21、分析條件時，我們就要對市場發(fā)展變化性質(zhì)進行分析，對未來的市場做出判斷，預(yù)測市場未來的發(fā)展趨勢。例如，消費者心理變化、國家方針政策的變化，都是無法或不容易用定量預(yù)測法的，只能用定性分析方法進行預(yù)測。定性預(yù)測方法的確定往往不能提供以精確數(shù)據(jù)為依據(jù)的市場預(yù)測值，只能提供未來發(fā)展的大致趨勢。1、專家調(diào)查法專家調(diào)查法是在20世紀40年代由美國蘭德公司研究人員創(chuàng)立的一種定性預(yù)測方法，也稱德爾菲法。其是根據(jù)市場預(yù)測目的，由評估人員向有關(guān)專家提供一定的背景資料和調(diào)查表格，讓專家就市場未來發(fā)展變化做出判斷，最后匯總預(yù)測結(jié)果。2、相關(guān)預(yù)測法市場上各種經(jīng)濟現(xiàn)象之間是互相聯(lián)系的，某一因素發(fā)生變化時，另一種因素也隨之改

22、變，這兩種因素之間的關(guān)系被稱為相關(guān)關(guān)系，利用經(jīng)濟因素之間的相關(guān)關(guān)系進行市場預(yù)測的方法被稱為相關(guān)預(yù)測法。市場的經(jīng)濟因素之間有各種不同的相關(guān)關(guān)系。一是正相關(guān)，即一個經(jīng)濟因素增加，另一個相關(guān)因素也增加；二是負相關(guān)，即一個經(jīng)濟因素增加，另一個相關(guān)因素減少。若兩種商品的需求量呈正比例變化，則稱這兩種商品為正相關(guān)關(guān)系，如輪胎與汽車銷量之間為正相關(guān)關(guān)系。如果兩種商品需求量呈反比例，則稱為負相關(guān)關(guān)系，如尼龍襪和線襪、機制表和電子表均為負相關(guān)關(guān)系。在預(yù)測時，我們可根據(jù)已知經(jīng)濟因素與未知經(jīng)濟因素的正或負相關(guān)關(guān)系推測未知經(jīng)濟因素的預(yù)測值。一般研究經(jīng)濟因素之間的相關(guān)關(guān)系，收集的數(shù)據(jù)要在30組以上，我們只有利用大量的數(shù)

23、據(jù)，才能推出經(jīng)濟因素之間的相關(guān)關(guān)系。相關(guān)預(yù)測法計算簡單，結(jié)果準確，但適用范圍小，一般應(yīng)結(jié)合其他預(yù)測方法共同應(yīng)用。3、產(chǎn)品壽命期預(yù)測法產(chǎn)品壽命期是指產(chǎn)品從開始投放市場到被市場淘汰的全過程。用研究產(chǎn)品的壽命期進行產(chǎn)品市場預(yù)測的方法稱為產(chǎn)品壽命期預(yù)測法，這是常用的一種市場預(yù)測方法，可以糾正其他預(yù)測方法的偏差。（二）定量預(yù)測方法定量預(yù)測法也稱數(shù)量預(yù)測法，是根據(jù)歷史資料數(shù)據(jù)建立數(shù)學(xué)模型，借以推算將來的預(yù)測方法，如果歷史數(shù)據(jù)僅僅是預(yù)測對象自身的歷史數(shù)據(jù)，此種方法稱為趨勢預(yù)測法，也稱時序預(yù)測法。如果歷史數(shù)據(jù)不僅有預(yù)測對象的數(shù)據(jù)，還有其他相關(guān)因素的數(shù)據(jù)，此法稱回歸預(yù)測法，是利用不同經(jīng)濟因素之間的相關(guān)關(guān)系建立數(shù)

24、學(xué)模型進行預(yù)測的。投資項目市場預(yù)測原理預(yù)測工作是一門兼具科學(xué)性和藝術(shù)性的提高人們決策水平的手段，之所以能夠通過對現(xiàn)有規(guī)律的把握預(yù)測未來，是基于以下基本原理。（一）連續(xù)性原理基于對事物的發(fā)展變化具有合乎一定規(guī)律的連續(xù)性的認識，市場預(yù)測過程中的預(yù)測者將過去、現(xiàn)在、未來視作不可分割的整體，預(yù)測的過程就是利用過去推測未來，利用已知來推斷未知。（二）系統(tǒng)性原理縱觀客觀世界，任何事物都是一個有機系統(tǒng)，且系統(tǒng)內(nèi)各元素之間、系統(tǒng)與外部存在著較強的相關(guān)性。因此，我們可根據(jù)系統(tǒng)的同構(gòu)性，抽象預(yù)測模型，模擬預(yù)測系統(tǒng)。（三）類推性原理類推性原理認為事物之間存在某些類似的發(fā)展模式和結(jié)構(gòu)。人們可以根據(jù)已知事物的某種類似的

25、結(jié)構(gòu)和發(fā)展模式類推未來某一預(yù)測目標的結(jié)構(gòu)和發(fā)展模式。（四）因果性原理因果性原理認為客觀事物、現(xiàn)象之間存在一定的因果關(guān)系。人們可以從已知的原因，推出未知的結(jié)果。建設(shè)規(guī)模的確定方法（一）規(guī)模經(jīng)濟理論從工業(yè)項目角度談規(guī)模，一般是指工業(yè)企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模，衡量指標主要有產(chǎn)量、生產(chǎn)能力、產(chǎn)值、職工人數(shù)和資產(chǎn)價值等。探討工業(yè)企業(yè)的規(guī)模經(jīng)濟問題，一般采用工業(yè)產(chǎn)量和生產(chǎn)能力指標。規(guī)模經(jīng)濟理論就是研究各種類型的工業(yè)企業(yè)在目前的技術(shù)經(jīng)濟條件下，要求達到什么樣的規(guī)模，才能最好地發(fā)揮效率，取得最佳的效益。我們可以把規(guī)模經(jīng)濟理解為：在一定的規(guī)模下或者一定的規(guī)模區(qū)間內(nèi)，企業(yè)可以取得較好的效益，或者企業(yè)因采用一定的生產(chǎn)規(guī)模可獲

26、得經(jīng)濟上的利益。規(guī)模經(jīng)濟可以區(qū)分為生產(chǎn)上的規(guī)模經(jīng)濟和經(jīng)營上的規(guī)模經(jīng)濟。前者主要是指實行專業(yè)化生產(chǎn)或者流水作業(yè)擴大了生產(chǎn)批量，或者采用大型高效設(shè)備擴大了生產(chǎn)規(guī)模，從而使得單位產(chǎn)品成本隨著生產(chǎn)批量的擴大或者生產(chǎn)規(guī)模的擴大而降低；后者主要是指擴大經(jīng)營規(guī)模節(jié)省了經(jīng)營費用，生產(chǎn)要素得到綜合利用，從而使得產(chǎn)品和技術(shù)開發(fā)能力提高，抵御經(jīng)營風(fēng)險的能力增強。工業(yè)生產(chǎn)上的規(guī)模經(jīng)濟多與企業(yè)的規(guī)模有關(guān)，但這并不意味著單一企業(yè)的規(guī)模可以無限擴大，深化分工、小而專的企業(yè)同樣能夠擴大生產(chǎn)批量，獲取規(guī)模效益；經(jīng)營上的規(guī)模經(jīng)濟通常與工業(yè)企業(yè)的規(guī)模有關(guān)，但也可以通過企業(yè)之間的橫向聯(lián)合實現(xiàn)。規(guī)模經(jīng)濟分為規(guī)模的內(nèi)部經(jīng)濟性和外部經(jīng)濟性

27、。內(nèi)部經(jīng)濟性中的規(guī)模是指生產(chǎn)裝置系統(tǒng)和企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營要求最佳組合時的生產(chǎn)能力或者產(chǎn)量，產(chǎn)生規(guī)模經(jīng)濟的原因不僅與工藝系統(tǒng)的技術(shù)經(jīng)濟特點有關(guān)，而且還與工藝系統(tǒng)和企業(yè)大規(guī)模經(jīng)營的節(jié)約效益有關(guān)，工藝系統(tǒng)的規(guī)模經(jīng)濟是企業(yè)規(guī)模經(jīng)濟的技術(shù)基礎(chǔ)，一定規(guī)模的企業(yè)則是實現(xiàn)技術(shù)規(guī)模經(jīng)濟性的組織保證。規(guī)模經(jīng)濟企業(yè)不一定是大企業(yè)、專業(yè)化水平高的規(guī)模經(jīng)濟企業(yè)，也可能是小企業(yè)，這決定于行業(yè)和國情。從行業(yè)來看，冶金、化工、汽車制造等行業(yè)適合建大型企業(yè)，食品、工藝品等行業(yè)適合建中小型企業(yè)。規(guī)模的外部經(jīng)濟形式是指實現(xiàn)規(guī)模內(nèi)部經(jīng)濟性所需要的外部條件，如市場的規(guī)模及其分布、資源條件、運輸條件、資金籌措條件等。如果市場廣闊、資源豐富、

28、運輸方便、資金易籌措，企業(yè)容易實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟。與規(guī)模經(jīng)濟相對應(yīng)的是規(guī)模不經(jīng)濟。規(guī)模不經(jīng)濟是指一定經(jīng)濟實體的規(guī)模過小或者過大而引起的規(guī)模不經(jīng)濟性。規(guī)模不經(jīng)濟意味著資源配置的不合理，有限的資源不能得到有效的利用。規(guī)模不經(jīng)濟可以分為生產(chǎn)規(guī)模上的不經(jīng)濟和經(jīng)營上的不經(jīng)濟，也可以分為規(guī)模的內(nèi)在不經(jīng)濟和外在不經(jīng)濟。（二）經(jīng)濟規(guī)模的確定對于項目生產(chǎn)規(guī)模的確定我們通常采用以下幾種方法：1、線性盈虧平衡分析法2、非線性盈虧平衡分析法我們把更符合實際情況的生產(chǎn)總成本和銷售總收入繪制成同一坐標軸的兩條曲線，這兩條曲線之間圍成的區(qū)域為盈利區(qū)，最佳生產(chǎn)規(guī)模為最大盈利點，而這點正好是這兩條曲線之間垂直距離最大的點。3、最小費

29、用法這是把單位產(chǎn)品的投資、生產(chǎn)成本和運輸、銷售費用結(jié)合起來考慮的一種方法，目標是使其總費用最小。合理生產(chǎn)規(guī)模的計算可選擇年計算費用最小的方案。4、分步法分步法步驟如下：第一步是確定項目的最小經(jīng)濟規(guī)模，分為以下幾種情況；如果產(chǎn)品是國內(nèi)銷售且無法用進口產(chǎn)品替代，最小經(jīng)濟規(guī)模的決定因素為技術(shù)和設(shè)備，我們可利用規(guī)模效果曲線對可供選擇的工藝、技術(shù)和設(shè)備進行分析，選定其中不至于造成虧本的工藝、技術(shù)和設(shè)備能力；如果產(chǎn)品可用進口產(chǎn)品替代，則應(yīng)將生產(chǎn)成本與進口成本進行比較，常用項目單位產(chǎn)品成本與進口單位產(chǎn)品成本進行比較；如果產(chǎn)品是進口的，則應(yīng)將項目生產(chǎn)成本與換匯收入相比較，項目單位產(chǎn)品成本與換匯收入相等的點為最

30、小生產(chǎn)規(guī)模。第二步是確定最大經(jīng)濟規(guī)模。選定影響生產(chǎn)規(guī)模的決定性因素（如技術(shù)水平、設(shè)備能力、市場需求、資源條件、資金條件等），并據(jù)以確定最大的經(jīng)濟規(guī)模。第三步是確定合理經(jīng)濟規(guī)模。先要根據(jù)確定的項目最小經(jīng)濟規(guī)模和最大經(jīng)濟規(guī)模，制訂不同規(guī)模的比較方案，其中起決定作用的是設(shè)備能力，可在最小和最大規(guī)模之間選擇具有不同能力的設(shè)備，或?qū)υO(shè)備的不同組合與價格等做出分析。最后以規(guī)模經(jīng)濟效益好壞作為標準，對各個方案的生產(chǎn)成本與經(jīng)濟效益進行分析和計算，其中成本最低、經(jīng)濟效益最好的那個方案，為合理的經(jīng)濟規(guī)模方案。此外還有決策樹絡(luò)分析、目標規(guī)劃、線性規(guī)劃等方法，在此從略。項目建設(shè)規(guī)模的影響因素（一）項目產(chǎn)品的市場評估對

31、市場供需情況的準確預(yù)測是確定項目生產(chǎn)規(guī)模的前提，因為只有通過市場實現(xiàn)產(chǎn)品交換價值，項目的經(jīng)濟和投資收益才能被實現(xiàn)。產(chǎn)品生產(chǎn)量基本由市場需求量決，定，這里的需求量具體指的是產(chǎn)品供需之間存在的缺口，如果市場預(yù)測未來供需缺口很大，項目的生產(chǎn)規(guī)模就應(yīng)該安排大一些；反之，就應(yīng)該縮小規(guī)模。另外，對產(chǎn)品生命周期等因素的考慮也是必要的。（二）項目投資者的經(jīng)濟實力和預(yù)期效益水平投資者在選擇項目進行投資時不僅僅考慮該項目可能帶來的投資收益，還經(jīng)常會受投資者資金狀況的約束。這是因為，我們申請設(shè)立一個項目，需要按照項目投資總額的一定比例繳納注冊資本，因此，無法按時繳納注冊資本的投資者可能會放棄投資收益率高的項目。也就

32、是說，項目的生產(chǎn)規(guī)模越大，投資者繳納的資本額就越高，生產(chǎn)規(guī)模的確定受投資者資金狀況的制約，但在投資者資金狀況充裕的情況下，項目的預(yù)期效益越高，項目的生產(chǎn)規(guī)模越大。（三）國家地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展規(guī)劃和戰(zhàn)略布局為了生產(chǎn)力的合理布局和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的合理化，國家會制定各種地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展規(guī)劃或是出臺各種產(chǎn)業(yè)政策。因此投資者在確定擬建項目的生產(chǎn)規(guī)模時，應(yīng)充分考慮這些因素，滿足國家經(jīng)濟發(fā)展的需要，確定生產(chǎn)規(guī)模符合國家政策規(guī)定。對于規(guī)劃中要求重點建設(shè)的項目，投資者可以適當(dāng)擴大規(guī)模，反之則適當(dāng)縮小規(guī)模。項目生產(chǎn)規(guī)模還需滿足產(chǎn)業(yè)政策中依不同行業(yè)而定的最低規(guī)模。（四）項目所需資源的供應(yīng)狀況項目的建設(shè)不僅要依賴國家政策、技術(shù)水平及

33、資金等的支撐，良好的物質(zhì)基礎(chǔ)也是必不可少的。這里的物質(zhì)基礎(chǔ)指的是項目在建設(shè)、生產(chǎn)及投入運營過程中所需的原材料、能源、勞動力等基本投入物的供應(yīng)狀況，以及土地使用權(quán)、交通運輸條件、設(shè)備供應(yīng)等基本建設(shè)條件。如果物質(zhì)基礎(chǔ)不充足，項目的生產(chǎn)規(guī)模就要受限。投入物的供應(yīng)狀況取決于其數(shù)量和價格的穩(wěn)定程度，企業(yè)要隨時保證投入物能夠持續(xù)供應(yīng)并且價格保持在項目可負擔(dān)的水平，否則生產(chǎn)建設(shè)活動將不可持續(xù)。另外，項目也要有充足的土地面積，交通運輸?shù)耐〞车壬a(chǎn)建設(shè)條件也要具備，否則生產(chǎn)建設(shè)活動將無法開展。（五）項目所處行業(yè)的技術(shù)經(jīng)濟特點市場需求、資金供應(yīng)狀況、國家政策及資源供應(yīng)狀況等都是擬建項目生產(chǎn)規(guī)模的外在決定因素，而最

34、終決定擬建項目生產(chǎn)規(guī)模的根本性內(nèi)在因素是擬建項目的技術(shù)經(jīng)濟特點。有些項目的成本隨著生產(chǎn)規(guī)模的擴大會逐漸降低，這類項目就適合進行集中化大規(guī)模的生產(chǎn)。重工業(yè)項目的建設(shè)就要求在滿足一定的技術(shù)和工藝水平的條件下，規(guī)模越大，經(jīng)濟效益越高，如水電、火電、核電等電廠的建設(shè)，金屬冶煉及加工項目的建設(shè)，鋼鐵和基礎(chǔ)化工等項目的建設(shè)。生產(chǎn)食品、工藝品等產(chǎn)品的輕工業(yè)因其產(chǎn)品面對的市場需求變化頻繁不穩(wěn)定，適合小規(guī)模生產(chǎn)，或是生產(chǎn)規(guī)模隨市場變動而變動。醫(yī)藥、化妝品等精密化工行業(yè)因?qū)夹g(shù)要求高適宜采用中等規(guī)模，規(guī)模過大則不能保證質(zhì)量，規(guī)模過小又無法節(jié)約成本。投資項目市場調(diào)查市場調(diào)查與市場預(yù)測是市場評估中的兩個步驟。這部分主

35、要介紹投資項目市場調(diào)查的相關(guān)內(nèi)容，對投資項目市場評估的內(nèi)容將在后面進行詳細介紹。市場調(diào)查是投資項目評估中的一個重要環(huán)節(jié)，作為獲取市場信息的重要方式，其為市場預(yù)測的進行提供了數(shù)據(jù)和資料，成為市場預(yù)測的前提和基礎(chǔ)。具體而言，市場調(diào)查是一個通過運用科學(xué)的方法、有目的并系統(tǒng)地收集、記錄、整理和分析所有和投資項目相關(guān)的反映市場歷史、現(xiàn)狀及其發(fā)展變化情況的資料，并力求其準確性和精確性，為后續(xù)的市場預(yù)測提供可靠依據(jù)的過程。另外，由于在項目建成投產(chǎn)后，市場的需求和供給及其相關(guān)影響因素持續(xù)發(fā)生變化，因此，市場調(diào)查不應(yīng)只局限于項目建設(shè)的前期，而應(yīng)貫穿于項目建設(shè)的全過程，在項目的整個生命周期內(nèi)不斷加強信息的收集。（

36、一）市場調(diào)查的程序市場調(diào)查是一項有目的、有計劃、有組織的活動。其過程十分復(fù)雜，因此應(yīng)該按照一定步驟有序進行。市場調(diào)查一般分為以下幾個階段。1、準備階段準備階段的主要工作是根據(jù)要調(diào)查的問題制訂切實可行的調(diào)查計劃，包括明確調(diào)查目標、調(diào)查對象及對象的范圍，確定合適的調(diào)查方法，并合理規(guī)劃調(diào)查過程中的進度與分工。調(diào)查目標是指在調(diào)查過程中要解決的問題，是整個調(diào)查過程的行動綱領(lǐng)和核心；調(diào)查對象及其范圍的確定應(yīng)該盡量具體而有針對性，這樣才能保證調(diào)查的高效和準確；調(diào)查方法的選擇是否合理直接關(guān)系調(diào)查效果的好壞及調(diào)查費用的高低；由于調(diào)查活動應(yīng)在一定的時間限度內(nèi)完成，所以，合理統(tǒng)籌規(guī)劃調(diào)查進度與分工十分重要。2、調(diào)查

37、階段調(diào)查階段是一個將調(diào)查計劃付諸實踐的過程，調(diào)查人員將根據(jù)自己的分工和當(dāng)前時段的進度安排，運用選擇好的調(diào)查方法進行實地市場調(diào)查，收集相關(guān)資料數(shù)據(jù)。在調(diào)查過程中，調(diào)查人員不僅要收集政府統(tǒng)計部門公布的官方數(shù)據(jù)，還應(yīng)注重對能反映市場實時變動情況的數(shù)據(jù)和資料的收集。在整個調(diào)查過程中，調(diào)查人員應(yīng)該始終秉承客觀的態(tài)度，力求資料的真實性。3、整理階段整理階段主要是對調(diào)查階段所獲資料的篩查、整體和總結(jié)。首先，實地調(diào)查所得資料的質(zhì)量參差不齊，我們應(yīng)通過合理手段對所獲資料進行鑒別；其次，數(shù)據(jù)和資料應(yīng)該經(jīng)過各種歸納或是統(tǒng)計處理，這樣才能具備可讀性，否則只是一堆無意義的數(shù)字；最后，在前述工作的基礎(chǔ)上，我們要撰寫調(diào)查總

38、結(jié)報告，得出簡單明了的調(diào)查結(jié)論。（二）市場調(diào)查方法市場調(diào)查方法多種多樣，但每種方法的適用對象、適用內(nèi)容、適用目的都不盡相同。因此，我們應(yīng)根據(jù)實際情況分別采用以下幾種方法或綜合應(yīng)用多種方法。1、普查法普查是專門組織的一次全面調(diào)查，用以收集不能用通常調(diào)查法取得的一些較全面的精確資料。普查的特點是準確，但要進行大量的準備工作和花費大量人力、物力、財力。2、直接調(diào)查法直接調(diào)查法是將所調(diào)查的內(nèi)容形成問題，以走訪、電話、書面等形式向被調(diào)查者詢問，以獲取所需的資料。（1）走訪調(diào)查。這是一種當(dāng)面聽取被調(diào)查人意見的方法，可采用個別采訪、小組訪問及座談會等形式進行調(diào)查。走訪調(diào)查的優(yōu)點是當(dāng)面聽取意見，直接接觸實際情

39、況，具有直觀性；可以互相探討和向被訪問者解釋某些問題，具有啟發(fā)性和靈活性，回收率較高。其缺點是：訪問人員的主觀意見常常影響調(diào)查資料的準確性；如果在較大范圍內(nèi)調(diào)查，成本過高。（2）電話調(diào)查。采用電話調(diào)查可以建立長期資料供給關(guān)系。調(diào)查人員根據(jù)抽樣調(diào)查要求及規(guī)范樣本范圍，隨時用電話向調(diào)查對象進行詢問。這種方法的優(yōu)點是經(jīng)濟迅速、情報及時；缺點是時間短促，僅限于語言表達內(nèi)容，無法利用照片等資料。（3）書面調(diào)查。書面調(diào)查又稱函件通訊調(diào)查，是將設(shè)計好的調(diào)查表寄給被調(diào)查者，讓對方填好寄回。這種方法的優(yōu)點是調(diào)查的范圍廣，對樣本能進行地區(qū)上的合理分配；設(shè)計標準答卷，可避免調(diào)查人員的主觀意志影響，被調(diào)查人有充分的時

40、間回答并能與周圍人員交換意見，有較大的代表性。缺點是回收率較低，使設(shè)計的樣本在地區(qū)分配上產(chǎn)生誤差；費時較長；由于使用文字表達，被調(diào)查者對詢問的事項有可能產(chǎn)生誤解。3、間接調(diào)查法間接調(diào)查法是一種通過分析產(chǎn)品與用戶之間內(nèi)在聯(lián)系，了解市場需求及發(fā)展趨勢以達到調(diào)查目的的方法。4、抽樣調(diào)查法抽樣調(diào)查法是按隨機原則，從總體（市場）中選取部分進行調(diào)查，用以推算全部總體，是一種應(yīng)用最廣、最重要的調(diào)查方法。其特點有二：一是具有隨機性，抽樣調(diào)查完全排斥人的主觀選擇，在總體中每一個單位被抽取的機會是均等的，抽中、抽不中純粹是偶然；二是從數(shù)量上推算全體，即通過對部分單位進行調(diào)查研究，計算綜合指標，從數(shù)量上推算全體。抽

41、樣調(diào)查又因抽樣方法的不同分為單純隨機抽樣、機械抽樣、分層抽樣、分群抽樣等方法。（1）單純隨機抽樣法。此種方法對所有調(diào)查對象都不做有目的的選擇，而是單純運用抽簽的方法從總體中抽出有限的個體。這種方法簡便易行，在隨機抽樣的過程中，總體中的任何個體都有相同的機會作為調(diào)查對象。（2）機械抽樣法。這種方法又稱等距離抽樣法。其具體步驟是：首先，將總體中的全部個體編號（如1，2，N）；其次，依一定間隔等距抽出所需樣本。這種方法與單純隨機抽樣法相比，誤差小，能使樣本均勻地分布在總體中。在實際工作中，機械抽樣法應(yīng)用較廣。（3）分層抽樣法。這種方法又稱同類抽樣法，是將總體中的各單位先按性質(zhì)分類，然后在分類中采用單

42、純隨機抽樣法或機械抽樣法抽取所要調(diào)查的單位。這種方法實質(zhì)上是把科學(xué)分組和抽樣原理相結(jié)合，以增強調(diào)查對象的代表性。（4）分群抽樣法或分群隨機抽樣法。分群抽樣法與分層抽樣法不同。在調(diào)查單位分布稀疏的地區(qū)，或總體的異質(zhì)性很高且難度很大而不能訂立統(tǒng)一標準進行分層的情況下，我們只能采用調(diào)查若干區(qū)域的辦法，這就是分群隨機抽樣法。分群抽樣時，我們所選定的區(qū)域應(yīng)保持某些共性，如人口數(shù)目、民族構(gòu)成，但所調(diào)查的目標要廣泛一些。分群抽樣法方面，各群體之間應(yīng)具有共性，而每個群體內(nèi)部又具有差異性。因此，我們可以用隨機法選取群體，再對被選中的群體進行普查。5、實驗調(diào)查法實驗調(diào)查法起源于自然科學(xué)的實際求證。當(dāng)要推出一種新產(chǎn)

43、品時，我們按照調(diào)查的項目情況選擇一定的地點、對象、規(guī)模，開展小范圍的實驗，對其結(jié)果進行全面分析和評價，看有無推廣價值及應(yīng)如何改進等。此法的優(yōu)點是能獲得比較正確的實驗資料，但其所耗時間長、費用高，同時還有一定的局限性，不利于實驗結(jié)果的比較。投資項目市場評估的作用從不同利益主體的角度出發(fā)，我們針對投資項目的市場評估具有不同現(xiàn)實意義。（一）為投資者提供決策依據(jù)，提高投資的成功率投資者是為項目提供資金的主體，在投資過程中承擔(dān)了主要風(fēng)險。因此，投資者不能僅靠主觀臆斷選擇投資項目，應(yīng)該根據(jù)可靠的投資項目市場評估的分析結(jié)果確定所投項目是否有市場需求，對那些原材料來源無法確定或產(chǎn)品市場需求無法確定的項目要謹慎

44、決策。（二）優(yōu)化資源配置，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)隨著我國供給側(cè)改革的不斷推進，從供給端入手，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，淘汰落后產(chǎn)能已成為推動我國經(jīng)濟持續(xù)發(fā)展的重要手段。通過合理的市場評估，投資者從眾多投資項目中選出那些真正具有市場需求和長期發(fā)展優(yōu)勢并符合國家戰(zhàn)略規(guī)劃的優(yōu)質(zhì)項目進行投資，不僅能夠高效利用資源，還能促進產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的合理化調(diào)整，淘汰落后產(chǎn)能。（三）創(chuàng)新產(chǎn)品開發(fā)，提高競爭能力從企業(yè)的角度來講，投資項目市場評估有利于開發(fā)具有市場前景的新產(chǎn)品。在對產(chǎn)品需求進行調(diào)查預(yù)測的過程中，我們可以從消費者的需求中發(fā)現(xiàn)某些新的需求信息。（四）為投資項目可行性分析提供基礎(chǔ)資料投資項目市場評估是項目進行可行性研究的先決條件，是決定

45、投資項目能否成立的前提。在確定項目的產(chǎn)品方案和建設(shè)規(guī)模時，我們必須要依靠對市場情況的可靠預(yù)測，并且根據(jù)產(chǎn)品生產(chǎn)規(guī)模選擇生產(chǎn)技術(shù)和設(shè)備。因此，投資項目市場評估不僅是制約項目生產(chǎn)規(guī)模的基本因素，還間接地為選擇和確定工藝生產(chǎn)技術(shù)和設(shè)備提供依據(jù)。財務(wù)評估的主要內(nèi)容與步驟（一）財務(wù)評估的主要內(nèi)容1、財務(wù)分析預(yù)測在對投資項目進行總體了解和對市場、環(huán)境、技術(shù)方案進行充分調(diào)查、研究、掌握的基礎(chǔ)上，收集、預(yù)測財務(wù)分析所需的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)資料，這一步驟可稱為財務(wù)分析預(yù)測。財務(wù)分析預(yù)測是整個財務(wù)分析的基礎(chǔ)，是決定項目財務(wù)分析質(zhì)量和成敗的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。財務(wù)分析預(yù)測的結(jié)果可歸納整理為若干輔助計算用表，以便進一步地分析。2、制訂資

46、金規(guī)劃這一步驟包括：壽命期內(nèi)各年度資金需要量預(yù)測；對可能的資金來源與數(shù)量進行調(diào)查和估算；制訂債務(wù)償還計劃；在此基礎(chǔ)上編制項目壽命期內(nèi)資金來源與運用計劃，這個計劃可用資金平衡表表示出各年度資金的來源與使用情況。一個好的資金規(guī)劃要能滿足資金平衡的需要，即在每年度的資金來源方案中挑選最經(jīng)濟、效益最優(yōu)的方案。一個項目的盈利能力越大、清償能力越強，外匯效果越佳，該方案越優(yōu)。在財務(wù)效果計算與分析中最重要的是編制現(xiàn)金流量表，然后計算一系列評價指標，進行分析。此項內(nèi)容常常和資金規(guī)劃交叉進行，利用財務(wù)效果分析的結(jié)果可反過來分析、調(diào)整資金規(guī)劃，以達到進一步的優(yōu)化。3、財務(wù)效益的計算與分析我們要根據(jù)財務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)及資

47、金規(guī)劃，計算項目的財務(wù)盈利能力，分析其清償能力。若項目涉及產(chǎn)品出口創(chuàng)匯或替代進口節(jié)匯，我們還需分析外匯效果。（二）財務(wù)評估的步驟1、分析與評價項目的財務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)分析與評價項目的財務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)是指對項目總投資、資金規(guī)劃、銷售成本、銷售收入、銷售稅金和銷售利潤，以及其他與項目有關(guān)的財務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)進行分析與評價。這些財務(wù)數(shù)據(jù)主要都來自可行性研究報告的投資、成本、估算、資金規(guī)劃、利潤估算等部分，幾乎涉及項目可行性研究的所有實際環(huán)節(jié)，因此對項目財務(wù)數(shù)據(jù)的分析、審查與評價，離不開對項目實體部分的考察與評價。因此，對于財務(wù)數(shù)據(jù)的評價不僅要分析各種數(shù)據(jù)及輔助報表的準確性，還應(yīng)注意審查財務(wù)數(shù)據(jù)與各實際環(huán)節(jié)的協(xié)調(diào)與一

48、致性。2、分析審查項目的財務(wù)基本報表財務(wù)基本報表包括資產(chǎn)負債表、損益表和現(xiàn)金流量表。它是計算反映項目的盈利水平、償債能力和外匯平衡分析等各種評價指標的依據(jù)，對基本報表的審查，主要是審查其格式是否規(guī)范，表中所填列的數(shù)據(jù)是否準確。3、審查與評價項目財務(wù)效益指標在分析與審查項目財務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)和財務(wù)基本報表的基礎(chǔ)上，審查項目財務(wù)效果指標計算方法是否正確，指標體系和基準折現(xiàn)率等評價參數(shù)的選擇是否合理，各種財務(wù)效果指標的計算是否準確。有必要注意一下，在項目的財務(wù)評估中，財務(wù)數(shù)據(jù)的分析、整理、測算和財務(wù)報表的編制等工作是項目財務(wù)分析成敗的關(guān)鍵所在，因此，在財務(wù)數(shù)據(jù)的預(yù)測與估算中應(yīng)力求測算方法科學(xué)、數(shù)據(jù)準確、財

49、務(wù)報表客觀。項目評估的財務(wù)報表可分為兩類，一類是基本報表，另一類是輔助報表。基本報表有資金來源與運用表、現(xiàn)金流量表、利潤表、資產(chǎn)負債表和對外平衡表等；輔助報表有固定資產(chǎn)投資估算表、流動資金估算表、投資計劃與資金籌措表、主要投入產(chǎn)出物價格表、單位產(chǎn)品生產(chǎn)成本估算表、固定資產(chǎn)折舊估算表、無形資產(chǎn)及遞延資產(chǎn)攤銷估算表、總成本費用估算表、銷售收入和資金估算表、借款還本付息計算表等。項目財務(wù)評估的意義項目財務(wù)評估是對擬建項目可行性研究報告中的財務(wù)分析部分，進行分析審核和再評價，即從企業(yè)的財務(wù)角度出發(fā)，按照國家現(xiàn)行的財稅制度和價格體系分析、論證項目投入的費用和產(chǎn)出的收益，進而考察項目的財務(wù)盈利水平、貸款的

50、償還能力，以及項目的外匯效果等狀況，據(jù)以評估項目的財務(wù)可行性。項目財務(wù)評估僅從項目或企業(yè)角度進行分析，預(yù)測投入的費用、產(chǎn)出的收益，從而計算項目的經(jīng)濟效果。也就是說，項目的財務(wù)評估只分析由項目的直接費用和直接收益產(chǎn)生的內(nèi)部效果，不考慮由項目引起的但不能在財務(wù)效果上反映的間接費用與間接收益，即項目的外部效果問題。例如，項目開工后，對周圍空氣、水源及生態(tài)環(huán)境的污染給其他企業(yè)或社會造成一定的影響，屬于項目的間接費用，是不能計入項目的費用項；由于項目的投產(chǎn)，增加了對某種產(chǎn)品的需求，生產(chǎn)該產(chǎn)品的企業(yè)銷售量增加，從而提高了企業(yè)收益，這屬于項，目帶來的間接收益，也不能計入項目的收益項。項目財務(wù)評估對企業(yè)投資決

51、策有重要意義，是判斷項目是否可行的重要決策過程。財務(wù)效益評估的程序（一）分析估算項目財務(wù)數(shù)據(jù)在整理基礎(chǔ)財務(wù)數(shù)據(jù)時，我們已經(jīng)測算了項目總投資、資金籌措方案、產(chǎn)品成本費用、銷售收入及利潤等數(shù)據(jù)。項目評估的任務(wù)是對這些數(shù)據(jù)進行分析審查，并與自己所掌握的信息資料進行對比分析，必要時需要重新估算。（二）建立財務(wù)基本報表基礎(chǔ)財務(wù)報表包括現(xiàn)金流量表、利潤表、資產(chǎn)負債表等，在利用這些報表的數(shù)據(jù)進行項目財務(wù)效益評估之前，我們需要進行以下工作：一是審查報表的格式是否符合規(guī)范要求，二是審查所填列的數(shù)據(jù)是否準確。如果要求不符合，我們需重新編制表格，按評估人員估算的數(shù)據(jù)填列。（三）評價財務(wù)效益指標投資項目評估評價財務(wù)效

52、益指標包括三個方面內(nèi)容：盈利能力指標，包括靜態(tài)指標和動態(tài)指標，其中靜態(tài)指標包括投資利潤率、投資利稅率、資本金凈利潤率等；動態(tài)指標包括財務(wù)內(nèi)部收益率、財務(wù)凈現(xiàn)值、財務(wù)凈現(xiàn)值率等。清償能力指標，包括投資回收期、借款償還期、資產(chǎn)負債率、流動比率和速動比率等。外匯效果指標，包括財務(wù)外匯凈現(xiàn)值與財務(wù)換匯成本兩個指標。項目評估主要從可行性研究所采用的方法與分析結(jié)果兩方面的正確性入手。（四）提出財務(wù)評估結(jié)論我們將評估結(jié)果與國家或行業(yè)的基準指標進行對比，從財務(wù)角度做出項目是否可行的決定。（五）不確定性分析不確定性分析主要包括盈虧平衡分析、敏感性分析與概率分析三個方面，主要分析項目的抗風(fēng)險能力。項目清償能力分析

53、（一）項目資金流動性分析在企業(yè)財務(wù)評價中，反映項目資金流動比率的主要指標有：資產(chǎn)負債比率、流動比率和速動比率，評估人員可根據(jù)資產(chǎn)負債表中的有關(guān)數(shù)據(jù)進行計算。1、資產(chǎn)負債率資產(chǎn)負債率又稱舉債經(jīng)營比率，是用以衡量企業(yè)利用債權(quán)人提供資金進行經(jīng)營活動的能力，以及反映債權(quán)人發(fā)放貸款的安全程度的指標。這項指標不僅在項目籌集資金時具有重要作用，也是衡量投資者承擔(dān)風(fēng)險程度的尺度。這一比率越小，則說明回收借款的保障就越大；反之，投資風(fēng)險程度就越高。因此投資者希望這一比率接近于1。這項指標不僅能衡量企業(yè)利用債權(quán)人提供的資金進行投資和生產(chǎn)經(jīng)營活動的能力，而且也能反映債權(quán)人發(fā)放借款的安全程度。關(guān)于企業(yè)資產(chǎn)負債率，首先

54、要看企業(yè)當(dāng)年實現(xiàn)的利潤是否較上年同期有所增長，利潤的增長幅度是否大于資產(chǎn)負債率的增長幅度。如果大于，給企業(yè)帶來的是正面效益，這種正面效益使企業(yè)所有者權(quán)益變大，隨著所有者權(quán)益的變大，資產(chǎn)負債率就會相應(yīng)降低。其次要看企業(yè)凈現(xiàn)金流入情況。當(dāng)企業(yè)大量舉債，實現(xiàn)較高利潤時，就會有較多的現(xiàn)金流入，這說明企業(yè)在一定時間內(nèi)有一定的支付能力，能夠償債和保證債權(quán)人的權(quán)益，同時說明企業(yè)的經(jīng)營活動是良性循環(huán)的。2、流動比率流動比率是流動資產(chǎn)對流動負債的比率，用來衡量企業(yè)流動資產(chǎn)在短期債務(wù)到期以前，可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于償還負債的能力。一般說來，比率越高，說明企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力越強，短期償債能力亦越強；反之則弱。一般認為流動

55、比率應(yīng)在2以上，表示流動資產(chǎn)是流動負債的2倍，即使流動資產(chǎn)有一半在短期內(nèi)不能變現(xiàn)，也能保證全部的流動負債得到償還。項目能否償還短期債務(wù)，要看有多少債務(wù)，以及有多少可變現(xiàn)償債的流動資產(chǎn)。因此流動比率越高，償債能力越強。一般認為，生產(chǎn)項目合理的最低流動比率是2。這是因為流動資產(chǎn)中變現(xiàn)能力最差的存貨總額約占流動資產(chǎn)總額的一半，余下的流動性較大的流動資產(chǎn)至少要等于流動負債，企業(yè)的短期償債能力才會有保證。這項指標也有其缺點：流動性代表企業(yè)運用足夠的現(xiàn)金流入以平衡所需現(xiàn)金流出的能力，而流動比率各項要素都來自資產(chǎn)負債表的時點指標，只能表示企業(yè)在某一特定時刻一切可用資源及需償還債務(wù)的狀態(tài)或存量，與未來資金流量

56、并無因果關(guān)系。因此，流動比率無法用以評估企業(yè)未來資金的流動性。3、速動比率速動比率又稱酸性測驗比率，是指企業(yè)速動資產(chǎn)與流動負債的比率。速動資產(chǎn)是企業(yè)的流動資產(chǎn)減去存貨和預(yù)付費用后的余額，主要包括現(xiàn)金、短期投資、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款等項目。它是衡量企業(yè)流動資產(chǎn)中可以立即變現(xiàn)，用于償還流動負債的能力，可以在較短時間內(nèi)變現(xiàn)。而流動資產(chǎn)中存貨及1年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)不應(yīng)計入。計算速動比率時，流動資產(chǎn)中扣除存貨，是因為存貨在流動資產(chǎn)中變現(xiàn)速度較慢，有些存貨可能滯銷，無法變現(xiàn)。至于預(yù)付賬款和待排費用根本不具有變現(xiàn)能力，只是減少企業(yè)未來的現(xiàn)金流出量，所以理論上也應(yīng)加以剔除。但實際中，它們在流動資產(chǎn)中所占的比重

57、較小，計算速動資產(chǎn)時也可以不扣除。傳統(tǒng)經(jīng)驗認為，速動比率維持在1：1較為正常，表明企業(yè)的每1元流動負債就有1元易于變現(xiàn)的流動資產(chǎn)來抵償，短期償債能力有可靠的保證。速動比率過低，企業(yè)的短期償債風(fēng)險較大；速動比率過高，企業(yè)在速動資產(chǎn)上占用資金過多，會增加企業(yè)投資的機會成本。但以上評判標準并不是絕對的。實際工作中，我們應(yīng)考慮企業(yè)的行業(yè)性質(zhì)。例如，商品零售行業(yè)采用大量現(xiàn)金用于銷售，幾乎沒有應(yīng)收賬款，速動比率大大低于1，也是合理的；相反，有些企業(yè)速動比率雖然大于1，但速動資產(chǎn)中大部分是應(yīng)收賬款，并不代表企業(yè)的償債能力強，因為應(yīng)收賬款能否收回具有很大的不確定性。因此，在評價速動比率時，我們還應(yīng)分析應(yīng)收賬款

58、的質(zhì)量。速動比率的高低能直接反映企業(yè)短期償債能力的強弱，是對流動比率的補充，并且比流動比率反映得更加直觀可信。如果流動比率較高，但流動資產(chǎn)的流動性卻很低，則企業(yè)的短期償債能力仍然不高。在流動資產(chǎn)中有價證券一般可以立刻在證券市場上被出售，轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)等項目，可以在短時期內(nèi)變現(xiàn)；而存貨、預(yù)付賬款、待排費用等項目變現(xiàn)時間較長，特別是存貨很可能發(fā)生積壓、滯銷、殘次、冷背等情況，其流動性較差。因此，流動比率較高的企業(yè)，償還短期債務(wù)的能力并不一定很強，速動比率就避免了這種情況的發(fā)生。速動比率一般應(yīng)保持在100%以上。（二）借款償還期借款償還期是指在有關(guān)財稅規(guī)定及企業(yè)具體財務(wù)條件下，項目投

59、產(chǎn)后可以用作還款的利潤、折舊及其他收益償還建設(shè)投資借款本金和利息所需要的時間，一般以年為單位表示。該指標可由借款償還計劃表推算。不足整年的部分可用線性插值法計算。指標值應(yīng)能滿足貸款機構(gòu)的期限要求。項目償還借款的方式有以下幾種：1、等本償還等本償還是指每年償還的本金相同、利息遞減的一種償還方式。等本償還時，應(yīng)在投產(chǎn)開始年份將借款本息總額（包括建設(shè)期利息）平攤到預(yù)計的償還年限中，每年償還的利息以年初的本息合計為基數(shù)結(jié)合年利率計算。2、等額償還等額償還是指每年償還的總金額相同，本金遞增，利息遞減的一種償還方式。與選擇等本償還方式一樣，選擇等額償還方式也要根據(jù)項目投產(chǎn)后的實際還款資金來源，確定償還的開

60、始年和償還的年數(shù)。3、最大可能還款最大可能還款是指每年償還的金額等于企業(yè)每年所有可以用來還款的資金來源，償還總額中超過利息的部分是本年償還的本金。按照最大可能法，借款償還期是不固定的，要根據(jù)項目運營的不同而有所變化。由于最大可能還款會根據(jù)項目的收益情況改變還款期，對借款銀行不利，因此現(xiàn)在一般使用前兩種方法，由借款雙方協(xié)商確定還款期。（三）項目投資回收期分析1、靜態(tài)投資回收期投資回收期是以項目的凈收益抵償全部投資（包括建設(shè)投資與流動資金）所需的時間。投資回收期是反映項目投資回收能力的重要指標。全部投資回收期的計算假定了全部投資都是由投資者的自有資金完成的，因此所有的利息，包括固定資產(chǎn)貸款利息與流