1、正文目錄 HYPERLINK l _TOC_250007 知日鑒中：制造業(yè)強(qiáng)國的碳中和及其投資機(jī)會 4 HYPERLINK l _TOC_250006 直擊碳中和 6 HYPERLINK l _TOC_250005 日本碳中和對中國更具借鑒意義 12 HYPERLINK l _TOC_250004 投資啟示 17 HYPERLINK l _TOC_250003 附錄 18圖表目錄圖表 1：人均二氧化碳排放量 6圖表 2：人均二氧化碳排放量變化 6圖表 3：單位 GDP 二氧化碳排放量 7圖表 4：單位 GDP 二氧化碳排放量 7圖表 5：日本溫室氣體排放結(jié)構(gòu)（2018 年） 7圖表 6：日本能

2、源的行業(yè)排碳結(jié)構(gòu)（2018 年） 7圖表 7：美國能源的行業(yè)排碳結(jié)構(gòu)（2018 年） 8圖表 8：英國能源的行業(yè)排碳結(jié)構(gòu)（2018 年） 8圖表 9：日本發(fā)電結(jié)構(gòu)變化 8圖表 10：日本化石能源發(fā)電結(jié)構(gòu)變化 9圖表 11：中美日英汽車二氧化碳排放量 10圖表 12：中美日制造業(yè)占 GDP 之比 12圖表 13：中美日第三產(chǎn)業(yè)占 GDP 之比 12圖表 14：全球部分國家碳達(dá)峰時(shí)間表 13圖表 15：中國與日本二氧化碳排放量 13圖表 16：制造業(yè)增加值占現(xiàn)價(jià) GDP 之比 14圖表 17：非化石能源發(fā)電占比 14圖表 18：日本發(fā)電結(jié)構(gòu) 15圖表 19：中國發(fā)電結(jié)構(gòu) 15圖表 20：中國能源的

3、行業(yè)碳排放結(jié)構(gòu)（2016 年） 15圖表 21：日本能源的行業(yè)碳排放結(jié)構(gòu)（2016 年） 15圖表 22：德國能源的行業(yè)碳排放結(jié)構(gòu)（2016 年） 16圖表 23：韓國能源的行業(yè)碳排放結(jié)構(gòu)（2016 年） 16圖表 24：美國能源的行業(yè)碳排放結(jié)構(gòu)（2016 年） 16圖表 25：歐盟（除德國）能源的行業(yè)碳排放結(jié)構(gòu)（2016） 16圖表 26：印度能源行業(yè)碳排放結(jié)構(gòu)（2016 年） 16圖表 27：南非能源行業(yè)碳排放結(jié)構(gòu)（2016 年） 16 HYPERLINK l _TOC_250002 圖表 28：日本經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)省2050 年碳中和綠色增長戰(zhàn)略 18 HYPERLINK l _TOC_2500

4、01 圖表 29：日本經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)省2050 年碳中和綠色增長戰(zhàn)略（續(xù)） 19 HYPERLINK l _TOC_250000 圖表 30：中國碳中和相關(guān)政策 20知日鑒中：制造業(yè)強(qiáng)國的碳中和及其投資機(jī)會自習(xí)近平主席于去年 9 月發(fā)布講話后，中國便開啟了碳達(dá)峰和碳中和進(jìn)程，將其列入十四五規(guī)劃和 2035 年遠(yuǎn)景規(guī)劃內(nèi)容中，并將啟動 2030 年碳達(dá)峰規(guī)劃（詳見附錄）。對于中國積極的碳中和規(guī)劃，資本市場反響熱烈，諸多碳中和概念股層出不窮，題材的啟動更是先于政策的落地。通過對全球主要國家碳排放歷程的研究和各國近期碳中和政策的匯總，我們總結(jié)了中國碳中和的宏觀啟示，具體如下： 碳達(dá)峰與碳中和目標(biāo)不應(yīng)犧牲經(jīng)

5、濟(jì)增長。在梳理全球主要國家的碳達(dá)峰過程中，我們總結(jié)出有兩類碳達(dá)峰的國家：1）經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)升級帶來制造業(yè)外遷，而且對環(huán)保問題更加重視的國家；2）經(jīng)濟(jì)陷入衰退而被動實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰的國家。我們認(rèn)為環(huán)保不應(yīng)過度犧牲經(jīng)濟(jì)活動，中國的碳達(dá)峰與碳中和規(guī)劃不宜過度激進(jìn)。 碳中和目標(biāo)具備更為深遠(yuǎn)的外交意義，這也使得政策短期仍存在一定不確定性。由于碳中和規(guī)劃可能對經(jīng)濟(jì)活動造成一定的負(fù)面的外部性影響，具有一定的博弈因素，現(xiàn)在需要全球各國的共同努力。尤其對于拜登政府而言，若要實(shí)現(xiàn)環(huán)保目標(biāo)，那么中國作為全球最大的碳排放國家勢必不可缺席?？紤]到后疫情時(shí)期錯綜復(fù)雜的全球外交和地緣政治環(huán)境，碳中和除經(jīng)濟(jì)意義外，還具備更為深遠(yuǎn)的外交意

6、義。但這也使得碳中和政策在短期存在不確定性。若國際外交環(huán)境出現(xiàn)變化，不排除短期內(nèi)中國政府考慮修改或調(diào)整碳中和目標(biāo)的可能性，進(jìn)而加大二級市場相關(guān)題材的潛在波動率。相較中國已披露的規(guī)劃綱要，日本經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)省針對產(chǎn)業(yè)的規(guī)劃指引更加明確。從知日鑒中的角度出發(fā)，我們認(rèn)為研究日本碳中和政策或?qū)χ袊哂腥缦聠⑹荆?碳中和政策應(yīng)結(jié)合雙循環(huán)戰(zhàn)略，并注意保障本國供應(yīng)鏈和能源安全。在此前的宏觀報(bào)告中（中國“雙循環(huán)”戰(zhàn)略：從蓋房到造芯，2020年 10 月 29 日），我們曾強(qiáng)調(diào)“雙循環(huán)”發(fā)展戰(zhàn)略旨在減少中國對部分關(guān)鍵高科技產(chǎn)品的進(jìn)口依賴，并降低經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展對外需的依賴度。從日本的碳中和政策中，我們同樣可以看到疫情后

7、日本對本國供應(yīng)鏈安全的考量，例如日本要求到 2040 年風(fēng)電設(shè)備零部件的國內(nèi)采購率應(yīng)提升到 60%。碳中和涉及經(jīng)濟(jì)的方方面面，決策者在政策制定和實(shí)施過程中需注意保障本國供應(yīng)鏈和能源供應(yīng)的安全。 碳中和對科技進(jìn)步依賴度高，也需考慮本國技術(shù)路徑。在保障經(jīng)濟(jì)發(fā)展的前提下實(shí)現(xiàn)碳中和，勢必需要加大對科技領(lǐng)域的投入。這一過程中，日本很大程度上考慮了本國當(dāng)前的技術(shù)路徑，例如在能源領(lǐng)域加大氫能源的投入，且在汽車領(lǐng)域加大對氫燃料電池和固態(tài)電池的投 入。日本希望借力碳中和，進(jìn)一步擴(kuò)大本國在相關(guān)科技領(lǐng)域的領(lǐng)先優(yōu)勢。 中國的碳中和目標(biāo)實(shí)現(xiàn)期雖然較晚，但仍需提早加大對碳中和技術(shù)的投入。在盡量減少對經(jīng)濟(jì)負(fù)面影響的前提下，

8、碳中和路徑勢必需要更強(qiáng)的科技進(jìn)步來推動。越早實(shí)現(xiàn)在綠色建筑新材料、節(jié)能減排和碳循環(huán)利用等領(lǐng)域的技術(shù)突破和商用化，就越容易在本輪全球碳中和浪潮中建立先發(fā)優(yōu)勢。伴隨全球碳減排、碳中和趨勢帶來的新增市場空 間，這種優(yōu)勢將實(shí)現(xiàn)新一輪的產(chǎn)業(yè)迭代，具有碳中和技術(shù)先發(fā)優(yōu)勢的國家將更易從技術(shù)和產(chǎn)品出口中獲益，從而沖抵國內(nèi)節(jié)能減排對經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響。即使中國計(jì)劃在 2060 年實(shí)現(xiàn)碳中和目標(biāo)，但考慮到先開啟碳中和的國家未來將會擁有碳中和領(lǐng)域的技術(shù)先發(fā)優(yōu)勢?，F(xiàn)在全球主要國家均站在碳中和技術(shù)的起跑線上，中國應(yīng)趁此機(jī)會，在追逐碳達(dá)峰目標(biāo)的同時(shí)提前推動開展碳中和技術(shù)的升級和商用化。結(jié)合上述觀點(diǎn)，借鑒日本碳中和規(guī)劃，我們對

9、國內(nèi)二級市場碳中和題材的投資啟示如下： 碳中和題材雖空間廣闊，但題材落地時(shí)長較長，投資者需高度關(guān)注其天然的不確定性。對于主題投資而言，市場往往傾向空間廣闊且落地迅速的成長股。但中國規(guī)劃的碳達(dá)峰時(shí)間為 2030 年，碳中和時(shí)間為2060 年，題材落地時(shí)間過長，在很大程度上削弱了題材的吸引力。我們建議投資者需高度關(guān)注碳中和題材因投資回報(bào)期過長而帶來的較高的不確定性。 當(dāng)前市場格局未定型，因此專注龍頭的策略不如戰(zhàn)略性配置全產(chǎn)業(yè)鏈。對于碳中和主題而言，不僅相關(guān)領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)鏈格局尚不明朗，而且國內(nèi)政策也尚處于規(guī)劃階段。因此在高速變化的行業(yè)中，當(dāng)前行業(yè)龍頭的未來表現(xiàn)充滿不確定性。專注于當(dāng)前行業(yè)龍頭的配置容易

10、錯失個(gè)股的成長紅利。我們建議投資者基于產(chǎn)業(yè)鏈視角進(jìn)行全產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)個(gè)股的戰(zhàn)略配置，可參考當(dāng)前市場占有率進(jìn)行加權(quán)配置，并隨行業(yè)變化隨時(shí)調(diào)整個(gè)股的配置比例。 碳中和的更大空間在技術(shù)進(jìn)步，而非影響經(jīng)濟(jì)活動的單一減產(chǎn)。正如前文所述，我們認(rèn)為碳中和題材的主線仍將聚焦科技進(jìn)步。短期來 看，周期股雖然存在如碳交易等紅利帶來的結(jié)構(gòu)性機(jī)會，但中長期仍將受制于更嚴(yán)格環(huán)保要求而加大的資本投入，其表現(xiàn)難以持續(xù)。我們建議投資者關(guān)注碳中和相關(guān)科技行業(yè)的成長性。 隨著新興科技產(chǎn)業(yè)的增長空間被放大，投資者應(yīng)基于自身資產(chǎn)的久期結(jié)構(gòu)，適當(dāng)放寬對估值的容忍度。在經(jīng)歷過去兩年的上漲之后，消費(fèi)醫(yī)藥和科技行業(yè)估值均已大幅超出歷史均值。即使

11、是在今年一季度的調(diào)整之后，前期熱門行業(yè)的估值仍相對偏高。我們認(rèn)為，對于高速變革的行業(yè)而言，歷史估值的參考意義顯著小于周期行業(yè)。對碳中和帶來的科技進(jìn)步的需求之下，新興科技產(chǎn)業(yè)的增長空間被放大，投資者應(yīng)基于自身資產(chǎn)久期及業(yè)績考核期，適當(dāng)放寬對估值的容忍度。綜上所述，我們建議投資者加大對新能源、新能源車、儲能、智能制造、綠色建筑及建筑材料升級等領(lǐng)域的投資機(jī)會，并加大關(guān)注未來數(shù)年日本相關(guān)領(lǐng)域技術(shù)進(jìn)步和商用化的進(jìn)程。直擊碳中和日本于 2020 年底提出碳中和政策路徑規(guī)劃日本首相菅義偉 2020 年 10 月 26 日在執(zhí)政后的首場演講中，承諾日本將爭取在 2050 年實(shí)現(xiàn)“碳中和”。同年 12 月 25

12、 日，日本經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)省發(fā)布2050 年碳中和綠色增長戰(zhàn)略（日本2050 年碳中和綠色增長戰(zhàn)略涉及的 14 個(gè)領(lǐng)域規(guī)劃細(xì)則見附錄）。作為全球碳排放量第五大的國家，2019 年日本碳排放量占全球 3.3%。日本的碳中和路徑對于促進(jìn)全球環(huán)保目標(biāo)的達(dá)成頗為重要。日本的碳中和政策公布晚于中國，但從產(chǎn)經(jīng)省的規(guī)劃路徑中看，其對于 14 個(gè)減排脫碳領(lǐng)域的規(guī)劃要細(xì)于中國。（中國迄今的碳中和政策見附注）全球碳排放現(xiàn)狀碳排放總量與國家的經(jīng)濟(jì)體量息息相關(guān)。在經(jīng)歷了過去 20 年的發(fā)展后，中國已成為全球最大碳排放國家，其排放總量約為第二名美國的兩倍。除經(jīng)濟(jì)總量外，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和環(huán)保節(jié)能技術(shù)也是影響碳排放的重要因素，例如制造業(yè)

13、占 GDP比例相對較高的日本和德國的人均碳排放量均相對偏高，但其中可再生能源比重更高的德國的排碳量低于日本。從人均二氧化碳排放量水平來看，中國仍明顯低于發(fā)達(dá)國家。2019 年中國的二氧化碳排放量約為 7.1 噸/人，較 10 年前增加 1.4 噸，增速較 2000-10 年間明顯放緩（2000 年：3.1 噸）。當(dāng)前中國人均二氧化碳排放量遠(yuǎn)低于美國等發(fā)達(dá)國家和俄羅斯。圖表 1：人均二氧化碳排放量圖表 2：人均二氧化碳排放量變化噸/人181614121086420 噸/人中國日本德國韓國美國25201510520002001200220032004200520062007200820092010

14、2011201220132014201520162017201820190資料來源：Our World in Data、資料來源：Our World in Data、中國的單位 GDP 二氧化碳排放量自十二五期間至今持續(xù)下行。這反映了中國成功的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級的影響。2019 年中國的單位 GDP 二氧化碳排放量為 0.9 噸/美元，低于俄羅斯和印度，但遠(yuǎn)高于美國、日本和德國等發(fā)達(dá)國 家。圖表 3：單位 GDP 二氧化碳排放量圖表 4：單位 GDP 二氧化碳排放量噸/美元1.00.90.80.70.60.50.40.30.20.10.0噸/美元中國日本德國韓國美國1.81.61.41.210

15、.80.60.40.2200020012002200320042005200620072008200920102011201220132014201520162017201820190資料來源：Our World in Data、資料來源：Our World in Data、不可忽視的是，碳中和政策雖有利于環(huán)境保護(hù)，但對于經(jīng)濟(jì)增長本身有一定的負(fù)外部性。對于制造業(yè)依賴度較高的國家而言，碳中和政策對經(jīng)濟(jì)所帶來的壓力顯著更大。在當(dāng)前錯綜復(fù)雜的國際外交環(huán)境之中，由于不同國家之間產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的差異，排碳量本身存在較為懸殊的差異，國家間的“博弈”也不利于碳中和政策的落地和實(shí)施。碳中和政策影響面廣且影響時(shí)間較長

16、，題材體量龐大且投資機(jī)會眾多。但投資者需注意，中國等國家的碳中和政策可能會帶有較為濃厚的“外交色彩”，其進(jìn)展和落地進(jìn)度很可能受到全球外交環(huán)境變化的較大影響。從日本當(dāng)前的排碳結(jié)構(gòu)看日本碳中和路徑由于其制造業(yè)在經(jīng)濟(jì)活動中的占比偏高，日本制造業(yè)的排碳量相對較大，這一點(diǎn)與多數(shù)發(fā)達(dá)國家不同，但與德國較為相似。2018 年日本能源的行業(yè)排碳結(jié)構(gòu)中，制造業(yè)和建筑業(yè)（第二產(chǎn)業(yè)）占比高達(dá) 24%，能源行業(yè)（主要為發(fā)電等）占比 44%，交通運(yùn)輸占比 19%。相比英國和美國等發(fā)達(dá)國家，日本能源的制造業(yè)與建筑業(yè)的排碳比例顯著更高，同時(shí)交通運(yùn)輸?shù)呐盘颊急让黠@偏低。圖表 5：日本溫室氣體排放結(jié)構(gòu)（2018 年）圖表 6：

17、日本能源的行業(yè)排碳結(jié)構(gòu)（2018 年）農(nóng)業(yè)工業(yè)過程和產(chǎn)品使用3%能源89%8%其它行業(yè)13%交通19%能源行業(yè)44%制造與建筑行業(yè)24%揮發(fā)性排放物(來自燃料) 0%資料來源：Wind、資料來源：Wind、圖表 7：美國能源的行業(yè)排碳結(jié)構(gòu)（2018 年）圖表 8：英國能源的行業(yè)排碳結(jié)構(gòu)（2018 年）其它(未另指定) 4%其它行業(yè)10%揮發(fā)性排放物(來自燃料) 6%能源行業(yè)35%其它(未另指定) 0%其它行業(yè)25%揮發(fā)性排放物(來自燃料)3%能源行業(yè)26%交通33%資料來源：Wind、 制造與建筑行業(yè)12%交通33% 資料來源：Wind、制造與建筑行業(yè) 13%能源業(yè)是日本減排計(jì)劃的重點(diǎn)領(lǐng)域日本

18、的 14 個(gè)碳中和路徑行業(yè)中，4 個(gè)涉及能源行業(yè)，占比例最高。由于日本資源儲備貧乏，其經(jīng)濟(jì)發(fā)展嚴(yán)重依賴于資源品進(jìn)口。不論從戰(zhàn)前的海外米糖殖民，還是戰(zhàn)后至今對中東等地區(qū)石油運(yùn)輸?shù)囊蕾?，均反映出這一點(diǎn)。由于當(dāng)前能源行業(yè)的排碳占比最高，日本的碳中和規(guī)劃的核心也是針對能源領(lǐng)域。能源業(yè)占比最重的是發(fā)電，而日本的發(fā)電結(jié)構(gòu)歷史上多次因事件沖擊而出現(xiàn)較大變遷。1973 年以前，日本發(fā)電嚴(yán)重依賴石油發(fā)電機(jī)組，70 年代化石能源發(fā)電占比一度超 80%，其中 70%為石油發(fā)電。但隨著三次石油危機(jī)對全球油價(jià)的強(qiáng)烈刺激，日本在 70-90 年間大量啟動了其他發(fā)電方式的建設(shè)，其中包括化石燃料領(lǐng)域的煤炭和天然氣以及核電。然

19、而 2011 年福島核電站事故導(dǎo)致日本被迫關(guān)停國內(nèi) 54 個(gè)核反應(yīng)堆機(jī)組。雖然后續(xù)陸續(xù)有小批量機(jī)組重啟，但社會質(zhì)疑等因素使得日本在過去十年間的核能發(fā)電量極小。圖表 9：日本發(fā)電結(jié)構(gòu)變化福島核電站事故及后續(xù)影響大幅降低核電發(fā)電占比%水力發(fā)電量占比核能發(fā)電量占比非化石能源合計(jì)占比6050403020100資料來源：Wind、圖表 10：日本化石能源發(fā)電結(jié)構(gòu)變化%煤炭發(fā)電量占比石油發(fā)電量占比天然氣發(fā)電量占比日本石油發(fā)電的原料主要依賴進(jìn)口，三次石油危機(jī)導(dǎo)致油價(jià)劇烈波動，并促使日本電力市場結(jié)構(gòu)變化80706050403020100資料來源：Wind、在較高的環(huán)境保護(hù)壓力，尤其是發(fā)電原材料嚴(yán)重依賴進(jìn)口威脅

20、國家能源安全的背景之下，日本針對能源領(lǐng)域的碳中和路徑主要有二： 對現(xiàn)有能源體系的改造：在提升現(xiàn)有化石能源發(fā)電機(jī)組的運(yùn)轉(zhuǎn)效率要求之下（效能從 41%提升至 43%，經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)省 2021 年 4 月 9 日公布的目標(biāo)），現(xiàn)有清潔能源發(fā)電量占比將大幅提升。例如，核能產(chǎn)業(yè)制定了針對 SMR 技術(shù)的技術(shù)與市占率規(guī)劃要求以及在 2040-2050 年間開展聚變示范堆建造和運(yùn)行等。 對新能源的研發(fā)：日本計(jì)劃到 2030 年安裝 10 GW 海上風(fēng)電裝機(jī)容量，到 2040 年達(dá)到 30-45 GW，同時(shí)在 2030-2035 年間將海上風(fēng)電成本削減至 8-9 日元/千瓦時(shí)；到 2040 年風(fēng)電設(shè)備零部件的國內(nèi)

21、采購率提升到 60%；到 2030 年，實(shí)現(xiàn)氨作為混合燃料在火力發(fā)電廠的使用率達(dá)到 20%，并在東南亞市場進(jìn)行市場開發(fā)，計(jì)劃吸引 5000 億日元投資；到 2050 年實(shí)現(xiàn)純氨燃料發(fā)電。此外，在日本技術(shù)路徑依賴度較高的氫能發(fā)電領(lǐng)域，日本計(jì)劃到 2030 年將年度氫能供應(yīng)量增加到 300萬噸，2050 年達(dá)到 2000 萬噸；力爭在發(fā)電和交通運(yùn)輸?shù)阮I(lǐng)域?qū)淠艹杀窘档偷?30 日元/立方米，2050 年降至 20 日元/立方米。對氫能的規(guī)劃離不開其他領(lǐng)域的協(xié)同，如日本計(jì)劃在核電領(lǐng)域開展利用高溫氣冷堆高溫?zé)崮苓M(jìn)行熱解制氫的技術(shù)研究和示范，到 2050 年將利用高溫氣冷堆過程熱制氫的成本降至 12 日

22、元/立方米，協(xié)助擴(kuò)大氫能在未來能源體系中的占比。交通行業(yè)預(yù)計(jì)將配套發(fā)力電能載具由于原材料及能源嚴(yán)重依賴進(jìn)口，在“節(jié)約意識”的驅(qū)動下，日本車以節(jié)油聞名全球。這使得日本交通行業(yè)的碳排放較其他主要發(fā)達(dá)國家有優(yōu)勢。若采用交通行業(yè)總二氧化碳年排放量/本國當(dāng)年汽車保有量來計(jì)算，截止 2015 年，日本本國的每臺車平均年碳排放量僅為 2.7 噸，這一水平令排放標(biāo)準(zhǔn)頗為嚴(yán)格的歐盟也為之汗顏（英國 2015 年為 3.1 噸/輛每年），更不用提單車排放量極高的美國（2015 年為 6.6 噸/輛每年，高于同年國六標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施之前的中國）圖表 11：中美日英汽車二氧化碳排放量噸/輛每年英國中國日本美國10987654

23、3220082009201020112012201320142015資料來源：Wind、配合全球汽車行業(yè)電動化的浪潮，日本汽車業(yè)和電池產(chǎn)業(yè)也同樣做出了頗為激進(jìn)的規(guī)劃。日本計(jì)劃到 21 世紀(jì) 30 年代中期實(shí)現(xiàn)新車銷售全部轉(zhuǎn)變?yōu)榧冸妱悠嚕‥V）和混合動力汽車（HV）的目標(biāo)，并實(shí)現(xiàn)汽車全生命周期的碳中和目標(biāo)；到 2050 年將替代燃料的經(jīng)濟(jì)性降到低于傳統(tǒng)燃油車價(jià)格的水平。除此之外，船舶和航空業(yè)也在碳中和路線圖的規(guī)劃中。日本計(jì)劃在 2025-2030 年間開始實(shí)現(xiàn)零排放船舶的商用，到 2050 年將現(xiàn)有傳統(tǒng)燃料船舶全部轉(zhuǎn)化為氫、氨、液化天然氣（LNG）等低碳燃料動力船舶。同時(shí)日本將推動航空電氣化、

24、綠色化發(fā)展，到 2030 年左右實(shí)現(xiàn)電動飛機(jī)商用，到 2035 年左右實(shí)現(xiàn)氫動力飛機(jī)的商用，到 2050 年航空業(yè)全面實(shí)現(xiàn)電氣化，碳排放較 2005 年減少一半。制造業(yè)和建筑業(yè)減排將與產(chǎn)業(yè)升級相結(jié)合在盡量減少對經(jīng)濟(jì)負(fù)面影響的前提下，碳中和路徑勢必需要更強(qiáng)的科技進(jìn)步來推動。越早實(shí)現(xiàn)在綠色建筑新材料、節(jié)能減排和碳循環(huán)利用等領(lǐng)域的技術(shù)突破和商用化，就越容易在本輪全球碳中和浪潮建立先發(fā)優(yōu)勢。伴隨全球碳減排和碳中和趨勢帶來的新增市場空間，這種優(yōu)勢將推動實(shí)現(xiàn)新一輪的產(chǎn)業(yè)迭 代，具有碳中和技術(shù)先發(fā)優(yōu)勢的國家將更易從技術(shù)和產(chǎn)品出口中獲益，從而沖抵國內(nèi)節(jié)能減排對經(jīng)濟(jì)負(fù)面影響。由于稠密的人口密度以及較高的制造業(yè)占

25、比，東亞國家的第二產(chǎn)業(yè)碳排放占比遠(yuǎn)高過除德國外的主要發(fā)達(dá)國家。日本政府在這一領(lǐng)域的碳中和路徑規(guī)劃如下： 制造業(yè)碳中和：經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)省目前已出臺了關(guān)于半導(dǎo)體和通信產(chǎn)業(yè)的碳中和規(guī)劃，計(jì)劃將數(shù)據(jù)中心市場規(guī)模從 2019 年的 1.5 萬億日元提升到2030 年的 3.3 萬億日元，屆時(shí)實(shí)現(xiàn)將數(shù)據(jù)中心的能耗降低 30%；到2030 年半導(dǎo)體市場規(guī)模擴(kuò)大到 1.7 萬億日元；2040 年實(shí)現(xiàn)半導(dǎo)體和通信產(chǎn)業(yè)的碳中和目標(biāo)。 建筑業(yè)碳中和：日本計(jì)劃到 2050 年實(shí)現(xiàn)住宅和商業(yè)建筑的凈零排放。其中重點(diǎn)任務(wù)包括：1）針對下一代住宅和商業(yè)建筑制定相應(yīng)的用能、節(jié)能規(guī)則制度；2）利用大數(shù)據(jù)、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)（IoT）等

26、技術(shù)實(shí)現(xiàn)對住宅和商業(yè)建筑用能的智慧化管理；建造零排放住宅和商業(yè)建筑；3）先進(jìn)的節(jié)能建筑材料開發(fā)；4）加快包括鈣鈦礦太陽電池在內(nèi)的具有發(fā)展前景的下一代太陽電池技術(shù)的研發(fā)、示范和部署；5）加大太陽能建筑的部署規(guī)模，推進(jìn)太陽能建筑一體化發(fā)展。 資源循環(huán)和碳循環(huán)規(guī)劃：日本計(jì)劃發(fā)展碳回收和資源化利用技術(shù)，到2030 年實(shí)現(xiàn)二氧化碳回收制燃料的價(jià)格與傳統(tǒng)噴氣燃料相當(dāng)，到2050 年二氧化碳制塑料實(shí)現(xiàn)與現(xiàn)有的塑料制品價(jià)格相同的目標(biāo)。日本碳中和對中國更具借鑒意義日本作為制造大國，是發(fā)達(dá)國家中第二產(chǎn)業(yè)排碳量比例最高的國家之一。日本與中國同屬東亞國家，且因福島事件，其當(dāng)前的能源結(jié)構(gòu)同樣對化石燃料發(fā)電有較高依賴性。

27、此外，日本計(jì)劃的碳達(dá)峰時(shí)間在發(fā)達(dá)國家中屬于較晚的行列，且碳排放量較大。若日本 2021 年正式開啟碳中和，那么未來幾年日本的產(chǎn)業(yè)變化和技術(shù)突破對中國有較高的借鑒意義。圖表 12：中美日制造業(yè)占GDP 之比圖表 13：中美日第三產(chǎn)業(yè)占 GDP 之比%中國日本美國353025201510520042005200620072008200920102011201220132014201520162017201820190%中國日本美國757065605550454035200420052006200720082009201020112012201320142015201620172018201930資

28、料來源：Wind、資料來源：Wind、日本碳達(dá)峰時(shí)間晚于其他發(fā)達(dá)國家若將二氧化碳排放量最高值的一年視作碳達(dá)峰標(biāo)志，那么發(fā)達(dá)國家的產(chǎn)業(yè)升級和部分國家經(jīng)濟(jì)陷入衰退都可能是碳達(dá)峰的原因。1965 年至 2019 年間，全球二氧化碳排放量以年化 2.1%的速度逐年增長。在這一過程中，發(fā)達(dá)國家和經(jīng)濟(jì)陷入衰退的國家陸續(xù)實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰。其中，第三產(chǎn)業(yè)占比相對較高的英國和法國于上世紀(jì) 70 年代便已達(dá)峰；發(fā)達(dá)國家中制造業(yè)占比相對較高的日本在 2008 年才實(shí)現(xiàn)達(dá)峰，但同為制造業(yè)大國的德國早已在上世紀(jì) 70 年代實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰。圖表 14：全球部分國家碳達(dá)峰時(shí)間表1987年波蘭碳排放達(dá)峰2005年意大利碳排放達(dá)峰200

29、8年日本碳排放達(dá)峰百萬噸二氧化碳排放量:世界40,00035,00030,00025,00020,00015,00010,0005,00001973年英國、法國、德國碳排放達(dá)峰2007年美國和西班牙碳排放達(dá)峰2012年以色列碳排放達(dá)峰1984年前蘇聯(lián)地區(qū)碳排放達(dá)峰2001年瑞士碳排放達(dá)峰資料來源：BP、相較日本的 GDP 增速，日本的碳排放量增長速度顯著更快。90 年代初泡沫破裂后，日本的碳排放量仍穩(wěn)步上漲，直到金融危機(jī)前才達(dá)峰。1990 年至 2008 年間，雖然日本實(shí)際 GDP 年化增速僅為 1.1%（期間世界銀行統(tǒng)計(jì)的全球?qū)嶋H GDP 年均增速為 3.7%），但其二氧化碳排放量的年化增速

30、達(dá)到 1.3%（期間全球二氧化碳排放量年均增速為 1.9%）。圖表 15：中國與日本二氧化碳排放量百萬噸日本中國（右軸）百萬噸1,4001,2001,00080060040020012,00010,0008,0006,0004,0002,000196519671969197119731975197719791981198319851987198919911993199519971999200120032005200720092011201320152017201900資料來源：BP、我們認(rèn)為造成上述現(xiàn)象的主要原因是日本在發(fā)達(dá)國家中，制造業(yè)占比相對偏高，使得其排碳量相對更大。按照世界銀行的統(tǒng)計(jì)，

31、全球高收入國家的制造業(yè)增加值占比平均約 14%，而日本高達(dá) 20%，甚至超過了中等收入國家的平均水平（18%）。此外，東亞人口稠密，碳排放需求相對更大。圖表 16：制造業(yè)增加值占現(xiàn)價(jià) GDP 之比%3027252015102019181514111050中國日本德國中等收入國家全球高收入國家美國英國資料來源：Wind、世界銀行、，除全球和高收入國家數(shù)據(jù)外均為 2019 年數(shù)據(jù)，全球及高收入國家為 2018 年數(shù)據(jù)其次，日本雖然對節(jié)能減排一直非常重視，但在能源等領(lǐng)域的綠色科技使用上相對偏保守。德國作為高制造業(yè)占比的國家，早在上世紀(jì) 70 年代便逐漸實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰，遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于日本。早在 1971 年德

32、國便公布了環(huán)境規(guī)劃方案，并于 1986 年正式成立環(huán)境、自然資源保護(hù)和核安全部。德國對環(huán)保的重視程度遠(yuǎn)高于日本，且對新技術(shù)如光伏和風(fēng)電等的運(yùn)用策略也更為積極。在清潔能源利用上，德國的發(fā)展也遠(yuǎn)比日本更加激進(jìn)。例如，在福島核事故后，德國大力發(fā)展太陽能和風(fēng)電等非核電能源，有效維持了本國非化石能源發(fā)電的占比。圖表 17：非化石能源發(fā)電占比%德國日本6050403020102000200120022003200420052006200720082009201020112012201320142015201620172018201920200資料來源：Wind、IEA、但從人均碳排放和單位 GDP 碳排放

33、量來看，德國和日本的碳排放水平相當(dāng)。2019 年日本人均二氧化碳排放量為 8.7 噸，同期德國為 8.4 噸；同年日本和德國的單位 GDP 二氧化碳排放量均為 0.18 噸。這一水平遠(yuǎn)低于同期的美國和歐盟，說明制造業(yè)國家也可在科技投入的配合下實(shí)現(xiàn)更好的環(huán)保結(jié)果。日本碳排放結(jié)構(gòu)與中國更相似從能源結(jié)構(gòu)上來看，日本與中國相同，發(fā)電仍以化石能源為主。這主要是受福島核事故的影響，日本原本發(fā)展迅速的核電遭遇了重大打擊。與中國不同的是，日本的發(fā)電原料主要來自進(jìn)口，對外依賴度極高。這使得日本對可再生能源發(fā)電技術(shù)的升級和產(chǎn)業(yè)化需求更加急迫。圖表 18：日本發(fā)電結(jié)構(gòu)圖表 19：中國發(fā)電結(jié)構(gòu)%日本：化石能源發(fā)電日本

34、：水電及地?zé)岚l(fā)電日本：核能發(fā)電%中國：化石能源發(fā)電中國：風(fēng)力及水力發(fā)電中國：核能發(fā)電10090807060504030201020002001200220032004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019202001009080706050403020102000200120022003200420052006200720082009201020112012201320142015201620172018201920200資料來源：Wind、資料來源：Wind、中國能源的行業(yè)碳排放結(jié)構(gòu)與日本類似。兩國能源行業(yè)（主

35、要為發(fā)電）的碳排放占比均為最高，制造業(yè)與建筑業(yè)占比次之。由于 2014-2020 年中國汽車保有量累計(jì)增長 41%，考慮到更加嚴(yán)苛的排放標(biāo)準(zhǔn)，預(yù)計(jì)當(dāng)前中國交通碳排放比例可能出現(xiàn)低于 40%的增長。這使得中國的能源行業(yè)碳排放結(jié)構(gòu)與日本的相似度更加趨同。與其他制造業(yè)國家中的德國相比，中國的交通排碳占比明顯偏低，因此中國汽車行業(yè)的減排壓力可能相對較?。慌c韓國相比，中國在汽車和發(fā)電領(lǐng)域具有更明顯的減排優(yōu)勢（韓國發(fā)電對煤電依賴度較高，且中國的汽車減排控制更嚴(yán)格）。圖表 20：中國能源的行業(yè)碳排放結(jié)構(gòu)（2016 年）圖表 21：日本能源的行業(yè)碳排放結(jié)構(gòu)（2016 年）制造及施其他,制造及施其他, 23.9

36、%建筑 , 4.5%工 , 24.4%建筑 , 9.3%13.1% 工 , 14.7% 運(yùn)輸, 16.0%電力及熱力, 39.9%運(yùn)輸, 7.3%電力及熱力, 47.0%資料來源：Our World in Data、資料來源：Our World in Data、圖表 22：德國能源的行業(yè)碳排放結(jié)構(gòu)（2016 年）圖表 23：韓國能源的行業(yè)碳排放結(jié)構(gòu)（2016 年）建筑 , 16.0%其他, 13.3%制造及施工 , 10.6%運(yùn)輸, 19.1%建筑 ,7.3%其他,17.5%制造及施工 , 10.3% 運(yùn)輸,14.3%電力及熱力, 41.0%電力及熱力, 50.5%資料來源：Our World

37、 in Data、資料來源：Our World in Data、其他,20.7%,%電力及熱力, 31.7% 圖表 24：美國能源的行業(yè)碳排放結(jié)構(gòu)（2016 年）圖表 25：歐盟（除德國）能源的行業(yè)碳排放結(jié)構(gòu)（2016其他,19.7%制造及施工 , 7.3%制造及施工 , 10.4%建筑 , 8.3%運(yùn)輸, 28.7%建筑12.7運(yùn)輸,24.5%電力及熱力, 36.0% 資料來源：Our World in Data、資料來源：Our World in Data、圖表 26：印度能源行業(yè)碳排放結(jié)構(gòu)（2016 年）圖表 27：南非能源行業(yè)碳排放結(jié)構(gòu)（2016 年）其他, 38.0%建筑 , 3.4

38、%制造及施 工 , 16.4%運(yùn)輸, 8.1%電力及熱力, 34.1%建筑 ,4.1%其他,20.4%制造及施工 , 9.8%運(yùn)輸, 10.8%電力及熱 力, 54.8%資料來源：Our World in Data、資料來源：Our World in Data、投資啟示自習(xí)近平主席于去年 9 月發(fā)布講話后，中國便開啟了碳達(dá)峰和碳中和進(jìn)程，將其列入十四五規(guī)劃和 2035 年遠(yuǎn)景規(guī)劃內(nèi)容中，并將啟動 2030 年碳達(dá)峰規(guī)劃（詳見附錄）。對于中國積極的碳中和規(guī)劃，資本市場反響熱烈，諸多碳中和概念股層出不窮，題材的啟動更是先于政策的落地。相較中國現(xiàn)已披露的規(guī)劃綱要，日本經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)省針對產(chǎn)業(yè)的規(guī)劃指引更加

39、明確。從知日鑒中的角度出發(fā)，我們認(rèn)為研究日本碳中和政策對中國具有如下啟示：1）碳達(dá)峰與碳中和目標(biāo)不應(yīng)犧牲經(jīng)濟(jì)增長；2）碳中和目標(biāo)具備更為深遠(yuǎn)的外交意義，這也使得政策短期仍存在一定不確定性；3）碳中和政策應(yīng)結(jié)合雙循環(huán)戰(zhàn)略，并注意保障本國供應(yīng)鏈和能源安全；4）碳中和對科技進(jìn)步依賴度高，也需考慮本國技術(shù)路徑；5）中國雖碳中和目標(biāo)實(shí)現(xiàn)期較晚，但需提早加大碳中和技術(shù)的投入。結(jié)合上述觀點(diǎn)，借鑒日本碳中和規(guī)劃，我們對國內(nèi)二級市場碳中和題材的投資啟示如下：1）碳中和題材雖空間廣闊，但題材落地時(shí)長過長，投資者需高度關(guān)注其天然的不確定性；2）當(dāng)前市場格局未定型，因此專注龍頭的策略不如戰(zhàn)略配置全產(chǎn)業(yè)鏈；3）碳中和更

40、大空間在技術(shù)進(jìn)步，而非影響經(jīng)濟(jì)活動的單一減產(chǎn)；4）隨著新興科技產(chǎn)業(yè)的增長空間被放大，投資者應(yīng)基于自身資產(chǎn)久期，適當(dāng)放寬對估值的容忍度。我們建議投資者加大對新能源、新能源車、儲能、智能制造、綠色建筑及建筑材料升級等領(lǐng)域的投資機(jī)會，并加大關(guān)注未來數(shù)年日本相關(guān)領(lǐng)域技術(shù)進(jìn)步和商用化的進(jìn)程。附錄圖表 28：日本經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)省2050 年碳中和綠色增長戰(zhàn)略序號行業(yè)目標(biāo)1海上風(fēng)電產(chǎn)業(yè)到 2030 年安裝 10 GW 海上風(fēng)電裝機(jī)容量，到 2040 年達(dá)到 30-45 GW，同時(shí)在 2030-2035 年間將海上風(fēng)電成本削減至 8-9 日元/千瓦時(shí)；到 2040 年風(fēng)電設(shè)備零部件的國內(nèi)采購率提升到 60%。 重點(diǎn)

41、任務(wù)：推進(jìn)風(fēng)電產(chǎn)業(yè)人才培養(yǎng)，完善產(chǎn)業(yè)監(jiān)管制度；強(qiáng)化國際合作，推進(jìn)新型浮動式海上風(fēng)電技術(shù)研 發(fā)，參與國際標(biāo)準(zhǔn)的制定工作；打造完善的具備全球競爭力的本土產(chǎn)業(yè)鏈，減少對外國零部件的進(jìn)口依賴。氨燃料產(chǎn)業(yè)氫能產(chǎn)業(yè)核能產(chǎn)業(yè)計(jì)劃到 2030 年，實(shí)現(xiàn)氨作為混合燃料在火力發(fā)電廠的使用率達(dá)到 20%，并在東南亞市場進(jìn)行市場開發(fā)，計(jì)劃吸引 5000 億日元投資；到 2050 年實(shí)現(xiàn)純氨燃料發(fā)電。 重點(diǎn)任務(wù)：開展混合氨燃料/純氨燃料的發(fā)電技術(shù)實(shí)證研究；圍繞混合氨燃料發(fā)電技術(shù)，在東南亞市場進(jìn)行市場開發(fā)，到 2030 年計(jì)劃吸引 5000 億日元投資；建造氨燃料大型存儲罐和輸運(yùn)港口；與氨生產(chǎn)國建立良好合作關(guān)系，構(gòu)建穩(wěn)定

42、的供應(yīng)鏈，增強(qiáng)氨的供給能力和安全，到 2050 年實(shí)現(xiàn) 1 億噸的年度供應(yīng)能力。到 2030 年將年度氫能供應(yīng)量增加到 300 萬噸，到 2050 年達(dá)到 2000 萬噸。力爭在發(fā)電和交通運(yùn)輸?shù)阮I(lǐng)域?qū)淠艹杀窘档偷?30 日元/立方米，到 2050 年降至 20 日元/立方米。 重點(diǎn)任務(wù)：發(fā)展氫燃料電池動力汽車、船舶和飛機(jī)；開展燃?xì)漭啓C(jī)發(fā)電技術(shù)示范；推進(jìn)氫還原煉鐵工藝技術(shù)開發(fā)；研發(fā)廢棄塑料制備氫氣技術(shù)；新型高性能低成本燃料電池技術(shù)研發(fā)；開展長距離遠(yuǎn)洋氫氣運(yùn)輸示范，參與氫氣輸運(yùn)技術(shù)國際標(biāo)準(zhǔn)制定；推進(jìn)可再生能源制氫技術(shù)的規(guī)?；瘧?yīng)用；開發(fā)電解制氫用的大型電解槽；開發(fā)高溫?zé)峤庵茪浼夹g(shù)研發(fā)和示范。到 2

43、030 年?duì)幦〕蔀樾⌒湍K化反應(yīng)堆（SMR）全球主要供應(yīng)商，到 2050 年將相關(guān)業(yè)務(wù)拓展到全球主要的市場地區(qū)（包括亞洲、非洲、東歐等）；到 2050 年將利用高溫氣冷堆過程熱制氫的成本降至 12 日元/立方米；在 2040-2050 年間開展聚變示范堆建造和運(yùn)行。 重點(diǎn)任務(wù)：積極參與 SMR 國際合作（如參與技術(shù)開發(fā)、項(xiàng)目示范、標(biāo)準(zhǔn)制定等），融入國際 SMR 產(chǎn)業(yè)鏈；開展利用高溫氣冷堆高溫?zé)崮苓M(jìn)行熱解制氫的技術(shù)研究和示范；繼續(xù)積極參與國際熱核聚變反應(yīng)堆計(jì)劃（ITER），學(xué)習(xí)先進(jìn)的技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)，同時(shí)利用國內(nèi)的 JT-60SA 聚變設(shè)施開展自主聚變研究，為最終的聚變能商用奠定基礎(chǔ)。到 21 世紀(jì)

44、30 年代中期時(shí)，實(shí)現(xiàn)新車銷量全部轉(zhuǎn)變?yōu)榧冸妱悠嚕‥V）和混合動力汽車（HV）的目標(biāo)，實(shí)現(xiàn)汽車全生命周期的碳中和目標(biāo)；到 2050 年將替代燃料的經(jīng)濟(jì)性降到比傳統(tǒng)燃油車價(jià)格還低汽車和蓄電池產(chǎn)的水平。 重點(diǎn)任務(wù)：制定更加嚴(yán)格的車輛能效和燃油指標(biāo)；加大電動汽車公共采購規(guī)模；擴(kuò)大充電業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施部署；出臺燃油車換購電動汽車補(bǔ)貼措施；大力推進(jìn)電化學(xué)電池、燃料電池和電驅(qū)動系統(tǒng)技術(shù)等領(lǐng)域的研發(fā)和供應(yīng)鏈的構(gòu)建；利用先進(jìn)的通信技術(shù)發(fā)展網(wǎng)聯(lián)自動駕駛汽車；推進(jìn)碳中性替代燃料的研發(fā)降低成本；開發(fā)性能更優(yōu)異但成本更低廉的新型電池技術(shù)。5半導(dǎo)體和通信產(chǎn)6業(yè)將數(shù)據(jù)中心市場規(guī)模從 2019 年的 1.5 萬億日元提升到 2

45、030 年的 3.3 萬億日元，屆時(shí)實(shí)現(xiàn)將數(shù)據(jù)中心的能耗降低 30%；到 2030 年半導(dǎo)體市場規(guī)模擴(kuò)大到 1.7 萬億日元；2040 年實(shí)現(xiàn)半導(dǎo)體和通信產(chǎn)業(yè)的碳中和目標(biāo)。 重點(diǎn)任務(wù)：擴(kuò)大可再生能源電力在數(shù)據(jù)中心的應(yīng)用，打造綠色數(shù)據(jù)中心；開發(fā)下一代云軟件、云平臺以替代現(xiàn)有的基于半導(dǎo)體的實(shí)體軟件和平臺；開展下一代先進(jìn)的低功耗半導(dǎo)體器件（如 GaN、SiC 等）及其封裝技術(shù)研發(fā)，并開展生產(chǎn)線示范。資料來源：產(chǎn)經(jīng)省、圖表 29：日本經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)省2050 年碳中和綠色增長戰(zhàn)略（續(xù)）序號行業(yè)目標(biāo)7船舶產(chǎn)業(yè)在 2025-2030 年間開始實(shí)現(xiàn)零排放船舶的商用，到 2050 年將現(xiàn)有傳統(tǒng)燃料船舶全部轉(zhuǎn)化為氫、

46、氨、液化天然氣（LNG）等低碳燃料動力船舶。 重點(diǎn)任務(wù)：促進(jìn)面向近距離、小型船只使用的氫燃料電池系統(tǒng)和電推進(jìn)系統(tǒng)的研發(fā)和普及；推進(jìn)面向遠(yuǎn)距離、大型船只使用的氫、氨燃料發(fā)動機(jī)以及附帶的燃料罐、燃料供給系統(tǒng)的開發(fā)和實(shí)用化進(jìn)程；積極參與國際海事組織（IMO）主導(dǎo)的船舶燃料性能指標(biāo)修訂工作，以減少外來船舶 CO2 排放；提升 LNG 燃料船舶的運(yùn)輸能力，提升運(yùn)輸效率。交通物流和建筑8產(chǎn)業(yè)到 2050 年實(shí)現(xiàn)交通、物流和建筑行業(yè)的碳中和目標(biāo)。 重點(diǎn)任務(wù)：制定碳中和港口的規(guī)范指南，在全日本范圍內(nèi)布局碳中和港口；推進(jìn)交通電氣化、自動化發(fā)展，優(yōu)化交通運(yùn)輸效率，減少排放；鼓勵民眾使用綠色交通工具（如自行車），打

47、造綠色出行； 在物流行業(yè)中引入智能機(jī)器人、可再生能源和節(jié)能系統(tǒng)，打造綠色物流系統(tǒng)； 推進(jìn)公共基礎(chǔ)設(shè)施（如路燈、充電樁等）節(jié)能技術(shù)開發(fā)和部署；推進(jìn)建筑施工過程中的節(jié)能減排，如利用低碳燃料替代傳統(tǒng)的柴油應(yīng)用于各類建筑機(jī)械設(shè)施中，制定更加嚴(yán)格的燃燒排放標(biāo)準(zhǔn)等。打造智慧農(nóng)業(yè)、林業(yè)和漁業(yè)，發(fā)展陸地和海洋的碳封存技術(shù)，助力 2050 碳中和目標(biāo)實(shí)現(xiàn)。 重點(diǎn)任食品、農(nóng)林和水務(wù)：在食品、農(nóng)林和水產(chǎn)產(chǎn)業(yè)中部署先進(jìn)的低碳燃料用于生產(chǎn)電力和能源管理系統(tǒng)；智慧食品供應(yīng)鏈產(chǎn)產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)技術(shù)開發(fā)和示范；智慧食品連鎖店的大規(guī)模部署；積極推進(jìn)各類碳封存技術(shù)（如生物固碳），實(shí)現(xiàn)農(nóng)田、森林、海洋中 CO2 的長期、大量貯存。9航空

48、產(chǎn)業(yè)碳循環(huán)產(chǎn)業(yè)下一代住宅、商業(yè)建筑和太陽能產(chǎn)業(yè)推動航空電氣化、綠色化發(fā)展，到 2030 年左右實(shí)現(xiàn)電動飛機(jī)商用，到 2035 年左右實(shí)現(xiàn)氫動力飛機(jī)的商用，到 2050 年航空業(yè)全面實(shí)現(xiàn)電氣化，碳排放較 2005 年減少一半。 重點(diǎn)任務(wù)：開發(fā)先進(jìn)的輕量化材料；開展混合動力飛機(jī)和純電動飛機(jī)的技術(shù)研發(fā)、示范和部署；開展氫動力飛機(jī)技術(shù)研發(fā)、示范和部署；研發(fā)先進(jìn)低成本、低排放的生物噴氣燃料；發(fā)展回收 CO2，并利用其與氫氣合成航空燃料技術(shù)；加強(qiáng)與歐美廠商合作，參與電動航空的國際標(biāo)準(zhǔn)制定。發(fā)展碳回收和資源化利用技術(shù)，到 2030 年實(shí)現(xiàn) CO2 回收制燃料的價(jià)格與傳統(tǒng)噴氣燃料相當(dāng)，到 2050 年 CO2

49、 制塑料實(shí)現(xiàn)與現(xiàn)有的塑料制品價(jià)格相同的目標(biāo)。 重點(diǎn)任務(wù)：發(fā)展將 CO2 封存進(jìn)混凝土技術(shù)；發(fā)展 CO2 氧化還原制燃料技術(shù)，實(shí)現(xiàn) 2030 年 100 日元/升目標(biāo)；發(fā)展 CO2 還原制備高價(jià)值化學(xué)品技術(shù)，到 2050 年實(shí)現(xiàn)與現(xiàn)有塑料相當(dāng)?shù)膬r(jià)格競爭力；研發(fā)先進(jìn)高效低成本的 CO2 分離和回收技術(shù)，到 2050 年實(shí)現(xiàn)大氣中直接回收 CO2 技術(shù)的商用。到 2050 年實(shí)現(xiàn)住宅和商業(yè)建筑的凈零排放。 重點(diǎn)任務(wù)：針對下一代住宅和商業(yè)建筑制定相應(yīng)的用 能、節(jié)能規(guī)則制度；利用大數(shù)據(jù)、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)（IoT）等技術(shù)實(shí)現(xiàn)對住宅和商業(yè)建筑用能的智慧化管理；建造零排放住宅和商業(yè)建筑；先進(jìn)的節(jié)能建筑材料開發(fā)；加快包括鈣鈦礦太陽電池在內(nèi)的具有發(fā)展前景的下一代太陽電池技