1、專家分析GDP增速下滑原因導讀】中國社會科學院世界經濟與政治研究所研究員，博士生導師。研究領域是開放宏觀經 濟學，近年來主要關注中國經濟結構失衡、人民幣匯率、人民幣國際化、外匯儲備管理以及 全球宏觀經濟等領域的研究。（MSN理財）先簡單回顧一下金融危機之前的中國經濟增長模型。這要回到最基本的增長理論 框架。其實經濟增長理論在最初的設計上是非常簡單和直觀的，經濟增長 過程 取決于三個東西，第一就是要素稟賦的增加，這些要素主要是包括土地、勞動、 資本。第二是給定這些要素稟賦，有多少要素可以參加到生產活動中，就是要素 參與率。再進一步，給定的要素稟賦和要素參與率，這些要素的生產率怎么樣。 在這個過程

2、中，需特別關注的是要素生產率提高的發(fā)動機在哪兒。從上世紀九十年代中后期的國企改革，到二十一世紀的WTO開放，在這個過 程中還有以美國為代表的需求持續(xù)擴張。這三個因素放到一塊，對中國工業(yè)部門， 尤其是制造業(yè)部門是一個非常巨大的推動。國企改革的好處其實是一個市場化 機制的建設，效率更高的民營企業(yè)發(fā)揮了更大作用，生產率在提高。WTO節(jié)省 了對外貿易的成本，中國面臨更大的市場，在出口過程中企業(yè)規(guī)模在增長，生 產效益在提高。制造業(yè)部門的快速增長，房地產，政府投資，很多服務業(yè)也跟著 都得到了快速發(fā)展，土地價格上升，農民工的收入也跟著增長。這是金融危機之 前，中國經濟增長的基本模型。GDP增速下滑的原因分析

3、金融危機之后，中國宏觀經濟運行特征發(fā)生了非常大的變化，宏觀經濟很多指標 都是趨勢性的轉折。GDP的增速，危機之前是一路上去，2007、2008年之后， 增長率持續(xù)下降。支出上看，凈出口占比下降，資本形成占比再上新臺階，也就 是平常大家所說的投資過多、消費不足。從生產上來看，工業(yè)部門的占比在下 降，服務業(yè)部門的占比提高。現(xiàn)在討論比較多的還有債務問題，中國債務和GDP 的比率在危機之后快速上升，2001年到2007年中國各部門的債 務，包括政府、 居民、企業(yè)，所有加在一塊占GDP的比率，是從162%上升到172%，累計增幅 為6.2%。但是從2007年到2012年該比值從172%上升到215%，累

4、計增幅為25%。 同時，還可看到的一個現(xiàn)象就是經濟刺激政策頻繁，以前總是覺得經濟太熱，但 是從2008年之后，上規(guī)模的經濟 刺激政策已經有三次了，不刺激經濟就往下沉， 需要不斷刺激。為什么會有這樣的一些變化？為什么GDP增速會下降？ 2001年到2007年之間 平均增速是10.8%，2008年到2012年是9.0%，GDP平均增速下降1.81%。光 進出口增速對GDP的拉動，它的貢獻就下降了 1.74個點，這一項就占到90%。 猛一看好像是出口的問題，是金融危機導致的外需下降的問題，其實不是。2008年之后，出口增速平均下降14.3%，而進口增速下降9.6%，答案很明顯， 進出口增速下降最主要

5、是因為出口下降太快，遠遠大于進口增 速的下降。為什 么出口會下降？出口增速可以分解為兩個部分，只有不到一半是來自于外需下 降，有超過一半是因為市場份額增速下降造成的。通過分解可知，中國出口增 速下降當然跟金融危機有關系，外匯收入下降，進口也少了，但是這只占4.6%, 而市場份額的增速下降更為主要，這個判斷意味著即便沒有金融危機，中國出 口市場份額的增速同樣要下降，中國經濟也會持續(xù)大幅度的滑坡。市場份額增速下降又是為什么？有兩個因素最重要。第一，WTO很重要。WTO 的主要作用降低了貿易成本，而貿易成本降低之后確確實實增加了中國在海外 市場的競爭力。但加入WTO的紅利是在慢慢下降的，這是一個很自

6、然的過程。 還有一個更重要的因素，就是中國勞動力成本的提高。除了這兩個因素之外還 有 別的，包括匯率，但匯率對出口市場的影響總體來說不大。過去七八年，勞動力 工資，特別是制造業(yè)里的農民工工資，平均名義工資增長速度是10%-15%，累 計幾年下來工資是翻倍了。從2005年匯改到今天，人民幣大概也就是升值30%， 兩者不是一個量級的，不是說匯率不重要，而是相對于勞動力成本變化幅度 來 說，對企業(yè)出口的影響相對較小。中國勞動力成本為什么提高那么快呢？可從供需兩個方面分析。企業(yè)為什么會增 加雇傭工人，是因為企業(yè)可以賺錢。制造業(yè)的生產率在經歷了國企改革，經歷 了制度性變革，特別是民營企業(yè)加入之后，生產率

7、有很大提高，這意味著利潤的 增加以及對工人需求的提高。這個過程中，工人工資自然會提高，而且會帶動全 社會的工資增長。從供給來說，中國的人口年齡結構有很大變化，因為有計劃生 育政策，中國工作年齡人口在總人口中的占比之前都是在上升，但是2010年之 后開始下降，而且是一個趨勢性的下降。2013年總的工作年齡人口第一次出現(xiàn) 了負增長，也就是勞動力的供給是在惡化。這兩個力量在一塊同時發(fā)生，使得工 人工資上漲。伴隨經濟增速的下滑，中央政府搞了幾輪刺激，刺激政策抬高投資和2010-2011 年增速，但是隨著刺激政策退出，投資減速拖累了以后的增速。也就是說，中國經濟增速的下滑，有幾個原因。從趨勢性上看，是W

8、TO紅利和 人口紅利下降以及勞動力成本上升所致。從周期性上看，是金融危機導致外部 環(huán)境發(fā)生了變化，而從政策性上看，是政府的幾輪刺激所致。服務業(yè)發(fā)展滯后的困擾我們還是要回到基本的經濟增長理論，從要素生產率上看。大家知道，收入增長 過程中的一般性規(guī)律。美國社會學家丹尼爾。貝爾在1973年發(fā)表了享 譽世界的 著作后工業(yè)社會的到來，書中指出美國社會將經歷前工業(yè)社會、工業(yè)社會和 后工業(yè)社會三個發(fā)展階段。丹尼爾。貝爾認為，后工業(yè)社會的典型特征是從工 業(yè)經濟向服務業(yè)經濟的轉換，還伴隨著職業(yè)結構分布、統(tǒng)治力量、社會決策機制 等一系列的轉換。也就是說，人均收入水平達到一定水平以后，社會都面臨著工 業(yè) 部門增加值

9、在GDP中占比趨穩(wěn)或下降、服務業(yè)部門增加值在GDP中占比上 升的經濟轉型階段。上世紀70年代，美國、英國、德國、法國、日本開始進入工業(yè)社會，制造業(yè)占 GDP的比重開始趨勢性下降。中國臺灣在上世紀80年代中后期（PPP計算的人 均GDP50006000國際元）制造業(yè)占GDP的比重開始趨勢性下降；韓國在上世 紀80年代中后期制造業(yè)在GDP中的占比停止了上升 趨勢，此后這一占比保持 穩(wěn)定。我們再看中國內地，如果人均GDP按照PPP計算，5000到6000國際元時發(fā)生 轉型，這個標準來看應該是2005年到2006年期間發(fā)生轉 型，但是中國內地實 際發(fā)生是2008年以后。2008年之后，中國制造業(yè)包括工

10、業(yè)在GDP中的占比下 降，制造業(yè)增長速度放慢，服務業(yè)在GDP中的占比開始 上升，這是趨勢性的變 化。按照這個標準，中國開始進入后工業(yè)社會。從需求方看，隨著中國民眾收入的增加，對工業(yè)品需求下降，對服務業(yè)、高附加 值工業(yè)品、民生基礎設施需求提高。民眾需要更好的環(huán)境、空氣、更好的小區(qū)、 更好的醫(yī)療服務等等。但供給為何一直沒跟上呢？第一個原因是對服務業(yè)的過度管制，這不需要我多說，在教育、醫(yī)療、環(huán)境、衛(wèi) 生等各個方面，到目前為止還有比較普遍的管制。管制，所謂的“市場準入”不 僅減少了供給數(shù)量，關鍵的問題是影響公平競爭，民企與國企不平等。還有一點 大家要注意，服務業(yè)管制不光是遏制了服務業(yè)自身的發(fā)展，同時也

11、給本來已經 受 到打擊的制造業(yè)部門雪上加霜，它遏制了制造業(yè)部門的發(fā)展。典型的例子比如說 物流或者電力供應等服務業(yè)，如果它不是競爭的局面，價格很高，自然就會傳遞 到制造業(yè)的成本。第二個原因是公共服務供給沒能跟上。這主要面臨兩個難題。一是激勵機制扭曲。 就目前來看，政府最主要還是看重GDP、稅收和升遷，很多官員的福利也是在 這些項目上，所以他們會比較在意這些東西。公共服務對很多地方政府來說是一 個負擔，花錢的事，也帶不來什么收益，所以提供的意愿并不強。但是這又 是 它的職責，在履行職責方面又沒有非常強有力的外部監(jiān)督。這是激勵機制上存在 的問題。二是信息扭曲。即使政府有意愿改善公共服務，所面臨的另一

12、個難題是 基于何種信息有針對性地提供有效服務。公共服務源自本地居民復雜多樣的需 求，具有很強的本地化、非標準化特征，需因地制宜提供。只有廣泛、充分接收 基層民眾信息，并經專家科學論證，才具備改善公共服務的信息基礎。但在現(xiàn) 實決策中，沒有機制確保公共服務決策的信息基礎，基層群眾的需求信息難以充 分、有效地傳遞到政府。激勵機制扭曲和信息扭曲，根源上都來自于公共服務需求方和供給方處于嚴重的 不平等位置。供給方可以置需求方利益不顧，需求方對供給方缺少有效監(jiān)督和強 制執(zhí)行力量。第三個原因是金融體系不匹配。為什么服務業(yè)難發(fā)展，除了政府的管制、公共服 務跟不上，還跟金融體系有很大關系。不管做什么、發(fā)展什么，

13、總是需要 投資 的。中國金融體系的特征，其設計本身就是服務于工業(yè)部門的金融體系，特別是 出口。以幾大商業(yè)銀行和股份制銀行主導的金融體系，大的骨架是如此，這個骨 架對于支持工業(yè)出口部門和制造業(yè)，生來就有很多抵押品，有土地、廠房、出口 訂單。但是到了服務業(yè)，服務業(yè)很多都是小微企業(yè)，而且是人力資本密集型，沒 有什么硬的東西拿給你抵押，且往往投資的失敗率很高。這些特征就需要比較 復雜的金融服務體系，光靠原來銀行這樣的金融體系不行了。危機之后這么多年 金融體系確實有變化，但是距離實際的需求還有很大距離。擺脫刺激政策的惡性循環(huán)接下來我們再來分析政府為什么要搞經濟刺激政策了。原因就是經濟增長帶來需 求結構變

14、化，第一回合結束，中國步入了后工業(yè)時代，但是供給方未能及 時跟 上。供求不匹配凸顯，經濟增長動力減弱。而政府不滿足于經濟下滑，于是第二 回合開始，刺激政策出臺。刺激政策的主要內容集中在高端基礎設施，增加了對 鋼鐵、水泥等工業(yè)品需求。基礎設施數(shù)量增加，邊際收益遞減，工業(yè)品部門減速， 也加劇了相關基礎設施收益遞減。隨著刺激政策的推出，相關的行業(yè)開始出現(xiàn)產能過剩。而能帶來更好商業(yè)回報， 或“外溢效應”的中低端基礎設施，比如地下基礎設施建設、城市老舊基礎設施 維護和改造、城中村和城鄉(xiāng)接合部改造、街道收費停車場等鮮有人問津。同時刺 激政策加上高債務杠桿率行業(yè)特征再加上預算軟約束，導致這類政府投資的資 金

15、需求高，對其他部門帶來擠出效應，突出表現(xiàn)是融資難、融資貴。而另一個突 出的現(xiàn)象就是刺激政策后，整體投資效率急劇下滑。這樣就造成了一個不當?shù)拇?激政 策偏離經濟結構轉型所要求的調整方向，延遲了資源從產能過剩的傳統(tǒng)工業(yè)企業(yè)向需求旺盛部門的轉移，帶來了傳統(tǒng)工業(yè)企業(yè)、政府和金融機構債 務負擔的快速上升，增長動力進一步惡化。要擺脫這種惡性循環(huán)，需在理念上更新和調整。發(fā)展理念層面上，“發(fā)展是硬道 理”、“集中力量辦大事”、“國家戰(zhàn)略”等一系列關聯(lián)的認知理念能夠凝聚的共 識 下降。“民權”、“民生”、“社會公正”、“和諧社會”、“包容性發(fā)展”等理念理應得 到更多認同和支持。與上面那些理念相比，這些理念更強調處理好個人與政府 之間、個人與個人之間，以及人與環(huán)境之間的關系。這些都是迎接后工業(yè)社會的 理念基礎。政府對個人權利的尊重和保護，是改善公共服務和公共政策的基 礎。 人與人