1、 如何看待國債 3%的約束？上周債券市場情緒持續(xù)走暖，債券利率快速下行，十年期國債到期收益率上周二到周 五持續(xù)下行 6.48bp，突破前低和 3.1%關(guān)口。本周一、二債市情緒在突破關(guān)鍵點位后有所 收斂，利率下行幅度有限，還沒有演繹成勢如破竹突破 3.0%的趨勢。昨日債券和人民幣 匯率攜手上漲，中債十年國債到期收益率下行 2.5bp 至 3.06%。如果說上周債券市場的上 漲突破前低是在大宗商品價格下跌、資金面維持寬松、貨幣政策收緊擔憂消退推動的，那 么面對下一個利率關(guān)口 3.0%，債市是否能更進一步呢？我們認為 3%的底部約束仍然較強，短期難以突破。資金面正在起變化資金面持續(xù)寬松超預期，長債利

2、率持續(xù)下行。這一輪債市利率下行的核心因素之一就是資金面的超預期寬松。在央行延續(xù) 100 億元逆回購操作慣例、地方債發(fā)行節(jié)奏仍然偏慢的背景下，稅期也沒有明顯影響資金面延續(xù)平穩(wěn)運行的趨勢，銀行間流動性總量維持充裕水平，資金面的平穩(wěn)成為債券市場繼續(xù)走強的底氣，長債利率持續(xù)下行創(chuàng)新低。資金面持續(xù)偏松的原因較多。4 月份以來，資金面始終維持平穩(wěn)，在央行每日僅開展 100 億元逆回購操作、流動性缺口擴大的背景下，這一結(jié)果確實存在預期差。事后來看，資金面之所以在缺少央行投放的情況下仍然維持平穩(wěn)，可能存在幾個方面的原因：（1）央行每日操作 100 億元逆回購并沒有收緊的意圖；（2）銀行加速發(fā)行同業(yè)存單，為政府

3、債券發(fā)行做準備，但由于地方政府專項債發(fā)行節(jié)奏明顯慢于預期，因此可能出現(xiàn)了銀行發(fā)行同業(yè)存單、銀行購買貨幣基金和理財產(chǎn)品等、貨幣基金和理財產(chǎn)品等再購買同業(yè)存單的“類空轉(zhuǎn)”鏈條，派生出超額流動性；（3）非銀機構(gòu)加杠桿并不嚴重，流動性需求并沒有快速擴張，面對季節(jié)性因素沖擊，資金面波動不大；（4）今年以來債券市場和股票市場均有較大規(guī)模的外資流入，加之出口高增背景下銀行結(jié)售匯差額走高，雖然央行外匯占款沒有明顯擴張，但外資流入可能成為資金面寬松的來源之一。圖 1：銀行結(jié)售匯和外匯占款分化（億美元，億元）圖 2：同業(yè)存單超額發(fā)行（億元）銀行結(jié)售匯差額外匯占款:環(huán)比增加（右軸）累計發(fā)行累計到期10005000-

4、500-1000-15006000400020000-2000-4000-60002010-012010-112011-092012-072013-052014-032015-012015-112016-092017-072018-052019-032020-012020-11-800060,00050,00040,00030,00020,00010,00002021-03-012021-04-012021-05-01資料來源：Wind，資料來源：Wind，從同業(yè)存單和地方債發(fā)行看，資金面寬松的重要支撐在發(fā)生變化。如前文所述，“類空轉(zhuǎn)”可能創(chuàng)造出了超額流動性，而源頭是銀行大量發(fā)行同業(yè)存單。2

5、月下旬開始同業(yè)存單發(fā)行明顯放量并一直持續(xù)到 3、4 月份。實際上，2 月份同業(yè)存單利率仍然處于上行階段，而 3、4 月份同業(yè)存單利率也并沒有進入低級水平；進入 5 月份后同業(yè)存單利率繼續(xù)下行，但銀行同業(yè)存單發(fā)行卻沒有延續(xù) 3、4 月份的大幅凈融資。同業(yè)存單發(fā)行量的減少可能會使得前期的“類空轉(zhuǎn)”鏈條受阻。而地方債方面，5 月份之后地方政府專項債發(fā)行已經(jīng)有明顯加快，這一趨勢或?qū)⒗^續(xù)延續(xù)，也會消耗一定的流動性。圖 3：5 月同業(yè)存單月凈融資額顯著低于 3、4 月份（億元）圖 4：專項債累計凈融資（億元）1月2月3月4月5月2019年2020年2021年700060005000400030002000

6、10000-1000-20001日3日5日7日9日11日13日15日17日19日21日23日25日27日29日31日-30004000035000300002500020000150001000050001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日0資料來源：Wind，資料來源：Wind，MLF 將迎來到期高峰。3、4、5 三個月 MLF 到期量均為 1000 億元，自然到期的資金壓力很小，而央行選擇等量續(xù)作或小幅縮量續(xù)作，整體銀行間流動性受到的擾動很小。進入 6 月份以后，MLF 到期規(guī)模將逐漸增加，后續(xù)央行續(xù)作方式會更加重要。在三季

7、度通脹壓力、大宗商品價格控價指導均有望持續(xù)存在的背景下，預計貨幣政策很難出現(xiàn)更進一步放松。但至少，中期流動性到期規(guī)模增加會影響市場對后續(xù)資金面的預期。關(guān)注大宗商品價格漲價和輸入性通脹，貨幣政策或有所配合。在人民幣匯率市場化的大背景之下，長期來看人民幣雙向波動特征將會更加顯著，當前監(jiān)管的密集發(fā)聲或是提前為市場打一劑預防針。此外，央行對人民幣匯率波動的容忍度增加，人民幣在當前升值趨勢下將具有更寬的空間，人民幣持續(xù)升值或在一定程度上緩解輸入性通脹壓力，并為后續(xù)潛在的美債收益率上行提供安全邊際。流動性層面邊際收緊后或加強寬信用政策。圖 5：人民幣匯率與利率（%）中債國債到期收益率:10年USDCNY:

8、即期匯率（右軸，逆序）5.14.74.33.93.53.12.72.320122013201420152016201720182019202020216.06.26.46.66.87.07.2資料來源：Wind，總體而言，前期債券利率下行的基礎(chǔ)之一資金面寬松可能正在其變化。一方面是 5 月份同業(yè)存單發(fā)行節(jié)奏也相應(yīng)放慢，但是地方政府專項債發(fā)行節(jié)奏有所加快，前期“類空轉(zhuǎn)”鏈條受到影響；另一方面，近期有觀點提出人民幣升值以抵御輸入性通脹，貨幣政策在大宗商品控價的背景下料很難進一步寬松，資金面可能波動預計也會加大。資產(chǎn)荒下利率的下限約束緊信用環(huán)境下的資產(chǎn)荒。2021 年以來，穩(wěn)定宏觀杠桿率、降低政府杠

9、桿率、防范和化解政府債務(wù)風險、壓縮非標融資、限制房地產(chǎn)相關(guān)融資等等都顯示了政策目標從前期的穩(wěn)增長進一步向去杠桿、防風險切換。這也就造成了 2021 年上半年整體的信用環(huán)境是緊信用，加之地方政府專項債發(fā)行低于預期導致了資產(chǎn)荒，進而推動利率緩緩下行。資產(chǎn)荒并不鮮見，長債利率仍然存在底部約束。以國債收益率為代表的中長端市場利率要圍繞市場利率波動，MLF 利率發(fā)揮定價錨的作用。2014 年央行創(chuàng)設(shè) MLF 作為提供中期基礎(chǔ)貨幣的貨幣政策工具，并發(fā)揮中期政策利率的作用。2019 年 8 月之后，伴隨著 LPR改革，央行明確 MLF 利率為銀行平均邊際中期資金成本，MLF 利率的變動通過 LPR 帶動貸款

10、利率下降，進一步對金融機構(gòu)的資產(chǎn)負債表和市場預期產(chǎn)生影響，從而影響到市場利率、國債收益率?？梢园l(fā)現(xiàn)，MLF 利率已經(jīng)成為貨幣政策傳導鏈條的中樞，國債收益率的錨逐步回到 MLF 利率。圖 6：貨幣政策和利率傳導示意圖貨幣市場資金利率：DR007等銀行同業(yè)負債成本：同業(yè)存單利率等債券收益率資金利率圍繞逆回購操作利率波動同業(yè)存單資金利率圍繞MLF利率運行逆回購操作利率利差穩(wěn)定在75bpMLF操作利率利差穩(wěn)定在90bp綜合銀行負債成本等影響利差LPR報價貸款利率資料來源：繪制MLF 利率對國債利率具有方向性的引導作用，但 MLF 利率可能是國債利率的上限、下限乃至是中樞，需要結(jié)合貨幣政策取向和流動性水

11、平。一般而言貨幣偏緊階段，MLF 利率是十年國債到期收益率底部，并且利差逐步擴大；貨幣偏松階段，MLF 利率是十年國債到期收益率頂部，利差偏離相對有限；貨幣穩(wěn)健中性時，國債收益率在 MLF 利率附近波動。我們認為貨幣政策大概率維持中性，MLF 利率作為十年國債定價錨的作用將逐步凸顯，十年國債短期要突破 3.0%關(guān)口缺乏明顯利好。圖 7：2016 年以來 1 年期 MLF 與十年期國債收益率關(guān)系（%）中債國債到期收益率:10年中期借貸便利(MLF):利率:1年貨幣偏緊貨幣偏松貨幣偏松貨幣偏松貨幣中性貨幣中性4.03.83.63.43.23.02.82.62.4201620172018201920

12、202021資料來源：Wind，同業(yè)存單仍然是國債利率的底部約束。央行在 2020 年二季度貨幣政策執(zhí)行報告中寫到：“中期借貸便利利率作為中期政策利率，是中期市場利率運行的中樞，國債收益率曲線、同業(yè)存單等市場利率圍繞中期借貸便利利率波動。”2020 年 7 月份起同業(yè)存單利率在政府債券發(fā)行集中、壓降結(jié)構(gòu)性存款的壓力下大幅上行；央行從 8 月份起超額續(xù)作 MLF， 11 月份不僅僅超額續(xù)作 MLF 還新作一筆 MLF 操作，同業(yè)存單利率逐步回落，MLF 發(fā)揮了同業(yè)存單定價錨的作用。這一輪從銀行間“類空轉(zhuǎn)”、緊信用引發(fā)的欠配壓力和資產(chǎn)荒的源頭之一就是銀行同業(yè)存單提前發(fā)行，因而同業(yè)存單利率或是這一輪

13、利率下行的底部約束。同業(yè)存單利率繼續(xù)下行空間有限。從流動性缺口的絕對水平看，當前流動性處于結(jié)構(gòu)性盈余狀態(tài)，且盈余規(guī)模與 2019 年接近。從歷史上看，流動性缺口的走勢與同業(yè)存單利率非常吻合，那么當前同業(yè)存單利率可以對標 2019 年。當前 1 年期 AAA 同業(yè)存單利率已經(jīng)低于 2019 年三季度低點和 1 年期 MLF 操作利率，距離 1 月中旬同業(yè)存單和 MLF 利差低點相差 10bp 左右，同業(yè)存單利率接近前低，料進一步下行空間有限。另一方面，10 年國債到期收益率與 1 年同業(yè)存單到期收益率的利差已經(jīng)明顯偏離了 2019 年以來的均值，而一旦出現(xiàn)均值回歸，則可能更多伴隨著同業(yè)存單利率的

14、回升。圖 8：當前的流動性盈余規(guī)模與 2019 年接近（億元，%）圖 9：流動性缺口與同業(yè)存單利率走勢（億元，%）流動性缺口人民幣存款準備金率：估算流動性缺口同業(yè)存單(AAA):1年（右軸）3000020000100000-10000-20000-30000-400002007/012008/012009/012010/012011/012012/012013/012014/012015/012016/012017/012018/012019/012020/012021/01-50000225000020400003000018200000161000014-1000012-20000-300

15、0010-400002013-122014-062014-122015-062015-122016-062016-122017-062017-122018-062018-122019-062019-122020-062020-128-500007.06.05.04.03.02.01.00.0資料來源：Wind，資料來源：Wind，圖 10：同業(yè)存單利率已經(jīng)低于 MLF 利率 9bp（%）圖 11：10Y 國債和 1Y 同業(yè)存單的利差（%，%）3.53.33.12.92.72.52.32.11.91.72019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-

16、012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-051.5同業(yè)存單到期收益率(AAA):1年MLF利率:1年3.53.02.52.01.5同業(yè)存單(AAA):1年（右軸）10Y國債-1Y同業(yè)存單（AAA）1.21.00.80.60.40.20.02019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-05-0.2資料來源：Wind，資料來源：Wind，市場情緒而言，這一輪利率超過 2

17、0bp 的下行行情缺乏貨幣政策明確的方向性指引，市場在試探中利率緩慢下行。缺乏了貨幣政策的顯著寬松和基本面的下滑，利率很難出現(xiàn)快牛行情，這也是 2019 年、2021 年震蕩行情的原因之一。而二三季度貨幣政策也沒有進一步寬松的必要，維持當前的平穩(wěn)操作和偏松環(huán)境下，利率下行的幅度和速度可能相對有限。當利率突破前低后，止盈情緒逐漸加重。站在當前的為主，十年期國債到期收益率已經(jīng)突破了前期明顯阻力位 3.1%并逐步接近利率的底部約束MLF 操作利率，在 3.0%這個重要關(guān)口，利率進一步向下突破缺乏更多利好：基本面仍然偏強運行、貨幣政策易緊難松、資金面面臨擾動、人民幣升值預期下股票市場回暖、資產(chǎn)荒逐步緩

18、解等等均是利空，在賠率不高的市場機會面前，止盈情緒可能更為濃重。債市策略綜合而言，前期利率持續(xù)下行的基礎(chǔ)可能會有所動搖，尤其是同業(yè)存單凈融資額 5 月份以來持續(xù)偏低，前期銀行間“類空轉(zhuǎn)”鏈條可能受到影響；加之地方政府專項債發(fā)行逐步加速，資產(chǎn)荒可能得到緩解。而從往年資產(chǎn)荒來看，同業(yè)存單、MLF 始終都是十年國債利率的參考錨，在貨幣政策大概率維持中性背景下，十年國債短期要繼續(xù)向下突破缺乏明顯利好，而市場止盈情緒可能逐漸濃重，預計 3%的底部約束短期很難突破。資金面市場回顧2021 年 5 月 26 日，銀存間質(zhì)押式回購加權(quán)利率大體上行，隔夜、7 天、14 天、21天和1 個月分別變動-0.82bp

19、s、12.27bps、0.46bps、0.35bps 和-4.58bps 至2.16%、2.26%、2.32 %、2.31%和 2.35%。國債到期收益率整體下行，1 年、3 年、5 年、10 年分別變動-0.54bps、-0.93bps、-0.68bps 和-2.5bps 至 2.3414%、2.7285%、2.8925%和 3.06 %。上證綜指上漲 0.34%至 3593.36 點，深證成指下降 0.36%至 14793.68 點，創(chuàng)業(yè)板指下降 0.95%至 3196.85 點。央行公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，2021 年 5 月 26 日以利率招標方式開展了 100 億元 7

20、 天期逆回購操作?！玖鲃有詣討B(tài)監(jiān)測】我們對市場流動性情況進行跟蹤，觀測 2017 年開年來至今流動性的“投與收”。增量方面，我們根據(jù)逆回購、SLF、MLF 等央行公開市場操作、國庫現(xiàn)金定存等規(guī)模計算總投放量；減量方面，我們根據(jù) 2020 年 12 月對比 2016 年 12 月 M0累計增加 21321.37 億元，外匯占款累計下降 8025.20 億元、財政存款累計增加 21581.4億元，粗略估計通過居民取現(xiàn)、外占下降和稅收流失的流動性，并考慮公開市場操作到期情況，計算每日流動性減少總量。同時，我們對公開市場操作到期情況進行監(jiān)控。圖 12：2019 年 3 月 30 日至 2021 年 5

21、 月 26 日公開市場操作和到期監(jiān)控（億元）資料來源：Wind，圖 13：2017 年 1 月 1 日至 2021 年 5 月 26 日流動性投放和回籠統(tǒng)計（億元）資料來源：Wind，圖 14：2021 年 5 月 26 日人民幣對各幣種匯率當前值相對于上一日值變化百分比資料來源：Wind， 市場回顧及觀點可轉(zhuǎn)債市場回顧5 月 26 日轉(zhuǎn)債市場，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)收于 381.68 點，日上漲 0.45%，可轉(zhuǎn)債指數(shù)收于1495.22 點，日上漲 0.59%，可轉(zhuǎn)債預案指數(shù)收于 1207.51 點，日上漲 0.73%；平均轉(zhuǎn)債價格 127.43 元，平均平價為 102.81 元。362 支上市交易可

22、轉(zhuǎn)債，除弘信轉(zhuǎn)債停牌，257支上漲，4 支橫盤，100 支下跌。其中溢利轉(zhuǎn)債（8.23%)、美聯(lián)轉(zhuǎn)債（5.94%）和鴻達轉(zhuǎn)債（5.92%）領(lǐng)漲，嶺南轉(zhuǎn)債（-9.96%）、震安轉(zhuǎn)債（-4.38%）和常汽轉(zhuǎn)債（-4.24%）領(lǐng)跌。357 支可轉(zhuǎn)債正股，206 支上漲，16 支橫盤，135 支下跌。其中斯萊克（15.91%)、美聯(lián)新材（11.64%）和道恩股份（9.98%）領(lǐng)漲，永安行（-6.42%）、歐派家居（-4.24%）和星宇股份（-3.87%）領(lǐng)跌?？赊D(zhuǎn)債市場周觀點上周轉(zhuǎn)債市場震蕩走高，市場情緒繼續(xù)改善，賺錢效應(yīng)有所擴散。從結(jié)構(gòu)來看，中小市值標的表現(xiàn)則延續(xù)了前期的強勢，依舊是當前投資者的主要

23、獲利方向。我們在近期周報中重點強調(diào)了從 alpha 的視角去選擇相關(guān)標的，雖然市場總體情緒改善，但是帶來超額收益的機會仍然呈現(xiàn)一定的散發(fā)，市場機會正在擴散。值得強調(diào)的是，為了更好的分享正股紅利，重點聚焦在高彈性的標的之中。近期無風險利率進入加速下行的趨勢之中，而商品則遭遇較大幅度的調(diào)整，短期來看成長風格略占優(yōu)勢，同時可以進一步布局成本端壓制改善的制造業(yè)板塊。順周期交易分化愈發(fā)明顯，核心邏輯在既具備供給約束限制，同時需求具有中長期邏輯的相關(guān)品值得參與，重點關(guān)注有色、化工、農(nóng)產(chǎn)品、黑色系等幾大方向中的部分品種。隨著全球經(jīng)濟的修復，疫情退出交易邏輯進一步強化，后續(xù)隨著海外疫情的進一步緩和，這一邏輯仍

24、舊有著非常明確的潛在利好刺激。需要指出的是擾動并不改變趨勢，這一趨勢下我們進一步關(guān)注后續(xù)消費端的修復持續(xù)性。從業(yè)績成長性的角度出發(fā)，我們過去數(shù)周周報反復從成本疊加需求的角度關(guān)注到高端制造業(yè)板塊。當下全球疫情的結(jié)構(gòu)性不均衡可能會進一步提升制造業(yè)的盈利彈性，海外部分發(fā)展中國家的疫情控制效果遠弱于發(fā)達國家，會沖擊這些經(jīng)濟體在全球產(chǎn)業(yè)鏈分工中的地位，而作為“全球工廠”的中國制造業(yè)可能會迎來更多的轉(zhuǎn)移需求，主要邏輯方向從國產(chǎn)替代與技術(shù)升級兩大角度去考察，以及出口占比較高的方向，重點關(guān)注汽車零部件、新能源、TMT、醫(yī)藥工業(yè)等板塊。高彈性組合建議重點關(guān)注東財轉(zhuǎn) 3、紫金轉(zhuǎn)債、韋爾（精測）轉(zhuǎn)債、欣旺轉(zhuǎn)債、奧佳

25、轉(zhuǎn)債、火炬轉(zhuǎn)債、華菱轉(zhuǎn) 2（中鋼轉(zhuǎn)債）、福 20 轉(zhuǎn)債、恩捷轉(zhuǎn)債、太陽轉(zhuǎn)債。穩(wěn)健彈性組合建議關(guān)注蘇銀轉(zhuǎn)債、星宇轉(zhuǎn)債、南航（海瀾）轉(zhuǎn)債、雙環(huán)轉(zhuǎn)債、三諾（美諾）轉(zhuǎn)債、旺能轉(zhuǎn)債、駱駝轉(zhuǎn)債、利爾（旗濱）轉(zhuǎn)債、永冠轉(zhuǎn)債、海亮轉(zhuǎn)債。風險因素市場流動性大幅波動，宏觀經(jīng)濟增速不如預期，無風險利率大幅波動，正股股價超預期波動。 股票市場表 1：市場概況代碼簡稱收盤價日變化（%）成交額（億）000001.SH上證指數(shù)3,593.360.344,558.31399001.SZ深證成指14,793.68-0.365,109.38代碼簡稱收盤價日變化（%）成交額（億）399300.SZ滬深 3005,320.590.0

26、43,464.45399005.SZ中小板指9,480.66-0.56752.56399006.SZ創(chuàng)業(yè)板指3,196.85-0.951,744.96000016.SH上證 503,657.190.44965.86資料來源：Wind，表 2：行業(yè)漲跌幅榜每日漲幅前五板塊日漲跌幅（%）每日跌幅前五板塊日漲跌幅（%）綜合(中信)1.32電力設(shè)備及新能源(中信)-1.03基礎(chǔ)化工(中信)1.19傳媒(中信)-0.95商貿(mào)零售(中信)1.13電子(中信)-0.87家電(中信)1.12計算機(中信)-0.59房地產(chǎn)(中信)1.04食品飲料(中信)-0.20名稱日漲跌幅（%）名稱日漲跌幅（%）大盤價值0.

27、53大盤成長-0.42中盤價值0.72中盤成長-0.14小盤價值0.42小盤成長0.13資料來源：Wind，表 3：規(guī)模風格指數(shù)漲跌幅資料來源：Wind， 轉(zhuǎn)債市場表 4：可轉(zhuǎn)債市場名稱收盤價日變化（%）中證轉(zhuǎn)債指數(shù)381.680.45等權(quán)可轉(zhuǎn)債指數(shù)1,495.220.59可轉(zhuǎn)債預案指數(shù)1,207.510.73資料來源：Wind，表 5：可轉(zhuǎn)債個券漲跌幅情況萬）123018.SZ溢利轉(zhuǎn)債260.508.23808.70123057.SZ美聯(lián)轉(zhuǎn)債110.605.942,353.69128085.SZ鴻達轉(zhuǎn)債107.245.921,813.14123093.SZ金陵轉(zhuǎn)債127.015.842,64

28、6.41113541.SH榮晟轉(zhuǎn)債132.375.70995.26128025.SZ特一轉(zhuǎn)債139.465.655,437.68123047.SZ久吾轉(zhuǎn)債147.425.603,236.70128111.SZ中礦轉(zhuǎn)債272.005.023,615.19123067.SZ斯萊轉(zhuǎn)債122.474.862,083.02128046.SZ利爾轉(zhuǎn)債135.504.4790.89123030.SZ九洲轉(zhuǎn)債203.754.401,233.65名稱簡稱收盤價（元）漲跌幅（%）成交額（百萬）128128.SZ齊翔轉(zhuǎn) 2138.804.26220.20113016.SH小康轉(zhuǎn)債369.404.017,080.27

29、123027.SZ藍曉轉(zhuǎn)債342.203.851,631.62128113.SZ比音轉(zhuǎn)債144.503.81264.95110074.SH精達轉(zhuǎn)債134.383.58390.55128017.SZ金禾轉(zhuǎn)債169.813.28194.52127032.SZ蘇行轉(zhuǎn)債113.503.18370.17110047.SH山鷹轉(zhuǎn)債124.393.12134.68128015.SZ久其轉(zhuǎn)債103.493.10537.88128119.SZ龍大轉(zhuǎn)債128.813.0595.44113585.SH壽仙轉(zhuǎn)債133.762.72116.54128117.SZ道恩轉(zhuǎn)債103.542.63789.50113545.SH

30、金能轉(zhuǎn)債179.072.59419.42123029.SZ英科轉(zhuǎn)債1,693.002.58787.84123108.SZ樂普轉(zhuǎn) 2128.302.4858.89128143.SZ鋒龍轉(zhuǎn)債108.992.43227.72128074.SZ游族轉(zhuǎn)債118.862.41342.23128029.SZ太陽轉(zhuǎn)債200.002.19105.50128130.SZ景興轉(zhuǎn)債118.992.19115.91113537.SH文燦轉(zhuǎn)債140.372.09190.73113599.SH嘉友轉(zhuǎn)債109.532.0715.15110043.SH無錫轉(zhuǎn)債122.851.8630.91127023.SZ華菱轉(zhuǎn) 2143.0

31、01.79201.38123089.SZ九洲轉(zhuǎn) 2115.451.7251.48113579.SH健友轉(zhuǎn)債124.091.658.87123073.SZ同和轉(zhuǎn)債116.651.6113.52128032.SZ雙環(huán)轉(zhuǎn)債129.301.5678.73123062.SZ三超轉(zhuǎn)債113.701.54213.17123104.SZ衛(wèi)寧轉(zhuǎn)債123.301.5395.66113577.SH春秋轉(zhuǎn)債124.611.4313.50123088.SZ威唐轉(zhuǎn)債98.641.4116.71128120.SZ聯(lián)誠轉(zhuǎn)債105.161.397.21128049.SZ華源轉(zhuǎn)債101.511.365.36113047.SHN

32、旗濱轉(zhuǎn)143.521.3681.35123034.SZ通光轉(zhuǎn)債181.601.3487.40113622.SH杭叉轉(zhuǎn)債119.401.343.28123074.SZ隆利轉(zhuǎn)債106.901.3365.08123015.SZ藍盾轉(zhuǎn)債232.201.31769.96110080.SH東湖轉(zhuǎn)債103.011.3085.80128048.SZ張行轉(zhuǎn)債114.141.2753.78128137.SZ潔美轉(zhuǎn)債124.411.237.66110053.SH蘇銀轉(zhuǎn)債124.861.20671.23113621.SH彤程轉(zhuǎn)債119.401.1837.65113615.SH金誠轉(zhuǎn)債132.011.1622.78名稱

33、簡稱收盤價（元）漲跌幅（%）成交額（百萬）123111.SZ東財轉(zhuǎn) 3148.701.161,337.82123086.SZ海蘭轉(zhuǎn)債107.061.1316.48123061.SZ航新轉(zhuǎn)債113.211.08450.58113576.SH起步轉(zhuǎn)債92.751.08110.28123048.SZ應(yīng)急轉(zhuǎn)債118.001.0743.99128145.SZ日豐轉(zhuǎn)債112.801.067.00113610.SH靈康轉(zhuǎn)債110.111.059.59128033.SZ迪龍轉(zhuǎn)債157.821.043,242.18127030.SZ盛虹轉(zhuǎn)債140.801.0339.87123013.SZ橫河轉(zhuǎn)債375.001.

34、0290.07123110.SZ九典轉(zhuǎn)債125.251.01156.96128116.SZ瑞達轉(zhuǎn)債101.000.99120.83123012.SZ萬順轉(zhuǎn)債118.860.9937.59113596.SH城地轉(zhuǎn)債90.890.9814.96123101.SZ拓斯轉(zhuǎn)債108.790.9712.84113614.SH健 20 轉(zhuǎn)債129.100.965.75123097.SZ美力轉(zhuǎn)債108.370.957.49128139.SZ祥鑫轉(zhuǎn)債97.200.934.26123002.SZ國禎轉(zhuǎn)債111.770.910.48128133.SZ奇正轉(zhuǎn)債108.500.9140.94128144.SZ利民轉(zhuǎn)債1

35、09.000.905.56128056.SZ今飛轉(zhuǎn)債108.070.885.88127033.SZ中裝轉(zhuǎn) 2101.030.88243.41110056.SH亨通轉(zhuǎn)債104.900.8812.65110076.SH華海轉(zhuǎn)債109.470.8611.84123085.SZ萬順轉(zhuǎn) 296.840.8516.60123075.SZ貝斯轉(zhuǎn)債106.900.856.08113603.SH東纜轉(zhuǎn)債114.700.846.15110062.SH烽火轉(zhuǎn)債106.500.846.39113011.SH光大轉(zhuǎn)債119.210.84130.55123053.SZ寶通轉(zhuǎn)債109.500.8328.36110057.S

36、H現(xiàn)代轉(zhuǎn)債115.820.8352.49113584.SH家悅轉(zhuǎn)債99.900.8229.67128071.SZ合興轉(zhuǎn)債108.970.823.16113025.SH明泰轉(zhuǎn)債173.720.8071.36127007.SZ湖廣轉(zhuǎn)債102.100.806.20128072.SZ翔鷺轉(zhuǎn)債101.200.7821.23113600.SH新星轉(zhuǎn)債96.000.7813.41110077.SH洪城轉(zhuǎn)債114.830.778.48123011.SZ德爾轉(zhuǎn)債103.990.7741.97113014.SH林洋轉(zhuǎn)債102.710.7526.92110045.SH海瀾轉(zhuǎn)債109.510.7519.2512703

37、1.SZ洋豐轉(zhuǎn)債114.460.7311.33123033.SZ金力轉(zhuǎn)債120.150.73108.95名稱簡稱收盤價（元）漲跌幅（%）成交額（百萬）123050.SZ聚飛轉(zhuǎn)債111.100.713.25127011.SZ中鼎轉(zhuǎn) 2117.900.706.72123070.SZ鵬輝轉(zhuǎn)債115.000.694.97110058.SH永鼎轉(zhuǎn)債101.580.688.17123025.SZ精測轉(zhuǎn)債129.400.6810.49113013.SH國君轉(zhuǎn)債118.730.67178.38113593.SH滬工轉(zhuǎn)債106.190.659.42128042.SZ凱中轉(zhuǎn)債105.780.655.3211006

38、3.SH鷹 19 轉(zhuǎn)債124.800.6534.59127020.SZ中金轉(zhuǎn)債114.500.6420.29128018.SZ時達轉(zhuǎn)債111.300.6414.39128091.SZ新天轉(zhuǎn)債126.200.64263.94113505.SH杭電轉(zhuǎn)債103.670.637.11113045.SH環(huán)旭轉(zhuǎn)債111.640.626.15123096.SZ思創(chuàng)轉(zhuǎn)債104.640.627.12113572.SH三祥轉(zhuǎn)債114.070.615.83113524.SH奇精轉(zhuǎn)債102.550.615.97128106.SZ華統(tǒng)轉(zhuǎn)債113.210.608.22113602.SH景 20 轉(zhuǎn)債113.350.603

39、3.30113042.SH上銀轉(zhuǎn)債103.310.59194.37128109.SZ楚江轉(zhuǎn)債114.800.597.16123099.SZ普利轉(zhuǎn)債128.230.5711.78123064.SZ萬孚轉(zhuǎn)債123.500.579.19123084.SZ高瀾轉(zhuǎn)債104.470.5711.89128122.SZ興森轉(zhuǎn)債105.650.571.34123060.SZ蘇試轉(zhuǎn)債120.420.565.37113041.SH紫金轉(zhuǎn)債159.400.54804.74113039.SH嘉澤轉(zhuǎn)債105.880.5430.84123045.SZ雷迪轉(zhuǎn)債111.900.5427.50113561.SH正裕轉(zhuǎn)債114.2

40、80.54177.96127022.SZ恒逸轉(zhuǎn)債129.290.5336.06128118.SZ瀛通轉(zhuǎn)債99.350.536.57123038.SZ聯(lián)得轉(zhuǎn)債113.750.5352.08123065.SZ寶萊轉(zhuǎn)債106.700.5338.64123113.SZN 仙樂轉(zhuǎn)120.030.5317.43127019.SZ國城轉(zhuǎn)債93.740.5214.97113573.SH縱橫轉(zhuǎn)債100.650.525.67123051.SZ今天轉(zhuǎn)債111.600.5099.88128097.SZ奧佳轉(zhuǎn)債162.300.4946.47128087.SZ孚日轉(zhuǎn)債102.490.4915.83128129.SZ青農(nóng)轉(zhuǎn)

41、債110.440.4934.35123044.SZ紅相轉(zhuǎn)債103.600.4813.63113037.SH紫銀轉(zhuǎn)債102.720.4827.78123007.SZ道氏轉(zhuǎn)債108.110.4712.30名稱簡稱收盤價（元）漲跌幅（%）成交額（百萬）128021.SZ兄弟轉(zhuǎn)債107.890.469.74113516.SH蘇農(nóng)轉(zhuǎn)債106.100.4514.08123087.SZ明電轉(zhuǎn)債102.770.447.87113525.SH臺華轉(zhuǎn)債104.820.441.55110071.SH湖鹽轉(zhuǎn)債106.600.438.46110033.SH國貿(mào)轉(zhuǎn)債109.690.4312.56110051.SH中天轉(zhuǎn)債

42、118.000.4321.68123106.SZ正丹轉(zhuǎn)債103.900.4316.85113574.SH華體轉(zhuǎn)債103.870.423.39123069.SZ金諾轉(zhuǎn)債100.310.411.46128135.SZ洽洽轉(zhuǎn)債119.700.4122.89128090.SZ汽模轉(zhuǎn) 2109.440.4012.60113502.SH嘉澳轉(zhuǎn)債110.400.4042.28123058.SZ欣旺轉(zhuǎn)債136.890.40217.38128041.SZ盛路轉(zhuǎn)債291.580.3956.56128076.SZ金輪轉(zhuǎn)債104.110.382.87128124.SZ科華轉(zhuǎn)債106.550.3732.02128070

43、.SZ智能轉(zhuǎn)債109.790.3742.62110038.SH濟川轉(zhuǎn)債106.200.374.80128013.SZ洪濤轉(zhuǎn)債106.480.3717.74128134.SZ鴻路轉(zhuǎn)債129.670.3720.50113570.SH百達轉(zhuǎn)債105.020.352.24123109.SZ昌紅轉(zhuǎn)債112.300.356.81123107.SZ溫氏轉(zhuǎn)債105.360.3443.15123035.SZ利德轉(zhuǎn)債118.710.3420.90110052.SH貴廣轉(zhuǎn)債100.440.3413.70113508.SH新鳳轉(zhuǎn)債124.510.3413.32123094.SZ星源轉(zhuǎn) 2128.930.3329.58

44、113026.SH核能轉(zhuǎn)債108.290.3321.49128132.SZ交建轉(zhuǎn)債96.050.339.02118000.SH嘉元轉(zhuǎn)債118.350.3328.86128066.SZ亞泰轉(zhuǎn)債102.600.336.59127018.SZ本鋼轉(zhuǎn)債99.710.3376.47128034.SZ江銀轉(zhuǎn)債107.100.3317.60113034.SH濱化轉(zhuǎn)債148.470.3235.99113036.SH寧建轉(zhuǎn)債101.220.320.75110079.SH杭銀轉(zhuǎn)債119.620.31336.49128064.SZ司爾轉(zhuǎn)債112.040.314.62128039.SZ三力轉(zhuǎn)債105.180.317.

45、18110075.SH南航轉(zhuǎn)債128.440.3027.87113027.SH華鈺轉(zhuǎn)債99.670.28168.58123056.SZ雪榕轉(zhuǎn)債102.790.284.74123014.SZ凱發(fā)轉(zhuǎn)債123.430.2821.62128035.SZ大族轉(zhuǎn)債110.140.2714.63名稱簡稱收盤價（元）漲跌幅（%）成交額（百萬）128062.SZ亞藥轉(zhuǎn)債78.800.27203.17128050.SZ鈞達轉(zhuǎn)債128.740.2712.74113568.SH新春轉(zhuǎn)債108.850.276.47123004.SZ鐵漢轉(zhuǎn)債100.500.268.75110068.SH龍凈轉(zhuǎn)債100.030.2619.

46、65113578.SH全筑轉(zhuǎn)債100.960.264.37113504.SH艾華轉(zhuǎn)債141.290.263.08128036.SZ金農(nóng)轉(zhuǎn)債120.910.2521.37113569.SH科達轉(zhuǎn)債96.530.251.81113591.SH勝達轉(zhuǎn)債105.250.2510.05128107.SZ交科轉(zhuǎn)債110.200.2410.63128131.SZ崇達轉(zhuǎn) 2100.500.241.65113601.SH塞力轉(zhuǎn)債98.100.2211.91113597.SH佳力轉(zhuǎn)債111.620.22822.15127003.SZ海印轉(zhuǎn)債106.520.2214.50123049.SZ維爾轉(zhuǎn)債107.040.2

47、25.10123076.SZ強力轉(zhuǎn)債96.850.226.00110073.SH國投轉(zhuǎn)債110.750.2277.51123059.SZ銀信轉(zhuǎn)債103.230.213.73128026.SZ眾興轉(zhuǎn)債99.060.217.76128073.SZ哈爾轉(zhuǎn)債108.060.1957.26128125.SZ華陽轉(zhuǎn)債103.700.192.03128037.SZ巖土轉(zhuǎn)債99.240.194.72128069.SZ華森轉(zhuǎn)債104.600.1980.25123039.SZ開潤轉(zhuǎn)債107.500.195.56113009.SH廣汽轉(zhuǎn)債108.350.1813.16113546.SH迪貝轉(zhuǎn)債104.680.170

48、.99128075.SZ遠東轉(zhuǎn)債118.500.175.23127021.SZ特發(fā)轉(zhuǎn) 2102.790.173.65123090.SZ三諾轉(zhuǎn)債119.130.1642.60123010.SZ博世轉(zhuǎn)債100.000.153.27113033.SH利群轉(zhuǎn)債99.600.1515.13113535.SH大業(yè)轉(zhuǎn)債100.240.152.41123066.SZ賽意轉(zhuǎn)債134.500.1541.23128083.SZ新北轉(zhuǎn)債100.950.153.27128108.SZ藍帆轉(zhuǎn)債122.700.15118.71113548.SH石英轉(zhuǎn)債132.310.1418.56123024.SZ岱勒轉(zhuǎn)債107.150.

49、1423.83127026.SZ超聲轉(zhuǎn)債101.180.147.29123092.SZ天壕轉(zhuǎn)債109.600.146.00128127.SZ文科轉(zhuǎn)債98.890.1410.63113030.SH東風轉(zhuǎn)債113.880.137.79110065.SH淮礦轉(zhuǎn)債132.270.1228.64110060.SH天路轉(zhuǎn)債112.330.126.99名稱簡稱收盤價（元）漲跌幅（%）成交額（百萬）128123.SZ國光轉(zhuǎn)債104.290.110.24113044.SH大秦轉(zhuǎn)債104.030.1193.88128030.SZ天康轉(zhuǎn)債246.560.1010.18123023.SZ迪森轉(zhuǎn)債98.850.105.

50、41110034.SH九州轉(zhuǎn)債109.700.104.66123028.SZ清水轉(zhuǎn)債99.990.1013.71113046.SH金田轉(zhuǎn)債101.980.0929.86128140.SZ潤建轉(zhuǎn)債102.990.083.74113605.SH大參轉(zhuǎn)債119.600.086.15110067.SH華安轉(zhuǎn)債110.690.0853.41110064.SH建工轉(zhuǎn)債100.200.085.27128040.SZ華通轉(zhuǎn)債108.350.083.98113559.SH永創(chuàng)轉(zhuǎn)債141.120.08128.17128138.SZ僑銀轉(zhuǎn)債101.940.089.04128105.SZ長集轉(zhuǎn)債101.000.089

51、.41113021.SH中信轉(zhuǎn)債106.170.0822.89128079.SZ英聯(lián)轉(zhuǎn)債136.000.0789.72110059.SH浦發(fā)轉(zhuǎn)債103.250.07327.28127005.SZ長證轉(zhuǎn)債122.200.07178.24128014.SZ永東轉(zhuǎn)債103.810.064.94128141.SZ旺能轉(zhuǎn)債120.250.0412.88113017.SH吉視轉(zhuǎn)債97.270.0212.63113606.SH榮泰轉(zhuǎn)債115.990.029.27110031.SH航信轉(zhuǎn)債106.810.0121.77127013.SZ創(chuàng)維轉(zhuǎn)債103.070.0015.96123052.SZ飛鹿轉(zhuǎn)債121.0

52、00.0018.21113619.SH世運轉(zhuǎn)債100.810.004.02113563.SH柳藥轉(zhuǎn)債109.000.0012.30128121.SZ宏川轉(zhuǎn)債109.000.005.22110072.SH廣匯轉(zhuǎn)債93.010.0057.17123105.SZ拓爾轉(zhuǎn)債102.600.007.68123071.SZ天能轉(zhuǎn)債110.43-0.0112.84127006.SZ敖東轉(zhuǎn)債102.42-0.015.46113043.SH財通轉(zhuǎn)債110.40-0.01138.56113595.SH花王轉(zhuǎn)債87.92-0.0110.75123063.SZ大禹轉(zhuǎn)債111.85-0.018.55113623.SHN

53、鳳 21 轉(zhuǎn)120.24-0.026.43110070.SH凌鋼轉(zhuǎn)債115.88-0.0265.38113530.SH大豐轉(zhuǎn)債103.98-0.021.60113616.SH韋爾轉(zhuǎn)債153.60-0.02133.95113534.SH鼎勝轉(zhuǎn)債101.10-0.0317.85123091.SZ長海轉(zhuǎn)債127.96-0.0312.39123081.SZ精研轉(zhuǎn)債100.96-0.043.67127012.SZ招路轉(zhuǎn)債109.76-0.0426.80名稱簡稱收盤價（元）漲跌幅（%）成交額（百萬）128136.SZ立訊轉(zhuǎn)債114.95-0.0441.46113040.SH星宇轉(zhuǎn)債135.93-0.063

54、5.25113542.SH好客轉(zhuǎn)債110.68-0.068.24113607.SH偉 20 轉(zhuǎn)債120.15-0.0717.53113536.SH三星轉(zhuǎn)債119.31-0.085.77128057.SZ博彥轉(zhuǎn)債117.50-0.084.02123079.SZ運達轉(zhuǎn)債119.70-0.085.29127025.SZ冀東轉(zhuǎn)債112.50-0.095.53113024.SH核建轉(zhuǎn)債103.52-0.1014.99110041.SH蒙電轉(zhuǎn)債106.92-0.1010.85127015.SZ希望轉(zhuǎn)債108.21-0.1116.19128023.SZ亞太轉(zhuǎn)債104.27-0.1165.24113567.S

55、H君禾轉(zhuǎn)債107.15-0.121.02123112.SZ萬訊轉(zhuǎn)債107.00-0.1210.50123054.SZ思特轉(zhuǎn)債103.51-0.1311.67113532.SH海環(huán)轉(zhuǎn)債101.22-0.133.49113608.SH威派轉(zhuǎn)債108.10-0.135.75123022.SZ長信轉(zhuǎn)債146.70-0.1429.15127027.SZ靖遠轉(zhuǎn)債99.35-0.1529.04123083.SZ朗新轉(zhuǎn)債122.00-0.1723.23113620.SH傲農(nóng)轉(zhuǎn)債101.92-0.186.62123100.SZ朗科轉(zhuǎn)債113.99-0.185.99113598.SH法蘭轉(zhuǎn)債109.71-0.18

56、9.44128096.SZ奧瑞轉(zhuǎn)債124.38-0.1947.35113566.SH翔港轉(zhuǎn)債108.07-0.204.56123078.SZ飛凱轉(zhuǎn)債110.08-0.201.41123080.SZ海波轉(zhuǎn)債111.66-0.217.43110061.SH川投轉(zhuǎn)債127.58-0.217.04110048.SH福能轉(zhuǎn)債128.71-0.2238.97113588.SH潤達轉(zhuǎn)債108.02-0.232.81128142.SZ新乳轉(zhuǎn)債124.80-0.244.45127017.SZ萬青轉(zhuǎn)債118.16-0.253.47128082.SZ華鋒轉(zhuǎn)債120.30-0.2580.30113594.SH淳中轉(zhuǎn)債

57、110.99-0.252.22113611.SH福 20 轉(zhuǎn)債140.50-0.2722.49128081.SZ海亮轉(zhuǎn)債109.34-0.2834.31123077.SZ漢得轉(zhuǎn)債100.20-0.305.43123098.SZ一品轉(zhuǎn)債129.10-0.318.09113589.SH天創(chuàng)轉(zhuǎn)債95.41-0.3120.46113549.SH白電轉(zhuǎn)債103.77-0.327.69113618.SH美諾轉(zhuǎn)債117.22-0.3273.09113612.SH永冠轉(zhuǎn)債120.03-0.3347.34113582.SH火炬轉(zhuǎn)債258.77-0.34113.63127014.SZ北方轉(zhuǎn)債107.12-0.35

58、10.31名稱簡稱收盤價（元）漲跌幅（%）成交額（百名稱簡稱收盤價（元）漲跌幅（%）成交額（百萬）127028.SZ英特轉(zhuǎn)債111.30-0.3624.99128094.SZ星帥轉(zhuǎn)債120.40-0.388.99127016.SZ魯泰轉(zhuǎn)債99.71-0.386.26128053.SZ尚榮轉(zhuǎn)債141.69-0.40203.48113575.SH東時轉(zhuǎn)債134.18-0.4236.66128063.SZ未來轉(zhuǎn)債102.45-0.497.63113519.SH長久轉(zhuǎn)債101.76-0.536.80128022.SZ眾信轉(zhuǎn)債102.81-0.5714.90127004.SZ模塑轉(zhuǎn)債172.30-0.5

59、8183.09123042.SZ銀河轉(zhuǎn)債136.76-0.68119.73128100.SZ搜特轉(zhuǎn)債87.53-0.7045.18128114.SZ正邦轉(zhuǎn)債106.33-0.7231.85123082.SZ北陸轉(zhuǎn)債117.60-0.7319.06128078.SZ太極轉(zhuǎn)債116.11-0.764.82123043.SZ正元轉(zhuǎn)債153.84-0.78352.91113509.SH新泉轉(zhuǎn)債198.46-0.78101.75113012.SH駱駝轉(zhuǎn)債125.49-0.8046.06113528.SH長城轉(zhuǎn)債104.34-0.837.96123031.SZ晶瑞轉(zhuǎn)債250.89-0.83132.8511

60、3580.SH康隆轉(zhuǎn)債275.27-0.8854.55113565.SH宏輝轉(zhuǎn)債114.38-0.8985.25127029.SZ中鋼轉(zhuǎn)債169.59-0.911,203.48113604.SH多倫轉(zhuǎn)債109.58-1.0970.51110066.SH盛屯轉(zhuǎn)債166.06-1.17498.30127024.SZ盈峰轉(zhuǎn)債116.61-1.1827.15128051.SZ光華轉(zhuǎn)債117.72-1.2496.10128095.SZ恩捷轉(zhuǎn)債227.30-1.30214.79123102.SZ華自轉(zhuǎn)債114.30-1.4896.49110044.SH廣電轉(zhuǎn)債252.60-1.54130.64123072