1、疫情影響下的醫(yī)療健 康服務(wù)投資乘風(fēng)破浪來，逆風(fēng)而上去中國醫(yī)療健康服務(wù)行業(yè)并購活動回顧 與展望 2013-2020H12020年8月22601611501442145046194813540100564824321624010355182233646649719116719916071-50100150200250-1002003004005006007002013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年H1人民幣億元境內(nèi)醫(yī)院境外醫(yī)院互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療服務(wù)其他醫(yī)療機(jī)構(gòu)總交易數(shù)量1) 投資熱點(diǎn)回歸醫(yī)院板塊，其他醫(yī)療服務(wù)板塊 熱度依然活躍2) 大型整合類交易減少，平均交易規(guī)模

2、下降3) 受疫情助推，行業(yè)整合進(jìn)一步加深總體趨勢速覽2020年上半年，醫(yī)療健康服務(wù)行業(yè)投資并購熱情不減。受疫情影響，各類談判和盡調(diào)工作 受不同程度限制，交易動態(tài)相比去年同期下滑。短期之內(nèi)，市場節(jié)奏雖受影響，但長遠(yuǎn)來 看行業(yè)長期受市場看好1 總體趨勢概覽 2013-2020年H1 中國醫(yī)療健康服務(wù)行業(yè)并購?fù)顿Y規(guī)模及數(shù)量普華永道3疫情影響下的醫(yī)療健康服務(wù)投資乘風(fēng)破浪來，逆風(fēng)而上去平均交易規(guī)模(人民幣億元)0.73.12.03.02.11.34.3數(shù)據(jù)來源：私募通湯森路透及普華永道分析注：上述交易數(shù)量統(tǒng)計(jì)不包括未披露交易金額的168筆交易交易特征2.11 總體趨勢概覽 各板塊交易趨勢2013年至20

3、20年上半年，中國醫(yī)療健康服務(wù)各主要板塊并購活動特點(diǎn)鮮明1）境內(nèi)外醫(yī)院：?？漆t(yī)院再次成為資本關(guān)注焦點(diǎn)2）互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療：閉環(huán)打通帶來的市場長期看好3）其他醫(yī)療機(jī)構(gòu)：養(yǎng)老取代體檢，加速戰(zhàn)略整合2013-2020H1 各板塊交易數(shù)量（單位：個）2013-2020H1 各板塊交易規(guī)模（單位：億元）22004604684048191003135561031611505514424 4048 32182145162223508736-50100150200250境內(nèi)醫(yī)院境外醫(yī)院其他醫(yī)療機(jī)構(gòu)2013年2014年2015年2016年互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療服務(wù)2017年2018年2019年2020年H126153498483

4、014 13 12108352289978223810753848840394 4112817-12010080604020其他醫(yī)療機(jī)構(gòu)境內(nèi)醫(yī)院境外醫(yī)院2013年2014年2015年2016年數(shù)據(jù)來源：私募通湯森路透及普華永道分析注：上述交易數(shù)量統(tǒng)計(jì)不包括未披露交易金額的168筆交易互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療服務(wù)2017年2018年2019年2020年H1普華永道4疫情影響下的醫(yī)療健康服務(wù)投資乘風(fēng)破浪來，逆風(fēng)而上去交易特征重大交易事件2020年上半年，大型整合交易規(guī)模整體下降，資金主要向醫(yī)院及養(yǎng)老機(jī)構(gòu)聚集普華永道5疫情影響下的醫(yī)療健康服務(wù)投資乘風(fēng)破浪來，逆風(fēng)而上去標(biāo)的公司板塊交易金額輪次占當(dāng)年總交易額比例恒寧

5、健康其他醫(yī)療機(jī)構(gòu)- 養(yǎng)老18.94億人民幣戰(zhàn)略融資20%宜華健康醫(yī)院10.53億人民幣定增募資11%三博腦科醫(yī)院8億人民幣B輪8%美中嘉和醫(yī)院7億人民幣戰(zhàn)略融資7%松齡護(hù)老集團(tuán)其他醫(yī)療機(jī)構(gòu) -養(yǎng)老7.73億港元股權(quán)轉(zhuǎn)讓7%賽德陽光口腔醫(yī)院1億美元A輪7%全景醫(yī)學(xué)影像其他醫(yī)療機(jī)構(gòu) 第三方檢查6億人民幣B輪6%妙手醫(yī)生網(wǎng)絡(luò)醫(yī)療服務(wù)6億人民幣D1輪6%金衛(wèi)醫(yī)療醫(yī)院4.25億港元私有化4%?，斞劭漆t(yī)院3.94億港元折價配股4%1 總體趨勢概覽 2020H1醫(yī)療健康服務(wù)行業(yè)重大融資并購事件數(shù)據(jù)來源：私募通湯森路透及普華永道分析“普華永道6疫情影響下的醫(yī)療健康服務(wù)投資乘風(fēng)破浪來，逆風(fēng)而上去IPO事件截止2

6、020年七月中旬，有兩家醫(yī)療服務(wù)提供商于香港證券交易所上市1 總體趨勢概覽 發(fā)行時間上市企業(yè)名稱主要業(yè)務(wù)上市交易所募集資金（港幣百萬元）2020-06-29海吉亞醫(yī)療控股有限公司醫(yī)療服務(wù)香港證券交易所主板2,2202020-07-13宏力醫(yī)療管理集團(tuán)有限公司醫(yī)療服務(wù)香港證券交易所主板3152020H1中國醫(yī)療企業(yè)上市清單2020年上半年有兩家中國醫(yī)療服務(wù)提供商于香港證券交易所上市，海吉亞是國內(nèi)最大民營腫瘤醫(yī)療集團(tuán)，經(jīng)營或 管理10家以腫瘤科為核心的醫(yī)院網(wǎng)絡(luò)。另一家上市的宏力醫(yī)療是河南最大民營綜合醫(yī)院。兩家上市企業(yè)均為縣域 醫(yī)療等下沉市場孵化的民營醫(yī)療集團(tuán)，在一、二線城市的醫(yī)療競爭環(huán)境逐漸激烈的

7、情況下，民營醫(yī)療資源在萬億 級下沉市場中的活力逐漸釋放，對公立醫(yī)療的補(bǔ)充作用愈加重要。在美股中概股回歸，A股市場降低紅籌企業(yè)回 歸門檻的背景下，預(yù)計(jì)未來會有更多中國醫(yī)療企業(yè)于港股或A股上市。數(shù)據(jù)來源：私募通湯森路透、公開信息及普華永道分析1 總體趨勢概覽 投資者類型分析戰(zhàn)略投資者仍是交易并購的主力軍。2013-2020年上半年，戰(zhàn)略投資者主導(dǎo)了國內(nèi)醫(yī)療健 康服務(wù)業(yè)并購活動，累計(jì)貢獻(xiàn)了60的交易額本分析投資金額中不包含92個未披露金額的交易 來源：私募通湯森路透及普華永道分析101111213541911674095016445010086744737%58%44%58%54%69%47%195

8、39%72%71%78%69%69%68%52%55%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%-501001502002503003504004502013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年H1人民幣億元戰(zhàn)略投資交易金額財(cái)務(wù)投資交易金額戰(zhàn)略投資占比 (交易數(shù)量）戰(zhàn)略投資占比 (交易額）普華永道7疫情影響下的醫(yī)療健康服務(wù)投資乘風(fēng)破浪來，逆風(fēng)而上去2013-2020H1 醫(yī)療健康服務(wù)業(yè)并購交易投資者類型戰(zhàn)略投資者類型分析非醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)的投資者逐漸布局醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)。繼2019年互聯(lián)網(wǎng)巨頭集中發(fā)力之后，2020年上半年，險資投資人加大投資，成為并

9、購交易戰(zhàn)略投資人的重要一員1 總體趨勢概覽 0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%互聯(lián)網(wǎng)及IT業(yè) 制造業(yè)保險業(yè)能源及礦產(chǎn)醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)房地產(chǎn)及建筑工程 其他0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%保險業(yè)能源及礦產(chǎn)醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)及IT業(yè) 房地產(chǎn)及建筑工程 制造業(yè)其他普華永道8疫情影響下的醫(yī)療健康服務(wù)投資乘風(fēng)破浪來，逆風(fēng)而上去戰(zhàn)略投資者行業(yè)分布 按交易金額戰(zhàn)略投資者行業(yè)分布 按交易數(shù)量數(shù)據(jù)來源：私募通湯森路透及普華永道分析2細(xì)分板塊 重點(diǎn)解析細(xì)分板塊重點(diǎn)解析境內(nèi)醫(yī)院：2020年上半年，社會資本投資境內(nèi)醫(yī)院依然處于調(diào)整期，公立醫(yī)院并購交易熱 度

10、退燒2 細(xì)分板塊重點(diǎn)解析 2013-2020H1 境內(nèi)醫(yī)院投資及并購交易（按被投資醫(yī)院體制）平均交易規(guī)模（人民幣百萬元）2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年H1公立-28132233243858790民營108241104150173146242210數(shù)據(jù)來源：私募通湯森路透及普華永道分析注：上述交易數(shù)量統(tǒng)計(jì)不包括未披露交易金額的104筆交易-8447,4112,6542,1912,1506,0138,71512,30612,23317,880343,9414352063,52384,411754230447378998032-20406080100

11、120-235,00010,00015,00020,00025,0002013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年H1交易數(shù)量交易金額：人民幣百萬元公立民營公立數(shù)量民營數(shù)量普華永道10疫情影響下的醫(yī)療健康服務(wù)投資乘風(fēng)破浪來，逆風(fēng)而上去3,6983,9757,2805,1634,97413,8488651,0082,1497216,0896,3648,1866,7153,0359521901662,7583,4341,2648391,053-2,0004,0006,0008,00014,00012,00010,0002013年2014年2015年2016年20

12、17年2018年2019年2020年H1交易金額：人民幣百萬元綜合專科醫(yī)療管理集團(tuán)細(xì)分板塊重點(diǎn)解析境內(nèi)醫(yī)院：2020年上半年，綜合醫(yī)院無大型并購交易，?？漆t(yī)院并購交易整體規(guī)模與去年 同期基本持平，資金向優(yōu)質(zhì)標(biāo)的集中2 細(xì)分板塊重點(diǎn)解析 2013-2020H1 境內(nèi)醫(yī)院投資及并購交易（按醫(yī)院類型）16,000數(shù)據(jù)來源：私募通湯森路透及普華永道分析注：上述交易數(shù)量統(tǒng)計(jì)不包括未披露交易金額的104筆交易平均交易規(guī)模（人民幣百萬元）2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年H1綜合19033616628021516672987?？?4179481191521491

13、18190醫(yī)療管理集團(tuán)6383456892643162101,053交易數(shù)量6164161622718341607374813396242064412普華永道11疫情影響下的醫(yī)療健康服務(wù)投資乘風(fēng)破浪來，逆風(fēng)而上去261細(xì)分板塊重點(diǎn)解析境內(nèi)醫(yī)院：專科醫(yī)院投資呈現(xiàn)出從傳統(tǒng)熱門行業(yè)向高技術(shù)門檻行業(yè)轉(zhuǎn)移的趨勢。2020年上 半年，腦科、腫瘤、口腔及IVF領(lǐng)域受資本關(guān)注度較高2 細(xì)分板塊重點(diǎn)解析 ?？漆t(yī)院行業(yè)分布（外圈：交易規(guī)模，內(nèi)圈：交易數(shù)量）31%15%15%8%12%19%23%26%13%27%0%11%口腔腫瘤眼科腦科IVF其他2013-2020H12020H1數(shù)據(jù)來源：私募通湯森路透及普華永

14、道分析注：上述交易數(shù)量統(tǒng)計(jì)不包括未披露交易金額的50筆交易2013年-2020年，?？漆t(yī)院投資呈現(xiàn)出從以婦幼、眼科為代表的傳統(tǒng)熱門行業(yè)向以腦科、IVF、腫瘤為代表的高技術(shù)門檻行業(yè)轉(zhuǎn)移的趨勢。2020年 上半年，腦科、腫瘤、口腔及IVF領(lǐng)域受資本關(guān)注度較高。12%14%6%10%13%3%1%1%2%38%17%15%14%22%8%8%5%3%2%6%婦幼 口腔腫瘤眼科醫(yī)美 腦科 中醫(yī) 骨科 IVF其他普華永道12疫情影響下的醫(yī)療健康服務(wù)投資乘風(fēng)破浪來，逆風(fēng)而上去細(xì)分板塊重點(diǎn)解析互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療：受疫情助推，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療在2020年上半年受到資本市場的廣泛關(guān)注2 細(xì)分板塊重點(diǎn)解析 受疫情助推，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)

15、療在2020年上半年逆勢而上，受到資本市場的廣泛關(guān)注。受2019年上半年發(fā)生的京東健康、阿里健康、企鵝杏仁等合計(jì)百億人民幣的大型交易影響，2020年上半年公布的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療交易的規(guī)模和 數(shù)量難以與2019年同期相比較。2020年上半年，投資分布較為集中，啟明創(chuàng)投等多家知名機(jī)構(gòu)投資妙手醫(yī)生，投資額達(dá)6億人民幣，占互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療投資總額的91。隨著醫(yī)保打通和首診放開，預(yù)期未來互聯(lián)網(wǎng)賽道將受到資本長期關(guān)注。普華永道13疫情影響下的醫(yī)療健康服務(wù)投資乘風(fēng)破浪來，逆風(fēng)而上去交易時間標(biāo)的公司投資方交易金額06/03/2020妙手醫(yī)生指數(shù)資本；中信證券；紅杉中國；渶策資本；啟明創(chuàng)投等6億人民幣25/03/2020越

16、光醫(yī)療信立泰(002294.SZ)2千元人民幣13/05/2020好心情景得（廣州）股權(quán)投資基金；蘇州通和毓承基金（領(lǐng)投）；華創(chuàng)(福建)股權(quán)投資企業(yè)等1.5千元人民幣17/02/2020良醫(yī)匯聚合資本數(shù)千萬人民幣13/04/2020微笑公式Global Founders Capital（領(lǐng)投）數(shù)千萬人民幣19/05/2020春雨醫(yī)生搜狗信息未披露19/05/2020名醫(yī)網(wǎng)眼科今日頭條未披露數(shù)據(jù)來源：私募通湯森路透及普華永道分析2020H1互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療重大融資并購事件列舉細(xì)分板塊重點(diǎn)解析其他醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu)：養(yǎng)老服務(wù)業(yè)取代連鎖體檢業(yè)，成為其他醫(yī)療機(jī)構(gòu)中交易規(guī)模最大的業(yè) 務(wù)板塊2 細(xì)分板塊重點(diǎn)解析 12

17、%17%41%18%17%71%0% 6%6%12%體檢養(yǎng)老其他康復(fù)基因檢測33%22%4%19%11%11%91%4%4%體檢養(yǎng)老母嬰中心健康管理其他康復(fù)其他醫(yī)療機(jī)構(gòu)并購交易行業(yè)分布（外圈：交易規(guī)模，內(nèi)圈：交易數(shù)量）2020H12019年數(shù)據(jù)來源：私募通湯森路透及普華永道分析注：上述交易數(shù)量統(tǒng)計(jì)不包括未披露交易金額的11筆交易疫情期間，市場對于連鎖體檢行業(yè)的投資熱情迅速減退，養(yǎng)老受到險資及其他社會資本的追捧。2020年上半年，恒寧健康以及松齡護(hù)老兩筆交易投資額合計(jì)為25.9億元人民幣，占其他醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu)投資總額的71。投資呈現(xiàn)出向第三方深度專項(xiàng)檢查檢驗(yàn)轉(zhuǎn)變的趨勢。普華永道14疫情影響下的醫(yī)療

18、健康服務(wù)投資乘風(fēng)破浪來，逆風(fēng)而上去3未來行業(yè)展望未來行業(yè)發(fā)展趨勢展望3 未來行業(yè)展望 醫(yī)療健康服務(wù)生態(tài)體系的重構(gòu)將成為長期趨勢數(shù)字化變革將成為改變醫(yī)生、患者、支付方、管理者行為的重要抓手醫(yī)療健康的個性化、多元化將成為變革的主流方向普華永道16疫情影響下的醫(yī)療健康服務(wù)投資乘風(fēng)破浪來，逆風(fēng)而上去未來行業(yè)投資趨勢展望3 未來行業(yè)展望 醫(yī)院其他醫(yī)療機(jī)構(gòu)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療以國有資本辦醫(yī)為代表的投資人將加速沖刺，為地方企業(yè)醫(yī)院賦能在面對醫(yī)?？刭M(fèi)、患者獲取、品牌建設(shè)等方面有成熟商業(yè)模式的醫(yī)院標(biāo)的將持續(xù)受到關(guān)注。其 中，存在較大供需缺口的?？漆t(yī)院（如腫瘤、IVF）和初具品牌規(guī)模的高端醫(yī)療機(jī)構(gòu)將成為資 本長期關(guān)注的領(lǐng)域隨著疫情影響下分級診療的加速推進(jìn)，與智慧