1、公司金融綜合測(cè)試題（三）一、單項(xiàng)選擇題下列財(cái)務(wù)比率中，不能反映企業(yè)獲利能力的指標(biāo)是（ ）?？傎Y產(chǎn)收益率營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售毛利率某企業(yè)取得 20 年期的長(zhǎng)期借款 700 萬(wàn)元，年利息率為2%，每年付息一次，到期一次還本，籌資費(fèi)用率忽略不計(jì)，設(shè)企業(yè)所得稅稅率為33%，則該項(xiàng)長(zhǎng)期借款的資本成本為（）。下列選項(xiàng)中屬于持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本的是（ ）?，F(xiàn)金的再投資收益現(xiàn)金管理人員工資現(xiàn)金被盜損失現(xiàn)金安全措施費(fèi)用在以下幾種籌資方式中，兼具籌資速度快、籌資費(fèi)用和資本成本低、對(duì)企業(yè)有較大靈活性的籌資方式是（ ）。融資租賃發(fā)行股票發(fā)行債券長(zhǎng)期借款可以作為比較選擇追加籌資方案重要依據(jù)的指標(biāo)是（ ）。個(gè)別資本成本

2、綜合資本成本邊際資本成本資本總成本復(fù)利的計(jì)息次數(shù)增加，其現(xiàn)值（ ）不變?cè)龃鬁p小呈正向變化）。7 剩余股利政策的優(yōu)點(diǎn)是（有利于樹(shù)立良好的形象有利于投資者安排收入和支出有利于企業(yè)價(jià)值的長(zhǎng)期最大化體現(xiàn)投資風(fēng)險(xiǎn)與收益的對(duì)等8 （ ）既可以在一定程度上維持股利的穩(wěn)定性，又有利于企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)達(dá)到目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，使靈活性與穩(wěn)定性較好的結(jié)合。剩余股利政策固定股利政策固定股利支付率政策低股利加額外股利政策9 債券評(píng)級(jí)是債券評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)債券發(fā)行公司的（ ? ）評(píng)定的等級(jí)。信用利率風(fēng)險(xiǎn)通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)10 一般來(lái)講，風(fēng)險(xiǎn)越高，相應(yīng)所獲得的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率（）越高越低趨于零越不理想 TOC o 1-5 h z 11.如果

3、某單項(xiàng)資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)大于整個(gè)市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)，則可以判定該項(xiàng)資產(chǎn)的B值（）等于1小于1大于1等于0二、多項(xiàng)選擇題1 在杜邦分析圖中可以發(fā)現(xiàn)，提高凈資產(chǎn)收益率的途徑有（ ）。A. 使銷售收入增長(zhǎng)高于成本和費(fèi)用的增加幅度B. 提高銷售凈利率C. 提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率D. 在不危及企業(yè)財(cái)務(wù)安全的前提下，增加債務(wù)規(guī)模，增大權(quán)益乘數(shù)用來(lái)判斷財(cái)務(wù)分析指標(biāo)優(yōu)劣的指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)可以來(lái)源于（ ）。經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)歷史數(shù)據(jù)同行業(yè)數(shù)據(jù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)下列哪種股利政策可能給公司造成較大的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)（ ）。. 剩余股利政策. 固定股利政策. 固定支付率股利政策. 穩(wěn)定增長(zhǎng)股利政策投資決策中用來(lái)衡量項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的，可以是項(xiàng)目的（ ）。報(bào)酬率的期望值預(yù)

4、期報(bào)酬率的方差預(yù)期報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)離差預(yù)期報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)離差率三、簡(jiǎn)答題影響公司融資成本的因素有哪些？評(píng)價(jià)發(fā)行公司債券進(jìn)行融資的優(yōu)勢(shì)？簡(jiǎn)述公司關(guān)系人的目標(biāo)及協(xié)調(diào)？.簡(jiǎn)述無(wú)稅條件下MIW題的含義？四、計(jì)算題1 某上市公司計(jì)劃建造一項(xiàng)固定資產(chǎn)， 壽命期為 5 年， 需要籌集資金 600 萬(wàn)元， 公司所得稅稅率為25。相關(guān)資料如下。資料一：如果向銀行借款，則手續(xù)費(fèi)率為1，年利率為6 ，期限為5 年，每年結(jié)息一次，到期一次還本。資料二：如果發(fā)行債券，債券面值 1 000 元、期限 5 年、票面利率為10 ，每年結(jié)息一次，發(fā)行價(jià)格為 1 200 元，發(fā)行費(fèi)率為 5。要求：（ 1）根據(jù)資料一計(jì)算長(zhǎng)期借款籌資成本

5、；（ 2）根據(jù)資料二計(jì)算債券籌資成本。2,某投資者持有三種股票構(gòu)成的證券組合，它們的B系數(shù)分別為1.2、1.4和0.7,它們?cè)谧C券組合中所占的比重分別為20%、 50%和 30%，股票的市場(chǎng)報(bào)酬率為15%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為7%。要求計(jì)算該證券組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率和投資報(bào)酬率。3 已知無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為6%，市場(chǎng)證券組合的報(bào)酬率為14%。要求計(jì)算：（ 1 ）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率； （2）某B =1、5的股票的必要報(bào)酬率；（3）某股票的必要報(bào)酬率為12.4%,其B值為多少？五、論述題論述股東財(cái)富最大化作為公司金融目標(biāo)的優(yōu)劣？公司金融綜合測(cè)試題（三）一、單項(xiàng)選擇題5 CCAAC 6 10 CC DAA 11 C二、

6、多項(xiàng)選擇題1 4 ABCD ABCD BD BCD三、簡(jiǎn)答題答案：公司的融資成本主要取決于以下因素：貨幣政策的類型及其變化、資本市場(chǎng)的供求狀況及其所決定的利率水平、公司的融資條件和融資能力、融資的期限結(jié)構(gòu)以及融資方式的差異等。因此，公司的融資成本決策必須考慮以上因素的變化，力求實(shí)現(xiàn)融資成本最低、融資效率最大。答案：一是債券融資的資本成本比普通股低。一方面，債券的債權(quán)要求權(quán)在股票之前，因而投資者對(duì)公司要求的回報(bào)率低。另一方面，債券的利息有抵稅作用，故公司實(shí)際負(fù)擔(dān)的成本較低。二是發(fā)行債券融資可以利用財(cái)務(wù)杠桿。三是發(fā)行債券可以為公司籌措數(shù)額較大的資金。四是債券持有人無(wú)權(quán)參與公司的管理層決策，因而不會(huì)

7、改變股東的控制權(quán)。答案：公司的關(guān)系人包括：股東、債權(quán)人、公司管理層、員工以及政府等。股東追求財(cái)富最大化；債權(quán)人追求債權(quán)的安全并獲得相應(yīng)的收益； 而公司管理層則追求自身效用最大化。 但由于委托代理關(guān)系的存在，公司管理層在公司運(yùn)作過(guò)程中，就必須充分保護(hù)委托人的權(quán)益。在公司關(guān)系人之間利益沖突博弈過(guò)程中，尋找共同利益的目標(biāo)尤為重要，那就是公司價(jià)值最大化。答案：命題一：杠桿公司的價(jià)值等同于無(wú)杠桿公司的價(jià)值。無(wú)論公司有無(wú)負(fù)債，其價(jià)值等于公司所有資產(chǎn)的預(yù)期收益額除以適用于該公司風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的報(bào)酬率。即公司價(jià)值只與公司所有資產(chǎn)的運(yùn)氣收益額和公司所對(duì)應(yīng)的資本化率有關(guān)，而與資本結(jié)構(gòu)無(wú)關(guān)。命題二：股東的期望收益率隨著財(cái)

8、務(wù)杠桿的提高而上升。即有負(fù)債公司的權(quán)益成本等于無(wú)負(fù)債公司的權(quán)益 成本加上風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。四、計(jì)算題答案：(1)長(zhǎng)期借款籌資成本 =6%X (1-25%) / (1-1%) =4、55%(2)債券籌資成本 =1 000 X 10為 ( 1-25%) /1 200 X ( 1-5%) =6.58%答案：根據(jù)題意可得：B =1.2 X20%+1.4X 50%+0 7X 30%=1.15風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率(K) =1.15 X (15% 7%) =9.2%投資報(bào)酬率 =7%+9.2%=16.2%答案：根據(jù)題意可得：( 1 )市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 =14%-6%=8%(2)股票的必要報(bào)酬率=6%+1.5X 8%=18%)

9、0 = (12.4%-6%) / 8%=0.8五、論述題1. 答案：股東財(cái)富最大化是指通過(guò)財(cái)務(wù)上的合理經(jīng)營(yíng)，為股東帶來(lái)最多的財(cái)富。持這種觀點(diǎn)的學(xué)者認(rèn)為：股東創(chuàng)辦企業(yè)的目的是增長(zhǎng)財(cái)富。他們是企業(yè)的所有者，是企業(yè)資本的提供者，其投資的價(jià)值在于它給所有者帶來(lái)未來(lái)的報(bào)酬，包括獲得股利和出售股權(quán)獲取現(xiàn)金。在股份制經(jīng)濟(jì)條件下，股東財(cái)富由其所擁有的股票數(shù)量和股票市場(chǎng)價(jià)格兩方面決定，在股票數(shù)量一定的條件下，當(dāng)股票價(jià)格達(dá)到最高時(shí)，則股東財(cái)富也達(dá)到最大。所以股東財(cái)富最大化又可以表現(xiàn)為股票價(jià)格的最大化。股東財(cái)富最大化的優(yōu)勢(shì)在于：第一、概念清晰。股東財(cái)富最大化可以用股票市價(jià)來(lái)計(jì)量；第二、考慮了資金的時(shí)間價(jià)值；第三、科學(xué)地考慮了風(fēng)險(xiǎn)因素，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)的高低會(huì)對(duì)股票的價(jià)格產(chǎn)生重要影響；第四、股東財(cái)富最大化一定程度上能夠克服企業(yè)在追求利潤(rùn)上的短期行為，因?yàn)椴粌H目前的利潤(rùn)會(huì)影響股票價(jià)格，未來(lái)預(yù)期利潤(rùn)對(duì)企業(yè)股票價(jià)格也會(huì)產(chǎn)生重大影響；第五、股東財(cái)富最大化目標(biāo)比較容易量化，便于考核和獎(jiǎng)懲；第六、體現(xiàn)了資本獲利與投入之間的關(guān)系，股票價(jià)格是公司價(jià)值的體現(xiàn)，估價(jià)高低靠公司盈利來(lái)支撐，公司每股盈余上升會(huì)推動(dòng)股價(jià)上升。股東財(cái)富最大化的劣勢(shì)在于：第一、它只適用于上市公司，非上市公