1、2020年豆粕價格走勢分析及豆粕價格對養(yǎng)殖業(yè)的影響分析圖 導致主要大豆出口國對農(nóng)產(chǎn)品運輸管控是近期豆粕價格上漲的核心原因。盡管南美洲目前并不是影響的重災區(qū)，但一些國家已經(jīng)采取了嚴格的防控措施。阿根廷已經(jīng)出現(xiàn)重要進出港口暫停港務活動的現(xiàn)象，而隨著巴西確診人數(shù)的增加，未來港口的農(nóng)產(chǎn)品裝運也存在不確定性。3月份以來，南美洲的有所加重，巴西和阿根廷的確診人數(shù)快速上升，巴西和阿根廷是全球主要的大豆出口國，短期的出口受限也導致全球大豆和豆粕價格明顯上漲。從中國大豆進口結(jié)構(gòu)來看，巴西、美國和阿根廷是最主要的進口國，2019年中國大豆進口量達到8800萬噸左右，進口依存度達到82%?？梢钥闯?，中國的大豆供給主

2、要來自于全球農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易，全球大豆價格的上漲也將帶動國內(nèi)大豆和豆粕價格的快速上漲。我們認為，導致的主要大豆出口國對農(nóng)產(chǎn)品運輸管控是近期豆粕價格上漲的核心原因，這對于長期豆粕的供需結(jié)構(gòu)影響相對有限。數(shù)據(jù)來源：公開資料整理 HYPERLINK /research/201911/808805.html 智研咨詢發(fā)布的2020-2026年中國豆粕行業(yè)市場供需規(guī)模及發(fā)展戰(zhàn)略咨詢報告數(shù)據(jù)顯示：我國大豆消費高度依賴進口，2019年我國大豆進口量為8851萬噸，占國內(nèi)大豆消費總量的84%。2019年我國進口大豆來源國主要為巴西、美國、阿根廷，進口量分比為5284、1385、748萬噸，分別占進口量的59.70%

3、、15.655%和8.46%。今年3月新冠病毒已經(jīng)蔓延全球，為應對新冠病毒傳播，巴西、美國和阿根廷均已采取不同程度防控措施。產(chǎn)地的物流受限可能會再次導致大豆近月到港的延遲。同時兩國為保障國內(nèi)食品供給充足，不排除降低糧食出口量，屆時我國大豆進口量或?qū)⑾禄?。?shù)據(jù)來源：公開資料整理數(shù)據(jù)來源：公開資料整理數(shù)據(jù)來源：公開資料整理豆榨油的主要產(chǎn)物為豆粕和豆油，進口大豆出粕率約為80%。而豆粕主要用于家禽和生豬飼料，消費占比分別為52%和29%。數(shù)據(jù)來源：公開資料整理 短期全球豆粕和中國豆粕價格呈現(xiàn)快速上漲的態(tài)勢。從全球來看，2020年2月以來CBOT豆粕價格上漲12%左右，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價格上漲16%左右，

4、豆粕期貨價格上漲14%左右，全球豆粕價格上漲呈現(xiàn)出比較明顯的同步性。從國內(nèi)豆粕庫存量來看，2019年四季度以來，國內(nèi)豆粕庫存量一直處于歷史低位，這對于豆粕價格也起到一定的支撐作用。豆粕是大豆的加工品，大豆價格的上漲也直接推動豆粕價格的上漲，2019年10月以來，全國大豆市場價上漲13%左右，整體漲幅相對有限，2019年11月以來黃大豆1號的期貨價格上漲40%左右，大幅領(lǐng)先于現(xiàn)貨價格的漲幅。由于全球呈現(xiàn)出不確定性，海外市場豆粕價格的上漲也將帶動國內(nèi)豆粕價格的上漲，目前已經(jīng)有部分飼料企業(yè)對終端飼料價格進行提價。我們認為，豆粕作為主要的飼料原材料，后期如果價格繼續(xù)呈現(xiàn)快速上漲態(tài)勢，國內(nèi)飼料價格也將水

5、漲船高，這也將影響?zhàn)B殖企業(yè)的成本。數(shù)據(jù)來源：公開資料整理數(shù)據(jù)來源：公開資料整理數(shù)據(jù)來源：公開資料整理數(shù)據(jù)來源：公開資料整理數(shù)據(jù)來源：公開資料整理數(shù)據(jù)來源：公開資料整理 豆粕價格對養(yǎng)殖成本敏感性分析 豆粕價格的上漲將帶動飼料價格上漲，從而推動養(yǎng)殖成本的抬升，近期豆粕價格上漲對養(yǎng)殖成本影響相對有限。豆粕是飼料的主要原材料，按照飼料的原材料成本構(gòu)成來看，玉米占總成本的60%左右，豆粕占總成本的30%左右。假設(shè)豆粕初始價格2800元/噸，價格上漲20%，則飼料成本要提升6%左右，按照行業(yè)養(yǎng)殖成本16元/公斤和料肉比為3來測算，每公斤生豬養(yǎng)殖成本增加0.5元，提升幅度達到3.15%。我們假設(shè)商品豬的出欄

6、體重為120公斤，那么每頭商品豬的養(yǎng)殖成本將增加60元左右，占總成本的比重在3.15%左右。歷史來看，豆粕價格半年內(nèi)的漲幅很少出現(xiàn)超過50%的情況，極端假設(shè)本次豆粕價格上漲50%，那么養(yǎng)殖成本提升的幅度將達到7.88%左右，行業(yè)養(yǎng)殖成本將從16元/公斤增加到17.26元/公斤，按照商品豬出欄體重120公斤測算，豆粕價格的上漲將導致商品豬頭均養(yǎng)殖成本增加151.2元。綜合來看，豆粕價格的上漲將明顯帶動養(yǎng)殖成本的增加，一般而言養(yǎng)殖企業(yè)可以通過飼料配方的改變來對沖原材料價格的上漲，在飼料價格平穩(wěn)上漲的情況下可以較好的控制養(yǎng)殖成本。數(shù)據(jù)來源：公開資料整理豆粕價格對養(yǎng)殖成本的敏感性分析（按豆粕初始價格2800元/噸和養(yǎng)殖成本16元/公斤測算）豆粕價格對養(yǎng)殖成本的敏感性分析（按豆粕初始價格2800元/