1、泓域/冷鏈自提柜公司風險管理冷鏈自提柜公司風險管理xx有限責任公司目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc112797075 一、 信用風險 PAGEREF _Toc112797075 h 3 HYPERLINK l _Toc112797076 二、 法律風險 PAGEREF _Toc112797076 h 4 HYPERLINK l _Toc112797077 三、 敏感性分析及波動性分析 PAGEREF _Toc112797077 h 4 HYPERLINK l _Toc112797078 四、 風險價值 PAGEREF _Toc112797078 h 6 H

2、YPERLINK l _Toc112797079 五、 巨災風險的現狀和發(fā)展趨勢 PAGEREF _Toc112797079 h 10 HYPERLINK l _Toc112797080 六、 巨災的定義及特點 PAGEREF _Toc112797080 h 11 HYPERLINK l _Toc112797081 七、 政府 PAGEREF _Toc112797081 h 13 HYPERLINK l _Toc112797082 八、 巨災證券化 PAGEREF _Toc112797082 h 13 HYPERLINK l _Toc112797083 九、 國家洪水保險計劃的具體操作 PAG

3、EREF _Toc112797083 h 15 HYPERLINK l _Toc112797084 十、 國家洪水保險計劃的設計 PAGEREF _Toc112797084 h 17 HYPERLINK l _Toc112797085 十一、 內部措施 PAGEREF _Toc112797085 h 27 HYPERLINK l _Toc112797086 十二、 外部措施 PAGEREF _Toc112797086 h 31 HYPERLINK l _Toc112797087 十三、 風險匯聚的成本 PAGEREF _Toc112797087 h 36 HYPERLINK l _Toc112

4、797088 十四、 保險合同的優(yōu)勢 PAGEREF _Toc112797088 h 37 HYPERLINK l _Toc112797089 十五、 公司簡介 PAGEREF _Toc112797089 h 38 HYPERLINK l _Toc112797090 十六、 產業(yè)環(huán)境分析 PAGEREF _Toc112797090 h 39 HYPERLINK l _Toc112797091 十七、 提升冷鏈物流全品類服務 PAGEREF _Toc112797091 h 41 HYPERLINK l _Toc112797092 十八、 必要性分析 PAGEREF _Toc112797092 h

5、 44 HYPERLINK l _Toc112797093 十九、 項目經濟效益評價 PAGEREF _Toc112797093 h 44 HYPERLINK l _Toc112797094 營業(yè)收入、稅金及附加和增值稅估算表 PAGEREF _Toc112797094 h 45 HYPERLINK l _Toc112797095 綜合總成本費用估算表 PAGEREF _Toc112797095 h 46 HYPERLINK l _Toc112797096 利潤及利潤分配表 PAGEREF _Toc112797096 h 48 HYPERLINK l _Toc112797097 項目投資現金流

6、量表 PAGEREF _Toc112797097 h 50 HYPERLINK l _Toc112797098 借款還本付息計劃表 PAGEREF _Toc112797098 h 53 HYPERLINK l _Toc112797099 二十、 項目規(guī)劃進度 PAGEREF _Toc112797099 h 54 HYPERLINK l _Toc112797100 項目實施進度計劃一覽表 PAGEREF _Toc112797100 h 54信用風險信用風險是指交易對手不能或不愿按照合同的約定到期還款付息而使企業(yè)遭受損失的風險，是以違約為標志的。更一般地說，信用風險還包括由于債務人信用評級的降低，

7、致使其債務的市場價格下降而導致的損失風險。很多交易中都涉及信用風險，它既存在于傳統的貸款、債券投資等業(yè)務中，也存在于信用擔保、貸款承諾以及場外的信用衍生工具交易等業(yè)務中，是歷史最為悠久也最為復雜的風險。最典型的信用風險之一是銀行面臨的信用風險，此外，信用風險還體現為以賒銷商品和預付貨款形式出現的商業(yè)信用，以企業(yè)債券形式出現的企業(yè)信用，以個人貸款形式出現的個人信用以及國家信用等。信用風險的風險因素來源于主觀和客觀兩個方面。主觀風險因素主要指債務人是否有還款意愿，這可以從債務人的品質等角度進行考察?？陀^風險因素主要指債務人是否有能力還款，這可以由債務人的資本金所處的環(huán)境、債務人的經營水平等決定。法

8、律風險法律風險是指由于法律或法規(guī)方面的原因而使企業(yè)的某些市場行為受到限制或合同不能正常執(zhí)行而導致損失的不確定性。法律風險包括合規(guī)性風險和監(jiān)管風險。交易對方不具備法律或法規(guī)賦予的交易權利，違反國家有關法規(guī)進行市場操縱、內幕交易、不符合監(jiān)管規(guī)定等，都會導致法律風險。由于各國的法律法規(guī)有所不同，對不同類型金融機構的監(jiān)管要求不同，不同交易對手的法律風險存在較大差異。敏感性分析及波動性分析2、敏感性分析敏感性分析通過金融資產價值對相關市場因子的敏感度來評估其市場風險。敏感度是指當市場因子發(fā)生變化時，金融資產價值的變化幅度。敏感度描述了金融資產對相關市場因子變化的反應，敏感度越大的金融資產，受市場因子變化

9、的影響越大，相應地，風險越大。不同的金融資產針對不同的市場因子，有不同的敏感度。實際中常用的敏感度包括：債券的持續(xù)期和凸性，股票的Beta值，衍生工具的Delta、Gamma、Theta、Vega值等。敏感性分析在概念上簡明且直觀，使用起來比較簡單，但它也有一定的局限性：（1）大多數敏感度指標度量的是金融資產價值相對于市場因子變化的線性變化，但一些金融資產價值的變化不是市場因子變化的線性函數，特別是期權類金融工具。（2）市場因子的變化并不能完全解釋金融資產價值的變化。因此，即使某金融資產，的敏感度低，它也可能面臨較大的風險。（3）不同的金融工具有不同的敏感度，這些敏感度不具有可比性，無法用來比

10、較不同證券的風險大小，也無法度量由不同證券組成的證券組合的風險。這極大地限制了敏感性分析的應用。由于上述不足，敏感性分析比較適合簡單金融工具在市場因子變化較小情形下的風險分析，對于復雜的證券組合或市場因子大幅波動的情況，敏感性分析的準確性就比較差，或者因為復雜而失去了原有的簡單直觀性。2、波動性分析波動性分析從未來收益的不確定性入手，通過實際結果偏離期望結果的程度來度量，風險，經常采用的度量指標為方差和標準差。波動性分析描述了金融資產價格的變化程度，但它沒有反映出金融資產的風險損失到底會達到多少。僅僅通過方差還不能將概率分布中的信息完整地表達出來。風險價值為了解決傳統風險評估方法所不能解決的問

11、題，一種能夠全面度量復雜證券組合的市場風險的工具風險價值被提出。1.VaR的概念VaR的含義是“處于風險中的價值”，它指的是市場正常波動下，在一定的概率水平，（置信度）下，某一金融資產或證券組合在未來特定的一段時間內的最大可能損失。VaR的意義非常直觀。如JPMorgan公司1994年置信度為95%的日VaR值為960萬美元，這就意味著該公司可以以95%的把握保證，1994年每一特定時點上的證券組合在未來24小時內，由于市場價格變動而帶來的損失不會超過960萬美元。換句話說，只有5%的可能會超過960萬美元。在VaR的定義中，置信度的概念非常重要。如果沒有置信度，VaR就相當于回答“在一個給定

12、的期間內，資產組合可能會損失多少”，而這個問題的答案是，可能會損失資產，組合的全部價值，否則其他任何一個值我們都無法以百分之百的把握保證損失不超過它。2.VaR的計算VaR的計算方法主要有三種：非參數法、參數法和蒙特卡羅模擬法。首先，根據歷史數據或模擬數據得到既定期間（如1天或10天）內資產組合價值或收益的遠期分布；其次，將置信度c轉化為相應的分位數，計算此分位數下的可能最大損失。如果所用數據本身就是損益值，那么按上述步驟直接就可以求出VaR值，如果所用數據是金融資產或證券組合的價值，則要進行簡單的轉換，使之成為損益值。（1）非參數法非參數法也稱為歷史模擬法，它基于歷史數據的頻率分布來計算Va

13、R。因為這種方法不涉及對某種理論分布的估計，故其結果也稱為非參數VaR。非參數法不依賴于對風險因子分布的任何假定，而且，因為歷史數據反映了市場中所有風險因子的同步變化，所以經常需要單獨考慮的波動性、相關性以及厚尾問題都可以通過數據體現出來。但這種方法完全依賴特定的歷史數據，它基于這樣一個假定，即未來的情況和歷史數據中表現的過去的情況是一致的，但實際上，過去影響損益的一些事件在未來不一定還會重現，而未來出現的事件也可能是過去不曾有過的。另一個局限是，非參數法可能會受數據數量的限制，不能完全反映出風險的狀況，如一些極端的、不太可能發(fā)生的情況。（2）參數法在非參數法中，VaR是根據金融資產在1年內每

14、日損益數據的歷史分布來計算的。在這種非參數VaR的計算中，沒有對損益的分布做出任何假定。如果能夠假定損益分布為某種可分析的密度函數f（R），則VaR的計算就會簡化，只需根據歷史數據估計假定的分布函數的參數即可。參數法的計算較為簡便，而且即使影響到收益的風險因子不服從正態(tài)分布，根據中心極限定理，只要風險因子的數量足夠大，而且相互之間獨立，也可以使用這種方法。但是，也有一些情況無法滿足正態(tài)性假設，只能使用別的方法。（3）蒙特卡羅模擬法當沒有充足的數據，或者現有數據無法滿足參數法的假設要求時，可以使用蒙特卡羅模擬法得到大量的數據。蒙特卡羅模擬法通過對那些決定市場價格和收益率的情況進行重復的模擬，得出

15、一系列可能的結果，當模擬次數足夠多時，模擬分布就將趨近于真實分布。蒙特卡羅模擬法可以適用于任何情況的分布，也可以將任何復雜的資產組合納入模型，但這種方法計算過程復雜，極端依賴于計算機。3.持有期和置信度的選擇在VaR的定義中，有兩個重要的參數，即持有期和置信度。在計算VaR之前必須給定這兩個參數。持有期是VaR的時間范圍，持有期越長，VaR可能越大。通常選擇一天或一個月作，為持有期，某些金融機構也選取更長的持有期，如一個季度或一年。在1997年年底生效的巴塞爾委員會的資本充足性條款中，持有期為兩個星期（10個交易日）。流動性、正態(tài)性、頭寸調整和數據約束是影響持有期選擇的四個因素。如果交易頭寸可

16、以快速流動，則可以選擇較短的持有期。如果采用參數法，并假設投資收益服從正態(tài)分布，則選擇較短的持有期更適合。由于管理者會根據市場狀況不斷調整其頭寸或組合，在計算VaR時，往往假定在不同持有期下組合的頭寸是相同的，因此，持有期越短就越容易滿足組合保持不變的假定。最后，VaR的計算往往需要大量的歷史數據，持有期較長，所需的歷史時間跨度也越長，實際數據可能無法滿足。持有期越短，得到大量樣本數據的可能性越大。實踐中，經常采用的置信度有95%、99%等。置信度的選擇依賴于有效性驗證的需要、內部風險資本需求和監(jiān)管要求等。如果選擇較高的置信度，則意味著實際中損失超過VaR的可能性較小，在對VaR進行驗證時，就

17、需要較多的數據，否則無法觀察到這種極端值。但實際中可能無法獲得這么多數據，這就限制了高置信度的使用。在準備風險資本時，要反映機構對風險的厭惡程度，安全性追求越高，置信度選擇也越高。此外，美國等國家的監(jiān)管當局為了保持金融系統的穩(wěn)定性，有時也會要求金融機構設置較高的置信度。巨災風險的現狀和發(fā)展趨勢（一）巨災風險的現狀聯合國國際減災十年委員會于1994年在日本橫濱召開的世界減災大會上發(fā)表的災情報告指出，世界上發(fā)生的大災在過去20年間增加了數倍。根據新界定的大災標準判斷（財產損失超過該國國民收入的1%，受災人口超過該國總人口的1%，死亡人數超過100人），1963年至1992年的30年中，全球共發(fā)生大

18、災1531起，受災人口達30億，因災害死亡人數360萬人，直接經濟損失超過3400億美元。20世紀90年代以來，災情有增無減，全球由于自然災害而造成的保險損失居高不下。（二）巨災風險的發(fā)展趨勢近年來，年度巨災風險損失呈上升趨勢。導致這種趨勢的原因很多，社會的經濟發(fā)展以及人類對高風險區(qū)的開發(fā)利用都是重要的影響因素。諸如1992年美國佛羅里達州的Andrew颶風，1999年歐洲冬季的暴風雪以及2002年夏季歐洲的洪水等，這些損失上百億美元的巨災。巨災的定義及特點（一）巨災的界定巨災通常是指洪水、地震、颶風、火災、暴風雨等破壞力強大的自然災害即狹義的巨災概念。2001年的“9.11”事件，更將“恐怖

19、主義巨災”這一新名詞擺在了人類面前。此外，巨災還包括航空、航海、宇航業(yè)等的重大事故。美國保險業(yè)界對巨災有如下的定義：造成超過500萬美元的財物損失且同時影響到多位保險人與被保險人，它通常是指突發(fā)的、無法預料的、無法避免的而且嚴重的災害事故。0這個概念似乎更傾向于廣義的巨災概念一包括了以上列舉的各種災難。（二）巨災風險的特點1.客觀性巨災風險是一種不以人們主觀意志為轉移的客觀存在。人們可以采取以降低損失頻率和損失幅度為目的的控制型措施進行風險管理，也可以將風險轉移到保險公司或資本市場，但巨災風險是不可能從根本上消除的。而且，對于某些災害來說，例如水災，一味地想要控制它，采取大量的工程性措施進行圍

20、堵是沒有太多效果的，從長期來看，對付災害的科學的做法只能是“和平共處”。2.損失巨大如果把巨災造成的損失與普通災害事故加以比較，可以看出，雖然普通災害事故發(fā)生的頻率高，但每一次事故造成的損失較小；而巨災發(fā)生的頻率雖然低，但其一旦發(fā)生就會造成巨大損失。如一次火災事故可以燒毀一幢建筑物或數幢建筑物，從而造成幾萬、幾十萬甚至上百萬的損失，但一次大地震、大洪水則可導致一個大范圍內的眾多建筑被破壞，從而造成數億、數十億甚至更多的損失。例如，1993年美國西部洪水造成的經濟損失高達120億美元，1995年，日本的阪神大地震造成的損失估計高達1200億美元。3.不確定性程度高由于巨災發(fā)生概率小，發(fā)生機理復雜

21、，可供研究的歷史資料少，因此，人類對巨災風險的認識與評估尚在探索之中。4.不完全滿足可保風險的條件完全可保風險的特征包括損失的可預測性，以及足夠多的同類或相似的承災體，而且這些承災體不會因大的災難全部或大部分受損，這是由保費厘定的基礎一大數定理決定的。對于這兩個條件，嚴重的地震、洪水和風暴潮等巨災都沒有滿足。首先，數據的不完備以及發(fā)生機制的復雜性使得人類對某些巨災的發(fā)生頻率估計還處于研究階段。其次，巨災往往造成同類或相似承災體的大面積損失，而且較為嚴重。這就使得對巨災風險的管理不能單純依靠商業(yè)保險。政府還有一種觀點堅持認為，應該依靠政府來對付巨災風險。這種方法在現實中也很常見，即便在美國這樣一

22、個市場化程度很高的國家，洪水、地震等許多巨災風險的應對也主要是由政府來完成的。首先，應對巨災風險，常常要涉及資源在不同地區(qū)、不同時段之間的轉移。而由政府來完成這個工作，往往是成本最低的。其次，單純依靠市場中的商業(yè)保險這種形式沒有辦法完全解決巨災風險所帶來的挑戰(zhàn)。市場沒有辦法解決的問題，政府可能就會有所作為。在政府干預的方式選擇上，無論在理論還是實踐上都有許多可喜的進展。比如，美國許多州都開始建立自己的州基金來應對巨災風險，如夏威夷颶風救助基金、佛羅里達風災害基金、加利福尼亞地震保障等。巨災證券化巨災證券化是目前保險業(yè)界轉移巨災風險最常使用的一種辦法。證券化的方式有兩種，一種是巨災衍生產品，包括

23、巨災期貨、巨災期權等，另一種是巨災債券。芝加哥交易所于1992年推出巨災期貨，1994年又推出了巨災期權。從理論上說，巨災衍生產品并不太容易被單個市場參與者所控制，因此它的道德風險以及逆選擇問題相對要小一些，同時它還具有較低的交易成本以及能夠更好地控制整體風險等優(yōu)點。但是它推出后并沒有收到應有的效果，在芝加哥交易所的交易量一直不高。究其原因，是因為巨災衍生產品存在著一個致命缺點：巨災衍生證券是基于整個行業(yè)的損失，而不是某個具體保險人的損失，因此它天生就具有一個基差風險。為了克服這個問題，CBOE也推出了一些基于某些地區(qū)的巨災衍生產品，也就是說，這些產品是以某個地區(qū)，如佛羅里達州的損失為標的物的

24、。但實際效果仍然不佳。這類產品的基差風險并不高，它基本上可以有效地規(guī)避掉很大一部分巨災風險，但為什么這類產品仍然在市場上表現不佳呢？可能的解釋包括：在20世紀90年代以后，再保險的價格相對下降，這就使得再保險相對于巨災衍生產品更有價格優(yōu)勢，從而使人們更傾向于去進行再保險，同時巨災衍生產品在會計上要求使用的是法定會計準則，這也會對它的應用產生一定的影響。另外一種巨災證券化的方式是巨災債券。巨災債券的收益率也是取決于巨災是否發(fā)生。如果沒有發(fā)生，它的收益率往往就會很高。比如USAA的巨災債券所承諾的收益率在1997年比LIBOR（倫敦同業(yè)拆借利率）要高576個點，1998年要高416個點。相對于巨災

25、衍生產品而言，巨災債券的應用要更為廣泛一些。據統計，從1995年到2000年，大約有40余種巨災債券被發(fā)行。關于巨災債券為什么會流行，許多經濟學家把它歸結于與其他方式相比，債券融資可以獲得更多的稅收優(yōu)惠。而且，代理成本相對也要小一些。同時，巨災債券的應用還有一個非常重要的作用，因為它帶來了競爭的壓力，可以促使再保險費的降低。國家洪水保險計劃的具體操作1.銷售國家洪水保險計劃從制訂之初到1978年，都是由民間保險公司通過美國洪水保險協會進行銷售。1978年到1983年11月，僅由其通過契約者和保險代理人進行洪水保險銷售和開展業(yè)務。1981年，聯邦保險局再次努力將民間保險公司納入到NFIP之中。在

26、此基礎上，聯邦保險局建立了保險代理人通過私人財產保險公司銷售洪水保險的體制。2.購買根據銷售辦法，如果社區(qū)參加了國家洪水保險計劃，就可以選擇兩種方法購買洪水保險：第一種方法是在其所在州持準購證到信譽較好的財產保險經銷處和經紀人處購買；第二種方法是從參加WYO的保險公司的經銷處購買。這兩種方法都是基于同等條件的。3.保單生效期通常在保險單購買后，要有30天的等待期，保單才開始生效。但有兩種情況例外：（1）如果購買的洪水保險與貸款的業(yè)務相聯系，就沒有等待期。在保險申請和保險費支付后，貸款期內保險就生效。（2）如果開始購買洪水保險時，正值洪水風險等級圖改版的13個月內，那么只有一天的等待期。除了上述

27、兩種情況外，聯邦洪水保險局還發(fā)布了一個政策，規(guī)定在下述情況下將不執(zhí)行30天的等待期：（1）已經有了洪水保險單，但因為要進行貸款或是增加或繼續(xù)原來的貸款而需要增加保額，增加的保額只要在遞交保險申請和保險費支付兌現后，就在貸款期內保持有效。（2）由于地圖改版的原因而要求增加保額，該增加保額只要在遞交保險申請和保險費支付兌現后的第一天的中午12點就生效。（3）由于貸款者決定某一個未做洪水保險的貸款需要強制洪水保險，該保險單在遞交保險申請和保險費支付兌現后即刻生效。（4）為原有的保單續(xù)保，在重定票據收到后即行生效。4.索賠任何洪水損失發(fā)生后，保險單持有人必須立刻向保險公司或機構報告。保險公司會立即指派

28、調停者受理此事?？蛻繇氃趽p失發(fā)生后60天內提供損失證明。如果是“WYOProgram”的保險公司，索賠須遵從該公司的程序，但遞交損失證明60天的期限是相同的。損失證明是客戶對所要索賠的損失的評估價值，通?？蓮恼{停者那里取得印刷好的表格。如果在保單接收前房屋及其內的財產實際上已經遭受損失，則該損失稱為“進行中的損失”。國家洪水保險計劃的任何保單都不為該損失提供保障。洪水保險客戶不會得到超過保單總保額的賠償金。所以業(yè)主在購買保險單時要慎重考慮，并與保險公司或經紀人商量所需購買的總保額。國家洪水保險計劃的設計美國是世界上最早提出并實踐將洪水保險作為國家推動洪泛區(qū)管理的重要手段，以抑制水災損失急劇上升

29、趨勢的國家，也是率先以立法形式將洪水保險列為水災風險管理系統中的重要一環(huán)，制訂并堅持實施全國性洪水保險計劃的國家。美國洪水保險體制的發(fā)展，走過了一條艱難甚至是非常曲折的道路，最終形成了由聯邦緊急事務管理局管理的國家洪水保險計劃與私營保險公司相互補充的發(fā)展模式。它的最大特點是政府制定土地使用規(guī)定和建筑標準，在降低洪泛區(qū)建筑物風險的同時提供保險。這種將安全和賠償有機結合起來的做法，成為有效降低全社會洪水風險損失的典范。 1.運作模式國家洪水保險計劃由聯邦政府管理和運作，是一種政府行為，私營保險公司的參與僅僅是為政府具體操作。1981年，FIA開始謀求重新發(fā)揮私營保險公司在NFIP中的作用。經過與幾

30、家大的保險公司和保險業(yè)協會代表的艱苦談判，提出了一個“以你自己的名義”的計劃。私營保險公司僅以自己的名義為NFIP出售洪水保險，并在洪災發(fā)生時及時辦理有關賠償手續(xù)和墊付賠償資金，但售出的保單將全部轉給FIA，保費收入上繳國家洪水保險基金，賠付也由國家洪水保險基金支付，公司并不承擔賠付的風險。洪水保險公司的收入主要是由FEMA根據售出保單的情況返還一定比例的費用，FEMA對保險公司約返還保險保費的32.5%，保險公司從FEMA返還的費用中再返還10%20%給下面的洪水保險咨詢公司，這些費用都是從FEMA管理的洪水保險基金中支出的。1983年8月，FIA向私營保險公司發(fā)出參加WYO計劃的邀請，至1

31、986年10月，已有200多家私營保險公司與FIA簽約向社會提供洪水保險服務。大約有88%的有效洪水保單屬于WYO保單，其余12%的洪水保單由那些與WYO計劃無關的直接來自聯邦政府的代理人出單。新的管理模式既體現了FIA在國家洪水保險計劃中的主導地位，保證了洪水保險計劃的經費可以在全國范圍調用，又充分利用了私營保險公司的業(yè)務網絡。從1985年起，NFIP實現了自負盈虧，不再需用納稅人的錢來補貼賠償和運營費用。至1996年4月，全美參加NFIP的社區(qū)數已達18469個（占應參加數的87%，其中參加正式計劃的18277個，參加應急計劃的192個），共售出3416842份保單，平均每份支付保險金28

32、4美元，收入保險費11.415億美元，投?？傤~達3496.447億美元。國家洪水保險計劃總體上做到了收支平衡，尚有2600萬美元的結余，另有向財政部的借款6.886億美元（法律規(guī)定的限額為10億美元）以應付特大水災的賠付。2.約束政策NFIP既是美國的洪水保險計劃，又是洪泛區(qū)管理計劃，它的成功之處就在于，它既做，到了對水災受災者進行必需的損失補償，又實現了降低全社會水災風險的目的。這是通過其中一系列的約束政策來完成的。一方面，要想享受聯邦的財政援助，如遭受水災時的經濟援助或修建與購買房屋時與聯邦有關的貸款，就必須參加NFIP。首先，社區(qū)可以不參加NFIP，即當其被FEMA確認有洪水風險并配發(fā)洪

33、水風險圖后，在一年內選擇不參加NFIP，這時它就要被作為非受益地區(qū)對待，不能在該區(qū)購買洪水保險。如果沒有洪水保險，即使發(fā)生了總統指定的水災，特定洪水風險區(qū)O內的房屋永久修繕和重建也不能得到聯邦的財政援助（可對災民給予與房屋永久修繕和重建有關的其他形式的救災援助），居住在洪泛區(qū)的受災者若未購買洪水保險，將不能獲得聯邦政府的災難援助或災害貸款等實惠，其中包括利息僅為2%的長期貸款和2000美元或更多的豁免優(yōu)待。其次，根據修訂的1973年防洪法，如果某個社區(qū)中包含特定洪水風險區(qū)，那么購買或修建特定洪水風險區(qū)中的房屋時，要想接受聯邦或與聯邦有關的財政援助，條件就是購買洪水保險。在沒有購買洪水保險時，禁

34、止向特定洪水風險區(qū)提供房屋貸款或進行賠償。該禁止條款也適用于通貨控制事務所以及聯邦存款保險公司、聯邦儲蓄貸款保險公司、聯邦家庭貸款銀行委員會等聯邦規(guī)定的中介機構。一般來說，聯邦中介機構規(guī)定的貸款機關，或其存款參加聯邦中介機構保險的貸款機關，必須按聯邦中介機構的規(guī)定將購買洪水保險作為主要條件。貸款機關只有在核查居民洪水保險資料屬實后，才會貸款給相應居民。不過，這一嚴格的限制在實施之初激起了大量的矛盾和反對，國會不得不在1976年放寬了抵押貸款的禁令。1977年又通過了洪水保險計劃修正案，取消了禁止由聯邦保險的信貸機構向位于洪水風險區(qū)內但未參加NFIP的社區(qū)的資產所有者提供貸款的條款，但要求信貸機

35、構告知借貸人，他將無權享受聯邦的災害救濟和援助，因此在開發(fā)洪泛區(qū)時應自行采取相應的防洪保護措施。另一方面，要想參加NFIP，就必須滿足相應的安全條件。洪泛區(qū)的管理是政府行為，必須依靠地方政府實施，但地方政府未必肯下力氣做好這項既得罪人又不易見到短期效益的工作。為了解決這一矛盾，美國將改善洪泛區(qū)土地管理和利用、采取防洪減災措施作為社區(qū)參加洪水保險計劃的先決條件，再，將社區(qū)參加全國洪水保險計劃作為社區(qū)中個人參加洪水保險的先決條件。這就對地方政府形成了雙重的壓力，即不加強洪泛區(qū)管理，就失去聯邦政府的救災援助，同時也可能失去選民的支持，從而促使地方政府加強洪泛區(qū)管理，使洪水保險計劃達到分擔聯邦政府救災

36、費用負擔和減輕水災損失的雙重目的。因此，所謂強制性洪水保險，首先是針對地方政府而言的；而對洪泛區(qū)中的個人、家庭和企業(yè)來說，強制性并不是強迫參加洪水保險，而是義務與權利的約定。具體地，NFIP對洪泛區(qū)管理的要求包括：采取措施限制洪水風險區(qū)的開發(fā)；引導擬建項目避開洪水風險區(qū)；協助減輕洪水破壞；采取其他長期改善洪泛區(qū)土地管理和利用的措施。根據洪水風險圖，行洪河道被劃分為行洪區(qū)和非行洪區(qū)，原則上，行洪區(qū)內禁止開發(fā)，已建的房屋要拆遷出去；行洪區(qū)外的洪泛區(qū)中，新建居民住宅的一層地面要超過百年一遇水位以上，非住宅建筑物應能抵御百年一遇的洪水。開發(fā)的新項目，必須取得許可證，并保證其所用的建筑材料和建筑方法將最

37、大限度地減少未來有可能發(fā)生的洪災損失。參加保險計劃之前已有的建筑，要采取減災措施。水毀的房屋，在利用保險賠付重建時，必須滿足百年一遇的防洪要求，或從洪水高風險區(qū)遷出。在NFIP實施過程中，州級地方政府肩負著重要職責：一是劃定不同標準洪水淹沒區(qū)域，指導洪泛區(qū)開發(fā)建設工作，制定洪泛區(qū)不同區(qū)域建筑物底部留出的洪水淹沒高度標準；二是建立洪泛區(qū)建設許可制度。3.應急計劃1968年的洪水保險法實施之后并沒有立即得到積極響應，主要的困難有兩個：第一，保險的參加是自愿性的。因為短期內要增加居民的負擔，因此許多社區(qū)對此不感興趣；第二，缺少厘定費率的基礎一洪水保險費率圖。這需要對各社區(qū)逐一進行詳細的洪水風險研究，

38、確定洪泛區(qū)范圍，并對洪泛區(qū)進行風險區(qū)劃，而所有工作至少需要5年才能完成。結果，盡管在政府補貼的優(yōu)惠條件下，房屋財產投保金額每100美元僅25美分，但在計劃實施的頭一年，全國僅有4個社區(qū)有條件參加保險，總共只售出20份保險單。為了解決這些困難，1969年國會修改了原法規(guī)，制訂了洪水保險應急計劃。允許尚未完成費率圖的社區(qū)以部分投保的形式先參加NFIP的應急計劃。在應急計劃中，僅根據洪水風險區(qū)邊界圖確定洪泛區(qū)，在洪泛區(qū)內，無論風險大小，都暫時采用全國平均的保險費率，但承保的最高限額只能采用正式計劃中的低檔級。當這個社區(qū)有了洪水保險費率圖之后，才可以轉入NFIP的正式計劃。應急計劃實施后，洪水保險的參

39、加者雖有所增加，但直到1973年5月，仍然有85%的面臨洪水風險的社區(qū)沒有參加。由于國家的救災費用仍不斷上升，1973年12月，國會通過了洪水災害防御法，強制推行洪水災害保險，要求所有受洪水威脅的社區(qū)無條件參加保險。4.洪水風險圖與保險費率美國的洪水風險圖是為了配合1956年的聯邦洪水保險法而繪制的。美國內務部地質調查局從1959年起開始確認洪水風險區(qū)，陸續(xù)繪制了許多地區(qū)的洪水風險區(qū)邊界圖，這種圖基于歷史洪水資料，用于確定一個社區(qū)的特定洪水風險區(qū)域。1960年的防洪法公布后，根據授權，陸軍工程兵團開始為各地區(qū)繪制洪水災害地圖，并編制洪泛區(qū)信息通報。這些圖基本上都是根據歷史洪水資料或加上水文資料

40、分析確定的洪水淹沒范圍圖。1968年開始推行國家洪水保險計劃后，為了合理確定洪水保險費率，僅有洪水淹沒范圍圖還不夠，于是，新組建的聯邦保險管理局面對的一個緊迫任務是為希望參加NFIP的各社區(qū)組織詳細的洪水風險研究，繪制社區(qū)的洪水保險費率圖。FIA并AFEMA之后，FEMA制定了洪水風險研究與洪水保險費率圖的統一規(guī)范，并委托有關公司負責繪制了全國洪水保險費率圖，并在隨后根據環(huán)境與防洪工程條件的變化，不斷對洪水保險費率圖進行修改。據FEMA官員介紹，自1968年以來，美國繪制全國洪水保險費率圖的費用累計已超過了100億美元。費率圖的繪制方法通常為：首先，利用洪水風險區(qū)邊界圖大致確定一個社區(qū)的洪水風

41、險研究范圍，然后通過更為詳細的水文、水力學計算，確定特定洪水風險區(qū)域內的水位、水深分布，再據此進行洪水風險區(qū)劃，用于確定洪水保險費率。洪水保險費率圖以100年一遇洪水的淹沒范圍為洪泛區(qū)的“特別洪水風險區(qū)”，100500年一遇洪水之間的淹沒范圍為“中度洪水風險區(qū)”，此外為“最小洪水風險區(qū)”。100年一遇洪水被作為洪水保險費率區(qū)劃的基準洪水，并標注行洪區(qū)與水位分布。由水位與地面高程可，以確定水深分布，進而可以根據風險大小計算保險費率。洪水保險費率地圖除標示上述洪水風險區(qū)外，一般還標有洪泛區(qū)邊界、標準洪水位及分洪河道等。國家洪水保險計劃的保險費率基于洪水保險費率圖。它對居民家庭財產和企業(yè)財產實行不同

42、的費率制度。對于企業(yè)財產，實行的是實際費率，即沒有政府補貼，而由保險公司自負盈虧的費率；對于居民家庭財產則實行補貼費率，它低于實際費率，差額由政府補貼。但補貼費率僅限于國家洪水保險的承保限額，超過限額的部分按實際費率收取保費。目前，美國聯邦洪水保險計劃的規(guī)模和重要性已僅次于聯邦保險計劃的老年、遺屬和傷殘保險，且已覆蓋每個州總共約2萬個可能的洪泛區(qū)?，F約有200萬洪水保險保單持有人，其中一半集中在佛羅里達州、得克薩斯州和路易斯安那州等重災區(qū)。美國的洪水保險充分發(fā)揮了其巨大的社會效益，為洪水災區(qū)減少水災的經濟損失起了重要作用。5.保障范圍（1）保障對象國家洪水保險計劃的保障對象僅限于居民和小型企業(yè)

43、所有的有墻有頂的建筑及內部財產。標準的住宅洪水保險單可以包括不超過保額總數的10%的附屬建筑物，如與住宅分開的車庫、車棚。但不包括工具儲藏棚或類似建筑物。以下各項不屬于保障范圍：完全在水上的建筑與地下建筑、天然氣和液體的儲蓄罐、動物、鳥、魚、飛機、碼頭、田里的莊稼、灌木、土地、牲畜、道路、露天的機器設備、機動車及地下室里的財產等。超出國家洪水保險范圍之外的財產如果有更高的保險要求，可向私營保險公司投保。由此可見，國家洪水保險計劃的宗旨是維持水災之后的社會安定。美國的水利工程與公共設施均不在國家洪水保險計劃的范圍內。如果遭受水災而導致毀壞，前者由政府負責修復，后者由有關市政部門負責修復。(2)保

44、險責任國家洪水保險計劃的保險責任包括：由于江河泛濫、山洪暴發(fā)、潮水上岸及橫泄對建筑物及其內部的財產所引起的泡損、淹沒、沖散、沖毀等造成的損失。在1973年通過的洪水災害防御法中，還擴大了洪水保險計劃的責任范圍，將地震、塌方、地表移動等列入賠償范圍。(3)承保限額根據1994年的國家洪水保險改革法案，美國國家洪水保險對因洪水而受損的財產的最高承保限額為：居民住宅性房屋的最高賠付不超過25萬美元，室內財產不超過10萬美元；小型企業(yè)的非住宅性房屋不超過50萬美元，室內財產不超過50萬美元。無論是房屋本身還是室內財產，均要扣除500美元的免賠額，被保險人也可以申請更高的免賠額，相應地，保費按比例下降。

45、內部措施1.增加資本金（1）資本金的概念保險公司的資本金是指資產的市場價值與負債的市場價值之差。資產的市場價值即保險公司的股票、債券、房地產和現金等的市場價值，負債的市場價值等于保險公司承，諾將來為已出售保單支付的索賠額的現值。如果某保險公司的資產為1000萬元，期望負債為900萬元，則它有100萬元的資本金，但如果實際發(fā)生的負債達到1010萬元，那么該保險公司的資產和負債之間就有一個負的差額，保險公司的資本金為負數，此時，保險公司就出現了償付能力不足，10萬元的負債沒有能力償付。大多數保險公司都會通過合理選擇資產與負債，持有適當數額的資本金，以避免無償付能力的情況出現。在資產方面，經過嚴格的

46、精算厘定費率，對保險投資進行科學的組合；在負債方面，選擇自己有能力承保的風險，加強從承保到理賠過程的管理。（2）資本金的來源保險公司的資產和負債在很多情況下都會有一個差額。如果這個差額是負的，誰負責提供額外的資本金來支付不足的部分？如果這個差額是正的，誰有權利擁有超出的部分？這個問題和保險公司的所有制有關。目前保險公司所有權形式主要有兩種：相互制保險公司和股份制保險公司。相互制公司是合伙型公司，保單持有人是公司的所有者。公司開辦時，通常是投資人提供啟動資本金，如果出現不利情況，啟動資本金可以用來支付保費的不足部分。相互制公司開始運營后，將會用營業(yè)利潤繼續(xù)積累資本金，也可以將利潤作為紅利支付給保

47、單持有人。股份制保險公司是投資人所有的保險公司，這些投資人擁有公司的股票。最初的資本金是通過發(fā)行股票募集來的，以后的資本金可以通過營業(yè)利潤、股票或債券的發(fā)售來積累。當預期成本和實際成本出現差異時，股東在有限責任的范圍內負責不足的部分，也有權利擁有超額的部分。（3）增加資本金的成本。雖然增加資本金可以使保險公司償付能力不足的概率降為無限小甚至為零，但是，持有資本金是有成本的，它的數額不可能無限增加。資本金的成本與機會成本有關。資本金來自投資者，投資者把錢投到的保險公司，也就放棄了投資到其他渠道的機會，這就產生了機會成本。機會成本與不同投資渠道之間的差異有關。如果投資其他渠道比投資保險公司有更高的

48、收益，那么保險公司募集資金的成本就會較高。2.承保風險分散根據大數定律，分散化是一種內部風險抑制措施。承保風險的分散化通過在不同地區(qū)銷售包括不同保障類型的大量保單，使得平均索賠成本更趨近于期望值。例如，承保與天氣有關的風險時，就會面臨區(qū)域內風險標的之間的相關性問題。一場洪水過后，某個地區(qū)的房屋可能全部受災，損失是正相關的。如果能夠在許多不同的區(qū)域銷售保單，這種相關性就會在一定程度上被中和，一個地區(qū)受災，另一個地區(qū)可能沒有受災，這樣，平均索賠成本的標準差就會減小。又如，如果保險公司只銷售一種保單，如只銷售航空意外保險，一旦出現空難，很容易出現償付能力不足，而經營多個險種，有助于中和這種相關性。平

49、均索賠成本（即實際值）和期望值之間的差異是承保風險的來源，分散化降低了承保風險。但同時，它也阻礙了保險公司專注于某項產品或者某個區(qū)域的市場。3.再保險再保險是保險人通過保險把風險損失轉移出去的一種技術，是在若干保險人之間分擔風險的一種方式。根據風險分攤的形式，再保險可大致分為比例再保險和非比例再保險。比例再保險是指再保險人為分出保險人（即原保險人）分擔一定比例的索賠成本。例如，分出保險人承擔風險損失的70%，再保險人承擔30%。相應地，分出保險人將保費的一定比例支付給再保險人。非比例再保險指的是當索賠成本超過一定闊值時，超出部分由再保險人負擔。這個闊值可以針對某個風險標的的索賠成本，也可以針對

50、分出保險人在某個時間范圍內（如一年）的總索賠成本。對于分出保險人來說，再保險通過風險轉移而使其在承保某個風險時減少所持有的資本金，但是，因為和原保險同樣的道理，分出保險人向再保險人購買再保險是有成本的。4.合理選擇資產保險公司的償付能力不足問題源自預期與實際之間的差距，這種差距除了與保費有關之外，還與投資有關。資產選擇合理，較高的投資收益可以增加償付能力，否則，投資方面的巨大虧損足以使保險公司因償付能力不足而破產。20世紀末，日本相繼有幾家壽險公司破產，就是因為在股票市場投資比例過大，導致受股票市場長期低迷所累。從整體上看，固定收益?zhèn)耐顿Y占了主要部分，這種債券的違約風險很低，比較適合于保險

51、資金對安全性的要求。產險公司投資股票的比例比壽險公司多，一是因為產險公司資金以短期為主，適合于股票投資；還有一個原因是稅收方面的，普通股的公司持有者獲得的紅利大部分可免繳所得稅。外部措施除了內部措施之外，還有一些來自保險公司外部的力量對償付能力不足風險進行管理。1.償付能力評級償付能力評級是評級公司對保險公司的償付能力做出的評估，它綜合考慮了保險公司的理賠能力、經營能力、財務質量及資產質量等多方面得出結果。公司的風險經理非常關注權威評級機構的評級結果，他們會選擇評級高的保險公司進行合作。2.償付能力的監(jiān)管保險監(jiān)管有很多環(huán)節(jié)，如對保險人開業(yè)的許可、對保險人的檢查等，但它的首要目標是防止保險公司喪

52、失償付能力。對償付能力的監(jiān)管包括三個層次：第一，對保險公司的償付能力風險進行監(jiān)測；第二，對保險公司的資本和資產進行限制；第三，為防止保險公司的確到了償付能力不足的地步時，保單受益人遭受損失，監(jiān)管部門要建立向無償付能力的保險公司提供索賠保障的保證體系。前兩個方面是為了降低損失頻率，相應的措施為監(jiān)管預警，第三個方面是為了降低損失幅度，相應措施為建立保證基金或風險保障基金。（1）監(jiān)管預警監(jiān)管預警的目的在于對潛在資不抵債情況的早期發(fā)現。以保險業(yè)發(fā)達的美國為例，在監(jiān)管預警中，監(jiān)管者使用了保險監(jiān)管財務系統和風險資本兩種不同的系統。保險監(jiān)管財務系統是一些計算機軟件，包含了一些與償付能力狀況有關的財務指標。1

53、974年，美國保險監(jiān)督官協會使用了保險監(jiān)管信息系統，該系統利用計算機分析收集到的需要審查的各種比率來找出存在資金問題的保險人。經過改進后，系統中針對財產一責任保險公司的比率有11個，針對人壽一健康保險公司的比率有12個。通過對比歷史上出現過破產的保險公司和具有償付能力的保險公司的比率值，系統規(guī)定了每項比例的正常范圍。如果初步檢查發(fā)現某保險公司有與這些設定的標準發(fā)生偏離的比率，那就需要對其財務報表進行深入審查。盡管保險監(jiān)管信息系統為監(jiān)管者提供了有用的信息，但是它作為預測保險人資金困難的工具所具有的不充分性還是受到批評。到了20世紀90年代初，作為償付能力監(jiān)督方案的一部分，保險監(jiān)督官協會發(fā)展了發(fā)現

54、潛在危機的保險公司的其他工具，如償付能力財務分析工具。FAST使用了更多的財務比率，每個比率都劃定了若干區(qū)間，對應于不同分值。對某個保險公司進行償付能力預測時，先將各比率的得分算出，再將分數加總，就得到一個總分，監(jiān)管者根據這個總分進行判斷。除了保險監(jiān)管財務系統之外，美國保險監(jiān)督官協會還于1992年和1993年分別向各州提供了關于人壽一健康保險公司和財產一責任保險公司的風險資本標準的示范性法規(guī)。在風險資本標準中，對保險人風險資本數量的要求是不同的，取決于保險人所面臨的風險，包括承保風險、保險人投資有價證券組合的風險等。風險資本標準的基本思想是：承擔高風險的保險公司必須擁有更多的資本0來滿足風險資

55、本要求。風險資本標準要求保險公司調整后的總資本和被用于反映保險人經營風險的風險資本的數量相匹配。保險監(jiān)督官將實際資本與風險資本進行對比，相應的標準以及可能采取的措施。（2）保險保障基金如果保險公司真的到了破產的地步，就需要有一個保障基金來彌補保險公司破產時公眾遭受的損失。保障基金的征收可以在事前進行，由所有保險公司按照自留保費的一定比例進行繳納，也可以在某個保險公司出現了無償付能力的狀況后，由其他有經營業(yè)務的保險公司按市場份額比例承擔無償付能力的保險公司賠償額超過其資產的那一部分。保障基金在使用中，對保單持有人的救濟一般都有一定的免賠額。免賠額既可以是一個固定的數額，也可以是索賠的一定比例，如

56、美國的喪失償付能力保證基金在很多賠償條件中都規(guī)定了一個100美元的免賠額，而中國的保險保障基金只賠償保單持有人損失的一定百分比。1995年保險法頒布后，中國就著手建立并不斷完善保險保障基金制度，率先在金融行業(yè)建立了市場化的風險自救機制，以保障被保險人的利益，維護保險市場和金融市場穩(wěn)定。2004年年末，中國保監(jiān)會發(fā)布了保險保障基金管理辦法（保監(jiān)會令2004第16號），于2005年1月1日正式實施，這標志著中國的保險保障基金正式開始建立。2008年9月，保監(jiān)會、財政部、中國人民銀行三部門共同頒布了新的保險保障基金管理辦法，并經國務院批準，由政府出資設立了中國保險保障基金有限責任公司，依法負責保險保

57、障基金的籌集、管理和使用。保監(jiān)會依法對保障基金公司業(yè)務和保障基金的籌集、管理、運作進行監(jiān)督。伴隨保障基金公司業(yè)務逐步開展，基金規(guī)模不斷壯大，余額從2008年年末的149億元增至2014年2月末的近490億元，增長了2.3倍。根據保險保障基金管理辦法的規(guī)定，使用保險保障基金有三種方式。一是對保單持有人的救濟，即直接向非人壽保險合同保單持有人提供救濟，通常的流程是：發(fā)布救濟公告并接受登記救濟申請；進行保單的甄別確認；經監(jiān)管部門審批后，實施救濟。二是對保單受讓公司的救濟，即向依法接受人壽保險合同的保險公司提供救濟，通常的流程是：核定受讓壽險保單損失；確定保單受讓公司并與其達成救濟方案；方案經審批后，

58、實施救濟。三是對保險公司的風險處置，即由中國保監(jiān)會擬定風險處置方案和使用辦法，經和有關部門協商后，報經國務院批準，一般包括：股權托管、股權重組、流動性救助等方式。依據保險保障基金管理辦法規(guī)定，在保險公司被依法撤銷或者依法實施破產，其清算財產不足以償付保單利益時，保險保障基金將按照以下規(guī)則對保單持有人提供救助。風險匯聚的成本任何一種風險匯聚安排都是有成本的。風險匯聚的成本主要有兩類，一是風險事故發(fā)生前加入風險匯聚有關的成本，二是事故發(fā)生后履行協議的成本。1.與參加者加入風險匯聚有關的成本（1）分銷成本首先，為了保證大數定律和中心極限定理中風險單位數量足夠多的條件，風險匯聚中需要盡可能多地接納（最

59、好是相互獨立的）參與者，這就需要進行市場營銷，在市場中尋找潛在的滿足條件的參與者，使他們同意參與進來，并且要確定匯聚安排的協議條款，這個協議表明了參與者的權利和義務，大家都要共同遵守。市場營銷和確定協議條款都屬于分銷成本。（2）承保費用同一個風險池中的成員必須是風險同質的，即面臨相同的風險，否則就會出現道德風險。因此，對于每個潛在的參與者，已參加匯聚的成員需要對每個潛在參與者的期望損失進行評估，這也是有成本的。2.與履行風險匯聚規(guī)則有關的成本所謂風險匯聚規(guī)則，就是當某個參與者遭受損失時，由所有人共同為他平攤損失。這一規(guī)則的履行需要經過兩個步驟：理賠與收集。（1）理賠費用損失發(fā)生后，為了避免某個

60、人謊報損失或夸大損失數額，風險匯聚的參與者需要對每項損失進行監(jiān)控，以確認其真實性，以及是否符合之前協議中對損失的有關規(guī)定。這項工作稱為理賠。（2）收集成本通過理賠，確認需要進行賠付，風險匯聚的參與者就要履行承諾，拿出自己負擔的一部分費用，這一步驟的成本包括向每名成員發(fā)送賬單的成本以及努力確保每名成員支付其應繳金額的成本。保險合同的優(yōu)勢現實中，保險合同之所以成為一種常見的匯聚安排形式，就是因為它在本質上降低了匯聚安排的成本。與原始的風險匯聚相比，保險人能夠降低匯聚安排成本是因為它扮演著一個中心化組織的角色。首先，風險匯聚的參與者到市場上尋找其他的潛在參與者是需要很大成本的。一方面，人們的交往范圍